湖南商務職業技術學院畢業設計

目錄

1公司簡介..................................................................................................................1

2公司財務狀況存在的問題分析..............................................................................1

2.1應收賬款收回不及時...................................................................................1

2.2現金凈流量較低...........................................................................................2

2.3盈利能力較差...............................................................................................3

3公司財務狀況優化方案設計..................................................................................4

3.1制定應收賬款催收方案...............................................................................4

3.2嚴格控制現金流量，加大籌資力度...........................................................5

3.3線上線下同時銷售，開源節流，降低成本...............................................6

4總結..........................................................................................................................7

參考資料........................................................................................................................8

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山東益康藥業股份有限公司財務狀況的分析與優化

方案設計

1公司簡介

1999年1月26日，山東益康藥業有限公司(以下簡稱“益康藥業”)在滕州

市益康大道3288號注冊成立，法人為高肇林。是一家一體化科技型醫藥公司，

主要業務是化學藥品制劑和原料藥的研發、生產和銷售。經營范圍包括：技術服

務，開發，咨詢，轉讓，促銷，進出口業務；批發藥品；主要產品包括口服液，

小容量注射液，片劑，膠囊劑，解熱鎮痛，心腦血管病，消化系統藥物等。

2公司財務狀況存在的問題分析

2.1應收賬款收回不及時

表12019-2021益康制藥應收賬款周轉率及應收賬款周轉天數

指標2019年2020年2021年

應收賬款周轉率(次)9.1310.419.48

應收賬款周轉天數(天)39.4234.5937.98

圖12019-2021年益康藥業應收賬款周轉率及周轉天數

由上表可知，近三年，益康藥業應收賬款周轉天數較高，主要是由于公司想

要增加營業收入，而忽視了應收賬款信用政策的實施，導致益康藥業資金的周轉

性變差。公司銷售業務的資金回收風險加大，益康藥業應收賬款周轉率低于行業

均值，應收賬款周轉天數高于行業均值。

而銷售人員及公司管理人缺乏對客戶質量水平判斷的慧眼，不能做好定期去

拜訪客戶，去維護客戶利益，不能清楚的了解客戶目前的經營狀況。部分客戶因

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經營不善導致倒閉，從而使應收賬款轉為壞賬，從而導致應收賬款難以順利回收。

2.2現金凈流量較低

表22019-2021益康藥業現金流量的有關指標

指標2019年2020年2021年

經營現金流量凈額(億)472537896117

投資現金流量凈額(億)-2877-3894-5204

籌資現金流量凈額(萬)-1435-384.8-658.4

現金流量凈增加額(萬)412.3-489.7255.2

圖22019-2021益康藥業現金流相關指標

由表2可知，公司經營現金流量凈額2020年較2019年減少19.80%。2020

年較2021年增加61.45%。2020年投資凈現金流較2019年流出增加35.35%，

2020年為比21年上升了33.64%。2020年籌資凈現金流較2019年流入下降

73.19%，比21年上升71.09%。

益康藥業在2019-2021期間依靠經營所獲得的現金流，也能維持公司投資所

需；2020年，益康藥業在自身“造血”不足的情況下，又投入了四百多萬的資

金“失血”，最終導致公司凈現金流變為負數，除此之外，益康藥業在公司幾乎

“造血”不成的情況下，依然采取了較為激進的投資方式，從而加大了公司的經

營風險。

指標2019年2020年2021年

速動比率1.110.870.80

流動比率1.621.401.28

產權比率0.650.670.79

資產負債率39.33%40.09%44.13%

表3益康藥業2019-2021償債能力指標分析

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圖3益康藥業2019-2021年償債能力指標分析柱狀圖

益康藥業2019-2021年的流動比率呈下降趨勢，2019年后低于標準值，由

此可見，益康藥業的短期償債能力在下降。速動比率也在下降。由圖可知，益康

藥業的現金流動在變差。

從長期償債能力來看，表3指標顯示，2019~2021年度益康藥業資產負債率

呈上升趨勢，資產負債率持續上升但基本維持在40%左右，產權比率也因資產負

債率上升而在3年內呈整體上升趨勢。益康藥業可以適當籌資來擴大財務杠桿的

優勢。

2.3盈利能力較差

2020年是國家十三五規劃的收官之年，新冠疫情爆發突然而至，而且持續

的時間很長，對很多行業都造成了影響。醫藥行業也不例外，在此大環境下經歷

了前所未有的變化和考驗，同時，在國家深化醫藥改革政策的推行下，醫藥經濟

新常態下，倒逼企業變革，從而加大了研發和創新投入，醫藥行業扛著壓力砥礪

前行。

表42020益康藥業藥品營業收入及費用分析

營業收入同營業成本同比毛利率同比

主要藥品（治療領域）營業收入營業成本毛利率

比增減%增減%增減%

口服鹽酸氨溴素溶液

(用于祛痰治療支氣管28,686,360.61-34.41%13,416,654.49-31.70%53.23%-1.85%

炎或肺部疾患)

