考前必備2023年山東省萊蕪市注冊會計財

務成本管理預測試題（含答案）

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一、單選題（10題）

1.下列對金融市場分類表述錯誤的是0

A.金融市場按照交易的金融工具期限是否超過1年，分為貨幣市場和資

本市場

B.金融市場證券的不同屬性，分為債務市場和股權市場

C.金融市場按照所交易證券是否是初次發行，分為一級市場和二級市場

D.金融市場按照交易的地點不同，分為場內交易市場和場外交易市場

2.當其他因素不變時，下列哪些因素變動會使流動資產投資需求減少

（）o

A.流動資產周轉天數增加

B.銷售收入增加

C.銷售成本率減少

D.銷售利潤率減少

3.某投資項目的項目計算期為5年，凈現值為10000元，行業基準折現

率為10%,5年期、折現率為10%的年金現值系數為3.791,則該項目凈

現值的等額年金為（）元。

A.2000.00B.2637.83C.37910.26D.50000.83

4.某股份公司目前的每股收益和每股市價分別為1.3元和26元，現擬實

施10送3的送股方案，如果盈利總額和市盈率不變，則送股后的每股

收益和每股市價分別為（）元

A.1.3和20B.1.3和26c.i和20D.1和21.6

5.以下股利分配政策中，最有利于股價穩定的是（）o

A.剩余股利政策

B.固定或持續增長的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.正常股利加額外股利政策

6.短期租賃存在的主要原因在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低資本成本

D.能夠降低出租方的交易成本

7.看跌期權出售者收取期權費5元，售出1股執行價格為100元、1年

后到期的ABC公司股票的看跌期權，如果1年后該股票的市場價格為

120元，則該期權的凈損益為（）元。

A.A.20B.-20C.5D.15

8.對于分期支付利息，到期還本的債券，下列表述正確的是（）o

A.假設市場利率保持不變，溢價發行債券的價值會隨時間的延續而逐

漸下降

B,一種10年期的債券，票面利率為10%；另一種5年期的債券，票面

利率亦為10%。兩債券的其他方面沒有區別。在市場利息率急劇上漲時,

前一種債券價格下跌得更多

C.如果等風險債券的市場利率不變，按年付息，那么隨著時間向到期

日靠近，折價發行債券的價值會逐漸上升

D.一種每年支付一次利息的債券，票面利率為10%,；另一種每半年支

付一次利息的債券，票面利率亦為10%,兩債券的其他方面沒有區別。

在市場利息率急劇上漲時，前一種債券價格下跌得更多

9.下列有關調整現金流量法的表述正確的是（）

A.利用肯定當量系數可以把現金流量的系統風險和非系統風險均調整

為。

B.調整現金流量法的計算思路為用一個系數把有風險的折現率調整為

無風險的折現率

C.投資項目現金流量的風險越大，肯定當量系數越大

D.調整現金流量法需要計算一個投資項目考慮風險的投資報酬率去調

整現金流量的凈現值

10.下列關于租賃的說法中，正確的是（）。

A.如果長期租賃合同中具有可撤銷條款，則屬于混合租賃

B.典型的融資租賃是長期的、完全補償的、不可撤銷的毛租賃

C.如果合同分別約定租金和手續費，則租金包括租賃資產的購置成本、

相關的利息以及出租人的利潤

D.如果合同分別約定租金、利息和手續費，則租金指租賃資產的購置成

本以及出租人的利潤

二、多選題（10題）

11.可轉換債券籌資的靈活性較大，籌資企業在發行之前可以進行方案的

評估，并能對籌資方案進行修改，主要的修改途徑包括0

A.提高轉換比例B.同時修改票面利率、轉換比率和贖回保護期年限C.

提高每年支付的利息D.延長贖回保護期間

12.下列有關表述中錯誤的有（）。

A.每股收益越高，股東不一定能從公司分得越高的股利

B.從理論上說，債權人不得干預企業的資金投向和股利分配方案

C.發放股票股利或進行股票分割，會降低股票市盈率，相應減少投資者

的投資風險，從而可以吸弓I更多的投資者

D.所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機會時，公司的盈余

首先應滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后.如果還有剩余,

再進行股利分配

13.一家公司股票的當前市價是50美元，關于這種股票的一個美式看

跌期權的執行價格是45美元，1個月后到期，那么此時這個看跌期權

（）。

A.處于溢價狀態B.處于虛值狀態C.有可能被執行D.不可能被執行

14.

