財務管理實務FinancialManagementPractice項目二

財務管理價值觀念資金時間價值任務一風險與報酬任務二目錄Contents任務六1.理解資金時間價值的概念。2.掌握資金時間價值中有關復利終值和現值的計算。3.熟悉不同類型年金的含義。4.理解風險與收益的關系。專業能力目標1.培養學生投資理財意識。2.提升學生的金融素養。3.增強學生的互聯網防騙意識。職業素養目標任務一資金時間價值TASKONETIMEVALUEOFMONEY

資金時間價值概述

資金時間價值計算

特殊資金時間價值計算一資金時間價值概述（一）含義是指一定量資金在不同時點上價值量的差額。（二）產生條件資金隨著時間推移進行投資資金時間價值概述（三）實質是資金周轉使用后的增值額，是勞動者所創造的剩余價值的一部分。（四）表現形式

從量的規定上看，在通常情況下，資金的時間價值被認為是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。

從形式上看，表現為：利息絕對數利率相對數一不同時間點的貨幣不能直接比較換算到相同時點資金時間價值計算二021n………現值終值（一）現值與終值

終值（FutureValue）是現在的一筆錢或一系列支付款項按給定的利

息率計算所得到的在某個未來時間點的價值。

現值（PresentValue）是未來的一筆錢或一系列支付款項按給定的利息率計算所得到的現在的價值。

利息的兩種計算方法單利計息：只對本金計算利息，各期利息相等。復利計息：既對本金計算利息，也對前期的利息計算利息，各期利息不同。資金時間價值計算二P——本金、現值、本錢F——本利和、終值、將來值i----折現率I——利息N——時間、期限單利：是指只對本金計算利息，利息部分不再計息。（二）單利計算資金時間價值計算二例1：企業收到一張面值10000元，票面利率1%，期限2年的商業匯票，要求：計算第一年和第二年的利息、終值。（單利計算）解：I=P×n×i

=10000x1%x1=100

I=10000x1%x2=200F=PV(1+n×i)=10000x(1+1%x1)=10100

F=10000x(1+1%x2)=10200資金時間價值計算二（三）復利計算1、復利的終值（1）概念：（2）計算公式：是指一定量的本金按復利計算的若干年后的本利和。F=P×(1+i)n

資金時間價值計算二復利：指不僅對本金要計息，而且對本金所生的利息，也要計息，即“利滾利”第一年：F=P＋P×i=P×(1＋i)第二年：F=[P×(1＋i)]×(1＋i)=P×(1＋i)2第三年：F=[P×(1＋i)2]×(1＋i)=P×(1＋i)3同理，若n年的終值則為：

F=P×(1＋i)n10322、復利的現值（1）概念：（2）計算公式：是指在將來某一特定時間取得或支出一定數額的資金，按復利折算到現在的價值。

P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n資金時間價值計算二終值：FV=PV（1+i)n現值：PV=FV（1+i)–n利息：I=PV[（1+i)n-1]復利終值系數：（F/P,i,n）

1元的復利終值復利現值系數:（P/F,i,n）

1元的復利現值可查表互為倒數資金時間價值計算二1、年金的概念：例如：折舊、租金、等額分期付款、養老金、保險費、零存整取等都屬于年金問題。2、年金的特點：（1）間隔期（時間）相等-----定期（2）各期金額相等-------等額（3）收付同方向，或者全部是現金流出，或者是現金流入-------系列支付

是指一定時期內，每隔相同的時間，收入或支出相同金額的系列款項。（四）年金的計算資金時間價值計算二3、年金的種類:

根據每次收付發生的時點不同，年金可分為普通年金、預付年金、遞延年金和永續年金四種：

普通年金：在一定時期內，每期期末有等額收付

預付年金：在一定時期內，每期期初有等額收付

遞延年金：開始若干期沒有收付款項，以后每期期末有等額收付

永續年金：無限期地連續收付資金時間價值計算二資金時間價值計算二4、年金的計算（1）普通年金的計算定義：②普通年金的終值是指在每期的期末，間隔相等時間，收入或支出相等金額的系列款項。每一間隔期，有期初和期末兩個時點，由于普通年金是在期末這個時點上發生收付，故又稱后付年金。是指每期期末收入或支出的相等款項，按復利計算，在最后一期所得的本利和。（如圖所示）每期期末收入或支出的款項用A表示，利率用i表示，期數用n表示，那么每期期末收入或支出的款項，折算到第n年的終值的如下：第n年支付或收入的款項A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)0第n-1年支付或收入的款項A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)1

