特別評(píng)論2024年3月目錄要點(diǎn) 1正文 2結(jié)論 12附表 13

個(gè)人汽車(chē)貸款證券化國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)景氣度連續(xù)三年提升，個(gè)人汽車(chē)ABSABS增長(zhǎng)較快；關(guān)注汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及汽車(chē)金融業(yè)務(wù)下沉對(duì)車(chē)ABS產(chǎn)品表現(xiàn)的影響——個(gè)人汽車(chē)貸款證券化2024年度展望要點(diǎn)：速發(fā)展等，汽車(chē)行業(yè)景氣度連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)提升，其中新能源汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)明顯。在汽車(chē)市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇的帶動(dòng)下，我國(guó)汽車(chē)金融行業(yè)將保持穩(wěn)健發(fā)展，汽車(chē)金融滲透率有望進(jìn)一步提高。發(fā)行方面，2023ABS38單，發(fā)1,799.7715.56%51.49%ABSABSAAAsf級(jí)證券發(fā)行利率區(qū)間為1.96%~2.90%，平均為2.50%，發(fā)行利差持續(xù)收窄。ABS653.7027922.71%，27.44%7.72ABS產(chǎn)品在ABS加權(quán)平均剩余期限均值為2.08年；加權(quán)平均初始均值為62.29%。存續(xù)期表現(xiàn)方面，2023年發(fā)行的車(chē)貸ABS2023ABS12ABS長(zhǎng)期仍需關(guān)注國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、汽車(chē)金融業(yè)務(wù)向三四ABS 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)評(píng)論汽車(chē)金融滲透率有望進(jìn)一步提高2023和12.0%3,016.4萬(wàn)輛和3,009.420232027958.7萬(wàn)輛和949.5和37.9%31.6%。表1：2023年促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)政策一覽時(shí)間 政策或會(huì)議 內(nèi)容或影響商務(wù)部辦公室關(guān)于組織開(kāi)展汽車(chē) 結(jié)合“2023消費(fèi)提振年”工作安排，統(tǒng)籌開(kāi)展“百城聯(lián)2023.6促消費(fèi)活動(dòng)的通知 動(dòng)”汽車(chē)界和“千縣萬(wàn)鎮(zhèn)”新能源汽車(chē)消費(fèi)季活動(dòng)。對(duì)于購(gòu)置日期在2024年1月1日至2025年12月31日財(cái)政部稅務(wù)總局工業(yè)和信息化 期間的新能源汽車(chē)免征車(chē)輛購(gòu)置稅其中每輛新能源2023.6 《關(guān)于延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車(chē)車(chē) 用車(chē)免稅額不超過(guò)3萬(wàn)元；對(duì)購(gòu)置日期在2026年1月1輛購(gòu)置稅減免政策的公告》 日至2027年12月31日期間的新能源汽車(chē)減半征收車(chē)輛購(gòu)置稅其中每輛新能源乘用車(chē)減稅額不超過(guò)1.5萬(wàn)元商務(wù)部等17部門(mén)發(fā)布《關(guān)于搞活 聚焦支持新能源汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)使用活躍二手車(chē)市場(chǎng)促進(jìn)汽2023.7 汽車(chē)流通擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)若干措施 車(chē)更新消費(fèi)支持汽車(chē)平行進(jìn)口優(yōu)化汽車(chē)使用環(huán)境豐的通知》 富汽車(chē)金融服務(wù)等，提出6個(gè)方面、12條政策措施。提出優(yōu)化汽車(chē)限購(gòu)管理政策支持老舊汽車(chē)更新消費(fèi)國(guó)家發(fā)展改革委等部門(mén)印《關(guān)于 快培育二手車(chē)市場(chǎng)加強(qiáng)新能源汽車(chē)配套設(shè)施建設(shè)降低2023.7促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)的若干措施》 新能源汽車(chē)購(gòu)置使用成本加強(qiáng)汽車(chē)消費(fèi)金融服務(wù)方面等十項(xiàng)措施。資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理2022202251.5%70%202242%41%17%2023252018~2022年全國(guó)汽車(chē)金融12.66%8.03%7.85%3.01%和-1.76%20222個(gè)人汽車(chē)貸款證券化2024年度展望 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)評(píng)論經(jīng)濟(jì)影響，我國(guó)汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況出現(xiàn)一定波動(dòng)。另一方面，商業(yè)銀行加大了在汽車(chē)零售領(lǐng)域的貸款投放，相較于汽車(chē)金融公司，商業(yè)銀行的資金成本更低，在一定程度上擠占了汽車(chē)金融公司的業(yè)務(wù)空間。