試卷科目：會計師考試中級財務管理2019會計師考試中級財務管理真題及答案PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages2019會計師考試中級財務管理真題及答案第1部分：單項選擇題，共18題，每題只有一個正確答案,多選或少選均不得分。[單選題]1.關于系統風險和非系統風險，下列表述錯誤的是（）。A)在資本資產定價模型中，β系數衡量的是投資組合的非系統風險B)若證券組合中各證券收益率之間負相關，則該組合能分散非系統風險C)證券市場的系統風險，不能通過證券組合予以消除D)某公司新產品開發失敗的風險屬于非系統風險答案:A解析:資產的β系數表達的含義是該資產的系統風險相當于市場組合系統風險的倍數，因此β系數衡量的是系統風險[單選題]2.有甲、乙兩種證券，甲證券的必要收益率為10%，乙證券要求的風險收益率是甲證券的1.5倍，如果無風險收益率為4%，則根據資本資產定價模型，乙證券的必要收益率為（）。A)13%B)12%C)15%D)16%答案:A解析:甲證券的風險收益率＝10%－4%＝6%，乙證券的必要收益率＝4%＋1.5×6%＝13%[單選題]3.下列各項中，通常會引起資本成本上升的情形是（）。A)預期通貨膨脹率呈下降趨勢B)證券市場流動性呈惡化趨勢C)企業總體風險水平得到改善D)投資者要求的預期報酬率下降答案:B解析:如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風險大，要求的預期報酬率高，那么通過資本市場融通的資本，其成本水平就比較高[單選題]4.某企業生產銷售A產品，且產銷平衡。其銷售單價為25元/件，單位變動成本為18元/件，固定成本為2520萬元，若A產品的正常銷售量為600萬件，則安全邊際率為（）。A)40%B)60%C)50%D)30%答案:A解析:保本銷售量＝2520/（25-18）＝360（萬件），安全邊際量＝600－360＝240（萬件），安全邊際率＝240/600×100％＝40%[單選題]5.關于產權比率指標和權益乘數指標之間的數量關系，下列表達正確的是（）。A)權益乘數×產權比率＝1B)權益乘數－產權比率＝1C)權益乘數＋產權比率＝1D)權益乘數/產權比率＝1答案:B解析:產權比率＝負債總額÷股東權益，權益乘數＝總資產÷股東權益，因此權益乘數－產權比率＝總資產÷股東權益－負債總額÷股東權益＝股東權益÷股東權益＝1[單選題]6.某投資項目只有第一年年初產生現金凈流出，隨后各年均產生現金凈流入，且其動態回收期短于項目的壽命期，則該投資項目的凈現值（）。A)無法判斷B)小于0C)大于0D)等于0答案:C解析:由于該項目的動態回收期小于項目的壽命期，而按照動態回收期計算的凈現值等于0，因此項目的凈現值大于0[單選題]7.根據債券估計基本模型，不考慮其他因素的影響，當市場利率上升時，固定利率債券價值的變化方向是（）。A)不確定B)不變C)下降D)上升答案:C解析:計算固定利率債券價值時，折現率為市場利率，所以市場利率上升會導致債券價值下降。[單選題]8.股票股利與股票分割都將增加股份數量，二者的主要差別在于是否改變公司的（）。A)資產總額B)股東權益總額C)股東持股比例D)股東權益的內部結構答案:D解析:發放股票股利，未分配利潤減少，股本（資本公積）增加，所以股東權益的內部結構變化。股票分割，股東權益的內部結構不變[單選題]9.在以成本為基礎制定內部轉移價格時，下列各項中，不適合作為轉移定價基礎的是（）。A)變動成本B)固定成本C)變動成本加固定制造費用D)完全成本答案:B解析:采用以成本為基礎的轉移定價是指所有的內部交易均以某種形式的成本價格進行結算，它適用于內部轉移的產品或勞務沒有市價的情況，包括完全成本、完全成本加成、變動成本以及變動成本加固定制造費用四種形式[單選題]10.