阿莫西林克拉維酸鉀

微粒(下呼吸道感染，16,289,391.44-22.99%6,198,690.92-8.99%61.95%-5.85%

泌尿系生殖系統感染)

合計44,975,752.05-19,615,345.41---

由上表4所示，2020年在疫情期間感冒、止咳化痰藥品藥店禁止銷售的情

況下，導致益康藥業主要的兩種藥品的營業收入同比減少57.40%、營業成本同

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比減少40.69%，利潤相對降低了7.7%，使得公司的銷售情況不佳。

表5益康藥業2019-2021年度盈利情況

指標2019年2020年2021年

銷售凈利率10.46%10.59%11.07%

營業總收入2.83億元2.83億元2.67億元

營業總成本2.54億元2.61億元2.38億元

凈資產收益率19.11%16.65%14.28%

銷售凈利率的正常范圍是20%-30%，益康藥業的銷售凈利率低于正常標準，

是由于總成本較高，營業收入較少。表示益康藥業盈利能力較弱，銷售凈利率較

低，低于同業水平；2019-2021年ROE不斷走低，也低于同業水平，顯示企業運

營能力較弱，投資收益較少。從表5中可以看出，公司經營出現了問題，營業成

本較高，本身營業收入又在減少，最終導致利潤較低，所以企業的盈利能力不容

樂觀。

3公司財務狀況優化方案設計

3.1制定應收賬款催收方案

表6應收賬款中欠款方余額前五名

期末余額

客戶名稱

應收賬款占應收賬款合計數的比例(%)壞賬準備

華藥國際醫藥有限公司6,361,016.2325.70318,050.81

南京諾奇生物技術股份有限公司1,957,560.007.9197,878.00

河北明科經貿有限公司1,513,800.006.1275,690.00

上海蜜石實業有限公司1,306,715.005.2865,335.75

國控康辰公司1,129,502.884.5656,475.14

合計12,268,594.1149.57613,429.70

益康藥業的主要客戶有仁和藥業、華藥國際、北京天弘天達醫藥、開元醫藥、

廣州醫藥、諾砝生物、科明醫藥、上海蜜石實業、康辰生物醫藥等。

首先，對客戶的資信情況采用5C評估法進行調查，具體方案如下表7所示：

表7五C評估法

項目具體情況

品質每一筆應收賬款都體現了客戶對公司的付款承諾，在合作前通過銀行的征信報告充分

(Character)了解客戶的信譽及征信情況，對于品質好的客戶我們可以進行長期合作。

能力(Capacity)客戶的短期償債能力，包括他的流動資產有多少，他的質量是怎么樣的，跟質量比較

好的公司合作比較多一些；調查客戶的流動負債情況，債務償還記錄，了解客戶的操

作方法。

資本(Capital)對客戶的資產負債率進行研究，資產負債率的正常指標在40%-60%之間，如果客戶低

于40%，說明企業有充足的資金、較少的負債、較低的風險，但同時也表明企業在經

營策略上趨向謹慎。資產負債率太高的公司合作風險太大。因此，不宜合作的是資產

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負債率過高或過低，應選擇40%-60%的企業進行合作。

抵押在進行合作前，明確客戶如果無力償還賬款時，能用作抵押的資產價值是否與賬款的

(Collateral)價值相匹配，若本公司能接受，則與其簽訂合同。

條件客戶的付款能力強的適合合作。

(Condition)

