第五章基金運行管理基金運作過程基金發起和募集第5章基金運作管理OFF2基金的交易OFF3OFF1ON1基金資產估值和費用OFF4基金利潤分配與稅收OFF5基金的信息披露OFF6基金運行過程5.13335.1基金的運作過程發起發行和交易投資管理發起人——具備一定資格的設立基金的機構，是完成籌辦基金法定程序的執行者和代表者，一般由基金管理人擔任。主要工作：確定基金的性質選擇共同發起人，確定基金托管人，制定各種文件，設計基金件的總體方案發起人向主管部門提交設立基金的相關文件，做好基金成立各種準備發起人收到監管機構批準后，發布招股說明書和具體發行方案申請設立基金的報告、發起人協議書、募集說明書、管理協議、托管協議信息披露收益分配終止也稱為基金的募集，是在基金發行經主管機關批準同意后，基金發起人向廣大投資者推銷基金券或基金受益憑證、募集資金的行為基金發行方式——私募發行和公募發行——直接發行和承銷發行基金募集期限（3個月）額度限制（封閉式基金超過批準規模80%；開放式基金凈銷售過2億元）驗資、辦理備案手續、公告基金交易：封閉式基金在交易所掛牌上市，開放式基金通過指定網點進行申購贖回。5.1基金的運作過程發起發行和交易投資管理我國封閉式基金采用自辦發行方式通過證券交易所進行發行；開放式基金也選擇一些機構代理銷售信息披露收益分配終止是基金管理和運作的重要的環節，決定著基金的投資業績。首要問題確定投資目標和投資政策，通常在招募說明書中列明。投資決策程序投資組合管理是投資管理的核心難內容5.1基金的運作過程發起發行和交易投資管理投資目標——收益和風險狀況投資政策——最重要的是對證券進行選擇的原則和方針信息披露收益分配終止基金招募說明書、基金合同、托管協議；基金凈值、基金申購價和贖回價；季度報告、半年度報告、年度報告5.1基金的運作過程發起發行和交易投資管理信息披露收益分配終止5.1基金的運作過程發起發行和交易投資管理信息披露收益分配終止基金利潤分配原則：基金收益分配比例不低于基金凈收益的90%基金當年收益先彌補上一年度虧損后，方可進行當年收益分配。基金投資當年虧損，則不進行收益分配。5.1基金的運作過程發起發行和交易投資管理信息披露收益分配終止基金封閉期滿，未獲批準續期的；因原基金管理人或托管人退任而無新任承接，或在基金存續期內超過基金招募說明書規定的連續數量工作日以上，基金持有人數量不足100人或基金資產凈值低于5000萬的；基金持有人大會表決終止的；因重大違法違規行為，被中國證監會責令終止的；因投資方向變更而引起基金合并、撤銷的6.2.4基金的運作與管理發起發行和交易投資管理信息披露收益分配終止收費基金銷售過程中發生由基金投資者承擔的費用申購費贖回費轉換費基金管理過程中發生的由基金資產承擔的費用管理費托管費銷售費交易費運作費對于不收取申購費、贖回費的基金，可以按照不高于0.25%的比例從基金資產中計提，用于基金銷售和對持有人服務與基金規模成反比，與風險成正比與基金規模、類型有關0.25%基金的發起和募集5.21111115.2.1基金的發起程序1212125.2.1基金的發起程序5.2.1基金發起的程序對基金發起申請的審批2014年8月8日起，公募基金產品募集申請正式從核準制改為注冊制。證監會采用電子系統對基金進行注冊審查，對常規基金產品，按簡易程序注冊，原則上不超過20個工作日；對其他產品，按普通程序注冊，不超過6個月。現存的大多產品可以走簡易注冊程序，只有分級基金以及其他特殊產品仍走普通注冊程序。核準制注冊制5.2.2基金的募集1515155.2.2基金的募集申請注冊發售備案公告募集基金的申請報告基金合同草案基金托管協議草案招募說明書草案主要文件基金募集期限屆滿，封閉式基金需滿足募集的基金份額總額達到核準規模的80%以上、基金份額持有人不少于200人的要求。基金的募集規程5.2.2基金的募集申請注冊發售備案公告募集基金的申請報告基金合同草案基金托管協議草案招募說明書草案主要文件開放式基金需滿足募集份額總額不少于2億份、基金募集金額不少于2億元人民幣、基金份額持有人不少于200人的要求。基金的募集規程開放式基金申購是一個持續的過程，招募說明書須定期更新。通常，自基金合同生效之日起每6個月更新一次，并于6個月結束之日后的45日內公告。5.2.2基金的募集申請注冊發售備案公告1.封閉式基金的募集規程管理人應自收到核準文件之日起6個月內進行發售；在基金份額發售的3日前公布招募說明書、基金合同。發售方式有網上發售和網下發售兩種。5.2.2基金的募集申請注冊發售備案公告1.封閉式基金的募集規程