某公司全年（360天）材料采購量預計為7200噸，假定材料日耗均衡，從訂貨到送達正常需要3天，鑒于延遲交貨會產生較大損失，公司按照延誤天數2天建立保險儲備。不考慮其他因素，材料再訂貨點為（）噸。A)40B)80C)60D)100答案:D解析:日耗用量＝7200/360＝20（噸），保險儲備量＝20×2＝40（噸），再訂貨點＝20×3＋40＝100（噸）[單選題]11.某公司2019年第四季度預算生產量為100萬件，單位變動制造費用為3元/件，固定制造費用總額為10萬元（含折舊費2萬元），除折舊費外，其余均為付現費用，則2019年第四季度制造費用的現金支出預算為（）萬元。A)308B)312C)288D)292答案:A解析:制造費用的現金支出預算＝3×100＋（10－2）＝308（萬元）[單選題]12.某公司發現某股票的價格因突發事件而大幅下降，預判有大的反彈空間，但苦于沒有現金購買。這說明該公司持有的現金未能滿足（）。A)交易性需求B)預防性需求C)決策性需求D)投機性需求答案:D解析:投機性需求是企業需要持有一定量的現金以抓住突然出現的獲利機會,這種機會大多是一閃即逝的，如證券價格的突然下跌，企業若沒有用于投機的現金，就會錯過這一機會。所以該公司是持有的現金未能滿足投機性需求[單選題]13.某公司采用隨機模型計算得出目標現金余額為200萬元，最低限額為120萬元，則根據該模型計算的現金上限為（）萬元。A)360B)320C)240D)280答案:A解析:根據H＝3R-2L可知，上限H＝3×200－2×120＝360（萬元）[單選題]14.某年金在前2年無現金流入，從第三年開始連續5年每年年初現金流入300萬元，則該年金按10%的年利率折現的現值為（）萬元。A)300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）B)300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）C)300×（P/F，10%，5）×（P/A，10%，1）D)300×（P/F，10%，5）×（P/A，10%，2）答案:A解析:由于第3年開始連續5年每年年初現金流入300萬元，即第2年開始連續5年每年年末現金流入300萬元，所以是遞延期為1年，期數為5年的遞延年金，P＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）[單選題]15.有一種資本結構理論認為，有負債企業的價值等于無負債企業價值加上稅賦節約現值，再減去財務困境成本的現值，這種理論是（）。A)代理理論B)權衡理論C)MM理論D)優序融資理論答案:B解析:權衡理論認為，有負債企業的價值等于無負債企業價值加上稅賦節約現值，再減去財務困境成本的現值[單選題]16.某公司在編制生產預算時，2018年第四季度期末存貨量為13萬件，2019年四個季度的預計銷售量依次為100萬件、130萬件、160萬件和210萬件，每季度末預計產品存貨量占下季度銷售量的10%，則2019年第三季度預計生產量為（）萬件。A)210B)133C)100D)165答案:D解析:第三季度預計生產量＝第三季度銷售量＋第三季度期末存貨量－第二季度末存貨量＝160＋210×10%－160×10%＝165（萬件）[單選題]17.如果某投資項目在建設起點一次性投入資金，隨后每年都有正的現金凈流量，在采用內含報酬率對該項目進行財務可行性評價時，下列說法正確的是（）。A)如果內含報酬率大于折現率，則項目凈現值大于1B)如果內含報酬率大于折現率，則項目現值指數大于1C)如果內含報酬率小于折現率，則項目現值指數小于0D)如果內含報酬率等于折現率，則項目動態回收期小于項目壽命期答案:B解析:內含報酬率是使凈現值等于零時的貼現率。