PAGEPAGE15我國民營企業(yè)融資現狀及對策分析2008年摘要隨著我國經濟改革的不斷深入，民營企業(yè)在社會主義市場經濟中的地位愈益重要。近年來，我國民營企業(yè)獲得較快發(fā)展，總體規(guī)模不斷擴大，經營領域不斷拓寬，企業(yè)管理水平穩(wěn)步提高，對我國經濟發(fā)展和社會穩(wěn)定發(fā)揮著重要作用。但從總體上看，民營企業(yè)的發(fā)展仍面臨許多問題，其中最主要問題就是融資難的問題，而融資是企業(yè)生產經營活動的必要條件。融資難的問題一直制約著民營企業(yè)的發(fā)展，現已成為民營企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。本文主要是圍繞民營企業(yè)融資難的原因展開探討，然后分析了我國民營企業(yè)的融資特點，進而又分析了我國民營企業(yè)融資的現狀以及融資難對民營企業(yè)自身和政府所造成的影響，同時，對融資難的原因進行了探討：主要有民營企業(yè)自身存在的融資障礙，國有銀行體制改革的滯后，金融機構發(fā)展狀況不理想和直接融資制度不健全等。最后結合民營企業(yè)自身的特點、政府政策、金融環(huán)境及我國民營企業(yè)所處的現實環(huán)境，提出了解決融資問題的對策，并對進一步拓展我國民營企業(yè)融資渠道進行了探討。關鍵詞：民營企業(yè)；融資現狀；原因分析；融資對策AbstractAsChina'seconomicreformcontinuestodeepen,privateenterpriseshavebecomemoreimportantinsocialistmarketeconomy.Inrecentyears,China'sprivateenterprisesaccesstofasterdevelopment;theoverallscaleiscontinuallyexpanding;operatingareasisalsocontinuouslyexpandingandenterprisemanagementlevelimprovessteadily.PrivateenterprisesareplayinganimportantroleonChina'seconomicdevelopmentandsocialstability.Butgenerallyspeaking,thedevelopmentofprivateenterprisesisstillfacingmanyproblems.Themostimportantissueisthedifficultyinfinancing,whichisanecessaryconditioninenterpriseproductionandbusinessactivities.Thedifficultproblemoffinancinghasbeenrestrictingthedevelopmentoftheprivateenterprisesallthetime,ithavealreadybecomethebiggestbottleneckofdevelopmentoftheprivateenterprises.Thisthesismainlylaunchesthediscussionaroundthedifficultproblemoffinancingoftheprivateenterprises.ThispaperexpoundscharacteristicsofthefinancinginChina'sprivateenterprises,analysespresentconditionsofthefinancing,andthendiscussestheimpactofthedifficultiesoffinancinginChina'sprivateenterprisestothegovernmentandthemselves.Atthesametime,thearticlealsoanalysesthereasonsofthat,suchasprivateenterprises’ownfinancingobstacles,laggingbehindthereformofstate-ownedbanks,theunsatisfactorydevelopmentoffinancialinstitutionsanddirectfinancingsystemisnotperfect,etc.Finally,accordingtoprivateenterprisesthemselves,governmentpolicies,financialenvironmentforChina'sprivateenterprisesandtherealityoftheenvironment,thispaperhasasamplediscussiononhowtodevelopthefinancingchannelofprivateenterprises.Keywords：privateenterprise；presentconditionsofcurrencyfund；reasonsanalysis；policiesofcurrencyfund目錄引言 1一、我國民營企業(yè)融資的特點 2（一） 民營企業(yè)概述 2（二）民營企業(yè)融資的特點 3二、我國民營企業(yè)融資現狀分析 3（一）我國民營企業(yè)的融資現狀 31.