摘要余額寶以其操作簡單、收入高的顯著特點(diǎn)，自成功推出以來一直受到消費(fèi)者的青睞。然而，高回報(bào)背后也存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，安全隱患、銷售資質(zhì)、信息披露不完善等問題亟待解決。筆者主要從這幾個(gè)方面分析了余額寶存在的法律問題，并提出了解決辦法。關(guān)鍵詞：余額寶；法律問題；解決對(duì)策

引言在加快利率市場化和互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的宏觀背景下，余額寶對(duì)于滿足投資者特別是中小投資者的低風(fēng)險(xiǎn)金融需求，多渠道增加居民財(cái)產(chǎn)收入，發(fā)展普惠金融，促進(jìn)貨幣市場發(fā)展具有積極意義。然而，在余額寶業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，存在銷售、宣傳推廣不規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)披露不足、風(fēng)險(xiǎn)管理不到位等法律問題。其安全、公平和監(jiān)管問題需要解決。余額寶概述余額寶是支付寶和天虹基金公司聯(lián)合推出的創(chuàng)新金融產(chǎn)品。用戶必須先在支付寶上進(jìn)行實(shí)名認(rèn)證，然后才能將支付寶中的儲(chǔ)備金轉(zhuǎn)移到余額寶，方便購買天虹基金公司的增利寶貨幣基金，并從中獲得較高的財(cái)產(chǎn)收入。此外，用戶可以使用余額寶的資產(chǎn)進(jìn)行網(wǎng)上購物、支付寶轉(zhuǎn)賬等功能，為用戶提供非常便捷的購物服務(wù)。迄今為止，余額寶的投資尚未收取任何傭金。當(dāng)用戶將錢投資于余額寶時(shí)，他們可以獲得的房產(chǎn)“利息”遠(yuǎn)高于銀行的活期存款利率。其特征在于：便捷的操作流程通過支付寶網(wǎng)站上建立的基金公司基金直銷系統(tǒng)，用戶可以將自己的基金投資于余額寶，通過購買基金公司的基金獲得基金投資收益。然而，當(dāng)用戶直接使用余額寶的房產(chǎn)進(jìn)行購買時(shí)，實(shí)際上相當(dāng)于基金公司贖回貨幣基金。整個(gè)過程中的一系列步驟與用戶使用支付寶一樣方便。超低的購買門檻用戶在進(jìn)行投資時(shí)不需要任何服務(wù)費(fèi)和其他費(fèi)用，甚至可以購買一元。余額寶的“小賺大錢”業(yè)務(wù)方式，讓用戶將自己的零錢匯成大錢，在這個(gè)過程中，每個(gè)用戶都可以享受到理財(cái)帶來的快樂。高效益余額寶收入計(jì)算如下：（余額寶基金/10000）。例如，我們于2月13日將500元轉(zhuǎn)入余額寶賬戶，6月14日基金公司發(fā)放的萬股收益為1.1907，次日余額寶賬戶13日收益為0.05元。這一收入是該銀行在同一檔案中存款的十倍多。安全用戶將資金轉(zhuǎn)移到余額寶后，支付寶為余額寶用戶提供保護(hù)。如果用戶的資金被盜，支付寶將賠償用戶被盜資金。這項(xiàng)措施提高了基金的安全性，消除了擔(dān)心資金被盜的投資觀察家的疑慮。余額寶的法律問題余額寶的風(fēng)險(xiǎn)問題支付寶對(duì)余額寶的風(fēng)險(xiǎn)提示不足許多投資者購買的天虹基金下的“增利寶”是一只貨幣基金，主要用于投資低風(fēng)險(xiǎn)短期貨幣工具，如國債、央行票據(jù)、銀行存單、政府短期債券、高信用評(píng)級(jí)公司債券、銀行間存款和其他短期證券。余額寶業(yè)務(wù)剛推出時(shí)，重點(diǎn)宣傳余額寶的高收益率和資金可以隨時(shí)消費(fèi)和轉(zhuǎn)移的事實(shí)，甚至將其與銀行存款進(jìn)行比較，使許多投資者誤將余額寶等同于銀行存款。支付寶在其官網(wǎng)上用小詞標(biāo)明“貨幣基金不同于銀行存款，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需要謹(jǐn)慎”，在向余額寶轉(zhuǎn)移資金的過程中，支付寶還標(biāo)明“貨幣資金不同于銀行儲(chǔ)蓄，其過去的表現(xiàn)不能預(yù)測其未來的表現(xiàn)，市場有危險(xiǎn)，投資需要小心”。雖然與以前的風(fēng)險(xiǎn)提示相比，當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)提示有些明確，但它們只是簡單地解釋了貨幣基金中風(fēng)險(xiǎn)的存在，而沒有具體說明風(fēng)險(xiǎn)的來源、風(fēng)險(xiǎn)的大小以及投資者將承擔(dān)的后果。投資者無法贖回基金的風(fēng)險(xiǎn)與線下資金贖回流程相比，支付寶余額寶的贖回流程簡單高效。根據(jù)中國《證券投資基金法》的規(guī)定，基金管理人以收到贖回申請(qǐng)之日為贖回申請(qǐng)日。基金經(jīng)理只需在t+3個(gè)工作日內(nèi)確認(rèn)交易申請(qǐng)的有效性。在正常情況下，投資者可以通過T+2基金管理公司的客服電話或其辦理業(yè)務(wù)的銷售網(wǎng)點(diǎn)查詢確認(rèn)，但余額寶可以在T+0個(gè)工作日內(nèi)，即當(dāng)日贖回基金。雖然基金公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了T+0的運(yùn)營模式，但它將基金認(rèn)購頭寸的一部分提前給許多投資者，這在運(yùn)營層面具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。