金融碩士MF金融學綜合(匯率基礎理

論)模擬試卷2

一、名詞解釋(本題共20題，每題7.0分，共20分。)

1、鑄幣平價(MintParity)

標準答案：鑄幣平價(MintParity)：在金本位制下，每種貨幣都具有法定的含金

量，以兩種金屬鑄幣含金量之比得到的匯率稱作鑄幣平價。鑄幣平價是金平價的表

現形式之一。

知識點解析：暫無解析

2、法定平價

標準答案：法定平價：在金塊本位制和金匯兌本位制下，黃金不再直接參與流通，

流通中的紙幣本身不含有黃金，但法律規定了每單位紙幣所代表的金帚。由兩種紙

幣各自所代表金量之比決定的匯率就是法定平價。法定平價也是金平價的表現形式

之一。黃金非貨幣化后，法律規定的匯率也可稱作法定平價。這時，法定平價就不

再屬于金平價的范疇。

知識點解析：暫無解析

3、黃金輸送點(GoldPoint)

標準答案：黃金輸送點(GokiPoint)：匯價波動而引起黃金從一國輸出或輸入的界

限。外匯匯率波動的最高界限是鑄幣平價加上運金費用，即黃金輸出點(GOld

ExportPoint),當外匯價格高于此界限，本國對外國的支付就會采用宜接向外國輸

出黃金的方式進行；外匯匯率波動的最低界限是鑄幣平價減去運金費用，即黃金輸

入點(GoldImportPoint),當外匯價格低于此界限，外國對本國的支付就會采用直接

向本國輸入黃金的方式進行。兩者合稱黃金輸送點。

知識點解析：暫無解析

4、可貿易品(TradableGoods)

標準答案：可貿易品(TradableGoods)：指(能)參與國際交換的商品。購買力平價理

論認為，可貿易品的價格符合一價定律。但事實上，可貿易品中，只有在國際可自

由移動、自由競爭的商品，其價格才符合一價定律。

知識點解析：暫無解析

5、不可貿易品(Non-TradableGoods)

標準答案：不可貿易品(Non-TradableGoods)：不(能)參加國際交換的商品。

知識點解析：暫無解析

6、一價定律(LawofOnePrice)

標準答案：一價定律(LawofOnePrice)：如果套利存在，并且可貿易品的運輸成本

為零，則同種可貿易品在各個地區的價格應該是一致的，這種一致關系就是一價定

律。一價定律存在的根本前提是商品的自由流動和套利的存在。從兩個國家角度

講，一價定律存在的機制除商品自由買賣自由流動外，貨幣的自由買賣以及貨幣比

價由供求關系決定也構成一個同樣重要的機制。

知識點解析：暫無解析

7^絕對購買力平價(AbsolutePurchasingPowerParity,AbsolutePPP)

標準答案：絕對購買力平價(AbsolutePurchasingPowerParity,AbsolutePPP)：兩國

貨幣間的匯率水平取決于兩國貨幣購買力的對比.貨幣的購買力可以用物價水平P

的倒數來表示，因此，兩國貨幣之間的匯率就可以用兩國物價水平的對比來決定。

絕對的購買力平價就是用兩國物價的絕對水平對比來決定兩國貨幣之間的匯率，公

式是e=Pd/Pf其中，P為直接標價法下的外幣匯率，Pd為本國的物價水平，Pf為

外國的物價水平。

知識點解析：暫無解析

8、相對購買力平價(RelativePurchasingPowerParity，RelativePPP)

標準答案：相對購買力平價(RelativePurchasingPowerParity,RelativePPP)：相對

于絕對購買力平價而言，相對購買力平價認為匯率水平的變動取決于兩國物價水平

的變動而不是兩國物價的絕對水平。如果本國通貨膨脹率超過外國，則本幣將貶

值：反之，本幣將升值。公式為ei=PId.t/Pneo。其中，立為計算期匯率，PId＜為

本國在I時期的物價指數，巴門為外國在t時期的物價指數，eo為基期的匯率。

知識點解析：暫無解析

9、換匯成本

標準答案：換匯成本：剔除非貿易品后，用貿易品的價格對比計算所得到的匯率水

平。換匯成本分為出口換匯成本和進口換匯成本。出口換匯成本的含義是中國在國

際市場上收入1美元所需付出的人民幣成本；進口換匯成本的含義是中國在國內市

場上銷售1美元產品所能獲得的人民幣收入。換匯成本曾被長期用作人民幣匯率決

定的重要參考。

知識點解析：暫無解析

10、內部結算價

標準答案：內部結算價：1981年1月1日到1984年12月31日，以全國平均的出

口換匯成本決定的中國境內所有企業進出口商品美元與人民幣之間的官方結算匯

率。

知識點解析：暫無解析

11、套補的利率平價(CoveredInterestParity,CIP)