民營企業(yè)間接融資現狀 42.民營企業(yè)股票融資現狀 53.民營企業(yè)債券融資現狀 54.民間融資現狀 5（二）民營企業(yè)融資難的影響 61.對民營企業(yè)本身的影響 62.對政府的影響 7三、我國民營企業(yè)融資難的原因分析 8（一）民營企業(yè)融資難的內部因素 81．民營企業(yè)大多為中小企業(yè),資產少,負債能力有限 82．企業(yè)市場競爭能力弱,穩(wěn)定性差 83．民營企業(yè)融資的單位成本高 94．民營企業(yè)與銀行之間信息不對稱嚴重 95．部分民營企業(yè)信用意識不強,拖欠逃避債務嚴重 9（二）民營企業(yè)融資難的外部因素 91．直接融資工具少 92．向國有商業(yè)銀行貸款難 103．民營企業(yè)的金融扶持力度弱 104．社會中介的擔保功能存在著較大的局限性 10四、我國民營企業(yè)融資難的對策分析 10（一）解決民營企業(yè)融資難的對策 101.民營企業(yè)要加強和完善自身建設 102.政府應為民營企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造更加寬松的環(huán)境 113.金融機構也要放寬對民營企業(yè)貸款的限制 12（二）進一步拓展我國民營企業(yè)的融資渠道 121．發(fā)揮民間融資的作用 122．擴大外部直接融資渠道 13參考文獻 14致謝 15引言改革開放20多年來，我國民營企業(yè)獲得了較快發(fā)展，已成為國民經濟的重要組成部分，是推動經濟發(fā)展、增加就業(yè)和社會穩(wěn)定的重要力量，在經濟增長中起著重要作用。但是在我國現行市場條件下，民營企業(yè)由于企業(yè)自身、政府政策和社會金融環(huán)境等方面的原因，融資成為制約其發(fā)展的最大瓶頸。本文從民營企業(yè)自身、政府政策以及金融環(huán)境三方面入手，分析了融資的現狀、造成融資難的原因和解決融資難的對策。在企業(yè)融資渠道的選擇上，一些研究已經達成共識。企業(yè)在發(fā)展初期，通常是先使用內部資金，在內部資金不夠且條件允許的情況下才會使用外部融資，即使在初始階段就有外源融資渠道可供選擇，企業(yè)也往往會先使用債務融資，然后才是權益融資。對民營企業(yè)融資難的原因分析，國外的研究首先是從信息不對稱開始分析的。由于存在嚴重的信息不對稱，民營企業(yè)在銀行信貸上面臨著更為嚴重的信貸配給缺口問題。Stigligz和Weiss在1981年指出：按照信貸配給理論，銀行尤其是大銀行傾向于給那些能夠提供充足抵押的企業(yè)或項目放貸。Ang在1991指出，民營企業(yè)由于受到融資渠道的限制，在與金融機構就具體條款的談判中處于較弱地位，很難享受到優(yōu)惠條款。而且，多數金融機構在債務合約中訂立了相當數量的約束性條款，如提供抵押和縮短貸款期限等，因此民營企業(yè)融資比較難。對于銀行業(yè)的規(guī)模及結構調整對民營企業(yè)融資的影響，國外的研究一般認為：銀行業(yè)合并以后，規(guī)模會增大，組織結構會更復雜，這些變化是不利于“軟”信息的傳遞的，而“軟”信息在民營企業(yè)融資中起著十分重要的作用，因此銀行規(guī)模增大將不利于民營企業(yè)融資。在銀行組織結構對民營企業(yè)融資的影響方面，國外的大量實證研究發(fā)現：中小銀行比大銀行更傾向于向民營企業(yè)提供貸款，Berger（2001）指出，中小銀行的組織結構在關系型貸款上擁有優(yōu)勢，大銀行的組織結構擅長于生產硬信息，在關系型貸款上處于劣勢。林毅夫和李永軍(2001)指出，企業(yè)僅僅靠內部積累難以滿足資金需求時，就必須選擇外部融資，由于信息不對稱情況的存在，企業(yè)的融資選擇與能否解決信息不對稱的問題緊密相關。張杰（2000）的觀點與之類似：內源融資只使用于初創(chuàng)時期的民營經濟，當企業(yè)發(fā)展到追求技術進步和資本密集階段以后，就需要外源融資。張捷（2003）認為壟斷和單一的金融體制是造成中小企業(yè)融資困難的根本原因。張捷（2002）認為中小企業(yè)“融資難”來自企業(yè)經營規(guī)模“小”這一共同的經濟特征，而且無論企業(yè)如何努力都無法回避這種因規(guī)模約束所帶來的融資困境。還有一些學者認為，金融抑制是導致我國民營中小企業(yè)融資難的主要原因。張維迎認為：民營企業(yè)融資難的重要原因是嚴重的信息不對稱，衡量一項金融制度是否完善和有效，就要看它在多大程度上解決了信息不對稱問題。林毅夫認為：大力發(fā)展和完善中小金融機構是解決我國民營企業(yè)融資難的根本出路。中小金融機構往往帶有社區(qū)性質，這些地方中小金融機構最能充分利用地方信息，最容易了解到企業(yè)的經營狀況、項目前景和信息水平，最容易克服“信息不對稱”和因信息不完全而導致交易成本較高這一金融服務業(yè)的障礙。張杰認為：民營企業(yè)的金融困境源于國有金融體制對國有企業(yè)的金融支持和國有企業(yè)對這種支持的剛性依賴，民營企業(yè)一時無法在國家控制的金融體制中尋求支持。