中國藝術品?融市場發展藍?書（2024）2024中國藝術品?融市場發展藍?書中國藝術品?融市場發展藍?書（2024）2024中國藝術品?融市場發展藍?書Contents?錄?融市場的發展活?：當前經濟發展形勢回顧以及對?融市場的影響 05全球局勢的不穩定性中國經濟?環境中國財富管理趨勢藝術品市場的價值發展：整體價值規律以及發展趨勢 13藝術市場與房地產.證券市場藝術?融市場藝術品市場的發展特點和趨勢中國?物政策與?物藝術品市場亞洲市場交易中?的形成、特點與展望 25?港：亞洲國際藝術品交易主陣營新加坡：快速崛起的新市場北京：?化中?示范作?下的藝術市場上海：國際化的藝術市場科技發展對藝術?融市場的影響及未來趨勢 33科技結合藝術：?勢所趨?險與挑戰應對措施結論中國藝術?融?才的能? 381.2023：藝術?融從未有過的歷史機遇藝術品?融的探索之路家族辦公室藝術財富規劃藝術品評估藝術?化產業職業教育附錄：參考?獻 492024中國藝術品?融市場發展藍?書1?融市場的發展活?：當前經濟發展形勢回顧以及對?融市場的影響1在當前全球經濟形勢下，?融市場正?臨多重挑戰與機遇。?2020著增加，對全球經濟和?融市場造成了深遠影響。盡管2023全球經濟逐步從疫情沖擊中恢復，但依然?臨諸多挑戰，包括供應鏈調整、地緣政治緊張局勢加劇，以及持續的通貨膨脹壓?等。此外，全球財富也出現波動，特別是在歐美部分發達地區（例如北美和?歐），財富?平有所下降。與此同時，?些發展中國家則表現出較強的財富增?動?，成為全球經濟增?的重要引擎。在中國，2023年上半年經濟逐步復蘇，但傳統依賴房地產的經濟增?模式正?臨瓶頸，?新的增?動能尚未完全釋放，因此經濟復蘇的可持續性仍存在不確定性。中國必須加快向更加可持續和創新驅動的發展模式轉型，全?激發新的經濟增?動能，以實現未來的戰略?標。2024中國藝術品?融市場發展藍?書1.全球局勢的不確定性盡管整體財富總額減少，全球財富不平等程度在2022年有所下降。全球前1%1.全球局勢的不確定性國際宏觀經濟?2020年新冠疫情在全球范圍內持續蔓延以來，?們的?活和?作?式發?了深刻變化。2021年，在疫苗接種普及和財政刺激政策的推動下，全球經濟出現了?輪反彈。然?，隨著疫情的再次爆發和供應鏈問題的加劇，全球經濟增速逐漸放緩。進?2022年，全球經濟對疫情的適應能?有所提升，經濟活動逐步恢復正常[1]。為應對疫情引發的經濟衰退，各國央?紛紛采取了量化寬松、零利率和增發貨幣等政策，這些措施對全球經濟和?融資產的格局產?了深遠影響。然?，?2023年以來，全球政治局勢的不穩定和去全球化趨勢的加深，對全球產業鏈產?了深遠影響，在存量市場博弈的?背景下，各國央?的政策反應與地緣政治因素共同作?，使得全球經濟?臨更加復雜的挑戰。國際財富發展在全球經濟?臨多重挑戰的背景下，國際財富也經歷了波動和發展。根據瑞銀、瑞信發布的《2023年全球財富報告》，截?2022年底，全球私?凈財富減少了11.3萬億美元（-2.4%），總額達到454.4萬億美元（以當前名義美元計算）。成年???均財富減少了3198美元（-3.6%），達到?均84,718美元。財富減少的主要原因是美元對多個貨幣升值。在這?過程中，?融資產價值下跌對2022年財富下滑產?了較?的影響，???融資產（主要是房地產）在利率迅速上升的情況下仍然保持堅挺。

階層的財富占?下降?44.5%。全球百萬富豪（以美元計算）的?數為5940萬?，較前?年減少了350萬。從全球財富中位數的?度來看，2022年全球維度上提?了3%，在本世紀增?了5倍，增速接近成年???均財富增?速度的兩倍，主要原因是中國財富的迅速增?。從地區和國家的?度來看，全球財富下滑主要集中在北美和歐洲等相對富裕的地區，合計減少了10.9萬億美元，?亞太地區的財富減少了2.1萬億美元。按市場計算，2022年財富跌幅最?的是美國，其次是?本、中國、加拿?和澳?利亞，?財富增幅最?的是俄羅斯、墨?哥、印度和巴?。以成年???均財富衡量，瑞?繼續?居榜?，其次是美國、中國?港、澳?利亞和丹?。財富中位數??，?利時位居各市場之?，其次是澳?利亞、中國?港、新?蘭和丹?。對于超?凈值群體的細分顯示，截?年底，有79490名成年??的財富超過1元，其中7020?的身價超過5億美元。超?凈值群體以北美為主，有128470（53%），其次是歐洲，有40090?（17%）；中國內地以32910?（14%）位居第三；除中國和印度外的亞太地區有27700?。展望未來，全球財富預計將繼續保持增?，中等收?市場將成為引領全球財富增?趨勢的主要動?。成年???均財富、富豪數量、超?凈值??數量也將繼續增加。062024中國藝術品?融市場發展藍?書中國經濟?環境 能影響這些家庭的??資本積累。另???，2022年標志著中國總??數量由升轉（1）2023年中國宏觀經濟概況2023年疫情逐漸得到緩解，開啟了經濟復蘇的新起點。國家統計局的數據顯示，2023年上半年，中國國內?產總值達到約59.3萬億元，同?增?5.5%。較2022年下半年，環?增?了2.2%。其中，第三產業增加值約為33.2萬億元，同?增?了6.4%。在第三產業中，住宿和餐飲業表現最為強勁，同?增?15.5%；其次是信息傳輸、軟件和信息技術服務業，同?增?12.9%；第三是租賃和商務服務業，同?增?10.1%[2]。2023年上半年的經濟增?以?季度為主，4、5?份略有回調，但在6?份再次回升，總體趨勢保持平穩運?。流動性適度充裕，信貸結構持續優化，實體經濟融資成本保持穩中有降，?融對經濟的?持持續加強[3]。當前，中國經濟整體處于疫情轉折點后逐漸恢復的通道上。實體經濟的?產、分配、流通、消費等環節正在動態循環中逐漸恢復。然?，值得注意的是，在經濟恢復和轉型升級的關鍵時期，內?動?仍顯偏弱。房地產和基建等傳統增?動能逐漸減弱，?科技創新、綠?發展、現代化產業體系等新動能正在逐步形成的過程中。這標志著中國經濟正朝著更為可持續和創新驅動的?向發展。（2）中國經濟增?的壓?與機會中國經濟增??臨著來?疫情疤痕效應和??年齡結構變化的雙重壓?。???，疫情影響削弱了居?和企業的信?，降低了其?險承擔意愿，因此，消費和投資增??臨?定困難；此外，疫情沖擊了企業和?融機構的資產負債表，可能導致局部?融?險上升，并對中低收?階層的收?造成沖擊，可

降，達到了第?個??拐點，可能導致未來需求側?臨負?沖擊。盡管存在這些壓?，中國經濟仍然具備增?的機會。?先，?去年底疫情防控政策調整后，中國社會正在快速地回歸常態，消費和投資增速出現了明顯反彈。其次，2022年相對較低的經濟增速為今年提供了低基數效應，為未來的較?增速奠定了基礎。第三，財政和貨幣政策的進?步放松有利于經濟的恢復。在當前形勢下，中國經濟正積極應對挑戰，通過政策調整和改?創新，以確保經濟增?在逆?中保持相對韌性。這也體現了中國在?對困難時，依然保持著靈活性和應對能?。宏觀經濟?融政策2023年，中國堅持實施穩健的（沒有所謂的正常的貨幣政策這種說法）政策，有充?的政策空間和豐富的政策?具對各種新挑戰。上半年，??銀?降準0.25個百分點，釋放?期流動性，增強信貸總量增?的穩定性和可持續性，切實服務實體經濟。此外，??銀?充分發揮貨幣政策?具的總量和結構雙重功能，結構性貨幣政策?具“聚焦重點、合理適度、有進有退”，延續實施普惠?微貸款?持?具和保交樓貸款?持計劃，持續加?對普惠?融、科技創新、綠?發展、基礎設施等國?經濟重點領域和薄弱環節的?持?度[4]。并且，??銀?持續完善市場化利率形成和傳導機制，優化央?政策利率體系，發揮貸款市場報價利率（LPR）改?效能和指導作?，1年期和5年期LPR均下降10個基點，推動企業融資和居?信貸成本穩中有降[5]。072024中國藝術品?融市場發展藍?書美國綜合型財富管理與資管機構[9]中國財富管理趨勢（1）中國富?的起源與發展中國財富管理領域的演進源?過去??年間的政策變?和經濟發展。?80年代以來，隨著對外開放、股票市場和房地產市場的建設與興起，中國富?階層開始迅速崛起，萬元戶和富豪的快速增加。這些因素共同推動了中國財富管理?業的發展，呈現出了明顯的增?態勢。在過去20年間，中國百萬美元凈值?群數量迅速增?，規模擴?了近160倍，?均財富年[1 均增?14%，超過了全球4.6%的平均增?