第11題租賃存在的原因主要包括（）。

A.租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅B.降低交易成本C.通

過租賃合同減少不確定性D.降低企業的資金成本

15.某企業已決定添置一臺設備。企業的平均資本成本率為10%,權益資

本成本率為15%；借款的預期稅后平均利率為8%,其中稅后有擔保借

款利率為7%,無擔保借款利率為9%。該企業在進行設備租賃與購買的

決策分析時，理論上講下列做法中不適宜的有（）

A.將租賃費的折舊率定為7%,租賃期末設備余值的折現率定為10%

B.將租賃費的折舊率定為7%,租賃期末設備余值的折現率定為15%

C.將租賃費的折舊率定為8%,租賃期末設備余值的折現率定為10%

D.將租賃費的折舊率定為7%,租賃期末設備余值的折現率定為8%

16.下列關于企業籌資管理的表述中，正確的有（）。

A.在其他條件相同的情況下，企業發行包含美式期權的可轉債的資本成

本要高于包含歐式期權的可轉債的資本成本

B.由于經營租賃的承租人不能將租賃資產列入資產負債表，因此資本結

構決策不需要考慮經營性租賃的影響

C.由于普通債券的特?點是依約按時還本付息，因此評級機構下調債券

的信用等級，并不會影響該債券的資本成本

D.由于債券的信用評級是對企業發行債券的評級，因此信用等級高的企

業也可能發行低信用等級的債券

17.下列關于資本結構理論的表述中，正確的有（）

A.根據MM理論，當存在企業所得稅時，企業負債比例越高，企業價值

越大

B.根據MM理論，當不存在企業所得稅時，企業負債比例越高，企業價

值越大

C.根據權衡理論，平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優

資本結構的基礎

D.根據優序融資理論，當存在外部融資需求時，企業傾向于債務融資而

不是股權融資

18.在完全成本法下，由標準成本中心承擔責任的成本差異有()。

A.A.變動制造費用耗費差異B.固定制造費用耗費差異C.固定制造費

用閑置能量差異D.固定制造費用效率差異

19.下列成本中，屬于相關成本的有()

A.邊際成本B.重置成本C.沉沒成本D.共同成本

20.與財務管理基本原理有關的主要理論包括()。

A.資本資產定價理論B.投資組合理論C.帕累托最優理論D.有效市場

理論

三、1.單項選擇題(10題)

21.若公司本身債券沒有上市，且無法找到類比的上市公司，在用風險調

整法估計稅前債務成本時()。

A.債務成本：政府債券的市場回報率+企業的信用風險補償率

B.債務成本=可比公司的債務成本+企業的信用風險補償率

C.債務成本二股票資本成本+企業的信用風險補償率

D.債務成本=無風險利率+證券市場的風險溢價率

22.根據合同法律制度的規定，下列有關保證責任訴訟E寸效的表述，不正

確的是()。

A.一般保證中，主債務訴訟時效中斷，保證債務訴訟時效中斷

B.一般保證中，主債務訴訟時效中止，保證債務訴訟時效中止

C.連帶責任保證中，主債務訴訟時效中斷，保證債務訴訟時效中斷

D.連帶責任保證中，主債務訴訟時效中止，保證債務訴訟時效中止

23.某企業年初從銀行貸款500萬元，期限1年，年利率為10%,按照

貼現法付息，則年末應償還的金額為（）萬元。

A.490B.450C.500D.550

24.某公司現有發行在外的普通股100萬股，每股面額1元，資本公積

300萬元，未分配利潤80萬元，股票市價20元；若按10%的比例發放

股票股利并按市價折算，公司資本公積的報表列示將為（）萬元。

A.100B.290C.490D.300

25.在存貨的管理中，與建立保險儲備量無關的因素是

A.缺貨成本B.平均庫存量C交貨期D.存貨需求量

26.某人售出1股執行價格為100元，1年后到期的ABC公司股票的看

跌期權。如果1年后該股票的市場價格為80元，則該期權的到期日價

值為（）元。

A.20B.-20C.180D.0

27.由于通貨緊縮，宏達公司不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配

政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公

司資產、負債與銷售總額之間存在著穩定的百分比關系。現已知資產銷

售百分比為60%,負債銷售百分比為15%,計劃下年銷售凈利率5%,

不進行股利分配。據此，可以預計下午銷售增長率為（）。

A.13%.B.12.5%.C.16.5%.D.10.5%.