其要害在于，它與國有金融體制處于不同的信用聯(lián)系之中，國有銀行向國有企業(yè)提供信貸的縱向信用邏輯也就不能套用于民營企業(yè)。解除民營企業(yè)的金融困境的根本出路，在于營造內生性金融制度成長的外部環(huán)境，只有內生性金融制度的存在和發(fā)展才不至于損害民營企業(yè)可貴的內源融資基礎圈。本文采用了定性分析與定量分析相結合，理論分析與調查研究相結合的方法。本文首先概述了民營企業(yè)在我國國民經濟中的地位，分析了我國民營企業(yè)的融資現狀,產生融資難的原因,論述了融資難對民營企業(yè)自身和政府的影響，并提出解決融資難的對策。本文創(chuàng)新點是結合我國民營企業(yè)自身融資特點，政府政策,金融環(huán)境及我國民營企業(yè)所處的現實環(huán)境，對解決融資難的對策進行了探討。一、我國民營企業(yè)融資的特點民營企業(yè)概述民營企業(yè)是從企業(yè)經營者的角度來劃分企業(yè)類型而產生的一種經濟形式，具體地說，我國目前所說的民營企業(yè)是指除國有企業(yè)以外的所有企業(yè)形式，包括以下類型：(1)個體企業(yè)，主要是指在工商行政管理部門登記的個體工商戶。(2)存在雇傭勞動關系的私營企業(yè)。(3)外資企業(yè)，即外商(包括我國港、澳、臺地區(qū))在我國大陸投資興辦的合資、合作、外商獨資等“三資”企業(yè)。(4)民營科技企業(yè)，即由科學技術人員下海創(chuàng)辦的企業(yè)。(5)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。(6)股份合作制企業(yè)。(7)國有民營企業(yè)，即國有企業(yè)的所有制不變，由私人或民間組織經營。由于民營企業(yè)投資在全社會投資中所占的比重不斷提高，民營企業(yè)在社會中的地位越來越重要。(1)民營企業(yè)是國民經濟發(fā)展的一支生力軍。改革開放以來，在以市場為取向的改革潮流中，我國的民營企業(yè)從無到有，從小到大，從個體到企業(yè)，從企業(yè)到集團，從個別現象到社會群體，迅速發(fā)展，取得了令人矚目的成就，而且它形式靈活，創(chuàng)新欲望強，能夠適應多樣化市場的需求，于是可知它是支撐我國經濟持續(xù)穩(wěn)定增長、健康快速發(fā)展的基本動力之一。(2)民營企業(yè)的快速發(fā)展為失業(yè)人員創(chuàng)造了更多的就業(yè)機會。(3)通過稅收民營企業(yè)為政府提供了一定的資金支持，民營企業(yè)為我國所創(chuàng)造的稅收收入占到總稅收收入的40％左臺，這對國家機器正常運行所起的作用是不可忽視的。(4)民營企業(yè)帶動了國有企業(yè)的改革。(5)民營企業(yè)的發(fā)展為市場創(chuàng)造了公平的競爭環(huán)境。綜合種種，民營企業(yè)在全社會占有舉足輕重的地位。（王靜，2005）（二）民營企業(yè)融資的特點隨著中國經濟的發(fā)展，民營企業(yè)的融資領域近年出現了新的特點：由過去企業(yè)對維持簡單再生產的流動資金需求，擴展到擴大再生產的資金需求；由對資金的需求擴展到資本擴張、資本合作的需求等。但是作為融資供給主體的間接融資與直接融資存在雙重缺損，即間接融資體系存在金融體制改革滯后于經濟體制改革的不對稱；服務于民營企業(yè)的直接融資渠道尚未建立，民營企業(yè)在資本市場處于缺位狀態(tài)。但總的來說有以下幾點：(1)融資構成以自有資金為主。據抽樣調查、統(tǒng)計,在民營企業(yè)的融資構成(上市公司除外)中,自有資金約占65%；向銀行貸款占10%左右；民間借貸,主要是親友之間借貸和從地下資金市場獲取,占15%左右；其余10%主要是商業(yè)信用或債務拖欠；民營企業(yè)通過發(fā)行內外部債券來融資的幾乎是零。(2)融資需求時效性強。民營企業(yè)對市場十分敏感,一旦發(fā)現商機,即向銀行申請貸款,且要求銀行在規(guī)定時間內辦妥,以便其及時組織貨源,實現交易行為。國有商業(yè)銀行的貸款投放,有嚴格的程序和操作標準,常常難以滿足其時效性極強的融資需求。(3)融資利率彈性大。在信貸買方市場,成熟型民營企業(yè)因其是各家銀行的“寵兒”而壓低利率,有的還要求低于基準利率,對銀行的要求很苛刻；而中小民營企業(yè)只能接受銀行上浮利率的要求,能夠給銀行帶來較大的盈利空間。（王棣華，2005）二、我國民營企業(yè)融資現狀分析（一）我國民營企業(yè)的融資現狀民營企業(yè)的快速發(fā)展對于促進我國經濟發(fā)展、增加就業(yè)、實現經濟穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用，并日益成為我國國民經濟的組成部分。目前我國民營企業(yè)融資渠道十分狹窄。主要是靠內部融資，當內部積累的資金不能滿足需要時,才必須選擇外部融資。外部融資又可分為直接融資和間接融資。企業(yè)的規(guī)模是影響融資方式的一個因素,由于企業(yè)規(guī)模的不同,各種融資方式的重要性也明顯不一樣。從小型企業(yè)看,內源性融資很重要,然而,隨著企業(yè)的規(guī)模的擴大,這種融資的重要性卻不斷下降,外源性融資日益重要與發(fā)達國家和轉軌經濟國家的企業(yè)融資方式相比,我國的民營企業(yè)更依賴內源性融資渠道。