注會財務成本管理-注冊會計師《財務成本管理》機考練習題單選題（共26題，共26分）(1.)與公開發行股票相比，下列關于非公開發行股票的說法中，正確的是()。A.發行成本高（江南博哥）B.股票變現性強C.發行范圍廣D.發行方式靈活性較大正確答案：D參考解析：公開發行股票是指事先不確定特定的發行對象，而是向社會廣大投資者公開推銷股票。這種發行方式的發行范圍廣、發行對象多，易于足額募集資本；股票的變現性強，流通性好；股票的公開發行還有助于提高發行公司的知名度和影響力。但這種發行方式也有不足，主要是手續繁雜，發行成本高。非公開發行股票的發行方式靈活性較大。選項A、B、C錯誤，選項D正確。(2.)某企業年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現法付息，則年末應償還的金額為()萬元A.70B.90C.100D.110正確答案：C參考解析：貼現法是指銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息，到期時借款企業償還全部貸款本金的一種利息支付方法，因此本題年末應償還的金額為本金100萬元。(3.)甲公司處于可持續增長狀態。2020年初凈經營資產1000萬元，凈負債200萬元，2020年凈利潤100萬元，股利支付率20%。預計2021年不發股票且保持經營效率財務政策不變，2021年末所有者權益預計為（）。A.880萬元B.888萬元C.968萬元D.987萬元正確答案：C參考解析：可持續增長率=100/（1000-200）×（1-20%）=10%。2020年末所有者權益=800+100×20%=8802021年末所有者權益=880×(1+10%)=968。(4.)黃記公司在編制成本費用預算時，利用總成本性態模型（Y=a+bX），測算預算期內各種可能的業務量水平下的成本費用，這種預算編制方法是（）。A.零基預算法B.固定預算法C.彈性預算法D.滾動預算法正確答案：C參考解析：彈性預算法又稱動態預算法，是在成本性態分析的基礎上，依據業務量、成本和利潤之間的聯動關系，按照預算期內相關的業務量（如生產量、銷售量、工時等）水平計算其相應預算項目所消耗資源的預算編制方法。而利用總成本性態模型（Y=a+bX）編制預算的方法是彈性預算法中的公式法。(5.)下列關于利率構成的各項因素的表述中，不正確的是（）。A.純粹利率是沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的資金市場的平均利率B.通貨膨脹溢價是證券存續期間預期的平均通貨膨脹率C.流動性風險溢價是指債券因存在不能短期內以合理價格變現的風險而給予債權人的補償D.違約風險溢價是指市場利率風險溢價正確答案：D參考解析：違約風險溢價是指債券因存在發行者到期時不能按約定足額支付本金或利息的風險而給予債權人的補償。期限風險溢價也稱為市場利率風險溢價，選項D錯誤。(6.)甲公司用每股收益無差別點法進行長期籌資決策，已知長期債券籌資與普通股籌資的每股收益無差別點的年息稅前利潤為200萬元，優先股籌資與普通股籌資的每股收益無差別點的年息稅前利潤是300萬元，如果甲公司預測未來每年息稅前利潤是160萬元，下列說法中，正確的是（）。A.應該用普通股融資B.應該用優先股融資C.可以用長期債券也可以用優先股融資D.應該用長期債券融資正確答案：A參考解析：發行長期債券的每股收益直線與發行優先股的每股收益直線是平行的，本題中長期債券與普通股的每股收益無差別點息稅前利潤小于優先股與普通股的每股收益無差別點息稅前利潤，所以，發行長期債券的每股收益大于發行優先股的每股收益。在決策時只需考慮發行長期債券與發行普通股的每股收益無差別點200萬元即可。當預測未來每年息稅前利潤大于200萬元時，該公司應當選擇發行長期債券籌資；當預測未來每年息稅前利潤小于200萬元時，該公司應當選擇發行普通股籌資，即選項A正確。(7.)下列關于無稅MM理論的說法中，不正確的是（）。A.負債比重越大企業價值越高B.企業加權平均資本成本僅取決于企業的經營風險C.加權平均資本成本與資本結構無關D.負債比重的變化不影響債務資本成本正確答案：A參考解析：MM理論認為在沒有企業所得稅的情況下，有負債企業的價值與無負債企業的價值相等，即選項A的說法不正確。(8.)某口罩生產廠商現有產能1000萬只，單位成本0.8元/只，其中單位變動成本0.5元/只。目前公司在手訂單900萬只，單價1.2元/只，剩余產能無法轉移。現在公司接到一份特殊訂單，單價1元/只，共300萬只，但必須通過歐盟認證。辦理歐盟認證需花費20萬元，公司打算以此契機踏入早已籌劃的歐洲市場，并將該型號產品作為歐洲市場的主打產品。該訂單為公司帶來的增量息稅前利潤為（）萬元。A.150B.10C.-10D.-40正確答案：B參考解析：增量邊際貢獻=300×（1-0.5）=150（萬元）,接受該訂單將喪失200萬只原訂單，損失的邊際貢獻（機會成本）=200×（1.2-0.5）=140（萬元）。由于公司將進軍歐盟市場，認證費用不再是專屬于該特殊訂單的專屬成本，而是該型號產品多個歐盟訂單的共同成本，也是公司進軍歐盟市場的不可避免成本，該20萬元與決策無關。增量息稅前利潤=150-140=10（萬元）。(9.)假設投資者可以利用股票的收盤價格預測未來股價走勢，并獲取超額收益，這樣的市場屬于（）。A.無效市場B.弱式有效市場C.半強式有效市場D.無法判斷正確答案：A參考解析：股票的收盤價格屬于歷史信息，可以利用歷史信息獲取超額收益的市場是無效市場。(10.)某企業20×1年年末經營資產總額為4000萬元，經營負債總額為2000萬元。該企業預計20×2年度的銷售額比20×1年度增加10%（即增加100萬元），預計20×2年度營業凈利率為10%，股利支付率為40%，假設可以動用的金融資產為34萬元，經營資產銷售百分比和經營負債銷售百分比不變。則該企業20×2年度對外融資需求為（）萬元。A.0B.200C.100D.150正確答案：C參考解析：融資總需求＝（4000－2000）×10%＝200（萬元），20×2年的營業收入＝100/10%＋100＝1100（萬元）。留存收益增加＝1100×10%×（1－40%）＝66（萬元），外部融資額＝200－34－66＝100（萬元）。(11.)某公司正在評價某投資項目。該項目需要購入一條價值3000萬元的生產線，預計可使用年限為4年，4年后設備處置價格為300萬元。稅法規定的殘值率為0，折舊年限為5年，直線法計提折舊。假設該公司適用的所得稅稅率為25%。如果設備購置價格下降500萬元，其他因素不變，則4年末處置設備的稅務影響是少流入（）萬元。A.25B.30C.37.5D.50正確答案：A參考解析：設備價格下降500萬元，則第1～4年每年折舊減少=500/5=100（萬元），則第4年末設備凈值下降=500-100×4=100（萬元），則第4年末處置損失減少100萬元，損失抵稅減少=100×25%=25（萬元）。損失抵稅是現金流入，則少流入25萬元。(12.)下列關于利率期限結構的表述中，屬于流動性溢價理論觀點的是（）。A.不同期限的債券市場互不相關B.即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關系決定C.長期債券即期利率是短期債券預期利率的函數D.長期即期利率是未來短期預期利率平均值加上一定的流動性風險溢價正確答案：D參考解析：選項A、B屬于市場分割理論的觀點；選項C屬于無偏預期理論的觀點；選項D屬于流動性溢價理論的觀點。