資金籌集管理

——開展企業活動的基礎教學目的及要求通過本章的學習，了解企業籌資的目的與要求，掌握企業籌資的方式、渠道，了解企業籌資環境等問題，進而提高解決相關籌資問題的能力。制作人：崔玉嬋引例P55上世紀60年代，E企業強，D企業弱；而80年代，由于籌資等問題，E企業破產，D企業迅速崛起，兼并了E企業。1.E、D兩個企業的不同命運說明了什么？2.企業需要籌資嗎？籌資過程應注意哪些問題？制作人：崔玉嬋第一節資金籌集管理概述籌資的目的籌資的要求籌資的渠道★籌資的方式★籌資的種類★制作人：崔玉嬋

一、籌資的目的

資金籌集簡稱籌資，是企業主要的財務活動。籌資是企業為了滿足自身的生產經營活動需要，而從企業外部或內部籌措資金的活動。企業籌資的目的概括起來有以下三方面：1．設立及擴張2．償債及優化財務結構3．以上二者綜合制作人：崔玉嬋二、籌資的要求1.認真選擇投資項目，科學把握投資方向2.合理確定籌資額度3.依法足額募集資金4.適度舉債制作人：崔玉嬋三、籌資的渠道★是指籌措資金來源的方向與通道企業籌資渠道有：

國家財政資金銀行信貸資金非銀行金融機構資金其他法人資金民間資金企業內部資金境外資金制作人：崔玉嬋四、籌資的方式★指企業籌集資金所采用的具體形式，即如何取得資金，企業籌資方式主要有以下幾種：（非股份制）吸收直接投資自有資金（股份制）發行股票

銀行借款發行債券借入資金商業信用租賃制作人：崔玉嬋

籌資渠道與籌資方式的配合

籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種形式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應關系。一定的籌資方式可能適用多種籌資渠道，同一渠道的資金也往往可采用不同的方式去取得。它們之間的對應關系如下：制作人：崔玉嬋直接投資發行股票銀行借款發行債券商業信用租賃國家財政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機構資金√√√√其他法人資金√√√√√企業內部資金√民間資金√√√境外資金√√√√√√制作人：崔玉嬋五、籌資的種類★（一）自有資金與債務資金——來源

自有資金，亦稱所有者權益資金，是企業依法籌集并長期擁有、自主調配運用的資金，屬于長期資金，包括實收資本和留存收益

債務資金，是企業依法籌措并依約使用、按期償還的資金。負債有長期負債和短期負債制作人：崔玉嬋

（二）長期資金與短期資金——使用期限

短期資金：使用期限短于一年，主要由商業信用與短期借款長期資金：使用期限超過一年，亦稱資本，包括自有資金和長期債務資金

制作人：崔玉嬋其他種類內部籌資與外部籌資直接籌資與間接籌資制作人：崔玉嬋補：普通股、優先股按照股票的權利和義務分類可以分為：普通股、優先股

普通股：普通股是隨著企業利潤變動而變動的一種股份，是股份公司資本構成中最普通、最基本的股份，是股份企業資金的基礎部分。普通股的基本特點是其投資收益(股息和分紅)不是在購買時約定，而是事后根據股票發行公司的經營業績來確定。公司的經營業績好，普通股的收益就高；反之，若經營業績差，普通股的收益就低。普通股是股份公司資本構成中最重要、最基本的股份，亦是風險最大的一種股份，但又是股票中最基本、最常見的一種。在我國上交所與深交所上市的股票都是普通股。

制作人：崔玉嬋普通股的特點概括為如下四點：1、持有普通股的股東有權獲得股利，但必須是在公司支付了債息和優先股的股息之后才能分得。普通股的股利是不固定的，一般視公司凈利潤的多少而定。2、當公司因破產或結業而進行清算時，普通股東有權分得公司剩余資產，但普通股東必須在公司的債權人、優先股股東之后才能分得財產，財產多時多分，少時少分，沒有則只能作罷。制作人：崔玉嬋