28.甲公司與乙公司簽訂一份技術開發合同，未約定技術秘密成果的歸屬。

甲公司按約支付了研究開發經費和報酬后，乙公司交付了全部技術成果

資料。后甲公司在未告知乙公司的情況下，以普通使用許可的方式許可

丙公司使用該技術，乙公司在未告知甲公司的情況下，以獨占使用許可

的方式許可丁公司使用該技術。根據合同法律制度的規定，下列表述中，

正確的是（）。

A.該技術成果的使用權僅屬于甲公司

B.該技術成果的轉讓權僅屬于乙公司

C.甲公司與丙公司簽訂的許可使用合同無效

D.乙公司與丁公司簽訂的許可使用合同無效

29.下列關于成本計算分步法的表述中，正確的是（）。

A.逐步結轉分步法不便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產

車間存貨占用資金情況

B.當企業經常對外銷售半成品時，應采用平行結轉分步法

C.采用逐步分項結轉分步法時，無須進行成本還原

D.采用平行結轉分步法時，無須將產品生產費用在完工產品和在產品之

間進行分配

30.經濟價值是經濟學家所持的價值觀念，下列有關表述不正確的是（）。

A.它是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流

量的現值來計量

B.現實市場價格表現了價格被市場接受，因此與公平市場價值基本一致

C.企業價值評估提供的結論有很強的時效性

D.會計價值與市場價值是兩回事，都不同于經濟價值

四、計算分析題（3題）

31.E公司只產銷一種甲產品，甲產品只消耗乙材料。今年第4季度按定

期預算法編制明年的企業預算，部分預算資料如下：

資料一：乙材料明年年初的預計結存量為2000千克，各季度末乙材料

的預計結存量數據如下表所示：

季度1254

3科懺克）1000120012001300

每季度乙材料的購貨款于當季支付40%,剩余60%于下一個季度支付；

明年年初的預計應付賬款余額為80000元。該公司明年乙材料的采購預

算如下表所示：

博B第一季度第二孽度用三季度雯四孽度

而計甲產品索＜件＞?0032003900?XO14000

其松H曲t《十兄擊,***

預計生產典!!■（千克）160co1?TOOOO

加，期末站存?（千克）*?

冊計需要*合計（千克）1TOOO(A)1920021300(B)

期初不存黛（千克）*1000(C)?

