>>2012年第二季度245北京銀聯信投資顧問有限責任公司正文目錄第一章2012年二季度中國家電行業外部環境分析 8 8 8 第二章2012年二季度中國家電行業經營情況分析 2 服務電話：(010)63368810北京銀聯信投資顧問有限責任公司 (一)上半年冰箱出口超1000萬仍以小容量為主 (六)上半年我國手機產量5.35億部出口4.57億 第四章2012年二季度中國家電行業產業鏈分析 (三)主要配件(面板)價格分析 第六章2012年二季度中國家電行業細分市場分析 北京銀聯信投資顧問有限責任公司 第七章2012年二季度中國家電行業企業分析 第八章2012年二季度中國家電行業貸款情況分析 第九章2012年三季度中國家電行業授信指引及風險預警 服務電話：(010)63368810北京銀聯信投資顧問有限責任公司服務電話：(010)63368810圖表目錄圖表1:2011年-2012年6月中國制造業當月PMI走勢 9圖表2:2011年-2012年6月中國規模以上工業增加值同比增速走勢 圖表3:2011年-2012年6月中國社會消費品零售總額分月同比增長速度 圖表4:2011-2012年5月存款準備金歷次調整 圖表5:2012年二季度重大事件對家電行業的影響分析 圖表6:2007-2012年6月全國家電行業規模分析 2圖表7:2007-2012年6月全國家電行業銷售收入和利潤總額季度走勢 圖表8:2007年-2012年6月全國家電行業成本費用增長情況 圖表9:2007-2012年6月中國家電行業償債能力分析 圖表10:2007-2012年6月中國家電行業盈利能力分析 圖表11:2007-2012年6月全國家電行業虧損情況統計 圖表12:2007-2012年6月中國家電行業營運能力指標 圖表13:2007-2012年6月中國家電行業發展能力指標 圖表14:2007-2012年6月中國家電行業資金占用情況 圖表15:2012年1-6月全國家用電力器具制造產品產量及增長情況 圖表16:2008年-2012年6月全國家用電力器具制造出口交貨值季度走勢29圖表17:2009年-2012年6月空調內銷月度變化 圖表18:2009-2012年6月中國空調出口月度變化 圖表19:2009-2012年6月中國空調庫存月度變化 圖表20:2010-2012年6月中國空調內銷格局 圖表21:2009-2012年6月冰箱內銷月度變化 圖表22:2009-2012年6月中國冰箱出口月度變化 圖表23:2009-2012年6月中國冰箱庫存月度變化 圖表24:2009-2012年6月洗衣機內銷月度變化 圖表25:2009-2012年6月中國洗衣機出口月度變化 圖表26:2009-2012年6月中國洗衣機庫存月度變化 圖表27:2009-2012年6月彩電內銷月度變化 圖表28:2009-2012年6月中國彩電出口月度變化 圖表29:家電行業產業鏈結構圖 圖表30:2007年-2012年6月中國鋼材價格指數走勢 北京銀聯信投資顧問有限責任公司服務電話：(010)63368810圖表31:2011年-2012年8月長江銅鋁現貨價格走勢 圖表32:2007-2012年6月大尺寸面板價格走勢 圖表33:城鎮居民人均可支配收入實際增長速度 圖表34:農村居民人均收入實際增長速度 圖表35:全國房地產開發投資增速 圖表36:東中西部地區房地產開發投資總量及增速 圖表37:2012年1-6月中國家電業各省市競爭力排名 圖表38:2012年1-6月我國家電行業各區域規模指標對比 圖表39:2012年1-6月全國家電行業競爭力前五區域企業平均規模與經濟效益對比 圖表40:2012年1-6月中國家電行業優勢區域經營水平對比分析 圖表41:2012年二季度中國家電行業區域業動態 圖表42:2012年1-6月全國家電行業細分行業競爭力對比 圖表43:2012年1-6月全國家電行業細分行業規模對比分析 圖表44:2012年1-6月全國家電行業細分行業企業平均規模與經濟效益對比 圖表45:2012年1-6月全國家電行業細分行業經營水平對比分析 圖表46:2004-2012年6月全國家電行業不同規模企業銷售收入占比情況.64圖表47:2012年1-6月全國家電行業不同規模企業規模與經濟效益對比 圖表48:2012年1-6月全國家電行業不同規模企業經營水平對比分析 圖表49:2004-2012年6月全國家電行業不同所有制企業銷售收入占比 圖表50:2012年1-6月全國家電行業不同所有制企業規模與經營效益對比67圖表51:2012年1-6月全國家電行業不同所有制企業經營水平對比分析 圖表52:2012年二季度家電行業重點企業經營動態 圖表53:2009-2012年6月全國家電行業利息支出情況 圖表54:2012年1-6月全國家電行業各細分行業利息支出對比 圖表55:2012年1-6月中國各省市家電行業利息支出對比 圖表56:2008-2012年6月全國家電行業不同規模企業利息支出 圖表57:2008-2012年6月全國家電行業不同所有制企業利息支出 圖表60:2012年三季度中國家電行業目標區域市場指引 圖表61:2012年三季度中國家用電力器具制造目標細分行業市場指引 圖表62:2012年三季度中國家電行業目標企業市場指引(分規模) 圖表63:2012年三季度中國家電行業目標企業市場指引(分注冊類型)..75北京銀聯信投資顧問有限責任公司圖表64:2012年三季度中國家電行業風險因素識別與預警 圖表65:2012年三季度中國家電行業風險評級預測 圖表66:2012年三季度中國家電行業風險預測分布圖 (一)國內外宏觀經濟運行情況分析回落。2011年出口增長20.1%,2012年1-6月份同比增長僅為9.2%。這主要由于預期不斷升溫，但隨著6月17日希臘大選結果出爐，希臘保守派政黨新民黨最終多因素需對希臘未來趨勢保持密切關注。作為歐元區第四大經濟體的西班牙在6月9日的歐元區財長會議上正式請求救助。