中期融資探索企業(yè)中期資金需求的解決方案課程目標和學習成果掌握中期融資工具識別各類中期融資方式的特點與適用條件提升風險評估能力學習融資風險管理與對沖技巧制定融資策略綜合考量企業(yè)需求，選擇最優(yōu)融資方案分析實際案例中期融資的定義和特點定義期限通常為1-5年的資金籌措活動介于短期流動資金與長期戰(zhàn)略投資之間主要特點資金成本中等靈活性較高可用于設備更新、業(yè)務擴張等適用場景中型項目投資臨時性資金缺口補充企業(yè)轉(zhuǎn)型期資金需求中期融資在企業(yè)融資中的地位長期融資戰(zhàn)略性投資資金中期融資承上啟下的關鍵環(huán)節(jié)短期融資日常運營資金保障中期融資在企業(yè)資本結構中起著平衡長短期資金需求的重要作用中期融資與短期融資、長期融資的對比融資類型期限資金成本主要用途短期融資1年以內(nèi)相對較低日常經(jīng)營中期融資1-5年中等業(yè)務擴張長期融資5年以上相對較高戰(zhàn)略投資中期融資的主要形式概述中期貸款銀行或金融機構提供的1-5年期貸款中期票據(jù)期限為3-5年的債務融資工具可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換為股權的債務工具優(yōu)先股介于債務與普通股之間的融資工具融資租賃通過租賃方式獲取資產(chǎn)使用權并融資私募股權非公開市場的股權融資中期貸款概述融資主體銀行或非銀金融機構期限特點通常為1-5年資金用途設備更新、業(yè)務擴張還款方式分期付款或到期一次性還本付息中期貸款的特點和適用情況主要特點還款期限中等利率水平適中審批流程相對簡便多樣化的擔保方式適用情況擴大生產(chǎn)規(guī)模技術改造升級并購重組活動中型項目投資臨時性大額資金需求中期貸款的申請流程準備申請材料財務報表、經(jīng)營計劃、抵押資產(chǎn)等提交貸款申請向銀行提交完整申請文件貸款審批評估銀行進行盡職調(diào)查和風險評估簽訂貸款合同確定利率、期限、還款方式等放款與資金使用按合同約定使用貸款資金中期貸款的風險評估信用風險企業(yè)還款意愿和能力評估歷史信用記錄審查市場風險行業(yè)發(fā)展前景分析市場競爭格局評估經(jīng)營風險企業(yè)管理能力審查運營效率和穩(wěn)定性分析抵押物風險擔保品價值評估變現(xiàn)能力分析中期貸款的擔保方式不動產(chǎn)抵押以房產(chǎn)、土地等不動產(chǎn)作為抵押物動產(chǎn)抵押以機器設備、存貨等動產(chǎn)作為抵押物第三方擔保由實力強的第三方企業(yè)或個人提供保證權利質(zhì)押以應收賬款、股權等權利作為質(zhì)押物中期貸款案例分析1案例背景某制造企業(yè)需擴建生產(chǎn)線2融資方案3年期2000萬元中期貸款3擔保方式廠房抵押+設備質(zhì)押4成功因素穩(wěn)定現(xiàn)金流+良好信用記錄中期債券融資概述定義特點企業(yè)在債券市場發(fā)行的中期限債務工具期限通常為3-5年相比貸款審批更嚴格但成本可能更低優(yōu)勢劣勢融資規(guī)模較大對公司信用要求高發(fā)行流程復雜利率相對固定中期票據(jù)的定義和特點基本定義由非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的債務融資工具期限通常為3-5年主要特點發(fā)行主體為非金融企業(yè)不需要擔保可多次發(fā)行與其他融資工具比較比短期融資券期限長比企業(yè)債券發(fā)行門檻低信用要求高于貸款中期票據(jù)的發(fā)行條件和流程發(fā)行條件良好信用記錄健全治理結構近三年盈利發(fā)行準備聘請主承銷商準備發(fā)行文件