會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格中級(jí)財(cái)務(wù)管理（投資

管理）模擬試卷18

一、單項(xiàng)選擇題（本題共8題，每題1.0分，共8分0）

1、下列各項(xiàng)因素，不會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)計(jì)算結(jié)果產(chǎn)生影響的是（）。

A、原始投資額

B、資本成本

C、項(xiàng)目計(jì)算期

D、現(xiàn)金凈流量

標(biāo)準(zhǔn)答案：B

知識(shí)點(diǎn)解析：內(nèi)含報(bào)酬率，是指對(duì)投資方案未來(lái)的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所

得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。并不使用

資本成本做貼現(xiàn)率，所以選項(xiàng)B是正確的.

2、某投資項(xiàng)目需在開始時(shí)一次性投資50000元，其中固定資產(chǎn)投資為45000元，

營(yíng)運(yùn)資金墊資5000元，沒有建設(shè)期。各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為：10000元、

12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期

是（）年。

A、3.35

B、4.00

C、3.6

D、3.40

標(biāo)準(zhǔn)答案：C

知識(shí)點(diǎn)解析：截止第三年年末還未補(bǔ)償?shù)脑纪顿Y額=50000—10000—12000-

16000=12000（元），所以靜態(tài)回收期=3+12000/20000=3.6（年）。

3、某公司計(jì)劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬(wàn)元，預(yù)計(jì)新生產(chǎn)線投產(chǎn)后

每年可為公司新增凈利潤(rùn)4萬(wàn)元。生產(chǎn)線的年折舊額為6萬(wàn)元，則該投資的靜態(tài)回

收期為（）年。

A、5

B、6

C、10

D、15

標(biāo)準(zhǔn)答案：B

知識(shí)點(diǎn)解析：未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)，靜態(tài)回收期二原始投資額/每年現(xiàn)金凈

流量，每年現(xiàn)金凈流量=4+6=10（萬(wàn)元），原始投資額為60萬(wàn)元，所以靜態(tài)投資回收

期=60/10=6（年），選項(xiàng)B正確。

4、某投資項(xiàng)目各年的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量分別為：NCFn=-200萬(wàn)元，NCF尸一50萬(wàn)

元，NCF2?3=10。萬(wàn)元，1^^174~|1=250萬(wàn)元，NCF]2=15O萬(wàn)元，則該項(xiàng)目包括建設(shè)

期的靜態(tài)投資回收期為（）。

A、2.0年

B、2.5年

C、3.2年

D、4.0年

標(biāo)準(zhǔn)答案：C

知識(shí)點(diǎn)解析：

單位：萬(wàn)元

年份0123,45-12

NCF-200-50100100250電

*計(jì)NCF-200-230-150-50200屯

包恬建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期;最后一項(xiàng)為負(fù)值的累計(jì)現(xiàn)金凈流量對(duì)應(yīng)的年數(shù)十

最后一事為負(fù)值的累計(jì)現(xiàn)金凈流量絕對(duì)值

下一年度現(xiàn)金凈波量+50/250=3.2（年）。

5、下列說(shuō)法中不正確的是（）。

A、內(nèi)含報(bào)酬率是能夠使未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率

B、內(nèi)含報(bào)酬率是方案本身的投資報(bào)酬率

C、內(nèi)含報(bào)酬率是使方案凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率

D、內(nèi)含報(bào)酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于零的折現(xiàn)率

標(biāo)準(zhǔn)答案：D

知識(shí)點(diǎn)解析：內(nèi)含報(bào)酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于1的折現(xiàn)率。

6、某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為16%時(shí)，其凈現(xiàn)值為338元；當(dāng)折現(xiàn)率為18%時(shí)，其

凈現(xiàn)值為一22元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為（）。

A、15.88%

B、16.12%

C、17.88%

D、18.14%

標(biāo)準(zhǔn)答案：C

知識(shí)點(diǎn)解析：本題的考點(diǎn)是利用插值法求內(nèi)含報(bào)酬率，內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值為零

時(shí)的折現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬率=16%+（18%—16%）x[338/（338+22）]=17.88%。