由于該產(chǎn)品需要支付提前贖回成本，一旦銷量大幅增長，天虹基金管理公司等中小型基金公司在基金流動(dòng)性和營銷能力方面可能無法跟上銷量；假期到來時(shí)，支付寶等大商家將推出各種優(yōu)惠活動(dòng)，大量投資者將余額寶資金轉(zhuǎn)出購物消費(fèi)。此時(shí)，天虹基金管理公司將面臨投資者共同贖回基金的問題，而提前贖回的問題將導(dǎo)致基金市場劇烈波動(dòng)。因此，T+0的運(yùn)行模式需要進(jìn)一步研究。信息披露不完善證券信息披露制度是證券法基本原則中披露原則的主要制度體現(xiàn)。證券發(fā)行人為了保護(hù)股東或債權(quán)人在證券發(fā)行和交易中的利益，依法真實(shí)、完整、及時(shí)地披露證券相關(guān)信息，使投資者能夠根據(jù)這些信息做出投資判斷的制度。在投資者向余額寶轉(zhuǎn)移資金的過程中，支付寶沒有披露貨幣基金余額寶的信息。如果投資者想了解具體的基金信息，只能通過鏈接登錄天虹基金管理公司官網(wǎng)。雖然天虹基金公司網(wǎng)站披露了基金的投資組合、基金利率、凈值表現(xiàn)、基金招股說明書、基金合同以及基金的定期公告，但投資者在購買貨幣基金時(shí)需要對(duì)基金的知識(shí)有一定的了解，普通投資者缺乏購買貨幣基金的專業(yè)知識(shí)，不會(huì)有意識(shí)地逐步查閱基金的具體信息，只有依靠支付寶，余額才會(huì)轉(zhuǎn)移到余額寶。信息的極度不對(duì)稱使得難以保證許多投資者的知情權(quán)，這對(duì)投資者、基金經(jīng)理和第三方支付平臺(tái)具有潛在風(fēng)險(xiǎn)。易產(chǎn)生連鎖違約與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)合同鏈容易發(fā)生鏈違約，增加了交易風(fēng)險(xiǎn)。合同鏈將多個(gè)合同主體鏈接成一個(gè)整體。一旦交易風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致其中一個(gè)主體違約，資產(chǎn)減少或破產(chǎn)將影響合同鏈之外的債權(quán)人。因此，出現(xiàn)了鏈缺省。鏈違約使風(fēng)險(xiǎn)沿著合同鏈傳遞，導(dǎo)致合同主體乃至其他主體遭受損失。一次違約可能引發(fā)一系列連鎖違約，并形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。它在眾多投資者、支付寶公司、天虹基金管理公司和銀行四個(gè)民事主體之間形成了一條合同鏈。在該合同鏈中，如果銀行未能歸還天虹的同業(yè)存款，即銀行違約，則鏈違約將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)沿著合同鏈傳遞。就像多米諾骨牌一樣，下跌的一部分將整體崩塌，最終導(dǎo)致許多投資者承擔(dān)損失，甚至影響合約以外的主體，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。余額寶法律問題完善的相關(guān)建議雖然余額寶存在許多法律漏洞，但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，推廣第三方支付、手機(jī)銀行、比特幣、P2P等余額寶等服務(wù)已成為大勢(shì)所趨。因此，如何改變余額寶法律問題的現(xiàn)狀，更好地保護(hù)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益已成為當(dāng)務(wù)之急。結(jié)合以上分析的余額寶存在的問題，提出以下改進(jìn)建議。完善互聯(lián)網(wǎng)金融的法律體系雖然余額寶自推出以來一直處于合法和非法的鋼絲繩上，并處于輿論的最前沿，但作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，余額寶無疑對(duì)促進(jìn)中國金融市場的活動(dòng)具有積極意義和積極影響，但它必須嚴(yán)格置于法律、法規(guī)和監(jiān)管之下。余額寶作為一種新的理財(cái)方式，在滿足中小投資者低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需求、多渠道增加居民財(cái)產(chǎn)收入方面發(fā)揮了重要作用。然而，與這一發(fā)展趨勢(shì)不相適應(yīng)的是法律的嚴(yán)重滯后。第三方支付是在政策模糊、法律真空、監(jiān)管缺失的大環(huán)境下摸索發(fā)展的，承擔(dān)著巨大的法律和政策風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)法律基礎(chǔ)理論研究不成熟，實(shí)際法律制度設(shè)計(jì)缺乏理論支撐。這些問題一直威脅著第三方支付的健康發(fā)展。為完善第三方支付業(yè)務(wù)，中國人民銀行先后頒布了《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》、《支付機(jī)構(gòu)客戶準(zhǔn)備金托管辦法》等相關(guān)規(guī)定。然而，與傳統(tǒng)金融業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)新興的金融領(lǐng)域，我國尚未形成互聯(lián)網(wǎng)金融法律體系。因此，為了更好地促進(jìn)余額寶等互聯(lián)網(wǎng)基金的健康穩(wěn)定發(fā)展，必須盡快頒布相關(guān)法律。例如，第三方支付平臺(tái)證券銷售資格問題、舉證責(zé)任分配問題、消費(fèi)者保護(hù)等需要解決的問題。完善基金交易信息披露制度我國《證券法》對(duì)證券投資基金信息披露制度有相關(guān)規(guī)定，但對(duì)投資者通過第三方支付平臺(tái)購買的基金信息披露的相關(guān)法律制度并不完善。