ffi計材陽喇t（千克）《D)*42018<E>

精利計劃毋價（元/千克）10***

瓶計采雌篇阮》150000162000180000?1000

注：表內'材料定額單耗'是指在現有生產技術條件下，生產單位產品所

需要的材料數量；全年乙材料計劃單價不變；表內的，為省略的數值。

資料二：

要求：

（1）確定E公司乙材料采購預算表中用字母表示的項目數值；

(2)計算E公司第一季度預計采購現金支出和第4季度末預計應付款

金額；

(3)計算E公司明年預計的材料采購現金支出；

(4)假設明年年初的現金余額為100000元，預計銷貨現金收入820萬

元，材料采購以外的其他經營性現金支出260萬元，購買設備現金支出

150萬元，支付借款利息20萬元，要求的年末現金余額不能低于100萬

元，計算明年的現金預算表中的“可供使用現金”、“現金多余或不足”項

目的金額；

(5)假如明年的目標稅后利潤為600萬元，所得稅稅率為25%,固定

成本為200萬元，預計銷量為12500件，單價為1000元，預計單位變

動成本為多少？

32.某投資者準備投資購買一種股票或債券，有關資料如下：

(1)目標股票目前的市價為13元，剛剛支付的股利為每股0.8元，預

計第一年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股

利的固定增長率為3%,股票的必要收益率為14%；

(2)目標債券的期限為5年，發行日為2010年7月1日，到期日為

2015年6月30日，面值為100元，票面利率為10%,每年6月30日

和12月31日付息，到期還本。目前距離到日期還有4年零2個月，目

前的市價為105元，投資者要求的必要報酬率為8%。

要求：

(1)計算股票的價值，并為該投資者做出是否應該購買股票的決策；

(2)計算債券目前的價值，為該投資者做出是否應該購買債券的決策；

(3)假如該投資者應該購買債券，計算有效年到期收益率。

已知：(P/F,14%,1)=0.8772,(P/F,14%,2)=0.7695

(P/A,4%,8)=6.7327,(P/F,4%,8)=0.7307

(P/A,5%,8)=6.4632,(P/F,5%,8)=0.6768

33.(4)計算每股凈資產,并假設2007年銷售凈利潤率、資產周轉率、

資產負債率和每股凈資產均比2006年增長10%,用因素分析法確定每

股收益的變化。(中間過程保留小數點后3位，最終結果保留小數點后2

位)

五、單選題(0題)

34.兩種期權的執行價格均為55.5元，6個月到期，若無風險年利率為

10%,股票的現行價格為63元，看漲期權的價格為12.75元，則看跌

期權的價格為()元°

A.7.5

B.5

C.3.5

D.2.61

六、單選題(0題)

35.下列關于業績的非財務計量的說法中，不正確的是（）。

A.非財務計量是針對財務計量容易誘使經理人員為追逐短期利潤而傷

害公司長期的發展這一缺點提出的

B.在業績評價中，比較重要的非財務計量指標有市場占有率、質量和服

務、創新、生產力和雇員培訓

C.非財務計量可以計量公司的長期業績

D.非財務計量不能直接計量創造財富活動的業績

參考答案

1.D金融市場按照交易程序，分為場內交易市場和場外交易市場：

（1）場內交易市場是指各種證券的交易所，有固定的場所，固定的交易

時間和規范的交易規則；

（2）場外交易市場沒有固定場所，由持有證券的交易商分別進行。

綜上，本題應選D。

2.C

3.B項目凈現值的等額年金=項目的凈現值/年金現值系數=10000/3.

791=2637.83（元）

4.C送股比例=3/10=30%,因為盈利總額不變，所以，送股后的每股

收益=目前的每股收益/（1+送股比例）=13/（1+30%）=1（元）；

因為市盈率不變，所以，送股后的市盈率=送股前的市盈率=26/1.3二

20,因此，送股后的每股市價=20x1=20（元）。

綜上，本題應選c。

5.B

6.B【解析】租賃公司可以大批量購置某種資產，從而獲得價格優惠，對

于租賃資產的維修，租賃公司可能更內行更有效率，對于舊資產的處置,

租賃公司更有經驗。由此可知，承租人通過租賃可以降低交易成本，交

易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。

7.C

C

【解析】由于1年后該股票的價格高于執行價格，看跌期權購買者會放

棄行權，因此，看跌期權出售者的凈損益就是他所收取的期權費5元。

或者：空頭看跌期權到期日價值二Max（執行價格一股票市價，0）=0,

空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值十期權價格=0+5=5

（元）O

8.B對于分期支付利息，到期還本的債券：如果連續支付利息（或者說是

支付期無限小的情況），并且必要報酬率一直保持至到期日不變，則平價

債券的價值與到期時間的縮短無關；溢價債券的價值隨到期時間的縮短

下降至面值；折價債券的價值隨到期時間的縮短上升至面值。所以選項

A、C不正確。對分期支付利息，到期還本的債券：必要報酬率變動對

付息期短（如：月）的債券價值影響大，對付息期長（如：年）的債券價值影

響小。所以選項D不正確。對分期支付利息，到期還本的債券：必要報

酬率變動對期限長的債券價值影響大，對期限短的債券價值影響小。所

以選項B正確。

9.C

利用肯定當量系數，可以把不肯定的現金流量折算成肯定的現金流

量，或者說去掉了現金流量中有風險的部分。去掉的部分包含了全部

風險，既有特殊風險也有系統風險，既有經營風險也有財務風險，剩

下的是無風險現金流量。

10.A選項B,毛租賃是指由出租人負責資產維護的租賃，而融資租賃因

為租期長，承租人更關心影響資產壽命的維修和保養，所以大多采用凈

租賃；選項C,如果合同分別約定租金和手續費，則租金包括租賃資產

的購置成本以及相關的利息；選項D,如果合同分別約定租金、利息和

手續費，則租金僅指租賃資產的購置成本。

11.ABCD可轉換債券籌資方案的修改途徑包括：提高每年支付的利息

（選項C）、提高轉換比例（選項A）或延長贖回保護期間（選項D）;