(13.)甲公司有供電、燃氣兩個輔助生產車間，公司采用交互分配法分配輔助生產成本。本月供電車間供電30萬度，成本費用為12萬元，其中燃氣車間耗用1萬度電；燃氣車間供氣15萬噸，成本費用為30萬元，其中供電車間耗用1萬噸燃氣。下列計算中，不正確的是()。A.供電車間的交互分配率為0.414元/度B.燃氣車間分配給供電車間的成本費用為2萬元C.供電車間對外分配的成本費用為13.6萬元D.燃氣車間對外分配的成本費用為28.4萬元正確答案：A參考解析：供電車間的交互分配率是12/30＝0.4（元/度），所以選項A不正確；燃氣車間的交互分配率為30/15＝2（元/噸），燃氣車間分配給供電車間的成本費用為2×1＝2（萬元），所以選項B正確；供電車間分配給燃氣車間的成本費用為0.4×1＝0.4（萬元），供電車間對外分配的成本費用＝12－0.4＋2＝13.6（萬元），所以選項C正確；燃氣車間對外分配的成本費用＝30－2＋0.4＝28.4（萬元），所以選項D正確。(14.)大華上市公司2019年年底流通在外的普通股股數為4000萬股，2020年3月7日以2019年年底的普通股股數為基數，向全體股東每10股派發股票股利2股，2020年7月1日經批準公開增發普通股500萬股，2020年凈利潤為1600萬元，其中應付優先股股利為250萬元，則該公司2020年的基本每股收益為（）元。A.0.21B.0.32C.0.27D.0.23正確答案：C參考解析：2020年基本每股收益=（1600-250）/（4000+4000×2/10+500×6/12）=0.27（元）。(15.)甲公司今年的安全邊際率為40%，則根據今年的指標利用簡化公式計算得出的經營杠桿系數為（）。A.0.4B.2.5C.1.67D.0.5正確答案：B參考解析：安全邊際率＝（實際或預計銷售量－盈虧臨界點銷售量）/實際或預計銷售量＝（實際或預計銷售量－盈虧臨界點銷售量）×單位邊際貢獻/（實際或預計銷售量×單位邊際貢獻）＝（邊際貢獻－固定成本）/邊際貢獻，經營杠桿系數＝邊際貢獻/（邊際貢獻－固定成本）＝1/安全邊際率。(16.)下列關于關鍵績效指標法的說法錯誤的是（）。A.關鍵績效指標法將價值創造活動與戰略規劃目標有效聯系B.關鍵績效指標法可以單獨使用，也可以與經濟增加值法、平衡計分卡等其他方法結合使用C.關鍵績效指標法的應用對象是企業，不能用于企業所屬的單位（部門）和員工D.企業的關鍵績效指標一般可分為結果類和動因類兩類指標正確答案：C參考解析：關鍵績效指標法的應用對象可以是企業，也可以是企業所屬的單位（部門）和員工。(17.)甲公司與銀行簽訂周轉信貸協議：銀行承諾一年內隨時滿足甲公司最高8000萬元的貸款，承諾費按承諾貸款額度的0.5%于簽訂協議時支付；公司取得貸款部分已支付的承諾費在一年后返還。甲公司在簽訂協議同時申請一年期貸款5000萬元，年利率8%，按季度復利計息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款。該筆貸款的實際成本最接近于()。A.8.06%B.8.80%C.8.37%D.8.61%正確答案：D參考解析：有效年利率＝（1＋8%/4）^4－1＝8.24%，支付的利息＝5000×8.24%＝412（萬元），支付的承諾費＝（8000－5000）×0.5%＝15（萬元），實際資本成本＝（412＋15）/（5000－8000×0.5%）×100%＝8.61%。(18.)甲公司的固定成本（包括利息費用）為1500萬元，資本總額為18000萬元，凈負債/投資資本為60%，債務資本平均利息率為3.5%，凈利潤為1200萬元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則息稅前利潤對銷售量的敏感系數是（）。A.1.68B.1.76C.1.57D.1.45正確答案：C參考解析：息稅前利潤對銷售量的敏感系數即經營杠桿系數，因此計算息稅前利潤對銷售量的敏感系數即計算經營杠桿系數。息稅前利潤=凈利潤/（1-所得稅稅率）+利息=1200/（1-25%）+18000×60%×3.5%=1978（萬元）固定經營成本=固定成本-利息=1500-18000×60%×3.5%=1122（萬元）經營杠桿系數=（息稅前利潤+固定經營成本）/息稅前利潤=（1978+1122）/1978=1.57。(19.)公司本年股東權益為1000萬元，凈利潤為300萬元，股利支付率為40%。預計明年權益凈利率和股利支付率不變，股利增長率為5%，股權資本成本15%。則該公司內在市凈率為（）。A.1.14B.1.2C.0.8D.2.4正確答案：B參考解析：權益凈利率＝300/1000×100%＝30%，內在市凈率＝（30%×40%）/（15%－5%）＝1.2。(20.)某公司適用的所得稅稅率為25%，公司發行面值為1000元，票面利率為6%，每半年付息的永續債券，發行價格為1100元，發行費用為發行價格的5%。按照金融工具準則判定該永續債為權益工具，則該永續債券的資本成本為（）。A.4.37%B.5.82%C.5.74%D.6%正確答案：B參考解析：永續債每期資本成本=1000×3%/［1100×（1-5%）］=2.87%永續債年資本成本=（1+2.87%）2-1=5.82%。(21.)甲公司20×0年末的現金資產總額為100萬元（其中有60%是生產經營所必需的），其他經營流動資產為3000萬元，經營長期資產為5000萬元。負債合計8000萬元，其中短期借款150萬元，交易性金融負債200萬元，其他應付款（應付利息）100萬元，其他應付款（應付股利）300萬元，一年內到期的非流動負債120萬元，長期借款800萬元，應付債券320萬元。則20×0年末的凈經營資產為()萬元。A.2050B.2090C.8060D.60正確答案：A參考解析：金融負債＝150＋200＋100＋300＋120＋800＋320＝1990（萬元），經營負債＝8000－1990＝6010（萬元）。經營資產＝經營現金＋其他經營流動資產＋經營長期資產＝100×60%＋3000＋5000＝8060（萬元），凈經營資產＝經營資產－經營負債＝8060－6010＝2050（萬元）。(22.)目前，A公司的股票價格為30元，行權價格為32元的看跌期權P（以A公司股票為標的資產）的期權費為4元。投資機構B買入1000萬股A公司股票并買入1000萬份看跌期權P。在期權到期日，如果A公司的股價為22元，則投資機構B的損益為（）萬元。A.-14000B.-8000C.-2000D.2000正確答案：C參考解析：股票損益=（22-30）×1000=-8000（萬元）期權損益=（32-22-4）×1000=6000（萬元）投資機構B的損益合計=-8000+6000=-2000（萬元）。(23.)目前甲公司有累計未分配利潤1000萬元，其中上年實現的凈利潤為500萬元。公司正在確定上年利潤的具體分配方案。按法律規定，凈利潤要提取10%的盈余公積金。預計今年需增加長期資本800萬元。公司的目標資本結構是債務資本占40%、權益資本占60%。公司采用剩余股利政策，應分配的股利是（）萬元。A.20B.0C.540D.480正確答案：A參考解析：應分配的股利=500-800×60%=20（萬元）。剩余股利政策限制動用以前年度未分配利潤分配股利，因此無須考慮年初未分配利潤；法律有關計提法定盈余公積金的規定，實際上只是對本年利潤“留存”數額的限制，而不是對股利分配的限制，盈余公積已經包含在利潤留存中，不需單獨考慮提取法定盈余公積的數額。(24.)