因此，進(jìn)一步完善基金交易信息披露制度，對(duì)于培育和完善市場運(yùn)行機(jī)制，增強(qiáng)市場參與者對(duì)市場的理解和信心具有重要意義。第一，基金信息披露管理法律法規(guī)應(yīng)嚴(yán)格規(guī)定通過第三方支付平臺(tái)購買的基金的信息披露。例如，第三方支付平臺(tái)應(yīng)在其主頁上發(fā)布基金管理公司的基本信息、公司的經(jīng)營業(yè)績和基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。為投資者做出投資判斷提供依據(jù)，增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。其次，基金管理人應(yīng)與第三方支付平臺(tái)共同建立信息披露官方主頁，及時(shí)披露并定期更新對(duì)投資者切身利益有重要影響的信息，如基金合同、托管協(xié)議、定期報(bào)告、投資收益等。三是進(jìn)一步完善投資者投訴監(jiān)督機(jī)制。與基金相關(guān)的信息在投資者的投資判斷中起著決定性的作用。因此，如果賦予投資者對(duì)信息披露的監(jiān)督權(quán)，不僅將進(jìn)一步增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和維權(quán)意識(shí)，而且將進(jìn)一步完善信息披露制度。強(qiáng)化投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)余額寶業(yè)務(wù)的宣傳材料顯然符合經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“信息不對(duì)稱”概念。為了吸引金融消費(fèi)者，支付寶推出余額寶業(yè)務(wù)時(shí)沒有明確、明顯地告知客戶該業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，所謂的“利息”不是銀行存款利息，而是基金購買收入。然而，盡管風(fēng)險(xiǎn)披露不完善，余額寶推出來的初期，其用戶數(shù)量僅在6天內(nèi)就超過了100萬，余額寶合作的增力寶貨幣基金賬戶數(shù)量也超過了100多萬。這反映出消費(fèi)者很容易忽視自身的潛在風(fēng)險(xiǎn)，在巨額利潤面前盲目消費(fèi)，從而危及自身利益。此外，消費(fèi)者原本是市場中的弱勢(shì)群體，互聯(lián)網(wǎng)金融具有信息不對(duì)稱、實(shí)力不平等和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)。因此，加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者的教育和保護(hù)，提高消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)防范和自我保護(hù)意識(shí)非常重要。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以深入基層，開展消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)講座、消費(fèi)者交流會(huì)等形式的活動(dòng)，讓消費(fèi)者在學(xué)習(xí)和交流中進(jìn)一步了解互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)，增加法律知識(shí)，增強(qiáng)法律觀念。證券法還應(yīng)適當(dāng)納入互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者投資保護(hù)的內(nèi)容。

結(jié)束語自推出以來，余額寶已成為爭議的焦點(diǎn)。雖然有許多不足需要解決，但隨著中國市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和消費(fèi)者消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展已成為必然趨勢(shì)。以余額寶為代表的金融產(chǎn)品也成為推動(dòng)中國資本市場進(jìn)一步準(zhǔn)升溫的重要手段之一。因此，我們不應(yīng)過度壓制余額寶，而應(yīng)使其與傳統(tǒng)金融業(yè)巧妙結(jié)合，發(fā)揮各自的作用，共同推動(dòng)中國金融管理活動(dòng)向更好、更健康的方向發(fā)展。

致謝論文結(jié)尾，我要感謝我的論文指導(dǎo)教師，老師對(duì)論文從選題、構(gòu)思到定稿的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行了認(rèn)真的指導(dǎo)和指導(dǎo)，使我最終完成了畢業(yè)論文的寫作。在我的寫作過程中，老師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)術(shù)態(tài)度、豐富而深刻的知識(shí)、敏銳的學(xué)術(shù)思維、優(yōu)秀的工作態(tài)度和不屈不撓的教師作風(fēng)是我終身學(xué)習(xí)的典范。老師博大精深的造詣和嚴(yán)謹(jǐn)求實(shí)的學(xué)術(shù)精神將永遠(yuǎn)激勵(lì)我。在論文的最后，我要向所有為我提供幫助和關(guān)懷的人表示衷心的感謝。

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