一、多項選擇題（共8題、共24分）

1.

債務融資是公司以（）方式向債權人籌集資金。

A、

發行債券

B、

公司信用

C、

銀行借貸

D、

定向發放股票

2.

企業重大投資決策相關的資本預算的基本程序包括下列哪些步驟?

A、

投資項目的論證

B、

項目的評估與決策

C、

項目實施與評價

D、

投資項目的提出

3.

以下屬于績效考核的工具方法的有（）。

A、

關鍵績效指標法

B、

經濟增加值法

c、

現金增加值法

D、

平衡計分卡法

4.

如果固定資產投資項目可行，則它應該是（）o

A、

投資回收期大于投資人要求的回收期

B、

內含報酬率不小于投資者要求的報酬率

C、

獲利指數大于1

D、

凈現值大于零

5.

相對于發行債券籌資而言，企業采用發行股票籌集資金的優點有（）。

A、

降低公司財務風險

B、

降低公司資金成本

C、

籌資限制較少

D、

增加公司籌資能力

6.

下列關于可轉債的說法正確的是（）。

A、

市場利率水平高，票面利率就高

B、

轉換價值預期越高，票面利率越高

C、

發行可轉換債券信用評級高的公司，其發行的可轉換債券的票面利率相對其他同期發行可轉

換債券的公司更低一些

D、

大多數情況下，可轉換債券的票面利率低于普通公司債券的票面利率

7.

下列屬于經理層的是（）。

A、

總經理

B、

財務負責人

C、

技術工人

D、

副總經理

8.

公司治理結構力圖通過多層代理關系，從（）等方面，形成一個相互制約同時又降低代理

成本、提高決策效率的組織體系。

A、

激勵和監督

B、

責權利對等

C、

信息交流

D、

職業經營

二、名詞解釋（共6題、共24分）

1.

股利

答案

股利是股息和紅利的總稱。股利是公司從稅后利潤中分配給股東的，是公司對股東投資的一

種回報。

2.

股利政策

答案

股利政策指在企業有限的稅后利潤中，如何確定分配給股東的股利與留存收益的比例，即確

定股利支付比率，及為此企業所采取的一系列方針和策略的總稱。

3.

流動比率

答案

它是流動資產與流動負債的比值，有財務常識的人都熟知該指標通常有大于1.5或2倍

的數值要求。

4.

營運能力

答案

是指企業的經營運行能力，即企業運用各項資產以賺取利潤的能力。

5.

狹義的公司治理

答案

狹義的公司治理，是指所有者（主要是股東）對經營者的一種監督與制衡機制，即通過一

種制度安排，來合理地界定和配置所有者與經營者之間的權利與責任關系。

6.

財務困境

答案

財務困境是企業經營發展過程中可能會遇到的不利情況，嚴重的財務困境甚至會影響企業的

可持續經營，具體來說，財務困境是指企業無法償還到期債務或者公司盈利能力持續下降甚

至出現虧損的情況。

三、判斷題（共10題、共20分）

1.

債權人為了減少自身破產損失，不能再接受自身利益的損害。

正確

錯誤

2.

監事會只對董事會行使監督職能。

正確

錯誤

3.

戰術性投資指只解決一些局部問題的投資，如降低產品成本、提高產品質量。戰術性投資金

額少，投資過程較短，對企業財務狀況影響不大，一般由高級管理者提出。

正確

錯誤

4.

回售價格一般比市場利率稍低，但遠高于可轉換債券的票面利率。

正確

錯誤

5.

中國情景下的MBO并不以公司下市為目的，而是管理層（包括一些員工）會成為公司的第

一大股東，并同時實際控制著公司的經營。

正確

錯誤

6.

當并購方與被并購方處于同一行業、生產或經營同一產品，并購使資本在同一市場領域或部

門集中時，則稱之為縱向并購。

正確

錯誤

7.

管理層應在審計委員會或類似機構下設績效考核工作機構，主要負責制定績效考核的政策和

制度、績效計劃，組織績效計劃的執行與實施，編制績效評價管理報告等，協調解決績效考

核工作中的日常問題。

正確

錯誤

8.

證監會發布的最新的《證券發行與承銷管理辦法》規定首次公開發行股票，可以通過向網下

投資者詢價的方式確定股票發行價格，也可以通過發行人與主承銷商自主協商直接定價等其

他合法可行的方式確定股票發行價格。

正確

錯誤

9.