主要客戶按照5C估價法進行估分，其估分情況如表8所示：

表8益康藥業的客戶評估表

公司名稱品質能力資本抵押條件

江西仁和藥業有限公司√√√√√

華藥國際醫藥有限公司√√√√

北京天弘天達醫藥√√√√√

江蘇開元醫藥化工有限公司√

廣州醫藥股份有限公司√√√

江西和力藥業有限公司√√√√√

湖南健橋醫藥有限公司√√

二是制定不同的催收制度，對欠費時間不同、信用等級不同的客戶進行催收，

如表9：

表9應收賬款催收制度

拖欠時間催收措施客戶

由銷售人員或業務人員以電話、短信的方式仁和藥業、華藥國際、北京天弘天達

一年及一年以內

詢問客戶情況，并提醒還有應收賬款未償還。醫藥、開元醫藥、廣州醫藥等

兩年到四年之間由銷售人員或業務員通過上門取款的方式索青峰醫藥、時代精英醫藥科技發展有

要應收賬款。并可適當采取現金折扣的方式。限公司等

首先發郵件或者電話的形式提醒客戶償還應

五年及五年以上山東鴻達藥業有限公司、山東瑞中醫

收賬款，并約定最晚償還的時間，如到期還

藥有限公司等

未按期償還，則通過法律途徑對其進行上訴。

最后，公司在和客戶進行交易的時候，可以簽訂合同來約定何時支付應收款。

對銷售部門相關人員和財務人員在應收賬款收回的情況方面進行考核，具體考核

步驟如下：

表10應收賬款績效評估計劃

被考核人員銷售人員、財務負責人。

考核責任人各自的部門主管

考核方法1、個人自評:個人自己打分

2、部門評價:部門主管打分

考核時間個人本月考核于每月30日前上交財政部門

考核內容每月催收收回的應收賬款金額

績效考核收回的賬款達到10萬元的，獎勵金額的0.5%，以此類推。

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3.2嚴格控制現金流量，加大籌資力度

通過籌資，可以將更多的現金流匯聚到公司，讓財務杠桿發揮出最大作用。

公司應首先解決生產經營的造血功能問題，讓經營活動產生的現金凈流量變為正

數，以維持公司現有規模運營的資金問題，增加流動資金，維持公司運營。公司

短期償債能力可通過拓寬融資渠道獲得提升。根據公司資質及資金需求情況，此

次預計融資6000萬元。

現在已經擬定了兩個融資計劃，首先是銀行貸款，其次是公司債的發行。

方案1：益康制藥資產負債率維持在每年40%左右的水平，該數值較行業均

值偏低，表明企業具有較強的長期償債能力和較好的銀行資信。在銀行貸款方面

信用記錄良好的益康藥業，通過這種方式為其繼續融資帶來了極大的方便。

對應方案一的成本分析：銀行借款的資本成本計算公式為：K1=I×（1-T）

其中，I是銀行貸款的年息，T是所得稅的稅率。

通過查詢中行最新的貸款利率得知，此次貸款的利率水平為4.35%，期限在

一年以內(含一年)；貸款利率為4.75%，期限1至5年(含5年)；且益康藥業通

過了高新技術企業認證，所以按照15%的稅率計算企業所得稅。那么短期銀行借

款稅后資金成本=4.35%*(1-15%)=3.70%，說明短期借款6000萬元所需的成本費

用是60000000*3.70%=222萬元，而長期銀行借款稅后資金成本

=4.75*(1-15%)=4.04%。則長期銀行借款6，000萬元的資金成本=600，000，

000*4.04%=242，400，000元。

方案2：發行債券被越來越多的企業所重視隨著公司對經營成本控制的意識

逐步加強，債券的種類也開始多樣化。在我國政府大力扶持下，在企業資金需求

逐年上升的趨勢下，債券市場正以較高速度增長。發行債券也可以提升益康制藥

的社會知名度。

對應方案2成本分析：企業發行債券部分成本為籌資資金支付的相關費用，

部分為利息支出，需要支付的部分利息支出。債券的資金成本計算公式為：k=i×

(1-t)/(1-f)

其中，I為債券的年利息率，T為企業所得稅率，F為發債費用率。

根據資本成本計算公式求出債券籌資的資本成本為4.99%*（1-15%）/

（1-2%）=4.33%。發行債券6000萬元所需要的成本費用是

60000000*4.33%=259.8萬元。

公司可將兩種方案結合，短期銀行借款占籌資比重的70%；發行債券占籌資比重

的30%。綜合資本成本為：70%*3.70%+30%*4.33%=3.89%，成本費用為

60000000*3.89%=233.4萬元。因為短期銀行借款的風險較發行債券的風險較低

且資本成本相對更低，所以比重要更大些。

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3.3線上線下同時銷售，開源節流，降低成本

益康藥業需要將產品銷售配送覆蓋到各級醫療和終端市場。在市場推廣上，

渠道多元化的深入推進、優勢資源的整合、品牌形象的持續深化和品牌價值的輸

出。在銷售方式上，公司除線下經營模式外可以增加電商的銷售方式，發揮1+1>2

的效應。在批發的同時，可以進行零售，直接與患者建立聯系。具體措施：公司

的銷售費用占比較多，可將線下的部分資金用于研發線上，可以為公司建立一個

網站，里面有公司所有的產品，最中間是一個人體模型，上面有身體各個部位的

穴位，患者哪里不舒服就可以點哪里，然后就會跳出那個部位會出現的一些癥狀，

患者可以自行選擇，每個選項里都有對應的藥品，有想要的就可以加入購物車然

后進行購買發貨，最重要的是物流一定要快，每個地方都有自己的網點，可根據

顧客的地址，就近發貨。

公司還需要進一步開源節流，近年來，受國內疫情的反復影響，感冒、止咳

化痰藥品藥店禁止銷售，使得營業利潤下降。首先，在保證質量的情況下降低產

品成本，可以簡單地理解為降低材料成本、加工成本。

表11降低成本的方法

項目方法

貨比三家，價格區域比較，選價格比較適中的，同等品質下選價格不高

降低材料單價的。例如長期合作的張家港威盛生物有限公司、北京天弘天大科技股份

有限公司、福安藥業集團炮臺只楚藥業有限公司的價格都很適中。