也可同時修改票面利率、轉換比率和贖回保護期年限，使內含報酬率達

到雙方都可以接受的預想水平（選項B）。修改的目標是使籌資成本介

于普通債券的利率和股權的稅前成本之間。

綜上，本題應選ABCD。

12.BCD每股收益高并不意味著股東分紅多，股東所得股利的多少除取

決于每股收益外，更主要的還要看公司的股利分配政策，選項A正確；

股利分配政策的影響因素，其中其他因素中有一個是債務合同約束。債

權人可以通過在債務合同中預先加入限制性條款來干預企業的資金投

向和股利分配方案，所以選項B錯誤；發放股票股利或進行股票分割一

般會使每股市價降低，每股收益降低，但不一定會降低股票市盈率，選

項C錯誤；選項D的錯誤在于沒有強調出滿足目標結構下的權益資金

需要。

13.BD選項A、B,對于看跌期權來說，資產現行市價低于執行價格時，

稱期權處于“實值狀態（或溢價狀態）”，資產的現行市價高于執行價格時，

稱期權處于“虛值狀態（或折價狀態）”；選項C、D,由于在虛值狀態下，

期權不可能被執行。

14.ABC租賃存在的原因主要有：⑴租賃雙方的實際稅率不同，通過租

賃可以減稅；（2）通過租賃降低交易成本；（3）通過租賃合同減少不確定性。

15.BCD租賃費的折現率應為稅后有擔保借款利率（7%）,租賃期末設

備余值的折現率應為加權平均資本成本（10%）。

綜上，本題應選BCD。

16.BD

17.ACD

18.BD解析：在完全成本法下，標準成本中心不對固定制造費的閑置能

量差異負責，對于固定制造費用的其他差異要承擔責任。所以，選項B、

D是答案，選項C不是答案；由于變動制造費用耗費差異應該是部門經

理的責任，而不是標準成本中心的責任。所以，選項A不是答案。

19.AB

選項A屬于，邊際成本是指業務量變動一個單位時成本的變動部分，

屬于相關成本；

選項B屬于，重置成本是指目前從市場上購置一項原有資產所需支付

的成本，也可以稱之為現時成本或現行成本。有些備選方案需要動用

企業現有的資產，在分析評價時不能根據賬面成本來估價，而應該以

重置成本為依據，因此，重置成本屬于相關成本；

選項C不屬于，沉沒成本是指由于過去已經發生的，現在和未來的決

策無法改變的成本，屬于不相關成本；

選項D不屬于，共同成本是指那些需要由幾種、幾批或有關部門共同

分擔的固定成本，屬于不相關成本。

綜上，本題應選AB。

相關成本VS不相關成本

相關成本：

項目含義

邊際成本產量增加或減少一個單位所引起的成本變動

機會成本實行本方案時.失去所放棄方案的潛在收益是實行本方案的一種代價,稱為本方案的機會成本

重置成本是指目前從市場上購置項原有資產所需支付的成本

付現成本指需要在將來或最近期間支付現金的成本.是?種未來成本

可避免成本當方案或者決策改變時,這項成本可以避免或其數額發生變化

可延緩成本指已經選定、但可以延期實施而不會影響大同的成本

專屬成本可以明確歸屬于某種、某批產品或某個部門的固定成本

差量成本指兩個備選方案的預期成本之間的差異數.亦稱差別成本或差額成本

不相關成本:

項目含義

沉沒成本指由于過去已經發生的.現在和未來的決策無法改變的成本

不可避免成本指通過管理決策行動而不能改變其數額的成本

不可延緩成本指即使財力有限也必須在企業計劃期間發生,否則就會影響企業大局的已選定方案的成本

共同成本指那些需由幾種、幾批產品或有關部門共同分擔的固定成本

20.ABD帕累托最優理論屬于經濟學領域的重要理論，不屬于財務管理

領域的主要理論。

21.A如果本公司沒有上市的長期債券，而且找不到合適的可比公司，那

么就需要使用風險調整法估計債務資本成本。稅前債務資本成本=政府

債券的市場回報率+企業的信用風險補償率。

22.C(1)一般保證中，主債務訴訟時效中斷，保證債務訴訟時效中斷；(2)