會計分析的目的是為了保證會計信息的真實性。對依據不恰當的會計政策處理的財務信息,

不需要重新調整財務報表中的相關數據。

正確

錯誤

10.

轉增股本是股票股利形式。

正確

錯誤

四、案例分析題（共1題、共12分）

1.

美的管理層收購

粵美的發布公告稱，該公司原第一大股東順德市美的控股有限公司與美托投資有限公司于

2000年12月20日簽定了股權轉讓協議，美托投資以每股3元的價格受讓美的控股7243.0331

萬股（占總股本的14.94%）。股權轉讓完成后，美托投資正式成為粵美的的第一大股東，所

持股份上升到22.19%,而美的控股退居為第三大股東?；浢赖墓镜墓蓹嘧儎宇A示著該公

司控股權的轉移，由代表當地地方政府的美的控股逐步轉移到美托投資手中。美托投資成立

于2000年初，是由美的集團管理層和工會共同出資組建的公司。據介紹，美托投資成立的

初衷是為了優化公司的產權結構和提高經營績效，在公司全面實行員工持股制度，讓公司管

理層及下屬企業的經營者、業務或技術骨干以現金方式有條件地認購該公司股份，并依法享

有所有權和分配權的內部產權制度形式，員工持股可以采取實股和期權等各種形式。在2000

年4月10日，美聯社托投資以每股2.95的價格，協議受讓了美的控股有9243.03萬股中的

3518萬股。由此，拉開了粵美的的管理層收購（MB。）的序幕。

問題：1.什么是管理層收購？

2.管理層收購的特征有哪些？

3.結合案例說明：如何解決管理層收購計劃中所需收購資金的來源問題？

答案

（1）管理層收購：（ManagementBuyouts,簡稱MB0）是指（核心）管理層人員以所在目

標公司資產（或股權）為抵押（或質押），通過負債融資收購目標公司的全部或大部分股份，

從而轉換目標公司的所有權結構與控制權結構，實現對目標產權重組與管理重組目的的一

種杠桿收購行為。（2）特征：一是MB0的主體僅限于公司中擁有經營控制權的高層管

理人員；二是MB0屬于一種典型的杠桿收購方式；三是MB0的目標公司往往是具有巨

大資產潛力或存在“潛在的管理效率空間”的企業。（3）一般來講，管理收購所需的收

購資金是通過股權抵押等方式來獲得5至10倍的融資完成的?；浢赖脑谑状螀f議收購股

權時就是采用了這種股權抵押的方式，管理層持股款先以10%的現金支付疾苦持股費用，

然后采取股權抵押獲得融資來支付90%的持股款，以后再通過分期付款的方式來完成的，

而這部分持股款的來源是該公司今后持續的利潤和現金流。

五、單項選擇題（共10題、共20分）

1.

下列屬于固定資產投資決策方法中非貼現法的有（）。

A、

現值指數法

B、

靜態回收期法

C、

凈現值法

D、

內含報酬率法

2.

通過戰略地圖實施將戰略目標與執行有效綁定，可以引導下列除（）之外的組織按照戰略目

標持續提升業績,服務企業戰略實施;通過戰略地圖的使用，可以更好地實施平衡計分卡法。

A、

薪酬與考核委員會

B、

責任中心

C、

部門

D、

分支機構

3.

關于直接融資，下列說法正確的是（）。

A、

直接融資主要指銀行性融資

B、

是指資金盈余者通過存款等形式，將資金首先提供給銀行等金融機構，然后由這些金融機構

再以貸款、貼現等形式將資金提供給資金短缺者使用的資金融通活動

C、

我國直接融資的比例較大

D、

是指資金盈余者與短缺者相互之間直接進行協商或者在金融市場上由前者購買后者發行的

有價證券，從而資金盈余者將資金的使用權讓渡給資金短缺者的資金融通活動。股票融資、

公司債券融資、國債融資等都屬于直接融資的范疇

4.

下列哪個選項屬于權益資金的籌資方式（）。

A、

發行公司債券

B、

融資租賃

C、

發行股票

D、

利用商業信用

5.

下列哪種不屬于股利支付方式（）.

A、

股票股利

B、

配股

C>

財產股利

D、

現金股利

6.

