第七章收益與分配管理第一節收益與分配管理概述第二節收入管理第三節成本費用管理第四節利潤分配管理第一節收益與分配管理概述主要內容：收益分配的含義收益分配的原則收益與分配管理的內容第一節收益與分配管理概述一、收益分配的含義本章所指為廣義的概念。廣義的收益分配（兩個層次）對企業收入的分配對企業凈利潤的分配狹義的收益分配二、收益分配的原則1.依法分配原則2.分配與積累并重原則3.兼顧各方利益原則4.投資于收益對等原則二、收益分配的原則【例】企業的收益分配應當遵循的原則包括（）A投資與收益對等原則B投資機會優先原則C兼顧各方利益原則D分配與積累并重原則【答案】ACD三、收益與分配管理的內容收入管理成本費用管理利潤分配管理第二節收入管理主要內容：銷售預測分析銷售定價管理

第二節收入管理一、銷售預測分析定性分析法（非數量分析）定量分析法（數量分析）推銷員判斷法因果預測分析法產品壽命周期分析法趨勢預測分析法專家判斷法歷史時期的實際銷量影響產品銷售量（因變量）的相關因素（自變量）預測對象的歷史資料不完備或無法進行定量分析時預測對象有關資料完備一、銷售預測分析（一）銷售預測的定性分析法（二）銷售預測的定量分析銷售預測的定量分析法趨勢預測分析法1.算術平均法原理：將若干歷史時期的實際銷售量或銷售額作為樣本值，求出其算術平均數，并將該平均數作為下期預測值。

公式：適用范圍：每月銷售量波動不大的產品的銷售預測。2.加權平均法

原理：將若干歷史時期的實際銷售量會銷售額作為樣本值，將各個樣本值按照一定的權數計算得出加權平均數。權數選取原則：近大遠小

公式：W——第i期的權數；X——第i期的實際銷售量3.移動平均法

原理：從n期的時間數列銷售量中選取m期（m數值固定，且m<n/2）數據作為樣本值，求其m期的算術平均數，并不斷向后移動計算觀測其平均值，以最后一個m期的平均數作為未來n+1期銷售預測值。公式：修正移動平均法的計算公式：=本期移動預測值+（本期移動預測值-上期移動預測值）缺點：代表性較差。適用范圍：銷售量略有波動的產品預測。4.指數平滑法原理：以事先確定的平滑指數a及（1-a）作為權數進行加權計算。

公式：——第n期實際銷售量——第n期預測值平滑指數的選取：通常在0.3~0.7之間。銷售波動較大或進行短期預測時，選擇較大的平滑指數，反之，選擇較小的。特點：適用范圍廣，具有主觀隨意性。【例】甲公司2010年實際銷售量為2500噸，原預測銷售量為2375噸，平滑指數a

=0.6,則用指數平滑法預測該公司2011年的銷售量為（）噸。A.2375B.2425C.2450D.2500答案：C因果預測分析法最常用的是回歸分析法。公式：Y=a+bX，其中常數項，二、銷售定價管理（一）含義

是指在調查分析的基礎上，選用合適的產品定價方法，為銷售的產品制定最為恰當的售價，并根據具體情況運用不同價格策略，以實現經濟效益最大化的過程。（二）影響產品價格的因素：價值、市場供求、競爭、政策法規。（三）產品定價方法1.以成本為基礎的定價方法（1）成本基礎的選擇種類內容特點變動成本變動制造費用+變動期間費用可作為增量產量的定價依據，不能作為一般產品的定價依據。制造成本包括直接材料直、接人懂和制造費用。不包括期間費用，不能正確反映產品真實價值的消耗和轉移。不利于簡單再生產。完全成本完全成本=制造費用

+管理費用+銷售費用+財務費用既利于簡單再生產，又使勞動者創造的價值全部實現。（2）定價方法：

基本原理：單位價格-單位成本-單位稅金=單位利潤單位價格-單位成本-單位價格×稅率=單位利潤

通用公式：單位價格×（1-稅率）=單位成本+單位利潤

種類基本公式通用公式倒擠完全成本加成定價法成本利潤率定價單位產品價格=單位成本×（1+成本利潤率）1-適用稅率因為單位利潤=單位成本×成本利潤率，所以可以倒擠。銷售利潤率定價單位產品價格=單位成本

