財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)FinancialManagementPractice項(xiàng)目八收益分配管理收益分配管理認(rèn)知任務(wù)一選擇股利分配政策任務(wù)二股票分割與股票回購(gòu)任務(wù)三目錄Contents任務(wù)六微軟雅黑，20號(hào)，加粗1.熟悉收益分配的原則與程序。2.理解不同股利政策的內(nèi)涵，能夠合理制定企業(yè)的股利分配方案。3.能夠正確分析股票分割與股票回購(gòu)對(duì)企業(yè)的影響。專業(yè)能力目標(biāo)1.培養(yǎng)遵紀(jì)守法的理念，在收益分配中遵守法律法規(guī)對(duì)收益分配的規(guī)定。2.培養(yǎng)社會(huì)責(zé)任及回報(bào)股東的思想，合理制定股利分配政策與股利支付形式。3.培養(yǎng)創(chuàng)新精神，創(chuàng)造性地利用股票分割與股票回購(gòu)，提高股東財(cái)富。職業(yè)素養(yǎng)目標(biāo)任務(wù)一收益分配管理認(rèn)知收益分配管理的意義收益分配的程序收益分配的原則一收益分配管理的意義（一）收益分配集中體現(xiàn)了企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者與職工之間的利益關(guān)系（二）收益分配是企業(yè)再生產(chǎn)的條件及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的重要措施（三）收益分配是國(guó)家建設(shè)資金的重要來(lái)源之一二收益分配的原則收益分配原則具體內(nèi)容依法分配原則企業(yè)的收益分配必須依法進(jìn)行。為了規(guī)范企業(yè)的收益分配行為，維護(hù)各利益相關(guān)者的合法權(quán)益，國(guó)家頒布了相關(guān)法規(guī)。這些法規(guī)規(guī)定了企業(yè)收益分配的基本要求、一般程序和重要比例，企業(yè)應(yīng)當(dāng)認(rèn)真執(zhí)行，不得違反。分配與積累并重原則企業(yè)的收益分配必須堅(jiān)持積累與分配并重的原則。企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賺取收益，既要保證企業(yè)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的持續(xù)進(jìn)行，又要不斷積累企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的財(cái)力基礎(chǔ)。恰當(dāng)處理分配與積累之間的關(guān)系，留存一部分凈收益以供未來(lái)分配之需，能夠增強(qiáng)企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)可以提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性與安全性。二收益分配的原則收益分配原則具體內(nèi)容兼顧各方利益原則企業(yè)的收益分配必須兼顧各方面的利益。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)的基本單元，企業(yè)的收益分配涉及國(guó)家、企業(yè)股東、債權(quán)人、職工等多方面的利益。正確處理它們之間的關(guān)系，協(xié)調(diào)其矛盾，對(duì)企業(yè)的生存、發(fā)展是至關(guān)重要的。企業(yè)在進(jìn)行收益分配時(shí)，應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌兼顧，維護(hù)各利益相關(guān)者的合法權(quán)益。投資與收益對(duì)等原則企業(yè)進(jìn)行收益分配應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)“誰(shuí)投資誰(shuí)受益”、收益大小與投資比例相對(duì)等的原則。這是正確處理投資者利益關(guān)系的關(guān)鍵。企業(yè)在向投資者分配收益時(shí)，應(yīng)本著平等一致的原則，按照投資者投資額的比例進(jìn)行分配，不允許任何一方隨意多分多占，以從根本上實(shí)現(xiàn)收益分配中的公開、公平和公正，保護(hù)投資者的利益。三收益分配的程序彌補(bǔ)以前年度虧損提取法定盈余公積金提取任意盈余公積金向股東（投資者）分配股利（利潤(rùn)）股份制企業(yè)的收益分配程序三收益分配的程序

【例

8-1】九方公司在開始經(jīng)營(yíng)的前8年中實(shí)現(xiàn)的稅前利潤(rùn)如表

8-2所示。假設(shè)除彌補(bǔ)虧損以外無(wú)其他納稅調(diào)整事項(xiàng)，該公司的所得稅稅率一直為

25%，該公司按規(guī)定享受連續(xù)5

年稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損的政策，稅后利潤(rùn)（彌補(bǔ)虧損后）按10%計(jì)提法定盈余公積金，該公司不提取任意盈余公積金。表