傳統理論中，公司治理的目標是（）。

A、

保證利潤最大化

B、

保證股東利益的最大化

C、

保證每股收益的最大化

D、

保證公司價值最大化

7.

（）的目的是為了保證會計信息的真實性。

A、

會計分析

B、

戰略分析

C、

財務分析

D、

前景分析

8.

在我國MBO收購的對象往往是收購企業的（）。

A、

外資股

B、

國有股

C、

公眾股

D、

法人股

9.

認為由于風險的存在，在股票投資者可能獲得的兩種收益一一股利和處置股票帶來的未來資

本利得當中，投資者寧愿選擇馬上可以到手的股利理論是（）。

A、

“一鳥在手”理論

B、

信號傳遞理論

C、

顧客效應理論

D、

稅差理論

10.

下列關于營運資金管理的說法中不正確的是（）。

A、

流動資產是指可以在一年以內或超過一年的一個營業周期內變現或運用的資產

B、

流動資產的數量會隨著企業內外條件的變化而變化，時高時低，波動很大

C、

企業占用在流動資產上的資金，會在一年內收回

一、多項選擇題（共8題、共16分）

1.

下列屬于通行的企業估值模型有（）。

A、

市凈率法

B、

凈現值法

C、

市盈率法

D、

凈現金流量折現法

2.

如果固定資產投資項目可行，則它應該是（）o

A、

投資回收期大于投資人要求的回收期

B、

獲利指數大于1

C、

凈現值大于零

D、

內含報酬率不小于投資者要求的報酬率

相對于發行債券籌資而言，企業采用發行股票籌集資金的優點有（）。

A、

降低公司財務風險

籌資限制較少

增加公司籌資能力

降低公司資金成本

下列屬于經理層的是（）。

總經理

B、

技術工人

C、

副總經理

D、

財務負責人

5.

輕資產戰略面臨的挑戰有（）。

A、

管理失控

B、

風險大

C、

融資方式受限

D、

轉型速度快

6.

以下屬于經營預算的有（）。

A、

生產預算

B、

財務費用預算

C、

銷售預算

D、

生產部門人力資源預算

7.

以下屬于營運能力分析指標的有（）。

A、

市盈率

B、

總資產周轉率

C、

應收賬款周轉率

D、

存貨周轉率

8.

實體投資的特點有（）。

A、

與生產經營緊密聯系

B、

投資變現速度慢

C、

流動性差

D、

投資回收期長

二、簡答題（共6題、共30分）

1.

企業在資本預算過程中應堅持哪些原則？

答案

①量力而行是資本預算首要要求。由于資本預算通常都針對企業資本擴增項目進行，所以

首先需要確保企業擁有足夠的引產或營運能量，可以用來生產、獲得或能夠發出貨品及勞

務，以應付銷售及服務計劃的需要?？刂瀑Y金實際支出的一個主要問題是確保實際支出與

計劃相互一致，及當支出發生時確有足夠的資金可以應用。②資本預算具有專項導向。由

于主要資本支出跨越的時期較長及大額資金投入的要求，因此通常都以個別專項的形態編

制預算。每一專項均有不同的一項或一組特定資產（即投資）、金額、資金來源及其時間長

度。每個專項計劃通常都有單獨的分析、策劃、決策和控制。所以，每項資本預算都可能

由一系列具有不同時間跨度的專項計劃構成。③資本預算應與企業的發展戰略和長期目標

保持一致。資本預算應當依據企業的發展戰略和長期生產經營計劃制定，在方向、內容和

時間上與它們保持一致。預算期間應按年度分段確定計劃指標，以便與短期計劃相銜接，

也利于反映預算安排的進度。④資本預算應考慮資金的時間價值。資本預算作為企業長期

財務計劃之一，對不同方案的量化分析應堅持現金流量的折現觀念，以體現不同時點的等

量現金流量所具有的不同價值。

2.