基金管理人應當自募集期限屆滿之日起10日內聘請法定驗資機構驗資，并自收到驗資報告起10曰內，向中國證監會提交備案申請和驗資報告，辦理基金的備案手續。中國證監會自收到基金管理人驗資報告和基金備案材料之日起3個工作日內予以書面確認；自中國證監會書面確認之日起，基金備案手續辦理完畢，基金合同生效。基金管理人應當在收到中國證監會確認文件的次日發布基金合同生效公告。5.2.2基金的募集申請注冊發售備案公告募集基金的申請報告基金合同草案基金托管協議草案招募說明書草案主要文件超過6個月開始募集的，原注冊事項未發生實質性變化的，應報國務院證券監督管理機構備案。1.封閉式基金的募集規程5.2.3基金的認購212121投資者在基金募集期間、基金尚未成立時購買基金份額的行為5.2.3基金的認購1.基金的認購步驟開戶認購確認基金賬戶的開立資金賬戶的開立認購渠道提交認購申請表基金封閉期滿咨詢認購結果直銷中心、銀行和證券公司代銷網點，電話、網上交易5.2.3基金的認購商業銀行認購渠道證券公司證券投資咨詢機構專業基金銷售機構中國證監會規定的其他具備基金代銷業務資格的機構1.開放式基金的認購5.2.3基金的認購金額認購——扣除相應費用后，再以基金面值為基準換算為認購數量。收費模式前端收費是指在投資者購買基金成功后，即刻扣除申購所需要的費用，費用會隨著申購金額的不斷上升而不斷降低。后端收費是指投資者在購買基金時不需要支付相關的費用，而在贖回時一次性付清所需費用的行為，費用會隨著投資者持有資金的時限越長而越少。2.開放式基金的認購認購方式封閉式基金采用份額認購的方式5.2.3基金的認購2.開放式基金的認購認購費用及認購份額的計算基金認購費率統一以凈認購金額為基礎收取。基金可按照基金合同和招募說明書的約定向投資人收取認購費，我國股票型基金的認購費率大多在1%～1.5%，債券型基金的認購費率通常在1%以下，貨幣型基金的認購費率通常為0。招募說明書草案封閉式基金的認購價格一般采用1元基金份額面值加計0.01元發售費用的方式加以確定。擬認購封閉式基金份額的投資人必須開立賬戶并存入足額資金，并以“份額”為單位提交認購申請。認購申請一經受理就不能撤單。5.2.3基金的認購3.ETF基金的認購依據投資者認購渠道的不同，可分為場內認購——利用交易所交易系統辦理本基金的基金份額的認購方式；場外認購——通過基金管理人或其指定的發售代理機構進行認購的方式。我國投資者一般可選擇場內現金認購、場外現金認購網上組合證券認購和網下組合證券認購。依據投資者認購所支付的對價種類，可分為現金認購——用現金換購ETF份額；證券認購——用指定證券換購ETF份額。基金的交易5.3282828投資者在基金封閉期滿后、基金成立后購買基金份額的行為5.3.1封閉式基金的交易2929295.3.1封閉式基金的交易1.上市交易的條件5.3.1封閉式基金的交易2.交易賬戶的開立：證券賬戶、基金賬戶、資金賬戶

開戶程序開戶深、滬證券賬戶或深、滬基金賬戶及資金賬戶。深、滬證券交易所各證券登記機構或開戶代理點辦理開戶。！！！注意事項！！！①每個身份證只允許開設一個基金賬戶。②已經持有證券賬戶的投資者，不得重復開設基金賬戶。③投資者的一個資金賬戶只能對應一個基金賬戶或股票賬戶；基金賬戶只用于上市基金、國債及其他債券的認購及交易，不得用于股票的認購及交易。④不得由他人代辦，也不得在異地開設基金賬戶。

開戶費用開設基金賬戶的費用為人民幣5元。5.3.1封閉式基金的交易3.交易規則當委托數量不能全部成交時可能出現零股（不足1手的為零股），零股只能委托賣出，不能委托買入零股。申報價格最小變動單位是0.001元人民幣。5.3.1封閉式基金的交易4.交易費用

交易傭金不得高于成交金額的0．3%，起點5元，由證券公司向投資者收取。印花稅——目前，封閉式基金交易不收取印花稅。上海證券交易所按成交面值的0.05%收取登記過戶費，由證券公司向投資者收取，由證券登記公司與證券公司平分。5.3.1封閉式基金的交易5.折（溢）價率用于反映封閉式基金的基金份額凈值和二級市場價格之間的關系。1.當單位市價大于基金份額凈值時，比率大于零，稱為溢價；2.當單位市價小于基金份額凈值時，比率小于零，稱為折價。5.3.2開放式基金的申購贖回3535355.3.2開放式基金申購贖回申購贖回的概念：申購是指投資者在開放式基金合同生效后，申請購買基金份額的行為。贖回是指基金份額持有人要求基金管理人購回其所持有的開放式基金份額的行為。

封閉期開放式基金合同生效以后，在基金合同和招募說明書規定期限內接受申購，不辦理贖回，但該期限最長不得超過3個月。從開放式基金募集資金到開放投資的過程來看，經歷了三個期間：募集期、封閉期和正常申購贖回期。？思考：申購和認購的區別5.3.2開放式基金申購贖回2.申購贖回的場所和時間：申贖場所：直銷中心，基金銷售代理網點；代銷人的電話、傳真或互聯網。申贖時間：交易所交易時間T日申請，通常T+2日可確認購買結果。具體時間還要根據投資者提交申購申請時間來確定。在業務受理時間內辦理