8-2

該公司經(jīng)營(yíng)前8年的稅前利潤(rùn)年度12345678獲利-100-40301010106040請(qǐng)分析后回答下列問(wèn)題：（1）該公司第7年是否需要繳納企業(yè)所得稅？是否有利潤(rùn)用于提取法定盈余公積金？

（2）該公司第8年是否有利潤(rùn)用于提取法定盈余公積金？是否有利潤(rùn)可分配給股東？

三收益分配的程序解：（1）該公司第1年的虧損100萬(wàn)元可以由第3～6年的利潤(rùn)彌補(bǔ)，但尚有40萬(wàn)元不足以彌補(bǔ)，需用以后年度的稅后利潤(rùn)加以彌補(bǔ)。該公司第7年的利潤(rùn)60萬(wàn)元應(yīng)彌補(bǔ)第2年發(fā)生的虧損40萬(wàn)元，彌補(bǔ)虧損后的利潤(rùn)20萬(wàn)元應(yīng)繳納所得稅5萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)15萬(wàn)元還要彌補(bǔ)第1年尚未彌補(bǔ)完的虧損，故第7年應(yīng)繳納所得稅，但不應(yīng)提取法定盈余公積金。（2）該公司第8年的利潤(rùn)40萬(wàn)元應(yīng)首先繳納所得稅10萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)30萬(wàn)元彌補(bǔ)第1年虧損25（40-15）萬(wàn)元后還剩余5萬(wàn)元，故第8年應(yīng)提取法定盈余公積金0.5萬(wàn)元，剩下的利潤(rùn)4.5萬(wàn)元可用于向股東分配股利。任務(wù)二選擇股利分配政策股利政策的類型股利分配方案的制定股票分割與股票回購(gòu)一股利政策的類型股利分配政策股利政策由企業(yè)在不違反國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)的前提下，根據(jù)本企業(yè)具體情況制定。一股利政策的類型（一）剩余股利政策項(xiàng)目具體內(nèi)容概念剩余股利政策是指公司在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來(lái)分配，即凈利潤(rùn)首先滿足公司的資金需求。如果還有剩余，就派發(fā)股利；如果沒有，則不派發(fā)股利。優(yōu)點(diǎn)留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。缺點(diǎn)若完全遵照?qǐng)?zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會(huì)每年隨著投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)。在盈利水平不變的前提下，股利發(fā)放額與投資機(jī)會(huì)的多寡呈反方向變動(dòng)；而在投資機(jī)會(huì)維持不變的情況下，股利發(fā)放額將與企業(yè)盈利呈同方向波動(dòng)。剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于企業(yè)樹立良好的形象，一般適用于企業(yè)初創(chuàng)階段。一股利政策的類型（一）剩余股利政策【例8-2】假設(shè)九方公司2022年稅后凈利潤(rùn)為1000

萬(wàn)元，2023

年的投資計(jì)劃需要資金1200萬(wàn)元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%。按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，九方公司投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額為

1200×60%=720（萬(wàn)元）九方公司當(dāng)年全部可用于分派的盈利為1000萬(wàn)元，除了滿足上述投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額外，還有剩余可用于發(fā)放股利。2022年，公司可以發(fā)放的股利額為1000-720=280（萬(wàn)元）假設(shè)該公司當(dāng)年流通在外的普通股為1000萬(wàn)股，那么，每股股利為

280/1000=0.28（元/股）一股利政策的類型（二）固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策項(xiàng)目具體內(nèi)容概念固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策是指企業(yè)將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。優(yōu)點(diǎn)（1）有利于樹立企業(yè)的良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。（2）穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進(jìn)行長(zhǎng)期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東。（3）為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長(zhǎng)率更為有利。缺點(diǎn)股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)。一股利政策的類型（二）固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策

