?#?/261/26第二章高精度勘查探礦權評估法高精度勘查階段是指達到了詳查和勘探階段，探時或控制了一定的礦產儲量，作過一定數量的試驗室選礦試驗，但還未進入可行性研究階段。高精度勘查階段，獲得地質信息量較多，采用的評估方法層次也相對較高，除可采用采礦權的評估方法外，還要以采用重置成本法和地勘加和法。當取得的地質技術信息，可以進行可行性研究，達到采用貼現現金流量法要求時，可利用“約當投資法”進行切割凈現值，此時與采礦權評估所采用的貼現現金流量法有所不同。?#?/262/262.1約當投資－貼現現金流量法

探礦權評估的貼現現金流量法，是利用“約當投資法”切割現金流量凈現值（FNPV）的一種方法。2.1.1約當投資－貼現現金流量法原理該法的基本原理與采礦權的貼現現金流量法相同。但它又考慮到：當資產成交價值等于期望收益折現值時，新探礦權人只獲得折現率水平的利益；當資產成交價值低于期望收益折現值時，新探礦權人將獲得多少收益，取決于資產盛典交價格與期望收益折現值的差距，差距越大，獲得的超額收益越大，反之越小。?#?/263/262.1.2約當投資－貼現現金流量法計算方法采用約當投資－貼現現金流量法，評估探礦權轉讓價值，分三步計算：（1）根據DCF的計算原理，計算新探礦權投入資產收益現值，計算公式為：Wq——資產收益現值；Wi——第i年的收益額；r——貼現率（%）；n——

計算年限（年）。?#?/264/26（2）計算原探礦權人，新探礦權人投資現值，原探礦權人投資現值采用重置成本法。新探礦權人投資現值采用貼現法計算，計算公式為：其中：Tpx——新探礦權投資累計現值；n——投資年限（年）。（3）計算探礦權評估價值，計算公式為：其中：Pc——探礦權評估價值；Tpy——原探礦權人投資現值；Tpx——新探礦權人投資現值。?#?/265/262.1.3適用范圍約當投資－貼現現金流量法只適用于探礦權評估，其前提條件是該礦應具有一定勘查程序及較詳細的地勘投資財務資料。?#?/266/262.2重置成本法在探礦權評估中，采用重置成本法是一種有效的方法。它是在充分考慮勘查成本基礎上，來評估探礦權轉讓價格的。?#?/267/262.2.1重置成本法評估原理重置成本法是目前國內外普遍采用的一種資產評估方法。由于探礦權不同于一般固定資產和其他的無形資產，具有較強的特殊性。探礦權評估采用重置成本法是利用重置的基本原理，在模擬現行技術條件下，按原勘探規范要求所實施的各種勘探手段，依據新的工業指標，將所投入的有效實物工作量，利用新的價格和費用標準，重置與被評估礦的探礦權個有相同勘探效果的全新探礦權全價（相當于西方國家采用的“地勘費用倍數法”中的“地勘支出”），再扣除技術性貶值，以估價探礦權凈值的辦法。?#?/268/262.2.2重置成本法計算方法根據所獲得探礦權的地質勘查特點，主要采用有效實物工作量進行重置，其他投入將按分攤的辦法作出處理。其計算公式：

Pa——探礦權資產凈值；

Pb——探礦權資產重置全價；

Ubi——各類地質勘查實物工作量；

Pui——相對應的各類地質勘查實物工作量現行市場價；

ε——其他地質工作，綜合研究及編寫報告，巖礦實驗，工地建筑等四項費用分攤系數；

F——地勘風險系數；

n——地質勘查實物工作量項數；

ε——技術性貶值系數?#?/269/262.2.3.1探礦權重置全價探礦權重置全價是由各類地質勘查實物工作量按現行市價計算出來的，而地質勘查實物工作量的各類參數，即是地勘生產指標參數。ε四項費用分攤系數，是根據行業（部門）多的來初步統計出來的，因為這四項費用在質勘查中往往是由幾個地勘項目共同耗費的，無法單獨列出究竟歸屬哪個項目的具體數額，所以，采用分攤的辦法。但其中其他地質工作費用中所包含的費用項目，如踏勘，礦點檢查，已在地勘風險系數中體現，工程測量探礦工作素描編錄在實物工作量重置中包含在現行市價中，因此，在實際操作上應扣除該費用項目。?#?/2610/262.2.3.2地勘風險系數從新發現礦點到勘探完畢全過程中還要否定一些不具備工業意義的，不能使用的礦產地。把最后提交給礦山企業的礦產地視為成功的，而那些被否定的不具有使用價值的礦產地則被視為失敗的，稱這些失敗的偏離成功礦產地的概率分布為成功礦產地的勘查風險，勘查風險是在已知礦產地間進行勘查而形成的風險，自然風險逐漸減少，經濟風險逐漸加大。由于其采用大量的各種勘查手段，投入了大量勞動。為此，利用有效投入（成功的礦產地的勘查投入）與無效投入（失敗的礦產地的勘查投入）來測算其風險系數。?#?/2611/262.2.3.3技術性貶值技術性貶值是指在地質勘查技術上，造成探礦權所依托的地勘成果質量出現問題或者探明的礦產儲量，由于某種原因造成損失，從而影響探礦權持續使用，降低獲利能力。因此，需要作技術性貶值處理。?#?/2612/26技術性貶值主要包括：勘探工程質量差，影響確定體的精度，為此需根據影響的幅度來確定貶值系數，一般采用地質專家評判的方法來確定。控制精度不夠，在該勘查階段中，應使用的勘查手段并沒有使用，控制程度低，造成對礦體的評價不確切，影響使用。在勘查過程中或者在轉讓前已被開采了部分儲量，降低了探礦權的獲利能力，影響使用，其系數可采用影響使用的經濟壽命來確定根據礦產儲量審查報告所提出的問題，來確定技術性貶值系數，這項工作進行起來比較困難（定性的問題，影響程度很高，又無辦法補救，需要考慮其貶值）這時，只有由地質專家和評估師憑實際經驗來確定。?#?/2613/262.2.4重置成本法使用條件和適用范圍重置成本法，適用于自置或一次性保本轉讓探礦權的評估，也適用于從投入成本來測算能獲利的探礦權轉讓評估。