績效考核的主體和客體分別為什么？

答案

績效考核的主體：績效考核的主體即是績效考核的組織者和實施者?？冃Э己说慕M織者是

企業本身，主要由治理層的薪酬與考核委員會來進行組織；實施者是根據組織制定的政策

具體實施操作細則的部門或人員，根據績效責任在不同層次的簽訂，實施者也有不同層次。

從治理層與管理層兩個層次來看。在治理層應設立薪酬與考核委員會或類似機構，主要負

責審核績效考核的政策和制度、績效計劃、績效評價實施方案、績效評價結果等，協調解

決績效考核工作中的重大問題。管理層應在薪酬與考核委員會或類似機構下設績效考核工

作機構，主要負責制定績效考核的政策和制度、績效計劃，組織績效計劃的執行與實施，

編制績效評價管理報告等，協調解決績效考核工作中的日常問題?？冃Э己说目腕w：績

效考核的客體即績效考核的對象?？冃Э己说目腕w是與績效考核的主體相對應的，主體作

用的對象就是客體。故根據績效考核的主體，績效考核的客體也主要分為兩個層次，治理

層與管理層。治理層的客體是董事與高管層，薪酬與考核委員會主要針對董事和高管人員

制定考核和薪酬方案。管理層的績效考核客體是各層級被評價對象，往往是上級評價和考

核下級，為下級制定薪酬級別。

3.

目前主要的融資渠道包括？

答案

（1）國家財政資金。國家對企業的直接投資是國有企業特別是國有獨資企業獲得資金的主

要渠道，另外國家也對一些高新技術企業或國家扶持領域的企業給予支持。（2）銀行信貸

資金。銀行信貸資金是企業從銀行獲取的借貸資金，是一種間接融資方式。銀行對企業的各

種借款，是我國目前各類企業最為重要的資金來源。（3）非銀行金融機構資金。非銀行金

融機構主要指信托公司、保險公司、租賃公司、證券公司、財務公司等，它們所提供的各種

金融服務，既包括信貸資金投放，也包括物資的融通，還包括為企業承銷證券等金融服務。

（4）其他法人單位資金。企業在生產經營過程中，往往形成部分暫時閑置的資金，并為一

定的目的而進行相互投資。另外，企業間的購銷業務可以通過商業信用方式來完成，從而形

成企業間的債權債務關系，形成債務人對債權人的短期信用資金占用。（5）民間資金。民

間資金是居民或企業職工個人的結余資金。作為游離于銀行及非銀行金融機構等之外的個人

資金，可用于對企業進行借貸或投資，并從企業獲得利息或分紅，從而形成民間資金來源渠

道。（6）企業內部形成的資金。主要包括折舊和留存收益。折舊在會計處理上每期均計入

成本或費用，但實際上無需支付現金出去，就形成資金結余。而留存收益包括提取的公積金

和未分配利潤，它們都是企業獲利并納稅之后留在企業的資金。留存收益可以轉化為股東的

再投入資金，而這些資金無需通過一定的方式去籌集，使用成本較低.（7）境外資金。境

外資金是國外的企業、政府和其他投資者通過有償或無償方式向企業提供的資金。

4.

公司治理結構分為哪些及其職能是什么？

答案

公司治理結構包括四大機構——股東大會、董事會、管理層和監事會。股東大會是公司的

權力機構，董事會是公司的經營決策機構，經理層屬于執行機構，監事會是監督機構。股

東大會決定公司的重大事項；董事會對外代表公司進行業務活動、對內管理公司的生產和

經營，也就是說公司的所有內外事務和業務都在董事會的領導下進行；經理層是公司事務

和業務的執行機構，它由包括總經理、副總經理、財務負責人等在內的高級管理人員組成。

監事會是對董事會和經理層執行業務的活動實行監督的機構，監事會作為公司的監察機構,

其職責是對董事會和經理層的活動實施監督。

5.

投資的動機主要有哪些？

答案

（1）收益動機。是指投資獲取物質利益或利潤最大化的動機，它是市場經濟活動中最一般、

最普遍、最根本的動機形式。無論是對進行日常經營活動所需的原材料、低值易耗品等的

投資，還是長遠運營所需的固定資產、無形資產、人力資源的投資，無論是對內投資還是

對外投資，基本目標都是為了獲取利潤。（2）降低風險動機。一方面，如果企業有閑散

資金，只要投資收益率大于存款利率，則應進行對外投資，這樣可以防范貨幣資金貶值風

險；另一方面，如果現有投資較少，可能不利于分散風險，則新增投資可以分散風險（3）

擴展動機。擴展包括規模的擴展和經營范圍的擴展。規模的擴展即企業資產、人員、設備

等方面的增加，通過對內投資與對外同業投資均可實現規模的擴展。另一方面是經營范圍

的擴展，主要指企業投資于原有經營范圍之外的行業，以共享資金、技術、市場、知識等，

從而達到成長和增加價值的目的。經營范圍的擴展，可以是對供應鏈條上上下游業務范圍

的擴展，也可以是對完全不同行業的擴展。

6.

