金融市場與金融機構實際利率與名義利率的區別（費雪效應）公式：名義利率=實際利率+通貨膨脹率利率和收益率區別（一）區別：利率和收益率不一定相等，也不一定誰大誰小，還得考慮其他因素。收益率（到期收益率）等于利率（當年收益率）加上資本利得率（資本收益率）（二）以債券收益率為例債券收益率（到期收益率）=當年收益率+資本利得率公式：到期收益率=當年收益率=資本利得率=久期定義及其應用（一）定義：一系列支付時期的加權平均值（二）債券價格對債券利率水平變動的敏感程度（衡量市場風險的變化，市場利率變動一點對債券價格的變化。）（三）應用：1.在其他條件相同的情況下，債券到期期限越長，它的久期也就越長。2.在其條件相同的情況下，利率上升，債券的久期縮短。3.在其他條件相同的情況下，息票利率越高，久期越短。4.久期可加性重要結論一個證券的久期越長，那么在給定的市場利率變動下，這個證券的市場價格變動就越大。因此證券的久期越長，它的利率風險越大。四、央行實施貨幣政策的過程（操作三種貨幣政策工具的過程)1.公開市場業務操作2.貼現貸款3.法定存款準備金五、兩種資產價格泡沫（一）信貸驅動型泡沫（二）單純由非理性繁榮所驅使的泡沫六、中介目標介于政策工具與貨幣政策目標（如物價穩定、產出增長）之間，它們不能由中央銀行的政策工具直接影響，但與貨幣政策目標之間的聯系更為緊密。（看例子）央行選擇貨幣政策的標準1.可觀察性和可測量性（迅速發出政策立場得具有可觀察性與可測量性）2.可控性（發揮作用必須具有可控性，短期利率可控性大））3.對目標有可以預測的影響（利率具有強大的影響目標的能力）市盈率概念及其應用（一）概念：是一種廣受歡迎的指標，衡量的是市場愿意為一家公司1美元盈利支付的價格。以下對概念的兩種理解。（1）高于市場平均水平的市盈率可能意味著市場預期收益率將在未來提高，這會使得市盈率歸至正常的水平上來。（2）高市盈率也可能表示市場覺得公司盈利所承擔的風險很低，因此愿意為其支付一定的風險貼水。（二）應用（1）市盈率=（2）公司的股票價格=市盈率x市場預期收益（每股盈利）購買力平價理論對長期匯率影響的因素（1）相對物價水平（國家物價上漲會致其貨幣貶值，別國物價下降致其升值）（2）貿易壁壘（增加貿易壁壘會導致國家貨幣升值）（3）對國內和國外商品的偏好（出口增加貨幣升值，進口增加貨幣貶值）（4）生產力（生產力提高導致貨幣升）影響短期匯率變動的因素（1）國內利率（上升致美元資產的預期收益率增加，需求量增加，匯率上升）（2）外國利率（上升致外國資產回報率上升，需求量減少，左移，匯率下降）（3）預期國內物價水平（物價上升，美元價值會下降，預期收益率減少）（4）預期貿易壁壘（壁壘增加，美元價值會上升，預期收益率高，需求量增加）（5）預期進口需求（進口增加，美元會貶值，預期收益率下降，需求量減少）（6）預期出口需求（出口增加，