資金森林循環體系暨x概念白皮書指導單位：廣東省風險投資促進會撰寫單位：廣州燃起新曦投資控股有限公司修訂單位：打火投資顧問（廣州）有限公司 1 1 2 2 2 3 5 6 7 8 8 2.x造物標準·示范性被投企業示范 附件：定義解釋文件1·資本輪次 32附件：定義解釋文件2·一級市場角色 在公有制為主體、多種所有制經濟共同發展這一我國的基本經濟制度的基礎上，我們希望，通過我們燃點起來的新體系開發可能，提供一條足夠長久且穩定的路徑體系，能讓廣大的、正在為中華民族偉大復興而努力奮斗的中國公民、中華兒女們，在多種所有制經濟發展之中，找到方式和方法一起使勁。從而，讓每一位中華兒女的力量，都朝著新時代新質生產力開發的方向發展，并能夠時刻響應國家的主權力量、發展的主導力量，同舟共濟、互相扶持。本資金森林循環體系·暨·x概念白皮書，是為了呈現當前一級市場所具體被觀察到的模樣，并基于這個基礎觀察，提出一條路徑體系，交由廣大的人民群眾和共同發展著國家的每一位奮斗者們，去檢驗，去實踐，去迭代。1子，不是用來盈利，不是用來彰顯權威，也不是用來獲得資源，而是一種來自于人類對世界規則、社會規則、自然界規則等客觀存在的實事物的突破性運用靈這種突破性運用，必然來源于某種現實的基礎或思維世界的基礎，并在現有的情況上，做出出人意料又在良好發展線索上的迭代式和突破式轉變。該x概念既區別于創新和創意，又包含創新創意，它所呈現的主要表現形式：是跳出框架，又能夠進入框架，遵循框架，又敢于改變框架。x，即是這樣一種貫通當下又改變當下的富有變革和進取性的靈感因子。在x的概念詮釋下，會出現x精神，x青年，x思想等等，附著和擁有著靈感因子的所有全新概念。這種概念，要有所作為，我們將其定義到了符合新質生產力發展方向的x造物方向。x造物的含義，即為“一個付費群體（痛點和需求一個科創工具（Ai+,具身智能+，低空經濟+ 2一個商業模式（企業，機構，組織一個運轉凝合好三者的團隊（精銳經營人才）”的全面統合，該統合概念，就叫x造物。而x造物誕生出來的存在，我們可以稱呼為x企業，也可以稱呼為x組織，更可以稱呼為x機構。由于在x造物的概念誕生后，需要落實于現實的價值和概念，因此，我們倡議并計劃創辦【x造物大賽】，意在探索和尋找到更多能夠讓新質生產力噴發和持續變革社會的企業、機構或組織。要詮釋資金森林，首先要了解中國股權市場之中，所代表的資本、資本金、投融資輪次、五大一級市場經全面的在認知網上被公開，此處以默認閱讀者皆了解這些概念為基礎，詮釋資金森林體系。{備注：如不知悉，可移步附件學習研究相關概念}（下一頁為資金森林體系展示）34根據上述的體系圖，我們可以看見，募投管退的四個環節，被具體的分成了五條業務線索，細數起來便是：1.融資（投資環節2.募資（募集資金環節3.并購（企業發展管理環節4.S基金（折后投資販售老股模式環節5.基金立項（基金備案設立環節這五個基本環節，囊括了募投管退的整體運轉體系，在運轉體系的封箱后，便有了傳統的一級市場概念，那就是私募股權市場。私募股權市場，之所以稱之為一級市場，其中一個原因是為了對應區分二級市場（上市市場以一二級來進行區分，呈現出上市前與上市后的區別。在一級市場，大部分股權投資都源自于未上市企業間的股權融投資，亦可歸類為股權交易。在過去的統一認知中，這些股權投融資環節是一級市場，也默認統稱為私募股權市場（亦有再細化，分為一級私募股權和二級私募股權的說法）。但在當前舊有財務型出資人（財務LP）基本退出私募股權市場，國資出資人（國資LP）開始主導私募股權市場的情況下，新的生態體系和概念就被呈現了出來。那就是在一級市場之中，由一生二、二生三的誕生了“自有資金投資”這一區分于“私募股權投資”5的劃分概念物。兩種概念物的根本區別，就在于是否能夠在國家準立的私募基金業協會備案（獲得俗話所一般而言，私募基金業協會的備案門檻在1000萬人民幣，在由1000萬人民幣門檻之后，還需要有相應符合最新出臺的《私募投資基金登記備案辦法》標準的執行事務合伙人。