下列各項中屬于生產維持級作業成本庫的是（）。A.機器調試費用B.產品生產工藝規程制定成本C.工藝改造成本D.保安的工資正確答案：D參考解析：機器調試費用屬于批次級作業成本庫，產品生產工藝規程制定成本和工藝改造成本屬于品種級（產品級）作業成本庫，保安的工資屬于生產維持級作業成本庫。(25.)某公司的固定成本為50萬元，息稅前利潤為50萬元，凈利潤為15萬元，所得稅稅率為25%。如果該公司增加一條生產線，能夠額外產生20萬元的邊際貢獻，同時增加固定成本10萬元。假設增產后沒有其他變化，則該公司的聯合杠桿系數為（）。A.2B.2.5C.3D.4正確答案：D參考解析：凈利潤為15萬元時，稅前利潤=15/（1-25%）=20（萬元），利息費用=50-20=30（萬元），邊際貢獻=50+50=100（萬元）。增產后，息稅前利潤增加=20-10=10（萬元），聯合杠桿系數DTL=M/（EBIT-I）=（100+20）/（50+10-30）=4。(26.)某公司于2021年6月1日發行面值100元、期限6年、票面利率5%、每滿一年付息一次的可轉換債券，轉換比率為7。該公司2021年5月31日剛剛支付了2020年度的股利，金額為0.4元/股，預計未來將保持8%的增速。假設等風險普通債券的市場利率為8%，股權相對債權的風險溢價為6%，企業所得稅稅率25%。則2023年5月31日，該可轉換債券的底線價值是（）元。A.58.79B.88.20C.90.06D.100正確答案：C參考解析：純債券價值=100×5%×（P/A,8%,4）+100×（P/F,8%,4）=90.06（元）股權資本成本=8%×（1-25%）+6%=12%股票價值=0.4×（1+8%）^3/（12%-8%）=12.60（元）轉換價值=12.60×7=88.20（元）底線價值為純債券價值和轉換價值的較高者，為90.06元。多選題（共24題，共24分）(27.)下列活動中，屬于企業財務管理中長期投資的有（）。A.購買長期債券B.購買無形資產C.對子公司進行股權投資D.購買存貨正確答案：B、C參考解析：財務管理中長期投資的對象是長期經營性資產，選項A屬于金融資產投資，選項D屬于流動資產投資。對子公司和關聯公司的長期股權投資也屬于經營性投資。(28.)基于哈佛分析框架，現代財務報表分析一般包括（）等維度。A.戰略分析B.會計分析C.財務分析D.風險分析正確答案：A、B、C參考解析：基于哈佛分析框架，現代財務報表分析一般包括戰略分析、會計分析、財務分析和前景分析等四個維度。(29.)關于期權的投資策略，下列說法中正確的有()。A.保護性看跌期權比單獨投資股票的風險大B.拋補性看漲期權是機構投資者常用的投資策略C.空頭對敲的最壞結果是白白損失了看漲期權和看跌期權的購買成本D.股價偏離執行價格的差額必須超過期權購買成本，才能給多頭對敲的投資者帶來凈收益正確答案：B、D參考解析：保護性看跌期權比單獨投資股票的風險小（因為股價低于執行價格，并且多頭看跌期權的凈損益大于0時，保護性看跌期權的凈損失小于單獨投資股票的凈損失），所以，選項A的說法不正確。因為機構投資者（例如基金公司）是受托投資，有用現金分紅的需要，如果選擇拋補性看漲期權，只要股價大于執行價格，由于組合凈收入是固定的（等于執行價格），所以，機構投資者就隨時可以出售股票，以滿足現金分紅的需要。因此，拋補性看漲期權是機構投資者常用的投資策略，即選項B的說法正確。多頭對敲的最壞結果是白白損失了看漲期權和看跌期權的購買成本。(30.)甲公司上年年初流動資產總額為1000萬元（其中有20%屬于金融性流動資產），年末金融性流動資產為400萬元，占流動資產總額的25%；年初經營性流動負債為500萬元，上年的增長率為20%；經營性長期資產原值增加600萬元。折舊與攤銷余額年初為100萬元，年末為120萬元；經營性長期負債增加50萬元。凈利潤為400萬元，平均所得稅稅率為20%，利息費用為30萬元。上年分配股利80萬元，發行新股100萬股，每股發行價為5元，不考慮發行費用。上年金融負債增加300萬元。則下列說法中正確的有（）。A.上年的凈經營資產增加為830萬元B.上年的經營營運資本增加為300萬元C.上年的股權現金流量為－420萬元D.上年的金融資產增加為290萬元正確答案：A、B、C、D參考解析：經營性流動資產增加＝400/25％×（1－25％）－1000×（1－20％）＝400（萬元），經營性流動負債增加＝500×20％＝100（萬元），經營營運資本增加＝經營性流動資產增加－經營性流動負債增加＝400－100＝300（萬元）；經營性長期資產增加＝600－（120－100）＝580（萬元），凈經營性長期資產增加＝經營性長期資產增加－經營性長期負債增加＝580－50＝530（萬元），凈經營資產增加＝經營營運資本增加＋凈經營性長期資產增加＝300＋530＝830（萬元）；稅后經營凈利潤＝凈利潤＋稅后利息費用＝400＋30×（1－20％）＝424（萬元），實體現金流量＝稅后經營凈利潤－凈經營資產增加＝424－830＝－406（萬元）；股權現金流量＝股利分配－股票發行＝80－100×5＝－420（萬元），債務現金流量＝實體現金流量－股權現金流量＝－406－（－420）＝14（萬元），凈負債增加＝稅后利息費用－債務現金流量＝30×（1－20％）－14＝10（萬元），金融資產增加＝金融負債增加－凈負債增加＝300－10＝290（萬元）。(31.)作業成本管理需要區分增值作業和非增值作業，下列表述正確的有（）。A.能最終提升股權價值的作業是增值作業B.能最終增加顧客價值的作業是增值作業C.增值作業與非增值作業是站在顧客角度劃分的D.增值作業與非增值作業是站在股東角度劃分的正確答案：B、C參考解析：增值作業與非增值作業是站在顧客角度劃分的。最終增加顧客價值的作業是增值作業，否則就是非增值作業。(32.)債券A和債券B是甲公司剛發行的兩支平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折現率（報價），以下說法中，正確的有（）。A.如果兩債券的折現率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低B.如果兩債券的折現率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高C.如果兩債券的償還期限和折現率（報價）相同，利息支付頻率高的債券價值低D.如果兩債券的折現率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值對于折現率（報價）的變動更敏感正確答案：A、C、D參考解析：本題的主要考查點是債券價值的主要影響因素分析。對于平息債券（即分期付息債券），票面利率低于折現率（報價），債券為折價發行。在折價發行的情形下，如果兩債券的折現率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限短的債券價值高，償還期限長的債券價值低，選項A正確、選項B錯誤；如果兩債券的償還期限和折現率（報價）相同，利息支付頻率高的債券價值低，選項C正確；如果兩債券的折現率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值對于折現率（報價）的變動更敏感，選項D正確。(33.)采用作業成本法的公司，應該具備的條件包括（）。A.制造費用比重較大B.產品的多樣性高C.面臨的競爭不激烈D.