與傳統重資產運營相比，輕資產模式是更具財務優勢和吸引力的盈利模式，體現在哪些方

面？

答案

（1）用較低的財務投入，撬動更高的資本回報率。輕資產企業在生產方面的成本投入幾乎

為零，大量的投入用于以“微笑曲線”為主體的供應鏈管理等高附加值環節，給企業帶來

了更高的投資回報率。（2）通過業務外包，實現業務風險共擔。由于合作伙伴分擔了一部

分產品價格風險，所以企業更有柔性，能更快速地應對市場變化。輕資產模式的終極目標，

是“用別人的錢做自己的事"。（3）輕資產模式在財務結構上同時兼備較低的經營杠桿與

財務杠桿，這較好地保證了企業的財務彈性與風險防控能力。特別是對于房地產企業來說，

由于土地價格不斷上漲，且受到房價調控的影響，房地產企業的利潤率不斷走低，重資產

模式時代的持續拿地和持續銷售模式在擴大了企業規模的同時，也加重了企業對資金的依

賴程度。（4）由于總是保有特別充裕的現金流和較低的間接融資，輕資產企業具有很強的

抗風險能力。

三、判斷題（共10題、共20分）

1.

前景分析和財務報表分析中的企業發展能力分析相同，從財務指標增長率來評價即可。

正確

錯誤

2.

輕資產模式下企業一般不愿意采用現金分紅的股利政策，股東基本上都是靠股票升值獲得溢

價收益，實現投資回報。

正確

錯誤

3.

董事會是股東們推選出的能夠代表自己利益的、有能力的、值得信賴的少數代表，組成了一

個小型的機構替股東代理和管理公司。

正確

錯誤

4.

管理層應在審計委員會或類似機構下設績效考核工作機構，主要負責制定績效考核的政策和

制度、績效計劃，組織績效計劃的執行與實施，編制績效評價管理報告等，協調解決績效考

核工作中的日常問題。

正確

錯誤

5.

回售價格一般比市場利率稍低，但遠高于可轉換債券的票面利率。

正確

錯誤

6.

傳統重資產運營有著較低的經營杠桿與財務杠桿。

正確

錯誤

7.

股票發行申請未獲核準的，自證監會做出不予核準決定之日起6個月后，發行人可再次提出

股票發行申請。

正確

錯誤

8.

監事會只對董事會行使監督職能。

正確

錯誤

9.

企業營運資金余額越大，對企業越有利。

正確

錯誤

10.

銀行信貸資金是企業從銀行獲取的借貸資金,是一種直接融資方式。銀行對企業的各種借款,

是我國目前各類企業最為重要的資金來源。

正確

錯誤

四、案例分析題（共1題、共14分）

1.