簡單歸總，這是一級市場內的一級市場，所以被稱為私募股權交易市場，是交給有登記備案能力的常規意義上的私募基金、風投機構所主導的一級市場。而這個常規意義上的一級市場，過往的出資人都是財務型出資人。當下，則基本以國資出資人為主導。基于新的時代形式的變化（2022-2024我們深度的研究并首要的發現了自有資金投資這一個生態。在前述的前因后果詮釋后，我們引出自有資金投資及因為自有資金投資而誕生的自有資金投資生態。釋，即資產占有者個人將資本投放到生產和流通領域的行為（過去只在農工貿等基建領域統一放大定義為自有資金投資行為（在所有存在股權投資價值的6自有資金投資生態，統一涵蓋了所有在一級市場內，區別于有私募基金業協會備案的風投機構以外的所有投資行為所誕生的體系聚合。場默認的統一概念，以及當前時期（2024）發展之后的一級市場的變化概念。我們就能得出兩個并行的循環體系，那就是私募基金股權生態體系和自有資金投資生態體系，這兩個生態體系，整體全新的囊括了一級市場的方方面面。各大一級市場傳播式報道的寒冬演變變遷，附件不再贅述}。7回看前述【當前資金流動體系】的組圖，我們可以知道，一級私募股權已經擁有募投管退四個成熟環但被新發現的自有資金投資生態體系，它仍舊混沌和蒙昧，沒有產生具體的實踐數據、也沒有足夠的信任脈絡，同時未產生具體的可以被衡量和標準化的工作職能。因此，我們大膽的、開創性的，從這里開始，對自有資金投資生態體系進行歸納總結，并將我們即將歸納總結出的價值物，公開給予我們所認為可以有助于試行該體系，實踐該可能的廣大從業者和自有資金投資人們。拆分理解基礎的標準，先講明白前綴定義，即{私募基金股權生態體系和自有資金投資生態體系}8{堅持走中國特色社會主義道路，為中華民族的偉大復興而持續奮斗努力，積極響應黨和中央，國家和民族全體的使命號召}{國有主導，民營多元}0=不存在壁壘，沒有投資中間阻礙環節；{私募基金股權投融資需要備案，自有資金投資需要決策準確有效}5=五個直接聚焦和直接學習。{1.直接向中央文件和國家政策學習；2.直接向供需生產環節、市場、社會和人民群眾的需求和痛點學習；3.直接向新的生產力開發工具和新的生產力進步概念學習；4.直接向客觀底層邏輯、世界客觀規律、社會運轉方式、國家制度模式、人文差異體系、科學發展脈絡學習。5.直接向時刻爭取改變和變革落后于停滯，奮斗不息、自強不息、時刻進取的榜樣和自己學習，不驕詮釋完21305這個前綴定義，接續詮釋后綴的孵9在大范圍眾所周知（一級市場私募股權投融資過去體系內從業者傳統概念的一級市場分工，是VC構）等區分投資分工區域。但在出現了雙循環生態體系后，傳統的分工，理應加入存在已久，但被忽視和忽略的基礎引入（企業出入口）環節，那就是孵化器階段。在新生的企業誕生的時刻，如有強有力的啟始資金（自有資金）支持，那么他們即會自行選擇一處好的場所進行辦公。但假若新的企業，沒有足夠的啟始資金，那么他們大概率會選擇孵化器（擁有國家頒發牌照的眾創空間）進行辦公。諸如此類的孵化器，存在于市場的眾多初創區域。但我們所要詮釋的孵化，并非是基于固定場所的孵化器孵化。固然，孵化器孵化有利于投后管理、貸后管理、駐后管理等統一的統籌企業經營管理。可同時也會限制住企業的注冊地址、經營地址、辦公地址、業務開展便捷性等等內容。因此，21305基礎孵化標準，率先以創業這條路徑作為賽道進行生效，不拘泥于場地，反以創業這個類別作為一個賽道，提出創業出道的概念。所謂創業出道，即當你選擇創業，并真的工商注冊了一個團隊機構、企業、組織后，你便踏上了現下擁有雙循環體系概念的這個一級市場。而一級市場存在著眾多在其中探索的生物，例如身為上路獵人的你，在這個龐大的一級市場中，你需要打獵（產生收益你需要防范野獸（應對競爭你需要不破環生態（遵守國家法律法規你需要保證自己的存貨（控制成本，量入為出你同時還需要管理好你的狩獵團隊（企業內部管理如是種種，你都做得很好，你便正式的立足到了一個巨大的舞臺之上。