【例

8-3】假設(shè)九方公司執(zhí)行的是固定增長(zhǎng)股利政策，2022年稅后凈利潤(rùn)為3000

萬(wàn)元，現(xiàn)金股利分配額為1000萬(wàn)元，公司固定股利增長(zhǎng)率為10%，則2023

年公司分配現(xiàn)金股利額為多少？解：2023年公司分配的現(xiàn)金股利額為

1000×(1+10%)=1100（萬(wàn)元）一股利政策的類型（三）固定股利支付率政策項(xiàng)目具體內(nèi)容概念固定股利支付率政策是指企業(yè)將每年凈利潤(rùn)的某一固定百分比作為股利分派給股東。優(yōu)點(diǎn)（1）采用固定股利支付率政策，股利與企業(yè)盈余緊密配合，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無(wú)盈不分”的股利分配原則。（2）由于企業(yè)的獲利能力在年度間是經(jīng)常變動(dòng)的，因此，每年的股利也應(yīng)當(dāng)隨著企業(yè)收益的變動(dòng)而變動(dòng)。采用固定股利支付率政策，企業(yè)每年按固定的比例從稅后利潤(rùn)中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)的支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。缺點(diǎn)（1）波動(dòng)的股利很容易給投資者帶來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)較大的不良印象，成為企業(yè)的不利因素。（2）容易使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。（3）合適的固定股利支付率的確定難度比較大。一股利政策的類型（三）固定股利支付率政策【例

8-4】

假設(shè)九方公司長(zhǎng)期以來(lái)用固定股利支付率政策進(jìn)行股利分配，確定的股利支付率為

30%

。2023

年稅后凈利潤(rùn)為1500萬(wàn)元。如果九方公司仍然繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政策，求公司2023年度應(yīng)支付的股利。解：公司應(yīng)支付的股利為1500×30%=450（萬(wàn)元）一股利政策的類型（四）低正常股利加額外股利政策項(xiàng)目具體內(nèi)容概念低正常股利加額外股利政策，是指企業(yè)事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，除每年按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在企業(yè)盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。優(yōu)點(diǎn)（1）賦予公司較大的靈活性，使企業(yè)在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財(cái)務(wù)彈性。（2）使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。缺點(diǎn)（1）容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺。（2）當(dāng)企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會(huì)被股東誤認(rèn)為“正常股利”，一旦取消，傳遞出的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)下跌。二股利分配方案的制定1.現(xiàn)金股利

現(xiàn)金股利是股份公司以現(xiàn)金的形式發(fā)放給股東的股利。

現(xiàn)金股利支付必須具備兩個(gè)基本條件：企業(yè)要有足夠的未指明用途的留存收益（未分配利潤(rùn)）；企業(yè)要有足夠的現(xiàn)金。（一）股利支付形式二股利分配方案的制定

2.股票股利

股票股利是企業(yè)以增發(fā)股票的方式所支付的股利。。股票股利對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)產(chǎn)減少。而只是將企業(yè)的留存收益轉(zhuǎn)化為股本。但股票股利會(huì)增加流通在外的股票數(shù)量，同時(shí)降低股票的每股價(jià)值。它不會(huì)改變企業(yè)股東權(quán)益總額，但會(huì)改變股東權(quán)益的構(gòu)成。（一）股利支付形式二股利分配方案的制定（一）股利支付形式【例

8-5】假設(shè)九方公司在2023年發(fā)放股票股利前，其（資產(chǎn)負(fù)債表上）的股東權(quán)益賬戶情況如表

8-3所示。表

8-3

發(fā)放股票股利前的股東權(quán)益賬戶情況股東權(quán)益：

普通股（面值

1元，流通在外

2000萬(wàn)股）2000資本公積3000盈余公積2000未分配利潤(rùn)3000股東權(quán)益合計(jì)10000單位：萬(wàn)元假設(shè)該公司宣布發(fā)放10%的股票股利，現(xiàn)有股東每持10股即可獲贈(zèng)1股普通股。假設(shè)股票當(dāng)時(shí)的市價(jià)為5元/股。請(qǐng)分析計(jì)算股票股利對(duì)企業(yè)及股東權(quán)益的影響。二股利分配方案的制定（一）股利支付形式解：股票股利對(duì)企業(yè)及股東權(quán)益的影響分析如下。該企業(yè)發(fā)放的股票股利為200萬(wàn)股，需要從“未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目劃轉(zhuǎn)出的資金為

2000×10%×5=1000（萬(wàn)元）由于股票面值（1

元）不變，發(fā)放200萬(wàn)股，“股本”項(xiàng)目應(yīng)增加200

萬(wàn)元，其余的

800

（1000-200）萬(wàn)元應(yīng)作為股票溢價(jià)轉(zhuǎn)到“資本公積”項(xiàng)目，而企業(yè)的股東權(quán)益總額并未發(fā)生改變，仍是10