而中國民營企業(yè)經過十多年的發(fā)展，已經基本完成了基本積累的初級階段，繼續(xù)僅僅依靠企業(yè)的自我積累資金已遠遠滿足不了企業(yè)發(fā)展的需要，如何突破民營企業(yè)發(fā)展的融資瓶頸，成為其充分發(fā)展的關鍵，同時也是中國未來經濟增長的重要課題。（楊念，2006）目前，我國民營企業(yè)的數量超過了800萬家，以中小企業(yè)為主，占全國企業(yè)總數的99%，對GDP的貢獻率已達63%，對工業(yè)增加值的貢獻已達74%，而在全部信貸資產中，非國有經濟使用比率不到30%。眾所周知，如果一個經濟不能持續(xù)地把資金配置到回報率高的產業(yè)部門和企業(yè)，那么經濟增長就會受阻。中國的民營企業(yè)得不到有效的金融支持，跟中國目前的融資體系不完善也有關。在間接融資方面，由于小型貸款每筆貸款的單位資金交易成本、審核成本比大額貸款的成本高，而民營企業(yè)融資的特點就是單筆金額要求少，但是融資速度要求快，這與銀行的貸款成本控制取向是不一致的。同時部分銀行對民營企業(yè)信貸管理的要求大于大型國企，特別是對不發(fā)達地區(qū)的信貸要求更高，能符合這些條件，具有合格資信等級的民營企業(yè)為數很少。其次，在中國還缺乏完善的企業(yè)信用體系，銀行為了減少風險，貸款通常要求有擔保或者抵押，但是，民營企業(yè)通常缺乏合適的擔保和抵押。目前民營企業(yè)獲得的銀行貸款期限一般不超過一年，只能用于填補流動資金的缺口。在直接融資方面，由于國內資本市場準入的門欄高，上市成本以及上市以后信息公布的成本，對資金需求量相對小的民營企業(yè)來說都是太高，因此，對絕大多數民營企業(yè)來說，無法到資本市場直接融資。多數民營企業(yè)難以籌措發(fā)展所需要的資金，不得不從非正式的金融市場虛招融資渠道。這些渠道有民間借貸市場、私募股本、企業(yè)互保加債轉股等，有的企業(yè)甚至全部靠拖欠貸款周轉資金。1.民營企業(yè)間接融資現狀(1)從全國看，金融機構對民營企業(yè)的貸款比重低，個體私營企業(yè)的比重最少。改革開放以來，我國民營企業(yè)發(fā)展速度很快，民營企業(yè)在全國工業(yè)總產值中所占的比重逐年增加，而國有及國有控股企業(yè)在全國工業(yè)總產值中所占的比重逐年減少，到2003年，在全國工業(yè)總產值中，國有及國有控股企業(yè)只占37.54%，而民營企業(yè)占31.28%，外商及港澳臺商投資企業(yè)占31.38%。但是，在全國金融機構的各項貸款余額中，私營企業(yè)及個體貸款額只占0.92%，三資企業(yè)貸款額占1.62%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款額占4.81%，民營企業(yè)在國民經濟中的地位與它們在間接融資體系中的地位極不相稱。(2)對以民營經濟為主體的中小企業(yè)貸款，國有大銀行與中小金融機構的態(tài)度和做法存在很大反差。國有大銀行往往以民營經濟為主體的中小企業(yè)財務制度不健全或缺乏抵押資產為由拒貸；但一些中小金融機構的信貸人員通過深入企業(yè)，掌握企業(yè)的實際生產經營狀況，客觀評估信貸需求和信貸風險，一般都能夠較好地滿足其信貸需求。由于國有大銀行規(guī)定的貸款條件相對苛刻，將眾多以民營經濟為主體的中小企業(yè)拒之門外。如溫州市某國有銀行，貸款門檻至少有8道，如申請貸款的中小企業(yè)在負債率、貸款歸還率、日均存款額、行業(yè)性質、股東結構、抵押等方面需要全面符合銀行制定的標準。地方性中小金融機構雖然在滿足以民營經濟為主體的中小企業(yè)融資上發(fā)揮了重要作用，但由于中小金融機構資金實力的限制，對以民營經濟為主體的中小企業(yè)的信貸支持還有賴于國有商業(yè)銀行，而實際上國有商業(yè)銀行對以民營經濟為主體的中小企業(yè)融資的服務還遠沒有到位，尚有相當的潛力可挖。如江蘇、浙江兩省地方性中小金融機構所占存貸款市場份額大體在1/4左右。目前，存款在進一步向國有銀行集中的同時，國有銀行貸款增長卻反而放慢，這種現象持續(xù)下去，勢必會加大中小企業(yè)信貸融資的困難。（李瑛.高士亮，2005）2.民營企業(yè)股票融資現狀股票融資是民營企業(yè)融資的一種新形式。主要是一些民營企業(yè)中的有限責任公司通過證券管理部門批準，發(fā)行股票上市直接融資。由于民營企業(yè)大多數是中小企業(yè)，資本量小，制度和信息不規(guī)范，民營企業(yè)幾乎沒有希望通過發(fā)行股票來籌集所需資金。因此，民營企業(yè)要想在股票市場上進行直接融資是非常困難的。據統(tǒng)計，我國目前上市公司總數有1048家，股市市價總額達37000億元人民幣。其中，國有和國有控股公司上市的數目占70%以上，市值達90%左右；而民營企業(yè)的上市數目卻不到30%，市值僅占10%，并且大多數不是通過正常途徑直線上市，而是以高昂的代價買一家已上市公司的部分或全部股權曲線上市。在我國，由于我國的直接融資方式從一開始就主要面向國有大中型企業(yè)，為了解決國有企業(yè)的困難，促進其機制的轉換，要求股票市場優(yōu)先服務于國有大中型企業(yè)，為國有企業(yè)的改革和發(fā)展創(chuàng)造條件。而民營企業(yè)的發(fā)展空間相對狹小，且市場進入“門檻”高。