這個舞臺，便是資金森林。無法觸摸但確實存擁有不同的角色，且有不同的權限。環繞著這個舞臺，這片森林的需求和探險意義，皆在于生產力的提升、生產價值的獲取、生產資料的擁有。無論如何演變，這個生態皆環繞著等價值運轉，而等價物，在以物易物的社會性價值被指代為金錢后，生態便成了資金，資金便成了生態。如是演化，自成一體，化地為林。資金森林，是一個意向的詮釋，也是一種對一級市場風險投資的具體概念提煉。從企業的誕生，到企業的上市，這一段路途，就像是在森林中行走一般。你需要應對森林中存在的一切，你也正在經歷一場荒野求生。死亡便是死亡，生存才能前行。在這樣一個事實面前，幻想能夠達到阿里巴巴和騰訊，京東和拼多多等森林內強者的程度，是存在可能性，但難如登天的。可每一位踏足資金森林的創業者，都將是一位無畏未知的探險家、文明的拓荒者、生產力開發的先行者..我們猜想，我們也渴望，在這個被我們呈現和具體意向化出來的資金森林里，能夠誕生出更多的優秀存在，更多能夠推動國家和文明、民族和社會進步的優秀因子。作為資金森林的發現者，x概念的提出者，把自有資金投資生態整體賦予基礎詮釋的寓言者，我們希望這個生態體系，能夠成為一級市場未來的強有力動力源泉。它不是第一天突然出現，也不是頭一次賦予發現，但它確實是人們在時代改變之中，忽略和無視了許久的存在。因此，我們希望在當下私募基金管理人，總是呼吁社會資本金和社會資金參與到一級市場的情況下，也能夠認識到它們已經具備了自成一體的認知和力同時，我們也希望忽視了這個體系的從業者和開發者們，意識到這個體系，是過去的力量演變而來，是自過去體系一生二、二生三誕生出來的存在。故此，我們呼吁，每一位關注到、學習到、聆聽到和體會到這個生態的參與者們，一起將這個生態培育得更繁榮，也同時一起將這個生態，重新共榮回過去的生態之中。呼吁過后，暢想過后，是落實和實踐。我們在提出了觀察所得，詮釋了觀察所得，歸納和總結了當下的生態變化，整體概念性的提出了適配該體系的內容如下頁展示：（請跳轉下一頁，本頁以下無正文）我們能看到在水上的舊生態格局的資本發展路徑，即企業從誕生開始，就進行融資，一路經歷概念IPO，一直發展自己，直到沖出宇宙。而在水下的生態發展路徑中，企業從一個街道、沖出宇宙，亦經歷著對應的發展階段。這種鏡面一般的發展對應，就呈現了私募基金股權投融資市場托舉起來的水上生態，以及貼近地面的水下自行發展的營生生態。在這兩個生態中，自有資金投資（自有資金）和受托資金投資（私募股權）的切入點，是一切投資生態的劃分區域。兩者各自率先朝著一個方向，輸出了屬于自己的力量。這兩者的力量，實際上都是在促進時代和社會、國家和民族的良性延續和發展。路徑走到最后，也同樣會殊途同歸。可仔細觀看，我們會發現兩者依托的生存基礎截然不同。資本線索的企業，上來就獲得了資源，它們是以化自己，如同在一個仙山上不斷修煉，采摘這座仙山供養它的一切，最后一朝得道，經歷雷劫后飛升。營生線索的企業，上來獲得的資源可能性存在，但在自有資金投資生態以應用落地收益為目的的情況下，營生類企業的每一個進步，皆涉及到規模和市場的獲取及壯大。它們競爭性更強，擁有自我造血的能力和更快適應現實市場運轉邏輯的天賦。資本線索競爭壓力是存在的，但因為有資源持續加持，更多的不在于經營收益壓力，而在于奔跑速度和攀升階梯價值壓力。雖然亦經歷著可能出現沒有消費者買單最終發展出來的產物和沒有投資者接股輪次的壓力情況，可本質上當前正在經歷資本線索的企業們，都是極高門檻的國產替代性、卡脖子、彎道超車、生產力和科技革命等方向的企業。它們本質上，追尋的是一個未來的可能性。營生線索，剛出生就需要考慮生死存亡的問題。如果沒有持續性資金支持和投入，沒有持續性營收，那么它們可能就會直面死亡（倒閉/破產）。