財務管理實務教案授課標題項目四項目投資管理授課班級授課地點多媒體教室授課日期年月日第周授課時數2教學設計教學內容項目投資現金流量分析教學方式實施教學做一體化教學教學目標知識目標掌握項目投資不同階段的現金流量計算能力目標能對項目投資現金流量做出分析素質目標樹立實事求是、嚴肅認真的工作態度。教學重點、難點教學重點項目投資現金流量分析教學難點項目投資現金流量分析課后作業完成課后同步訓練教學反思備注

案例引導通過分析波音公司的案例，思考波音公司是如何進行波音777投資決策的？為何要預測現金流？利用所給資料，你能否進行項目可行性分析？一體化教學任務一項目投資現金流量分析項目現金流量的含義現金流量是投資項目財務可行性分析的主要分析對象，凈現值、內含報酬率、回收期等財務評價指標，均是以現金流量為對象進行可行性評價的。由一項長期投資方案所引起的在未來一定期間所發生的現金收支，叫作現金流量。其中，現金收入稱為現金流入量，現金支出稱為現金流出量，現金流入量與現金流出量相抵后的余額，稱為現金凈流量（NetCashFlow，NCF）。在一般情況下，投資決策中的現金流量通常指現金凈流量。所謂的現金既指庫存現金、銀行存款等貨幣性資產，也可以指相關非貨幣性資產（如原材料、設備等）的變現價值。二、項目各個階段現金流量分析（一）投資期1．長期資產投資長期資產投資包括固定資產、無形資產、遞延資產等長期資產的購入、建造、運輸、安裝、試運行等方面所需的現金支出，如購置成本、運輸費、安裝費等。對于投資實施后導致固定資產性能改進而發生的改良支出，屬于固定資產的后期投資。2．營運資金墊支營運資金墊支是指投資項目形成了生產能力，需要在流動資產上追加的投資。由于擴大了企業生產能力，所以原材料、在產品、產成品等流動資產規模也隨之擴大，需要追加投入日常營運資金。同時，企業營業規模擴大后，應付賬款等結算性流動負債也隨之增加，自動補充了一部分日常營運資金。因此，為該投資項目墊支的營運資金是流動資產擴大量與結算性流動負債擴大量的凈差額。營業期營業階段是投資項目的主要階段，該階段既有現金流入量，也有現金流出量。現金流入量主要是營運各年的營業收入，現金流出量主要是營運各年的付現營運成本。另外，營業期內某一年發生的大修理支出，如果在會計處理中將其作為當年的收益性支出，則直接作為該年付現成本；如果跨年攤銷處理，則本年作為投資性的現金流出量，攤銷年份以非付現成本形式處理。營業期內某一年發生的改良支出是一種投資，應作為該年的現金流出量，以后年份通過折舊收回。在正常營業階段，由于營運各年的營業收入和付現營運成本數額比較穩定，因此營業階段各年現金流量一般為：營業現金凈流量=營業收入-付現成本=營業利潤+非付現成本（式4-1）式4-1中，非付現成本主要是固定資產年折舊費用、長期資產攤銷費用、資產減值準備等。其中，長期資產攤銷費用主要有跨年的大修理攤銷費用、改良工程折舊或攤銷費用、籌建或開辦費攤銷費用等。所得稅是投資項目的現金支出，即現金流出量。考慮所得稅對投資項目現金流量的影響，投資項目正常營運階段所獲得的營業現金流量，可按下列公式進行測算：營業現金凈流量=營業收入-付現成本-所得稅=稅后營業利潤+非付現成本=營業收入×（1-T）-付現成本×（1-T）+非付現成本×T=（營業收入-付現成本）×（1-T）+非付現成本×T（式4-2）（三）終結期1．固定資產變價凈收入2．固定資產變現凈損益對現金凈流量的影響固定資產變現凈損益對現金凈流量的影響=（賬面價值-變價凈收入）×所得稅稅率3．收回的墊支營運資金【例4-1】某投資項目需要3年建成，每年年初投入建設資金90萬元，共投入270萬元。建成投產之時，需投入營運資金140萬元，以滿足日常經營活動需要。項目投產后，估計每年可獲稅后營業利潤60萬元。固定資產使用年限為7年，使用后第5年預計進行一次改良，估計改良支出為80萬元