嚴格的上市條件和審核程序也使民營企業(yè)“望股興嘆”。目前大部分民營企業(yè)經營規(guī)模都較小，產業(yè)層次低，與國家規(guī)定的企業(yè)上市規(guī)模和優(yōu)先產業(yè)存在著一定的距離，客觀上加大了民營企業(yè)上市的難度。(侯翠平,2002)3.民營企業(yè)債券融資現狀由于債券融資的門檻高，同時還要求有實力雄厚且信譽很好的單位作擔保，民營企業(yè)目前還很難進入債券市場進行融資。長期以來，由于政府的導向忽略債券的作用，以及市場發(fā)育不完善等因素，企業(yè)債券市場發(fā)展不順利。目前只有少數國有企業(yè)能通過債券市場進行融資。而民營企業(yè)，即便是大型民營企業(yè)也對債券難以問津。對于民營中小企業(yè)，多在非公開資本市場上，在小范圍內發(fā)放企業(yè)的債券以滿足對資金的需求。我國民營中小企業(yè)點多面廣，放債行為是多數企業(yè)自身融資行為，法規(guī)監(jiān)管不急，因而在社會上造成相當的危害。4.民間融資現狀(1)民間借貸。由于民營企業(yè)受自身的條件制約，從金融機構貸款困難。在我國金融市場不完善的情況下，民間籌資已成為中小民營企業(yè)籌集資金的一條主要渠道。民間借貸主要有三種形式：a.通過親朋好友借貸作為企業(yè)危急時刻的一種資金來源。因為這部分資金來源一般數額不大，同時又有親情的因素滲透在內，除非萬不得已，否則企業(yè)不會采用這種借貸方式。b.民間高利貸款。這些資金的利率一般會高于銀行的貸款利率，因為他們沒有國有專業(yè)銀行那樣復雜的審批手續(xù)，僅以良好的信用或中間人作為擔保，其貸款效率遠遠高于國有銀行，所以許多民營企業(yè)也樂于接受這樣的融資方式以解企業(yè)的燃眉之急。c.行業(yè)之間的拆借。許多民營企業(yè)經過多年的運轉、經營，必然有一些同行或非同行的貿易伙伴，通過長期的合作，彼此之間建立了良好的信用關系。在雙方了解對方的經營狀況的基礎上，當一方由于資金周轉不靈時，有時會向他的貿易伙伴借貸一部分資金，但是這種資金借貸時間一般不長，到期便將本息一起還于對方。(2)私募。這種籌集資金的方式在我國明文規(guī)定是違法的，但在民間仍有許多民營企業(yè)進行私募。他們大多許諾將有比銀行利率高許多的投資回報率，吸引人們給他們投資。在政府決定設立創(chuàng)業(yè)板市場之后，一部分民營企業(yè)家利用人們搶第一批創(chuàng)業(yè)板上市的投機心理，以募集股本的方式籌集了不少資金。據估計，這一塊的資金量至少有100億元左右。實際上，我認為這種私募是可行的。之所以前幾年出現了較大的問題，主要歸因于管理不規(guī)范。從長期來看，應該是盡量規(guī)范它而不是取締它。(3)商業(yè)信用。商業(yè)信用是融資的一種自發(fā)來源，包括預收定金、賒購原材料和代銷商品等方式。一些企業(yè)由于信譽好、產品緊銷，可以向購貨方預收定金，可以賒購原材料，可以賒銷和代銷產品等。商業(yè)信用在資產負債表中表現為應付賬款，在西方國家是短期信貸中最大的一類，對民營企業(yè)尤為重要。(蘇彥朝,2007)（二）民營企業(yè)融資難的影響1.對民營企業(yè)本身的影響資金作為民營企業(yè)發(fā)展的第一推動力和持續(xù)推動力，如果融資渠道不暢通，勢必對企業(yè)的發(fā)展產生不利影響，成為制約民營企業(yè)發(fā)展的瓶頸。民營企業(yè)的融資困難所產生的不利影響主要體現在以下幾方面：(1)民營企業(yè)抵御經濟衰退的能力減弱。一般情況下，在經濟繁榮時期，投資大幅度增大，社會需求急劇增加，生產高速增長，商品銷售順利，資金回籠較快，商品流通和貨幣流通都能順暢進行。可是當經濟不景氣時，商品積壓，拖欠貨款增多，首先受到打擊的是民營企業(yè)，尤其是為國有大中型企業(yè)配套供貨的中小型民營企業(yè)。大中型國有企業(yè)在支付貨款時往往采取以實物抵貨款，實物價格高于市場價格，同時在中小企業(yè)委托其銷售時，又收取高額代理費，使得民營中小型企業(yè)蒙受雙重損失。在這種配套關系中，國有大中型企業(yè)處于買方壟斷地位，民營企業(yè)有苦難言，再加上融資渠道不暢通，民營企業(yè)資金更加緊張，所以民營企業(yè)抵御經濟衰退的能力非常差。而且民營企業(yè)對經濟衰退又相當敏感，最容易導致資金緊張，這種機制事實上又對經濟衰退具有加速和放大的作用。(2)民營企業(yè)的升級和技術創(chuàng)新困難。在短缺經濟時期，由于市場容量大，民營企業(yè)依靠迅速擴大市場的手段實現自我積累，對技術和產品質量的要求都不是很高。但20世紀90年代以來，民營企業(yè)必須在廠房、設備、技術等諸方面增加投入以滿足市場對高品質產品的要求，它們具有升級、擴大規(guī)模和技術創(chuàng)新的內在要求，如更新廠房和設備、引進先進的技術等。但融資的困難使得民營企業(yè)，尤其是中小型民營企業(yè)不能順利轉型，只得沿用落后的機器設備，落后的生產工藝，降低了它們在買方市場經濟環(huán)境中的競爭力。甚至還有一部分剛注冊不久的民營科技型企業(yè)，它們本身擁有專利技術，產品有一定的科技含量，可是在準備投入生產、開發(fā)市場的關鍵階段，卻遇到資金短缺的困難，使得專利技術不能轉化為生產力，進而喪失市場的時間優(yōu)勢，以至最終失去市場。