因此，它們需要更快的成長，更有利的競爭實力，更有力的競爭技巧，更能夠獲得消費者青睞的價值物，更快速獲得進步資源和市場份額的沖勁。對比兩種線索，我們可以看出一些影子。這些影子，就是過去互聯網時代，主攻高科技持續發展的企業，以及主攻高消費運轉效果的企業之間的差別。現如今，它們亦然不同時處在一個生態里，而是各自朝著一個發展方向演化著自己的生態變化。看得明白體系后，就能夠理解，這里面所生存著的企業，已然在職能和生態位存續價值上，產生了翻天覆地的變化。水上的企業，更多的向著高精尖靠攏。創業的門檻不斷地拔高，逐步地朝著博士高管/專家院士等等高度而去。水下的企業，不斷地朝著落地營收深挖，創業的路徑已然完全無法脫離即刻解決某種供需問題，快速的發展應用和高效的資金周轉，成為了水下企業的生存需要。水上和水下的生態，截然不同的時期，它們的職能和分工，自然也朝著研發突破和應用落地兩個方向拆分。同樣是新質生產力，水上的新質生產力，朝著的是科學和技術的研發突破，要的是沖出人類極限的極限。水下的新質生產力，則朝著科技應用改變人類生活質量、讓人類因為科技而獲得更好生存與發展環境的方向，在全速奔跑。這其中，我們要給出兩種范例：水上的范例，即投資航空航天、宇宙探索、高端制造、量子及核聚變等領域。水下的范例，則是投資能源載具、Ai應用、機器智能、無人配送等領域。如是，我們明確的看出了兩者的巨大差異。一個創業后，思考的是未來如何搶占科技文明高地。一個創業后，思考的是未來如何搶占人類生存與發展的份額土地。Self-In的核心體系內容，是許可所有擁有自有資之中。該體系的根本內在，是通過直接展示x造物創業概念和經營這個概念的團隊，讓他們奔跑上屬于自己的前進路線。為何特意闡述“許可所有擁有自有資金的‘自然人’自行參與到一級市場的股權投融資之中”這樣的話語？因為，私募股權投資，限定合格出資人資格，不能滿足私募股權投資合格出資人資格的‘自然人’，在私募股權一級市場，是不被允許參與的。簡單而言，就是資本金不夠讓你上這個桌子。而我們所設想和希望推動的，是讓每一個只要具都可以參與到一級市場的股權投融資來。但原有的體系，是無法包容這部分沒被限定資金只有源自于自有資金投資生態體系而來的Self-In結構模式，能夠容納所很少有金融一級市場的從業者研究社會結構，而我們恰好是很少的這一部分。在對社會主義市場化經濟體系和基于社會主義市場化經濟體系存續，而持續存在的金融體系的整體結構性研究，我們發現生產力要素和生產資料、生產經營所得、生產力及生產力運作體系的控制主導權限等內容，是決定社會主義全體成員，是否能夠全面參與進社會生產力開發的根本制約性因素之一。說一句簡單通俗的話語，就是，之所以打工人無法變成富人，是因為他們在企業創業初期，沒有去參與股權的投融資，所以在企業飛黃騰達甚至上市后，打工人們就變成了被割韭菜的股民，而不是割股民韭菜的創始人、天使投資人、投資機構等等。因此，部分打工人會在奮斗了許久后，因股市而一貧如洗；又或者是在奮斗了一輩子之后，只有擁有股權的管理層富庶了，他們還持續的為了十幾塊錢錙銖必較。打工三十年歸來，仍舊一貧如洗的原因，除了經濟下滑、收入不高、社會履約生產力效力不足等原因外，在當下被直接觀察到的，就是沒有參與到企業經營的主權核心環節，股權的占有。無股權不富，已經在社會生活的討論中被無數次然人’們，都沒能意識到，股權的參與雖然要承擔責任和風險，但同時也拔高了未來的上限。承載得住上限，才有可能改變下限。延續上述，我們所提到得風險和責任，是每一個人都擔心的。那么，是否有一種辦法能夠讓風險和責任不再壓在一個人的決策上？讓創業者這種精英的群體樣貌，也能夠出現在每答案自然是有的。這個答案，就是在創業的最初期，就讓最需要幫助的、處于股價能夠計算的最低價位置的創業者團隊們，由所有看好他/她所創造的方向的創業開發，獲得支持他/她并在未來會為了這個方向買單的人們，一起支持他/她。這亦是x造物大賽，創業出道，所要展示給大家的。