2020年期貨從業(yè)人員考試知識點(diǎn)大全期貨市場概述1.期貨市場最早萌芽于歐洲。現(xiàn)代意義上的期貨交易產(chǎn)生于美國芝加哥。1848年，82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（CBOT）。1865年，該交易所推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實(shí)行了保證金制度。2.期貨交易的基本特征包括合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易集中化、雙向交易和對沖機(jī)制、杠桿機(jī)制、每日無負(fù)債結(jié)算制度。雙向交易指可以買入建倉（買多），也可以賣出建倉（賣空）。對沖機(jī)制使絕大多數(shù)交易者可以通過對沖平倉的方式了結(jié)期貨頭寸。3.期貨市場的功能主要有規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)。規(guī)避風(fēng)險功能是通過套期保值實(shí)現(xiàn)的，套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補(bǔ)償現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實(shí)際價格風(fēng)險。價格發(fā)現(xiàn)功能是指在期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程。4.期貨市場的作用體現(xiàn)在宏觀和微觀兩個層面。宏觀上，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)，為政府宏觀政策提供參考依據(jù)，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化等；微觀上，鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤，利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)，期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道。5.商品期貨主要包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨和能源化工期貨。農(nóng)產(chǎn)品期貨是最早出現(xiàn)的期貨品種，如大豆、玉米、小麥等。金屬期貨包括有色金屬和黑色金屬，有色金屬如銅、鋁、鋅等，黑色金屬如鐵礦石、螺紋鋼等。能源化工期貨如原油、天然氣、塑料等。6.金融期貨主要包括外匯期貨、利率期貨和股指期貨。外匯期貨是以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，如歐元兌美元、美元兌日元等期貨合約。利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，主要包括短期利率期貨（如歐洲美元期貨）和長期利率期貨（如國債期貨）。股指期貨是以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，如滬深300股指期貨、中證500股指期貨等。期貨合約與期貨交易制度7.期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。合約條款包括合約名稱、交易單位/合約價值、報價單位、最小變動價位、每日價格最大波動限制、合約交割月份（或合約月份）、交易時間、最后交易日、交割日期、交割等級、交割地點(diǎn)、交易手續(xù)費(fèi)、交割方式、交易代碼等。8.交易單位是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。例如，滬深300股指期貨的交易單位為每點(diǎn)300元。合約價值是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價值，等于交易單位乘以期貨價格。9.最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約每計(jì)量單位報價的最小變動數(shù)值。最小變動價位乘以交易單位，就是該合約價格的最小變動值。例如，鄭州商品交易所白糖期貨合約的最小變動價位是1元/噸，交易單位是10噸/手，那么白糖期貨合約價格的最小變動值就是10元/手。10.每日價格最大波動限制也稱為漲跌停板制度，是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超出該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。漲跌停板一般是以合約上一交易日的結(jié)算價為基準(zhǔn)確定的。11.期貨交易的保證金制度是指在期貨交易中，期貨買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比率（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。結(jié)算準(zhǔn)備金是指會員為了交易結(jié)算在交易所專用結(jié)算賬戶預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金；交易保證金是指會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。12.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱逐日盯市制度，是指在每個交易日結(jié)束后，由期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)對期貨交易保證金賬戶當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，并根據(jù)結(jié)算結(jié)果進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)。如果交易者的保證金余額低于規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，則須追加保證金，從而做到“當(dāng)日無負(fù)債”。13.持倉限額制度是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。大戶報告制度是指當(dāng)交易所會員或客戶某品種某合約持倉達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報告標(biāo)準(zhǔn)時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會員報告。14.強(qiáng)行平倉制度是指當(dāng)會員、客戶違規(guī)時，交易所對有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。強(qiáng)行平倉的原因主要包括保證金不足、持倉超限、違規(guī)行為等。15.實(shí)物交割是指期貨合約到期時，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的過程。實(shí)物交割方式包括集中交割和滾動交割。集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式；滾動交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。