?#?/2614/26具體應用條件具備詳查地質報告，從事部分勘探的最好具備勘探工作的階段性報告；具備各項投入實物工作理的原始記錄；具備各項投入實物工作量的費用標準及購進各種材料費用價格的原始記錄；各類實物的工作量有明確的使用背景，具有較詳細地質狀況和各項技術指標；可以不具備探明了礦產儲量。?#?/2615/262.2.5使用重置成本法需要注意的幾個問題合理的，適當的確定勘查風險系數，是評估工作應該考慮的問題。在采用重置成本法時，首先要對地勘成果報告或有關技術材料進行核查，原則上不實的實物工作量無法不能參加計算。強調必須是有效投入，各項實物工作量必須是有效投入，包括各類大面積的大比例尺的地質測量。如果評估用了全部探礦實物工作量，則不能利用風險系數再作調整，即不難使用風險系數。?#?/2616/262.3地勘加和法在探礦權評估中，如果只考慮地勘所注入的成本，因地勘勞動投入與其效益不成正比而出現地勘投入很少，而探明礦產資源豐度高，規模大，地質構造簡單，因而獲得大；相反，地勘投入大，探明的礦產資源的質量很差，則獲利小。所以完全以地勘投入多少定價，有失公正。但是，長期以來，我國礦產品價格嚴重偏低，再加上區位的影響，采用純粹的貼現現金流量法，往往會出現評估值偏低的情況，何況其超額收益部分不完全是地勘勞動的貢獻，使評估結果脫離真實的價格，為此考慮到一項只有地勘成果的探礦的價值評估受地理環境，地質條件，工程技術管理水平，職工素質等多種因素的影響，相當于一項整體資產評估。為此，我們采用地勘加和法來確定探礦權的評估價值，以彌補單純采用重置成本法的不足，以此“顯示良好的探礦權”的價值潛力，將所掌握的實際參數。?#?/2617/262.3.1地勘加和法原理地勘加和法是利用價格的成本加利潤的法則，對探礦權作價的方法。之所以采用“地勘”來定義加和法，是因為首先利用重置成本法，將地勘投入成本進行重置，再將它獲得的分配利潤，與重置全價加和，以區別一般加和法。這種方法將重置成本法和貼現現金流量法科學地結合起來，既考慮了探礦權投入的成本，也考慮了探礦權未來的獲利能力，是一種比較完善的評估方法。?#?/2618/262.3.2地勘加和法計算方法地勘加和法既然考慮了重置全價和合理分配利潤，所以，它的計算方法，即利用了重置成本的計算方法，也利用貼現現金流量法的計算方法，其全額計算公式：其中：——探礦權評估全價；

——不含勘查風險的探礦權凈價；

——應分配的超額利潤?#?/2619/26在上述計算基礎上，按獲利能力的大小來確定探礦權的轉讓價格：當超額利潤＞0時Pc=Pax+Ln當超額利潤=0≤平均利潤時Pc=Pax當平均利潤＜0時，則探礦權無價或從探礦凈價中扣除負值平均利潤額，按經濟性貶值評估探礦權的轉讓價值。?#?/2620/262.3.3地勘加和法參數選取在重置勘查成本時，所使用的參數與重置成材一法所采用參數相同。對于應分配的超額利潤參數取值，需要首先利用貼現現金流量法，計算出超額利潤總額，其參數又與貼現現金流量法相同，然后確定礦山建設總投資。因為投資收益率是一致的，故采用地勘投資與礦山建設投資之比是合理的。?#?/2621/262.3.4地勘加和法的使用條件和適用范圍由于地勘加和法考慮了帶有地勘成果的探礦權與礦產資源資產的內在關系，獲得探礦權的目的是為了獲得礦產資源，是為了獲得更大的利潤。采用地勘加和法評估，符合探礦權的性質和特點，較為公平、合理。為此，這種評估方法更適用于單獨以高精度勘查階段探礦權資產投資為目的的評估。其應用的條件同重置成本法和貼現現金流量法。?#?/2622/262.3.5使用地勘加和法需要注意的幾個問題由于強調的是有效投入，并按勘探規范，重新設計出