關于云南白藥集團股份有限公司（000538）的戰略與風險應對策略分析報告2008級會計2班08020258詹偉榮一、公司背景云南白藥集團股份有限公司(以下簡稱公司或本公司)前身為成立于1971年6月的云南白藥廠。1993年5月3日經云南省經濟體制改革委員會云體(1993)48號文批準,云南白藥廠進行現代企業制度改革,成立云南白藥實業股份有限公司。經中國證監會證監發審字(1993)55號文批準,公司于1993年11月首次向社會公眾發行股票2,000萬股(含20萬內部職工股),定向發行400萬股,發行后總股本8,000萬股。經中國證券監督管理委員會批準,1993年12月15日公司社會公眾股(A股)在深圳證券交易所上市交易,內部職工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月經臨時股東大會會議討論,公司更名為云南白藥集團股份有限公司。公司注冊地址為云南省昆明市二環西路222號(昆明市高新技術產業開發區)。法定代表人為王明輝。經營范圍為化學原料藥、化學藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產及銷售;糖、茶,建筑材料,裝飾材料的批發、零售、代購代銷;科技及經濟技術咨詢服務,物業經營管理,醫療器械(二類、醫用敷料類、一次性使用醫療衛生用品),日化用品。公司下屬有云南白藥集團大理藥業有限責任公司、云南白藥集團文山七花有限責任公司、云南白藥集團麗江藥業有限公司、云南白藥集團醫藥電子商務有限公司、云南省醫藥有限公司、云南白藥集團天紫紅藥業有限公司、云南白藥集團中藥材優質種源繁育有限責任公司、云南白藥集團無錫藥業有限公司、云南白藥置業有限公司、云南白藥集團云健制藥有限公司、云南白藥集團興中制藥有限公司、云南白藥集團健康產品有限公司、云南紫云生物科技有限公司、云南白藥集團(澳大利亞)有限公司及云南白藥集團西雙版納制藥有限公司等15個子公司。依據2010年5月本公司股東大會審議通過的2009年度權益分派方案,以資本公積金向全體股東每10股轉增3股,轉增前本公司股本為534,051,138股,轉增后總股本增至694,266,479股。截止2010年12月31日,公司總股本為694,266,479股;云南白藥控股有限公司持有公司股份288,284,398股,占公司總股本的41.52%,為公司第一大股東,公司實際控制人為云南省國有資產監督管理委員會。二、行業發展預測隨著我國經濟的發展,人民生活水平逐漸提高,健康水平也在穩步提高,但由于健康日益受到人們重視,疾病防治的需求卻在日益增加,對中藥的需求也就不斷增長。我國的醫療制度和醫藥流通體制正在改革之中,隨著醫療改革進程的推進和醫藥流通體制的完善,藥品價格勢必有所回落。但是中藥的需求是源于疾病防治,價格彈性相對較小,降價對行業增長的貢獻應該不大,甚至可能為負影響。綜合兩方面因素的影響,可以預計未來幾年國內中藥市場需求仍將保持近幾年來增長的勢頭,但增長的速度可能有所放緩。

中藥材是我國中藥出口的主體。國際市場對中藥材的需求隨著國際中成藥市場的增長而增長,由于日本、韓國等國際中藥大國的藥材資源相對不足,我國中藥材的出口一直保持著高速的增長。雖然近來以日、韓為代表的傳統中藥材進口國出于對農產品使用農藥及化學激素等藥劑的擔擾和保護本國的中藥材市場的考慮,紛紛強化對進口中藥材的檢驗和管理,同時也在不斷提高中藥材深、精加工的水平,以求占有更多的國際中藥市場份額,我國中藥材出口的市場份額有被侵蝕的危險。但總體上看,后者的影響不如前者明顯,我國中藥材出口近期仍可望繼續保持較高的增長速度。

