cc2024年中國乳制品行業報告——消費市場供需動態博弈，伊利蒙牛領頭“兩超多強”勤策專當費研究勤策專消費研究消費洞察與市場研究核心觀點核心觀點>1、2024年整體快消品市場在經歷了前幾年的波動后逐漸恢復穩定增長，較去年有所增長，整體快消品市場增速為3.0%。隨著植物基替代品等飲料的興起也對乳制品市場造成了沖擊，2024年乳制品銷售額整體下降3.1%。>2、自2022年開始，雖然中小牧場因成本壓力等因素有所減退，但乳企自有控股的牧場、牧業集團以及集團企業的奶牛數量卻在增長，導致總體產能持續增加，遠超市場需求，使得原奶價格下跌，企業面臨利潤壓縮，從而不得不調整生產計劃，減少產量。>3.當前中國乳制品消費結構以液體乳及奶份為主要消費品類，其中液體乳占據展六的市場份額，為44.0%。4、當下中國乳制品行業格與異“兩超多強”。伊利、蒙牛營收業績與教他乳企差異較大，千億元左右的營收規模遠超其他乳企，CR2超50%。>5、伊利重視經銷商發展，幫助經銷商提升經營能力和盈利水平，筑牢經銷商建設根基。>6、與伊利類似，液體奶產品一直是蒙牛的主要收入來源，占比在81%以上。但與伊利相比，蒙牛在其他乳制品業務表現較差。近年來，蒙牛嘗試其他產品線上進行突破。1市場供需動態博弈，乳制品年產量逐年下滑乳制品行業消費趨勢：2常濕與奶消費占主導，各品類分化顯著乳制品行業競爭格局：3伊利蒙牛領頭“兩超多強”整體快消品向好，乳制品下溜3.1%整體快消品向好，乳制品下溜3.1%>2024年整體快消品市場在經歷了前幾年的波動后逐漸恢復穩定增長，較去年有所增長，整體快消品市場增速為3.0%。其中，酒類>2024年整體快消品市場在經歷了前幾年的波動后逐漸恢復穩定增長，較去年有所增長，整體快消品市場增速為3.0%。其中，酒類(6.4%)和飲料(6.3%)是增長最快的兩個類別。這可能得益于消費者消費習慣的改變，更多人選擇購買酒精飲料和非酒精飲料以享受生活。>隨著植物基替代品等飲料的興起也對乳制品市場造成了沖擊，乳制品增速下降，2024年乳制品銷售額整體下降3.1%。2024年快消品各行業銷售額同比增速整體快消品飲料-3.1%乳制品家庭護理個人護理零食糧油主食母嬰勤策勤策勤策勤策市場供需動態博弈，乳制品年產量逐年下滑市場供需動態博弈，乳制品年產量逐年下滑>近年來乳制品產量的增長豐富了市場上乳制品的供應種類和數量，滿足了消費者日益多樣化的需求，從傳統的液態奶、奶粉到新>近年來乳制品產量的增長豐富了市場上乳制品的供應種類和數量，滿足了消費者日益多樣化的需求，從傳統的液態奶、奶粉到新興的奶酪、酸奶飲品等，消費者有了更多的選擇。同時，也促使企業不斷創新產品，提升品質，以吸引消費者。>從2018年到2024年，中國乳制品產量呈現波動上升的趨勢。自2022年開始，雖然中小牧場因成本壓力等因素有所減退，但乳企自有控股的牧場、牧業集團以及集團企業的奶牛數量卻在增長，導致總體產能持續增加，遠超市場需求，使得原奶價格下跌，企業面臨利潤壓縮，從而不得不調整生產計劃，減少產量。單位：萬千開2018-2024年中國乳制品產量數據來源：國家統計局，農業農村部，聯儲證券，院2009-2023年國際奶類市場價格2吵2吵0中游乳企對上游奶源的控制逐步加強中游乳企對上游奶源的控制逐步加強>在以品質驅動的高端化升級過程中，奶源至關重要。上游優質原>在以品質驅動的高端化升級過程中，奶源至關重要。上游優質原奶資源稀缺性強，能夠掌握此類資源并依此構建高端產品的進入門檻的企業，在產品高端化時將更具競爭力。例如，伊利系和蒙牛系的自控規模化牧場占比約為40%,若加上通過租賃、托管等方式控制的牧場，未來這一比例還會進一步提高。