美的管理層收購

粵美的發布公告稱，該公司原第一大股東順德市美的控股有限公司與美托投資有限公司于

2000年12月20日簽定了股權轉讓協議，美托投資以每股3元的價格受讓美的控股7243.0331

萬股（占總股本的14.94%）。股權轉讓完成后，美托投資正式成為粵美的的第一大股東，所

持股份上升到22.19%,而美的控股退居為第三大股東?；浢赖墓镜墓蓹嘧儎宇A示著該公

司控股權的轉移，由代表當地地方政府的美的控股逐步轉移到美托投資手中。美托投資成立

于2000年初，是由美的集團管理層和工會共同出資組建的公司。據介紹，美托投資成立的

初衷是為了優化公司的產權結構和提高經營績效，在公司全面實行員工持股制度，讓公司管

理層及下屬企業的經營者、業務或技術骨干以現金方式有條件地認購該公司股份，并依法享

有所有權和分配權的內部產權制度形式，員工持股可以采取實股和期權等各種形式。在2000

年4月10日，美聯社托投資以每股2.95的價格，協議受讓了美的控股有9243.03萬股中的

3518萬股。由此，拉開了粵美的的管理層收購（MB。）的序幕。

問題：1.什么是管理層收購？

2.管理層收購的特征有哪些？

3.結合案例說明：如何解決管理層收購計劃中所需收購資金的來源問題？

答案

（1）管理層收購：（ManagementBuyouts,簡稱MBO）是指（核心）管理層人員以所在目

標公司資產（或股權）為抵押（或質押），通過負債融資收購目標公司的全部或大部分股份，

從而轉換目標公司的所有權結構與控制權結構，實現對目標產權重組與管理重組目的的一

種杠桿收購行為。（2）特征：一是MBO的主體僅限于公司中擁有經營控制權的高層管

理人員；二是MBO屬于一種典型的杠桿收購方式；三是MBO的目標公司往往是具有巨

大資產潛力或存在“潛在的管理效率空間”的企業。（3）一般來講，管理收購所需的收

購資金是通過股權抵押等方式來獲得5至10倍的融資完成的。粵美的在首次協議收購股

權時就是采用了這種股權抵押的方式，管理層持股款先以10%的現金支付疾苦持股費用，

然后采取股權抵押獲得融資來支付90%的持股款，以后再通過分期付款的方式來完成的，

而這部分持股款的來源是該公司今后持續的利潤和現金流。

五、單項選擇題（共10題、共20分）

1.

下列哪個選項屬于權益資金的籌資方式（）。

A、

發行公司債券

B、

發行股票

C、

利用商業信用

D、

融資租賃

2.

一個企業持續的競爭優勢是（）。

A、

資金優勢

B、

制度優勢

C、

技術優勢

D、

人才優勢

3.

認為由于風險的存在，在股票投資者可能獲得的兩種收益一一股利和處置股票帶來的未來資

本利得當中，投資者寧愿選擇馬上可以到手的股利理論是（）。

A、

“一鳥在手”理論

B、

顧客效應理論

C、

稅差理論

D、

信號傳遞理論

4.

資本預算項目的時期范圍一般都在（）。

A、

3個月內

B、

3個月到6個月

c、

一年以上

D、

6個月到一年

5.

現金管理的目標是（）。

A、

盡量使現金的收益最

B、

在現金的收益性和流動性之間進行權衡，在較少風險水平上獲得較大收益

C、

盡量減少現金支出

D、

加強現金收支計劃

6.

發行人自證監會核準之日起（）內，應當由承銷商組織公開發行股票。

A、

二個月

B、

六個月

C、

一個月

D、

三個月

7.

下列關于營運資金管理的說法中不正確的是（）。

A、

流動資產是指可以在一年以內或超過一年的一個營業周期內變現或運用的資產

B、

企業占用在流動資產上的資金，會在一年內收回

c、

營運資金的管理既包括流動資產的管理，也包括流動負債的管理

D、

流動資產的數量會隨著企業內外條件的變化而變化，時高時低，波動很大

8.

決定債券是否按面值發行的主要因素是（）。

A、

債券面值

B、

票面利率與市場利率的一致程度

C、

期限

D、

票面利率高低

9.

認為股利的支付不影響公司價值的股利理論是（）。

A、

“一鳥在手”理論

B、

代理成本理論

C、

信號傳遞理論

D、

MM股利無關論

10.

當企業面臨變化了的環境而調整戰略時，（）可以使企業以低成本迅速地進入被并購企業所

在的增長相對較快的行業，并在很大程度上保持被并購企業的市場份額以及現有的各種資源,

從而保證企業持續不斷的盈利能力。

A、

拆分

B、

聯營

C、

成為債權人

一、多項選擇題（共9題、共27分）

1.

以下屬于績效考核的工具方法的有（）。

A、

平衡計分卡法

B、

經濟增加值法

C、

現金增加值法

D、

關鍵績效指標法

2.

下列屬于融資租賃的優點的有（）。

A、

償債壓力小

B、

總體資金成本小

C、

使用有保障

D、

減少購買環節和費用

3.

傳統公司治理理論中，公司治理的主要利益相關人士有（）。

A、

股東

B、

理事

C、

其它貸款人

D、

管理人員

4.

戰略和運營重組的主要目的是（）。

A、

在短期內獲得現金流

B、

提升企業價值

C、

更換管理層

D、

逐漸改善公司業績

5.

如果固定資產投資項目可行，則它應該是（）。

A、

凈現值大于零

B、

內含報酬率不小于投資者要求的報酬率

C、

獲利指數大于1

D、

投資回收期大于投資人要求的回收期

6.