000

萬(wàn)元。股票股利發(fā)放后（資產(chǎn)負(fù)債表上）的股東權(quán)益賬戶情況表如表8-4

所示。表

8-4

股票股利發(fā)放后的股東權(quán)益賬戶情況股東權(quán)益：

普通股（面值

1元，流通在外

2200萬(wàn)股）2200資本公積3800盈余公積2000未分配利潤(rùn)2000股東權(quán)益合計(jì)10000單位：萬(wàn)元二股利分配方案的制定（一）股利支付形式假設(shè)一位股東派發(fā)股利之前持有企業(yè)的普通股

10

萬(wàn)股，那么他擁有的股權(quán)比例為

派發(fā)股利之后，他擁有的股票數(shù)量和股份比例分別為

10

×(1+10%)=11（萬(wàn)股）

通過(guò)上例可以說(shuō)明，由于企業(yè)的凈資產(chǎn)不變，而股票股利派發(fā)前后每一位股東的持股比例也不發(fā)生變化，那么他們各自持股所代表的凈資產(chǎn)同樣不會(huì)發(fā)生變化。二股利分配方案的制定（一）股利支付形式影響群體股票股利優(yōu)點(diǎn)股東獲得股票價(jià)值相對(duì)上升的利益。股票股利往往預(yù)示著企業(yè)將會(huì)有較大發(fā)展。使得股東可以從中獲得納稅上的好處。公司有利于控制現(xiàn)金流出。發(fā)放股票股利可以降低每股市場(chǎng)價(jià)格。發(fā)放股票股利往往會(huì)向投資者傳遞企業(yè)將會(huì)繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對(duì)企業(yè)的信心，在一定程度上穩(wěn)定了股票價(jià)格。三3.財(cái)產(chǎn)股利財(cái)產(chǎn)股利，是以現(xiàn)金以外的其他財(cái)產(chǎn)支付的股利，主要以企業(yè)所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券，如公司債券、企業(yè)股票等，作為股利發(fā)放給股東。4.負(fù)債股利負(fù)債股利，負(fù)債股利是以負(fù)債方式支付的股利，通常以企業(yè)的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時(shí)也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。（一）股利支付形式股利分配方案的制定二1.股利宣告日股利宣告日是指董事會(huì)將股東大會(huì)決議通過(guò)的分紅方案（或發(fā)放股利情況）予以公告的日期。2.股權(quán)登記日股權(quán)登記日是指有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期。3.除息日除息日是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。4.股利發(fā)放日股利發(fā)放日即向股東發(fā)放股利的日期。股利分配方案的制定（二）股利支付程序二股利分配方案的制定（二）股利支付程序【例

8-6】九方公司董事會(huì)在2023

年3

月10

日發(fā)布公告中稱：“在

2023年

3

月10

日召開的股東大會(huì)上，通過(guò)了董事會(huì)關(guān)于每股普通股分派股息0.5元的2022年度股息分配方案。股權(quán)登記日是2023年4月20

日，除息日是2023年

4

月21

日，股利發(fā)放日為2023年4月24

日，特此公告”在此例中，股利宣告日、股權(quán)登記日、股利發(fā)放日各是哪天？解：股利宣告日是2023年3

月10

日；股權(quán)登記日是2023年4月20

日；股利發(fā)放日為2023年4

月24

日。任務(wù)三股票分割與股票回購(gòu)股票分割股票回購(gòu)一股票分割股票分割股票分割又稱拆股，是指企業(yè)管理當(dāng)局將某一特定數(shù)額的新股按一定比例交換一定數(shù)量的流通在外普通股的行為。股票分割對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益不會(huì)產(chǎn)生任何影響，一般只會(huì)使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，每股面值降低，并由此引起每股市價(jià)下跌，而資產(chǎn)負(fù)債表中股東權(quán)益各賬戶的余額都保持不變，股東權(quán)益的總額也維持不變。（一）股票分割的含義及特點(diǎn)一股票分割【例

8-7】假設(shè)九方公司原發(fā)行在外的普通股為

1000

萬(wàn)股，每股面值為

10元，企業(yè)按

5

股換

1股的比例進(jìn)