規模比較大正確答案：A、B、D參考解析：采用作業成本法的公司一般應具備以下條件：（1）從成本結構看，這些公司的制造費用在產品成本中占有較大比重。他們若使用單一的分配率，成本信息的扭曲會比較嚴重。（2）從產品品種看，這些公司的產品多樣性程度高，包括產品產量的多樣性，規模的多樣性，產品制造或服務復雜程度的多樣性，原材料的多樣性和產品組裝的多樣性。產品的多樣性是引起傳統成本系統在計算產品成本時發生信息扭曲的原因之一。（3）從外部環境看，這些公司面臨的競爭激烈。傳統的成本計算方法是在競爭較弱、產品多樣性較低的背景下設計的。當競爭變得激烈，產品的多樣性增加時，傳統成本計算方法的缺點被放大了，實施作業成本法變得有利。（4）從公司規模看，這些公司的規模比較大。由于大公司擁有更為強大的信息溝通渠道和完善的信息管理基礎設施，并且對信息的需求更為強烈，所以他們比小公司對作業成本法更感興趣。(34.)以下關于可轉換債券的說法中，正確的有（）。A.在轉換期內逐期提高轉換比率，有利于促使投資人盡快行使轉換權B.轉換期內股價遠高于轉換價格，會加大對原有股東收益的稀釋C.設置贖回條款主要是為了保護原有股東的利益D.設置回售條款主要是為了保護可轉換債券投資人的利益正確答案：B、C、D參考解析：在轉換期內逐期提高轉換比率，意味著逐期降低轉換價格，即逐期降低了投資者的轉換成本，不利于促使投資人盡快行使轉換權，選項A錯誤；如果轉換期內股價遠高于轉換價格，可轉換債券的持有人行使轉換權時獲得的轉換溢價（視同原股東利益的輸送）越大，即會加大對原有股東收益的稀釋，選項B正確；一方面，可轉換債券設置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉換股份，即所謂的加速條款，同時也能使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。另一方面，公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性，即有利于保護原有股東的利益，選項C正確；可轉換債券設置回售條款是為了保護債券投資者的利益，使投資者避免由于發行公司股票價格過低而可能遭受過大的投資損失，從而降低投資風險，但可能會加大公司的財務風險，選項D正確。(35.)下列有關期權投資策略的說法中正確的有（）。A.保護性看跌期權鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益B.拋補性看漲期權鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益C.空頭對敲鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益D.當預計標的股票市場價格將發生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，最適合的投資組合是空頭對敲正確答案：A、B參考解析：空頭對敲策略鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益，選項C錯誤；當預計標的股票市場價格將發生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，最適合的投資組合是多頭對敲，選項D錯誤。(36.)下列屬于股利相關論的有（）。A.MM理論B.客戶效應理論C.“一鳥在手”理論D.代理理論正確答案：B、C、D參考解析：股利相關論主要包括：稅差理論、客戶效應理論、“一鳥在手”理論、代理理論、信號理論。MM理論屬于股利無關論。(37.)下列關于兩種證券投資組合風險和報酬的說法中，正確的有（）。A.相關系數介于－1和＋1之間B.當相關系數等于1時，投資組合不能分散風險C.相關系數為正數時，表明兩種證券報酬率呈同方向變動D.當相關系數等于0時，兩種證券的報酬率是相互獨立的，投資組合不能分散風險正確答案：A、B、C參考解析：當相關系數等于1時，投資組合報酬率的標準差＝各證券報酬率標準差的加權平均數；只要相關系數小于1，投資組合報酬率的標準差就小于各證券報酬率標準差的加權平均數，表明投資組合可以分散風險，因此選項B的說法正確，選項D的說法不正確。(38.)關于多頭對敲和空頭對敲的結果，下列說法正確的有（）。A.多頭對敲的最壞結果是到期股價與執行價格一致，白白損失了看漲期權和看跌期權的購買成本B.多頭對敲的股價偏離執行價格的差額必須超過期權購買成本，才能給投資者帶來凈收益C.空頭對敲的股價偏離執行價格的差額必須小于期權出售收入，才能給投資者帶來凈收益D.空頭對敲的最好結果是到期股價與執行價格一致，投資者白白賺取了出售看漲期權和看跌期權的收入正確答案：A、B、C、D參考解析：多頭對敲的組合凈損益=股價偏離執行價格的差額-期權購買成本，空頭對敲的組合凈損益=期權出售收入-股價偏離執行價格的差額，所以，ABCD的說法都是正確的。(39.)下列關于企業價值的說法中，正確的有（）。A.企業的股權價值不是企業的整體價值，企業的實體價值才是企業的整體價值B.少數股權價值與控股權價值之和等于企業價值C.市盈率、市凈率、市銷率模型計算出的價值通常不是公平市場價值D.通常，當找不到符合條件的可比企業，或可比企業數量不足時，應采用修正的市價比率正確答案：C、D參考解析：企業的股權價值、實體價值均是企業的整體價值，選項A錯誤。少數股權價值是投資者（少數股東）在現有條件下通過股票獲得的現金流量現值，控股權價值是控股股東重組企業或改進經營后可以獲得的現金流量現值，兩者前提不同不能相加，選項B錯誤。利用市價比率計算的是相對于可比企業的相對價值，不是目標企業的內在價值，選項C正確。(40.)下列關于證券市場線和資本市場線的說法中，正確的有（）。A.無風險報酬率越大，證券市場線在縱軸的截距越大B.證券市場線描述了由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界C.資本市場線只適用于有效組合D.投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大正確答案：A、C、D參考解析：證券市場線的截距為無風險報酬率，因此選項A的說法正確；資本市場線描述的是由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界，因此選項B的說法錯誤，選項C的說法正確。風險厭惡感的加強，會提高市場風險收益率，從而提高證券市場線的斜率，因此選項D的說法正確。(41.)以下關于內部轉移價格的表述中，不正確的有（）。A.協商型內部轉移價格一般不高于市場價，不低于單位變動成本B.協商型內部轉移價格主要適用于集權程度較高的企業C.成本型內部轉移價格是適用于成本中心的內部轉移價格D.市場型內部轉移價格一般適用于自然利潤中心，不適用于人為利潤中心正確答案：B、D參考解析：協商型內部轉移價格主要適用于分權程度較高的企業，選項B錯誤；市場型內部轉移價格一般適用于利潤中心，無論人為利潤中心還是自然利潤中心都適用，選項D錯誤。(42.)下列有關各種經濟增加值的表述中，正確的有（）。A.基本的經濟增加值歪曲了公司的真實業績B.據說披露的經濟增加值可以解釋公司市場價值變動的50%C.特殊的經濟增加值是特定公司根據自身情況定義的經濟增加值D.披露的經濟增加是公司經濟利潤最正確和最準確的度量指標正確答案：A、B、C參考解析：真實的經濟增加值是公司經濟利潤最正確和最準確的度量指標，選項D的表述不正確。(43.)下列關于平衡計分卡的說法中，正確的有（）。