中成藥方面,由于我國對中藥研究的系統化和規范化也還存在較大的不足,中成藥產品與國際市場對藥品的標準要求有些差距,不僅出口增長不盡如人意,近幾年還一直處于貿易逆差狀態。雖然隨著中藥現代化工作的實施,中成藥業在研究、市場、質量和管理方面將得到逐漸的提高,但短期內要取得卓著的成效比較困難,中成藥出口的增長近期應不會有太多改觀。

由于行業增長的主要貢獻來自于國內市場,據此分析,可以預計未來幾年我國中藥業仍將保持較高的增長幅度,但增長的速度可能有所放緩。三、云南白藥環境分析（一）外部環境的劣勢1、抗旱形勢嚴峻，三七價格成倍增長今年云南大旱有以下特點：干旱持續時間長、覆蓋面廣、受災面積大；加之三七種植地，高海拔地區運水距離遠、抗旱成本高。如此嚴峻的旱災情況，對具有較長生長周期的藥材來說，其影響將是深遠而持久的。目前，三七價格已比正常價格上漲了3-5倍，并且三七供應緊張情況在2年內都會處于緊張狀態。2、上下游夾擊，處境尷尬讓中藥界憂慮的是，原料雖然暴漲，但很多藥品是納入醫保目錄甚至基本藥物目錄的品種，這些藥品嚴格受國家限價，不得超過最高零售價。這樣的上下游夾擊，讓中藥企業的日子倍感難過。3、其他地區藥材價格跟風上漲由于中藥原材料價格有較大的上漲預期，這將給中藥企業毛利率的提升帶來壓力。研究者認為，云南中藥材的全面漲價，極有可能會帶動其他產地原料中藥材的跟風，對于中藥系藥企未來三年將產生長遠的影響。4、股市方面近期的疲弱云南白藥近期的疲弱表現有多方面原因：一方面是前期醫藥板塊整體估值較高，近期有所回調;另一方面，我國西南地區發生的旱災，使得三七產量銳減，引發市場對成本上升的擔心;股民們對公司的業績和盈利空間持懷疑態度，投資信心受挫。控制了原料就等于控制了話語權，對此云南白藥其實早有動作。2009年12月21日，公司與文山州人民政府聯合開發三七產業戰略協議，根據協議，文山州政府將文山州制藥廠所持云南白藥集團文山七花有限責任公司(以下簡稱七花公司)的股權，以及文山州制藥廠的其他資產全部無償轉讓給公司，公司將以七花公司為平臺，與文山州在三七種植、三七原生藥材的物流貿易、三七有效成分的提取、三七保健品和藥品的開發、三七研發平臺的建設等方面進行深度合作,實際上整合控制了整個“三七市場”。因此，此次旱災導致的三七供應量減少，對2010年公司盈利能力的影響不大。相反，作為一家擁有大量原料囤積的公司，相對其它較小規模的公司而言，更具有成本優勢。3、為云南本土企業，原材料供應上占優勢目前三七價格的5倍漲幅，會極大的刺激三七種植量，再說，白藥屬于云南省內國有企業，近水樓臺先得月，一旦原料真的出現緊張問題，地方政府會想盡一切辦法首先滿足省內企業的原料需求，對于其他省外需要三七做原料的企業如天士力、片子黃、白云山等企業，則可能采取限制措施。與此同時，云南省以生物制藥為一大支柱產業，在原料供應、產品研發、稅收等方面必將大力支持云南白藥這樣的省內大型企業，為其提供有利于企業發展的優惠政策。4、新的發展機遇云南白藥可能借助三七原料上漲為契機，再次要求進入國家基本藥物目錄產品提價，實質上是，今年和明年，哪怕三七原料價格繼續上漲，云南白藥使用的依然是沒有提價之前的原料，對今年和明年的業績增長沒有任何實質性影響，而且如果申請提價的要求能夠順利實現，企業將獲得較之前更為廣大的利潤空間，由此觀之，此次旱災雖然使三七原料的價格上漲，但實質上對云南白藥公司而言也蘊藏著巨大的發展機遇。（四）內部環境的優勢關于成本和原材料1、現金流充裕，儲備充足，成本價格受影響較小事實上旱災對云南白藥的影響很有限，一方面云南白藥的藥材成本占總成本比例不大；另一方面，因為云南白藥現金流相當充裕，所以事實上云南白藥的確有2--3年的原料儲存。公司有充足的原材料儲備，有比較固定的供應商，短期內成本不會有大的上升。并且，云南白藥日常消耗的三七是期貨，不是現貨。