意大利、葡萄牙等國家也將步希臘、8服務電話：(010)63368810綜合來看，未來歐元區主權債務危機導致的信用危機、金融危機，可能對歐洲經濟以至世界經濟產生較大沖擊，也增大了我國出口的不確定性。日本經濟盡管開始災后恢復，但進展比預期緩慢。總之，世界經濟的深層次矛盾和問題正在顯露之中，潛伏較大的波動性，這些對我國出口將形成較大不利影響。另外，受招工困難、成本提高、人民幣升值、資金緊張等多方面困難影響，國內出口企業擴大出口的能力下降，很多企業存在出口越多虧損越多的情況。綜合這些分析，預計未來出口增速難有明顯恢復，全年出口增速預計在10%左右。受國際經濟形勢影響，我國PMI顯示經濟增速延續回落態勢，價格漲勢繼續減緩。6月份，中國物流與采購聯合會發布的中國制造業采購經理指數(PMI)為50.9%,環比回落1.1個百分點。該指數繼續保持在50%以上，反映出當前經濟繼續保持增長，但增速回落態勢仍在延續。從11個分項指數來看，只有產成品庫存指數有所上升，上升1個百分點，其余各指數均不同程度回落。其中生產指數、新訂單指數、積壓訂單指數、采購量指數、購進價格指數、原材料庫存指數回落幅度超過1個百分點，尤其以購進價格指數回落幅度為最大，達到3.6個百分點。(%)50%=與上月比較無變化18月3月4月9月數據來源：國家統計局銀聯信從國內宏觀經濟運行情況來看，2012年1-6月，面對復雜嚴峻的國內外經濟形勢，我國實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加大政策預調微調力度，國分產業看，第一產業增加值17471億元，同比增長4.3%;第二產業增加值110950北京銀聯信投資顧問有限責任公司億元，增長8.3%;第三產業增加值98677億元，增長7.7%。從環比看，二季度國業增加值同比增長7.0%,集體企業增長8.0%,股份制企業增長12.4%,外商及港看，東部地區增加值同比增長8.9%,中部地區增長12.9%,西部地區增長13.2%。分產品看，上半年471種產品中有332種產品產量同比增長。其中，發電量增長3.7%,鋼材增長6.1%,水泥增長5.5%,十種有色金屬增長6.7%,乙烯下降3.3%,97.5%,同比下降0.6個百分點。規同比增長7.1%。6月份，規模以上工業增加值同比增長9.5%,環比增長0.76%。1-5月份，全國規模以上工業企業實現利潤18434億元，同比下降2.4%。在圖表2:2011年-2012年6月中國規模以上工業增加值同比增速走勢507月6月9月10月11月12月2012年3月1-2月數據來源：國家統計局銀聯信1-6月，固定資產投資(不含農戶)150710億元，同比名義增長20.4%(扣除同比增長23.8%。其中，采礦業投資5014億元，增長20.9%;制造業投資54019億元，增長24.5%;電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業投資6864億元，增長資金180950億元，同比增長17.0%。其中，國家預算資金增長26.7%,國內貸款增長5.8%,自籌資金增長22.9%,利用外資下降5.5%,其他資金增長1.6%。上半同比增加7518個。從環比看，6月份固定資產投資(不含農戶)增長1.71%。素實際增長11.2%),增速比一季度回落0.4個百分點，比上年同期回落2.4個百分點。其中，限額以上企業(單位)消費品零售額46592億元，同比增長14.9%。長13.2%;商品零售87385億元，增長14.5%。在商品零售中，限額以上企業(單位)商品零售額43065億元，同比增長15.0%。其中，汽車類增長9.1%,家具類名義增長13.7%(扣除價格因素實際增長12.1%),環比增長1.08%。北京銀聯信投資顧問有限責任公司圖表3:2011年-2012年6月中國社會消費品零售總額分月同比增長速度6月7月8月9月10月11月12月2012年1-2月3月4月5月6月數據來源：國家統計局銀聯信1-6月，進出口總額18398.4億美元，同比增長8.0%,增速比一季度加快0.8一般貿易進出口9750.9億美元，增長8.9%;加工貿易進出口6431.5億美元，增億美元，增長6.4%。進口額中，一般貿易進口5145.2億美元，增長7.8%;加工貿易進口2278.8億美元，增長0.7%。6月份，進出口總額3286.9億美元，同比增長9.0%;出口1802.1億美元，增長11.3%;進口1484.8億美元，增長6.3%。(二)宏觀經濟運行情況對行業的影響分析二季度中經家電產業景氣指數為96.7點，較上季度回升0.2點。預計節能家口開始好轉。1至5月家電出口額212.8億美元，同比增長9%,增速較一季度加快1個百分點。http://www.unbank,info(一)貨幣政策執行及其影響的針對性、靈活性和前瞻性。兩次下調存款準備金率各0.5個百分點，加大逆回長16.0%,比年初增加4.86萬億元，同比多增6833億元。上半年社會融資規模為權平均利率為7.06%,比3月份和年初分別下降0.56個和0.95個百分點。上半年，人民幣對美元貶值0.38%,人民幣實際有效匯率升值0.85%。http://www.unbank,info完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動彈性。推動金融市場規范發革，有效防范系統性金融風險，保持金融體系穩定，利好家電行業長遠發展。