大家一起發現，一起投資，一起擁有未來的社會新質生產力。如此，當企業走上一定的高度后，最開始雪中送炭的大家，自然也就能夠一起走上更富庶的層面。Self-In，區別于眾籌的地方在于完成的不是發起人的愿望和需求，而是完成的是正好滿足一個群體的愿望和需求的這部分價值開發。正如x造物定義內的首要內容，一個付費群體一般，首先要發現一個當下就被需要和渴求被滿足的群體，基于他們的需求和痛點，用一個科技的、科創的工具，去經營一個商業模式，從而持續的滿足和解決這個群體所需要的供應和問題解決方案。是有人付費，我們不是等待那群未來會付費的人的成長，我們要的是當下。講述了許多的理論和許多的由來，關鍵在于應用。我們說，最好的且最符合當下需求的商業模式，本身也是一種壁壘和知識產權。因此，我們將這種壁壘和知識產權，以公開的方式交給大家，讓每一位希望改變舊有時代格局的參與者們，都能夠基于我們的發展和路徑的探索呈現，挖掘出更多可能，獲得更多收獲，也進一步完善自有資金投資的體系生態。以下為體系結構示意圖：（請跳轉下一頁，本頁以下無正文）需要先簡單弄懂這個體系的運轉。Self-In運轉體系的基礎開端，是“白名單序列聯盟”，該聯盟可以理解成一個企業，也可以理解成一個企業股權產銷合一的集合體。該集合體，負責將這些具備新質生產力的企業，統統按照合理合規合法的股權投資方式，且能夠讓成熟‘自然人’進行自有資金投資的方式拆分細化，讓每一個‘自然人’都能以自己擁有的資本金，進行基于自己能力范疇投資的心動節點切入，參與到整體的體系之中。Self-In的運轉，基礎在于出現能夠達標x造物標準的企業，在有了這部分企業后，由“白名單序列聯盟”接入拆分和細化的環節。進而讓被挑出來的企業，能夠在最開始或者任何一個時間段內，以法律和工商許可的最大數量拆解最低投資股本額度。再以實際收益價值和預期收益價值，進行股本額度的單價計算。從而得出，每個參與Self-In體系運轉的自有資金投資人們，可以用什么價格，投資一個x造物標準的新質生產力企業。開篇點題，Self-In的誕生，是為了“在公有制為主體、多種所有制經濟共同發展這一我國的基本經濟制度的基礎上”，通過我們的探索與發現、開發與呈現，為整個國家的發展，提供一條足夠長久且穩定可選的路徑體系。這條路徑體系，深扎根的是社會經濟發展層面的其中一個時代性、結構性（每幾年出現一次）的難題。不足，即使進行了消費刺激也不足。原因探索：居民消費力不足，源自于居民的收入企業開出的薪資不足，源自于企業的營收和凈利潤不足；企業的營收和凈利潤不足，源自于沒有解決“根本性生產力升級問題和生產力解決社會需求痛點適配性”問題；沒有解決“根本性生產力升級問題和生產力解決社會需求痛點適配性”問題，源自于創業企業和持續經營企業，無發準確把握到社會、市場和人民的需求及痛點。“無發準確把握到社會、市場和人民的需求及痛點”的原因，根源在于探索和判斷該需求和痛點的方式方法不對，且時刻判斷錯誤。歸根結底，結構性時代難題之一的居民消費力不足，根源在于無法良好的把握社會、市場和人民的根本需求和痛點。這里的根本需求和痛點，源自于個體渴求的滿足，但這里的個體渴求，卻極其難被發現，因為它們深藏在社會、市場和人民之下，沒有特別的挖掘和吸引，它并不會展示開來。在市場調研，往往無法采集到足夠正確的回饋樣本的情況下，增大樣本容量和增大被檢驗的樣本數量，就是成本效益最高的辦法。這個解決辦法，就是Self-In結構體系。首先由x造物大賽，去激發和鼓勵源自于大環境中生存的有志青年們，挖掘他們身邊細微的需求和痛點，并以他們所探索出來的需求和痛點，進行x造物的塑造。基于x造物的快速檢驗，獲得該需求和痛點是否能有益于某個群體，并讓某個群體付費。存在某個群體付費的情況，我們即假定這種需求和供應，具有一定的廣泛性。因此，將該部分x造物企業，股本化處理后（股權的拆分和細化輸入進Self-In體系公開分發信息給受認證的自有資金投資人