A.新產品開發周期屬于平衡計分卡四個維度中的顧客維度B.交貨及時率屬于平衡計分卡四個維度中的顧客維度C.生產負荷率屬于平衡計分卡四個維度中的內部業務流程維度D.平衡計分卡實施成本較高正確答案：C、D參考解析：新產品開發周期屬于平衡計分卡四個維度中的學習和成長維度，選項A錯誤。交貨及時率屬于平衡計分卡四個維度中的內部業務流程維度，選項B錯誤。(44.)下列關于財務比率的各項說法中，正確的有（）。A.對于所有流動比率高的企業，其短期償債能力一定強于流動比率低的企業B.未決訴訟是影響長期償債能力的表內因素C.存貨周轉天數不是越少越好D.由于財務杠桿的提高有諸多限制，因此提高權益凈利率的基本動力是總資產凈利率正確答案：C、D參考解析：流動比率適合進行相同時點同行業不同公司之間的比較，也適合同一企業不同時點數據之間的比較，行業不同流動比率可以相差甚遠，選項A錯誤。未決訴訟是影響長期償債能力的表外因素，選項B錯誤。(45.)某企業只生產甲產品，原材料在生產開始時一次投入，產品成本中原材料費用所占比重很大，月末在產品按所耗原材料費用計價。6月初在產品成本為1400元。6月份生產費用：原材料16600元，燃料和動力費用4000元，工資和福利費4200元，制造費用1200元。本月完工產品400件，月末在產品200件。則下列計算中正確的有()。A.原材料費用分配率為30元/件B.甲產品本月負擔原材料費用為12000元C.甲產品本月完工產品成本為21400元D.甲產品單位成本為53.5元正確答案：A、B、C、D參考解析：因為原材料在生產開始時一次性投入，所以，甲產品原材料費用分配率＝（1400＋16600）÷（400＋200）＝30（元/件）甲產品本月完工產品原材料＝400×30＝12000（元）甲產品月末在產品成本＝甲產品月末在產品原材料成本＝200×30＝6000（元）甲完工產品成本＝12000＋4000＋4200＋1200＝21400（元）或者：甲完工產品成本＝1400＋16600＋4000＋4200＋1200－6000＝21400（元）甲產品單位成本＝21400/400＝53.5（元）(46.)下列有關可轉換債券和認股權證的說法中，不正確的有（）。A.設立不可贖回期的目的，在于保護債券發行企業的利益B.可轉換債券的靈活性比認股權證強C.可轉換債券轉換和認股權證行權都會增加權益資本D.發行附帶認股權證債券和發行可轉換債券的主要目的都是發行股票而不是債券正確答案：A、D參考解析：設立不可贖回期的目的，在于保護債券持有人的利益，防止發行企業濫用贖回權，強制債券持有人過早轉換債券，所以，選項A的說法不正確。可轉換債券允許發行者規定可贖回條款、強制轉換條款等，而認股權證的靈活性較差，所以，可轉換債券的靈活性比認股權證強，即選項B的說法正確。可轉換債券轉換是債務資本轉換為權益資本，認股權證行權時是新發行股票，所以，可轉換債券轉換和認股權證行權都會增加權益資本，即選項C的說法正確。發行可轉換債券的主要目的是發行股票而不是債券，發行附帶認股權證債券的主要目的是發行債券而不是股票，是為了發債而附帶期權，只是因為當前利率要求高，希望通過捆綁期權吸引投資者以降低利率。所以，選項D的說法不正確。(47.)下列關于股票分割與股票回購的說法中，正確的有（）。A.實施股票分割后，資本公積不變B.實施股票分割后，股價和市盈率下降C.實施現金回購不改變公司資本結構D.股票回購可以看作現金股利的替代方式正確答案：A、D參考解析：實施股票分割后，股數變多每股收益下降，股價下降但市盈率不變，選項B錯誤。實施現金回購后，現金減少、負債不變、權益減少，因此公司資本結構發生了變化，選項C錯誤。股票回購使股份數減少、每股收益和每股股利增加，有利于提升股價，使股東獲得資本利得，這相當于公司支付現金股利給股東，因此股票回購是現金股利的替代方式，選項D正確。(48.)下列關于安全邊際率的說法中，正確的有（）。A.息稅前利潤=安全邊際率×邊際貢獻B.安全邊際率越大越好C.安全邊際率是安全邊際額（量）與當年銷售額（量）的比值D.企業要提高銷售利潤率就必須提高安全邊際率正確答案：A、B、C參考解析：銷售息稅前利潤率＝邊際貢獻率×安全邊際率，提高銷售息稅前利潤率除了可以提高安全邊際率外，還可以提高邊際貢獻率。選項D的說法不正確。(49.)下列關于制造費用的說法中，正確的有（）。A.車間管理人員工資屬于制造費用，屬于制造成本的范疇B.制造費用的約當產量可以不等于直接材料的約當產量C.制造費用差異分析均在實際產量下進行D.針對按產量基礎分配制造費用從而扭曲了成本信息的缺陷，作業成本法應運而生正確答案：A、B、D參考解析：變動制造費用差異分析在實際產量下進行，固定制造費用差異分析涉及預算產量，選項C錯誤。(50.)下列關于各種預算編制方法的說法中，錯誤的有（）。A.增量預算法有利于降本控費B.彈性預算法一般在產能的80%～110%范圍內編制C.用列表法編制的彈性預算可以跳過成本性態分析直接編制D.定期預算法不利于各期預算銜接正確答案：A、B、C參考解析：零基預算法不受前期不合理費用項目或不合理費用水平的影響，有利于降本控費，選項A錯誤。彈性預算法的適用范圍，一般為產能的70%～110%，或以歷史期間的最大最小業務量為其上下限，在此業務量范圍內，成本性態不變，選項B錯誤。彈性預算的編制應以成本性態分析為前提，無論是公式法還是列表法，選項C錯誤。問答題（共10題，共10分）(51.)B公司甲產品的生產成本核算采用平行結轉分步法。甲產品的生產在兩個車間進行，B公司不設半成品庫，第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將其加工為產成品，每件產成品消耗一件半成品，本月發生的生產費用數據已計入成本計算單。甲產品成本計算單第一車間單位：元該企業產成品和月末在產品之間分配費用的方法采用約當產量法（假設在產品存貨發出采用加權平均法），材料在生產開始時一次投入，其他成本費用陸續發生，各步驟在產品的資料如下表所示：要求：計算填列“第一車間甲產品成本計算單”“第二車間甲產品成本計算單”和“甲產品成本匯總計算表”。（誤差倒擠入月末在產品成本）正確答案：參考解析：甲產品成本計算單第一車間單位：元廣義在產品=50+80=130（件）廣義在產品約當產量=50×50%+80=105（件）甲產品成本計算單第二車間單位：元甲產品成本匯總計算表單位：元(52.)中航信公司是一家中央企業上市公司，是主業處于充分競爭行業和領域的商業類企業，適用的企業所得稅稅率為25%，采用經濟增加值（EVA）業績考核辦法進行業績計量和評價，相關資料如下：（1）中航信公司2019年年末和2020年年末部分資產負債表項目如下。單位：萬元注：①2020年確認為無形資產的開發支出為400萬元；②2020年資本化利息支出為100萬元。（2）該公司2020年度利潤表相關資料如下。單位：萬元要求：（1）計算2020年該公司調整后稅后凈營業利潤、調整后資本、平均資本成本率和經濟增加值（注：按國資委關于經濟增加值的相關規定計算）；（2）簡述經濟增加值作為業績評價指標的優點和缺點。正確答案：參考解析：（1）①計算稅后凈營業利潤。研究開發費用調整項=研發費用+當期確認為無形資產的開發支出=720+400=1120（萬元）稅后凈營業利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發費用調整項）×（1-25%）=2310+（400+1120）×（1-25%）=3450（萬元）②計算調整后資本。