是消耗戰略性儲備三七，不是臨時采購的三七。干旱產生的影響只是對三七戰略庫存水平的影響，對公司經營年度的業績沒有影響。因此，較之原材料儲備不足，資金短缺的其他競爭對手企業，云南白藥在成本上有了很大的比較優勢。2、三七資源供應大幅壟斷云南白藥在原材料產地進行了一系列戰略合作，現在基本控制了70%左右的三七原料供應，原料供應的壟斷使旱災帶來的三七資源短缺對云南白藥的影響遠小于對其他制藥企業的影響。3、管理費用控制較好雖然公司規模龐大，但因為有先進的管理體制，公司將銷售管理方面所需的費用成本控制在較低范圍內。公司的費用控制成效顯著，銷售費用率及管理費用率分別為11.6%及2.8%，而且通過資金集中管理及貨幣資金增加，將大旱對公司成本的影響抵消了一些，使得公司的財務凈收益不會受到太大影響。四、云南白藥的SWOT分析優勢——S1.公司有上市公司的參與背景,資金充裕2.公司在醫藥市場扎根多年,具有一定的知名度和美譽度3.公司有良好的治理結構和管理機制、激勵體系4.公司有一只較成熟的銷售隊伍,在省內批發領域有較大市場份額5.公司下屬工業企業各自有一些系列產品,有幾個獨家產品6.公司下屬工業企業基本通過了國家GMP認證,在市場和產品方面發展潛力和空間很大7.零售終端對省內市場的覆蓋有一定的規模劣勢——W1.人力資源缺乏,特別是市場營銷、策劃、研發和產業技術人員2.企業文化創新力和吸引力欠缺;員工平均年齡和素質偏低3.各子部門間協調力不足,缺乏凝聚力,不利于競爭4.總體管理和服務的理念、方法和水平尚有待提高5.各分公司的營銷觀念和手段落后于行業內其它企業的進步速度機會——O1、隨著世界經濟的持續發展，人民生活水平的提高；對醫藥產品的需求旺盛。2、隨著全球人口老齡化加劇及其醫療費用比例的不斷增長，使保健需求與醫療需求增長，帶動了醫藥產業增長。3、隨著以基因工程為標志的現代生物技術的突飛猛進，整個醫藥產業鏈面臨重大機遇。4、生態環境與人類基因的變化，導致了疾病與病毒、基因的變異，刺激了對高技術產品的研發。5、國家對醫藥行業的重視和投入程度提高。6、對天然藥物、綠色生物產品的青睞；有助于我國和云南省相關產業的迅速成長。7、加入WTO后，國外企業、財團的技術、產品、資金、先進管理方法的引進，將推動醫藥產業的發展。8、云南省對醫藥產業的大力扶持和重視為行業內企業營造了一個良好的環境。9、云南省天然的“動植物”王國和豐富的民族醫藥資源吸引了業內實力企業的關注，為省內企業的戰略選擇提供了更多的機會。SO戰略1、抓住主業優勢，堅持以現有業務，為主集中資源實行聚焦戰略。2、筑造整體競爭優勢，培育企業核心競爭能力。3、結合區位優勢，發展和培育特色優勢產品。WO戰略1、調整人力資源結構，培育創新性企業文化。2、整合內外部資源，拓寬市場渠道，3、理順產品研發和引進渠道，打造核心產品與品牌。4、創建學習型組織，提高企業全面競爭能力。威脅——T1、加入WTO也給醫藥產業鏈上各個板塊內的企業帶來了更劇烈的競爭和壓力。2、研發經費與能力的不足削弱了我國醫藥企業的競爭力。3、我國醫藥市場體系欠發達，市場管理尚待完善。4、相對于國外產品的大量涌入，我國產品流出渠道不暢，世界市場占率極低，競爭力差。5、生產規模小、工藝落后、產品結構老化、管理水平低下、資金嚴重短缺的現狀使云南大多數醫藥企業不具備發展優勢。6、國家對醫藥行業監管力度的加大，各項法律法規和醫療體制改革的完善、醫藥產品持續的強制降價、招標采購的實施。7、業內行業競爭程度的加劇不利于企業的成長。ST戰略１、調整各板塊的競爭模式，擴大區域競爭優勢。２、與有實力的外部合作伙伴結成戰略聯盟，共同抵御市場風險。３、完善管理體系，培養企業的柔性競爭能力。４、結合地緣優勢，開發和拓展邊貿業務。