內含報酬率大于項目折現率時，項目凈現值大于0，現值指數＞1。內含報酬率等于項目折現率時，項目動態回收期等于項目壽命期[單選題]18.某企業當年實際銷售費用為6000萬元，占銷售額的30%，企業預計下年銷售額增加5000萬元，于是就將下年銷售費用預算簡單地確定為7500（6000＋5000×30%）萬元。從中可以看出，該企業采用的預算編制方法為（）。A)彈性預算法B)零基預算法C)滾動預算法D)增量預算法答案:D解析:增量預算法，是指以歷史期經濟活動及其預算為基礎，結合預算期經濟活動及其相關影響因素的變動情況，通過調整歷史期經濟活動項目及金額形成預算的預算編制方法第2部分：多項選擇題，共3題，每題至少兩個正確答案,多選或少選均不得分。[多選題]19.平均資本成本計算涉及對個別資本的權重選擇問題，對于有關價值權數的說法，正確的有（）。A)賬面價值權數不適合評價現時的資本結構合理性B)目標價值權數一般以歷史賬面價值為依據C)目標價值權數更適用于企業未來的籌資決策D)市場價值權數能夠反映現時的資本成本水平答案:ACD解析:目標價值權數的確定一般以現時市場價值為依據，選項B的說法不正確[多選題]20.在標準成本差異的計算中，下列成本差異屬于價格差異的有（）。A)直接人工工資率差異B)變動制造費用耗費差異C)固定制造費用能量差異D)變動制造費用效率差異答案:AB解析:直接人工工資率差異、變動制造費用耗費差異是價格差異，變動制造費用效率差異是用量差異。固定制造費用成本差異不區分為用量差異和價格差異[多選題]21.關于銀行借款籌資的資本成本，下列說法錯誤的有（）。A)銀行借款的資本成本與還本付息方式無關B)銀行借款的手續費會影響銀行借款的資本成本C)銀行借款的資本成本僅包括銀行借款的利息支出D)銀行借款的資本成本率一般等于無風險利率答案:ACD解析:銀行借款還本付息的方式影響貨幣時間價值的計算，因此影響銀行借款資本成本，所以選項A的說法錯誤。銀行借款的資本成本包括借款利息和借款手續費用，所以選項C的說法錯誤。一般情況下，為了方便起見，通常用短期國債的利率近似地代替無風險收益率，而不是使用銀行借款的資本成本率作為無風險利率，因此選項D的說法錯誤第3部分：判斷題，共10題，請判斷題目是否正確。[判斷題]22.不考慮其他因素，固定成本每增加1元，邊際貢獻就減少1元答案:錯解析:邊際貢獻是銷售收入減去變動成本之后的余額。如果銷售收入和變動成本不變，則邊際貢獻不變。固定成本每增加1元，息稅前利潤就減少1元[判斷題]23.留存收益在實質上屬于股東對企業的追加投資，因此留存收益資金成本的計算也應像普通股籌資一樣考慮籌資費用。（）答案:錯解析:留存收益是由企業稅后凈利潤形成的，是一種所有者權益，其實質是所有者向企業的追加投資。企業利用留存收益籌資不需要發生籌資費用[判斷題]24.企業向銀行借款時，如果銀行要求一定比例的補償性余額，則提高了借款的利率水平。（）答案:對解析:補償性余額是銀行要求借款企業在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定比例計算的最低存款余額。對借款企業來說，補償性余額使得實際可使用的資金減少了，所以提高了借款的實際利率水平[判斷題]25.不考慮其他因素，如果企業臨時融資能力較強，則其預防性需求的現金持有量一般較低。（）答案:對解析:確定預防性需求的現金數額時，需要考慮以下因素：①企業愿冒現金短缺風險的程度；②企業預測現金收支可靠的程度；③企業臨時融資的能力。臨時融資能力強的企業，由于融資比較容易，所以，預防性需求的現金持有量一般較低[判斷題]26.證券組合的風險水平不僅與組合中各證券的收益率標準差有關，而且與各證券收益率的相關程度有關。