申購：交易日9:30-15:00、

T+1日確認購買結果；在業務預受理時間內辦理

申購：交易日15:00-下一交易日9:30

T+2日確認購買結果如購買結果為成功，則同時確認份額。例如：

客戶周一10:00申購某基金，周二晚上確認結果；

客戶周五17:00認購某基金，下周二晚上確認結果。5.3.2開放式基金申購贖回3.申購贖回的原則：1.“未知價”交易原則2.“金額申購、份額贖回”原則1.“確定價”交易原則2.“金額申購、份額贖回”原則基金份額價格以1元人民幣為基準進行計算。5.3.2開放式基金申購贖回4.收費模式與申購份額、贖回金額的確定

收費模式與申購費率前端收費模式后端收費模式贖回費-手續費贖回費≥25%申購費申購金額≤5%5.3.2開放式基金申購贖回4.收費模式與申購份額、贖回金額的確定

收費模式與申購費率申購份額的確定5.3.2開放式基金申購贖回4.收費模式與申購份額、贖回金額的確定

收費模式與申購費率申購份額的確定贖回金額的確定5.3.2開放式基金申購贖回4.收費模式與申購份額、贖回金額的確定

收費模式與申購費率申購份額的確定贖回金額的確定例：某投資者投資15000元申購某開放式基金，假設申購費率為1.5%，當日的基金單位凈值為1.52元/份，其得到的份額為：凈申購金額=15000/(1+1.5%)=14778.33元申購費用=15000-14778.33=221.67元申購份額=14778.33/1.52=9722.58份第二年，投資者預計贖回所有基金單位，假設贖回費率為0.5％，當日的基金單位資產凈值為1.96元，其得到的贖回金額為：贖回費用=9722.58×1.96×0.5％=95.28元贖回金額=9722.58×1.96-95.28=18960.98元5.3.2開放式基金申購贖回4.收費模式與申購份額、贖回金額的確定

收費模式與申購費率申購份額的確定贖回金額的確定貨幣市場基金的手續費通常申購、贖回費率為零；銷售服務費（從基金財產中計提不高于0.25%），用于基金的持續消售和給基金份額持有人提供服務5.3.2開放式基金申購贖回5.申購、贖回金款項的支付

申購：全額交款方式

贖回：款項在自受理基金投資者有效贖回申請之日起7個工作日內劃至贖回人資金賬戶，但QDII基金是在T+10日內支付贖回款項。5.3.2開放式基金申購贖回6.申購、贖回的登記

申購成功后T+1日，為投資者辦理增加權益的登記手續；T+2日，有權贖回該部分基金份額T+1日，注冊登記機構為投資者辦理扣除權益的登記手續。QDII基金T日，申請申購贖回；T+2日，基金公司確認；T+3日，投資者投資者可查詢結果贖回基金份額成功后基金管理人可以在法律法規允許的范圍內，對注冊登記辦理時間進行調整，并最遲于開始實施前3個工作日在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公告。5.3.2開放式基金申購贖回基金管理人自建注冊登記系統的“內置”模式。委托中國結算公司作為注冊登記機構的“外置”模式。以上兩種情況兼有的“混合”模式。

開放式基金的注冊登記體系的模式建立并管理投資者基金份額賬戶;建立并保管基金投資者名冊;負責基金份額登記，確認基金交易;發放紅利、資金清算和資金交收;基金合同或者登記代理協議規定的其他職責。基金注冊登記機構的主要職責6.申購、贖回的登記

開放式基金登記機構及其職責：5.3.2開放式基金申購贖回6.申購、贖回的登記

基金份額登記流程：基金份額登記過程實際上是基金注冊登記機構通過基金注冊登記系統對基金投資者所投資基金份額及其變動的確認、記賬的過程。具體流程如下：T日這個過程與基金的申購和贖回過程是一致的注冊登記機構根據T日各代銷機構的申購和贖回申請數據及T日的基金份額凈值統一進行確認處理。同時，注冊登記機構也將登記數據發送至基金托管人。如果投資者提交的信息不符合注冊登記的有關規定，最后確認信息將是投資者申贖失敗。投資者的申購和贖回申請信息代銷機構網點代銷機構總部注冊登記機構T+1日不同基金品種，份額登記時間不一樣，一般基金通常如上所述T+1日登記，而QDII通常是T+2日登記。確認后的申購和贖回數據信息目前我國各基金申購、贖回的資金和申購款一般在T+2日內到達基金銀行存款賬戶，贖回款于T+3日內從基金銀行存款賬戶劃出。對于貨幣市場基金，一般T+1日從基金銀行存款賬戶劃出，最快可以劃出當天到達投資者資金賬戶。基金份額申購、贖回的資金清算是根據登記機構確認的投資者申購、贖回數據信息進行的。資金的匯劃要落后于投資者的申購、贖回申請。投資者的資金賬戶銷售網點資金清算賬戶銷售機構資金清算賬戶登記機構資金清算賬戶基金銀行存款賬戶贖回資金申購資金申購款應于5日內到達基金在銀行的存款賬戶贖回款于7日到達投資者基金賬戶基金管理人應自收到投資者申購、贖回申請之日起3個工作日內，對該申購、贖回的有效性進行確認。7.申購、贖回資金清算流程5.3.2開放式基金申購贖回5.3.2開放式基金申購贖回8.巨額贖回的認定及處理方式：