股份公司申請其股票上市的目的有（）。

A、

資本大眾化、分散風險

B、

便于向社會公眾展示公司的信息

C、

提高公司知名度、吸引更多顧客

D、

提高股票的流動性，便于籌措新資金

7.

確定股利支付水平應考慮的因素包括（）。

A、

企業所處的成長周期

B、

企業的籌資能力及籌資成本

C、

股利信號傳遞功能

D、

目前的投資機會

8.

非貼現現金流量指標有（）。

A、

投資回收期

B、

獲利指數

C、

平均報酬率

D、

凈現值

9.

相對于發行股票籌資而言，企業采用發行債券方式籌資的優點有（）。

A、

保證股東對公司的控制權

B、

資金成本較低

C、

有節所得稅效應

D、

可以減少財務杠桿作用

二、名詞解釋（共4題、共16分）

1.

狹義的公司治理

答案

狹義的公司治理，是指所有者（主要是股東）對經營者的一種監督與制衡機制，即通過一

種制度安排，來合理地界定和配置所有者與經營者之間的權利與責任關系。

2.

公司債券

答案

公司債券是指公司依照法定程序發行的，約定在一定期限還本付息的有價證券。公司債券

是公司債的表現形式，基于公司債券的發行，在債券的持有人和發行人之間形成了以還本

付息為內容的債權債務法律關系。因此，公司債券是公司向債券持有人出具的債務憑證。

3.

流動比率

答案

它是流動資產與流動負債的比值，有財務常識的人都熟知該指標通常有大于1.5或2倍

的數值要求。

4.

狹義的公司治理

答案

狹義的公司治理，是指所有者（主要是股東）對經營者的一種監督與制衡機制，即通過一

種制度安排，來合理地界定和配置所有者與經營者之間的權利與責任關系。

三、簡答題（共2題、共12分）

1.

并購的類型可以分為哪些？

答案

按照不同的分類標準可以將并購劃分為許多不同的類型。（1）按并購雙方產品與產業的聯

系劃分，并購可分為：①橫向并購。當并購方與被并購方處于同一行業、生產或經營同一

產品，并購使資本在同一市場領域或部門集中時，則稱之為橫向并購。②縱向并購。它是

對生產工藝或經營方式上有前后關聯的企業進行的并購，是生產、銷售的連續性過程中互

為購買者和銷售者（即生產經營上互為上下游關系）的企業之間的并購。③混合并購。它是

對處于不同產業領域、產品屬于不同市場，且與其產業部門之間不存在特別的生產技術聯

系的企業進行的并購。（2）按并購的實現方式劃分，并購可分為：①現金購買式并購。其

又包含兩種情況:第一，并購方籌集足額的現金購買被并購方全部資產，使被并購方除現金

外沒有持續經營的物資基礎，成為有資本結構而無生產資源的空殼，從而不得不從法律意

義上消失。第二，并購方以現金通過市場、柜臺或協商購買目標公司的股票或股權，一旦

擁有其大部分或全部股本，目標公司就被并購了。②股份交易式并購。其又包含兩種情況：

第一，以股權換股權。這是指并購公司向目標公司的股東發行自己公司的股票，以換取目

標公司的大部分或全部股票，達到控制目標公司的目的。通過并購，目標公司或者成為并

購公司的分公司或子公司，或者解散并入并購公司。第二，以股權換資產。并購公司向目

標公司發行并購公司自己的股票，以換取目標公司的資產，并購公司在有選擇的情況下承

擔目標公司的全部或部分責任。目標公司也要把擁有的并購公司的股票分配給自己的股東。

2.

與傳統重資產運營相比，輕資產模式是更具財務優勢和吸引力的盈利模式，體現在哪些方

面？

答案

（1）用較低的財務投入，撬動更高的資本回報率。輕資產企業在生產方面的成本投入幾乎

為零，大量的投入用于以“微笑曲線”為主體的供應鏈管理等高附加值環節，給企業帶來

了更高的投資回報率。（2）通過業務外包，實現業務風險共擔。由于合作伙伴分擔了一部

分產品價格風險，所以企業更有柔性，能更快速地應對市場變化。輕資產模式的終極目標，

是“用別人的錢做自己的事"。