中地牧業賽科星中地牧業賽科星富源牧業中元牧業中鼎牧業中游乳企32%持股100%持股34.33%持股100%持股100%持股51%持股戰略合作56%持股伊利(各類牧場近1500座)蒙牛伊利(各類牧場近1500座)蒙牛數據來源：海通江券，院消費研究中國乳制品行業發展歷程中國乳制品行業發展歷程政策環境政策環境供需情況口改革開放，經濟較快發展，1983年國家發布了首個嬰幼兒配方乳粉的行業標準，行口2001年加入口改革開放，經濟較快發展，1983年國家發布了首個嬰幼兒配方乳粉的行業標準，行口2001年加入WTO,經濟快速發展，各路資本紛紛進入口經濟發展穩中向好，農業農村部開始實施生鮮乳質量安全監測計劃、確立中國優質乳標準，完善乳業全產業鏈口原奶供給不足，供遠小于求口供需均有改善，供略小于求D引進口原奶供給不足，供遠小于求口供需均有改善，供略小于求D引進UHT滅菌乳生產技術及設備；使用巴氏塑料袋、紙口行業粗放式發展，全國性乳企開始崛起，消費市場逐漸成熟。口供需雙增，基本達到平衡口識生技術服務、牛奶快速檢測、多元飼料喂養；使用復合紙質(屋頂型、PET)裝技技不包裝口產業質弱，行業生產方式落后；產品稀缺、品類單一。時殺菌技術(INF);牧場養階段表現階段表現乳制品滲透率提升，市場規乳制品滲透率提升，市場規—洗牌期(1998-2008年)市場出清、集中度提升，產匱乏期(1949-1978年)——改革期(1978-1998年)匱乏期(1949-1978年)——改革期(1978-1998年)發展階段消費研究乳制品消費具備較大增長空間乳制品消費具備較大增長空間>《中國居民膳食指南(2022)》建議奶及奶制品每人每天的攝入量在300-500g為宜，折合每人每年110-183kg;據Euromonitor數據，2022年我國人均奶類消費量約43公斤，相當于推薦量的30%左右>對比海外，我國同樣存在較大增長空間。據國際乳品聯盟報告，2021年全球、亞洲人均奶類消費量分別為118kg/94kg,我國分別達到全球及亞洲平均水平的36%/45%>在內部結構上，我國農村居民人均奶類消費量與城鎮居民差距較大，在人均可支配收入持續增長的趨勢下，農村居民人均消費量提升將成為奶類消費的重要驅動力2022年人均乳制品消費量(ka)2621年中國城鎮、農村居民人均奶類消損量(kg)全球亞洲中國城鎮居民農村居民乳制品行業現狀：年產量逐年下滑乳制品行業消費趨勢：常瘟當奶消費占主導，乳制品行業競爭格局：3伊利蒙牛領頭“兩超多強”3乳制品市場液體乳奶粉占憂，酸奶市場漸興乳制品市場液體乳奶粉占憂，酸奶市場漸興2024年中國乳制品消費結構2024年中國乳制品消費結構酸奶及其奶粉.32.5%黃油和涂>當前中國乳制品消費結構以液體乳及奶粉為主要>當前中國乳制品消費結構以液體乳及奶粉為主要消費品類，其中液體乳占據最大的市場份額，為44.0%。方便飲用、種類多樣、適合不同年齡段人群等商品屬性促使液體乳成為中國消費者最主要的乳制品消費選擇。在中國市場有穩定的需求要消費群體包括嬰幼兒、老年人和一些特定需求人群。近年來，成人奶粉市場也在逐漸擴大。提高，酸奶因其富含益生菌、有助于消化等特點，受到越來越多消費者的喜愛。常混白奶消費占主導：年品類分化顯著(1!2常混白奶消費占主導：年品類分化顯著(1!22024年中國液體乳消費結構低溫鮮奶.>中國液體乳消費主要分為兩大類：常溫白奶和低>中國液體乳消費主要分為兩大類：常溫白奶和低溫鮮奶。2024年中國液體乳消費市場在，常溫白奶占據了絕大部分市場份額，占比高達83%。低溫鮮奶的市場份額相對較小，占比為17%。>常溫白奶的高占比可能得益于其較長的保質期和方便的儲存條件，適合中國廣大地域的消費需求，尤其在物流配送和儲存條件相對有限的地區更受歡迎。>低溫鮮奶雖然只占17%的市場份額，但近年來隨著消費者對新鮮度和營養價值的關注度提高，其市場份額可能有增長潛力。