7、靜態(tài)回收期是（）。

A、凈現(xiàn)值為零的年限

B、現(xiàn)金凈流量為零的年限

C、累計(jì)凈現(xiàn)值為零的年限

D、累計(jì)現(xiàn)金凈流量為零的年限

標(biāo)準(zhǔn)答案：D

知識(shí)點(diǎn)解析：靜態(tài)回收期是指沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，以投資項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金凈流量

抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。

8、下列關(guān)于評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的靜態(tài)回收期法的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A、它不能考慮貨幣時(shí)間價(jià)值

B、它需要一個(gè)主觀上確定的最長(zhǎng)的可接受回收期作為評(píng)價(jià)依據(jù)

C、它不能測(cè)度項(xiàng)目的盈利性

D、它不能測(cè)度項(xiàng)目的流動(dòng)性

標(biāo)準(zhǔn)答案：D

知識(shí)點(diǎn)解析：回收期由于只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量，所以只能用來(lái)衡量方案

的流動(dòng)性。

二、多項(xiàng)選擇題（本題共4題，每題1.0分，共4分。）

9、若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項(xiàng)目（）。

標(biāo)準(zhǔn)答案：C,D

知識(shí)點(diǎn)解析：凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，即表明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于預(yù)定的折現(xiàn)率，方案

不可行，但并不表明該方案一定為虧損項(xiàng)目或投資報(bào)酬率小于0。

10、下列屬于凈現(xiàn)值指標(biāo)缺點(diǎn)的有（）。

標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C

知識(shí)點(diǎn)解析：凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的要求，所以能有

效地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

11、下列項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，一般作為凈現(xiàn)值法輔助方法的有（）。

標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C

知識(shí)點(diǎn)解析：年金凈流量法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于凈現(xiàn)值法的輔助方法。

12、影響項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率的因素包括（）。

標(biāo)準(zhǔn)答案：

知識(shí)小解析A「.B內(nèi)含報(bào)酬率的大小不受折現(xiàn)率高低的影響。

三、判斷題（本題共4題，每題1.0分，共4分。）

13、如果項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，且建設(shè)期為零，運(yùn)營(yíng)期每年現(xiàn)金

凈流量相等，則計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所使用的年金現(xiàn)值系數(shù)等于該項(xiàng)目投資回收期期

數(shù)。()

A、正確

B、錯(cuò)誤

標(biāo)準(zhǔn)答案：B

知識(shí)點(diǎn)解析：項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，第1至第n期

每期現(xiàn)金凈流量符合普通年金的形式，則計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所使用的年金現(xiàn)值系數(shù)等

于該項(xiàng)目靜態(tài)回收期期數(shù)但不等于動(dòng)態(tài)回收期期數(shù)，動(dòng)態(tài)回收期需要利用年金現(xiàn)值

系數(shù)，利用插值法推算出回收期。

14、一般情況下，使某沒資方案的凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率，一定高于該投資方案的

內(nèi)含報(bào)酬率。()

A、正確

B、錯(cuò)誤

標(biāo)準(zhǔn)答案：A

知識(shí)點(diǎn)解析：凈現(xiàn)值與貼現(xiàn)率呈反方向變動(dòng)。凈現(xiàn)值越大貼現(xiàn)率越小，內(nèi)含報(bào)酬率

對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值等于0,所以，使投資方案凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率一定高于該投資方

案的內(nèi)含報(bào)酬率。

15、某一方案年金凈流量等于該方案凈現(xiàn)值與相關(guān)的資本回收系數(shù)的乘積。()

A、正確

B、錯(cuò)誤

標(biāo)準(zhǔn)答案：A

知識(shí)點(diǎn)解析：某一方案年金凈流量等于該方案凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)，年金現(xiàn)值

系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)。

16、只有擴(kuò)建重置方案對(duì)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入無(wú)影響時(shí)才可采用年金成本法進(jìn)行決策。()

A、正確

B、錯(cuò)誤

標(biāo)準(zhǔn)答案：B

知識(shí)點(diǎn)解析：擴(kuò)建重置方案所增加或減少的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入也可以作為現(xiàn)金流出量的