3、普通股東一般都擁有發言權和表決權，即有權就公司重大問題進行發言和投票表決。4、普通股東一般具有優先認股權，即當公司增發新普通股時，現有股東有權優先(可能還以低價)購買新發行的股票，以保持其對企業所有權的原百分比不變，從而維持其在公司中的權益。

制作人：崔玉嬋綜上所述，由普通股的前兩個特點不難看出，普通股的股利和剩余資產分配可能大起大落，因此，普通股東所擔的風險最大。既然如此，普通股東當然也就更關心公司的經營狀況和發展前景，而普通股的后兩個特性恰恰使這一愿望變成現實。保證了普通股東關心公司經營狀況與發展前景的權力的手段。制作人：崔玉嬋優先股是“普通股”的對稱是股份公司發行的在分配紅利和剩余財產時比普通股具有優先權的股份。優先股也是一種沒有期限的有權憑證，優先股股東一般不能在中途向公司要求退股(少數可贖回的優先股例外)。制作人：崔玉嬋優先股的主要特征有：一是優先股通常預先定明股息收益率。由于優先股股息率事先固定，所以優先股的股息一般不會根據公司經營情況而增減，而且一般也不能參與公司的分紅。二是優先股的權利范圍小。優先股股東一般沒有選舉權和被選舉權，對股份公司的重大經營活動無投票權，但在某些情況下可以享有投票權。制作人：崔玉嬋普通股和優先股的區別（1）普通股股東享有公司的經營參與權，而優先股股東一般不享有公司的經營參與權。（2）普通股股東的收益要視公司的贏利狀況而定，而優先股的收益是固定的。（3）普通股股東不能退股，只能在二級市場上變現，而優先股股東可依照優先股股票上所附的贖回條款要求公司將股票贖回。（4）優先股票是特殊股票中最主要的一種，在公司贏利和剩余財產的分配上享有優先權。制作人：崔玉嬋第二節普通股籌資普通股的概念普通股股東權利和義務普通股的種類★普通股的優缺點★普通股的發行★股票上市制作人：崔玉嬋

一、普通股的概念：P60

二、普通股股東權利和義務：P60制作人：崔玉嬋三、普通股的種類★按股票有無記名，分記名股和不記名股按股票是否標明金額，分面值股和無面值股按投資主體不同，分國家股、法人股、個人股等按發行對象和上市地區不同，分A股、B股、H股、N股等制作人：崔玉嬋其他藍籌股：經營業績好、穩定成熟、實力強大、股票的紅利穩定而優厚成長股：具有宏圖偉略，注重科研，并且留存大量的收益作為再投資以促進其擴張周期性股：收益隨著商業周期而波動防守性股：股票與周期性股處于相反的極端投機性股：價格很不穩定或公司前景很不確定制作人：崔玉嬋

四、普通股的優缺點★

優點：1、資金沒有償還期，保證了企業最低的資金需求及穩定2、沒有固定的股利負擔，籌資風險小3、能增強企業的信譽，進而增強企業舉債能力4、能夠吸收社會閑散資金制作人：崔玉嬋

普通股的優缺點★

缺點：1、資金成本較高：發行費用一般高于其他證券2、分散了企業的控制權：特別對于小公司3、可能導致股價下跌：每股凈收益下降，進而削弱了原有股東的權益制作人：崔玉嬋五、普通股的發行★公司設立時擴大規模，增資發行新股

股票的發行，實行公平、公正、公開的原則，必須同股同權、同股同利，同時發行的股票的發行條件和價格應相同。同時，還要接受國務院證券監督管理機構的管理和監督。制作人：崔玉嬋1、股票發行的條件

2、股票發行的程序

制作人：崔玉嬋3、股票發行方式

即：公司通過何種途徑發行股票。

公開間接發行：中介機構，范圍廣，對象多，變現性強，流通好，成本高

不公開直接發行：少數對象，沒有中介，成本低，變現性差制作人：崔玉嬋4、股票的銷售方式自銷：發行公司自己直接將股票銷售給認購者委托承銷：發行公司將股票銷售業務委托給證券經營機構代理，這種方式為發行股票所普遍采用。分為，包銷和代銷兩種。我國《公司法》規定，股份制公司向社會公開發行股票，必須與依法設立的證券經營機構簽訂承銷合同，由證券經營機構承銷。制作人：崔玉嬋5、股票發行價格設立公司發行股票價格由發起人決定募集資金發行股票價格由股東大會決定