標準答案:套補的利率平價(CoveredInterestParity,CIP)：兩國貨幣遠期匯率由兩

國利率水平差異決定的一種理論。外匯匯率的遠期升貼水率p等于兩國貨幣利率之

差,KUp=id-ib如果本國利率id高于外國利率if則本幣在遠期將貶值;如果本國

利率低于外國利率，則本幣在遠期將升值。

知識點解析：暫無解析

12>非套補的利率平價(UncoveredInterestParity,UIP)

標準答案：非套補的利率平價(UncoveredInterestParity,UIP)：預期的外匯匯率變

動率Ep等于兩國貨幣利率之差，即Ep=id-if。如果本國利率高于外國利率，則意

味著市場預期本幣在未來招貶值；如果本國利率低于外國利率，則意味著市場預期

本幣在未來將升值。

知識點解析：暫無解析

13、匯率決定的國際收支說(BalanceofPaymentTheoryofExchangeRate)

標準答案：》:率決定的國際收支說(BalanceofPaymentTheoryofExchangeRate)：

從國際收支角度分析匯率決定的一種理論。在匯率自由浮動的情況下，國際收支情

況決定了外匯的供給和需求，從而影響匯率水平的變動，而國際收支又取決于本國

和外國的國民收入、價格、利率等因素。國際收支說的早期形式是國際借貸說

(InternationalIndebetednessTheory)o國際借貸說認為，只有進入支付階段的國際收

入和國際支出，才會影響匯率的水平。

知識點解析：暫無解析

14.匯率決定的力:兌心理說(PsychologicalTheoryofExchangeRate)

標準答案：匯率決定的匯兌心理說(PsychologicalTheoryofExchangeRate)：主觀欲

望是使外國貨幣具有價值的基礎，外匯的價格反映了持有外匯給人帶來的邊際效

用，這種主觀欲望決定了外匯的供求，從而決定了匯率。該理論后來演變成心理預

期說，即外匯市場上人們的心理預期，對匯率的決定產生重大影響。

知識點解析：暫無解析

15、匯率超調(Overshooting)