1-銷售利潤率-適用稅率因為單位利潤=單位價格×銷售利潤率保本點定價法保本點又稱盈虧平衡點，在此水平上利潤等于0因為利潤=0公式單位產品價格=單位固定成本+單位變動成本1-適用稅率具體定價方法目標利潤定價法公式單位產品價格=單位目標利潤+單位完全成本1-適用稅率因為利潤為已知目標利潤變動成本定價法含義是指企業在生產能力有剩余的情況下增加生產一定數量的產品所應負擔的成本。利潤是按變動成本確定的。單位價格×（1-稅率）=單位變動成本+單位利潤=單位變動成本+單位變動成本×成本利潤率公式單位產品價格=單位變動成本×（1+成本利潤率）1-適用稅率【例】某企業生產A產品，預計單位產品的制造成本為150元，計劃銷售70000件，計劃期的期間費用總額為3500,000元，該產品適用的消費稅稅率為5%，目標成本利潤率為25%，則運用完全成本加成定價法測算的單位A產品的價格應為（）元。A.250.95B.258.43C.263.16D.271.22答案：C解析：單位價格-單位成本-單位稅金=單位利潤單位價格-(150+3500000/70000)-單位價格×5%=(150+3500000/70000)×25%

單位價格=2.以市場需求為基礎的定價方法（1）需求價格彈性系數定價法彈性系數的計算公式：價格確定計算公式：其中：

（2）邊際分析定價法決策原則：邊際收入等于邊際成本，即邊際利潤等于0時，利潤將達到最大值。此時的價格就是最優銷售價格。【例】某企業生產銷售某產品，2009年前三季度中，實際銷售價格和銷售數量如表所述。若企業在第四季度要完成5000件的銷售任務，那么銷售價格應為多少？項目第一季度第二季度第三季度銷售價格（元）450520507銷售數量（件）485043504713根據上述資料，產品的銷售價格的計算過程為：（四）價格運用策略種類含義具體方式折讓定價策略降低產品價格刺激購買。單價折扣；數量折扣；現金折扣；推廣折扣；季節折扣。心理定價策略針對購買者的心理。聲望定價（利用產品知名度和信任程度）尾數定價（取接近整數的小數）雙位定價（采用兩種不同的標價來促銷）高位定價（價高質優）組合定價策略互補產品價格有高有低或組合優惠。降低部分產品價格，提高互補產品價格；對具有配套關系的產品，組合購買優惠。壽命周期定價策略根據生命周期分段確定不同價格。推廣期：地將促銷策略；成長期：中等價格；成熟期：高價促銷（考慮競爭者的情況）衰退期：降價促銷或維持現價并輔之以折扣，同時積極開發新產品。【例】某產品標明“原價250元，現促銷價100元”，這種標價方法屬于心理定價策略中的雙位定價側率。（）【答案】對。雙位定價是指在向市場以掛牌價格銷售時，采用兩種不同的標價來促銷的一種定價方法。第三節成本費用管理主要內容：成本形態分析標準成本管理作業成本管理責任成本管理第三節成本費用管理一、成本性態1.含義：又稱成本習性，是指成本的變動與業務量（產量或銷售量）之間的依存關系。2.成本按其性態通常可以分為固定成本、變動成本和混合成本。3.成本的進一步分類分類進一步分類特點和例子固定成本約束性固定成本特點：管理當局的短期決策行動不能改變其具體數額。舉例：保險費、房屋租金、折舊、財產保險費、管理人員的基本工資。酌量性固定成本特點：管理當局的短期決策行動能改變其具體數額。舉例：廣告費、職工培訓費、新產品研究開發費用。變動成本技術變動成本含義：與產量有明確的技術或實物關系的變動成本。特點：只要生產就必然會發生，若不生產，技術變動成本便為0.舉例：生產產品所需要耗費的直接材料。酌量性變動成本含義：通過管理當局的決策行為可以改變的變動成本。特點：單位變動成本的發生額可由企業最高管理層決定。