抵減，并據(jù)此比較各方案的年金成本。

四、計(jì)算分析題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)

C公弓擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙兩種投資方案可供選擇，相關(guān)資料如表

1所示：

表1甲、乙投資方案現(xiàn)金流■計(jì)算賽

金額單位：萬(wàn)元

建設(shè)期運(yùn)營(yíng)期

項(xiàng)目

012~56

甲方案

固定資產(chǎn)投資6000

無(wú)形資產(chǎn)投資(A)0

息稅前利潤(rùn)156156

折舊及攤保112112

蠲整所得稅(B)X

*殘值X

現(xiàn)金凈流?-6200(C)289

乙方案

固定資產(chǎn)投資300300

現(xiàn)金凈流量XX266

說(shuō)明：表中"2-5"年中的故字為等怎數(shù)“-x"代表省略的數(shù)據(jù).，

該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。假定基準(zhǔn)現(xiàn)金貼現(xiàn)率為8%,財(cái)務(wù)費(fèi)用為

零。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表如表2所示：

表2貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表

n123456

(P/F.8%,n)0.92590.85730.79380.73500.68060.6302

(P/A,8%,n)0.92591.78332.57713.31213.99274.6229

要求：

17、確定表1內(nèi)英文字母代表數(shù)值（不需要列出計(jì)算過(guò)程）。

標(biāo)準(zhǔn)答案：A=I—620I-600=20（萬(wàn)元）B=156x25%=39（萬(wàn)元）0156+112

39=229（萬(wàn)元）

知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析

18、若甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值分別為264.40萬(wàn)元和237.97萬(wàn)元，且甲、乙兩方

案互斥，分別計(jì)算甲、乙兩方案的年金凈流量，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行決策。（2012

年）

標(biāo)準(zhǔn)答案：甲方案的年金凈流量=264.40/（P/A,8%,6）=57.19（萬(wàn)元）乙方案

的年金凈流量=237.97/（P/A,8%,5）=59.60（萬(wàn)元）由于乙方案的年金凈流量

大于甲方案，所以應(yīng)選擇乙方案。

知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析

已知：某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)單純固定資產(chǎn)投資，現(xiàn)有A、B兩個(gè)互斥方案可供選擇，

相關(guān)資料如下表所示：

單位：萬(wàn)元

計(jì)算期建設(shè)期營(yíng)業(yè)期

方案

指標(biāo)012-11

因定賈產(chǎn)投資XX

新增息稅前利洞（每年相等）X

A新增的折舊100

新增的啻業(yè)稅金及附加1.5

所徨稅前現(xiàn)金冷漉量-10000200

固定資產(chǎn)投資500500

B

所麴稅前現(xiàn)金凈流■XX200

說(shuō)明：表中-2-ir年一列中的敷據(jù)為誨年敷，連續(xù)io年相等；用“x”表示省略的數(shù)據(jù)。

要求：

19、確定或計(jì)算A方案的下列數(shù)據(jù)：①固定資產(chǎn)投資金額；②營(yíng)業(yè)期每年新增

息稅前利潤(rùn)；③不包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期。

標(biāo)準(zhǔn)答案：①固定資產(chǎn)投資金額二1000萬(wàn)元②營(yíng)業(yè)期每年新增息稅前利潤(rùn)二所得稅

前現(xiàn)金凈流量一新增折舊=200—100=100（萬(wàn)元）③不包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期

=1000/200=5（年）

知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析

20、請(qǐng)判斷能否利用凈現(xiàn)值法做出最終投資決策。

標(biāo)準(zhǔn)答案：可以直接通過(guò)凈現(xiàn)值法來(lái)進(jìn)行投資決策，因?yàn)閮衄F(xiàn)值法適用于項(xiàng)目計(jì)算

期相等的多個(gè)互斥方案比較決策，兩方案的項(xiàng)目計(jì)算期都是11年，所以可以使用

凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策。

知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析

21、如果A、B兩方案的凈現(xiàn)值分別為180.92萬(wàn)元和273。42萬(wàn)元，請(qǐng)按照一定

方法做出最終決策，并說(shuō)明理由。

標(biāo)準(zhǔn)答案：本題可以使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策，因?yàn)锽方案的凈現(xiàn)值273.42萬(wàn)元