(3)進一步增加了民營企業(yè)的融資成本。民營企業(yè)從正規(guī)合法渠道取得的資金有困難，迫使他們不得不轉向地下金融市場去融資，地下金融市場由于風險高和收益的不確定性，借貸利率始終處于較高的水平。據了解，地下金融市場借貸的年利率一般高于20%。這一方面使許多民營企業(yè)通過地下金融市場融資增加了融資成本，使本來就已經很困難的企業(yè)更是雪上加霜。2.對政府的影響(1)地下金融擾亂了國家的金融秩序。在中國經濟發(fā)展過程中，民營經濟做出了重大的貢獻，有資料顯示，民營企業(yè)占我國企業(yè)總數的95%以上，對GDP的貢獻超過2/3，而他們獲得的銀行貸款在整個銀行貸款中占的比例不到30%。民營企業(yè)從正規(guī)合法渠道取得的資金有困難，迫使他們不得不轉向地下金融市場去融資，另一方面也導致一些標會、地下錢莊等非法金融機構頻頻登臺。盡管國家對此進行過多次清查、圍剿、整頓，但這些非法現象仍然頑固地存在。而沒有合法、充足的融資機會的民營企業(yè)由于資金的缺乏仍會剛性地進行地下融資。所以民營企業(yè)融資渠道不暢通，地下金融市場便會一直存在下去，并且使借貸雙方都處于一種高風險狀態(tài)之中。這不僅干擾了國家的宏觀和產業(yè)政策，同時也使得部分民營企業(yè)的富余資金不愿進入低利率的銀行系統(tǒng)，這就必然導致一部分資金很可能流人地下金融市場；另一部分資金可能過多地進入消費領域或盲目投資，大大地降低資金在投資領域獲取較高收益的機會。(2)有限的社會資源沒有得到優(yōu)化配置。對于發(fā)展中國家，資金是一種稀缺的社會資源，只有將資金進行合理的配置，才能減少資金浪費，實現資金利潤的最大化，而在我國90%以上的社會資金流向創(chuàng)造不足50%經濟總量的國有企業(yè)，加上國有企業(yè)消化和再生產資金的能力低下，導致大量貨幣資金滯留在流通領域，不能順利地轉化為產業(yè)資本。另外，那些已獲得充足授信額度或有富余資金的企業(yè)把資金再貸出去或變相貸出的可能性增加，由此可能形成獨立于銀行體系之外的“第二信貸市場”。這樣就出現了在總體上資本稀缺的中國，一方面有局部資本過剩的情況：但另一方面民營企業(yè)卻因資金的不足，而不能進行技術革新，好的項目不能上馬，甚至導致個別企業(yè)的破產和倒閉。(楊樹旺,2005)三、我國民營企業(yè)融資難的原因分析（一）民營企業(yè)融資難的內部因素1．民營企業(yè)大多為中小企業(yè),資產少,負債能力有限民營企業(yè)融資時,它的負債能力是債權人的重點考慮對象,而企業(yè)的資產規(guī)模是其中的硬性指標之一,尤其是因為我國目前民營企業(yè)道德信用基礎很差,銀行在進行貸款審查時,對企業(yè)的資信評級更普遍關注企業(yè)的資產規(guī)模。比如,在工商銀行的信用等級評定標準中,經營規(guī)模一項所占比重為15分,而新開戶企業(yè)信用滿分是80分,經營實力一項占總分的18.75%。股票、債券市場為了防范風險,上市條件中更是對企業(yè)的資產規(guī)模有明確規(guī)定。而我國民營企業(yè)基本上都是以“小打小鬧”的方式起步的,他們創(chuàng)辦企業(yè)投入的資本不多,而且經濟體制改革以前的經濟制度對民營企業(yè)發(fā)展造成殘缺,它們成立時間短,資產積累也少,所以民營企業(yè)以中小企業(yè)居多,在資信評級中一般不能獲得較高的資信等級,也拿不出多少可供抵押擔保的財物,因此獲得銀行貸款很難,同時股票、債券市場門檻更高,民營企業(yè)也難以從中分得一杯羹。2．企業(yè)市場競爭能力弱,穩(wěn)定性差我國的民營企業(yè)多數屬于勞動密集型,企業(yè)設備陳舊,技術落后,科技創(chuàng)新經費不足,設備購置比重較低,大部分產品以初級加工為主,科技含量普遍偏低,雖然項目不少,產品品種也不少,但名牌產品、拳頭產品極少,產品市場占有率低,競爭力不強,企業(yè)抗風險能力差,易受經營環(huán)境的影響,變數大,有時一項業(yè)務做不好就可能出現經營危機,甚至是破產倒閉。雖然我國民營企業(yè)的總數逐年在不斷增長,但這只是由于企業(yè)的開辦率更高,“曇花一現”的民營企業(yè)不勝枚舉,其大量倒閉與大量創(chuàng)業(yè)是經常并行發(fā)生的。民營企業(yè)的易變性和其巨大的經營風險不容忽視,這給其融資帶來根本性的影響。金融業(yè)是特殊產業(yè),經營的是資金這樣一種特殊的產品,銀行在辦理信貸業(yè)務時必定十分謹慎,銀行的首要目標是安全性、流動性和收益性,然而民營企業(yè)的高風險使得銀行難以遵守安全性和收益性原則,導致銀行不愿為其放貸。3．民營企業(yè)融資的單位成本高民營企業(yè)數量眾多,地域分散,規(guī)模相對較小,因此融資需求總量龐大。但每筆金額卻偏小,而且資金需求分散、周期短、隨機性大。與大企業(yè)比較,民營中小企業(yè)對貸款的需求具有“少、頻、急”貸款數量少,貸款頻率高,貸款要的急的特點,因此,對于國有商業(yè)銀行來說,給這些企業(yè)貸款確實存在著形不成“規(guī)模經濟”的問題,但每筆貸款的發(fā)放程序、經辦環(huán)節(jié),如調查、評估、監(jiān)督等都大致相同,結果銀行的貸款單位經營成本和監(jiān)督費用上升。