舉例：按銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金、技術轉讓費。分類進一步分類特點和例子混合成本半變動成本含義：有一定初始量，隨著產量的變化而呈正比例變動。舉例：固定成本座機費、水費、煤氣費等。半固定成（階梯式變動成本）含義：在一定業務量范圍內發生額是固定的，但業務量增長到一定限度，其發生額就突然跳躍到一個新的水平。舉例：企業的管理員、運貨員、檢驗員的工資。延期變動成本含義：在一定的業務量范圍內有一個固定不變的基數，當業務量增長超出這個范圍，它就與業務量的增長成正比例變動。舉例：職工的工資=職工的基本工資+工作時間超過正常標準支付加班薪金。曲線變動成本特點：有一個不變的初始值，隨著業務量的增加，成本也逐步改變，但與業務量的關系是非線性的。舉例：遞增曲線成本（累計計件工資、違約金等）遞減曲線成本（有價格折舊或優惠條件下的水、電消費成本、“費用封頂”的通信服務費）【例】維護企業正常生產經營必不可少的固定成本屬于（）A.酌量性固定成本B.約束性固定成本C.經營方針成本D.經營能力成本答案：BD4.混合成本的分解方法（1）高低點法單位變動成本=（最高點業務量成本-最低點業務量成本）/（最高點業務量-最低點業務量）固定成本總額=最高點業務量成本-單位變動成本×最高點業務量或=最低點業務量成本-單位變動成本×最低點業務量（2）回歸分析法（3）賬戶分析法（4）技術測定法（5）合同確認法【例】某企業采取高低點法分解混合成本，其產銷量和產品成本情況如下：年度產銷量（萬件）產品成本（萬元）20052902502006275230200725024020083002752009325270若2010年產銷量為400萬件，2010年產品成本為（）萬元。A.300B.295C.310D.345答案：A解析：b=（270-240）/（325-250）=0.4a=270-0.4×325=140Y=140+0.4X2010年產品成本=140+0.4×400=300（萬元）二、標準成本管理1.標準成本的含義和種類含義：是指通過調查分析、運用技術測定等方法制定的，在有效條件下所能達到的目標成本。標準成本主要用來控制成本開支，衡量實際工作效率。種類：理想標準成本正常標準成本注意：正常標準成本大于理想標準成本。理想標準成本一般很難達到。2.標準成本的確定單位產品的標準成本=直接材料標準成本+直接人工標準成本+制造費用標準成本=（用量標準×價格標準）

成本項目用量標準價格標準直接材料單位產品材料用量標準材料價格標準直接人工工時用量標準工資率標準制造費用工時用量標準制造費用分配率標準3.成本差異的含義和類型（1）變動成本差異的分析價差量差價格實際標準標準實際用量變動成本差異計算的通用公式價差=（實際價格-標準價格）×實際用量量差=標準價格×（實際用量-標準用量）項目價差（包括混合差異）量差（純差異）直接材料成本差異直接材料價格差異=（實際價格-標準價格）×實際用量直接材料用量差異=（實際用量-實際產量下標準用量）×標準價格直接人工成本差異直接人工工資率差異=（實際工資率-標準工資率）×實際人工工時直接人工效率差異=（實際人工工時-實際產量下標準人工工時）×標準工資率變動制造費用差異變動制造費用耗費差異=實際工時×（變動制造費用實際分配率-變動制造費用標準分配率）變動制造費用效率差異=（實際工時-實際產量下標準工時）×變動制造費用標準分配率變動成本差異責任歸屬的分析項目價格差異用量差異直接材料價格差異直接人工工資率差異變動制造費用耗費差異直接材料用量差異直接人工效率差異變動制造費用效率差異主要責任部門采購部門勞動人事部門