（）答案:對解析:根據證券資產組合的收益率的方差公式可知，證券資產組合的收益率和單項資產收益率的標準差、資產收益率的相關程度都有關系[判斷題]27.對單個投資項目進行財務可行性評價時，利用凈現值法和現值指數法所得出結論一致。（）答案:對解析:現值指數＝1＋凈現值/原始投資額現值，因此凈現值大于0時，現值指數大于1，原題的說法正確。[判斷題]28.凈收益營運指數作為一個能反映公司收益質量的指標，可以揭示凈收益與現金流量的關系。（）答案:錯解析:凈收益營運指數是指經營凈收益與凈利潤之比，所以，不能揭示凈收益與現金流量的關系?？梢越沂緝羰找媾c現金流量關系的是現金營運指數[判斷題]29.在標準成本法下，變動制造費用成本差異指實際變動制造費用與預算產量下的標準變動制造費用之間的差額。（）答案:錯解析:變動制造費用成本差異分析，都是基于實際產量進行分析的，變動制造費用成本差異指實際變動制造費用與實際產量下的標準變動制造費用之間的差額[判斷題]30.對于以相關者利益最大化為財務管理目標的公司來說，最為主要的利益相關者應是公司員工。（）答案:錯解析:相關者利益最大化目標強調股東的首要地位，并強調企業與股東之間的協調關系，可見最為主要的利益相關者應是股東[判斷題]31.企業持有現金的機會成本指企業為了取得投資機會所產生的傭金，手續費等相關成本。（）答案:錯解析:轉換成本是指企業用現金購入有價證券以及用有價證券換取現金時付出的交易費用，即現金同有價證券之間相互轉換的成本，如買賣傭金、手續費等?，F金的機會成本是指企業因持有一定現金余額喪失的再投資收益第4部分：問答題，共6題，請在空白處填寫正確答案。[問答題]32.甲公司是一家生產經營比較穩定的制造企業，假定只生產一種產品，并采用標準成本法進行成本計算與分析。單位產品用料標準為6千克/件，材料標準單位為1.5元/千克。2019年1月份實際產量為500件，實際用料2500千克，直接材料實際成本為5000元。另外，直接人工成本為9000元，實際耗用工時為2100小時，經計算，直接人工效率差異為500元，直接人工工資率差異為－1500元。要求：1）計算單位產品直接材料標準成本。2）計算直接材料成本差異、直接材料數量差異和直接材料價格差異3）計算該產品的直接人工單位標準成本答案:①單位產品直接材料標準成本＝6×1.5＝9（元）②直接材料成本差異＝5000－500×9＝500（元）直接材料數量差異＝（2500－500×6）×1.5＝－750（元）直接材料價格差異＝2500×（5000/2500－1.5）＝1250（元）③直接人工總差異＝直接人工實際成本－直接人工標準成本＝500－1500＝－1000（元）因此；直接人工標準成本＝直接人工實際成本＋1000＝9000＋1000＝10000（元）該產品的直接人工單位標準成本＝10000/500＝20（元/件）解析:[問答題]33.甲公司現有一筆閑置資金，擬投資于某證券組合，該組合由X、Y、Z三種股票構成，資金權重分別為40%、30%、30%，系數分別為2.5、1.5和1。其中X股票投資收益率的概率分布如下表所示：狀況概率投資收益率行情較好30%20%行情一般50%12%行情較差20%5%Y、Z股票的預期收益率分別為10%和8%，當前無風險利率為4%，市場組合的必要收益率為9%。要求：（1）計算X股票的預期收益率。（2）計算該證券組合的預期收益率。（3）計算該證券組合的系數。（4）采用資本資產定價模型計算該證券組合的必要收益率，并據以判斷該證券組合是否值得投資。