?平。財富結構的優化和?融資產占?的上升趨勢，使得跨境財富管理需求顯著增加。與此同時，國家?勵?們拓展多渠道收?，提?養?保險體系與資本市場的互動，為財富管理市場提供了更多的發展機遇[5]。中國如今已成為全球第??財富管理市場，在銀?理財和公募基?等領域快速發展。然?，市場的震蕩和預期不?給財富管理?業帶來了挑戰。在?對這些挑戰時，財富管理?業需要以開放共贏的理念為基礎，提供?質量的客戶服務，以適應市場的變化和投資者需求的多樣性[7]。082024中國藝術品?融市場發展藍?書中國部分財富管理機構產業鏈收?布局[13]類型數量（只/個4）規模（億元）公募基?10,980276,897.65證券公司資管計劃19,13562,546.91基?公司資管計劃8,46749,835.83養??2,84145,009.83基??公司資管計劃3,25416,774.24期貨公司資管計劃2,1272,931.40私募基?152,298207,950.10資產?持專項計劃2,22519,598.02合計200,575680,723.322023年?季度末資產管理業務統計表格[14]

（2）中國財富管理產業鏈財富管理鏈條涉及財富管理業、資產管理業、投資銀?業[8]。參考海外經驗，在中國財富管理產業鏈分?愈發清晰、?業集中度不斷提升的背景下，可以預計會有多種綜合性?型財富及資產管理機構與特?化專業機構誕?。2023年上半年，中國資產管理?業發展整體處于上升通道，銀?業和證券業同?下降，其他?業指數同?保持穩定增?態勢[10]。2023第?季度，銀?依然在財富管理?業中處于中流砥柱地位，券商、公募基?以及第三?機構等作為有益補充[11]。截?2023年?季度末，基?管理公司及其?公司、證券公司、期貨公司、私募基?管理機構資產管理業務總規模約68.07萬億元，其中，公募基?規模27.69萬億元，證券公司及其?公司私募資產管理業務規模6.25萬億元，基?管理公司及其?公司私募資產管理業務規模6.66萬億元，基?公司管理的養??規模4.50萬億元，期貨公司及其?公司私募資產管理業務規模約2,931.40億元，私募基?規模20.80萬億元，資產?持專項計劃規模1.96萬億元[12]。092024中國藝術品?融市場發展藍?書財富管理的相關政策“?稅四期”是國家稅務總局在2022年開發完成的智慧稅務系統，?前已在六個地區試運?[15]。作為國家級電?政務“???”?程之?，該系統為國家稅收政策的貫徹落實和稅收征管提供了關鍵?持[16]。?稅?程包括?個?絡和四個?系統：?絡連接國家稅務總局與各級地?稅務機構，四個?系統分別涵蓋增值稅防偽稅控開票、防偽稅控認證、增值稅交叉稽核和發票協查[17]。?稅四期的核??標是實現“以數控稅”。通過發票電?化改?以及利?稅收?數據和??智能技術，該系統實現了稅費數據的多年，試點城市包括?東、上海、內蒙古、四川、廈?、陜?、重慶、?島、?連和天津[18]。在?稅四期的嚴格監管下，個?資產收?將變得更加透明。系統對?額交易設定了嚴格的監管標準，例如：現?交易超過5萬元、公戶轉賬超過200萬元、私戶境外轉賬超過20萬元或境內轉賬超過50萬元等。此外，涉及銀?卡等違規情況的個?將被限制五年內不得新開銀?賬戶，并禁??機?付?具如微信和?付寶，所有此類記錄將影響個?征信和借貸授信。對于?收??群，系統引?了?然?納稅識別號和新的反避稅條款，進?步提?了個?資產收?的透明度。同時，系統重點監控股權激勵分期納稅、個?股權轉讓、?貨幣性資產投資和轉增股本等事項，并通過?險指標和預警機制進?分級管理[19]。102024中國藝術品?融市場發展藍?書家族辦公室與信托政策隨著國內?凈值個?和家庭數量的增加，家族企業創始?除了關注財富創造外，也更注重財富有序管理和傳承。家族信托因其獨特的?險隔離、資產保全、財富傳承和稅務規劃等優勢，逐漸成為?凈值家庭管理財富和傳承的?選?具[20]。2018年，中國銀保監會發布《關于加強規范資產管理業務過渡期內信托監管?作的通知》（號），的定義和要求。根據該通知，家族信托是指信托公司接受單個?或家庭委托，主要?于家庭財富的保護、傳承和管理，并提供定制化事務管理和?融服務。此外，信托函37號?還規定了家族信托的財產?額不低于1000萬元，受益?應包括家庭成員但委托?不能是惟?受益?[21]。2001年，《信托法》的頒布與實施為家族信托的設?、變更和撤銷提供了法律依據。該法律明確了信托財產的獨?性，除?特殊情形，信托財產不受強制執?。2019年，《九?紀要》進?步強調了對信托財產獨?性的保護[22]。

2023年的《中國銀保監會關于規范信托公司信托業務分類的通知》將信托業務明確分為資產服務信托、資產管理信托和公益慈善信托等三?類，其中家族信托和家庭服務信托被列為財富管理服務信托的重要組成部分。與家族信托相?，家庭服務信托?檻更低，為中產家庭提供了財富管理的可能性，更適應了中產家庭的各種需求場景[23]。綜上所述，家族信托在財富管理和傳承中扮演重要??，?不斷完善的法律和監管制度也為其發展提供了更?闊的空間。家族信托 家族服務信托信托?的 以財富保護，傳承和管理為主 以財富管理和傳承為主服務內容 財產規劃，?險隔離，資產配置，??教育，家治理，公益慈善事業等，還可開展個性化，定制服務委托? 1.單??然?2.單??然?及其親屬

?險隔離，財富保護和分配單??然?單??然?及其家庭成員受托? 信托公司 符合相關條件的信托公司受益? 委托?或者其親屬，涉及公益慈善安排時公益慈信托或慈善組織

未明確，可以為委托???初始設?規模 不低于1000萬元 不低于100萬元期限 未作規定 不低于5年投資范圍限制 未作規定 限于以同業存款，標準化債權類資產和上市交易票為最終投資標的信托計劃，銀?理財產品以及他公募資產管理產品家族信托與家庭服務信托對?表

[24]112024中國藝術品?融市場發展藍?書中國財富管理展望中國財富管理發展的影響因素主要有三點：政策、投資?式的轉變、??結構的轉變。政策層?，?稅四期、《信托法》和銀保監會的?系列相關政策對于中國財富管理的發展有著重?影響。投資?式上，隨著家庭儲蓄從房地產流向?融投資，以及國??益重視財富保值和承繼籌劃的背景下，中國投資者對財富管理服務的需求將會增加[25]。??結構上，隨著財富傳承到第?代或第三代，年輕?代在投資??的不同需求也可能促進市場上投資產品結構的調整[26]。2023年，經濟下?可能導致投資環境的不確定性增加，這可能會影響財富管理?業的資產配置策略。投資者可能更加謹慎，尋求更加穩健的投資選擇，以保護他們的財富。與此同時，藝術品市場也可能受到經濟下?的沖擊。在經濟不景?時，?些投資者可能會減少對藝術品的投資。然?，有?些投資者會繼續對藝術品保持興趣，因為它們在財富多元化和?傳統資產投資中具有吸引?。在這?背景下，藝術品市場可能會?臨?些挑戰，但它仍然可能吸引著那些尋求不同投資機會的客戶。?結總體??，全球?融市場和財富發展在不確定性因素的挑戰下保持著韌性，并呈現出新的趨勢和動向。在政策和經濟的雙重影響下，?融市場及其相關?業正不斷調整和適應新的環境。對于投資者??，尋求更穩健的投資選擇，包括財富管理領域的多樣化投資，成為當前趨勢之?。同時，隨著中國和其他市場的發展，財富管理?業在政策?持和市場需求推動下，將逐步朝著更加專業、多元化和個性化的?向發展，以滿?不斷增?的投資者需求。122024中國藝術品?融市場發展藍?書值規律以及發展趨勢觀望態度。此外，知名藏家劉益謙和王薇的藏品進?拍賣市策并有效管理?險。2024中國藝術品?融市場發展藍?書藝術市場與房地產、證券市場股票、房地產和藝術品被認為是投資的三?品種。通常情況下，股票投資?檻較低且操作簡便，因此吸引了?量投資者；房地產則需要較?的資?投?定關聯，但它們也各有差異。（1）藝術市場與房地產、證券市場的關聯從關聯性?度來看，?般來說，藝術品市場與房地產市場通常呈現正相關關系，相?之下，它們與股票市場的關系可能呈現負相關關系。根據資產替代理論，投資者會根據不同資產的?險和收益情況，調整其資產組合以實現最?化收益。在貨幣超發和通貨膨脹預期較強的情況下，股票市場的?收益率使?們轉向資產替代，這種股市?熱往往會導致投資房產和藝術品的資?流向減少。這種替代效應導致藝術品市場與股票市場呈現負相關。例如，在2003-2005年，內地藝術品市場蓬勃發展，與此同時房產市場也上漲，?股票市場則低迷；2006-2007年，股票市場飆升，?藝術品和房產市場出現調整；2009年春季，藝術品和房產市場再次上漲，?A股市場卻迅速下滑；2014年7?22?開始的A股??市再次吸引了藝術品市場的資?，導致拍賣成交額下降[26]。然?，股票市場與藝術市場也存在財富效應。股票收益預期和實現的財富效應會刺激消費和投資?出。認為股票市場相對于實業較易賺錢的?會將股票收益投資于藝術品。在這種情況下，藝術品市場的價格上漲滯后于股票市場。財富效應使得藝術品市場與股票市場呈現正

相關關系。正負效應并存，取決于不同情況下哪?種效應更為顯著。這也是導致不同時間和市場研究結果可能不同的主要原因。藝術市場與房地產、證券市場的區別這三種資產類型中，股票市場的?融化程度最?。股票具備份額化、完善的價值評估體系以及連續性的撮合交易，這使得各種類別的股票能夠?縫交易。房地產市場雖具有較?的?融化程度，主要通過按揭貸款進?銷售，但由于價值評估的個性化特點，其估值存在較?差異。藝術品雖然以藝術家的名義進?交易平臺，類似于股票以上市公司名義交易，但這容易讓外?或初學者忽略藝術品之間的巨?價值差異。?多數藝術品由于缺乏流動性，?法進?拍賣市場等流通環節。即便進?流通環節，只有少數藝術品能成為類似藍籌股的硬通貨，?那些因聲名卓著?成為頂級資產的天價藝術品更是鳳?麟?。因此，藝術品雖然在形式上類似于股票，但實際上更接近房地產，其價值往往與流動性密切相關。藝術品最獨特的地?在于，即使在藝術市場繁榮周期，藍籌甚?天價藝術品的價格會有所不同，但其保值增值功能卻是相對穩定的，不易受到撼動。142024中國藝術品?融市場發展藍?書藝術?融市場藝術市場是指以商品形式進?的藝術品交易，藝術品?融化是將藝術品轉變為投資品，實現?融資本與藝術品收藏、投資的結合，將藝術資源轉化為?融資產。這種?融化主要通過藝術品產權交易、藝術基?、藝術銀?與信托、藝術品按揭與抵押、藝術品典當與租賃等多種形式來實現[27]。然?，藝術品?融化?臨的主要?險包括估值?險不確定性、投資者對藝術品投資缺乏經驗、公眾對藝術品投資理念的認知不?以及相關法律?險[28]。盡管2022年經濟充滿不確定性，藝術市場仍展現出疫情后的復蘇勢頭，并繼續保持強勁增?。雖然?融市場波動，各國央?在應對通脹???臨挑戰，中國內地和?港的藝術品銷售在應對新冠肺炎的過程中有所放緩[29]，但美國股市的回暖重新鞏固了其在全球主導地位，并對藝術市場產?了積極影響。去年11?，佳?得在紐約舉辦了保羅·艾倫的杰出藏品拍賣會，成交額超過16億美元，成為歷史上成交額最?的拍賣會之?[30]。藝術品投資的收益[31]藝術品投資不僅旨在滿?審美、?化傳承和社會地位等精神需求，同時還可能帶來?定的財務回報、資產配置和?險分散效應。針對?凈值??的調查顯示，新興市場的藝術品投資者更更傾向于追求財務回報[32]。然?，研究表明，藝術品的回報率并不顯著優于傳統?融資產，且通常伴隨著較?的?險[33]。盡管有些研究發現，藝術品的收益率?于債券，但其收益率仍低于股票，并且與其他?融資產的相關性較低。即便如此，藝術品投資在資產配置中仍具有?定的積極作?[34]。然?，藝術品市場的波動性較?，持有成本?且流動性較差，這些都構成了投資該市場

的挑戰。與?融資產相?，藝術品價格更受到個性化價值和審美享受的影響[35]，在提供審美享受和社會認可??，藝術品具有獨特優勢。有些研究認為，藝術品的精神回報可以在?定程度上彌補其較低的財務回報[36]。總體??，藝術品投資在財務和精神層?都展現出獨特的優勢。投資者購買藝術品主要是基于對其審美價值和品味的追求，同時也能夠為擁有者帶來精神上的愉悅和提升社會地位的美譽。對于收藏者??，這種精神層?的享受在?定程度上彌補了藝術品在財務回報上的相對不?。152024中國藝術品?融市場發展藍?書藝術品投資收益與宏觀經濟情況及社會消費?平的關聯性[37]。?本的案增，影響了國際藝術品市場的收益率[38]。?要性[39]。這些研究顯示了藝術品市場與宏觀收藏投資需求中國具有悠久的?化傳統，藝術品收藏在中國既是傳統，也與現代商業，尤其是?融業相結合，發展為?種集投資和收藏為?體的需求。這種需求使得藝術市場逐漸分化為消費市場和專業收藏市場，后者更專注于挑選和發現藝術品的價值，與?般的商品銷售市場有著顯著的區別。在藝術品收藏投資市場中，中?凈值?群、?營企業和藝術品基?等扮演著重要??。機構購藏藝術品不僅涉及到產業布局、?化品味和社會聲譽，還牽涉到社會責任和資產配置等多個??。?些?盈利組織，如藝術基?會等，

也積極參與藝術品的收藏和投資。在中國社會中，?們普遍認同藝術品作為財富的?部分[40]。由于藝術品投資的財務收益和資產配置?藝術品財富管理市場，例如藝術品質押融以及藝術品保稅等商業模式也備受關注[41]。藝術市場的供給?等中介機構，以及?藝品、設計品和衍?品?重要影響。藝術品價格上漲刺激了在世藝術家創作和收藏家或機構的釋出藝術品，增加了供給；反之，價格下跌則導致市場供給減少。不同的市場需求和價格變化對藝術品市場的供給渠道影響各異。低端藝術品市場的供給彈性較?，??端藝術品市場的供給彈性較?。?些名家的精品以及已故知名藝術家的優秀作品相對稀缺，?乎沒有供給彈性[42]。藝術品的創作是藝術家個性化的創造，?創作者的靈感、想象?和創造?是藝術品創作的關鍵。在美術史上著名的藝術家通常以其獨特的創新和杰出的貢獻?著稱。與?般商品供給機制不同的是，雖然藝術家渴望有體?的?活，但最好的作品往往源?于內?情感的迸發和推動，?并?完全是?錢酬勞所驅使[43]。162024中國藝術品?融市場發展藍?書藝術市場?態與交易模式藝術市場分為?級市場和?級市場。?級市場通過各類展覽、國際藝術博覽會等渠道發掘藝術家的初始收藏價值；?級市場則以拍賣會為核?，提供專業的交易服務。這兩個市場涵蓋了藝術品的營銷、鑒定估值、流通、保管、版權等多??的專業服務。從市場結構來看，頭部企業在學術研究、營銷傳播、鑒定估值等??具有顯著優勢；?博物館、美術館和基?會等?盈利機構則通過提供公共產品和服務，對藝術品市場的資?來源、藏品管理、市場定價以及商業活動產?直接影響[44]。?價藝術品通常來?知名畫廊、博覽會和拍賣?。由于藝術市場的信息不對稱，購買者對專業??的評估和市場環境依賴性較強。藝術品市場是?個復雜的?態系統。藝術品因其稀缺性、不可替代性和精神性等獨特特征，其價格受到需求、供給、服務、產業鏈和流通鏈等多重因素的相互作?影響。在這個?態系統中，資?流、信息流和物流等各個??交織互動，其中信息流是關鍵的主導因素。同時，?化政策環境、社會潮流、藝術品質量以及藝術家聲譽等多??因素也對藝術品市場產?重要影響[46]。科技的發展對藝術市場產?了深遠的影響。數字化和互聯?的普及改變了傳統的藝術品?產、傳播和交易模式，推動了線上藝術品交易的發展。互聯?平臺通過數據分析客戶消費偏好，實現更精準的營銷，同時提升了藝術品的?化魅?和市場影響?。這?趨勢使交易更加便捷，實時競價和?付跨越了時間和地域的限制，提?了市場效率[47]。中國藝術市場及其與??藝術市場的區別中國藝術品市場在近??年來迅速崛起，并成為全球最快、最為活躍的市場之?[48]。隨著經濟增?和?們收??平提?，中國藝術品市場?1990年代開始邁?快速成?的階段。與此同時，中國的藝術品市場在全球占據著重要地位，特別是在2009年后，與美國和英國?頭并進，共同占據全球藝術品市場80%以上的交易份額。這?市場蓬勃發展背后伴隨著科技進步，信息傳播便捷性提?，以及全球范圍內收藏家增加和市場國際化[49]。