——生產部門注意通常不是生產部門的責任但也不是絕對的，如采購材料質量差異致材料數量差異是采購部門的責任。（2）固定制造費用成本差異分析兩差異分析法

耗費差異=實際固定制造費用-預算產量下標準固定制造費用

能量差異=預算產量下標準固定制造費用-實際產量下標準固定制造費用=（預算產量下標準工時-實際產量下標準工時）×標準分配率三差異分析法

耗費差異=實際固定制造費用-預算產量下標準固定制造費用=實際固定制造費用-預算產量下標準工時×標準分配率

產量差異=預算產量下標準固定制造費用-實際產量下實際工時×標準分配率=（預算產量下標準工時-實際產量下實際工時）×標準分配率

效率差異=（實際產量下實際工時-實際產量下標準工時）×標準分配率（1）-（2）耗費差異（3）-（4）效率差異（2）-（3）產量差異（1）-（2）耗費差異（2）-（4）能量差異（1）實際數（已知）（4）標準成本=實際產量標準工時×P標（3）實際工時×P標（2）預算數=預算產量標準工時×P標三差異法兩差異法三、作業成本管理1.相關概念

作業：在一個組織內為了達到某一目的而耗費資源的作業。

成本動因：導致成本發生的因素，即成本的誘因。以作業活動耗用的資源度量，如質量檢查次數、有點度數等。分為：資源動因、作業動因。

作業中心：按照統一的作業動因，將各種資源耗費項目歸結在一起，便形成了作業中心。2.作業成本計算的特點傳統成本計算法作業成本法資源產品間接成本

直接成本產品間接成本

直接成本資源分配計入

直接計入直接計入

分配作業

分配3.作業成本管理含義維度：成本分配觀、流程觀4.流程價值分析（1）成本動因分析（2）作業分析增值作業產生的成本非增值作業產生的成本高效增值作業產生的成本增值作業低效率產生的成本增值作業非增值作業【例】判斷：非增值成本是指由非增值作業發生的作業成本，是需要通過持續改善來消除或逐步降低的成本。（）答案：×解析：非增值成本不僅指非增值作業發生的成本，還包括增值作業中因為低效率所發生的作業成本。（3）作業成本管理中進行成本節約的途徑作業消除：消除非增值作業或不必要的作業，降低非增值成本。作業選擇：對所有能夠達到同樣的目的的不同作業，選取其中最佳的方案。作業減少：以不斷改進的方式降低作業消耗的資源或時間。作業共享：利用規模經濟來提高增值作業的效率。【例】判斷：從作業成本管理的角度看，降低成本的途徑中作業消除的作業減少是針對非增值作業而言的。（）答案：×解析：作業消除主要是針對非增值作業而言的，但作業減少是降低作業的需求，包括增值作業和非增值作業的需求。四、責任成本管理1.責任成本管理的含義2.責任中心及其考核責任中心一般可以劃分為成本中心、利潤中心和投資中心三類。（1）成本中心含義是指有權發生并控制成本的單位。成本中心一般不會產生收入，通常只計量考核發生的成本。成本中心是責任中心應用最廣泛的一種形式。特點

成本中心不考核收益，只考核成本；

成本中心只對可控成本負責，不負責不可控成本；

責任成本是成本中心考核和控制的主要內容。

【例】判斷題：企業職工個人不能構成責任實體，因而不能成為責任控制體系中的責任中心。（）答案：×解析：成本中心的應用范圍非常廣，只要是對成本的發生負有責任的單位或個人都可以成為成本中心。可控成本含義是指成本中心可以控制的各種耗費。應具備的條件