WT戰略1、強調業績管理，強化以發展戰略為核心的激勵體制2、圍繞核心能力的培育調整資源配置。３、提高經營管理手段，增強信息化管理程度。四、公司經營情況評述云南白藥集團股份有限公司2010-2011利潤情況表主要會計數據20102009本期比上年同期增減(%)營業收入4,502,154,788.173,552,365,150.4026.74%利潤總額502,977,173.51311,941,899.5261.24%總資產6,819,251,599.946,005,348,659.5513.55%云南白藥近三年利潤增長示意圖由上圖可知，云南白藥的各項指標都優于行業均值，說明公司的經營狀況良好。云南白藥是中華醫藥的瑰寶，在過去的五年，云南白藥是中國最優秀的中藥企業，年銷售收入保持20%以上的增速，其核心競爭力在于獨特的資源優勢、出色的管理能力以及超前的戰略眼光。從2006年起，公司經營業績躍居中國中醫藥行業首位，營運能力和管理效率居于同行業領先水平，使云南白藥從一個地方性的企業成長為一個全國性的企業，從一個行業的挑戰者成長為行業領跑者。六、機會、風險與挑戰1、面對機會未來十年,將是醫藥產業的“黃金十年”。支撐“黃金十年”或者說中國未來十年醫藥需求快速增長的根基,將主要建立在宏觀經濟面保持穩定增長這一堅實的基礎上,而人口老齡化加速、疾病譜和生活方式的改變、醫療支付能力提高、國民自我藥療的意識增強等幾個方面的因素將直接刺激需求的擴容。醫改帶來的市場擴容、批量采購的大訂單、大需求以及行業整合、重組,進一步昭示著未來市場發展的主流趨勢,都在催生新的企業形態和商業模式,在這種種變化的背后,蘊藏著數以百億計的市場機會。2、風險共存(1)政策風險醫藥行業是一個極易受政策影響的行業,每一次政策的變動都會給產業格局帶來或大或小的影響,都有可能引發行業內部的整合和重塑。2010年底,國家相繼出臺《關于加快醫藥行業結構調整的指導意見》、《建立和規范政府辦基層醫療衛生機構基本藥物采購機制的指導意見》,明確指出:基本藥物主要品種銷量居前20位企業所占市場份額要達到80%以上,醫藥百強企業銷售收入要占到全行業銷售收入的50%以上。連續幾個醫改政策的出臺已經昭示著,醫藥市場的變革轉型將越演越烈,規?；?、集中度的產業格局將在未來幾年逐漸形成。2011年,作為“十二五”規劃的起始年,將延續2010年一連串的新變革、新舉措,政策環境的變化可以對公司產生實質性的影響。(2)成本風險2010年受通脹因素、采挖成本加大、市場供需失衡、氣候反常、市場需求增大、游資炒作等因素的影響,中藥材價格一路上漲。原材料成本上漲、制造成本上漲等上漲因素對公司成本控制產生實質性的影響。(3)突發危機風險2010年該公司先后遭遇白藥膏訴訟案,白藥牙膏“功效門”,白藥保密配方泄密等網絡炒作事件。隨著公司業務的快速發展和品牌知名度的提升,市場競爭加劇,突發危機對公司的正常生產經營活動可能產生較大影響。(4)人員風險云南白藥公司若繼續保持未來持續穩定的業績增長,很大程度上與經營管理團隊及員工的職業化程度相關。3、面臨挑戰中國醫藥行業走到了產業升級轉型的拐點,醫改帶給醫藥行業的影響是重大而深遠的,既有機會,更有挑戰。我國制藥行業仍然處于一個相對散亂小的發展格局。在政策的推動下,行業集中度必將在未來3-5年得以較大幅度的提升。隨著政策效應的進一步釋放,企業之間的競爭必然也會升級,戰場已經從銷售一線延伸到了生產、研發乃至整個的產業鏈。品牌力、產品力、生產能力、渠道能力......對未來基藥市場的競爭產生著更大的影響,同時,也成為了對云南白藥自身的挑戰。在傳統中藥領域,白藥品牌無疑具有明顯的優勢和號召力,但在基藥需求更大的普藥和其他領域,又該進行怎樣的有效延伸?2011年,面對復雜嚴峻的經營環境,云南白藥公司要聚焦醫改動向,搶抓機遇,積極做好調整和應對,培育新的增長點。