……第3年支付或收入的款項A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)n-3第2年支付或收入的款項A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)n-2第1年支付或收入的款項A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)n-1資金時間價值計算二021n-1nAAAA……普通年金終值公式：普通年金終值系數，用表示，可查表求得。FF資金時間價值計算二④普通年金的現值其計算如下：是指一定時期內每期期末等額收支款項的復利現值之和。即為了在每期期末取得或支出相等金額的款項，現在需要一次投入或借入多少金額，年金現值用PA表示。資金時間價值計算二021n-1nAAAA……要將每期期末的收支款項全部折算到時點0，則第1年年末的年金A折算到時點0的現值為A×(1+i)-1第2年年末的年金A折算到時點0的現值為A×(1+i)-2第3年年末的年金A折算到時點0的現值為A×(1+i)-3……第(n-1)年年末的年金A折算到時點0的現值為A×(1+i)-(n-1)第n年年末的年金A折算到時點0的現值為A×(1+i)-n資金時間價值計算二普通年金現值公式：普通年金現值系數，用表示，可查表求得。

年償債基金計算公式：利用償債基金系數可把年金終值折算為每年需要支付的年金數額。

是對年金終值的逆運算，即已知年金終值，求每年支付的年金數額。資金時間價值計算二

年回收額

是指在已知年金現值的條件下求年金，這是年金現值的逆運算，可稱作年回收額的計算。稱作“回收系數”，記作(A/P，i，n)，是年金現值系數的倒數，可查表獲得，也可利用年金現值系數的倒數來求得。資金時間價值計算二(2)

預付年金概念：預付年金與普通年金的區別：收付款的時點不同，普通年金在每期的期末收付款項，預付年金在每期的期初收付款項。

是指每期收入或支出相等金額的款項是發生在每期的期初，而不是期末，也稱先付年金或即付年金。資金時間價值計算二021n-1nAAAA……普通年金：預付年金：021n-1nAAAA……③預付年金的終值方法1：補缺法

F=A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+…+A(1+i)n可記作為[（F/A，i，n＋1）－1]021n-1nAAA……An年期

預付年金的FV=A[（F/A，i，n＋1）－1]資金時間價值計算二A0123nn+1方法2：n年期預付年金的FV=A(F/A，i，n）×（1+i）021n-1nAAA……A1032nA(F/A，i，n）已知現值，求1年期終值A(F/A，i，n）×（1+i）資金時間價值計算二方法1：多期收付的原始公式-加和[（P/A，i，n－1）＋1]n年期預付年金的PV=A[（P/A，i，n-1）+1]方法2：n年期預付年金的PV=A(P/A，i，n）×（1+i）④預付年金的現值資金時間價值計算二小結預付年金定義：發生在年初的等額、定期系列收付。PV=A×(P/A,i,n)×（1+i）

=A×【（P/A,i,n-1）+1】FV=A×(F/A,i,n)×（1+i）

=A×【（F/A,i,n+1）-1】資金時間價值計算二（3）遞延年金遞延年金：是指不在第一期開始收付的年金。②遞延年金的終值

遞延年金終值的計算方法和普通年金相同。

遞延年金終值的大小，與遞延期無關，只與年金共支付了多少期有關，它的計算方法與普通年金相同。③遞延年金的現值遞延年金的現值可用三種方法來計算:

資金時間價值計算二

方法1：把遞延年金視為普通年金，先計算n期的普通年金現值，然后再將此現值調整到第一期的期初。

012345678AAAAAA(P/A,i,n)PV=A(P/A,i,n)×(P/F,i,m)012345資金時間價值計算二方法3：先算出遞延年金終值，再將終值折算到第一期期初。

方法2：假設m期也發生普通年金，先計算整個（m＋n）的年金現值，然后再減去m期的年金現值。

012345678AAAAA

A(F/A,i,n)PV=A(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)PV=A[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]資金時間價值計算二(4)永續年金的計算永續年金是指無期限等額收付的年金。永續年金沒有期限，也就沒有終值。永續年金的現值公式可由普通年金現值公式推出：當n→∞時，(1＋i)-n的極限為零，所以永續年金現值公式為：資金時間價值計算二（一）名義利率和實際利率1、概念：2、實際利率和名義利率之間的關系名義利率：是指以年為計息時間單位確定的年利率為名義利率，用r表示實際利率：是指按實際計息周期確定的年利率，用i表示特殊資金時間價值計算三（二）內插法i：所求利率B：i所對應的現值（或者終值）系數B1