次數時間調整前調整后調整幅度(單位：百分點)92012年5月18日(大型金融機構)20.50%(中小金融機構)17.00%82012年2月24日(大型金融機構)21.00%(中小金融機構)17.50%72011年12月5日(大型金融機構)21.50%(中小金融機構)18.00%62011年6月20日(大型金融機構)21.00%(中小金融機構)17.50%52011年5月18日(大型金融機構)20.50%(中小金融機構)17.00%42011年4月21日(大型金融機構)20.00%(中小金融機構)16.50%32011年3月25日(大型金融機構)19.50%(中小金融機構)16.00%22011年2月24日(大型金融機構)19.00%(中小金融機構)15.50%12011年1月20日(大型金融機構)18.50%(中小金融機構)15.00%(二)財政政策執行及其影響上年銀行業等企業所得稅增加較多因素后增長7%左右。非稅收入10459億元，同扣除清繳去年石油特別收益金收入等影響后增長8%左右。地方非稅收入8159億元，同比增加1668億元，增長25.7%。地方非稅收入累計增幅較高，一是按規定去年收入今年初入庫；三是地方加強國有資源(資產)有償使用收入等征管，這些收1-7月累計，全國財政收入比去年同期增長11.6%,增幅同比回落18.9個百分點，其中稅收收入增長9%,增幅同比回落19.9個百分點。稅收增幅明顯回落的7.8%(按現價計算增長10.4%),比去年同期回落1.8個百分點。1-7月，規模以上工業增加值按可比價格計算同比增長10.3%(7月份增長9.2%),比去年同期回落4個百分點；固定資產投資同比增長20.4%,比去年同期回落5個百分點；社會消費品零售總額同比增長14.2%(7月份增長13.1%),比去年同期回落2.6個百分點；一般貿易進口同比增長6.9%(7月份增長1.5%),比去年同期回落25.6個百分點；商品房銷售額同比下降0.5%(銷售面積同比下降6.6%),比去年同期回落26.6個百分點。1-6月規模以上工業企業實現利潤同比下降2.2%,比去年同期回增幅大幅回落。二是價格漲幅回落。1-7月，居民消費價格同比上漲3.1%(其中7月份上漲1.8%),比去年同期回落2.4個百分點；工業生產者出廠價格同比下降1%(其中7月份下降2.9%),比去年同期回落8.1個百分點。以現價計算的流轉稅1-7月，全國財政支出63421億元，比去年同期增加12036億元，增長23.4%。其中，中央本級支出10528億元，同比增長13.4%;地方財政支出52893億元，同比增長25.6%。支出9326億元，增長32%;文化體育與傳媒支出925億元，增長19.5%;醫療衛生支出3662億元，增長25%;社會保障和就業支出7515億元，增長16.3%;住房保障支出2029億元，增長39.2%(其中保障性安居工程支出1315億元，增長56%);節能環保支出1105億元，增長28.8%;交通運輸支出4452億元，增長34.9%;資http://www.unbank,info源勘探電力信息等事務支出2139億元，增長23.2%;糧油物資儲備事務支出868億元，增長19.4%;國債付息支出1525億元，增長23.9%。在良好的財政環境支《商務領域標準化管理辦法(試行)》于2012年5月8日發布，并于7月1日起正式施行。截至2011年底，流通領域已有標準800項，行業標準591項。http://www.unbank,info熱泵熱水器(機)。推廣期限暫定為2012年6月1日至2013年5月31日。實施細則明確，高效節能家用電冰箱補貼標準為70元/臺-400元/臺，高效200元/臺-400元/臺，高效太陽能熱水器為100元/臺-550元/臺，高效節能空氣源熱泵熱水器(機)為300元/臺-600元/臺。品推廣實施細則已全部印發，推廣產品目錄和銷售網點等信息正(三)科技部將從六方面促進科技型中小企業發展(四)國務院發文要求降低流通費用減稅收負擔http://www.unbank,info圖表5:2012年二季度重大事件對家電行業的影響分析重大事件事件主要內容及影響分析商務部擬對經營舊電器商家進行規范管理子產品的收購、維修、翻新、銷售等進行規意見稿明確，舊電器電子產品經營者不得將在收購過程中獲得的機關、企(事)業單位及個人信息用于與舊電器電子購銷活動無關的領域。經營者對于知電子產品經營者應在收購前提示出售人刪除相關信息。1-7月家電下鄉補貼資金109億元長19.2%。數據還顯示，今年1到7月份，全國累計銷售家電下鄉產品4387萬件、產能過剩家電企業下半年或集中降價清倉不依靠出口來撐門面，下半年家電企業或將集體降價清倉。歐盟正式發布了2012版家電通用安全標準歐洲電工標準化委員會(CENELEC)正式發布了家用電器的智能家電的智能化技術通則9月1日正式實施另外，工信部也在牽頭制定智能產品的具體認定標準，將覆蓋彩電、空調汽車、機床等眾多產品領域。資料來源：銀聯信第二章2012年二季度中國家電行業經營情況分析一、行業規模和效益分析(一)行業規模分析家電行業就業增速再現負增長。截止到二季度末，家電行業全部從業人員數為13.23億人，同比下降2.1%,同比降幅較上季度繼續擴大。家電行業生產增長二季度，我國家電行業資產和負債增速均有所下降。1-6月，家電行業資產總計為7201.06億元，同比為13.54%,負債總計為4703.75億元，同比增長為9.67%。但資產同比增速快于負債同比增速，行業資本本金安全性繼續上升。單位：千元、人、家、%時間企業數量從業人數資產總計負債合計從業人數同比同比負債合計同比2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月(二)行業效益分析2012年1-6月，全國家電行業實現利潤總額226.85億元，同比增長18.62%,完成銷售收入5250.61億元，同比增長7.69%。