低溫鮮奶的消費通常集中在城市地區，這些地方冷鏈物流和銷售渠道更為發達，能夠保證產品的新鮮度。數據來源：omonitor勤策勤策常混白奶消費占主導：怎品類分化顯著(2!2常混白奶消費占主導：怎品類分化顯著(2!2}>在技術革新(超級巴氏奶)和冷鏈發展等因素推動下，巴氏奶已呈現加速增長趨勢，2023年>在技術革新(超級巴氏奶)和冷鏈發展等因素推動下，巴氏奶已呈現加速增長趨勢，2023年巴氏奶市場規模已達392億元，2018-2023年零售額CAGR約5.5%>此外，我國消費需求呈現多元化，消費者對于干酪等乳制品需求逐步提升。乳企積極布局，推出如奶酪棒等符合消費習慣的產品，細分子品類的階段性高增長有望實現2023年乳制品細分品類對比類別市場規模(億元)同比增速增長趨勢UHT奶進入成熟期酸奶高速增長后停滯巴氏奶加速增長奶酪約110初級階段缺乏培育數據來源：omonitor,院全脂奶粉主導奶粉消費全脂奶粉主導奶粉消費2024年中國奶粉消費結構脫脂奶粉，2024年中國奶粉消費結構脫脂奶粉，全脂奶粉，>在奶粉消費結構中，97.5%為全脂奶粉，脫脂奶粉僅占到17%。>首先，從口感方面來看，全脂奶粉由于保留了牛奶中的天然脂肪成分，沖調后奶香濃郁、口感醇厚，能夠給予消費者更豐富、飽滿的味覺體驗。相比之下，脫脂奶粉在脫去脂肪的過程中，也帶走了一部分賦予奶粉醇厚風味的物質，使得其口感相對較為清淡、稀薄，對于許多注重口感享受的消費者而言，全脂奶粉的吸引無疑更大。>在價格因素上，全脂奶粉的生產工藝相對較為簡單直接，無需經過復雜的脫脂工序，這在一定程度上降低了生產成本，反映在市場價格上也就更為親民。而脫脂奶粉由于要采用專門的脫脂技術，并且在后續的加工處理中還需要投入更多的技術和成本來確保產品的質量與穩定性，這些額外的成本投入使得脫脂奶粉的市場售價普遍高于全脂奶粉。對于價格敏感度較高的消費群體來說，全脂奶粉自然成為了更具性價比的選擇，這也促使全脂奶粉在消費市場中占據了主導地位。乳制品行業現狀：乳制品行業消費趨勢：常濕與奶消費占主導，各品類分化顯著伊利蒙牛領頭“兩超多強”勤策勤策乳企上市企業2024年半年期競爭格局一覽乳企上市企業2024年半年期競爭格局一覽2024年半年期中國乳企競爭格局統一企業中國統一企業中國蒙牛乳業現代牧業營業收入(億元)數據來源：企業公告，院>中國乳制品行業競爭格局企業梯隊分明。以伊利、蒙牛為代表第一梯隊企業處于行業龍頭地位的全國性乳企銷售網點遍布全國，>中國乳制品行業競爭格局企業梯隊分明。以伊利、蒙牛為代表第一梯隊企業處于行業龍頭地位的全國性乳企銷售網點遍布全國，產品結構豐富、品牌影響力強、渠道鋪設完善，具備顯著規模優勢，領先地位穩固。2023年乳制品行業整體市場份額，伊利和蒙牛合計超50%,分別為30.2%和25.9%。2015-2023年中國乳制品CR2市場占有率數據來源：企業公告，院中國乳制品競爭格局呈“兩超多強”中國乳制品競爭格局呈“兩超多強”>當下中國乳制品行業格局呈“兩超多強”。伊利、蒙牛營收業績與其他乳企差異較大，千億元左右的營收規模遠超其>當下中國乳制品行業格局呈“兩超多強”。伊利、蒙牛營收業績與其他乳企差異較大，千億元左右的營收規模遠超其他乳企。泛全國化的光明仍處于穩步前行的階段，堅守低溫巴氏奶產品戰略。其他地方性乳企，如新乳業營業收入破百億，持續區域深耕，擴2019-2023年重點乳企液體奶營收 勤策勤策2020年2019年2022年2021年2023年—伊利—蒙牛一光明—三元—新乳業數據來源：企業公告，院企業案例：伊利股份企業案例：伊利股份伊利股份企業介紹伊利集團(簡稱“伊利”)1993年成立于內蒙古自治區，總部位于呼和浩特，多年來穩居全球乳業前列。1996年在上海證券交易所上市(股票代碼600887.SH),是上證180指數、滬深300指數樣本股。