據統(tǒng)計,國內銀行對中小企業(yè)、個體經營戶貸款的管理成本平均為大中型企業(yè)的5倍左右。大銀行從節(jié)約經營成本和監(jiān)督費用出發(fā),不愿與民營中小企業(yè)打交道。4．民營企業(yè)與銀行之間信息不對稱嚴重民營企業(yè)普遍成立時間較短,缺乏歷史的信用記錄。信譽、財務、業(yè)務狀況等信息離散度高、透明度低且變化大,缺乏規(guī)范,難以對其進行大規(guī)模的集中搜集,更難以像對國企尤其是上市公司那樣從公開媒體獲得信息。企業(yè)財務報表是銀行了解企業(yè)信息的主渠道,但大多數民營企業(yè)財務制度不健全,缺乏高素質的財務人員,財務開支盲目性較大,財務核算質量低下。特別是一些民營企業(yè)有意隱瞞真實的資產負債和經營情況，在會計資料上弄虛作假,人為調整利潤。相當一部分民營企業(yè)設置兩套或多套賬簿,用于稅務部門和國家各級檢查部門,有的用于內部主要領導查閱,為了獲取貸款編造假報表的現象也并不罕見。所以銀行獲得民營企業(yè)真實信息十分艱難。5．部分民營企業(yè)信用意識不強,拖欠逃避債務嚴重在我國,一些民營企業(yè)的負責人素質不高,企業(yè)使用銀行等金融機構的資金時,沒有充分認識到占用別人的資金必須讓渡一部分利潤,缺少還本付息的責任感和使命感。更重要的是,多年來,我國企業(yè)信用基礎很差,受不良社會風氣影響,相當一部分民營企業(yè)信用觀念淡薄。它們在爭取銀行貸款時積極主動,做出百般承諾,一旦貸款到手,就故意采用種種方法拖欠逃避銀行債務。這嚴重影響了民營企業(yè)的整體形象,而且民營企業(yè)多為中小企業(yè),產品周期短,拖欠、賴帳的社會成本相對較小,與此相對應的是銀行等金融機構追要欠款的成本較大,所以銀行為了避免事后追討債務的麻煩,避免本息無歸,不愿跟民營企業(yè)打交道。（二）民營企業(yè)融資難的外部因素1．直接融資工具少我國企業(yè)直接融資的工具主要是股票和為數不多的企業(yè)債券及少量的投資基金。在股票融資方面，我國大多數民營企業(yè)缺乏上市的條件和政府環(huán)境支持而不能夠上市。而在債券融資方面，我國債券市場遠遠落后于股票市場和銀行信貸市場，國家對債券的發(fā)行條件都有嚴格的法律和政策限制。這都使我國民營企業(yè)難以通過直接融資的方式來籌集資金。2．向國有商業(yè)銀行貸款難商業(yè)銀行貸款傾向于國有大企業(yè)，其原因是：①相當一部分民營企業(yè)尚處在初創(chuàng)階段，企業(yè)的經營風險往往大于收益，尤其是高新技術企業(yè)；②銀行對民營企業(yè)貸款的成本比大企業(yè)高；③民營企業(yè)貸款利差小。民營企業(yè)貸款筆數多，金額小，資金需求急，多為短期貸款，運作成本較高，商業(yè)銀行難以通過利差收益對其高成本進行彌補，缺乏積極性。④商業(yè)銀行改革滯后，為了控制風險，商業(yè)銀行只愿意將資金發(fā)放給風險小、成本低、金額大的貸款對象，而不愿冒風險貸款給民營企業(yè)。3．民營企業(yè)的金融扶持力度弱從金融政策上來看，這幾年來，針對民營企業(yè)貸款難、擔保難的問題，雖然頒布了一些新的政策，但是還未形成完整的支持民營企業(yè)發(fā)展的金融政策體系，從金融機構的設置來看，缺乏專門為民營企業(yè)服務的商業(yè)銀行。4．社會中介的擔保功能存在著較大的局限性首先是擔保機構本身的運作機制存在的一些問題，既制約了資金的擴充，使民間資本無法進入，又使這一市場化的產物在行政管理的方式下運行不暢。其次是缺乏應對擔保風險和損失的措施，政府財政資金一次性下?lián)芏鴽]有定期的損失補償機制和來源，基金風險只得采取簡單的分擔攤派而不是有效的風險分散。再次是由于財政、經貿委、銀行方面的協(xié)調配合還不夠密切，使一些具體操作性問題無法及時、有效解決，影響了擔保功能的正常發(fā)揮。(謝恒,2006)四、我國民營企業(yè)融資難的對策分析（一）解決民營企業(yè)融資難的對策1.民營企業(yè)要加強和完善自身建設(1)建立現代的企業(yè)制度。建立現代的企業(yè)制度,加快公司法人治理結構,逐步實現管理理性化。現代化的企業(yè)制度有助于提高民營企業(yè)的競爭力,擴大民營企業(yè)規(guī)模,增強職工對企業(yè)資產的關切度,將大量閑散的民間資金轉化為民間資本,促進其在資本市場上進行融資活動,從而促進融資。因此當企業(yè)發(fā)展到一定階段,要對“家族制管理”進行改造,建立多元化、合理化的股權結構,實行股東所有權與公司法人財產權分離的產權制度,建立科學的公司組織制度和管理制度。(2)建立完善的財務管理制度。建立完善的財務管理制度,改進財務報表制度，加強與會計師事務所和審計部門的聯(lián)系,確保財務數據的真實、可靠。首先要提高民營企業(yè)主、財會人員的財務管理意識及綜合素質；其次要實現財務制度規(guī)范化，企業(yè)財務部門要按照現行法規(guī)制度的要求，結合企業(yè)實際情況，真實的反映企業(yè)的財務狀況。(3)形成良好的信用記錄。形成良好的信用記錄,樹立信用形象。民營企業(yè)應該遵紀守法,遵守承諾,按時償債,形成良好的信用記錄,樹立良好的信用形象。為此,首先,民營企業(yè)要依法建賬,確保會計資料真實完整。要嚴格按照國家統(tǒng)一的會計制度規(guī)定進行會計核算,不得賬外設賬；不得授意、指使、強令會計機構、會計人員違法辦理會計事項,禁止一切弄虛作假的行為發(fā)生。