余額寶分析主要內容什么是余額寶余額寶的產生背景怎么使用余額寶優點缺點分析金融市場的多樣性余額寶對比美國PayPal貨幣基金

要了解余額寶，我們先要了解貨幣基金。貨幣基金是個人閑錢選擇的一個很好的去處，由基金管理人運作，基金托管人保管資金的一種開放式基金，專門投向無風險的貨幣市場工具，區別于其他類型的開放式基金，具有高安全性、高流動性、穩定收益性。貨幣基金買賣不需要手續費，收益普遍高于銀行一年期定存3%，而且靈活性遠遠高于一年期定存，贖回最多2-3個工作日，不會耽誤用錢，具有“準儲蓄”的特征。余額寶余額寶由第三方支付平臺支付寶打造的一項余額增值服務。通過余額寶，用戶不僅能夠得到較高的收益，還能隨時消費支付和轉出，用戶在支付寶網站內就可以直接購買基金等理財產品，獲得相對較高的收益，同時余額寶內的資金還能隨時用于網上購物、支付寶轉賬等支付功能。通俗來講，“余額寶”就是支付寶教會網民（或者稱淘寶用戶）購買貨幣基金。產生的背景1.基金行業產品和營銷模式亟待突破?；鹦袠I經歷過一輪牛市之后，開始面臨發展舉步維艱的局面，客戶大比例虧損，人才流失，投資管理能力下降，產品質量下降。與此同時，基金營銷難以破局，目前基金產品80%以上由銀行銷售，這是過去十年銀行主導下的基金銷售體系，這個體系下基金公司提高了營銷成本，客戶選擇成本，制約了基金行業的創新。2.阿里理財業務多年探索積累電商平臺選擇推出理財產品的時候，要考慮它對金融業務的理解是怎么樣的？與已有平臺的結合是怎樣的？我們認為電商平臺對理財業務關注最久的，投入最多的是阿里巴巴。3.監管環境發生變化，電商平臺走近基金電商與基金的結合，監管機構作出了正面的反應，對基金公司利用第三方平臺進行銷售非常鼓勵和支持。余額寶的使用說明優點1、操作流程簡單余額寶服務是將基金公司的基金直銷系統內置到支付寶網站中，用戶將資金轉入余額寶，實際上是進行貨幣基金的購買，相應資金均由基金公司進行管理，余額寶的收益也不是“利息”，而是用戶購買貨幣基金的收益，用戶如果選擇使用余額寶內的資金進行購物支付，則相當于贖回貨幣基金。整個流程就跟給支付寶充值、提現或購物支付一樣簡單。2、最低購買金額沒有限制余額寶對于用戶的最低購買金額沒有限制，余額寶的目標是讓那些零花錢也能獲得增值的機會，讓用戶哪怕一兩元、一兩百元都能享受到理財的快樂。優點3、收益高，使用靈活跟一般“錢生錢”的理財服務相比，余額寶更大的優勢在于，它不僅能夠提供高收益，還全面支持網購消費、支付寶轉賬等幾乎所有的支付寶功能，這意味著資金在余額寶中一方面在時刻保持增值，另一方面又能隨時用于消費。同時，與支付寶余額寶合作的天弘增利寶貨幣基金，支持T+0實時贖回，這也就意味著，轉入支付寶余額寶中的資金可以隨時轉出至支付寶余額，也可直接提現到銀行卡。優點4、投資門檻低，吸引全民參與。余額寶類產品不限制用戶的最低購買金額，一方面有利于能夠最大限度的集中社會所有零碎、閑散資金，提升社會資本的利用率，同時讓客戶享受最便捷的理財服務，另一方面也對較多從未涉及理財業務的客戶進行了投資理財觀念的啟蒙，尤其以后者對整個社會樹立正確的敏銳的投資理財觀念起到了重要的作用。缺點一信息不對稱，或進而引發道德風險多數支付機構的用戶對金融市場的知識與信息并不了解，而僅僅被動接受支付機構所選取的“合作單位”，對于“合作單位”的資金運作情況幾乎一無所知。支付機構不僅可以自主決定貨幣基金、債券基金、股票基金甚至民間融資或者直接融資者，在從用戶投資收益中分一杯羹的同時，風險卻由用戶承擔。信息的不對稱性會引發道德風險以及支付平臺的尋租行為。過高的融資成本又會造成資金投向風險較大的領域，造成風險的積聚和傳染。二宣傳有誤導，風險提示不足