答案:（1）X股票預期收益率＝30%×20%＋50%×12%＋20%×5%＝13%（2）證券組合的預期收益率＝40%×13%＋10%×30%＋8%×30%＝10.6%（3）證券組合的貝塔系數＝2.5×40%＋1.5×30%＋1×30%＝1.75（4）該證券組合的必要收益率＝4%＋1.75×（9%－4%）＝12.75%組合的預期收益率低于組合的必要報酬率，所以該組合不值得投資解析:[問答題]34.甲公司2018年度全年營業收入為4500萬元（全部為賒銷收入），應收賬款平均收現期為60天。公司產品銷售單價為500元/件，單位變動成本為250元/件。若將應收賬款所占用的資金用于其他等風險投資可獲得收益率為10%，2019年調整信用政策，全年銷售收入（全部賒銷收入）預計增長40%，應收賬款平均余額預計為840萬元，假定今年按照360天計算。要求：（1）計算2018年應收賬款平均余額。（2）計算2018年變動成本率。（3）計算2018年應收賬款的機會成本。（4）計算2019年預計的應收賬款周轉率和周轉天數答案:（1）2018年應收賬款平均余額＝4500/360×60＝750（萬元）（2）2018年變動成本率＝250/500×100%＝50%（3）2018年應收賬款占用資金應計利息＝750×50%×10%＝37.5（萬元）（4）2019年應收賬款周轉率＝4500×（1＋40%）/840＝7.5（次）2019年應收賬款周轉天數＝360/7.5＝48（天）解析:[問答題]35.甲公司近年來受宏觀經濟形勢的影響，努力加強資產負債管理，不斷降低杠桿水平，爭取在2018年末將資產負債率控制在55%以內。為考察降杠桿對公司財務績效的影響，現基于杜邦分析體系，將凈資產收益率指標依次分解為營業凈利率、總資產周轉率和權益乘數三個因素，采用連環替代法予以分析。近幾年有關財務指標如下表所示（單位：萬元）要求：（1）計算2018年末的資產負債率，并據以判斷公同是否實現了降低杠桿目標。（2）計算2017年和2018年的凈資產收益率（涉及的資產、負債、所有者權益均采用平均值計算）。（3）計算2017年和2018年的權益乘數（涉及的資產、負債、所有者權益均采用平均值計算）。（4）計算2018年與2017年凈資產收益率之間的差額，運用連環替代法，計算權益乘數變化對凈資產收益率變化的影響（涉及的資產、負債、所有者權益均采用平均值計算）答案:（1）2018年未的資產負債率＝3780/6980＝54.15%由于目標是2018年末將資產負債率控制在55%以內，所以實現了降低杠桿目標。（2）2017年凈資產收益率＝1170/[（2400＋2800）/2]＝45%2018年凈資產收益率＝1458/[（2800＋3200）/2]＝48.6%（3）2017年的權益乘數＝[（6480＋6520）/2]/[（2400＋2800）/2]＝2.52018年的權益乘數＝[（6520＋6980）/2]/[（2800＋3200）/2]＝2.254）2018年與2017年凈資產收益率的差額＝48.6%－45%＝3.6%2018年營業凈利率＝1458/16200×100%＝9%2018年總資產周轉率＝16200/[（6980＋6520）/2]＝2.42017年營業凈利率＝1170/9750×100%＝12%2017年總資產周轉率＝9750/[（6480＋6520）/2]＝1.5替代營業凈利率：凈資產收益率＝9%×1.5×2.5＝33.75%替代總資產周轉率：凈資產收益率＝9%×2.4×2.5＝54%替代權益乘數：凈資產收益率＝9%×2.4×2.25＝48.6%權益乘數變化對凈資產收益率變化的影響＝48.6%－54%＝－5.4%解析:[問答題]36.甲公司是一家上市公司，適用的企業所得稅稅率為25%。公司現階段基于發展需要，擬實施新的投資計劃，有關資料如下：資料一：公司項目投資的必要收益率為15%，有關貨幣時間價值系數如下：（P/A，15%，2）＝1.6257；（P/A，15%，3）＝2.2832；（P/A，15%，6）＝3.7845；（P/F，15%，3）＝0.6575；（P/F，15%，6）＝0.4323。