目前家電行業銷售收入增長主要依靠政策的扶持，而勞動力成本的上升，下游銷售價格增長乏力，擠壓了利潤空間，圖表7:2007-2012年6月全國家電行業銷售收入和利潤總額季度走勢報告期銷售收入利潤總額季度季度累計同比增長季度季度累計同比增長2007年2月2007年5月2007年8月2007年11月2008年2月2008年5月2008年8月2008年11月2009年2月2009年5月2009年8月2009年11月2010年2月2010年5月2010年8月2010年11月2011年3月2011年6月2011年9月2011年12月2012年3月2012年6月從行業成本費用來看，1-6月，家電行業財務費用同比減少25.55%,行業財圖表8:2007年-2012年6月全國家電行業成本費用增長情況單位；%報告期銷售成本增長率管理費用增長率銷售費用增財務費用增長率長率2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月(一)償債能力分析1-6月，全國家電行業資產負債率為65.32%,債務股權倍數為188.35倍，利息保圖表9:2007-2012年6月中國家電行業償債能力分析單位：%、倍報告期資產負債率債務股權倍數利息保障倍數2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-6月數據來源：國家統計局銀聯信(二)行業盈利能力分析1-6月，全國家電行業銷售毛利率為15.65%,銷售利潤率為4.32%,行業盈利能力維持上季度水平。同期，家電行業資產報酬率為6.3%,與一季度相比有所下圖表10:2007-2012年6月中國家電行業盈利能力分析單位：%報告期銷售毛利率銷售利潤率資產報酬率2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-6月數據來源：國家統計局銀聯信同期，行業虧損企業數量491家，虧損面為19.98%;雖然家電行業虧損總額圖表11:2007-2012年6月全國家電行業虧損情況統計報告期期末企業行業虧損面虧損總額增長率2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-6月數據來源：國家統計局銀聯信(三)行業營運能力分析圖表12:2007-2012年6月中國家電行業營運能力指標單位：天報告期總資產周轉天數流動資產周轉天數產成品周轉天數應收賬款周轉天數2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-6月(四)行業成長能力分析1-6月，全國家電行業銷售收入同比增長7.69%,利潤總額同比增長18.62%,圖表13:2007-2012年6月中國家電行業發展能力指標單位：%報告期銷售收入同比增長率利潤總額同比增長率資本累計率2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-6月數據來源：國家統計局銀聯信(五)行業資金占用情況分析億元，同比增長12.41%,增速較1-3月回落6.5個百分點。家電行業產品庫存的圖表14:2007-2012年6月中國家電行業資金占用情況報告期產成品產成品同比增長產成品資金占用率應收賬款同比增長應收賬款資金占用率2007年1-2月2007年1-5月2007年1-8月2007年1-11月2008年1-2月2008年1-5月2008年1-8月2008年1-11月2009年1-2月02009年1-5月2009年1-8月002009年1-11月2010年1-2月2010年1-5月2010年1-8月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月數據來源：國家統計局銀聯信第三章2012年二季度中國家電行業市場運行分析生產增速繼續回落。二季度，家電行業生產合成指數為96.6點(2003年增長水平=100),比上季度回落0.2點，連續3個季度呈回落態勢。構成家電行業生產合成指數的4個指標中，經季節調整剔除季節因素后，彩電、空調產量同比增速較上季度繼續加快；洗衣機產量同比降幅有所收窄；電冰箱產量同比增速由正轉負。具體來看，截至二季度，彩電產量同比增長14.3%,同比增速較上季度加快降1.8%,降幅收窄3.9個百分點；電冰箱產量同比下降6.5%,速度由正轉負。產品名稱單位2012年1-6月產量同比家用電冰箱臺家用冷柜(家用冷凍箱)臺房間空氣調節器臺家用電風扇臺家用吸排油煙機臺電飯鍋個家用電熱烘烤器具個電冷熱飲水機臺微波爐臺家用洗衣機臺家用電熱水器臺家用吸塵器臺數據來源：國家統計局銀聯信億元，同比增長7.6%,增速較上季度加快2.6個百分點。經測算，本季度隨機因素使家電行業產品銷售收入多增約80.5億元。升0.7點，結束了前期連續6個季度的回落態勢。二季度家電行業出口交貨值占http://www.unbank,info29銷售收入的比重為39.6%,較上季度上升了3.4個百分點，高于本季度全部工業圖表16:2008年-2012年6月全國家用電力器具制造出口交貨值季度走勢單位：千元、%報告期季度季度累計同比增長出口交貨值/銷售產值2008年02月2008年05月2008年08月2008年11月2009年02月2009年05月2009年08月-2010年02月2010年05月2010年08月2010年11月2011年06月2011年09月2011年12月2012年03月2012年06月數據來源：國家統計局銀聯信價格總水平繼續下降。二季度，家電行業生產者出廠價格同比下降2.8%,降幅較上季度擴大0.4個百分點。在構成家電行業產品出廠價格的2個指標中，電氣機械及器材制造業工業品出廠價格同比下降3.0%;通信設備、計算機及其他電(一)空調行業2012年6月，空調行業產量974萬臺，同比下滑了16%。銷量1057萬臺，同http://www.unbank,info30比下滑了8%。其中，內銷622萬臺，同比下滑了8%;出口435萬臺，同比下滑了2012年6月，空調行業庫存808萬臺，同比下滑了19%。空調行業庫銷比(庫存/銷量)約為0.8,同比下滑了0.3,仍處在近幾年庫銷比的低位。