《證券投資基金銷售管理辦法》第四十三條規定，“基金宣傳推介材料中推介貨幣市場基金的，應當提示基金投資人，購買貨幣市場基金不等于將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機構，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。拿支付寶為例，其在首頁醒目位置稱，“余額寶”高收益，資金用于投資國債、銀行存單等安全性高、穩定的金融工具，無須擔心資金風險。與之鮮明對比的是，在頁面下方以小字表示“貨幣基金作為基金產品的一種，理論上存在虧損可能，但從歷史數據來看收益穩定風險很小”。由此可見，支付寶在宣傳過程中，故意淡化了“余額寶”客觀存在的風險，可能讓投資者產生誤解。三存在安全風險通過新聞報道，我們了解到近年來余額寶類產品被盜案件頻發，雖然余額寶的宣傳頁面中宣稱“資金被盜全額補償”，但在實際操作中，客戶可能面臨舉證難問題。此外，《余額寶服務協議》中明確說明，能否得到補償及具體金額取決于支付寶自身獨立的判斷。客戶資金安全難以得到有效保障。這告訴我們，所謂的余額寶聲稱的全額賠付實際上存在著實現障礙。支付寶推出余額寶騰訊推出現金寶金融市場的多樣性電商紛紛涉水互聯網金融，它在前期階段善有不足的地方，但是互聯網金融將成為基金公司的未來方向，以后的發展不容小覷。天弘增利寶貨幣基金一季報顯示，截至3月31日，余額寶規模為5413億元，一季度盈利達57億元。天弘基金旗下公募產品總規模為5537億元。

對比國外余額寶在國內余額寶大熱的今天，美國版余額寶暗淡謝幕應該引起我們的關注。余額寶被認為是2013年金融產品創新的最高水準，其實這樣的產品在美國1999年便以誕生，頗感意外的是美國版余額寶上線十幾年后，與2011年正式倒閉。

國外余額寶PayPal公司成立于1998年，并于次年就設立了賬戶余額的貨幣市場基金，基金通過PayPal網站向在線投資者開放，前提是投資者須成為PayPal用戶。初始及追加投資的最小額均為0.01美元，最高賬戶余額為10萬美元。該貨幣基金在2000年曾創下5.56%的年收益率。2002年美國利率大幅下降后，PayPal為了留住客戶，主動放棄了大部分管理費用來維持收益率。2011年6月份，PayPal突然發布聲明稱，其管理的貨幣市場基金將于2011年7月29日關閉

1999年，PayPal貨幣市場基金完成了電子支付和基金的創新嫁接，是世界上第一只互聯網貨幣市場基金，只通過PayPal網站向在線投資人開放，只需注冊成為PayPal用戶，之后同意條款，賬戶中的現金余額即自動投資于基金。為將資產內部風險降到最低，PayPal貨幣市場基金不支持融資融券，也禁止對沖，并將浮動利率證券完全排除在其投資范圍外；同時遵循嚴格的投資時間窗口，投資的貨幣市場基金必須維持不高于90天的美元加權平均投資組合到期期限，不能投資于任何有效到期期限長于397天的證券。

金融危機后貨幣市場基金整體衰落

背景：PayPal貨幣市場基金于2007年達到峰值，規模接近10億美元。其興起原因除了依靠互聯網利基市場效應（NicheMarket）迅速吸納大量零散資金外，與美國貨幣市場基金行業整體進入極盛也密切相關：2000年到2008年，美國貨幣市場基金的規模實際上膨脹了60%以上，達到空前的3.75萬億美元。顯然PayPal貨幣市場基金也搭上了這班快車。衰落原因：一是美聯儲的三次量化寬松政策導致超低利率政策，由于基準利率水平關乎貨幣市場基金所必須購買的低風險資產的回報，使得貨幣市場基金獲利困難或者經營虧損。二是美財政部在2009年后不再作為貨幣市場基金的最后擔保人，貨幣市場基金的剛性兌付不復存在，不再能保底?；谝陨虾暧^金融環境原因，PayPal貨幣市場基金收益也直線下跌。數據顯示，2008年后PayPal貨幣市場基金的收益急劇下降，2011年僅為0.05%，相對于2008年貶損達98%。根據PayPal的財務報告，在宣布關閉貨幣市場基金之前，為維持基金收益，PayPal實際上已經補貼了基金兩年時間，巨大的貨幣市場基金已經成為了PayPal的巨大負擔，而且越來越沉。在PayPal關閉貨幣市場基金前夕，基金收益已經不足以支付各項管理支出，包括投資、監管申報、稅收報告、開戶人記錄保管等等。PayPal同時還需倒貼給用戶象征性的0.05%收益，加上約相當于0.75%的管理運營費用，近5億美元的基金規模（2011年初）會給PayPal每年造成400萬美元以上的虧損。

與此同時，當初PayPal貨幣市場基金提高客戶黏性的功能也因為邊際效應而趨于無效化。今天的PayPal已經發展到足夠大、大到能夠產生馬太效應，根據eBay2013年第一季度財報，其營收中41%約16億美元來自PayPal業務，并在美國境內發展了超過2000家實體零售店支持PayPal支付。PayPal已經成為美國人的一種生活習慣，不必再依靠微薄的基金收益吸引的沉淀資金提高客戶黏性。PayPal最終對貨幣市場基金選擇了拋棄。余額寶重演PayPal貨幣市場基金的運作邏輯

在PayPal貨幣市場基金關閉兩年后的2013年6月，淘寶宣布余額寶上線，二者運作邏輯高度相似：

一、都是貨幣市場基金