標準答案：匯率超調(Overshooting)：在黏性價格貨幣分析法框架內，由于商品市

場存在價格黏性，而匯率作為資產的價格其調整速度快于商品價格的調整速度，因

此，當本國增加貨市供應量后，匯率立即作出充分反應而進行調整，而商品價格和

產出則緩慢調整。由于長期匯率最終是由商品價格表示的購買力平價決定的，因

此，在短期內匯率的調整幅度將超過長期內匯率的調整幅度。貨幣供應一次性增加

后，短期匯率水平下降幅度大于長期匯率下降幅度的另一個原因是，匯率隨貨幣供

應量同比例變動(貶值)后，會刺激出口，而貨幣供應量增加也會降低利率刺激投

資，二者都會導致產出增加，而產出增加又會吸納部分新增的貨幣供應量，最終使

物價水平的上升率小于貨幣供應的增加率。也就是說，從長期看，匯率將先經歷過

度調整，然后逐漸回復到強品價格水平對比(即購買力平價)決定的長期均衡水平。

超調現象是黏性價格貨幣分析法最具特征性的結論。

知識點解析：暫無解析

16、貨幣貶值造成物價上漲的四個機制

標準答案：貨幣貶值造成物價上漲的四個機制：貨幣工費機制、生產成本機制、結

匯機制以及收入機制。

知識點解析：暫無解析

17、貨幣貶值給總需求擴張帶來負面影響的四個機制

標準答案：貨幣貶值給總需求擴張帶來負面影響的四個機制：貶值稅效應機制、實

際收入和貨幣供應增長滯后效應機制、貨幣資產效應機制以及債務效應機制。

知識點解析：暫無解析

18、匯率決定的比價屬性

標準答案：匯率決定的比價屬性：匯率的水平由其他宏觀經濟變量（如國際收支、

貨幣供應量、物價、產出等）的變動所決定。

知識點解析：暫無解析

19、匯率決定的杠桿屬性

標準答案：匯率決定的杠桿屬性：匯率水平的變動會影響其他宏觀經濟變量，匯率

水平的變動又受其變動所帶來影響的制約。

知識點解析：暫無解析

20、貶值引起總需求和收入擴張的四個條件

標準答案：貶值引起總需求和收入擴張的四個條件：第一，進出口商品需求對價格

的彈性好；第二，邊際吸收傾向小于1：第三，貨幣供應量隨貶值幅度增加：第

四，存在可擴大生產的閑置生產資源。此外，貨幣貶值的外債不能過多。由于貶值

引起的需求、收入增長效應會隨貨幣供應量的增長及物價上升而消蝕，因此，貶值

引起的需求、收入增長效應具有短期性質。而勞動生產率不可能在短期內提高，因

此，貶值引起的總需求增長及其帶來的產出增長，只能依靠閑置生產資源被迫加到

生產過程來實現，這種增長屬外延型經濟增長。

知識點解析：暫無解析

二、計算題（本題共I題，每題7.0分，共7分。）

21、假定某H倫敦外匯市場的中間價為1英鎊=2.0174美元，1年期遠期貼水為

6.55美分，1年期英鎊利率2.7%,I年期美元利率5.5%。應當如何進行抵補

套利才能夠有利可圖？

標準答案：遠期升水意味著遠期匯率上升。因此，1年后的英鎊遠期匯率為1英鎊

=2.0174+0.0655=2.0829美元。不妨先假設從美國市場上以5.5%的利率

借入1美元，兌換成1/2.0174=0.4957英鎊，并以2.7%的利率借出，同時

以1英鎊=2.0829美元的執行匯率，簽訂1年期的遠期外匯合約。I年后，收回

0.4957x（1+2.7%）=0.5091英鎊,按當時約定的匯率執行,兌換得

0.5091x2.0829=1.0604美元，歸還1.055美元后還有剩余，顯然，這就是有

利可圖的抵補套利。

知識點解析：暫無解析

三、簡答題（本題共3題，每題1.0分，共3分。）

22、匯率決定的資產組合分析法將一國所持有的資產分為哪幾類?這幾類資產之間

能夠充分互相替代嗎?填寫資產存量變動對短期均衡匯率和利率影響的表格。

標準答案：一國所持有的資產分為三類，即本國貨幣、本幣債券和外幣資產（以外

幣債券為代表）。與貨幣分析法不同，在資產組合分析法中，本國貨幣、本幣債券

和外幣資產之間不能充分互相替代。填表如下：

資產供給絕對趾的變動資產供給相對時的變動

?本國貨幣灣加本國貨幣減少

本國貨幣增加外幣資產增加

本國債券減少外幣資產增加

央行向政府通過經常賬戶央行在二圾市央行在外匯市

情況舉例

赤字融資順差獲得外幣場上買入國債場上賣出外幣

本國利率下降不變下降上升

本幣幣值貶值升值貶值升值

知識點解析：暫無解析

23、本國貨幣貶值對本國總需求一定會有擴張作用嗎?請分析一下本幣貶值對總需

求發生影響的機制。