該成本的發生時是成本中心可以預見的；

該成本是成本中心可以計量的；

該成本是成本中心可以調節和控制的。應注意的問題可控成本和不可控成本是相對的。它們與成本中心所處的管理層、管理權限與控制范圍大小有關。對于一個獨立企業而言，幾乎所有的成本都是可控的。【例】多選：下列說法中，正確的有（）A.高層次責任中心的不可控成本，對于較低層次的責任中心來說，一定是不可控的。B.低層次責任中心的不可控成本，對于較高層次的責任中心來說，一定是可控的。C.某一責任中心的不可控成本，對另一責任中心來說則可能是可控的。D.某些從短期看屬不可控的成本，從較長的期間看，可能又成為可控成本。答案：ACD成本中心考核和控制主要使用的指標預算成本節約額=預算責任成本-實際責任成本預算成本節約率=預算成本節約額/預算成本×100%【例】某車間為成本中心，生產甲產品，預算產量5000件，單位成本200元，實際產量6000件，單位成本195元，則預算成本節約率為（）A17%B-2.5%C2.5%D6%【答案】C。預算成本節約額=預算責任成本-實際責任成本=200*6000-195*6000=30000元預算成本節約率=預算成本節約額/預算成本=30000/（200*6000）=2.5%（2）利潤中心含義：利潤中心是指既能控制成本，又能控制收入和利潤的責任單位。它不但有成本發生，而且還有收入發生。類型：自然利潤中心人為利潤中心特點：責任相對較大，不僅要降低絕對成本，還要尋求收入的增長使之超過成本。【例】判斷題：利潤中心對成本的控制是聯系著收入進行的，它強調絕對成本的節約。（）答案：×解析：它強調相對成本的節約。考核指標考核指標公式特點邊際貢獻邊際貢獻=銷售收入總額-變動成本總額反映了該利潤中心的盈利能力，但它對業務評價沒有太大的作用。可控邊際貢獻（部門經理邊際貢獻）可控邊際貢獻=邊際貢獻-該中心負責人可控固定成本是評價利潤中心管理者業績的理想指標。它忽略了應追溯但又不可控的生產能力成本，不能全面反映該利潤中心對整個公司所作的經濟貢獻。部門邊際貢獻（部門毛利）部門邊際貢獻=可控邊際貢獻-該中心負責人不可控固定成本扣除了不可控的間接成本。因為對于公司最高層來說，所有成本都是可控的。它更多的用于評價部門業績。【例】單選：下列最適宜作為考核利潤中心負責人業績的指標是（）A.利潤中心邊際貢獻B.公司利潤總額C.利潤中心部門邊際貢獻D.利潤中心可控邊際貢獻答案：D解析：可控邊際貢獻也稱部門經理邊際貢獻，它衡量了部門經理有效運用其控制下的資源的能力，是評價利潤中心管理者業績的理想指標。【例】某公司有關部門數據為：銷售收入50000元，已銷售產品的變動成本和變動銷售費用為30000元，可控固定間接費用2500元，不可控固定間接費用3000元。那么，該利潤中心部門邊際貢獻為（）元A20000B17500C14500D10750【答案】C。利潤中心部門邊際貢獻=50000-30000-2500-3000=14500【例】下列各項中，屬于揭示自然利潤中心特征的正確表述包括（）A直接面對市場B具有部分成產經營決策權C通常只計算可控成本D對外銷售產品而取得收入【答案】AD。自然利潤中心一般具備獨立的生產經營決策權，可以只計算可控成本，也可計算全部的成本。（3）投資中心含義：是指既對成本、收入和利潤負責，又對投資及其投資收益負責的責任單位。本質上也是一種利潤中心，但它擁有最大程度的決策權，同時承擔最大程度的經濟責任，屬于企業中最高層次的責任中心。考核指標指標投資報酬率剩余收益計算公式投資報酬率=營業利潤/平均營業資產營業利潤指息稅前利潤；平均營業資產=（期初營業資產+期末營業資產）/2剩余收益=經營利潤-（經營資產*最低投資報酬率）指標優點

