第九章

房地產(chǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)教學(xué)目的與要求

通過(guò)本章教學(xué),要求同學(xué)們?cè)诶斫夥康禺a(chǎn)投資與股票投資特點(diǎn)的基礎(chǔ)上,掌握房地產(chǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系.教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)房地產(chǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系教學(xué)方式:講授、討論、案例教學(xué)時(shí)數(shù)：2

一、房地產(chǎn)投資與股票投資的特點(diǎn)

rh=R/H+hrh:房租收益率Ｒ：租金收入Ｈ：房屋價(jià)格h:房?jī)r(jià)變動(dòng)幅度

rs=D/P+grs:股息收益率Ｄ：股息收入Ｐ：股票價(jià)格g:股價(jià)變動(dòng)幅度（一）房租變動(dòng)與股價(jià)變動(dòng)的敏感性比較房租收益率和股息收益率的變化程度反映了房租相對(duì)于房?jī)r(jià)和股息相對(duì)于股價(jià)的變化程度即房地產(chǎn)投資市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的穩(wěn)定性．

從相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，房租變動(dòng)的敏感性較小，即房地產(chǎn)投資市場(chǎng)的變化比較平穩(wěn)且具有相當(dāng)?shù)奈Γ善蓖顿Y市場(chǎng)的起伏比較劇烈，投資風(fēng)險(xiǎn)較大．（二）房地產(chǎn)投資與股票投資的套現(xiàn)能力比較一般而言，股票可以隨時(shí)在證券市場(chǎng)上售出；而房地產(chǎn)在市場(chǎng)狀況不佳時(shí)，則極難套現(xiàn)，而且其交易費(fèi)用要比股票交易費(fèi)用高許多．（三）房地產(chǎn)投資、股票投資收益率與物價(jià)增長(zhǎng)率的比較

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，房地產(chǎn)收益率與股票收益率都高于同期的物價(jià)增長(zhǎng)率。這表明房地產(chǎn)與股票投資均具有抵御通貨膨脹的能力。

但就房地產(chǎn)投資與股票投資抵御通貨膨脹的能力比較而言，房地產(chǎn)投資則更好。二、房地產(chǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系（一）房?jī)r(jià)及其影響因素（影響房?jī)r(jià)的經(jīng)濟(jì)因素）

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、個(gè)人一年期定期存款利率、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額和貨幣供應(yīng)量等。（二）股價(jià)及其影響因素我國(guó)的股票市場(chǎng)尚處于發(fā)展階段，受政府的政策影響較大，我國(guó)股價(jià)影響因素可以分為財(cái)政政策、貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r等。（三）結(jié)論：

影響股價(jià)指數(shù)和房?jī)r(jià)指數(shù)的因素主要是宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和政策。對(duì)股價(jià)指數(shù)而言，景氣狀況、通貨膨脹、財(cái)政預(yù)算收入和支出、基建投資等共同體現(xiàn)政府的導(dǎo)向作用。對(duì)房?jī)r(jià)指數(shù)而言，積極的財(cái)政政策對(duì)住房?jī)r(jià)格產(chǎn)生正面影響，而貨幣供給量與房?jī)r(jià)呈現(xiàn)不定向變動(dòng)關(guān)系。三、資本市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)關(guān)系的實(shí)證研究（一）資本市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的引導(dǎo)和支撐作用已經(jīng)有所體現(xiàn)，信號(hào)傳遞基本順暢。

１、資本市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的支持主要體現(xiàn)在對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)供給方的資金支持上，而對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求方的資金支持力度不大。２、兩個(gè)證券交易所給房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)的影響不同，上證所對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響更大。３、利率在預(yù)測(cè)房地產(chǎn)市場(chǎng)變動(dòng)方向方面作用不明顯（二）房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)的支持力度不夠在信號(hào)傳遞真實(shí)有效的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)的投資狀況不僅影響到房地產(chǎn)上市公司在股市的基礎(chǔ)實(shí)力，也影響到股市投資者的投資選擇思考題1.如何借助房?jī)r(jià)的變化來(lái)預(yù)測(cè)股價(jià)的變化？如何度量房?jī)r(jià)與股價(jià)同時(shí)發(fā)生變化對(duì)家庭財(cái)產(chǎn)的影響？2.請(qǐng)結(jié)合中國(guó)和美國(guó)等國(guó)家的數(shù)據(jù)，探討房?jī)r(jià)與股價(jià)的互動(dòng)機(jī)理。9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開(kāi)的地方，在這醉人芬芳的季節(jié)，愿你生活像春天一樣陽(yáng)光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。2月-252月-25Thursday,February20,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。18:17:2418:17:2418:172/20/20256:17:24PM11、夫?qū)W須志也，才須學(xué)也，非學(xué)無(wú)以廣才，非志無(wú)以成學(xué)。2月-2518:17:2418:17Feb-2520-Feb-2512、越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。18:17:2418:17:2418:17Thursday,February20,202513、志不立，天下無(wú)可成之事。2月-252月-2518:17:2418:17:24February20,202514、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamoussights.IfI'dgonealone,Icouldn'thaveseennearlyasmuch,becauseIwouldn'thaveknownmywayabout.。20二月20256:17:24下午18:17:242月-2515、會(huì)當(dāng)凌絕頂，一覽眾山小。二月256:17下午2月-2518:17February20,202516、如果一個(gè)人不知道他要駛向哪頭，那么任何風(fēng)都不是順風(fēng)。2025/2/2018:17:2418:17:24