資料二：公司的資本支出預算為5000萬元，有A、B兩種互斥投資方案。A的建設期為0年，需于建設起點一次性投入5000萬元；運營期3年，無殘值，現金凈流量每年均為2800萬元。B方案建設期0年，需于建設起點一次性投入5000萬元，其中：固定資產投資4200萬元，采用直線法計提折舊，無殘值；墊支營運資金800萬元，第6年末收回墊支的營運資金。預計投產后1－6年每年營業收入2700萬元，每年付現成本700萬元。資料三：經測算，A方案的年金凈流量為610.09萬元。資料四：針對上述5000萬元的資本支出預算所產生的融資需求，公司為保持合理的資本結構，決定調整股利分配政策。公司當前的凈利潤為4500萬元，過去長期以來一直采用固定股利支付率政策進行股利分配，股利支付率為20%，如果改為剩余股利政策，所需權益資本應占資本支出預算金額70%。要求：（1）根據資料一和資料二，計算A方案的靜態投資回收期、動態投資回收期、凈現值、現值指數。（2）根據資料一和資料二，計算B方案的凈現值、年金凈流量。（3）根據資料二，判斷公司在選擇A、B方案時，應采用凈現值法還是年金凈流量法。（4）根據（1）（2）（3）的結果和資料三，判斷公司應選擇A方案還是B方案。（5）根據資料四，如果繼續執行固定股利支付率政策，計算公司的收益留存額。（6）根據資料四，如果改用剩余股利政策，計算公司的收益留存額及可發放股利額。答案:（1）靜態投資回收期＝5000/2800＝1.79（年）假設動態回收期為n年，則：2800×（P/A，15%，n）＝5000（P/A，15%，n）＝1.79由于（P/A，15%，2）＝1.6257,（P/A，15%，3）＝2.2832所以（n－2）/（3－2）＝（1.79－1.6257）/（2.2832－1.6257）解得：n＝2.25（年）凈現值＝2800×（P/A，15%，3）－5000＝2800×2.2832－5000＝1392.96（萬元）現值指數＝2800×（P/A，15%，3）/5000＝2800×2.2832/5000＝1.28或：現值指數＝1＋1392.96/5000＝1.28（2）NCF0＝－5000（萬元）年折舊抵稅＝4200/6×25％＝175（萬元）NCF1～5＝（2700－700）×（1－25％）＋175＝1675（萬元）NCF6＝1675＋800＝2475（萬元）凈現值＝1675×（P/A，15％，6）＋800×（P/F，15％，6）－5000＝1675×3.7845＋800×0.4323－5000＝1684.88（萬元）年金凈流量＝1684.88/（P/A，15％，6）＝1684.88/3.7845＝445.21（萬元）（3）由于壽命期不同，所以，應該選擇年金凈流量法。（4）由于A方案的年金凈流量大于B方案，所以，應該選擇A方案。（5）收益留存額＝4500×（1－20％）＝3600（萬元）（6）收益留存額＝5000×70％＝3500（萬元）可發放的股利＝4500－3500＝1000（萬元）解析:[問答題]37.甲公司是一家制造企業，近幾年公司生產經營比較穩定，并假定產銷平衡，公司結合自身發展和資本市場環境，以利潤最大化為目標，并以每股收益作為主要評價指標。有關資料如下：資料一：2016年度公司產品產銷量為2000萬件，產品銷售單價為50元，單位變動成本為30元，固定成本總額為20000萬元，假定單價、單位變動成本和固定成本總額在2017年保持不變。資料二：2016年度公司全部債務資金均為長期借款，借款本金為200000萬元，年利率為5%，全部利息都計入當期費用，假定債務資金和利息水平在2017年保持不變。資料三：公司在2016年末預計201