調整后資本=平均所有者權益+平均帶息負債-平均在建工程平均所有者權益=（11650+11660）/2=11655（萬元）平均負債合計=（12400+10400）/2=11400（萬元）平均無息負債=（1000+1200）/2=1100（萬元）平均帶息負債=平均負債合計-平均無息負債=11400-1100=10300（萬元）平均在建工程=（4480+2700）/2=3590（萬元）調整后資本=11655+10300-3590=18365（萬元）③計算平均資本成本率。平均資本成本率=債權（稅前）資本成本率×（1-25%）×平均帶息負債/（平均帶息負債+平均所有者權益）+股權資本成本率×平均所有者權益/（平均帶息負債+平均所有者權益）債權（稅前）資本成本率=利息支出總額/平均帶息負債利息支出總額=費用化利息支出+資本化利息支出=400+100=500（萬元）債權（稅前）資本成本率=500/10300=4.85%該公司作為主業處于充分競爭行業和領域的商業類企業，股權資本成本率定為6.5%平均資本成本率=4.85%×（1-25%）×10300/（10300+11655）+6.5%×11655/（10300+11655）=5.16%2020年年末資產負債率=12400/24050=51.56%2019年年末資產負債率=10400/22060=47.14%該公司平均資本成本率不屬于需要調整的情況。④計算經濟增加值。經濟增加值=稅后凈營業利潤-調整后資本×平均資本成本率=3450-18365×5.16%=2502.37（萬元）（2）優點：①經濟增加值考慮了所有資本的成本，更真實地反映了企業的價值創造能力。②實現了企業利益、經營者利益和員工利益的統一，激勵經營者和所有員工為企業創造更多價值。③能有效遏制企業盲目擴張規模以追求利潤總量和增長率的傾向，引導企業注重價值創造。④經濟增加值不僅僅是一種業績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪酬激勵框架。經濟增加值的吸引力主要在于它把資本預算、業績評價和激勵報酬結合起來了。⑤在經濟增加值的框架下，公司可以向投資人宣傳他們的目標和成就，投資人也可以用經濟增加值選擇最有前景的公司。經濟增加值還是股票分析家手中的一個強有力的工具。缺點：①經濟增加值僅對企業當期或未來1~3年價值創造情況進行衡量和預判，無法衡量企業長遠發展戰略的價值創造情況。②經濟增加值計算主要基于財務指標，無法對企業的營運效率與效果進行綜合評價。③不同行業、不同發展階段、不同規模等的企業，其會計調整項和加權平均資本成本各不相同，計算比較復雜，影響指標的可比性。④由于經濟增加值是絕對數指標，不便于比較不同規模公司的業績。⑤經濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導使用人的缺點，例如處于成長階段的公司經濟增加值較少，而處于衰退階段的公司經濟增加值可能較高。⑥在計算經濟增加值時，對于凈收益應作哪些調整以及資本成本的確定等，尚存在許多爭議。這些爭議不利于建立一個統一的規范。而缺乏統一性的業績評價指標，只能在一個公司的歷史分析以及內部評價中使用。(53.)甲公司是一家制造業企業。甲公司的利潤表和資產負債表主要數據如下表所示：單位：萬元注：該公司長期資產全部為經營性資產。長期應付款屬于經營性負債。資產減值損失和公允價值變動收益都是金融資產的，投資收益是投資金融資產產生的。要求：（1）計算20×7年的平均所得稅稅率。（2）計算甲公司20×7年的稅后利息費用、稅后經營凈利潤、經營營運資本增加和資本支出。（3）計算甲公司20×7的實體現金流量、股權現金流量和債務現金流量。正確答案：參考解析：（1）平均所得稅稅率＝330.08/1031.5×100%＝32%（2）稅后利息費用＝（118+540-260-100）×（1－32%）＝202.64（萬元）稅后經營凈利潤＝凈利潤+稅后利息費用＝701.42+202.64＝904.06（萬元）經營營運資本增加＝（905－850）－（385－335）＝5（萬元）資本支出＝（2050－1950）－（100－120）＋230.5＝350.5（萬元）（3）實體現金流量＝稅后經營凈利潤－凈經營資產增加＝904.06－[5＋（2050－1950）－（100－120）]＝779.06（萬元）股權現金流量＝股利分配－股權資本凈增加＝615.02－0＝615.02（萬元）或股權現金流量＝凈利潤－股東權益增加＝701.42－（2086.4－2000）＝615.02（萬元）凈負債增加＝金融負債增加－金融資產增加＝（405＋273.6－265－280）－（295－200）＝38.6（萬元）債務現金流量＝稅后利息費用－凈負債增加＝202.64－38.6＝164.04（萬元）或者債務現金流量＝實體現金流量－股權現金流量＝779.06－615.02＝164.04（萬元）(54.)甲公司是一家機械制造企業，只生產銷售一種產品。生產過程分為兩個步驟，第一步驟產出的半成品直接轉入第二步驟繼續加工，每件半成品加工成一件產成品。產品成本計算采用逐步綜合結轉分步法，月末完工產品和在產品之間采用約當產量法下的加權平均法分配生產成本。第一步驟耗用的原材料在生產開工時一次投入，其他成本費用陸續發生；第二步驟除耗用第一步驟半成品外，還需要追加其他材料，追加材料及其他成本費用陸續發生；第一步驟和第二步驟月末在產品完工程度均為本步驟的50%。20×8年6月的成本核算資料如下：（1）月初在產品成本（單位：元）（2）本月生產量（單位：件）（3）本月發生的生產費用（單位：元）要求：（1）編制第一、第二步驟成本計算單（結果填入下列表格，不用列出計算過程）。第一步驟成本計算單20×8年6月單位：元第二步驟成本計算單20×8年6月單位：元（2）編制產成品成本還原計算表（結果填入下列表格，不用列出計算過程）。產成品成本還原計算表20×8年6月單位：元正確答案：參考解析：（1）第一步驟成本計算單20×8年6月單位：元計算說明：直接材料約當產量＝280＋50＝330（件）直接材料分配率＝23760/330＝72（元/件）完工半成品轉出直接材料＝280×72＝20160（元）直接人工和制造費用約當產量＝280＋50×50%＝305（件）直接人工分配率＝32940/305＝108（元/件）完工半成品轉出直接人工＝280×108＝30240（元）制造費用分配率＝54900/305＝180（元/件）完工半成品轉出制造費用＝280×180＝50400（元）第二步驟成本計算單20×8年6月單位：元計算說明：半成品約當產量＝270＋30＝300（件）半成品分配率＝105600/300＝352（元/件）完工產成品轉出半成品＝270×352＝95040（元）直接材料、直接人工和制造費用約當產量＝270＋30×50%＝285（件）直接材料分配率＝34200/285＝120（元/件）完工產成品轉出直接材料＝270×120＝32400（元）直接人工分配率＝17100/285＝60（元/件）完工產成品轉出直接人工＝270×60＝16200（元）制造費用分配率＝51300/285＝180（元/件）完工產成品轉出制造費用＝270×180＝48600（元）（2）產成品成本還原計算表20×8年6月單位：元計算說明：成本還原直接材料＝95040/100800×20160＝19008（元）成本還原直接人工＝95040/100800×30240＝28512（元）成本還原制造費用＝95040/100800×50400＝47520（元）還原后產成品單位成本＝192240/270＝712（元/件）(55.)A公司是深圳證券交易所上市公司，目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價為50元。