表2：截至2023年末已獲批成立的汽車(chē)金融公司公司名稱(chēng) 成立時(shí)間上汽通用汽車(chē)金融有限責(zé)任公司 2004年8月大眾汽車(chē)金融（中國(guó)）有限公司 2004年8月豐田汽車(chē)金融（中國(guó)）有限公司 2005年1月福特汽車(chē)金融（中國(guó)）有限公司 2005年6月梅賽德斯奔馳汽車(chē)金融有限公司 2005年9月東風(fēng)汽車(chē)金融有限公司 2006年6月沃爾沃汽車(chē)金融（中國(guó)）有限公司 2006年7月東風(fēng)日產(chǎn)汽車(chē)金融有限公司 2007年10月菲亞特克萊斯勒汽車(chē)金融有限責(zé)任公司 2007年12月奇瑞徽銀汽車(chē)金融股份有限公司 2009年4月廣汽匯理汽車(chē)金融有限公司 2010年5月寶馬汽車(chē)金融（中國(guó)）有限公司 2010年9月三一汽車(chē)金融有限公司 2010年月一汽汽車(chē)金融有限公司 2012年1月北京現(xiàn)代汽車(chē)金融有限公司 2012年6月長(zhǎng)安汽車(chē)金融有限公司 2012年8月瑞福德汽車(chē)金融有限公司 2013年1月天津長(zhǎng)城濱銀汽車(chē)金融有限公司 2014年5月華泰汽車(chē)金融有限公司 2015年2月比亞迪汽車(chē)金融有限公司 2015年2月華晨東亞汽車(chē)金融有限公司 2015年4月上海東正汽車(chē)金融股份有限公司 2015年3月吉致汽車(chē)金融有限公司 2015年8月山東豪沃汽車(chē)金融有限公司 2015年9月裕隆汽車(chē)金融（中國(guó)）有限公司 2016年2月資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理20242023年，車(chē)貸ABS產(chǎn)品發(fā)行單數(shù)、發(fā)行規(guī)模均較上年有所下降，但發(fā)行規(guī)模在信貸資產(chǎn)證券化中占比連續(xù)兩年位居第一；廠(chǎng)商系發(fā)起機(jī)構(gòu)仍是主力軍；綠色車(chē)貸ABS發(fā)行快速增長(zhǎng)，參與機(jī)構(gòu)愈發(fā)多元化個(gè)人汽車(chē)貸款具備同質(zhì)性強(qiáng)、分散度高、有抵押擔(dān)保、整體違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低等特點(diǎn)，是較好的證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)。同時(shí)，相較于傳統(tǒng)融資手段，發(fā)行車(chē)貸ABS的流程更加便利、高效，3個(gè)人汽車(chē)貸款證券化2024年度展望 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)評(píng)論在時(shí)間和成本上來(lái)看，發(fā)行車(chē)貸ABS自主選擇合適的發(fā)行窗口期。2012年信貸資產(chǎn)證券化重啟以來(lái)，車(chē)貸ABS發(fā)行規(guī)模整體上保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。但2023年，車(chē)貸ABS產(chǎn)品發(fā)行單數(shù)和規(guī)模均較上年有所下降3815.5%,799.77.5%。。這是由于20231,125.69202320.44%和17.01%61.34%51.49%此外，20238車(chē)金融公司的業(yè)務(wù)范圍，未來(lái)汽車(chē)金融公司或?qū)l(fā)行租賃類(lèi)或者其他新業(yè)務(wù)類(lèi)型的ABS品。從發(fā)起機(jī)構(gòu)來(lái)看ABS2023ABS155ABSABS20238214個(gè)人汽車(chē)貸款證券化2024年度展望圖1：2012~2023圖1：2012~2023年銀行間市場(chǎng)車(chē)貸ABS產(chǎn)品發(fā)行情況圖2：2016~2023年銀行間市場(chǎng)車(chē)貸ABS產(chǎn)品發(fā)行占比情況3,000.00億元單602,500.00502,000.00401,500.00301,000.0020500.0010--201220132014201520162017201820192020202120222023車(chē)貸ABS發(fā)行規(guī)模（億元）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)評(píng)論1,216.8636ABS261.0525.00%38.11%ABS10384.5916.31%321.862023年，沒(méi)有商業(yè)銀行發(fā)行車(chē)貸ABS產(chǎn)品。新能源汽車(chē)爆發(fā)增長(zhǎng)推動(dòng)綠色車(chē)貸ABS快速發(fā)展，越來(lái)越多的發(fā)行機(jī)構(gòu)試水綠色車(chē)貸ABS，綠色車(chē)貸ABS810426.2479.54%20234330.001單綠色車(chē)貸ABS產(chǎn)品。將ABSABS 由于基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量較好、分散度較高且剩余期限適中，車(chē)貸ABS產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)證券的發(fā)行利率普遍較低，利差持續(xù)收窄；但2023年，車(chē)貸ABS產(chǎn)品交易活躍度較上年有所降低，二級(jí)市場(chǎng)交易量、交易筆數(shù)、換手率均較上年有所下降從發(fā)行利率來(lái)看ABSABSAAAsf22023年發(fā)行的車(chē)貸S產(chǎn)品sf1.9%~29%2.5%，20225BP。從發(fā)行利差來(lái)看，2023年車(chē)貸ABS產(chǎn)品AAAsf級(jí)證券與基準(zhǔn)利率的利差1平均為26BP，較1計(jì)算利差的基準(zhǔn)利率采用同加權(quán)平均期限國(guó)開(kāi)債收益率，中誠(chéng)信國(guó)際已對(duì)利率期限做插值處理。