大于A方案的凈現(xiàn)值180.92萬(wàn)元，因此應(yīng)該選擇B方案。

知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析

甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買股票。現(xiàn)有M公司股票、N公司股票、L

公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價(jià)

為每股3.5元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。N

公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅(jiān)

持固定股利政策。L公司股票現(xiàn)行市價(jià)為4元，上，年每股支付股利0.2元。預(yù)

計(jì)該公司未來(lái)三年股利第1年增長(zhǎng)14%,第2年增長(zhǎng)14%,第3年增長(zhǎng)5%。第4

年及以后將保持每年2%的固定增長(zhǎng)率水平。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為

10%。要求：

22、利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算M、N、L公司股票價(jià)值。

0.15X(14-6%)

*=10%-6%-=3.98(元)

y-°，6一6(元)

標(biāo)準(zhǔn)答案："-1。%-L公司預(yù)期第1年的股利

=0.2x(l+14%)=0.23(元)L公司預(yù)期第2年的股利=0.23x(1+14%)=。.26(元)L

公司預(yù)期第3年的股利二0.26x(1+5%)=0.27(元)VL=0.23x(P/F,3%,

0.27x(1+2%)

1)+0.26x(P/F,10%,2)+0.27x(P/F,10%,3)+—10%-2%"""x(P/F,

10%,3)

=0.23x0.9091+0.26x0.8264+0.27x0.7513+3.4425x0.7513=3.21(元)

知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析

23、代甲企業(yè)作出股票沒資決策。

標(biāo)準(zhǔn)答案：由于M公司股票價(jià)值（3.98元）高于其市價(jià)（3.5元），故M公司股票值

得投資購(gòu)買；N公司股票價(jià)值（6元）低于其市價(jià)（7元），L公司股票價(jià)值（3.21元）

低于其市價(jià)（4元），故N公司和L公司的股票都不值得投資。

知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析

五、綜合題（本題共6題，每題分，共6分。）

乙公司是一家上市公司，該公司2014年末資產(chǎn)總干為10000萬(wàn)元，其中負(fù)債合計(jì)

為2000萬(wàn)元。該公司適用的所得稅稅率為25%。相關(guān)資料如下：資料一：預(yù)計(jì)乙

公司凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，股利也隨之相應(yīng)增長(zhǎng)。相關(guān)資料如表1所示：

表1乙公司相關(guān)資料

2014年末股票每股市價(jià)8.75元

2014年股果的B系數(shù)1.25

2014年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收拉率4%

2014年巾場(chǎng)組合的收栽率10%

預(yù)計(jì)股利年增長(zhǎng)率6.5%

憤計(jì)2015年每股現(xiàn)金股利（D,）0.5元

資料二：乙公司認(rèn)為2014年的資本結(jié)構(gòu)

不合理，準(zhǔn)備發(fā)行債券募集資金用于投資，并利用自有資金回購(gòu)相應(yīng)價(jià)值的股票，

優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。假設(shè)發(fā)行債券不考慮籌資費(fèi)用，且債券的市場(chǎng)價(jià)值

等于其面值，股票回購(gòu)后該公司總資產(chǎn)賬面價(jià)值不變，經(jīng)測(cè)算，不同資本結(jié)構(gòu)下的

債務(wù)利率和運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本如表2所不：

表2不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率與權(quán)益資本成本

負(fù)債稅后債務(wù)按窕本資產(chǎn)定價(jià)模型以修面價(jià)值為權(quán)重確定的

方案?jìng)鶆?wù)利率

(萬(wàn)元)資本成本確定的權(quán)核資本成本平均資本成本

原資本結(jié)構(gòu)2000(A)4.5%x(C)

新資本結(jié)構(gòu)40007%(B)13%(D)

注：我中“x”衰示省略的數(shù)據(jù).

要求：

24、根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算乙公司股東要求的必要收益率；

標(biāo)準(zhǔn)答案：必要收益率二4%十1.25x