紛紛掀起降息潮?月回顧 主要受債券收益率和美元走低的影?月回顧 主要受債券收益率和美元走低的影響，黃金繼?月下跌后強勢反彈，于?高。未來展望月中旬創下?,???美元/盎司的歷史?月的季節性因素利好黃金，但三大事件，即杰克遜·霍爾全球央行年會、美國大選以及科技行業財報發布，卻可能成為強勁逆風因素。繼?月小幅下跌之后?月金價強勢上漲月末收盤報?,???美元/達??表GRA??年期國債收益率下降推動金圖OMEOMEX黃金期貨總持倉增?共VI多?驅動因素*???????%)%)???-?-?-?-? ????/? ????/? ????/?? ????/?? ????/?? ????/? ????/? ????/? ????/? ????/? ????/? ????/?經濟擴張 風險與不確定性 機會成本（外匯） 機會成本（利率勢能 殘差 黃金回報黃金市場評論|2024年7月 01以主要貨幣計價的金價與回報率*（以主要貨幣計價的金價與回報率*（元 （（（（*截至2024年7月31LBMAICE7月金價7月回報率年初至今回報率2,4264.1%16.7%2,245 11,7457月金價7月回報率年初至今回報率2,4264.1%16.7%2,245 11,7453.2% -2.6%19.2% 24.6%1,8902.5%15.8%3,3505.1%21.7%2,1362.0%22.2%65,314 5644.5% 3.5%17.5% 18.8%80,3475.2%30.9%3,7156.3%21.8%未來展望 后消%杰%杰年會開幕爾%%%-??-??-??-??-??-??-?-????????????????美國天數均累計收益變化率,%如人意。如果美聯儲決議未能滿足市場預期，黃金或將面臨如人意。如果美聯儲決議未能滿足市場預期，黃金或將面臨下行風險。

民調數據有重大逆轉，共美國政治和民主黨全國代表大會：和黨的領先優勢幾乎蕩然無存。但兩黨的政策可能都會利好黃金。?月底人工智能領域寵兒英偉（Nvidia將發布表現良好。??第??（?月??-??日距市場預期的（?月???月??日的美聯儲議息會（FOMC會議似乎增強了市場對?信心。?GDP和個

基于2004年以來杰克遜·霍爾年會前后60然而，這些趨勢也可能反映了對上個月的小幅修正。自????年??率曲線的擔憂。（CME）?次的可能性幾乎達到了???%?年期和??年期國債期貨的投機黃金期貨凈多倉普PMIISM

美聯儲似乎歷來都在大選前?了避免被指責進行政治干預。?

持緘默，不愿兌現預期，或許是為根據過去十年的平均情況，在杰克遜·霍爾年會開始后，金價起初會走強，但幾周后隨著債券收益率的逐步上升轉而走弱（圖?

因此，我們需要謹慎行事。如果杰克遜·霍爾年會上美聯儲言論過于鴿派，那么則存在令市場高估未來降息預期的風險。?. 此后，鑒于疲軟的非農就業數據和美元/日元套息交易崩盤，市場預計美聯儲?月降息兩次的可能性上升至??（CMEFedwatchtoo截至?月?日。黃金市場評論|2024年7月

?. 美國商品期貨委員會（CFTC杠桿基金?年期和??年期國債期貨凈多倉位分別創下自????年和????年以來的新高VandaResearch（CTA投資也創下四年以來新高。?. 幻燈片演（大選年的美聯儲近年來的三點規律|WesternAsset 02圖?拜登退選??拜登退選????民調平均結果??民調平均結果??????????/?? ?/?? ?/?? ?/?? ?/?? ?/? ?/??特朗普 哈里斯截至2024年8月5日。來源：通過彭博社獲取的Predictit數據美國大選局勢逆轉?哈里斯接任民主黨總統候選人兩黨民調差距急劇縮小?圖。最近發布的報告?月??日民主黨全國代表大會的召開，又會有哪些變數呢？兩黨政策之間的差異并不如之前的歷屆那般明顯。民主黨常因也會制定類似政策和反移民等政策可能會增加通脹上行風險和經濟下行風險。（副總統人選的確定或將進一步攪亂局科技股是成是敗？?首席執行官黃仁勛在?月和??月高點下跌了??而納斯達克綜合指數則從?月高點下跌了??（截至?月?日成敗。

???月似乎已提前開啟?黃金通常與股市下跌具有較強的負相關性，這有助于維持投資在?圖圖?納斯達克???指數最高點?納斯達克???指數最高點??累計回報率?累計回報率-?-?-?-?-??-????/????/????/????/????/????/????/????/????/????/??金價（美元/盎司） 標普??? 美國國債 納斯達克???截至2024年8月5日。以2024年7月10日回報率為基準。來源：彭博社，世界黃金協會總結?月黃金的季節性優勢也可能會霍爾近期下調黃金進口關稅一定支撐。ISM???%，美國大選將繼續吸引媒體的廣泛關注。雖然民主黨似乎有扭轉之間的政策差異不如以往明顯，但國債和赤字問題仍將繼續令投資者緊張。?. CNN民調在新一輪民調中哈里斯對決特朗普比拜登略勝一籌|CNNPolitics ?.?.

在????-????年特朗普執政期間，美國財政部公共債務總額年增長率為?.?%，新冠疫情爆發后，這一數字升至?.?%。在????-????年拜登執政期間