注冊備案向交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行簿記確定發(fā)行利率接受投資者認購登記托管在中央結算公司登記托管中期票據(jù)的定價機制基準利率參考國債或銀行間同業(yè)拆借利率1風險溢價根據(jù)發(fā)行主體信用等級確定市場供求債券市場需求狀況影響最終利率期限結構不同期限對應不同收益率要求中期票據(jù)的信用評級評級機構由專業(yè)評級機構如大公、中誠信等進行評級評級流程資料收集、實地調(diào)研、評級委員會評定評級因素行業(yè)風險、經(jīng)營風險、財務風險、管理水平評級結果通常為AAA至C級，直接影響發(fā)行利率中期票據(jù)的投資者分析65%商業(yè)銀行最主要的中期票據(jù)投資者群體15%保險公司追求穩(wěn)定收益的長期投資者10%基金公司債券型基金的重要配置品種10%其他機構財務公司、券商等金融機構中期票據(jù)案例分析置換銀行貸款擴大生產(chǎn)規(guī)模補充流動資金技術研發(fā)某制造業(yè)龍頭企業(yè)成功發(fā)行10億元5年期中期票據(jù)，票面利率4.25%，評級AAA可轉(zhuǎn)換債券概述定義可在特定條件下轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券兼具債券和股票的特性主要特點票面利率較低具有向上潛力投資風險相對較小復雜的定價機制可轉(zhuǎn)換債券的結構設計轉(zhuǎn)股權債轉(zhuǎn)股的選擇權純債價值債券的基礎價值部分特殊條款回售、贖回等保護性條款可轉(zhuǎn)換債券的定價模型純債價值按無風險利率折現(xiàn)的債券價值1轉(zhuǎn)股期權價值通常采用B-S模型估算2回售權價值為投資者提供的保障性價值3贖回權價值發(fā)行人提前贖回的權利價值4可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股條款轉(zhuǎn)股期限通常為發(fā)行后6個月至到期前轉(zhuǎn)股價格初始價格通常高于股票市價20%左右轉(zhuǎn)股價格調(diào)整根據(jù)分紅、增發(fā)等事件進行調(diào)整強制轉(zhuǎn)股條款滿足特定條件時可強制轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款發(fā)行人贖回權股價長期高于轉(zhuǎn)股價130%時可贖回債券余額低于一定比例時可贖回投資者回售權股價長期低于轉(zhuǎn)股價70%時可回售發(fā)行人發(fā)生重大變化時可回售贖回價格通常為債券面值加應計利息有時設置溢價贖回條款可轉(zhuǎn)換債券的投資價值分析防御價值底部有純債價值支撐，下跌空間有限進攻價值分享股票上漲收益，上漲空間較大平衡特性風險收益特性介于債券和股票之間套利機會可轉(zhuǎn)債與正股間的定價錯配提供套利空間可轉(zhuǎn)換債券案例分析可轉(zhuǎn)債價格正股價格某科技公司發(fā)行5億元可轉(zhuǎn)債，初始轉(zhuǎn)股價12元，票面利率0.5%優(yōu)先股融資概述基本概念在收益分配和剩余財產(chǎn)分配上優(yōu)先于普通股的特殊股權介于債務與普通股之間的混合工具主要特點固定股息率無表決權或有限表決權股息分配優(yōu)先權剩余財產(chǎn)分配優(yōu)先權優(yōu)先股的類型和特點累積優(yōu)先股未支付的股息累積到下期支付1可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股2可贖回優(yōu)先股發(fā)行人有權在特定條