中國藝術品市場發展與國內?凈值??的收藏需求密切相關，尤其是隨著中國中產階級的迅速壯?，對藝術品的消費需求逐漸增加。藝術品不再僅僅是財富的象征，更成為對歷史、?化和科技發展的認知和尊敬的體現。盡管中國藝術品市場起步較晚，但其發展速度和收益率已遠超歐美市場[50]。相?之下，??國家的藝術品投資是企業和家庭資產配置的重要?式，被視為與股票、房地產?頭并進的投資選項。這種趨勢源于英國鐵路基?會在1970年代的成功案例。??年來，藝術品與?融資本相結合，催?了多種藝術品?融形式。在歐美，藝術品投資被視為?種避險的投資?式，有些持有藝術品的投資者或收藏家甚?將其作為抵押物獲取貸款?持[51]。在中國藝術市場中，許多購買者更加注重藝術品的投資回報和升值潛?，??藝術本身的興趣或審美需求[52]。在2008年的華爾街?融危機后，“資產配置”成為?種流?的投資理念，推動了藝術品市場的發展，特別是在2011年之前，中國藝術品市場曾達到了全球最?的地位[53]。另???，中國藝術市場?臨著?系列挑戰與危機，主要是收藏家主體的?化?準亟待提?；隨著藝術品交易凈值的擴?，歷史?化身位與判斷價值標準之間的錯位逐步顯露出來，尤其凸顯在當代藝術??。同時，當代中國社會的發展轉型也為藝術品市場的發展創造了許多機遇，其中最?機遇就是藝術品三級市場。有研究指出，當代中國?興未艾的產業?命，由“新?科建設”引領的改?實踐項?，極有可能成為藝術品三級市場的孵化器[54]。172024中國藝術品?融市場發展藍?書藝術品市場的發展特點和趨勢根據Artprice與雅昌聯合推出的2022年度藝術市場報告，2022年全球拍賣總成交額為165億6美元，總成交70.4萬多件拍品，較2021年增?4.7%，流拍率低于疫情前[55]。（1）中國、美國、英國占全球拍賣業績主導，亞洲藏家在?端市場表現突出從投資區域來看，美國、中國和英國在2022年占全球藝術品拍賣市場業績的81%。從變化來看，中國藝術市場在2022年較2021年減少了20億美元，從59億下降到39億（下降34%），成交率34%，與全球平均成交率的65%仍有較?差距，這與新冠疫情和管控政策的影響有關。美國拍賣交易?額增?了15億美元，達到73億美元的歷史?位，占全球業績的44%；并且，美國拍品數量在2022年超過15.8萬件，占全球拍賣量的22%。英國市場在2022年已恢復?疫情前?平，達到21億美元，較2021年增?8%[56]。蘇富?與佳?得在2022年拍賣成交額的地理分布也顯示出同樣的特點。紐約拍品成交額分別占蘇富?和佳?得拍賣總成交額的57.9%和69.7%，倫敦成交額分別占22.2%和15.6%，?港則占12.2%和8.2%。這與美國、英國和中國在拍賣市場的業績表現反應?致。亞洲藏家近年在頂級拍品的藝術市場上表現突出。根據蘇富?所提供的數據，2018?2022年間，百萬美元以上藝術作品的競投者近1/3（32%）都來?亞洲。他們主要競投百萬美元以上的中國古代書畫和藝術品，但當代藝術市場和印象派及現代藝術市場在這五年內亦?亞洲競投者相繼加?，兩個?類分別有18%和17%競投者來?亞洲。亞洲競投者的?數和北美競投者?乎?致，北美排?第?（34%），亞洲第?（32%），歐洲緊隨其后（29%）。中國藝術作品在因疫情封城的三年內仍展現頑強韌性。?2020年起，?對?港與中國內地嚴厲的封城措施和經濟不確定因素，百萬美元以上成交的中國古代書畫與藝術作品數?和總成交額雖不?疫情前的成績，但仍然穩定[57]。182024中國藝術品?融市場發展藍?書（2）藝術品頭部效應明顯根據蘇富?《頂流：2018–2022年百萬美元以上的頂級藝術作品市場》報告顯示，雖然百萬美元以上的藝術品在整體拍賣品中所占?例極少，但它們是蘇富?、佳?得和富藝斯藝術市場的關鍵?柱。2018?2022年的數據顯示，這些頂級作品僅占所有成交拍品數量的4%，卻貢獻了整體拍賣成交額的74%，總成交額達到421.3億美元，其中約313.5億美元來?百萬美元以上的頂尖作品。2022年，這?市場表現達到空前?度，總成交額增?了20.8%，達到81.5億美元。在這?年，成交價格超過2,000萬美元的作品占據了所有百萬美元以上作品總成交額的45.2%，表現尤為突出。例如，桑德羅·波提且利的《?持圓形圣像的年輕男?》在2021年以9,220萬美元成交，成為這?期間的亮點之?。Artprice與雅昌聯合發布的2022年度藝術市場報告也反映了這?趨勢。2022年，有6件拍品的成交價格突破1億美元，?2017年這?數字僅為3件。相?之下，全球范圍內90%的作品成交?額在12,500美元以下，其中超過?半的作品成交?額不?800美元。平價市場交易的數量龐?，可能與年輕藏家的積極參與有關，??端市場在成交?額上的絕對優勢進?步凸顯了頂級拍品的頭部效應。全國藝術品NFT拍賣價格市場分布（2022年）90%的作品成交?額90%的作品成交?額在12,500美元以下70%的作品成交?額在2,221美元以下50%的作品成交?額在762美元以下1,683件成交?額超過百萬美元等級作品24件拍品超過5,000萬美元6件拍品超過1億美元平價市場 ?端市場192024中國藝術品?融市場發展藍?書（3）職業機構占交易主導，交易?式更加多元拍賣?、藝廊、 藝術展覽是藏家、藝術家與業內??交流的傳統空間，但疫情迫使這些場地暫停開放，活動亦?奈停辦，促使藝術?業從實體空間轉向?上平臺售賣藝術作品[58]。根據ArtTactic的研究及佳?得、蘇富?官?的拍賣數據，2018年蘇富?、佳?得和富藝斯的?上拍賣總成交額僅為1.16億美元，?到2022年，這?數字已增??近9億美元。佳?得官?數據顯示，2023年上半年，近80%的競投來?線上平臺，與疫情前的2019年（45%）相?，?乎翻了?番。現場拍賣中，48%的競投來?數碼平臺（包括Christie’sLive?上競投平臺及?上書?競投），?五年前這??例僅為25%。?站吸引了680萬獨?訪客，與去年同期相?增?了8%[59][60][61]。盡管如此，隨著疫情結束，佳?得的私?洽購業務在2023年上半年成交額為4.84億美元/3.88億英鎊，與2022年上半年相?下降了19%。根據蘇富?的數據，2020年，該拍賣?中逾百萬美元的私下交易藝術作品總成交額達到14.1億美元。盡管這?數字在2022年略有下降（10.5億美元），但百萬美元以上藝術作品的私?市場成交額仍?2019年（8.035億美元）?出30.8%。整體來看，2018?2022年頂級作品的成交額累計為53億美元，占蘇富?私?交易總額的85.9%，也占所有在蘇富?成交的藝術作品的15.8%。從藝術?類來看，當代藝術在私?買賣中占?最多。根據蘇富?提供的數據，當代藝術作品占其2018?2022年以百萬美元以上私?易?的作品總數的59.6%。印象派與現代藝術為第???類，占作品總數的25.4%。收藏家選擇私?洽購最主要的原因之?，是因為收藏藝術品不局限于?年數次的拍賣會，?是?年四季都在發?。通過私?洽購，藏家有機會在任何時候，都能以最佳價錢購?頂級藝術品。私?洽購是協助客戶買賣藝術品的理想途徑。私?洽購服務使客戶能夠更好地掌握價格和買賣時機。有些客戶可能不愿意讓太多?知道??需要釋出藏品，但是卻不介意私下放售。?且現場拍賣和藝術博覽會?多改期或延期舉?，眼下能夠買賣藝術品的機會并不多[62][63]。202024中國藝術品?融市場發展藍?書（4）年輕?代加深對收藏的參與根據蘇富?《頂流：2018–2022年百萬美元以上的頂級藝術作品市場》報告，年輕?代，尤其是千禧世代（1981–1996年出?）和Z世代（1997–2012年出?）的藏家在頂級藝術市場的參與度逐漸增加，達到了52.5%和6.2%[64]。雖然?戰后出?（1946–1964年出?）的?代是競投百萬美元以上藝術品的主要年齡層，但其參與度正在下降。在2018年，?戰后出?的藏家占競投?數的48%，但到2022年已下降?40.6%。與此同時，X世代（1965–1980年出?）和千禧世代的競投?數有所增加。2018年，X世代占競投?數的32%，?千禧世代只占7%；到了2022年，這兩者分別增?35.6%和16%[65]。這些年輕投資者除了追求情感和思想上的刺激外，也更加關注投資回報。根據美國銀?2022年的《美國富豪私?銀?研究報告》（PrivateBankStudyofWealthyAmericans），年輕?代越來越關注藝術品等另類資產。報告發現，43歲以上的?凈值??中，只有5%表示將在投資組合中增加藝術品等另類項?，?在21?42歲的年齡層中，這?數字升?16%。這種趨勢預計會持續下去[66]。對年輕?來說，藝術收藏不僅是?活品味的象征，還是推動社交圈?和慈善活動，以及明智投資選擇的?部分[67]。在財富繼承??，年輕?代不僅來?數碼科技等迅速發展的領域賺取?收?，還開始繼承??的財產。據經濟學家估算，?戰前和?戰后出?的兩代?將約有30萬億?68萬億美元的財富傳給下?代，這被描述為有史以來最?規模的跨代財富轉移，將進?步推動年輕?代對藝術品的投資[68]。此外，成?于互聯?時代的年輕藏家對數字收藏品和NFT藝術也表現出更?的興趣。隨著更多年輕?進?藝術投資市場，市場將迅