其次,中小型企業(yè)要嚴格按照國家法律法規(guī)要求,及時足額繳納應繳稅款。涉及對外經貿業(yè)務的中小企業(yè),要嚴格遵守國家外匯管理和海關管理的法律、法規(guī)。再次,中小企業(yè)應該按時償還銀行的債務,嚴守與其他企業(yè)建立的合同,遵守承諾,不隨意毀約,以獲得社會大眾的信賴。(4)提高對其他融資方式的認識。提高對其他融資方式的認識,拓寬融資渠道。民營企業(yè)在力爭銀行貸款、發(fā)行股票、債券籌資外,還應了解、認識其他的融資方式,如國際商業(yè)銀行貸款、政府貸款、補償貿易、項目融資、租賃等。尤其對中小企業(yè)居多的民營企業(yè)而言,租賃是一種比較有效的融資方式。租賃特點是:租金支付方式靈活多變,能適應承租的不同需要,租金在租賃期間一般固定不變,且租賃期限較長。對于其他融資方式中處在相對劣勢的民營企業(yè)而言,可采取租賃方式,以融資的形式達到融資的目的。(5)建立多層次的股權融資體系。民營企業(yè)上市不僅有利于解決民營企業(yè)資金困難問題,而且有利于活躍資本市場,給投資者提供更多績優(yōu)股的選擇途徑。2.政府應為民營企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造更加寬松的環(huán)境(1)不僅要改革行政審批制度，逐步減少政府部門對民營企業(yè)注冊、經營、轉業(yè)等各個環(huán)節(jié)的審批限制，減少政府對經濟生活的直接干預與直接管理，還要徹底把減輕企業(yè)負擔落到實處，完善稅費征繳制度，杜絕行政性亂收費現象的發(fā)生，做好依法保護私有財產的工作。另外，積極吸納企業(yè)家中的思想進步者入黨，擴大民營企業(yè)在政府活動中的參與范圍，提高民營企業(yè)的政治地位，加強民營企業(yè)對政府決策的影響力。(2)財稅支持在大多數國家,對民營企業(yè)的扶持主要是采取優(yōu)惠的稅收政策,如德國對大部分中小手工業(yè)企業(yè)免征營業(yè)稅。我國也可以借鑒這種方法,通過給予中小企業(yè)稅收減免政策,引導民間中小企業(yè)的發(fā)展。如降低中小企業(yè)營業(yè)稅、增值稅等流轉稅率以及企業(yè)所得稅等直接稅率或稅收減免。在民營企業(yè)的創(chuàng)立初期,參照外商投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠方法,分別不同情況對民營投資主體的所得稅實行一定程度的減免。另外,民營企業(yè)還可以通過提高固定資產折舊,降低企業(yè)投資風險并加速技術設備的更新?lián)Q代等方法來調整稅費水平,降低投資成本,提升民營企業(yè)贏利水平。3.金融機構也要放寬對民營企業(yè)貸款的限制(1)建立以主銀行制度為基礎的中小企業(yè)間融資機制。建立以主銀行制度為基礎的中小企業(yè)間融資機制,這是控制導向型的銀企關系,適應于中小企業(yè)與銀行之間。主銀行制度是指一家企業(yè)的全部或大多數金融服務固定地由一家銀行提供。主銀行制度在美國非常普遍。小企業(yè)信息不透明,如果像大企業(yè)那樣隨意選擇融資方式,隨意選擇與之交易的銀行,其信息轉換成本就非常高。而主銀行制度有利于改變這一狀況,既有利于銀行獲取和積累企業(yè)信息以及對企業(yè)實施必要的監(jiān)控,也有利于小企業(yè)獲得穩(wěn)定的融資渠道。(2)進一步培育和完善信用擔保市場。建立和完善擔保機構的行業(yè)準入、風險控制和損失補償機制。增加對擔保公司的資金投入，提升其擔保能力。鼓勵建立多層次、多形式的民營企業(yè)擔保機構，鼓勵民間資本或有條件的企業(yè)投資創(chuàng)辦民營擔保機構，政策上給予扶持。鼓勵民營企業(yè)聯(lián)合出資，建立聯(lián)保、互保性質的擔保機構，降低銀行的貸款風險。加強對民營企業(yè)擔保機構的監(jiān)管。（二）進一步拓展我國民營企業(yè)的融資渠道由上面的融資難的對策可知我國民營企業(yè)的融資出路：民營經濟的融資環(huán)境將會大大改善,民營經濟的融資渠道將會大大拓寬，某些阻礙民營企業(yè)融資的障礙將會逐步被清除，民營經濟將會更加積極地進行設備更新和技術改造,提高現有的科技水平,加強管理,從而獲得更快、更好的發(fā)展。舊的融資手段仍會是民營企業(yè)的主要融資途徑，例如，內部融資、民間融資等。但是隨著經濟的發(fā)展、國家政策的頒布、金融市場的放松、中國加入WTO，我國的融資將會出現一個新景象，會逐步出現一些新的融資方法，例如利用外資、融資租賃、資產證券化等。再經過一段時間的發(fā)展，我國的民營企業(yè)融資會出現一個嶄新的局面。1．發(fā)揮民間融資的作用民間借貸是為解決一定的地理區(qū)域內某些經濟主體對生產和生活的資金需要而自發(fā)形成的，是一種“內生金融”。民間借貸以其期限靈活、手續(xù)簡便、效率高等特點，成為民營企業(yè)的重要融資渠道，在很大程度上填補了正規(guī)金融機構服務的真空區(qū)。而且民間借貸放款者可以利用地緣、血緣等關系對借款人投資項目的風險大小、發(fā)展前景和借款人的信用狀況進行分析，對貸款的使用進行監(jiān)督，并對可能出現的風險進行一定程度的控制。因此，民間借貸具備的信息優(yōu)勢為