反映投資中心綜合獲利能力，具有橫向可比性；

促進經理人員關注營業資產運用效率，有利于資產存量的調整。彌補了投資報酬率指標會使局部利益與整體利益相沖突的不足。指標缺點會引起短期行為。絕對指標，難以在不同規模的投資中心之間進行業績比較；只反映當期業績，會導致短期行為。【例】投資中心的投資額為100000元，最低投資報酬率為20%，剩余收益為10000元，則該中心的投資報酬率為（）。A.10%B.20%C.30%D.60%答案：C解析：剩余收益=經營利潤-（經營資產*最低投資報酬率）10000=經營利潤-100000*20%經營利潤=30000投資報酬率=30000/100000=30%【例】英達公司下設A、B兩個投資中心，A投資中心的投資額為200萬，投資報酬率為15%；B投資中心的投資報酬率為17%，剩余收益為20萬；英達公司要求的平均最低投資報酬率為12%。英達公司決定追加投資100萬，若投向A投資中心，每年可增加營業利潤20萬；若投向B投資中心，每年可增加營業利潤15萬。要求：（1）計算追加投資前A投資中心的剩余收益。（2）計算追加投資前B投資中心的投資額。（3）計算追加投資前英達公司的投資報酬率。（4）若A中心接受追加，計算其剩余收益。（5）若B中心接受追加，計算其投資報酬率。答案：（1）A投資中心的經營利潤=200*15%=30（萬元）A投資中心的剩余收益=30-200*12%=6（萬元）（2）B投資中心的經營利潤=投資額*17%B投資中心的剩余收益=投資額*(17%-12%)=20投資額=20/（17%-12%）=400（萬元）（3）投資報酬率=（200*15%+400*17%）/（200+400）=16.33%（4）剩余收益=（200*15%+20）-（200+100）*12%=14（萬元）（5）投資報酬率=（400*17%+15）/（400+100）=16.6%（4）三類責任中心的比較應用范圍權利考慮范圍考核辦法組織形式考核指標成本中心最廣最小可控的成本、費用只以貨幣形式計量投入，不以貨幣形式計量產出一般不是法人預算成本節約額預算成本節約率利潤中心較窄較高

成本費用、收入、利潤不進行投入產出的比較一般不是法人邊際貢獻總額、可控邊際貢獻、部門邊際貢獻投資中心最小最高成本費用、收入、利潤、投資效率進行投入、產出的比較一般是法人投資報酬率、剩余收益3.內部轉移價格的確定類型制定依據特點應用的前提市場價格根據產品或勞務的市場現行價格為計價基礎。客觀真實，能夠同時滿足分部和公司的整體利益。要求產品或勞務有完全競爭的外部市場，以取得市場依據。協商價格以正常的市場價格為基礎，通過定期共同協商確定。上限是市場價格，下限是單位變動成本。該中間產品有非競爭性的市場可以交易，雙方有權決定是否買賣這樣產品。雙重價格由內部責任中心交易雙方采用不同的內部轉移價格作為計價基礎。雙方可以選擇不同的市場價格或協商價格。以成本為基礎的轉移定價以產品或勞務某種形式的成本為基礎。可以選用完全成本、完全成本加成、變動成本以及變動成本加固定制造費用。適用于內部轉移的產品或勞務沒有市價的情況。【例】多選：下列各項中，可以反映內部轉移價格與外部市場價格不同之處的表達有（）A.企業內部供求雙方的關系只是一種模擬市場競爭關系B.可以使供求雙方處于交易的買賣兩方C.內部結算價格不完全按市場供求狀況決定D.內部結算價格的變化，不會改變企業利潤總額。答案：ACD【例】判斷：為了體現公平性原則，企業內部交易雙方所采用的內部轉移價格必須一致，否則將有失公平。（）答案：×解析：采用內部轉移價格主要是為了考核、評價各責任中心的業績，并不強求個責任中心的轉移價格完全一致，因此，個責任中心可以根據需要分別選用不同的內部轉移價格，即雙重價格。第四節利潤分配管理主要內容：股利政策與企業價值利潤分配制約因素股利支付形式與程序股票分割與股票回購第四節利潤分配管理一、股利政策與企業價值股利政策是在法律允許的范圍內，企業是夠發放股利、發放多少股利以及何時發放股利的方針和政策。股利政策的最終目標是使公司價值最大化。（一）股利分配理論種類觀點股利無關理論股利無關論認為，在一定的假設條件下，股利政策不會對公司的價值或股票的價格產生影響。公司價值與公司的理論分配政策無關。股利相關理論“手中鳥”理論公司的股利政策與公司的股票價格密切相關，公司支付較高股利時，股票價格上升，公司價值提高。信號傳遞理論在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞公司未來獲利能力的信息，從而影響公司股價。未來獲利能力強的公司，往往愿意通過較高的股利支付水平吸引投資者。所得稅差異理論由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現收益最大化目標，公司應采取低股利政策。代理理論股利的支付能夠有效降低代理成本。理想的股利政策應使代理成本和外部融資成本之和最小。（二）股利政策1.剩余股利政策