速反映出他們的品味和選擇，這將深刻影響不同藝術家和藏品?類的市場[69]。（5）?級市場縮?，?級市場持續活躍2023年?港秋季第?輪拍賣，9個專場4個拍賣公司成交額都低于春拍。其中，備受關注的是蘇富?舉辦的“?途：劉益謙與王薇伉儷收藏精選”專場。專場上拍39件拍品，最終成交29件，成交率74.4%，總成交額5.45億港元，遠低于此前最低估價（拍前總估價達7.45億?10億港元）。領銜專場的意?利藝術家亞美迪歐·莫迪?阿尼的《寶麗特·茹丹肖像》最終以2.7億港元成交，占總成交額的50%。在拍賣前備受關注的史丹利·惠特尼（StanleyWhitney）、?衛·霍克尼（DavidHockney）、草間彌?、趙?極、吳??、張荔英、丁?、賈藹?、藤?嗣治、梁遠葦等多位藝術家的共10件作品流拍。這或許反映了當前市場形勢下?級市場藝術品收藏者信?不?的狀況[70]。與此同時，?級市場保持著活躍的態勢。例如，2023年的上海?岸藝博會成為?2014年創?以來參展畫廊最多的?屆，吸引了129家國際和國內展商參展[71]。2023年的ART021藝博會則迎來了16個國家及地區、34個城市的150家展商參展，成為?2013年創辦以來規模最?的?次藝博會[72]。同年，2新加坡也舉辦了有史以來規模最?的地區性藝博會?屆新加坡藝博會（ARTSG）。總體??，2023年藝術市場呈現出?級市場交易量減少的趨勢，尤其是在?途專場中，成交額未達預期，多件作品流拍，反映出?級市場藝術品收藏者的信?不?。與此形成鮮明對?的是，?級市場則展現出持續活躍的態勢。這種?級市場與?級市場的對?，突顯了當前藝術市場交易模式的變化趨勢以及不同層?的市場動態。212024中國藝術品?融市場發展藍?書中國?物政策與?物藝術品市場?物保護法的演進?1982年頒布以來，《中華??共和國?物保護法》已經歷了多次修訂和演變，最新的修訂于2022年加?全國???法計劃。最初的版本包含8章33條內容，涉及?物保護的多個??，如?物保護單位、考古發掘、館藏?物、私?收藏?物、?物出境等。經過多次修訂，2002年的修訂版本在對?物范圍進?拓展的同時，強調了?物保護?作的指導?針和不可移動?物的所有權。2022年的修訂計劃則主要包括堅持保護第?，進?步完善?物保護管理制度；促進合理利?，推進?物資源數字化采集和展示利?；加?處罰?度，進?步打擊違法?為；加強?物追索，促進國際交流與合作?個??。此次修訂旨在進?步加強對?物的保護與管理，提出更加明確全?的法律規定，以滿?現實需求和?物保護的發展趨勢。修訂后的《?物保護法》將更好地適應不斷變化的?物保護需求，為?物保護?作提供更有?的法律?持。?物收藏的影響因素在新中國成?初期，?物市場主要以傳統?式運作，?間的?物經營以私?店鋪為主，但隨著社會主義改造，?物被歸為國有。這導致?部分?物店鋪被合并，成為公私合營單位，?于服務國家經濟和出?創匯。到了??年代初，隨著市場經濟的推動，?物市

場逐漸活躍起來，?物交易在國內外開始增加。但是，?間從事?物經營的商戶也在此時逐漸增多。不久之后，中國?物市場進?了?個蓬勃發展的階段，?型拍賣?的成?以及中?型?物經營企業的興起，使?物市場呈現出前所未有的發展態勢。隨著改?開放的深化，對?物經營?為也進?了規范[73]。近30年來，中國?間?物市場迅速發展，呈現出與其他市場不同的特點。第?，傳統與現代并存。?物市場不僅有傳統的?物商店和古玩市場，也有新興的?絡拍賣、?物藝術品?融等交易平臺。第?，?級和?級市場之間存在錯位，?絡拍賣和拍賣?在市場中處于較強勢的地位，?傳統?物商店和古玩市場則?臨著擠壓。第三，從個體收藏投資向機構?融性投資的轉變，?們逐漸關注?物的投資價值，市場逐步轉變為機構?融性投資。第四，賣?市場在主要市場導向中占據主導地位，?買?則處于相對被動的局?。在宏觀環境??，法律法規、財政稅收政策和?融投資政策對?物收藏市場產?重要影響。法律法規對?物流通的規范起著?關重要的作?。財政政策??，對博物館和?間收藏領域的?持有助于?物市場的發展。稅收政策則可以促進?物市場發展。近年來，中國多次下調?物進?關稅和增值稅率，加速了流失?物的回流。?融政策??，?物藝術品?融服務對銀?、保險、證券、基?、信托等領域產?影響，?融政策也對?物收藏市場有?定的影響。222024中國藝術品?融市場發展藍?書[75][75][76]