空調行業銷圖表17:2009年-2012年6月空調內銷月度變化一空調內銷一空調內銷——同比增長萬500臺數據來源：產業在線銀聯信圖表18:2009-2012年6月中國空調出口月度變化空調出口空調出口—同比增長萬500臺數據來源：產業在線銀聯信http://www.unbank,info31萬臺2012年6月，格力電器銷售空調367萬臺，同比增長了15%。其中內銷252萬臺，同比增長了11%;出口115萬臺，同比增長了24%。同期美的電器銷量230萬臺，同比下滑了26%。其中，內銷135萬臺，同比下滑了31%;出口95萬臺，同比下滑了17%。2012年1-6月格力空調銷量同比增長了3%,同期美的空調銷量下滑了18%,海爾空調銷量提升了7%。在行業下滑的形勢下，格力、海爾實現逆勢增長，而美的內銷下滑幅度再次擴大，戰略調整的影響依舊存在。6月格力、美的和海爾內銷市場份額分別為41%、22%和9%,格力市場份額比去年同期提升了7個百分點，同期美的下滑了7個百分點、海爾提升了1個百分點。格力海爾銷售的逆勢增長帶來了市場份額的進一步提升。6月，三大空調龍頭以外的廠商占據29%的市場份額，比去年同期下滑了約1個百分點，行業市場集中圖表20:2010-2012年6月中國空調內銷格局美的(二)冰箱行業2012年6月，冰箱總銷售量828萬臺，同比下滑了6%。其中，內銷609萬臺，同比下滑了10%;出口219萬臺，同比增長了5%;出口占比約26%,較去年同期提升了2個百分點。冰箱內銷延續低迷態勢，除2月份受春節因素影響外，2012年保持正增長。2012年6月冰箱均價2433元，同比上升了約2%,環比下降了4%。圖表21:2009-2012年6月冰箱內銷月度變化方50060%300數據來源：產業在線銀聯信圖表22:2009-2012年6月中國冰箱出口月度變化■冰箱出口■冰箱出口——同比增長萬150臺數據來源：產業在線銀聯信2012年6月，冰箱產量790萬臺，同比下滑了6%;庫存310萬臺，同比增長了20%。冰箱產量連續4個月下滑，但下滑幅度有所收窄。2012年6月的庫存銷售比為0.37,較去年同期上升了約0.1,環比下降近0.1,為近一年以來的相對低圖表23:2009-2012年6月中國冰箱庫存月度變化萬臺數據來源：產業在線銀聯信(三)洗衣機行業2012年6月，洗衣機行業總銷量382萬臺，同比基本持平。其中，內銷202北京銀聯信投資顧問有限責任公司萬臺，同比下滑了12%,出口180萬臺，同比增長了18%。洗衣機內銷結束連續兩有回調，但上半年仍累計增長16%。2012年6月洗衣機內銷占比53%,較去年同期下降了7個百分點。2012年6月洗衣機均價為2016元，同比上升了約4%,環比2012年6月，洗衣機產量為380萬臺，同比增長了3%。庫存204萬臺，同比機行業庫存銷量比為0.53,同比下降了0.2,環比略有上升。行業庫存保持低位圖表24:2009-2012年6月洗衣機內銷月度變化數據來源：產業在線銀聯信http://www.unbank,info35服務電話：(010)63368810圖表25:2009-2012年6月中國洗衣機出口月度變化臺0數據來源：產業在線銀聯信圖表26:2009-2012年6月中國洗衣機庫存月度變化數據來源：產業在線銀聯信(四)彩電行業2012年6月，彩電行業總銷量785萬臺，同比下滑了4%。其中，內銷量265萬臺，同比下滑了2%,出口量520萬臺，同比下滑了5%。彩電內銷持續2個月下滑，但下滑幅度收窄；出口則在保持了兩個月的增長態勢后出現下滑。2012年6月，彩電出口占比為66%,較去年同期下降了1個百分點。2012年6月LCD均價http://www.unbank,info36服務電話：(010)633688103767元，同比減少了9%,環比減少了5%。成較大沖擊。2012年6月，LED液晶電視在全部液晶電視中占比約92%,與上月圖表27:2009-2012年6月彩電內銷月度變化萬臺300數據來源：產業在線銀聯信圖表28:2009-2012年6月中國彩電出口月度變化萬500臺400數據來源：產業在線銀聯信(一)上半年冰箱出口超1000萬仍以小容量為主下降影響，增幅出現明顯下滑。1-6月份出口額為259億美元，增幅9.1%,對比去年同期回落15.4%,與2011年全年增幅相比，回落18.5%。但冰箱出口依然保持去年平穩增長的態勢，1-6月份，累計出口1016.57萬臺，同比增長5.3%,累計出口額為15.3億美元，同比增長15.37%。2012年上半年，大于150L壓縮式冷藏箱出口量為93萬臺，累計出口額1.52億美元；50-150L壓縮式冷藏箱累計出口量419萬臺，累計出口額3.75億美元；小于50L壓縮式冷藏箱出口量為113萬臺，累計出口額0.86億美元。大于500L冷藏冰凍機出口量42萬臺，出口額2.57億美元；200-500L冷藏冰凍機出口量196萬臺，出口額4.59億美元；小于200L冷藏冰凍機上半年出口量153萬臺，出口額1.96億美元。上述品類中，壓縮式冷藏箱50-150L出口量占比達41.29%,小容量冰箱占據冰箱產品出口累計平均價格為150美元，與2011年全年基本持平。其中，對日本222、204、194、171美元，分列2-5位。上半年冰箱對美國出口總量為207萬臺，同比增長20.94%,累計出口額2.09億美元，同比增長29.29%;對日本出口總量為106萬臺，同比增長8.19%,出口額為2.65億美元，同比增長8.28%。出口區域中，歐洲地區表現搶眼，上半年，對德國出口量同比增長165%,對英國出口增長91%,對法國出口增長41%。目前中國冰箱出口仍以歐美等發達國家8月上旬，海關總署發布消息稱，外貿進出口在5、6兩月連續呈兩位數高速增長之后，7月份出口增速出人意料地回落至1.6%,但美歐等海外市場的冰箱總http://www.unbank,info(二)國產彩電逆勢上揚日系廠商份額下降財年第一季度財報，索尼該季度凈虧損246億日元(折合人民幣約20億元),并下調本財年凈利潤預期。