16.現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。現(xiàn)金交割主要適用于以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約，如股指期貨等。期貨交易流程17.期貨市場的參與主體包括期貨投資者、期貨公司、期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)和期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。期貨投資者分為個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者，機(jī)構(gòu)投資者如企業(yè)、基金等。18.開戶是指投資者開設(shè)期貨賬戶和資金賬戶的行為。投資者需要選擇一家合法合規(guī)的期貨公司，簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同，辦理開戶手續(xù)。開戶時需要提供身份證、銀行卡等相關(guān)資料。19.下單是指投資者向期貨公司下達(dá)買賣期貨合約的指令。下單的方式主要有書面下單、電話下單、互聯(lián)網(wǎng)下單等。下單指令的內(nèi)容一般包括期貨合約品種、交易方向、數(shù)量、價格、開平倉等。20.競價方式主要有公開喊價方式和計(jì)算機(jī)撮合成交方式。公開喊價方式又可分為連續(xù)競價制和一節(jié)一價制。連續(xù)競價制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。一節(jié)一價制是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易由主持人最先叫價，所有場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)其叫價申報買賣數(shù)量，直至在某一價格上買賣雙方的交易數(shù)量相等時為止。計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)公開喊價的原理設(shè)計(jì)而成的一種自動化交易方式，具有準(zhǔn)確、連續(xù)等特點(diǎn)。21.成交回報是指期貨公司將投資者的交易指令執(zhí)行情況及時反饋給投資者。成交回報的內(nèi)容包括成交價格、成交數(shù)量、成交時間等。22.結(jié)算包括交易所對會員的結(jié)算和期貨公司對客戶的結(jié)算。結(jié)算的內(nèi)容主要包括交易盈虧、保證金、手續(xù)費(fèi)等的計(jì)算和劃轉(zhuǎn)。結(jié)算公式為：當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧；平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧；持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧。23.交割的流程包括準(zhǔn)備交割商品、標(biāo)準(zhǔn)倉單轉(zhuǎn)讓、貨款收付等環(huán)節(jié)。對于賣方來說，需要將符合交割標(biāo)準(zhǔn)的商品運(yùn)至指定交割倉庫，辦理入庫手續(xù)，換取標(biāo)準(zhǔn)倉單；對于買方來說，在收到標(biāo)準(zhǔn)倉單后，可到指定交割倉庫提取貨物。套期保值24.套期保值的原理是基于期貨價格與現(xiàn)貨價格走勢基本一致，且在臨近交割時兩者趨于收斂。通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的操作，在一個市場出現(xiàn)虧損時，另一個市場可能會出現(xiàn)盈利，從而達(dá)到規(guī)避價格風(fēng)險的目的。25.套期保值的操作原則包括種類相同或相關(guān)原則、數(shù)量相等或相當(dāng)原則、月份相同或相近原則、交易方向相反原則。種類相同或相關(guān)原則是指在做套期保值交易時，所選擇的期貨品種必須和套期保值者將在現(xiàn)貨市場中買賣的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)在種類上相同或有較強(qiáng)的相關(guān)性。26.買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。例如，加工企業(yè)擔(dān)心未來原材料價格上漲，可進(jìn)行買入套期保值。27.賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。如農(nóng)場主擔(dān)心未來農(nóng)產(chǎn)品價格下跌，可進(jìn)行賣出套期保值。28.基差是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差。基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。基差的變化會影響套期保值的效果。29.基差走強(qiáng)是指基差變大，基差走弱是指基差變小。在買入套期保值中，基差走弱，套期保值者得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)，套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損。在賣出套期保值中，基差走強(qiáng)，套期保值者得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走弱，套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損。30.套期保值的時機(jī)選擇需要綜合考慮市場趨勢、價格波動、企業(yè)自身需求等因素。一般來說，當(dāng)市場價格波動較大且趨勢不明朗時，套期保值的需求更為迫切。31.套期保值的成本主要包括交易手續(xù)費(fèi)、保證金利息等。企業(yè)在進(jìn)行套期保值時，需要權(quán)衡成本與收益，選擇合適的套期保值方案。期貨投機(jī)與套利交易32.期貨投機(jī)是指交易者通過預(yù)測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。期貨投機(jī)者可以分為長線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者等。33.期貨投機(jī)的作用包括承擔(dān)價格風(fēng)險、促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)、減緩價格波動、提高市場流動性等。投機(jī)者在價格上漲時買入，價格下跌時賣出，從而增加了市場的交易量，提高了市場的流動性。34.期貨投機(jī)的操作方法包括建倉、持倉、平倉等環(huán)節(jié)。建倉時需要選擇合適的時機(jī)和價位，可采用金字塔式買入或賣出的方法。金字塔式買入是指在買入合約后，如果價格上漲，在更高的價位上繼續(xù)買入，且每次買入的數(shù)量逐漸減少；金字塔式賣出則相反。35.止損指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。期貨投機(jī)者在交易中應(yīng)合理設(shè)置止損點(diǎn)，以控制風(fēng)險。