股東大會通過決議，擬每10股配2股，配股價25元/股，配股除權日期定為20×1年3月2日。假定配股前每股價格為56元，不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化。要求：（1）按照規定，擬配售的股份數量占本次配售前的股數總額的最高比例為多少？（2）假設所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權價格、配股后每股價格以及每股股票的配股權價值。（計算結果保留三位小數）（3）假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響（計算結果保留整數），并判斷李某是否應該參與配股。正確答案：參考解析：（1）按照規定，擬配售的股份數量占本次配售前的股數總額的最高比例為30%。（2）配股前總股數＝5000/1＝5000（萬股）配股除權參考價＝（5000×56＋25×5000×2/10）/（5000＋5000×2/10）＝50.833（元）或：配股除權參考價＝（56＋25×2/10）/（1＋2/10）＝50.833（元）配股后每股價格＝配股除權參考價＝50.833（元）每股股票的配股權價值＝（50.833－25）/（10/2）＝5.167（元）（3）如果李某參與配股，則配股后每股價格為50.833元，配股后擁有的股票總市值＝（100＋100×2/10）×50.833＝6100（萬元），李某股東財富增加＝6100－100×56－100×2/10×25＝0（萬元）如果李某不參與配股，則配股后每股價格＝[5000×56＋25×（5000－100）×2/10]/[5000＋（5000－100）×2/10]＝50.92（元），李某股東財富增加＝50.92×100－56×100＝－508（萬元）結論：李某應該參與配股。Englishanswers：（1）Accordingtotherules,thenumberofrightstobeofferedwillnotexceed30%ofthetotalsharesownedbyexistingshareholdersbeforetherightsissue.（2）Totalnumberofsharesbeforetherightsissue=50/1=50millionsharesEx-rightshareprice=（50×56+25×50×2/10）/（50+50×2/10）=50.833YuanOr:ex-rightshareprice=（56+25×2/10）/（1+/10）=50.833YuanWeassumethevalueofeachsharewillnotbedilutedbytheincreasednumberofsharesissued,thereforesharepriceaftertherightsissue=ex-rightshareprice=50.833YuanThepriceoftheright=（50.833－25）/（10/2）＝5.167Yuan（3）IfMr.Liparticipatesintherightsissue,thesharepriceaftertherightsissueis50.833Yuan,thetotalmarketvalueofthe1.2millionsharesafterrightsissue=（1＋1×2/10）×50.833＝61millionYuan,theshareholder’swealthownedbyMr.Liwillincreaseby61－1×56－1×2/10×25＝0IfMr.Liignorestherightsissue,thesharepriceaftertherightsissue=[50×56＋25×（50－1）×2/10]/[50＋（50－1）×2/10]＝50.92Yuan,theshareholder’swealthownedbyMr.Liwillincreaseby50.92×1－56×1＝－5.08millionYuanConclusion:Mr.Lishouldparticipateintherightsissue.(56.)E公司生產銷售一種產品，該產品的單位變動成本是60元，單位售價是80元。公司目前采用“n/30”的信用政策，80%的顧客（按銷售量計算，下同）能在信用期內付款，另外20%的顧客平均在信用期滿后20天付款，收回逾期應收賬款的收賬費用為逾期賬款的5%，公司每年的銷售量為36000件，平均存貨水平為2000件。每件存貨成本按變動生產成本50元計算。為了擴大銷售量、縮短平均收現期，公司擬提出“5/10、2/20、n/30”的現金折扣政策。采用該政策后，預計銷售量會增加15%，40%的顧客會在10天內付款，30%的顧客會在20天內付款，20%的顧客會在30天內付款，另10%的顧客平均在信用期滿后20天付款，收回逾期應收賬款的收賬費用為逾期賬款的5%。為了保證及時供貨，平均存貨水平需提高到2400件，其他條件不變。假設等風險投資的必要報酬率為12%，一年按360天計算。要求：（1）計算改變信用政策后邊際貢獻、收賬費用、應收賬款應計利息、存貨應計利息、現金折扣成本的變化。（2）計算改變信用政策的稅前損益增加，并回答E公司是否應推出該現金折扣政策。正確答案：參考解析：（1）改變信用政策后增加的銷售額＝36000×15%×80＝432000（元）邊際貢獻增加額＝432000×（80－60）/80＝108000（元）收賬費用減少額＝36000×80×20%×5%－36000×（1＋15%）×80×10%×5%＝12240（元）改變信用政策前平均收現期＝30×80%＋20%×（30＋20）＝34（天）改變信用政策前應收賬款應計利息＝（36000×80/360）×（60/80）×34×12%＝24480（元）改變信用政策后平均收現期＝40%×10＋30%×20＋20%×30＋10%×（30＋20）＝21（天）改變信用政策后應收賬款應計利息＝［36000×（1＋15%）×80/360］×（60/80）×21×12%＝17388（元）應收賬款應計利息減少額＝24480－17388＝7092（元）存貨占用資金應計利息增加額＝（2400－2000）×50×12%＝2400（元）現金折扣成本增加額＝36000×（1＋15%）×80×40%×5%＋36000×（1＋15%）×80×30%×2%＝86112（元）（2）改變信用政策的稅前損益增加＝108000＋12240＋7092－2400－86112＝38820（元）由于稅前損益增加，所以應該推出該現金折扣政策。