巨額贖回的認定巨額贖回的處理方式

按正常贖回程序執行。

巨額贖回申請發生時，基金管理人在當日接受贖回比例不低于基金總份額的10%的前提下，可以對其余贖回申請延期辦理。未受理部分可延遲至下一個開放日辦理，并以下一個開放日的基金資產凈值為依據計算贖回金額。接受全額贖回部分延期贖回巨額贖回。單個開放日基金凈贖回申請超過基金總份額的10%巨額贖回5.3.1開放式基金份額的轉換基金份額的轉換是指投資者不需要先贖回已持有的基金，就可將其持有的基金份額直接轉換成本公司管理的其它開放式基金的基金份額的一種業務模式。基金份額的轉化一般采用“未知價法”，采用“份額轉換”的原則提交申請，以轉出和轉入基金申請當日的份額凈值為基礎計算轉入份額。不需要申購費和贖回費，收取轉換費，綜合費用較低。轉換的兩只基金必須都是該銷售人代理的同一基金管理人管理的、在同一注冊登記人處注冊的基金。5.3.2開放式基金的非交易過戶開放式基金非交易過戶是指不采用申購、贖回等交易方式，將一定數量的基金份額按照一定規則從某一投資者基金賬戶轉移到另一投資者基金賬戶的行為。主要包括繼承、捐贈、司法強制執行和經注冊登記機構認可的其他情況下的非交易過戶。辦理非交易過戶須提供基金注冊登記機構要求提供的相關材料，且接受劃轉的主體必須是合格的個人或機構投資者。5.3.3開放式基金份額的轉托管開放式基金份額轉托管是指同一投資人將托管在一個銷售機構的基金份額轉出至另一銷售機構的業務。是一種基金份額的轉出/轉入業務

。一步轉托管為基金持有人在原銷售機構同時辦理轉出、轉入手續，投資人在轉出方進行申報，基金份額轉托管一次完成。方式兩步轉托管為基金持有人在原銷售機構辦理轉出手續后，還需到轉入機構力、理轉入手續。5.3.4開放式基金份額的凍結基金份額凍結指基金份額被設為不能交易的狀態。基金份額一旦被凍結，投資人就不能再對凍結份額進行任何操作，直至份額解凍。通常，基金注冊登記機構只受理國家有權機關依法要求的基金份額的凍結與解凍，以及注冊登記機構認可的其他情況下的凍結與解凍。基金份額被凍結的，被凍結部分產生的權益一并凍結。5.3.3ETF基金的交易5454545.3.3ETF基金的交易1.ETF份額折算與變更登記：1．基金份額折算的時間ETF的基金合同生效后，基金管理人應逐步調整實際組合直至達到跟蹤指數要求，此過程為ETF建倉階段。ETF建倉期不超過3個月。基金建倉期結束后，為方便投資者跟蹤基金份額凈值變化，基金管理人通常會以某一選定日期作為基金份額折算日，以標的指數的1‰(或1%)作為份額凈值，對原來的基金份額進行折算。ETF份額折算的時間5.3.3ETF基金的交易1.ETF份額折算與變更登記：1．基金份額折算的時間ETF基金份額折算由基金管理人辦理，并由登記結算機構進行基金份額的變更登記。基金份額折算后，基金份額總額與基金份額持有人持有的基金份額將發生調整，但調整后的基金份額持有人持有的基金份額占基金份額總額的比例不發生變化。基金份額折算對基金份額持有人的收益無實質性影響。基金份額折算后，基金份額持有人按照折算后的基金份額享有權利并承擔義務。ETF份額折算的原則5.3.3ETF基金的交易1.ETF份額折算與變更登記：1．基金份額折算的時間假設基金管理人確定基金份額折算日(T日)。T日收市后，基金管理人計算當日的基金資產凈值X和基金份額總額Y。T日標的指數收盤值為I，若以標的指數的1%o作為基金份額凈值進行基金份額的折算，則T日的目標基金份額凈值為I/1000，基金份額折算比例的計算公式為：ETF份額折算的方法折算比例=X/YI/1000折算后的份額=原持有份額×折算比例保留小數點后8位5.3.3ETF基金的交易2.ETF的交易規則基金合同生效后，基金管理人可向證券交易所申請上市。ETF上市后二級市場的交易與封閉式基金類似，要遵循下列交易規則：基金上市首日的開盤參考價為前一工作日基金份額凈值;基金實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起實行;基金買入申報數量為100份或其整數倍，不足100份的部分可以賣出;基金申報價格最小變動單位為0.001元。5.3.3ETF基金的交易3.ETF份額的申購與贖回1．基金份額折算的時間申購贖回的開始時間：基金在基金份額折算日之后可開始辦理申購。基金自基金合同生效日后不超過3個月的時間起開始辦理贖回。開放日及開放時間：申購、贖回等業務的開放日為證券交易所的交易日。ETF申購贖回的時間1．基金份額折算的時間申購贖回的基金份額為最小申購贖回單位的整數倍。我國，目前申購贖回最小單位一般為50或100萬份。ETF申購贖回的數額限制5.3.3ETF基金的交易3.ETF份額的申購與贖回場內申購和贖回均以份額申請對價包括組合證券、現金替代、現金差額及其他場外申購以金額，贖回以份額申請對價為現金ETF申購贖回的原則申購贖回申請提交后不得撤銷。5.3.3ETF基金的交易3.ETF份額的申購與贖回1．基金份額折算的時間提出申請，當日通過其辦理申購、贖回的銷售網點查詢確認情況。申購、贖回成功后，登記結算機構在T日收市后為投資者辦理組合證券的清算交收以及基金份額、現金替代的清算，T＋1辦理基金份額、現金替代等的交收以及現金差額的清算，T＋2