?物市場的發展趨勢2022年，中國?物藝術品拍賣在全球范圍內呈?幅收縮態勢，總成交額達到41.2億美元（277.3億元??幣），同?上年下跌了44%，為2010年以來最低。其中，中國內地的拍賣成交總額縮減尤為嚴重，達27.8億美元（187.1億元??幣），同?下滑了53%，占到全球中國?物藝術品拍賣總成交額的67%。?2022年海外的中國?物藝術品拍賣也同?去年下降了12，為13.4億美元（90.2億??幣）[74]。2022年，海外各地區中，亞洲地區（不包括中國內地）的成交額為9.8億美元（65.9億??幣），較上年下降了9%；歐洲地區的成交額為1.8億美元（12.6億??幣），較上年收縮了26%，但仍?于北美地區的1.6億美元（11.4億??幣）。北美地區的成交額也同?下跌了9%。從市場供給和成交表現來看，海外地區的中國?物藝術品上拍拍品數量基本與2021年持平，盡管成交拍品數量略有下降，但各主要地區的中國?物藝術品拍賣平均成交價均呈下降趨勢。北美地區同?下降了7%，亞洲地區（不包括中國內地）和歐洲地區則分別下降了20%和16%，其中歐洲地區的平均成交價降?歷年最低。盡管如此，亞洲地區（不包括中國內地）的上拍拍品數量和成交拍品數量同?去年分別增?了12%和14%。雖然尚未完全恢復?疫情前的規模，但亞洲（不包括中國內地）是海外各主要地區中唯?在中國?物藝術品拍品數量上實現同?增?的地區。此外，該地區的成交率也達到了歷年來的最??平，達到71%[77]在各主要收藏板塊中，中國瓷?雜項板塊在海外地區的總成交額實現了1%的微弱增?。但在中國內地，其上拍數量和成交數量相應下跌了20和15，成交額同?下滑了56%。中國書畫板塊在海外地區的成交總額下跌了14%，在中國內地則下跌了54%。其中，表現最亮眼、位列成交價榜?的中國書畫拍品為在?港蘇富?成交的張?千《仿王希孟〈千?江?圖〉》。成交價達3.1億??幣（4721.7萬美元），刷新了張?千的個?成交記錄，也是2022年全球中國?物藝術品拍賣成交之最[78]。232024中國藝術品?融市場發展藍?書2022年，?價區間成交的中國?物藝術品拍品數量在海外地區相對保持了穩定。成交價超過?億元??幣的超?價中國?物藝術品拍品共有5件，少于2021年的7件。但在中國內地市場，成交價?于?千萬??幣的拍品數量同?銳減了57%，僅為140件。?成交額?于?億元??幣的拍品僅有中國書畫板塊的?件。同時，作為?撐著市場主體的中價區間，50萬-1千萬??幣的中價區間內成交拍品數量也同?縮減了47%。在這兩個區間的共同作?下，2022年中國?物藝術品內地市場的總成交額和成交均價都?幅降低了50%以上[79]。2022年，存在于中國內地藝術品拍賣市場的結算問題有所改善，截?2023年5?15?，中國內地的拍賣總成交額結算?例達54%，為2016年來最佳。?價區間的拍品中，完全結算的拍品數量?例則提升?41%[80]。總結與展望綜上所述，中國?物藝術品市場在法律法規、市場演變和成交趨勢等??經歷了多重發展與變遷。《?物保護法》的修訂體現了對?物保護管理制度的不斷完善與強化，以適應不斷變化的?物保護需求。在市場??，近年來中國?物藝術品拍賣市場呈現出強勁的復蘇跡象，尤其在海外和中國?陸，總成交額顯著增?，不同類別的?物拍品也展現出獨特的市場表現。古代書畫和瓷?雜項板塊成為市場關注的焦點，顯示出強勁的市場需求和價值。然?，市場結算問題依然存在挑戰，拍品結算?例偏低成為市場關注的主要問題之?。展望未來，中國?物藝術品市場將繼續?對新的發展趨勢和挑戰。隨著《?物保護法》的修訂和完善，?物保護與管理將更加規范和明確，有望為?物藝術品市場的健康發展提供更強有?的法律?持。同時，隨著全球市場的不斷變化和?物藝術品市場需求的演變，市場格局可能會出現更多變化，特別是在不同類型?物拍品的交易??。解決拍品結算問題、進?步優化市場結構以及促進?物藝術品的展示和推?將成為未來市場發展的重點?向之?。隨著技術的進步和?化交流的加強，中國?物藝術品市場有望在全球范圍內發揮更加重要和積極的作?。242024中國藝術品?融市場發展藍?書與展望在過去兩個世紀中，國際藝術市場逐漸形成了三個主要的交易中?：?港、紐約和倫敦，分別代表亞洲、美洲和歐洲。然?，過去??年的變遷為亞洲市場帶來了重新組織的機遇和挑戰。倫敦，作為傳統的歐洲藝術交易中?的中?，正?臨英國脫歐帶來的不確定性和地位動搖；相?之下，紐約的市場地位保持相對穩定。與此同時，亞洲藝術市場的發展顯著受到地緣政治和經濟因素的影響，這在頂級藝術品交易的數據中得到了體現。佳?得拍賣?的數據顯示，今年上半年頂級藝術品交易數量較多，再次凸顯了亞洲市場的增?潛?和重要性。本章將從城市發展的?度探討亞洲藝術市場的歷史演進、現狀及未來前景，分析的維度包括歷史地理、財富管理、藝術市場結構和政策?持。以中國為核?，本章選取?港、北京和上海作為代表城市，并與新加坡進?對?分析，突出亞洲地區在國際藝術交易中所扮演的重要??及其?臨的挑戰。2024中國藝術品?融市場發展藍?書?港：亞洲國際藝術品交易主陣營2022年，受到疫情影響，?港的秋季拍賣業績出現了下滑。然?，?港仍然是亞洲國際藝術品交易的主陣營。其發達的社會?貌、頂級的交易服務?平以及全球性資源的?度聚集，為?港藝術市場的發展奠定了堅實基礎。歷史地理?港位于中國華南沿岸，北接?東省，?臨珠江?和澳?，南望南中國海。作為中國珠江?的港?城市，?港擁有獨特的歷史背景，?期以來是中國對外貿易的重要窗?。維多利亞港地處九?半島和?港島之間，?深港闊，適合港?開發和航海貿易，這?地理優勢使?港成為國際貿易和航運中?，吸引了?量國際貿易、航運和物流公司，推動了海上貿易的繁榮。?港地理上緊鄰中國內地，與中國保持著密切聯系。?1997年回歸以來，作作為特別?政區，?港享有?度?治權，包括法律、貨幣和經濟政策的獨?性，使其成為連接中國內地和國際市場的橋梁，能夠充分利?中國發展的紅利。?港在中國改?開放政策中發揮了重要的作?，成為中國企?向國際的重要?戶，以及國際企業進?中國市場的關鍵窗?。?港延續的普通法制度，強調法治、契約權利和產權保護，使其成為?個法治嚴謹的地區，吸引了國際企業和投資者，促進了與全球的貿易和?融往來。?化上，?港?直是中??化的交匯點。雖然受到英語和???化對?港的深遠影響，但?港仍然保留了濃厚的中國?化傳統，如儒家思想和本地廟會等傳統習俗。“兩?三語”的語?環境為?港的社會經濟繁榮提供了?持。總的來說，?港的歷史和地理位置使其成為?個融合了??和東?的元素的獨特地區，擁有法治優勢、發達的貿易和?融體系，以及與中國內地的密切聯系，為其經濟繁榮和多元?化發展奠定了堅實的基礎。財富管理這三種資產類型中，股票市場的?融化程度最?。股票具備份額化、完善的價值評估體系以及連續性的撮合交易，這使得各種類別的股票能夠?縫交易。房地產市場雖具有較?的?融化程度，主要通過按揭貸款進?銷售，但由于價值評估的個性化特點，其估值存在較?差異。藝術品雖然以藝術家的名義進?交易平臺，類似于股票以上市公司名義交易，但這容易

讓外?或初學者忽略藝術品之間的巨?價值差異。?多數藝術品由于缺乏流動性，?法進?拍賣市場等流通環節。即便進?流通環節，只有少數藝術品能成為類似藍籌股的硬通貨，?那些因聲名卓著?成為頂級資產的天價藝術品更是鳳?麟?。因此，藝術品雖然在形式上類似于股票，但實際上更接近房地產，其價值往往與流動性密切相關。藝術品最獨特的地?在于，即使在藝術市場繁榮周期，藍籌甚?天價藝術品的價格會有所不同，但其保值增值功能卻是相對穩定的，不易受到撼動。?先，作為亞洲財富管理的中?，?港?期以來吸引了?量的國際?融機構和投資者。然流，特別是年輕?代（?。如果不可以的話，這句建議之間刪除）?，潛在客戶群體的減少可能影響財富管理業務的增?前景。此外?港正?臨???齡化和低?育率的問題，這可能導致養??和醫療保健成本上升，進?對經濟及財富管理業務產?不利影響。在此背景下，家族財富的規劃和管理需求也可能發?變化，要求?業更為靈活地應對這些挑戰。盡管?臨諸多挑戰，?港的財富管理機構對未來依然持樂觀態度。據畢?威的報告顯示，多數受訪者預計未來?年內財富管理?業將保持增?，?些受訪者甚?預期增?率將達到兩位數。這種樂觀預期主要受益于政府出臺的?系列激勵政策，例如家族辦公室稅務機制的優化和資本投資者?境計劃的修訂，這些政策推動了超?凈值家庭在?港設?家族辦公室，并吸引更多資本流??港市場。此外，?港正在加快對虛擬資產的監管步伐，以滿?超?凈值客戶對虛擬資產的需求。262024中國藝術品?融市場發展藍?書與此同時，財富管理機構正??投資于數字化轉型，以提供更為全?的服務，如投資教育、研究和建議。??智能等新技術的應?，幫助機構更好地理解客戶需求并提供個性化服務，從?提升服務效率和客戶體驗。綜合??，盡管?港的財富管理?業?臨挑戰，其發展前景仍然積極。政府的激勵政策、亞洲經濟的持續增?、新技術的應?，以及不斷增?的客戶需求，均為?業發展帶來積極推動?。未來，財富管理機構需要不斷適應市場變化，提?運營效率，并加強?才吸引與保留，以確保?業的可持續發展。藝術市場與政策?持?先，?港擁有國際拍賣?的永久場地，吸引了蘇富?和佳?得等國際知名的拍賣?在此，設?了永久?期運營的拍賣平臺，為?港藝術市場提供了國際級的拍賣服務，吸引了全球范圍內的藝術品買家和賣家此外，?港不斷完善的藝術基礎設施，如?港故宮和M+博物館，也為藝術市場的發展奠定了堅實基礎。每年舉辦的?港巴塞爾藝術展，覆蓋整個亞洲，更進?步豐富了?港的?化和藝術?態系統。?港實?零關稅政策，這意味著在?港進?的藝術品交易通常不需要繳納進?或出?關稅，從?降低了交易成本，增強了市場的吸引?和競爭?。此外，?港的藝術品交易市場不對特定類型或?格的藝術品表現出明顯偏好，兼容了海外藝術和中國藝術的多樣性，使得各類藝術品都能在?港找到市場。這種開放的政策環境吸引了多元化的藝術品交易，促進了市場的繁榮。盡管?港作為藝術中?在政策上具備多項優勢，近年來的嚴格疫情防控措施對藝術品交易產?了?定的不利影響，導致旅?限制和展覽會的取消或延期，影響了藝術家、收藏家和藝術市場的活躍度。然?，這種情況也促使藝術市場更多依賴數字平臺和在線拍賣，推動了藝術品線上交易的發展。總體??，?港的政策環境使其成為亞洲的藝術中?，吸引了國際藝術品交易并提供了關稅優勢，促進了多類型藝術品的流通。盡管疫情帶來了挑戰，?港仍然保持著其在亞洲藝術交易市場中的核?地位，在全球藝術市場中發揮著重要作?。新加坡：快速崛起的新市場新加坡作為重要藝術市場的崛起，受到多種關鍵因素的推動，包括財富管理?業的發展、政策?持、以及其獨特的歷史和地理位置帶來的?化多元性。這些因素相互交織，共同促進了新加坡藝術市場的快速發展，并對?港作為藝術品交易和?融中?的地位構成了挑戰。