5個(gè)人汽車(chē)貸款證券化2024年度展望圖3：2012~2023年各類(lèi)型發(fā)起機(jī)構(gòu)車(chē)貸ABS產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模情況圖4圖3：2012~2023年各類(lèi)型發(fā)起機(jī)構(gòu)車(chē)貸ABS產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模情況圖4：2012~2023年各類(lèi)型發(fā)起機(jī)構(gòu)車(chē)貸ABS產(chǎn)品發(fā)行單數(shù)情況1600億元1400120010008006004002000201220142015城商行國(guó)有銀行外商獨(dú)資汽車(chē)金融公司2016201720182019股份制銀行農(nóng)商行中外合資汽車(chē)金融公司2020202120222023國(guó)有控股汽車(chē)金融公司汽車(chē)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司30單2520151050201220142015城商行國(guó)有銀行外商獨(dú)資汽車(chē)金融公司2016201720182019股份制銀行農(nóng)商行中外合資汽車(chē)金融公司2020202120222023國(guó)有控股汽車(chē)金融公司汽車(chē)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)評(píng)論2022年收窄11.14BP，維持近年來(lái)車(chē)貸ABS產(chǎn)品利差持續(xù)收窄的趨勢(shì)。從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，車(chē)貸ABS產(chǎn)品交易活躍度有所下降。2023年其二級(jí)市場(chǎng)交易量為653.70億元，較上年減少28.68%；交易筆數(shù)279筆，較上年下降22.71%；換手率2為29.95%，較上年減7.522023ABS表3:2019~2023年車(chē)貸ABS產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)交易情況2019 2020 2021 2022 2023一級(jí)發(fā)行量1,965.92 1,940.32 2,635.12 2,181.79 1,799.77（億元）二級(jí)交易量498.24 469.75 738.07 916.64 653.70（億元）交易筆數(shù)207 231 264 361 279（筆）筆均金額（億2.41 2.03 2.80 2.54 2.34元）換手率 37.60% 28.25% 34.79% 37.47% 29.95%資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理年發(fā)行的車(chē)貸ABS產(chǎn)品的資產(chǎn)池仍保持較好的分散程度，加權(quán)平均利率有所下降A(chǔ)BS（TV2023ABS資產(chǎn)池分散度較高，整體質(zhì)量較好。2023年發(fā)行的車(chē)貸ABS產(chǎn)品入池資產(chǎn)貸款筆數(shù)均值為2換手率=當(dāng)年二級(jí)交易量/[(年初產(chǎn)品存量+年末產(chǎn)品存量)/2]。6個(gè)人汽車(chē)貸款證券化2024年度展望圖5：車(chē)貸ABS產(chǎn)品（圖5：車(chē)貸ABS產(chǎn)品（AAAsf級(jí)證券）發(fā)行利率統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)評(píng)論75,4136.91入池資產(chǎn)加權(quán)平均利率呈逐年下滑態(tài)勢(shì)。2023ABS3.99%0.032014ABSABS入池資產(chǎn)剩余期限相對(duì)較短，基礎(chǔ)資產(chǎn)有一定回收價(jià)值。個(gè)人汽車(chē)貸款多為3~5年期貸款，已發(fā)行的車(chē)貸ABS產(chǎn)品入池資產(chǎn)加權(quán)平均剩余期限一般在1.5~2.5年，2023年發(fā)行的車(chē)貸ABS2.2750%~75%ABS2023ABS產(chǎn)品基62.29%款安排增加了貸款的安全性。整體來(lái)看，汽車(chē)貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。表4：2021~2023年發(fā)行車(chē)貸ABS產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)特征統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)資產(chǎn)特征 2021 2022 2023范圍 1,050~210,204 4,561~188,104 4,476~179,647貸款筆數(shù)均值 81,494.52 75,782.29 75,412.97單筆貸款平均本金 范圍 3.06~17.98 3.25~18.48 3.35~16.65余額（萬(wàn)元） 均值 7.09 7.52 6.91范圍 0.01%~10.81% 1.29%~8.43% 0.92%~8.69%加權(quán)平均貸款利率均值 4.04% 4.02% 3.99%范圍 52.38%~76.92% 53.10%~76.47% 51.51%~78.54%初始LTV均值 63.47% 62.66% 62.29%范圍 0.30~1.45 0.19~1.35 0.26~1.18加權(quán)平均賬齡（年）均值 0.64 0.59 0.61范圍 1.51~3.76 1.50~2.79 1.63~3.06加權(quán)平均剩余期限（年）均值 2.13 2.22 2.27資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理7個(gè)人汽車(chē)貸款證券化2024年度展望 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)評(píng)論相較于傳統(tǒng)車(chē)貸ABS產(chǎn)品，綠色車(chē)貸ABS產(chǎn)品入池資產(chǎn)貸款筆數(shù)較少，平均單筆貸款本金余額較高。