辦理現金差額的交收，并將結果發送給代辦證券公司、基金管理人和基金托管人。ETF申購贖回的程序T日T+1日T+2日5.3.3ETF基金的交易3.ETF份額的申購與贖回1．基金份額折算的時間。

公告最小申購、贖回單位所對應的各成份證券名稱、證券代碼及數量；投資者按基金合同和招募說明書的規定，用于替代組合證券中部分證券的一定數量的現金。

現金替代類型：禁止現金替代可以現金替代必須現金替代ETF申購贖回清單組合證券相關內容現金替代相關內容現金替代的類型是指在申購基金份額時，允許現金作為全部或部分該成份證券的替代，但在贖回基金份額時，該不允許使用現金作為替代。是指在申購、贖回基金份額時，該成份證券必須使用現金作為替代。禁止現金替代是指在申購、贖回基金份額時，該成份證券不允許使用現金作為替代可以現金替代適用情形：可以現金替代的證券一般是由于停牌等原因導致投資者無法在申購時買入的證券替代金額＝替代證券數量×證券最新價格×(1＋現金替代溢價比例)確定原則為：

(i)該證券正常交易時,采用最新成交價；

(ii)該證券正常交易中出現漲停時,采用漲停價格；

(iii)該證券停牌且當日有成交時,采用最新成交價；

(iv)該證券停牌且當日無成交時,采用前一交易日收盤價。必須現金替代適用情形：必須現金替代的證券一般是由于標的指數調整,即將被剔除的成份證券。固定替代金額=申購、贖回清單中證券的數量×該證券經除權調整的T-1日收盤價。在申購贖回清單中公告5.3.3ETF基金的交易3.ETF份額的申購與贖回1．基金份額折算的時間不可抗力導致基金無法接受申購、贖回；證券交易所決定臨時停市，導致基金管理人無法計算當日基金資產凈值；證券交易所、申購贖回代理證券公司、登記結算機構因異常情況無法辦理申購、贖回；法律法規規定或經中國證監會批準的其他情形。

暫停ETF申購贖回的情形5.3.4LOF基金的交易LOF募集：1．基金份額折算的時間注冊登記在中國結算公司的開放式基金注冊登記系統；LOF場外募集與普通開放式基金的募集無異，投資者通過基金管理人及其他代銷機構從場外認購LOF，應使用中國結算公司深圳開放式基金賬戶。必須按金額進行認購的（以元為單位）。1．LOF的場外募集我國只有深圳證券交易所開辦上市開放式基金業務。深圳開放式基金賬戶可通過下列方式開立：（1）已有深圳證券賬戶的投資者，可通過基金管理人或代銷機構以其深圳證券賬戶申請注冊深圳開放式基金賬戶。（2）尚無深圳證券賬戶的投資者，可直接申請賬戶注冊。（3）已通過基金管理人或代銷機構辦理過深圳開放式基金賬戶注冊手續的投資者，可在原處直接辦理開放式基金業務申報。（4）已通過基金管理人或代銷機構辦理過深圳開放式基金賬戶注冊手續的投資者，重新辦理注冊手續。1．基金份額折算的時間登記在中國結算公司的證券登記結算系統。LOF場內募集沿用新股網上定價模式，但無配號及中簽環節。投資者通過深圳證券交易所交易系統認購的，必須按照份額進行認購（即投資者的認購申報以基金份額為單位）。2．LOF的場內募集5.5LOF的交易封閉期與開放期：基金合同生效后即進入封閉期，封閉期一般不超過3個月。封閉期不受理贖回。基金開放日為證券交易所的正常交易日。確定開放時間后，至少提前5個工作日將開放事項通知深交所和中國結算公司。確認無誤后，基金管理人至少提前3個工作日公告。5.5LOF的交易LOF的上市交易：1．基金份額折算的時間LOF在交易所的交易規則與封閉式基金基本相同，具體內容如下：買入LOF申報數理應當為100份或其整數倍，申報價格最小變動單位為0。001元人民幣。深圳證券交易所對LOF交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起執行。投資者T日賣出基金份額后的資金T+1日到賬（T日也可做回轉交易），而贖回基金至少T+2日到賬。LOF完成托管手續后，由基金管理人向深交所提交上市申請。5.5LOF的交易LOF份額的申購、贖回：申購、贖回流程如下：

場內投資者以深圳證券賬戶通過證券經營機構向交易所交易系統申報基金申購、贖回申請；場外投資者以深圳開放式基金賬戶通過代銷機構提交基金申購、贖回申請。

2中國結算公司根據基金管理人傳送的申購、贖回確認數據，進行場內、場外申購、贖回的基金份額登記過戶處理。

3自起，投資者申購份額可用。LOF份額的場內、場外申購和贖回均采取“金額申購、份額贖回”原則，申購申報單位為1元人民幣，贖回申報單位為一份基金份額。T日T+1日T+2日5.5LOF的交易LOF份額轉托管：系統內托管跨系統托管登記在此的基金份額只能申請贖回，不能直接在證券交易所賣出