內容：公司有良好投資機會時，盈余先用來投資，剩余作為股利分配。沒有剩余就不派發股利。

理論依據：MM股利無關理論

優點：降低再投資的機會成本，保持最佳資本結構，實現企業價值的長期最大化。

缺點：不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好形象。

適用范圍：公司初創階段【例】按照剩余股利政策，假定某公司資金結構是30%的負債資金，70%的股權資金，明年計劃投資800萬元，今年年末股利分配時，應從稅后凈利中保留（）萬元由于投資需要。A.180B.240C.800D.560答案：D【例】企業采取剩余股利政策進行收益分配的主要優點是（）A.穩定估價B.獲得財務杠桿收益C.降低綜合資金成本D.增強公眾投資信心答案：C2.固定或穩定增長的股利政策理論依據：股利相關理論優點：

樹立公司良好形象；

有利于投資安排

收入與支出，吸引打算長期投資并對股利

有高依賴的股東；

將股價維持在穩定水平。缺點：

股利支付與盈利脫節，可能導致企業

資緊張；

無利可分時采取此政策

違反《公司法》。適用范圍：經營比較穩定或正處于成長的企業，以長期被使用。

【例】公司采用固定股利政策發放股利的好處主要表現在（）A.降低資金成本B.維持股價穩定C.提高支付能力D.實現資金保全答案：B3.固定股利支付率政策內容：公司每年將凈利潤的某一固定百分比作為股利分派給股東。優點：股利支付與公司盈利緊緊配合；從企業支付能力的角度看這是一種穩定的股利政策。缺點：由收益不穩導致股利的波動所傳遞的信息，容易成為公司的不利因素；容易使公司面臨較大的財務壓力；合適的股利支付率確定難度大。適用范圍：處于穩定發展并且財務狀況也比較穩定的公司。【例】判斷：固定股利支付率政策的主要缺點是，在于公司股利支付與其盈利能力相脫節，當盈利較低時仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺、采取狀況惡化。（）答案：×4.低正常股利加額外股利政策理論依據：股利相關理論優點：公司可根據每年的具體情況，選擇不同