、B2

：現值（或者終值）系數表中與B相鄰的兩個系數i1、i2：B1

、B2對應的利率特殊資金時間價值計算三內插法已知F=20，P=10，n=10，求i=？20=10×(F/P，i，10)(F/P，i，10)=2查“復利終值系數表”i=7%時，系數=1.9672i=x，系數=2i=8%系數=2.1589

內插法公式：任務二風險與收益TASKTWORISK&REWARD

風險概述

收益概述

風險程度計量

風險與收益的關系（一）風險的含義1、概念2、風險產生的原因：缺乏信息和決策者不能控制未來事物的發展過程。3、風險的特點：風險具有多樣性和不確定性，可以事先估計采取某種行動可能導致的各種結果，以及每種結果出現的可能性大小，但無法確定最終結果是什么。4、風險和不確定性、損失和危險的聯系與區別：風險是一個中性詞，不代表褒義或貶義；而損失和危險等都帶有貶義。風險是指一定條件下、一定時期內，某一項行動具有多種可能但結果不確定。風險概述一（二）風險的種類1、市場風險

是指影響所有企業的風險。它由企業的外部因素引起，企業無法控制、無法分散，涉及到所有的投資對象，又稱系統風險或不可分散風險。2、企業特有風險是指個別企業的特有事件造成的風險。它是隨機發生的，只與個別企業和個別投資項目有關，不涉及所有企業和所有項目，可以分散，又稱非系統風險和可分散風險。按風險形成的原因分經營風險（商業風險）財務風險（籌資風險）風險概述一風險概述一（三）風險應對規避風險減少風險轉移風險接受風險風險概述一（四）風險偏好風險回避著當預期收益率相同時，選擇低風險的資產風險追求著當預期收益率相同時，選擇風險大的風險中立者選擇資產的惟一標準是預期收益率的大小收益概述二（一）收益概念

是指資產的價值在一定時期的增值（二）收益表現形式收益額以資產價值在一定期限內的增值量來表示包括：1、利息、紅利；2、資本利得收益率是資產增值量與期初資產價值的比值包括：1、利息（股息）的收益率；2、資本利得的收益率收益概述二（三）收益種類實際收益率表示已經實現或者確定可以實現的資產收益率預期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預測的某資產未來可能實現的收益率必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產合理要求的最低收益率投資風險是指在某一項投資方案實施后，將會出現各種投資結果的概率。既然風險是可能值對期望值的偏離，對于有風險的投資項目來說，其實際報酬率可以看成是一個有概率分布的隨機變量。因此，利用概率分布，期望值和標準差來計算與衡量風險的大小，是一種最常用的方法。（一）概率及其分布1、概念隨機事件：指在完全相同的條件下，某一事件可能發生也可能不發生，可能出現這種結果也可能出現另外一種結果的事件。概率：就是用來反映隨機事件發生的可能性大小的數值。風險程度計量三2、概率表現形式風險程度計量三（二）期望值的計算期望值：是指可能發生的結果與各自概率之積的加權平均值，反映投資者的合理預期，用E表示。根據概率統計知識，一個隨機變量的期望值為：風險程度計量三

E

：方差；：第i個可能結果；：第i個可能結果出現的概率；1、方差的計算方差：是各種可能的結果偏離期望值的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。

：方差；：第i個可能結果；：第i個可能結果出現的概率；n：可能結果的總數。方差越大，說明各實際可能結果偏離期望值的程度越大，反之則說明各實際可能結果偏離期望值的程度較小。對于只有一種可能發生的結果的確定情況來說，實際可能結果即為期望值，方差為零。風險程度計量三計算公式：2、標準離差的計算（1）概念：是方差的平方根；通常用σ表示。（2）計算公式：標準差用來反映決策方案的風險，是一個絕對數。在n個方案的情況下，若期望值相同，則標準差越大，表明各種可能值偏離期望值的幅度越大，結果的不確定性越大，風險也越大；反之，標準差越小，表明各種可能值偏離期望值的幅度越小，結果的不確定越小，則風險也越小。只適用于在期望值相同條件下風險程度的比較。風險程度計量三

：方差；：第i個可能結果；：第i個可能結果出現的概率；3、標準離差