連帶責任保證中，主債務訴訟時效中斷，保證債務訴訟時效不中斷；(3)

一般保證和連帶責任保證中，主債務訴訟時效中止的，保證債務的訴訟

時效同時中止。

23.C貼現法是銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸

款到期時借款企業再償還全部本金的一種計息方法。

24.C解析：股本按面值增加=1x100x10%=10(萬元)未分配利潤按市價

減少=20x100x10%=200(萬元)資本公積金按差額增加=200-10二

190(萬元)累計資本公積金=300+190=490(元)或：累計資本公積=

100xl0%x(20-1)+300=490(萬元)

25.B解析：設立保險儲備量的再訂貨點(R)=交貨時間B平均日需求+保

險儲備。合理的保險儲備量，是使缺貨成本和儲存成本之和最小的總成本。

26.B解析：空頭看跌期權到期日價值=?Max(執行價格一股票市價，0)=-

Max(100-80,0)=?20(元)。

27.B解析：由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內含增長率，

設為y,貝110=60%?15%?(l+y)/yx5%xl00%,解得：y=12.5%。

28.D⑴選項AB:委托開發或者合作開發完成的“技術秘密”，技術秘密

成果的使用權、轉讓權以及利益的分配辦法，由當事人約定，當事人沒

有約定或者約定不明確，按照《合同法》的規定仍不能確定的，當事人

“均有”使用和轉讓的權利；(2)選項C:當事人均有不經對方同意而自己

使用或者以“普通使用許可”的方式許可他人使用技術秘密的權利；(3)選

項D:當事人一方將技術秘密成果的轉讓權讓與他人，或者以“獨占或

者排他使用許可”的方式許可他人使用技術秘密，未經對方當事人同意

或者追認的，應當認定該讓與或者許可行為無效。

29.C【答案】C

【解析】逐步結轉分步法要計算各步驟半成品成本，所以便于通過“生

產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況，選項A錯

誤；平行結轉分步法不計算各步驟半成品成本，當企業經常對外銷售半

成品時，應采用逐步結轉分步法，選項B錯誤；采用平行結轉分步法,

每一生產步驟的生產費用也要在其完工產品與月末在產品之間進行分

配，但這里的完工產品是指企業最后完工的產成品，這里的在產品是指

各步驟尚未加工完成的在產品和各步驟已完工但尚未最終完成的產品，

選項D錯誤。

30.B市場價格可能是公平的，也可能是不公平的。

31.【正確答案】：（1）A=16000+1200=17200

E=693000/10=69300

B=70000+1300=71300

D=150000/10=15000

C=19200-180000/10=1200

（2）第1季度采購支出=150000x40%+80000=140000（元）

第4季度末應付賬款=201000x60%=120600（元）

（3）明年預計的材料采購現金支出=80000+693000-120600=652400

（萬元）

（4）可供使用現金=100000/10000+820=830（萬元）

現金多余或不足=830-652400/10000-260-150=354.76(萬元)

(5)12500=[200x10000+600x10000/(1-25%)]/(1000-單位變動

成本)

解得：單位變動成本=200(元)

【答案解析】：

【該題針對“營業預算、財務預算、本量利分析''知識點進行考核】

32.

【正確答案】：股票的價值=lx(P/F,14%,1)+1.02x(P/F,

14%,2)+1.02x(1+3%)/(14%—3%)x(P/F,14%,2)=

9.01(元)

因為股票目前的市價為13元，高于股票的價值，所以投資者不應該購

買該股票。

(2)目前是2011年4月30日，未來要收到9次利息(每次收到

100xl0%/2=5元)，時間分別是2011年6月30日、2011年12月31

日、2012年6月30日、2012年12月31日、2013年6月30日、

2013年12月31日、2014年6月30日、2014年12月31日、2015年

6月30日。

2011年6月30日債券價值=5x(P/A,8%/2,4x2)+5+100x

(P/F,8%/2,4x2)=5x(P/A,4%,8)+5+100x(P/F,4%,

8)=5x6.7327+5+100x0.7307=111.73(元)

2011年4月30日債券價值=UL73x(P/F,