的股利發放水平，以穩定和提高股價，

實現公司價值最大化；吸引依靠股利度

日的股東。缺點：容易給收益者不穩定的感覺；較長時間

發放的額外股利會被誤認為“正常股利”，

一旦取消，會導致股價下降。適用范圍：盈利隨著經濟周期而波動較大的公

司或盈利與現金流量很不穩定時。【例】多選：采用低正常股利加額外股利政策的優點有（）A.可以吸引住部分依靠股利度日的股東B.使公司具有較大的靈活性C.使股利負擔較輕D.有助于穩定和提高股價答案：ABD二、利潤分配制約因素制約因素具體因素法律因素資金保全約束；資本積累約束；超額累積利潤約束；償債能力約束公司因素現金流量；資產的流動性；盈余的穩定性；投資機會；籌資因素；其他因素股東因素控制權；穩定的收入；避稅其他因素債務契約；通貨膨脹三、股利支付形式與程序（一）股利支付形式1.形式形式說明現金股利是以現金支付的股利，它是股利支付的最常見形式。財產股利是以現金以外的其他資產支付的股利。主要是以公司所擁有的其他公司的有價證券。如：債券、股票等。負債股利是以負債方式支付的股利，通常以公司的應付票據支付給股東，有時也以發放公司債券的方式支付股利。股票股利是公司以增發股票的方式所支付的股利。2.股票股利有影響的項目無影響的項目所有者權益的內部結構；股票數量（增加）；每股收益（下降）；每股市價（下降）每股面值；資本結構（資產總額、負債總額、股東權益總額均不變）；股東持股比例；若盈利總額和市盈率不變，股票股利發放不會改變股東所持股的市場價值總額。提示：發放股票股利對所有者權益的內部結構的影響有兩種做法：一是股票股利按市價確定：未分配利潤按市價減少（增加的股數*每股市價），股本按面值增加（增加的股數*每股面值），差額為資本公積。二是股票股利按面值確定：未分配利潤按面值減少，股本按面值增加，不產生股本溢價，資本公積不變。【例】多選：企業發放股票股利（）A.實際上是企業盈利的資本化B.能達到節約企業現金的目的C.可使股票價格不至于過高D.會使企業財富價值增加答案：ABC【例】下列各項中，將會導致企業股本變動的股利形式是（）A財產股利B負債股利C股票股利D現金【答案】C3.發放股票股利的優點股東角度（1）有時股價并不成比例下降，可使股票價格相對上升。（2）由于股利收入和資本利得稅率的差異，若股東把股票股利出售，會給他帶來資本利得納稅上的好處。公司角度（1）不需要向股東支付現金，在再投資機會較多的情況下，公司就可以為在投資提供成本較低的資金，從而有利于公司的發展。（2）可以降低公司股票的市場價格，既有利于促進股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進而使股權更為分散，有效地防止公司被惡意控制。（3）可以傳遞公司未來發展良好的信息，增加投資者的信心，在一定程度上穩定股票價格。【例】單選：上市公司發放股票股利的優點是（）A.促進上市公司股票的交易和流通B.可以提高公司股票的市場價值C.使公司每股利潤上升D.可以增加所有者權益總額答案：A（二）股利支付程序股利宣告日股東不會決定通過并由董事會將股利支付情況予以公告的日期。股權登記日有權領取本期股利的股東資格登記截止日期。在這一天之后取得股票的股東無權領取本次分派的股利。除息日領取股利的權利和股票分離的日期。在除息日之前購買的股票才能領取本次股利，而在除息日當天或以后購買的股票，則不能領取本次股利。由于失去了“付息”的權利，除息日的股票價格會下降。股利發放日公司按照公布的分紅方案向股權登記日在冊的股東實際支付股利的日期。【例】多選：下列各項中，表述正確的有（）A.在股權登記日取得股票的股東無權領取本次分派的股利B.在除息日之前購買的股票，不能領取本次股利C.在除息當天或以后，股利權不從屬于股票D.在股利發放日，新購入股票的投資者能分享本次股利。答案：BC四、股票分割與股票回購（一）股票分割1.含義與作用含義又稱拆股，即將一股股票拆分成多股股票的行為。作用（1）降低股票價格；（2）向市場和投資者傳遞“公司發展情境良好”的信號，有助于提高投資者對股票的信心。【例】判斷：股票分割對公司的資本結構和股東權益不會產生任何影響，但會引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市價下跌。（）答案：√2、股票分割與股票股利的比較內容股票股利股票分割不同點（1）面值不變（2）股東權益結構變化（股本與資本公積增加、未分配利潤減少）（3）屬于股利支付方式（1）面值變小（2）股東權益結構不變（3）不屬于股利支付方式相同點（1）普通股股數增加（2）每股收益和每股市價下降（3）資產總額、負債總額、股東權益總額不變【例】多選：股票股利與股票分割的共同點是（）A.有利于促進股票流通和交易B.股東權益總額減少C.普通股股數增加D.每股收益下降答案:ACD【例】某公司現有發行在外的普通股1000萬股，每股面值1元，資本公積6000萬元，未分配利潤8000萬元，每股市價20元，若按5%的比例發放股票股利并按市價折算，公司資本公積的報表列示將為（）萬元。A.7000B.5050C.6950D.300答案：C解析：增加的股數=1000*5%=50萬股資本公積增加額=（20-1）*50=950萬元資本公積列示金額=6000+950=6950萬元同時，未分配利潤減少額=20*50=1000萬元股本增加額=1*50=50萬元【例】某公司現有發行在外的普通股1000,000股，每股面值1元，資本公積3000,000元，未分配利潤8000,000元，股票市價20元，若按10%的比例發放股票股利并按面值折算，公司未分配利潤的報表列示金額為（）元。A.6000,000B.8100,000C.7900,000D.4000,000

答案：C解析：股本按面值增加：1*1000,000*10%=100,000（股）