Englishanswers：（1）Saleschangeafterchangeofcreditpolicy＝36000×15%×80＝432000（Yuan）Increaseofcontributionmarginafterchangeofcreditpolicy＝432000×（80－60）/80＝108000（Yuan）Deductionofcollectionexpenseafterchangeofcreditpolicy＝36000×80×20%×5%－36000×（1＋15%）×80×10%×5%＝12240（Yuan）Averagedaysofaccountreceivablesbeforechangeofcreditpolicy＝30×80%＋20%×（30＋20）＝34（days）Interestaccruedforaccountreceivablesbeforechangeofcreditpolicy＝36000×80/360×60/80×34×12%＝24480（Yuan）Averagedaysofaccountreceivablesafterchangeofcreditpolicy＝40%×10＋30%×20＋20%×30＋10%×（30＋20）＝21（days）Interestaccruedforaccountreceivablesafterchangeofcreditpolicy＝36000×80/360×（1＋15%）×60/80×21×12%＝17388（Yuan）Decreaseofinterestaccruedforaccountreceivablesafterchangeofcreditpolicy＝24480－17388＝7092（Yuan）Increaseofinterestaccruedforinventoryafterchangeofcreditpolicy＝（2400－2000）×50×12%＝2400（Yuan）Increaseofcostresultingfromdiscountexpenseafterchangeofcreditpolicy＝36000×（1＋15%）×80×40%×5%＋36000×（1＋15%）×80×30%×2%＝86112（Yuan）（2）Increaseofnetgainafterchangeofcreditpolicy＝108000＋12240＋7092－2400－86112＝38820（Yuan）Thecompanyshouldimplementthediscountpolicybecausethenetgainisgreaterthan0afterthechangeofcreditpolicy.(57.)甲公司是一家呼吸機制造企業，共設三個生產部門，分別生產X、Y、Z三種呼吸機。最近幾年該行業市場需求變化較大，公司正進行生產經營的調整和決策。公司預計明年X呼吸機銷售3萬臺，單位售價10000元，單位變動成本6000元，固定成本5625萬元；Y呼吸機銷售3萬臺，單位售價6000元，單位變動成本3000元，固定成本3375萬元；Z呼吸機銷量4萬臺，單位售價3000元，單位變動成本2625元，固定成本2250萬元。共計有20條生產線，屬于甲公司的約束資源，年加工能力（滿負荷運轉）為16萬工時，每臺呼吸機耗用的工時分別為X呼吸機2工時、Y呼吸機2.4工時、Z呼吸機2.5工時。要求：（1）分別計算X、Y、Z三種呼吸機的邊際貢獻、息稅前利潤，分別判斷是應繼續生產還是停產，并說明理由。（2）合理安排明年的生產計劃，計算甲公司明年的最大息稅前利潤。正確答案：參考解析：（1）X呼吸機的邊際貢獻＝3×（10000－6000）＝12000（萬元）Y呼吸機的邊際貢獻＝3×（6000－3000）＝9000（萬元）Z呼吸機的邊際貢獻＝4×（3000－2625）＝1500（萬元）X呼吸機的息稅前利潤＝12000－5625＝6375（萬元）Y呼吸機的息稅前利潤＝9000－3375＝5625（萬元）Z呼吸機的息稅前利潤＝1500－2250＝－750（萬元）因為X、Y、Z三種呼吸機都有正的邊際貢獻，所以都應該繼續生產。（2）三種產品的單位工時的邊際貢獻分別為：X呼吸機（10000－6000）/2＝2000（元）Y呼吸機（6000－3000）/2.4＝1250（元）Z呼吸機（3000－2625）/2.5＝150（元）明年的生產計劃應該是：X呼吸機3萬臺、Y呼吸機3萬臺、Z呼吸機（16－3×2－3×2.4）/2.5＝1.12（萬臺）明年的最大息稅前利潤＝6375＋5625＋1.12×（3000－2625）－2250＝10170（萬元）(58.)A公司2020年12月31日的資產負債表（簡表）如下：單位：萬元2021年初公司收到大量訂單并預計從銀行取得借款。一般情況下，公司每月應收賬款周轉率（按期末時點數計算）保持不變。當月形成的應收賬款次月收回。公司在銷售的前一個月購買存貨，購買金額等于次月營業成本，并于購買的次月付款。預計2021年1至3月的工資費用分別為150萬元、200萬元和150萬元。預計1至3月的其他付現費用分別為452萬元、240萬元和610萬元，該公司為商業企業，其營業成本率為60%。2020年11至12月的實際銷售額和2021年1至4月的預計銷售額如下表：單位：萬元要求：（1）若公司最佳現金余額為50萬元，現金不足時向銀行取得短期借款，現金多余時歸還銀行短期借款，借款年利率為10%，借款在期初，還款在期末，借款、還款均為1萬元的整數倍，所有借款的應計利息均在每季度末支付，要求編制2021年1至3月的現金預算。現金預算單位：萬元（2）2021年3月末預計應收賬款、存貨和應付賬款為多少？正確答案：參考解析：（1）12月的應收賬款周轉率=1060/530=2（次），因為應收賬款周轉率不變則：預計1月末的應收賬款=1200/2=600（萬元）預計2月末的應收賬款=2000/2=1000（萬元）預計3月末的應收賬款=1300/2=650（萬元）所以：預計1月收現的現金收入=530+1200-600=1130（萬元）預計2月收現的現金收入=600+2000-1000=1600（萬元）預計3月收現的現金收入=1000+1300-650=1650（萬元）單位：萬元解析：160-Z-25.5-5.47＞50，Z＜79.03（2）通過第（1）問計算可知，3月末應收賬款=1300/2=650（萬元）3月末存貨=1500×60%=900（萬元）3月末應付賬款=900（萬元）。(59.)甲公司是一家農用收割機制造企業，主營業務是制造和銷售A、B、C三種型號農用收割機。相關資料如下：資料一：A、B、C三種型號農用收割機的制造都需要通過一臺生產設備，該設備是公司約束資源，年加工能力10000小時，公司年固定成本總額6000萬元。假設A、B、C三種型號農用收割機產銷平衡，年初、年末沒有存貨。預計2021年A、B、C三種型號農用收割機的市場正常銷量及相關資料如下：資料二：為滿足市場需求，公司2021年初擬新增一臺與約束資源相同的設備，以解決約束資源瓶頸問題。現有兩種籌資方案可供選擇。方案1：自行購置。借款10000萬元購買設備，年利率8%，預計設備使用4年，每年末支付維護費用40萬元，4年后變現價值2400萬元。稅法規定，該設備按直線法計提折舊，折舊年限5年，凈殘值率8%。方案2：租賃。合同約定，租期4年，租賃費8800萬元，分4年償付，每年初支付2200萬元，在租賃開始日首付，租賃期滿時設備所有權不轉讓，租賃公司承擔設備維護修理費。稅前有擔保借款利率8%。甲公司的企業所得稅稅率25%。資料三：新增關鍵設備后，A型號農用收割機年生產能力增至1866臺。現有乙農用收割機銷售公司向甲公司追加訂購A型號農用收割機，報價為每臺26萬元。相關情況如下：情景1：假設剩余生產能力無法轉移，如果追加訂貨360臺，為滿足生產需要，甲公司需另外支付年專屬成本400萬元。情景2：假設剩余生產能力可以對外出租，年租金350萬元，如果追加訂貨500臺，將沖減甲公司原正常銷量。要求：（1）根據資料一，為有效利用現有的一臺關鍵設備，計算甲公司A、B、C三種型號農用收割機的生產安排優先順序和產量。在該生產安排下，息稅前利潤總額是多少？（2）根據資料二，分別計算兩種方案考慮貨幣時間