夏普運營虧損高達941億日元(折合人民幣約76.7億元),媒體決定再次上調全年出貨目標，由1380萬臺上調到1520萬臺。數據顯示，TCL集團2012年1-6月份實現液晶電視(包括商用顯示器)銷量661.6萬臺，同比增長60.6%;國內市場增幅32.1%,海外市場增幅108.4%。另一國產家電巨頭海信電器，上半年公司主營業務電視機銷售收入為90.35億元，營收比上年同期增長0.17%。彩電銷量前八強中，國產品牌占據前五席，市場份額逼近60%,預計2012年有望(三)我國小家電走向國際化已有多項國際標準http://www.unbank,info了我國《家用和類似用途電器的安全豆漿機的安全要求》、《豆漿機》國提出以彈性壓力鍋為主的4項國際標準提案，其中3項在2012年6月8日的(四)白電行業普遍不景氣空調市場下滑嚴重滑嚴重，各品牌中格力銷量降7%、銷售額增1%,志高銷量降20%、銷售額降15%,奧克斯銷量降29%、銷售額降23%,美的銷量降32%、銷售額降26%,海爾銷量、http://www.unbank,info(五)城市銷量疲軟洗衣機轉戰三四級市場其中，內銷1687萬臺，同比下滑4.9%。預計下半年增速放緩的趨勢更加顯著,市2012年上半年，洗衣機行業總出貨量2694萬臺，同比增長1.9%;其中，內銷1687萬臺，同比下滑4.9%。上半年，海爾實現總銷量635萬臺，同比增長6.9%,市場占有率23.6%,提升1.1個百分點。美的系上半年總銷量382萬臺，同比減少34.8%,市場占有率14.2%。http://www.unbank,info40(六)上半年我國手機產量5.35億部出口4.57億示，上半年生產手機5.35億部，增長5.5%;移動通信基站6317.5萬信道，增長30.8%;程控交換機1582.3萬線，下降35.6%。出口金額為358.2億美元，同比增長36.1%,保持了穩定的增長勢頭。而此前的2011年全年，我國手機出口額627.6億美元，增長34.3%。預計年全年手機出口另外，上半年，我國電子信息產品進出口總額5358億美元，同比增長1.9%,其中通信設備產品出口額達到663億美元，同比增長16%。(七)云電視競爭激烈未來市場1072億美元云計算的市場規模增長迅猛，未來幾年年均增長率預計超過-20%,到2012年20%,預計今年底將突破30%。(八)我國家電行業第三季度有望重拾增長態勢據統計局數據顯示，今年前5個月，我國家用電力器具行業(白電和小家電)實現營業收入4275億元，同比增長8.03%,比2011年全年增速水平下滑15.02個百分點，利潤總額187.8億元，同比增長14.45%;我國家用視聽設備行業(黑電)實現營業收入1954億元，同比增長4.63%,比2011年全年增速下滑7.71個百分點，http://www.unbank,info控制生產節奏，主動去庫存所致。從最新庫存數據來看，截至6月底，空調庫存808萬臺，同比下降18.74%;冰箱庫存310萬臺，同比增長19.9%,但較年初下降15.6%;洗衣機庫存210萬臺，同比下降24.9%。2012年5月16日，國務院通過了“節能補貼”政策措施，決定安排財政補貼暫定一年。從短期來看，政策效果仍不明顯，例如5月空調內銷增速-6.93%,下滑幅度收窄3.21個百分點，但6月繼續下滑8.12%。主要原因是：一方面企業控制出貨節奏，有選擇性地清理渠道非節能產品，另一方面“節能補貼”政策從6月1日正式實施，但終端渠道基本到6月中旬才制訂出配套措施。預計拉動空調銷售1060億元，冰箱銷售814億元，洗衣機銷售386億元，平板電視銷售738億元，熱水器銷售323億元。由于基數較低，節能補貼有望拉動下半年空、冰、洗、彩電銷量增速分別至13%、7%、5%、6%,全年增速分別至1.53%、-0.61%、3.52%、2.78%,從而扭轉上半年增速為負的局面。二五”規劃提出，中國家電出口額將達到600億美元，占全球出口市場比重35%。分新增需求并非完全消失，只是暫時受到抑制，未來仍將釋放。2012年5、6月，商品房銷售面積增速分別為-9.25%、-3.27%,降幅觸底后明顯收窄。2011年底投建的1000萬套保障房將在2012年底左右陸續交付，也將彌補家電新增需求。http://www.unbank,info第四章2012年二季度中國家電行業產業鏈分析一、家電行業產業鏈結構分析家電市場經過了多年的自由競爭發展，由于產品生命周期的不斷更迭，產業鏈的橫向整合和縱向延伸交替，形成了現有的博弈格局。將其繪制在圖中，按照產業鏈圖譜分析上下游之間的博弈關系，可以準確判斷出各個行業和公司的利潤獲取能力。鋼材(冷軋板、鍍鋅板、硅鋼板和不N35,制冷劑R22、R134a,塑料(PE、等等(一)金屬原材料價格走勢分析截止6月末，我國鋼材綜合價格指數收于147.5點，較上月同期下降1.09%。從數據來看，5月汽車產銷連續兩個月環比回落，家電6、7月進入傳統的生產淡季，盡管有節能產品消費補貼政策出臺，但是5月份家電消費依舊不溫不火。造船板塊受季節因素影響5月份完工量環比出現較大幅度回升，但是在船價下跌和前來看還未實質性的傳導至上游鋼材消費中，這從5月份地方項目投資的增幅也圖表30:2007年-2012年6月中國鋼材價格指數走勢2007年1月2008年1月2009年1月2010年1月2011年1月2012年1月數據來源：中鋼協銀聯信7月我國精煉銅產量48.3萬噸，同比增長1.0%,環比下降6.8%,1-7月累計精煉銅產量335.7萬噸，同比增長7.8%。7月國內精煉銅產量仍處于歷史高位，7月我國原鋁產量167.1萬噸，同比增長7.9%,環比下降0.8%,仍維持歷史前兩月鋁錠產量連創歷史新高，本月也僅略微下滑。這無疑加劇了過剩的壓力，一長江-鋁(左)一長江-銅(右)2012-2-22012-4-122012-7-110(二)化工原材料價格分析PE庫存壓力較大。