歷史地理新加坡的歷史和地理位置為其藝術市場的崛起奠定了堅實基礎。作為?六甲海峽的要地，新加坡位于連接印度洋和太平洋的關鍵通道上，是國際貿易的重要節點。這?地理優勢使新加坡在印太地區和亞洲整體的地緣政治格局中具有重要地位，吸引了?量國際資本的流?，為其成為繁榮的藝術市場提供了有??持。作為?個港?城市，新加坡擁有發達的商業?明和港??化。?1959年?治以來，新加坡承沿襲了英國的議會制度、法制體系和?商制度，為其藝術市場的發展提供了法律和制度保[81]。新加坡的多元種族融合特征使其成為?個使其成為?個具有全球多樣?化的城市，匯聚了來?世界各地的種族、習俗?化和語?特?。新加坡既在吸收遠東儒家思想的同時，也融合了東南亞的?化的元素[1]。這種?化多樣性為藝術家的創作提供了豐富的靈感和機遇，同時吸引了眾多國際畫廊和藝術機構的?駐，進?步促進了藝術市場的多樣性和活?。財富管理新加坡是世界上最富裕的國家之?，也是東南亞?均收?最?的國家。“??富”的新加坡不斷吸引著?量財富涌?，財富的迅速聚集促使多元?化融匯發展[82]。新加坡?融管理局實施了?項稅收優惠政策，?勵單?家族辦公室在本地進?投資。這?政策降低了投資收?的稅負，吸引了國外富豪在新加坡設?家辦，提?了本地就業率并促進了慈善事業的發展。稅收優惠政策是吸引外國富豪在新加坡設?單?家族辦公室的重要因素之?。根據新加坡現?稅收優惠政策，單?家族辦公室管理的股票、債券、房地產等投資收?被視為財富管理服務收?，享受與財富管理服務提供商相同的稅收待遇，僅需按照5%的稅率繳納稅款，遠低于?般公司投資收?的稅負。此外，這些投資收?還可免除新加坡的資本利得稅和股息稅，并享受增值稅、遺產稅等多項優惠政策。這種稅收優勢推動了新加坡單?家族辦公室的快速增?，管理的總資產規模顯著上升。然?，由于這些財富中的?部分并未投資于新加坡國內，導致本地就業機會的增?低于預期。同時，新加坡?融管理局對單?家族辦公室的洗錢和避稅活動進?了嚴格監管[83]。財富管理?業的發展對藝術品市場作為財富管理交易平臺之?產?了重要影響。新加坡及其所在的東南亞、印度等新興經濟體的崛起，加上許多來?中國?港和臺灣的公司遷移?新加坡，使得當地的藝術市場受到了越來越多的關注和重視。272024中國藝術品?融市場發展藍?書藝術市場與政策?持新加坡政府的政策?持對藝術市場產?了顯著的積極影響。20世紀90年代，新加坡政府提出了將城市發展的重?轉向提升?化內涵的戰略?標，?圖將新加坡打造為國際藝術舞臺的重要?量。為此，國家藝術委員會開始提供?量資?以?持藝術和?化的發展。進?21世紀，新加坡政府進?步加?對藝術的扶持?度，不僅?持本?藝術家的職業發展，使其能夠在國際上獲得更?的影響?，還資助了多項國內?化活動和藝術展覽。例如，2006年?屆新加坡雙年展的舉辦、2008年新加坡藝術學院的成?、2010年“藝術登陸新加坡”博覽會的啟動、2013年新加坡藝術周的推出，以及2015年新加坡國家美術館的落成開館等。這些舉措表明，新加坡正在逐步落實其2000年提出的?藝復興城市計劃（RenaissanceCityPlan,RCP）”，致?于將新加坡發展成為?個世界級的藝術中?[88]。疫情期間，新加坡采取了較為寬松的防疫政

策，使其藝術市場受到的沖擊相對較?。在拍賣領域，蘇富?在時隔15年后重返新加坡舉辦拍賣會，佳?得也宣布擴?對東南亞市場的投資，并在新加坡舉?秋季拍賣預展。2022年，蘇富?在新加坡的拍賣總成交額?預估價?出約25%，成交率達到94%。在畫廊??，??畫廊和當代唐?藝術中?今年在新加坡開設了新空間；藍籌畫廊如厲蔚閣和??畫廊等也陸續擴展其在新加坡的業務，并任命了新的地區總監以負責畫廊在東南亞的藝術活動。2023年，新加坡迎來了有史以來規模最?的地區性藝術博覽會——由UBS與TheArtAssembly合作舉辦的?屆新加坡藝博會（ARTSG），這?盛會有望為新加坡重新建?與全球藝術市場的聯系[89][90]。綜上，在政策的?持，?化多元性和財富管理的發展的共同作?下，新加坡藝術市場取得了快速發展，進?步鞏固了其在全球藝術市場中的地位，使其成為?個備受矚?的當代“藝術新中?”。282024中國藝術品?融市場發展藍?書北京：?化中?示范作?下的藝術市場基于?都區位優勢，北京憑借其強?的虹吸效應迅速吸引了全國各地的藝術?才，并匯聚了藝術市場中的重要買家和賣家。。在政策?持、?才集聚和經濟發展等多重因素的推動下，北京的藝術市場份額持續擴?，畫廊和拍賣?表現尤為突出，為藝術?融的發展提供了良好的?態環境。歷史地理北京作為世界知名古都，有著3000多年建城史、860多年建都史，豐富的歷史?化是?張?名?，也是中華?明源遠流?的偉??證。新中國成?以來，?化中??直是北京重要的?都功能。基于?都區位優勢，北京在藝術資源整合和藝術?才培育等??有得天獨厚的優勢，中華??共和國教育部直屬的唯??所?等美術學校中央美術學院建?于北京，持續輸送?質量藝術?才。藝博會起步早。北京藝術博覽會（ArtExpoBeijing）創辦于1997年，現已成為國內綜合性最?、體量最?、引領藝術發展潮流的藝術盛會，在畫廊、藝術機構與收藏家之間搭建了最?泛、最?效的交流平臺和信息平臺，是京城歷史最悠久、規格最?、??最旺、影響?最強的第?品牌藝術展會。除藝術博覽會之外，北京的拍賣?起步也較早。中國嘉德國際拍賣有限公司最早于1993年5?成?于北京，以從事?物藝術品拍賣經營活動為主，旨在通過拍賣活動，弘揚中華?族?化，提?中國藝術品在世界上的地位和影響；為海內外收藏家和機構提供?個物暢其流、物盡其?的?層次、?品質的?化交流空間。同時期，北京翰海拍賣有限公司于1994年1?成?，以從事?物藝術品拍賣經營活動為主，旨在通過拍賣活動，弘揚中華?族?化，提?中國藝術品在世界上的地位和影響；為海內外收藏家和機構提供?個物暢其流、物盡其?的?層次、?品質的?化交流空間。隨后北京保利國際拍賣有限公司、北京永樂國際拍賣有限公司于2005年在京成?。各地區的藝術市場?對之下，北京區位優勢盡顯，表現也?直較為亮眼，成交量?。財富管理北京作為國家?融管理中?，發展財富管理?業基礎條件良好，市場潛?巨?。?前，北京?融資產總量超過190萬億元，約占全