36.套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利可分為跨期套利、跨品種套利和跨市場套利。37.跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。跨期套利又可分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利。牛市套利是指買入較近月份的合約同時賣出較遠(yuǎn)月份的合約；熊市套利則相反。蝶式套利是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。38.跨品種套利是指利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這些合約對沖平倉獲利。例如，大豆和豆粕、豆油之間的套利。39.跨市場套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機(jī)分別在兩個交易所同時對沖所持有的合約而獲利。例如，在上海期貨交易所和倫敦金屬交易所之間進(jìn)行銅期貨的跨市場套利。40.套利的分析方法主要有圖表分析法、季節(jié)性分析法和相同期間供求分析法等。圖表分析法是通過分析相關(guān)期貨合約的價格走勢圖表，找出價差的變化規(guī)律。季節(jié)性分析法是根據(jù)商品價格的季節(jié)性波動特點(diǎn)進(jìn)行套利分析。相同期間供求分析法是通過分析同一時期不同市場或不同合約的供求關(guān)系來判斷價差的變化趨勢。金融期貨41.外匯期貨套期保值可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值適用于進(jìn)口商、出國旅游者等擔(dān)心外匯匯率上升的情況；賣出套期保值適用于出口商、持有外匯資產(chǎn)者等擔(dān)心外匯匯率下降的情況。42.外匯期貨投機(jī)交易是指交易者根據(jù)對匯率變動的預(yù)期，通過買賣外匯期貨合約，試圖從匯率變動中獲取利潤的交易行為。外匯期貨套利交易主要包括跨市場套利、跨幣種套利和跨期套利等。43.利率期貨價格的影響因素主要包括政策因素、經(jīng)濟(jì)因素和全球主要經(jīng)濟(jì)體利率水平等。政策因素如貨幣政策、財(cái)政政策等；經(jīng)濟(jì)因素如通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)增長率等。44.國債期貨套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值適用于計(jì)劃買入債券、防止債券價格上漲的情況；賣出套期保值適用于持有債券、擔(dān)心債券價格下跌的情況。45.國債期貨投機(jī)是指投資者通過預(yù)測國債期貨價格的漲跌，買賣國債期貨合約以獲取價差收益的行為。國債期貨套利包括國債期貨合約間套利和期現(xiàn)套利等。46.股指期貨的理論價格由現(xiàn)貨價格、持有成本和時間價值等因素決定。其計(jì)算公式為：F（t，T）=S（t）[1+（r-d）×（T-t）/365]，其中F（t，T）表示t時刻的期貨理論價格，S（t）表示t時刻的現(xiàn)貨價格，r表示無風(fēng)險利率，d表示持有現(xiàn)貨資產(chǎn)獲得的年收益率，（T-t）表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間差。47.股指期貨套期保值可分為多頭套期保值和空頭套期保值。多頭套期保值適用于投資者預(yù)計(jì)未來將持有股票組合，擔(dān)心股市上漲而使購買成本上升的情況；空頭套期保值適用于持有股票組合，擔(dān)心股市下跌而使股票資產(chǎn)價值縮水的情況。48.股指期貨投機(jī)是指投資者根據(jù)對股票市場價格走勢的判斷，買賣股指期貨合約以獲取價差收益的行為。股指期貨套利主要包括期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市場套利和跨品種套利等。49.股票期權(quán)是指買方在交付了期權(quán)費(fèi)后，即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)議價買入或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。股票期權(quán)的基本交易策略包括買入看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)和賣出看跌期權(quán)等。50.股指期權(quán)與股指期貨的區(qū)別在于，股指期權(quán)的買方支付期權(quán)費(fèi)后獲得的是一種權(quán)利，而不承擔(dān)必須執(zhí)行的義務(wù)；股指期貨的買賣雙方都有履約的義務(wù)。股指期權(quán)的盈虧非線性，而股指期貨的盈虧線性。期權(quán)51.期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)的基本要素包括期權(quán)的價格（期權(quán)費(fèi)）、標(biāo)的資產(chǎn)、行權(quán)價格、到期日等。52.期權(quán)按照標(biāo)的物不同可分為商品期權(quán)和金融期權(quán)；按照買方行權(quán)方向的不同可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)；按照行權(quán)時間的不同可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)；美式期權(quán)是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)。53.期權(quán)價格由內(nèi)涵價值和時間價值組成。內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價值，對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-行權(quán)價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大于行權(quán)價格時），否則內(nèi)涵價值為0；對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值=行權(quán)價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)行權(quán)價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時），否則內(nèi)涵價值為0。時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。54.影響期權(quán)價格的因素主要有標(biāo)的資產(chǎn)價格、行權(quán)價格、標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率、無風(fēng)險利率、到期期限等。一般來說，標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率越大，期權(quán)價格越高；到期期限越長，期權(quán)價格越高。55.期權(quán)交易的基本策略包括買入看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)和賣出看跌期權(quán)。買入看漲期權(quán)適