件下贖回參與優(yōu)先股除固定股息外還可參與額外利潤分配4永續(xù)優(yōu)先股無固定到期日的優(yōu)先股5優(yōu)先股的發(fā)行條件和流程1發(fā)行條件良好的財務狀況穩(wěn)定的盈利能力健全的公司治理2內(nèi)部決策董事會提議股東大會特別決議通過3監(jiān)管審批證監(jiān)會審核批準交易所審核4路演發(fā)行向目標投資者推介確定發(fā)行價格和股息率5登記上市完成股份登記申請交易所上市優(yōu)先股的定價機制風險溢價分析根據(jù)發(fā)行人信用狀況確定風險溢價股息率確定考慮可比企業(yè)優(yōu)先股股息率市場需求評估根據(jù)路演反饋調(diào)整定價特殊條款價值考慮轉(zhuǎn)換、贖回等特殊條款價值優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換和贖回條款強制轉(zhuǎn)換條款特定條件下發(fā)行人可強制轉(zhuǎn)換為普通股通常與公司業(yè)績或股價表現(xiàn)掛鉤自愿轉(zhuǎn)換條款投資者可選擇轉(zhuǎn)換為普通股根據(jù)約定轉(zhuǎn)換價格和比例贖回條款發(fā)行人有權在特定時間按特定價格贖回通常贖回價格為面值加應付股息優(yōu)先股融資案例分析60億融資規(guī)模某大型銀行發(fā)行優(yōu)先股5.5%票面股息率高于同期銀行存款利率5年首次贖回期5年后發(fā)行人可選擇贖回該案例成功補充了銀行一級資本，優(yōu)化了資本結構，提高了資本充足率融資租賃概述定義出租人購買承租人選定的設備并出租給承租人使用融資特點租金實質(zhì)包含本金償還和利息支付法律關系租賃物所有權與使用權分離主要優(yōu)勢100%融資、節(jié)稅、改善財務報表融資租賃的類型和特點直接租賃出租人直接購買設備租給承租人手續(xù)簡便適用于標準化設備售后回租承租人將自有設備賣給出租人再租回使用盤活存量資產(chǎn)獲取流動資金杠桿租賃出租人部分使用銀行貸款購買設備多方參與適合大型設備融資租賃的操作流程商務談判確定租賃物和基本條件簽署合同明確雙方權利義務設備交付出租人支付設備款，承租人接收設備租金支付承租人按期支付租金租賃結束設備歸屬處理（回收/購買/續(xù)租）融資租賃的定價機制租金=（設備價值+融資成本+服務費+利潤）÷租期融資租賃的稅務處理1增值稅處理租金收入繳納增值稅，設備購置可抵扣進項稅2所得稅處理承租人租金費用稅前扣除，出租人確認租賃收入3折舊政策國際會計準則下承租人可計提折舊4稅收優(yōu)惠某些行業(yè)和地區(qū)享有稅收優(yōu)惠政策融資租賃案例分析某制造企業(yè)通過5年期融資租賃獲取價值3000萬元的生產(chǎn)線私募股權融資概述基本概念通過非公開方式向特定投資者募集資金并進行股權投資主要針對非上市公司特點優(yōu)勢融資規(guī)模較大決策過程高效增值服務豐富退出機制多樣私募股權的投資策略增長型投資投資高增長企業(yè)2并購型投資收購成熟企業(yè)控制權3風險投資投資早期高風險企業(yè)不良資產(chǎn)投資收購重組困境企業(yè)私募股權的退出機制首次公開上市企業(yè)在資本市場公開上市戰(zhàn)略出售將企業(yè)出售給戰(zhàn)略投資者管理層回購由企業(yè)管理層回購股權3二級市場轉(zhuǎn)讓將股權出售給其他投資機構4清算退出企業(yè)清算后獲得資產(chǎn)分配5私募股權融資的盡職調(diào)查財務盡調(diào)審查財務報表真實性分析盈利能力和現(xiàn)金流評估資產(chǎn)質(zhì)量法律盡調(diào)審查企業(yè)法律合規(guī)性檢查產(chǎn)權和知識產(chǎn)權分析現(xiàn)有合同風險商業(yè)盡調(diào)分析行業(yè)和市場前景評估商業(yè)模式可行性考察管理團隊能力私募股權融資的估值方法市盈率法企業(yè)價值=凈利潤×行業(yè)平均市盈率市凈率法企業(yè)價值=凈資產(chǎn)×行業(yè)平均市凈率現(xiàn)金流折現(xiàn)法預測未來現(xiàn)金流并折現(xiàn)至現(xiàn)值可比公司法參考同行業(yè)可比公司估值水平私募股權融資案例分析案例背景某人工智能創(chuàng)業(yè)公司處于B輪融資階段融資規(guī)模獲得3億元股權融資，估值15億元交易結構優(yōu)先股+對賭協(xié)議+董事會席位投后管理投資機構提供戰(zhàn)略規(guī)劃和渠道拓展支持中期融資的風險管理風險識別識別利率、流動性、信用等主要風險風險評估分析風險發(fā)生概率和潛在影響風險控制制定風險限額和預警機制風險對沖利用金融衍生工具對沖相關風險持續(xù)監(jiān)控定期審視風險暴露情況利率風險與對沖策略利率互換固定利率與浮動利率的交換利率上限設置利率上漲的最高限額利率下限設置利率下跌的最低限額利率期貨鎖定未來特定時點的利率水平流動性風險管理流動性風險定義企業(yè)無法及時獲取足夠資金滿足到期債務的風險可能導致違約、資產(chǎn)賤賣、經(jīng)營中斷管理策略制定現(xiàn)金流預測建立流動性儲備分散融資來源錯開債務到期日設置預警指標信用風險評估與控制1定量分析財務指標分析、信用評分模型2定性評估管理層素質(zhì)、行業(yè)前景、政策環(huán)境增信措施擔保、保證金、信用保險持續(xù)監(jiān)測預警指標體系、定期信用復評外匯風險管理（針對跨境融資）遠期合約鎖定未來匯率水平外匯期權獲得在特定匯率交易的權利資產(chǎn)負債匹配同幣種資產(chǎn)負債配對幣種多元化分散外幣融資，降低單一貨幣風險中期融資的財務影響分析36%資產(chǎn)負債率引入中期負債后的平均水平2.5x利息保障倍數(shù)企業(yè)支付利息的能力指標14%加權平均資本成本引入中期融資后的融資成本中期融資對企業(yè)財務狀況影響多維度，需綜合評估中期融資對資本結構的影響短期負債中期負債長期負債優(yōu)先股普通股合理配置中期融資可優(yōu)化資本結構，平衡融資成本與財務風險中期融資對財務指標的影響流動性指標流動比率可能降低營運資金可能增加償債能力指標資產(chǎn)負債率上升利息保障倍數(shù)變化盈利能力指標凈資產(chǎn)收益率可能提高財務杠桿效應發(fā)揮中期融資的稅務籌劃利息稅盾效應合理利用負債利息的稅前扣除優(yōu)勢融資結構優(yōu)化設計稅收效益最優(yōu)的融資組合3融資時點選擇考慮稅收政策變化和時間價值地域稅收優(yōu)勢利用不同地區(qū)稅收政策差異中期融資決策模型需求分析明確融資金額、期限和用途方案篩選評估各類中期融資工具可行性成本測算計算各方案的綜合融資成本影響評估分析對財務狀況和經(jīng)營的影響最終決策綜合考量后選擇最優(yōu)融資方案多元化融資策略的制定企業(yè)狀況分析評估現(xiàn)有財務結構和融資能力目標設定確定融資規(guī)模、結構和成本目標融資組合設計配置多種期限和類型的融資工具實施與調(diào)整根據(jù)市場變化靈活調(diào)整融資策略4中期融資與公司戰(zhàn)略的匹配增長戰(zhàn)略適合期權特性的融資工具可轉(zhuǎn)債私募股權中期票據(jù)穩(wěn)健戰(zhàn)略兼顧穩(wěn)定性和靈活性的融資工具中期貸款優(yōu)先股融資租賃中期融資的監(jiān)管環(huán)境分析多部門監(jiān)管體系對企業(yè)中期融資活動進行規(guī)