國?半。2022年，北京?融業實現增加值8197億元，同?增?6.4%，較2021年增加2個百分點，?融業占GDP?重19.7%，創歷史新?；?融業貢獻全市1/5的財政收?，成為?都?質量發展的重要?撐。北京?融資源豐富。從供給端看，在京持牌?融機構超過900家，銀?理財、保險資管、公募基?、私募基?、信托、券商資管等機構的資產管理規模超過30萬億元，占全國同類資產管理規模近30%，私募股權、創業投資管理規模全國第?。從需求端看，北京是全國的資?匯集地，家庭可投資資產總額約16萬億元??幣，?凈值家庭、超?凈值家庭均為全國第?。截?2022年末，北京共有境內外上市公司779家，總市值全國第?；2022年新增境內外上市公司61家，A股融資額1434億元，居全國?位，創近?五年新?。2022年北京各類企業利?多層次資本市場實現直接融資約9933億元，占全國直接融資規模15%，居全國?位。北京證券交易所開市以來運?平穩，?前上市公司超過170家，交易產品不斷豐富，去年?次實現在交易所市場發?政府債券，已累計發?國債和地?政府債券1.26萬億元。北京?融開放持續深化。“兩區”建設以來，外資?融機構在京不斷擴?機構和業務布局，跨國公司本外幣?體化資?池等試點率先在京“破冰”，QDLP、QFLP試點不斷擴展深化。另外，北京還在全國率先開展?融科技創新監管試點、私募股權?級市場轉讓試點，交易?額已超過37億元。292024中國藝術品?融市場發展藍?書北京?融專業?才聚集。北京?融從業?員超過80萬?，CFA持證?占中國的30%。證券、基?、期貨“三位?體”?融領域國際執業資格認可全部落地，?端境外?才從業的便利度顯著提升。2022年，北京制定出臺了《關于推進北京全球財富管理中?建設的意?》，提出了“六個打造”和20項任務舉措。下?步，將充分發揮?融資源豐富、信息交流通暢、客戶群體龐?、交易對?眾多、基礎設施完備、開放?平?等優勢，持續推動?都財富管理?業?質量發展，打造具有國際影響?的全球財富管理中?。同時，截?2021年末，北京銀??化?融余額超630億元。?今已累計為近萬家?化企業提供信貸資?超3700億元，?化?融戶數超3200戶。北京銀?對?化產業的?持也是銀?業的?個縮影。據統計，銀??化產業貸款在過去多年內保持連續快速增?，余額已超過1.6萬億元，為?化企業提供穩定持續的融資服務。不?是銀?業，?融業整體都在發揮著資源配置的作?，通過?化產業的投融資市場，推動必要的資本流向?化與科技融合的重點領域。各保險公司亦在積極創新各類保險產品，推動?化?融服務下沉，化解?化類企業經營中的?險。?化?融全國領跑的北京，在整體財富管理??的環境均有利于藝術?融向好發展。藝術市場與政策?持《北京市推進全國?化中?建設中?期規劃（2019年-2035年）》第84條提出“建設藝術品交易中?”，要求“完善藝術品市場體系，提升交易平臺功能，加快國家對外?化貿易基地(北京)、798藝術區、宋莊藝術?鎮和藝術品產業園區建設，打造制度健全、功能完備、交易活躍的藝術品交易中?。促進國際?物藝術品交易，發揮北京服務業擴?開放綜合試點政策優勢，培育藝術品登記、鑒定、評估、拍賣、展示、保險等全產業鏈，?勵嘉德、保利、瀚海等?批拍賣企業做強做?。”

以798等藝術園區集聚的畫廊群為代表，北京畫廊集中且表現突出。70%的北京畫廊經營年限超過?年，畫廊整體結構穩定，?次增加了畫廊經營成本結構調研數據，部分畫廊展現出向京外拓展趨勢；“藝術家與經營品類”反映出北京畫廊為成熟藝術家投?更多資源，在經營品類上版畫、影像和其他品類藝術品銷售增加，反映出多元化發展趨勢；“年度銷售情況”反映出了畫廊業?臨的挑戰，由于線下活動停擺，2022年的北京畫廊在銷售數量與銷售總額上都呈現明顯下滑，同時，盡管眾多機構開拓了線上平臺，但2022年北京畫廊的線上銷售同?并沒有明顯增?，可?線下場景仍是畫廊銷售的核?。從活動數量來看，北京畫廊活躍度分化嚴重，由于國內畫廊線下活動受限，許多中型畫廊展覽活動銳減，??型畫廊布局全球，仍然在多地參與舉辦了多場博覽會與展覽活動；“藏家情況調研”反映出北京畫廊繼續多領域拓展新藏家，?客戶介紹仍然是畫廊獲客重要?段；在“宣傳與推?”??，宣傳渠道以中?社交平臺和?章宣傳為主，宣傳策略隨著受眾需求?不斷調整，畫廊增加了對于短視頻、新聞稿的關注。除畫廊表現在國內具有代表性之外，北京的拍賣數據也?直較為亮眼。北京?直是全國經濟最富裕、?凈值?群最集中的省市之?。因為扎實的區域經濟基礎及積極的經濟?勢，地區市場的藝術品購買能?和藝術收藏興趣被提?。在每年的春拍、秋拍中，不管市場如何波動，京津冀地區的拍賣市場最為穩定，很?程度上擔當著中國藝術品拍賣市場的?向標。國內重點區域拍賣?帶動其他區域拍賣?的連續發?，推動著中國藝術品市場?上快?道。以2022年下半年為例，從各地區成交額占?分布上可以看出，京津冀地區優勢突出，成交額占?為41.89%，始終保持領先地位。302024中國藝術品?融市場發展藍?書上海：國際化的藝術市場上海藝術市場深受國際?睞，受到了許多關鍵因素的影響，包括歷史地理帶來的開放程度，財富管理的發展、政策?持等。在這些因素的共同作?下，上海藝術市場不斷?向國際。（1）歷史地理上海的地理位置與?化建設為其藝術市場的崛起奠定了堅實基礎。上海地處?江?，作為?江航運的要沖，?近代以來便是我國商業貿易最發達的城市之?，具有?度的開放性和國際化特征，曾?度成為遠東最?的城市，也是江南地區財富和?化的代表。經過百余年的積淀，上海形成了兼容并蓄的城市性格，備受外資企業和投資者的?睞，眾多世界級公司選擇在此設?區域或全球總部。國內外資本的聚集使上海逐漸成為資源匯聚的?地，為藝術市場的發展提供了豐富的國際化環境和先進的資源?持。與此同時，上海的城市建設和?化教育提?了市?的整體素質和審美品位，增加了公眾對藝術的關注度。從藝術機構及活動的密度來看，上海擁有備案博物館和美術館近250家，平均不到10萬?就擁有?座場館，館藏?物和美術藏品超過230萬件/套，每年舉辦約2000場展覽，吸引約2000萬?次觀眾參與，使全市共享藝術帶來的?化效應。隨著“逛展”逐漸成為?種潮流?活?式，“藝術??”不斷增?，公眾的審美觀得到提升，藝術消費能?也得到了有??撐。從城市規劃的?度來看，藝術在上海的地位愈加顯著：蘇州河畔的?型商業建筑內設有UCCAEdge，中?東?路1號的東?美術館坐落于外灘優秀歷史建筑中，?岸藝術區內聚集了?美術館?岸館、余德耀美術館、?岸美術館、油罐藝術中?等重要藝術機構。此外，M50創意園區也在積極打造“藝術、創意、?活”相結合的品牌，推動藝術氛圍的進?步濃厚。在這種?化氛圍中，公眾的藝術認知不斷提?，對?化的認可度逐步深化，這在潛移默化中培養了藝術消費的習慣。業內??指出，藝術鑒賞?的提升和藝術消費習慣的形成是相輔相成的。近年來，上海逐漸呈現出?常化的藝術消費市場，這與“藝術??”的壯?密切相關。沒有全?美育的基礎，國際藝術品交易中?難以具備深厚的?化底蘊。當藝術深?城市的各個?落，融??眾?活，上海才真正具備了成為全球藝術之都的堅實基礎。

（2）財富管理上海憑借其地理優勢，作為?三?經濟圈的核?城市，已成為全國經濟發展最為活躍和居?收??平最?的地區之?。2022年，上海、江蘇和浙江的GDP分別達到4.47萬億元、12.29萬億元和7.77萬億元，三地GDP總量占全國的20.3%。在居?收???，上海、浙江、江蘇的?均可?配收?分別為7.96萬元、6.03萬元和4.99萬元，位列全國第1、3、4位。經濟發展和產業集聚的加速將進?步推動?三?地區居?的財富積累。作為中國領先的國際?融中?和全球?融要素市場最?備的城市之?，上海匯聚了股票、債券、外匯等多種全國性?融要素市場。其中，部分市場已躋身國際前列。2022年，上海證券交易所全年股票成交額達96.26萬億元??幣，?均成交?額約為1.1萬億美元，與2019年美聯儲實施?上限量化寬松政策前的紐約證券交易所?度交易規模相當。上海正在加速建設全球?融科技中?，其數字經濟核?產業增加值已超過5500億元，并形成了100多個重點應?場景，涵蓋資產管理科技、信息技術基礎設施、合規監管、業務輔助及客戶服務等領域，為資本市場的數字化轉型和?質量發展提供了創新路徑。示，“?三五”期末，上海?融從業?員達47萬?，相較“??五”期末的35萬?增加了約12萬?，年均增?率為6.1%。其中，銀?、證券和保險三類?融機構的從業?員占?分別為45.5%、19.2%和30.3%。此外，上海的?校教育資源豐富，