2012年6月，國內PE市場價格窄幅波動。部分廠家裝置檢修期結束，市場資源消化緩慢，廠家面臨較大庫存壓力，減產現象增多。6月PE全國市場平均價格為10200元/噸。市場價格方面，華北市場獨山子8008為10300元/噸，2911為11000元/噸，8007為10000元/噸，2426H為10100元/噸；華東市場獨山子7042為9900元/噸，大慶2426H為10100-10200元/噸，大慶2426K為9900-10050元/噸，1C7A為12000元/噸，大慶5000S為11550-11600元/噸。供應方面，5月國內PE產量為89.13萬噸，同比下降2.25%;1-5月累計產量為443.28萬噸，同比下降3.82%。主要裝置方面，6月底，齊魯石化LDPE裝置月度生產計劃已經完成，目前正在停車檢修，HDPE裝置A線產2480,B線產1158;獨山子石化老低壓裝置6月主要產4801,老全密度裝置產0209A,新低壓裝置產5502,新全密度裝置一線產7042N。PP價格先抑后揚。2012年6月，市場價格止跌企穩，先抑后揚。6月PP全國市場平均價格為10850元/噸。元/噸，青島T30S為10400元/噸，中沙500N為10500元/噸，大慶T38F為10700元/噸，獨山子EPS30R為10850元/噸；華東市場鎮海T30S為10550元/噸，揚子F401為10600元/噸，上海T300為10800元/噸。量為456.11萬噸，同比增長11.42%。主要裝置方面，年產能7萬噸的齊魯石化裝置6月底停車檢修。年產能9萬噸的洛陽石化裝置處在停車檢修中，開車時間待定。年產能6萬噸的齊魯石化6月底停車檢修。年產能52萬噸的福建聯合老裝置停車，新裝置一線產1080K,二線產1100N。ABS開工率偏低。2012年6月，ABS市場呈現前低后高走勢。各大廠家減產計14700元/噸。市場價格方面，寧波臺化12A1為14700元/噸，15E1為14500元/噸；鎮江奇美757K為14400元/噸，707K為14200元/噸；中石油301為14500元/噸，0215A為100元/噸，750A為14300元/噸。主要裝置方面，寧波LG甬興裝置開工率為60%,6月底30%產能裝置停車檢修10天左右；寧波臺化ABS裝置正常開工，目前開工率維持為70%-80%;大沽石化裝置開工率不足50%,6月16日ABS裝置停車檢修，28日正常開啟。二季度，制冷劑R22與R134a價格下滑。2012年第二季度氟化工11種產品中http://www.unbank,info價格上漲的產品只有一種，而下跌的氟化工產品共有10種，其中制冷劑R22和1.89%;價格下跌的氟化工產品主要有：三氯甲烷，季末價格為2350元/噸，下跌37.33%;制冷劑R22,季末價格為10300元/噸，下跌25.36%;制冷劑R134a,季末價格為29800元/噸，下跌29.55%。(三)主要配件(面板)價格分析二季度，大尺寸液晶面板的平均價格連續第三個月上漲，6月上漲0.2%,5月遭到認真解析，尤其是考慮到1至3月價格連續下滑。大尺寸液晶面板的定義是在電視領域，39和50英寸等一系列新尺寸的推出，導致42英寸面板供應緊視面板價格比5月上漲0.2%。在價格上漲之際，電視面板出貨量在5月環比減少1.5%至1860萬塊左右。在監視器領域，6月價格上漲0.1%,同樣是因為供應緊張。三星電子等廠商下降。5月監視器面板出貨量環比減少2.2%,降至1480萬塊。筆記本面板價格亦在6月份上漲0.1%,15.6英寸筆記本及超級本面板供應緊張。6月有30多款基于英特爾IvyBridge處理器的筆記本發布，幫助提振了筆記http://www.unbank,info48北京銀聯信投資顧問有限責任公司http://www.unbank,info49服務電話：(010)63368810至可能進入高分辨率筆記本面板領域，以追求更高的利潤。5月用于筆記本的大尺寸液晶面板出貨量(不包括平板電腦)為2100萬塊，比4月增加11.1%。在大尺寸液晶面板的三個主要應用領域中，筆記本是5月出貨量環比增長的唯一領域。—格表基顯器面振19時寬屏—格表基顯器面振19時寬屏wOGA*—格表晶顯示器面板1時超級延偉圖格筆配本面橋1寸寬算—名上月本面頓10對1024°600一格濃晶電視面橋37wx64三、下游終端消費市場及相關行業分析(一)城鄉居民收入較快增長農村居民收入增速快于城鎮元，同比名義增長13.3%;扣除價格因素實際增長9.7%,增速比上年同期加快2.1個百分點。在城鎮居民人均總收入中，工資性收入同比名義增長13.0%,轉移性收入增長13.4%,經營凈收入增長14.4%,財產性收入增長14.2%。上半年，農村居民人均現金收入4303元，同比名義增長16.1%;扣除價格因素實際增長12.4%,比上年同期回落1.3個百分點。其中，工資性收入同比名義增長17.3%,家庭經營收入增長14.4%,財產性收入增長15.3%,轉移性收入增長22.9%。二季度末，農村外出務工勞動力16667萬人，同比增長2.6%;上半年，外出務工勞動力月均收入2200元，同比增長14.9%。上半年，城鎮居民人均可支配收入中位數10937元，同比增長14.6%;農村居民人均現金收入中位數3690元，同比增長16.9%。98(二)二季度消費者信心指數回落經歷了2011年四季和2012年一季連續的增長后，中國消費者信心指數有所回落。二季度中國消費者信心指數較一季度下滑了5點至105,但仍超過全球消費者信心指數91點。其中，農村地區的消費者最樂觀，消費者信心指數高達113;一線城市消費信心增幅最大，消費者信心指數為107,樂觀程度僅次于農村地區。比全國平均值高8個點，比去年同期增長了3個點。一線城市消費者信心在二季度的增幅最大，從101點增長了6點至107點，其樂觀程度僅次于農村地區排名105點下跌了4點至101點，三線城市的消費者信心指數為99點，二線城市的消費者信心指數為95點。