登記在此的基金份額既可以在證券交易所賣出，也可以直接申請贖回。目前，基金份額的跨系統轉托管需要2個交易日的時問，即持有人T日提交基金份額跨系統轉托管申請；如處理成功，T+2日起，轉托管轉入的基金份額可贖回或賣出。

處于下列情形之一的LOF份額不得辦理跨系統轉托管：（1）處于募集期內或封閉期內的LOF份額；（2）分紅派息前R-2日至R日（R日為權益登記日）的LOF份額；（3）處于質押、凍結狀態的LOF份額。A證券經營機構B證券經營機構E基金管理人F基金管理人M代銷機構N代銷機構轉

管托基金注冊登記系統證券登記結算系統轉登記基金資產估值和費用5.47070705.4.1基金資產估值7171715.4.1基金資產估值1.概念：指通過對基金所擁有的全部資產及所有負債按一定的原則和方法進行重新估值，進而確定基金資產公允價值的過程。買賣雙方同時認可的價值基金估值的重要性：由于基金份額凈值是開放式基金申購、贖回金額的計算基礎，直接關系到基金投資者的利益，這就要求基金份額凈值的計算必須準確。基金份額凈值是評價基金業績的基礎指標，這就要求基金份額凈值必須是公允的。對存在活躍市場的投資品種，如估值日有市價，應采用市價確定公允價值；當投資品種不存在活躍市場，應采用市場參與者普遍認同，且被以往市場實際交易價格驗證具有可靠性的估值技術確定的公允價值；若以上兩原則不能反映公允價值，管理人與托管人商定能反映公允價值的價格估值。

總資產指基金擁有的所有資產，包括股票、債券、銀行存款和其他有價證券等；總負債指基金運作及融資時所形成的負債，包括應付給他人的各項費用、應付資金利息等基金單位總數是指當時發行在外的基金單位的總量。估值計算基金單位凈值的計算包括基金資產凈值總額的計算和基金單位資產凈值的計算。按一般公認的會計原則，基金資產凈值總額=基金資產總額－基金負債總額。基金資產總額包括基金投資資產組合的所有內容：（1）基金擁有的上市股票、認股權證，以計算日集中交易市場的收盤價格為準；未上市的股票、認股權證則由有資格指定的會計師事務所或資產評估機構測算。（2）基金擁有的公債、公司債、金融債券等債券，已上市者，以計算日的收盤價格為準；未上市者，一般以其面值加上至計算日時應收利息為準。（3）基金所擁有的短期票據，以買進成本加上自買進日起至計算日止應收的利息為準。（4）若第（1）條、第（2）條中規定的計算日沒有收盤價格或參考價格，則以最近的收盤價格或參考價格代替。（5）現金與相當于現金的資產，包括存放在其他金融機構的存款。（6）有可能無法全部收回的資產及或有負債所提留的準備金。（7）已訂立契約但尚未履行的資產，應視同已履行資產，計入資產總額。基金負債總額包括的內容有：（1）依基金契約規定至計算日止對托管人或管理人應付未付的報酬。（2）其他應付款，包括應付稅金等。基金債務應以逐日提列方式計算。需要說明的是，如果遇到特殊情況而無法或不宜按上述要求計算資產凈值總額時，管理人應依照主管機關的規定辦理。9.1.3我國基金資產估值實務1.交易所上市交易品種的估值股票和權證是以收盤價估值；上市債券是以收盤的凈價估值；期貨合約是按結算價格估值；交易所以大宗交易方式轉讓的資產支持證券，采用估值技術確定公允價值，在估值技術難以可靠計量公允價值的情況下，按成本進行后續計量。

9.1.3我國基金資產估值實務2.交易所發行未上市品種的估值首次發行未上市的股票、債券和權證，采用估值技術確定公允價值，在估值技術難以可靠計量公允價值的情況下按成本計量。送股、轉增股、配股和公開增發新股等發行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市價估值。首次公開發行有明確鎖定期的股票，同一股票在交易所上市后，按交易所上市的同一股票市價估值。

9.1.3我國基金資產估值實務2.交易所發行未上市品種的估值非公開發行有明確鎖定期的股票的估值如果估值日初始取得成本高于市價，按股票市值估價。如果估值日股初始取得成本低于在市價，應按以下公式確定該股票的價值：FV——估值日該非公開發行有明確鎖定期的股票的價值；C——該非公開發行有明確鎖定期的股票的初始取得成本（因權益業務導致市場價格除權時，應于除權日對其初始取得成本做相應調整）；P——估值日在證券交易所上市交易的同一股票的市價；D1——該非公開發行有明確鎖定期的股票鎖定期所含的交易所的交易；Dr——估值日剩余鎖定期，即估值日至鎖定期結束所含的交易所的交易天數（不含估值日當天）。9.1.3我國基金資產估值實務3.交易所暫停交易等非流通品種的估值因持有股票而享有的配股權，從配股除權日起到配股確認日止，如果收盤價高于配股價，按收盤價高于配股價的差額估值。收盤價等于或低于配股價，則估值為零。對停止交易但未行權的權證，一般采用估值技術確定公允價值。對于因重大特殊事項而長期停牌股票的估值，需要按估值基本原則判斷是否采用估值技術。目此類股票常用估值方法，包括指數收益法、可比公司法、市場價格模型法和估值模型法等。9.1.3我國基金資產估值實務4.