呼和浩特投資有限責任公司是伊利的重要戰略股東之一。2015-2023年伊利股份營業收入及毛利率情況伊利致力于為中國和全球消費者帶來營養、健康、美味的乳制品，構建了涵蓋液態奶、冷飲、奶粉、酸奶、奶酪等品類的多元化產品體系，旗2015-2023年伊利股份營業收入及毛利率情況伊利股份產品矩陣代表安慕希金領冠安慕希金領冠勤策勤策消費研究營業收入(億元)—毛利率(%)營業收入(億元)—毛利率(%)2019202020212>從2019年至2023年，伊利股份的營業總收入處于持續上升態勢。2019年營業總收入為902.2億元，到2023年已攀升至1,261.8億元，年復合增長率達到8.7%,這彰顯了公司在維持行業龍頭地位的同時，于市場拓展與產品營銷方面收獲了突出成效。>從2019年至2023年，伊利股份的毛利率出現一定程度的起伏。2019年毛利率達到峰值，為37.3%,隨后在2020年和2021年分別降至36.0%與30.6%。不過，在2022年和2023年，隨著公司在成本管控和產品結構優化方面取得一定成果，毛利率有所反彈，依次為32.3%和32.6%。勤策勤策消費研究伊利多元化布局產品業務伊利多元化布局產品業務運營經驗使得其拓展其他新的品類具有明顯優勢。2020-2024年伊利三季度報營業收入構成單位：億無夜體乳■奶粉及奶制品■冷飲產品其他202020212022數據來源：企業公告，院勤策勤策消費研究伊利精耕細作，筑牢經銷商建設根基伊利精耕細作，筑牢經銷商建設根基>伊利重視經銷商發展，幫助經銷商提升經營能力和盈利水平，筑牢經銷商建設根基。早在2016年，伊利就成立了“經銷商發展學院”,推進社區渠道、電商渠道、直播渠道專項培訓，提升經銷商渠道管理能力，為經銷商可持續發展提供全面支持。同時，伊利還為經銷商免費打造“云商系統”,積極為下游經銷商提供資金支持，提高經銷商應對風險的能力。伊利充分賦能經銷商，實現了和經銷商互利共贏的良好關系，同時伊利還給經銷商提供短期小額貸款，以擴大經銷商的承銷力。>在近兩年的市場浪潮中，伊利經銷商數量呈現出持續下滑的態勢。2023年第三季度尚有19.608家，而截至2024年第三季度，已縮減至17.249家，同比降幅達13.7%。這一數據波動折射出公司在應對復雜多變的市場戰戰時，采取更為審慎的渠道管理策略。溫過優化渠道結構，在緩解渠道壓力、提升渠道運營效率方面成效顯著。盡管經銷商數量有所下滑，但伊利憑借深厚的市場根基與強犬的品牌影響力，其經銷商規模相較于同行業企業，依然占據著顯著的優勢地位，單位：家2020-2024年Q3伊利經銷商數量202020212022數據來源：企業公告，院企業案例：蒙牛乳業企業案例：蒙牛乳業蒙牛乳業企業介紹蒙牛蒙牛乳業企業介紹蒙牛集團(簡稱“蒙牛”)1999年成立于內蒙古自治區，總部位于呼和浩特，常年穩居全球乳業前十。2004年在香港上市(股票代碼2319.HK),是恒生指數、恒生中國企業指數和恒生可持續發展企業指數成分股。中糧集團有限公司是蒙牛第一大戰略股東。蒙牛專注于為中國和全球消費者提供營養、健康、美味的乳制品，形成了包括液態奶、冰淇淋、奶粉、奶酪等品類在內的豐富產品矩陣，擁有特侖蘇、純甄、冠益乳、優益C、每日鮮語等明星品牌。蒙牛乳業產品矩陣代表冠益乳專業乳品蒙牛零氏晨曦現代牧場些焚半勤策勤策2015-2015-2023年蒙牛乳業營業收入及毛利率情況■營業收入(億元)—毛利率(%)>蒙牛乳業在2019年至2023年間買現了穩定的營收增長，尤其是在2023年，公司通過優化產品結構、提升品牌價值和加強渠道建設，實現了顯著的營收增長。2023年的營業總收入達到了986.2億元，同比增長6.5%。蒙牛乳業的銷售毛利率在2019年至2023年間保持在較高水平，2023年的