股票的發行價格一般有三種：等價時價中間價時價和中間價發行股票價格可能高于或低于其面額，前者稱溢價后者稱折價。我國《公司法》規定，股票不得折價發行。制作人：崔玉嬋六、股票上市是指股份有限公司公開發行的股票經批準在證券交易所進行掛牌交易。我國《公司法》規定，股東轉讓股份，即股票進入流通，必須在依法設立的證券交易所里進行。制作人：崔玉嬋

a.股份公司申請股票上市的目的

b.股票上市的條件

c.股票上市的暫停和終止

（以上了解）

制作人：崔玉嬋第三節長期負債籌資制作人：崔玉嬋思考負債負債特點負債按時間長短進行那些分類長期負債和短期負債的時間界限長期負債有哪些優缺點制作人：崔玉嬋長期負債籌資主要有：

長期借款債券籌資制作人：崔玉嬋

一、長期借款

1.長期借款及種類P68

2.取得長期借款的條件P68

3.長期借款的保護性條款P69

制作人：崔玉嬋4.長期借款的成本長期借款利率一般高于短期借款長期借款利率有固定利率和浮動利率兩種從企業和銀行的角度，分別考慮一下，預期利率上升，應該簽訂固定利率還是浮動利率的借款合同？制作人：崔玉嬋5.長期借款的還款方式P70長期借款籌資的特點：（跟債券比較）速度快彈性大成本較低限制條件多制作人：崔玉嬋二、債券籌資債券：是經濟主體為籌資而發生的，用以記載和反映債權債務關系的有價證券（1年以上）我國《公司法》規定的債券分類主要有兩種：

1、按債券是否記載持券人姓名或名稱，分記名債券和不記名債券

2、按是否轉換為公司股票，分可轉換債券和不可轉換債券另外，發行可轉換債券的只限于股份有限公司的上市公司制作人：崔玉嬋發行債券的資格、條件及程序資格：股份有限公司、國有獨資公司、兩個以上的國有企業或者兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司條件：P71程序：P72制作人：崔玉嬋債券持有人到期以后得到的是票面金額加上票面利率計算的利息兩部分，相當于終值，那債券的發行價格就相當于現值。債券發行價格的計算公式：★

制作人：崔玉嬋P=M*(P/S,i,n)+M*r*(P/A,i,n)

M----票面金額r----票面利率i----市場利率n----債券期限t----付息期數(注：此公式適用于到期還本，定期付息的債券)制作人：崔玉嬋發行債券的價格：平價、溢價、折價平價是指以債券的票面金額為發行價格溢價是指高出票面金額的價格為發行價格折價是指以低于票面金額的價格為發行價格取決于市場利率與票面利率的一致程度。當票面利率高于市場利率時，溢價發行債券當票面利率低于市場利率時，折價發行債券當票面利率與市場利率一致時，平價發行債券制作人：崔玉嬋例題：

某企業發行債券籌資，面值500元，期限5年，發行時市場利率10%，每年末付息，到期還本。要求計算按票面利率8%、10%、12%計算債券發行價格。制作人：崔玉嬋答案：解：若票面利率為8%，則發行價格p=500*(p/s,10%,5)+500*8%*(p/A,10%,5)=462.05元若票面利率為10%，則發行價格p=500*(p/s,10%,5)+500*10%*(p/A,10%,5)=500元若票面利率為12%，則發行價格p=500*(p/s,10%,5)+500*12%*(p/A,10%,5)=537.90元制作人：崔玉嬋例題公司發行債券，票面金額為100元，票面利率為4%，期限為3年，每半年計一次息。（1）市場利率為6%，求債券發行價格（2）市場利率為3%，求債券發行價格制作人：崔玉嬋答案：（1）P=M*(P/S,i,n)+M*r*(P/A,i,n)=100*(p/s,3%,6)+100*2%*(p/A,3%,6)=94.58元（2）P=M*(P/S,i,n)+M*r*(P/A,i,n)=100*(p/s,1.5%,6)+100*2%*(p/A,1.5%,6)=102.85元制作人：崔玉嬋債券籌資的特點優點：籌資對象廣、市場大缺點：籌資成本高、風險大、限制條件多制作人：崔玉嬋第四節短期負債籌資不超過一年特點：1.籌資速度快，容易取得