著力打造主產品之外的普藥板塊,才能為公司發展提供強有力的后續支撐;同時統籌組織、全面協調。七、綜合戰略分析通過對云南白藥公司戰略與風險的綜合分析，總體來說覺得企業應該“穩中求增’，“保穩”是指針對現在的旱災狀況所制定的短期戰略，以保質量、保品牌、保特色為主，“求增”則是為企業未來幾年的發展所制定的長遠戰略，以擴市場、拓規模、塑形象為主，從而形成一套“以穩為主、穩中求增、保持特色、積極拓展”的戰略體系。(一)保穩部分1、保證短期內原材料的供應，逐步開發本公司的三七種植基地分析中提到，雖然云南白藥公司擁有可觀的原材料儲備數量，能夠解決公司一時的燃眉之急，但卻不是長久之計。預計2012年云南白藥公司將面臨原材料短缺的窘境。因此，拓寬原材料獲取渠道，增加三七的收儲將是必然的選擇。一方面，可進一步增加三七的收購渠道。改變目前單一的從本地藥農處購買原料的方式，例如可考慮從外地藥農手中購進原料，也可考慮收購一些受本次旱災影響較大以至于無法繼續三七產品的生產經營，但仍保有一定三七儲備量的中小企業。利用云南白藥公司的綜合優勢，對其原料及生產設備進行整合和資源的重新配置。另一方面，增加公司對三七種植地的收買，改變以往絕大多數的藥材從藥農手中購買的狀況，掌握生產自主權，更多的由自己種植。促進三七的規?；⒁幏痘N植，使三七的質量和產量得到更充分的保障，也能有效減少外部的各種不確定因素導致的原料收購成本上升的不良影響，逐漸實現藥品原料的自給2、保持企業信息的公開透明，維護企業形象當一個企業身處危機之中，最避諱的莫過于企圖將對自己不利的信息掩蓋過去。這種行為的導致的結果往往適得其反。企業會因此而信譽掃地，由此造成的損失可能比事情本身帶來的損失大得多。經濟上的損失很快可以彌補，信譽一旦遭到質疑，則需要十年甚至二十年的時間來恢復。我國西南地區發生的旱災，使得三七產量銳減，引發市場對成本上升的擔心;股民們對公司的業績和盈利空間持懷疑態度，投資信心受挫。股市方面的不穩定表現是公司現在面對的棘手問題之一，如何讓股民樹立信心，相信公司有長久發展的優勢和潛力，保持公司對外的積極的企業形象是目前急需解決的關鍵問題。因此，我們在對外宣傳方面，應進一步樹立良好的品牌形象，營造良好的輿論氛圍。同時，在公司的運營方面保持信息的公開透明，使消費者和股民充分了解公司運營狀況，以保證他們對公司的信心。3、加強質量監督，確保藥品質量質量是一個企業的信譽和生命。環境分析中指出，在旱災中，農民為了避免進一步損失，都把三七從地里提前收了上來，致使藥材品質不是很好。這樣，白藥產品的品質也無法得到保障。針對這個問題，一方面從源頭處入手，在藥材收購時認真把關，防止劣質藥材流入生產線，另一方面在白藥產品生產環節加強質量檢測與監督，防止劣質藥品流入市場，從而保障產品質量，保證云南白藥的老字號在消費者心目中的在信譽和形象。4、充分融資，保證流動資金充足公司要采取一系列的措施來應對此次干旱帶來的危機。而要使這次措施得到貫徹實施，必不可少需要足夠的資金作為保障。因此，充分融資，保證流動資金充足，是最基本的。一方面，股票是重要的融資手段，危機當頭，公司應穩定股民情緒、增加股民信心以維持公司的股票價格。公司也可通過發行債券、向政府申請補貼等渠道籌集資金。另一方面，可通過加強企業內部各方面管理節省開支，從而保證企業充足資金抵御危機。5、穩定藥農心理考慮到藥農生產信心受旱災影響后可能會減小三七的種植規模，甚至于轉向種植其他的作物。這會影響到我們的原料來源。因此，企業考慮到藥農的心理，應與藥農簽訂合同，同時，可以給予藥農一定數量的補貼，以穩定他們的種植規模。（二）“求增”部分1、逐步擴展企業規