全國銀行間債券市場交易的債券、資產支持證券等固定收益品種估值

采用估值技術確定公允價值。5.

估值錯誤的處理及責任承擔當估值或份額凈值計價錯誤實際發生時，基金管理公司應立即糾正。當基金份額凈值計價錯誤達到或超過基金資產凈值的0.25％時，基金管理公司應及時向監管機構報告；當計價錯誤達到0.5％時，基金管理公司應當公告并報監管機構備案。6.

暫停估值的情形5.4.1基金資產估值已知價計算法已知價又叫歷史價，是指上一個交易日的收盤價。投資者當天就可以知道單位基金的買賣價格，可以及時辦理交割手續未知價計算法未知價又稱期貨價，是指當日證券市場上的收盤價。在實行這種計算方法時，投資者當天并不知道其買賣的基金價格是多少，要在第二天才知道單位基金的價格。2.基金估值計算方法5.4.1基金資產估值累計單位凈值=單位凈值+基金成立后累計單位派息金額（即基金分紅）。累計凈值增長率=（期末累計凈值—期初累計凈值）/期初單位凈值。基金最新凈值是給即時交易價格提供的一種參考3.基金資產累計凈值和最新凈值可以更準確地體現基金的真實業績水平。可以反映一段時間的業績表現基金凈值的高低并不是選擇基金的主要依據，基金凈值未來的成長性才是判斷投資價值的關鍵。從投資者進行基金業績比較的角度看，累計凈值應該是比最新凈值和分紅更重要5.4.1基金資產估值4.不同類型基金的估值封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進行估值開放式基金按收盤價估值貨幣市場基金采用“攤余成本法”對持有的投資組合進行會計核算；用“影子定價”，對“攤余成本法”計算的基金資產凈值的公允性進行評估二者計算的基金資產凈值的偏離度的絕對值達到或超過0.25%時，基金管理人應根據風險控制的需要調整組合；偏離度的絕對值達到或超過0.5%時，基金管理人應編制并披露臨時報告攤余成本法是指計價對象以買入成本列式，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價和折價，在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益影子定價就是指基金管理人于每一計價日，采用市場利率和交易價格，對基金持有的計價對象進行重新評估。5.4.1基金資產估值5.基金估值流程基金管理人估值基金托管人復核基金管理人對外公布估值責任人復核責任人計價錯誤的處理——基金管理公司應制定估值及份額凈值計價錯誤的識別及應急方案。當錯誤率達到或超過基金資產凈值的0.25％時，基金管理公司應及時向監管機構報告；當計價錯誤率達到0.5％時，基金管理公司應當報監管機構備案并公告。5.4.1基金資產估值6.暫停估值的情形（1）基金投資所涉及的證券交易所遇法定節假日或因其他原因暫停營業時。（2）因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人無法準確評估基金資產價值時（3）占基金相當比例的投資品種的估值出現重大轉變，而基金管理人為保障投資人的利益已決定延遲估值。（4）如出現基金管理人認為屬于緊急事故的任何情況，會導致基金管理人不能出售或評估基金資產的。（5）中國證監會和基金合同認定的其他情形5.4.2基金資產費用8484848484845.4.2基金資產費用申購費基金轉換費不參與基金會計核算贖回費投資者自己承擔的費用基金管理費基金托管費銷售服務費其他可以從基金資產中列支基金運作費基金交易費基金管理費用5.4.2基金資產費用基金管理費與基金規模成反比，與風險成正比。證券衍生工具基金管理費率最高，認股權證（1.5%~2.5%）；股票基金居中（1%~1.5%）；債券基金（0.5%~1.5%）；貨幣市場基金最低（0.25%~1%）我國：1.5%（大部分），債券型基金一般低于1%，貨幣市場基金的管理費率為0.33%。基金托管費與基金規模、與基金類型有一定關系封閉式基金：0.25%；開放式基金：低于0.25%。股票基金高于債券型及貨幣市場基金。基金銷售費0.25%，貨幣市場基金等未收取申、贖費得基金。5.4.2基金資產費用基金交易費基金在進行證券買賣交易時所發生的相關交易費用。包括印花稅、交易傭金、過戶費、經手費、證管費等。基金運作費保證基金正常運作而發生的應由基金承擔的費用；包括審計費、律師費、上市年費、信息披露費、分紅手續費、持有人大會費、開戶費、銀行匯劃手續費等。發生的費用大于基金凈值十萬分之一，采用預提或待攤的方法計入基金損益；發生費用小于基金凈值十萬分之一，應于發生時直接計入基金損益。5.4.2基金資產費用不列入基金費用基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務導致的費用支出或基金財產的損失；基金管理人和基金托管人處理與基金運作無關的事項發生的費用；基金合同生效前相關費用，包括但不限于驗資費、會計師和律師費、信息披露費用等費用。案例分析——898989898989“三座費用大山”基民身上的案例分析——基民身上的“三座費用大山”今日，新華社發文為基民鳴不平。文章稱，管理費、托管費、交易傭金已成為壓在基民身上的“三座費用大山”實際上，導致基民虧損、被收費過高，除了基金管理費的因素，還包括價格不菲的銀行托管費和證券公司的交易傭金。據2011年基金業年報顯示，64家公募基金公司去年虧損5004億元，與之對比，基金、銀行和證券公司卻賺取超過400億元的基金運營費用。案例分析——基民身上的“三座費用大山”其中，華夏基金旗下基金虧損高達436.84億。在單只基金中，華夏優勢與華夏滬深300虧損額也均超過了50億。雖然虧損巨大，但華夏基金仍收取了高達25.27億的管理費。令年以來，華夏基金己更換了11位基金經理，這樣亡羊補牢”的措施不知能否挽救基金虧損的態勢。據悉，嘉實基金去年旗下各只基金共計虧損274億元，旗下多只基金虧數十億，深隱虧損漩渦。嘉實基金規模也從2010車的1603驟減室去年的137466，利潤減少287.0916億元，然而2011年嘉實基金仍狂攬管理費近18億元。案例分析——基民身上的“三座費用大山”易方達基金去年虧損也較為慘重。其旗下30只基金凈利潤巨虧高達34682億元，僅3只基金凈利潤未虧，指數型基金更是成為重災區。而就在基民損失巨大的同時，2011年易方達基金管理公司仍提取了高達15.9億元的管理費。文章認為，通過理順基金行業的收入分配機制，搬走壓在基民頭上的“三座大山”，才能激活基民投資信心、增加基金業活力。目前，基金第三方銷售機構的逐步建立，與基金評價體系和機構的成型，都將逐步打破銀行和證券公司的壟斷優勢。基金利潤分配與稅收5.59393935.5.1基金利潤分配包括債券利息收入資產支持證券利息收入存款利息收入買入返售金融資產收入等差價收益：股票、債券、資產支持證券、基金等股利收益：股票、基金相關權益：衍生工具收益如賣出或放棄權證、權證行權等包括贖回費扣除基本手續費后的余額、手續費返還、ETF替代損益基金管理人等機構為彌補基金財產損失而支付給基金的賠償款項交易性金融資產、負債等公允價值變動形成的應計入當期損益的利得或損失估值日對基金資產按公允價值估值時予以確認1.利潤來源5.5.1基金利潤分配2.利潤分配方案的確定與分配金額的支付5.5.1基金利潤分配3.不同類型基金利潤分配的要求免申購費當年利潤彌補上一年虧損后分配；當年虧損不分配。每日進行計算收益；可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資；并在基金合同中約定收益分配的方式：即是按每日結轉收益還是按月結轉收益。8.2基金利潤分配8.2基金利潤分配4.基金利潤分配的要求封閉式基金分配后基金份額凈值不能低于面值。一般采用現金方式分紅開放式基金每份基金單位享有同等分配權。現金分紅和分紅再投資轉換為基金份額每年不得少于一次收益分配，年度收益分配比例不低于基金年度已實現收益的90%。封閉式基金當年收益應先彌補上一年度虧損，然后才可進行當年收益分配。若基金投資的當年發生虧損，則不進行收益分配。8.2基金利潤分配開放式基金利潤分配的要求現金分紅：直接獲得紅利現金，不用支付贖回費，而且免稅。若投資期限不長且當前市場環境較為震蕩，建議選擇現金分紅方式。