2.靈活有彈性，限制較少

3.成本低，利率一般低于長期負債

4.風險高，須在短期內償還制作人：崔玉嬋短期負債主要有兩種：短期借款商業信用短期借款：企業向銀行和其他非銀行性金融機構借入的期限在一年以內的借款商業信用：是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業間的借貸關系制作人：崔玉嬋一、短期借款短期借款的種類和取得（了解）P76

短期借款的信用條件：

信貸限額★周轉信貸協定★補償性余額★借款抵押償還條件其他承諾制作人：崔玉嬋a.信貸限額信貸限額也稱貸款限額，是銀行對借款人規定的無擔保貸款的最高限額，有效期通常為1年。通常在信貸額度內，企業可隨時向銀行申請借款。如借款人超過規定限額繼續向銀行借款，銀行則停止辦理。銀行并不承擔提供全部信貸額度的義務。如果企業信譽惡化，即使銀行曾經同意按信貸額度提供貸款，企業也可能得不到借款，這時，銀行不會承擔法律責任。制作人：崔玉嬋b.周轉信貸協定周轉信貸協定是指銀行與企業簽訂的具有法律義務，承諾提供不超過某一最高限額的貸款協定。在協定的有效期內，只要企業借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業任何時候提出的借款要求。企業享用周轉信貸協定，通常要對貸款限額的未使用部分支付給銀行一筆承諾費例如某企業與銀行商定的周轉信貸額為2000萬元，承諾費率為5‰，借款企業年度內使用了1600萬元，余額為400萬元。那么，借款企業應向銀行支付承諾費2萬元（400萬元×5‰）制作人：崔玉嬋c.補償性余額補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或實際借用額的一定百分比（通常為10％～20％）計算的最低存款余額。補償性余額有助于銀行降低貸款風險，補償其可能遭受的損失；但對借款企業來說，補償性余額則提高了借款的實際利率，加重了企業的利息負擔。制作人：崔玉嬋練習企業按年利率10%從銀行借入款項100萬，銀行要求按貸款額的15%保持補償性余額，試計算該貸款的實際利率制作人：崔玉嬋例如某企業按年利率8%向銀行借款200萬元，銀行要求保留20％的補償性余額。那么，企業實際可以動用的借款只有160萬元，該項借款的實際利率為：制作人：崔玉嬋1.短期借款的利率和支付方式a.借款利率優惠利率非優惠利率b.利息的支付方式收款法（利隨本清法）貼現法加息法制作人：崔玉嬋b.利息的支付方式

收款法：借款到期支付利息，廣泛采取

貼現法：先從本金扣除利息，到期償還本金；可利用的貸款額只有本金減去利息的差額；實際利率高于名義利率

加息法：分期等額償還貸款（本息和）；實際上只平均使用了貸款本金的半數；實際利率高于名義利率大約1倍例題P78制作人：崔玉嬋練習企業從銀行取得借款500萬，期限一年，名義利率8%，按貼現法付息，計算該項貸款的實際利率制作人：崔玉嬋3.企業對銀行的選擇隨著金融信貸的發展，企業有更多的選擇，主要考慮借款種類、成本和條件P78短期借款籌資的特點：靈活、方便、風險性高★制作人：崔玉嬋二、商業信用1.延期或預收，“自發性籌資”，占短期籌資比重大2.商業信用的具體形式主要有：

a.應付賬款

b.應付票據

c.預收賬款制作人：崔玉嬋a.應付賬款應付賬款也有付款期、折扣等信用條件應付賬款帶來的商業信用：免費信用