(三)家電下鄉銷售增速放緩1-7月，全國(不包括山東、河南、四川、青島)家電下鄉產品銷售4377萬臺，實現銷售額1169.8億元，按可比口徑計算，同比分別增長7.1%和17.3%。其和51.1%。截至7月底，全國累計銷售家電下鄉產品2.62億臺，實現銷售額6229億元，發放補貼721億元。1-7月，從銷售地區看，河北、安徽、江蘇3省位居銷售額前3,合計占家電力集團位列銷售額前3名，分別為142.0億元、97.0億元和90.7億元，合計占家(四)房地產開發投資增速繼續回落2012年1-6月份，全國房地產開發投資30610億元，同比名義增長16.6%(扣除價格因素實際增長14.3%),增速比1-5月份回落1.9個百分點。其中，住宅投資20879億元，增長12.0%,增速回落1.6個百分點，占房地產開發投資的比重為http://www.unbank,info圖表35:全國房地產開發投資增速02011年1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月2012年1-3月1-4月1-5月1-6月1-6月1-2月數據來源：國家統計局銀聯信1-6月份，東部地區房地產開發投資17809億元，同比增長15.4%,增速比1-5月份回落0.6個百分點；中部地區房地產開發投資6328億元，增長16.9%,增速回落5.4個百分點；西部地區房地產開發投資6473億元，增長19.9%,增速回落2.6個百分點。圖表36:東中西部地區房地產開發投資總量及增速02012年1-5月□2012年1-6月4724705同比增長數據來源：國家統計局銀聯信圖表37:2012年1-6月中國家電業各省市競爭力排名區域行業經濟地位得分行業經營能力得分競爭力得分廣東省安徽省山東省江蘇省浙江省重慶市上海市江西省吉林省河北省湖南省四川省新疆區寧夏區青海省甘肅省西藏區云南省海南省黑龍江省廣西區天津市福建省湖北省河南省貴州省遼寧省內蒙古區00陜西省北京市山西省00我國家用電力器具制造行業企業的區域分布集中度較高。2012年1-6月，廣具制造企業總數的85.19%,是我國家用電力器具制造行業重點分布區域，其中非造行業銷售收入的主要貢獻區域，完成銷售收入占全國比重分別為42.52%、入主要貢獻區域，也是行業利潤的重要來源區域。2012年1-6月，各區域實現利圖表38:2012年1-6月我國家電行業各區域規模指標對比區域銷售收入利潤總額總資產企業數量總額同比總額同比總額同比全國廣東省山東省安徽省江蘇省浙江省上海市重慶市湖北省河南省江西省天津市河北省福建省遼寧省四川省湖南省貴州省陜西省北京市內蒙古區吉林省廣西區山西省數據來源：國家統計局銀聯信圖表39:2012年1-6月全國家電行業競爭力前五區域企業平均規模與經濟效益對比單位：千元、家區域企業平均資產規模企業平均銷售收入企業平均利潤總額廣東省安徽省山東省江蘇省浙江省數據來源：國家統計局銀聯信在償債能力方面，江蘇省長期償債能力較強，資產負債率為56.03%,低于其http://www.unbank,info56廣東省長期償債能力較差，資產負債率為69.21%,高于其他重點區域，且高于全毛利率為20.96%,高于其他重點地區，且高于全國平均水平，同時，銷售利潤率和資產報酬率分別為5.25%和3.59%;相比之下，安徽省盈利能力略差一些，銷售酬率則分別為4.06%和4.51%。轉天數為170.28,高于全國平均水平，應收賬款周轉天數為24.79,高于全國平均水平；在這五個區域中，安徽省營運能力較強，產成品周轉天數為8.52,低于于全國平均水平，應收賬款周轉天數為14.67,低于全國平均水平。在成長能力方面，安徽省成長能力較強，銷售收入同比增長12.28%,高于其長2.07%,低于其他重點區域，且低于全國平均水平。圖表40:2012年1-6月中國家電行業優勢區域經營水平對比分析指標全國江蘇省浙江省償債能力資產負債率債務股權倍數利息保障倍數盈利能力銷售毛利率銷售利潤率資產報酬率營運能力總資產周轉天數流動資產周轉天數產成品周轉天數應收賬款周轉天數成長能力銷售收入同比增長率利潤總額同比增長率資本累積率數據來源：國家統計局銀聯信http://www.unbank,info58圖表41:2012年二季度中國家電行業區域業動態區域動態描述及分析廣東省由廣東省家電商會、廣州連鎖經營協會主辦，國美電器承辦的“家電十年風云盛典”評得“2002-2012廣東省十大家電風云品牌”品牌。今年以來，盡管宏觀經濟不樂觀，廣東家電生產經營增速放緩，但在1至4月，除了組合音響產量3093.33萬臺，比去年同期下降17.4%以外，廣東多種主要家電產品產量仍保持良好的發展趨勢。其中，空調器產量2404.42萬臺，比上年同期上升5.1%;彩色電視機產量1689.97萬臺，計算機2075.61萬臺，分別比上年同期增長37.2%和24.5%;電冰箱產量498.13萬臺，洗衣機產量158.10萬臺，微波爐產量1651.88萬臺，燃氣灶具產量520.05萬臺，分別比上年同期增長2.9%、13.4%、6.8%和2.3%。安徽省今年上半年該省家電下鄉已累計銷售產品383.3萬臺，銷售金額109.9億元，位居全國第二。其中，6月份當月全省銷售家電下鄉產品64.7萬臺，銷售金額19.1億元，同比分別增長72.9%和84.3%。該月該省家電下鄉啟動至今年6月30日，全省累計銷售家電下鄉產品1827.8萬臺，銷售金額萬臺，熱水器268.5萬臺，分別位居銷售量前3甲。此外，有1781.3萬臺家電下鄉產品獲得看，阜陽市也以273.9萬臺的數量位居全省第一。7月，國內首個“家電裝備產業技術創新戰略聯盟”在安徽省滁州市成立。該聯盟由安徽鯤鵬裝備模具制造有限公司牽頭，合肥工業大學、安徽省模具協會等9家單位發力，促進家電產業集群的形成。山東省7月份山東省內主要家電企業節能家電銷售額比6月份增長10.45%,其中，平板電視增