紅利再投資：將所分得的現金紅利再投資該基金，即俗稱的“利滾利”，這樣做既可免掉再投資的申購費，而且再投資所獲得的基金份額還可以享受下次分紅。如果您的投資期限較長，建議您選擇紅利轉投。開放式基金的基金份額持有人可以事先選擇將所獲分配的現金收益，按照基金合同有關基金份額申購的約定轉為基金份額；基金份額持有人事先未做出選擇的，基金管理人應當支付現金。

8.2基金利潤分配4.基金利潤分配的要求貨幣市場基金根據有關法律法規，對于每日進行計算收益；可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資并在基金合同中約定收益分配的方式：即是按每日結轉收益還是按月結轉收益。當日申購的基金份額自下一個工作日起享有基金收益的分配權益。當日贖回的基金份額自下一個工作日起不享有基金的分配權益。8.2基金利潤分配貨幣市場基金利潤分配的要求5.5.1基金利潤分配基金分紅到手的現金，只是將左口袋的錢放到有口袋。利潤分配政策，將影響基金持有人的權益，對持有人的投資選擇產生重要影響。利潤分配多少與基金盈利能力之間不存在絕對的“正相關”，但股市下跌震蕩中，基金現金分紅有利于增強基金抗風險能力。利潤分配會導致基金凈值下降，但總價值不變4.利潤分配對基金價值的影響5.5.2基金稅收證券投資基金所涉及的稅種涉及機構投資者的稅種涉及個人投資者的稅種而其他稅種主要和基金管理公司、基金托管機構和基金承銷機構有關5.5.2基金稅收基金的信息披露5.61051051055.6.1信息披露概述信息披露的概念基金信息披露是指基金市場上的有關當事人在基金募集、上市交易、投資運作等一系列環節中，依照法律法規規定向社會公眾進行的信息披露。基金信息披露的作用有利于投資者的價值判斷有利于防止利益沖突與利益輸送有利于提高證券市場的效率有效防止信息濫用5.6.1信息披露概述

基金信息披露禁止的行為虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏對證券投資業績進行預測違規承諾收益或者承擔損失詆毀其他基金管理人、托管人或者基金份額發售機構基金信息披露的原則實質性原則：包括真實性原則、準確性原則、完整性原則、及時性原則和公平性原則;形式性原則：包括規范性原則、易解性原則和易得性原則。5.6.2我國基金信息披露制度體系我國基金信