PAGEPAGE1投資管理方法學(xué)習(xí)情境設(shè)計一、教學(xué)目標(biāo)1.熟悉投資項目現(xiàn)金流量的內(nèi)容；2.熟悉投資項目現(xiàn)金流的估算方法和應(yīng)注意的問題；3.掌握投資評價的基本方法；4.掌握投資項目風(fēng)險的處置方法。二、課時分配安排4個課時。三、教學(xué)重點難點1.估算投資項目的現(xiàn)金流量；2.投資評價方法及其應(yīng)用；3.項目風(fēng)險的處置。四、教學(xué)大綱第一節(jié)投資項目的現(xiàn)金流量一、現(xiàn)金流量的內(nèi)容（一）按照現(xiàn)金流動的方向劃分1.現(xiàn)金流出量2.現(xiàn)金流入量3.現(xiàn)金凈流量（二）按照投資項目的時間階段劃分1.建設(shè)期現(xiàn)金流量2.經(jīng)營期現(xiàn)金流量3.終結(jié)點現(xiàn)金流量二、現(xiàn)金流量的估算（一）全額法與差額法1.用全額法計算2.用差額法計算（二）估算現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題1.區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本2.重視機(jī)會成本3.要考慮投資方案對公司其他項目的影響4.要考慮投資方案對凈營運資金的影響5.現(xiàn)金流量的估算應(yīng)由企業(yè)內(nèi)不同部門的人員共同參與第二節(jié)投資評價的基本方法一、非貼現(xiàn)分析評價方法（一）靜態(tài)投資回收期法1.回收期內(nèi)年現(xiàn)金凈流量相等2.回收期內(nèi)年現(xiàn)金凈流量不相等（二）平均會計收益率法二、貼現(xiàn)的分析評價方法（一）凈現(xiàn)值法（二）現(xiàn)值指數(shù)法（三）內(nèi)含報酬率法（四）動態(tài)投資回收期法三、投資評價方法的應(yīng)用（一）固定資產(chǎn)更新決策1.固定資產(chǎn)未來使用期限相等更新決策——差額分析法2.固定資產(chǎn)未來使用期限不相等的更新決策——年均凈現(xiàn)值法和平均年成本法（二）資本限量決策第三節(jié)投資項目的風(fēng)險評價一、項目風(fēng)險的衡量（一）確定期望值（二）計算投資項目的標(biāo)準(zhǔn)離差（三）計算投資項目的變異系數(shù)二、項目風(fēng)險的處置（一）調(diào)整現(xiàn)金流量法（二）風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法五、教學(xué)案例大華公司目前從事等離子電視的生產(chǎn)和銷售，正在考慮引進(jìn)流水線生產(chǎn)冰箱的投資項目，通過調(diào)查研究提出以下方案，有關(guān)資料如下：（1）市場調(diào)研費：為了了解冰箱市場的小手情況以及市場潛力，公司為此發(fā)生的市場調(diào)研費用為30萬元。（2）廠房：引進(jìn)流水線會利用公司現(xiàn)有的兩處廠房：甲廠房：原價5000萬元，累計折舊3600萬元，可變現(xiàn)價值為1220萬元，預(yù)計變現(xiàn)會發(fā)生10萬元的修理費用，尚可使用6年，稅法規(guī)定的凈殘值率為原值的1%，預(yù)計使用期限滿凈殘值收入為26萬元。乙廠房：原價2000萬元，累計折舊600萬元，可變現(xiàn)凈值為980萬元，尚可使用8年，稅法規(guī)定的凈殘值率為原值的1%，預(yù)計使用期滿凈殘值收入為26萬元。由于該房產(chǎn)位于公司的中心地帶，因此公司規(guī)定為了不影響公司其他業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行，不允許出售。稅法規(guī)定房產(chǎn)使用直線法計提折舊，假設(shè)尚可使用年限正好符合稅法規(guī)定。（3）設(shè)備投資：設(shè)備購買總價2600萬元，預(yù)計可使用6年，預(yù)計殘值收入為8萬元，該企業(yè)計劃使用直線法計提折舊；稅法規(guī)定的殘值收入為6萬元，稅法要求該設(shè)備折舊年限為5年，使用折現(xiàn)法提折舊。（4）收入和成本預(yù)計：預(yù)計每年營業(yè)收入為4000萬元，每年付現(xiàn)營業(yè)成本1500萬元。項目初期墊付流動資金為90萬元。用凈現(xiàn)值法評價該企業(yè)是否應(yīng)該投資此項目？（公司必要的投資報酬率為10%）案例分析：1.市場調(diào)研費用與乙房產(chǎn)的有關(guān)費用均屬于沉沒成本，即決策無關(guān)成本。2.分析現(xiàn)金流情況：甲房產(chǎn)的賬面價值=5000-3600=1400萬元甲房產(chǎn)變現(xiàn)凈損失抵稅=（1400-1210）×25%=47.5萬元甲房產(chǎn)預(yù)計使用期滿凈殘值流入=8-（8-6）×25%=7.5萬元甲房產(chǎn)的年折舊=（1400-5000×1%）/6=225萬元設(shè)備的年折舊=（2600-6）/5=518.5萬元項目原始投資總現(xiàn)值為3947.5萬元經(jīng)營期1~5年的現(xiàn)金凈流量=（4000—1500）×（1—25%）+（225+518.5）×25%=2060.95萬元經(jīng)營期第6年的現(xiàn)金凈流量=（4000—1500）×（1—25%）+225×25%=1931.25萬元第6年末甲房產(chǎn)和設(shè)備的凈殘值流入=32+7.5=39.5第6年末全部現(xiàn)金凈流量=931.25+39.5+