標準答案：本幣貶值對總需求的影響究竟是擴張性的還是緊縮性的，一直是個有爭

議的問題。傳統的理論認為，成功的貨幣貶值對經濟的影響是擴張性的。貨幣貶值

使本國商品的國際價格相對便宜，進口商品的本國價格相對昂貴，從而能夠提高本

國商品的價格競爭力，增加商品出口，并使本國居民對進口商品的需求轉向由其自

產的進口替代品，這些都能夠擴大對本國商品的總需求，并在供給充足的情況下通

過乘數效應使國民收入得到多倍增長。但本幣貶值在對經濟產生擴張性影響時，

也有可能同時對經濟產生緊縮性影響，其原因在于：（1）如果一國經濟的發展依賴

進口高新技術、設備、能源及糧食等需求彈性很低的商品，那么，在本幣貶值后，

該國居民貨幣購買力的較大部分將轉向這些進口商品，從而導致對本國產品的需求

相對下降。這實際上是本幣貶值加在社會總需求上的一種賦稅，可稱為“貶值稅”或

“貶值稅效應”。（2）本幣貶值會推動一般物價水平上升，但名義工資的增長可能滯

后于物價的增長。這意味著工資收入者對國內產品的需求將相對下降，從而總需求

下降，這是本幣貶值的“收入再分配效應⑶從金融資產的角度看，本幣貶值使

本國貨幣購買金融資產尤其是外幣資產的能力下降，從而本國居民的財富總水平下

降，進而導致總需求下降，這是本幣貶值的“貨幣資產效應”。（4）本幣貶值后，償

還相同數額的外債需要付出更多的本國貨幣，這加大了本國政府和企業對外付息的

壓力，當還本付息額較大時，也引起國內總需求下降，這是本幣貶值的“債務效

成。由此可見，匯率變化對總需求的影響是雙重的，既有獷張性影響，又有.緊縮

性影響。就中國而言，從2。世紀80年代和90年代的統計數據看，擴張性影響似

乎占三三導地位。

知識點解析：暫無解析

24、簡述金幣本位制卜的黃金輸送、鑄幣平價和匯率決定。

標準答案：在金幣本位制度下，各國都規定單位金幣的法定含金量，貨幣可向發行

貨幣的國家按照法定含金量兌換成黃金。兩種不同貨幣之間的比價，是由它們各自

的含金量對比來決定。例如在1925—1931年，1英鎊的含金量為7.3224克，1美

元所含純金則為1.504656克,兩者相比等于4.8665(7.32247.504656),即1

英鎊等于4.8665美元。這種以兩種金屬鑄幣含金量之比得到的匯率被稱為鑄幣平

價(MintParity)。在金幣本位制度下，國際收支既可以用外匯來支付，又可以直接

通過黃金支付，從而外匯市場上的貨幣價格就受制于鑄幣平價，實際生活中匯率因

供求關系的變化而造成的波動是有限的。仍然舉上面的例子：假定在英國和美國之

間運送7.3224克黃金的費用為0.02美元，那么如果外匯市場上1英鎊的價格高

于4.8865美元(即4.8665+0.02美元)，美國債務人就不會在外匯市場上購買

英鎊，而會用4.8665美元的價格向聯儲兌換黃金并運送往英國，用黃金向英格蘭

銀行兌換英鎊以支付國際債務。這樣，美國的黃金就會輸出到英國，4.8865美元

就是美國對英國的黃金輸出點(GoldExportPoint)。與此同時，外匯市場上英鎊的需

求會下降，英鎊的價格也會下降，直到低于4.8865美元。反之，如果I英鎊的價

格低于4.8465美元，英國的債務人也會同樣用輸出黃金的方式償還對美國的債

務，4.8465美元就是美國對英國的黃金輸入點(GokHmportPoinl)。與此同時，外

匯市場上美元的需求就會減少，英鎊的價格就會上升，直至超過4.8465美元。黃

金輸出點和黃金輸入點統稱黃金輸送點(Gold.Point)o以上的分析表明，鑄幣平

價加上黃金運送費，是匯率上漲的最高點；鑄幣平價減去黃金運送費，是匯率下跌

的最低點。黃金輸入點和黃金輸出點是匯率變動的界限，匯率在這?界限內圍繞著

鑄幣平價波動，波動的幅度比較小，基本上是穩定的。

知識點解析：暫無解析

四、不定項選擇題(本題共6題，每題分，共6

分。)

25、國際金融市場上，美元債券年收益率為8%,英鎊債券年收益率為12%,假定

兩種債券信用等級相同，那么，根據利率平價，在一年內，英鎊應相對美元：()

標準答案：C

知識點解析：暫無解析

26、假設美國投資者投資英鎊CDs,票面年收益5%,此期間英鎊貶值9%,則這

筆投資的有效年收益率為：()

標準答案：B

知識點解析：暫無解析

27、在不考慮投資風險的情況下，假設某一金融市場的貨幣投資收益率長期高于