我們推測(cè)可能是由于新能源汽車(chē)市場(chǎng)和綠色車(chē)貸業(yè)務(wù)起步較晚，各發(fā)起機(jī)構(gòu)存量的綠色車(chē)貸資產(chǎn)比較有限導(dǎo)致的。此外，綠色車(chē)貸ABS產(chǎn)品入池資產(chǎn)加權(quán)平均貸款利率明顯低于傳統(tǒng)車(chē)貸ABS產(chǎn)品，初始LTV和加權(quán)平均剩余期限呈下降趨勢(shì)，2023年均值分別為59.84%和2.15年。表5：2021~2023年發(fā)行的綠色車(chē)貸ABS產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)特征統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)資產(chǎn)特征 2021 2022 2023范圍 1,050~22,750 4,561~76,108 4,476~151,080貸款筆數(shù)均值 13,099.33 42,131.25 67,307.20單筆貸款平均本金 范圍 5.88~12.58 3.25~18.48 3.35~11.50余額（萬(wàn)元） 均值 9.60 9.14 6.71范圍 0.74%~6.19% 1.55%~7.03% 0.92%~6.84%加權(quán)平均貸款利率均值 3.50% 2.97% 3.24%范圍 55.44%~76.92% 53.10%~76.47% 51.51%~78.54%初始LTV均值 65.57% 61.11% 59.84%范圍 0.34~0.74 0.19~0.75 0.26~0.77加權(quán)平均賬齡（年）均值 0.51 0.38 0.49范圍 2.47~3.76 1.93~2.79 1.86~3.06加權(quán)平均剩余期限（年）均值 2.92 2.27 2.15資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理車(chē)貸ABS產(chǎn)品在交易結(jié)構(gòu)上通常采用優(yōu)先級(jí)/次級(jí)、超額抵押等增信安排，這些交易結(jié)構(gòu)的設(shè)置可的車(chē)貸ABS產(chǎn)品逐漸增多，有效地提高了證券化融資效率ABS/202311.52%2023/ABS2023產(chǎn)品中，共有16單設(shè)置了超額抵押。該設(shè)置主要出現(xiàn)在由廠(chǎng)商系發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)行的車(chē)貸產(chǎn)22352023-1和瑞澤天馳8個(gè)人汽車(chē)貸款證券化2024年度展望 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)評(píng)論2023-2為例，上述兩期產(chǎn)品的靜態(tài)池累計(jì)違約率外推均值分別為4.88%和4.22%3，遠(yuǎn)高于其他產(chǎn)品。表6：2023年發(fā)行的車(chē)貸ABS產(chǎn)品設(shè)置超額抵押情況優(yōu)先A級(jí)超額抵押 資產(chǎn)池加權(quán)產(chǎn)品名稱(chēng) （AAAsf級(jí)）比例 平均利率發(fā)行利率4長(zhǎng)盈2023年第一期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 8.54% 2.59% 2.70%欣榮2023年第一期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 11.14% 8.69% 2.87%速利銀豐中國(guó)2023年第一期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款支持證券 7.75% 4.72% 2.90%福元2023年第一期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 6.86% 2.31% 2.75%盛世融迪2023年第一期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款綠色資產(chǎn)支持證券 4.72% 2.23% 2.50%盛世融迪2023年第二期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款綠色資產(chǎn)支持證券 4.57% 2.34% 2.28%長(zhǎng)盈2023年第三期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 6.04% 2.75% 2.40%福元2023年第二期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 5.67% 2.41% 2.31%屹隆2023年第一期個(gè)人汽車(chē)貸款綠色資產(chǎn)支持證券 4.06% 3.85% 2.24%盛世融迪2023年第三期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款綠色資產(chǎn)支持證券 4.11% 1.63% 1.96%長(zhǎng)盈2023年第四期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 5.61% 2.19% 2.38%速利銀豐中國(guó)2023年第二期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款支持證券 8.38% 5.31% 2.50%福元2023年第三期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 6.98% 2.61% 2.37%盛世融迪2023年第四期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款綠色資產(chǎn)支持證券 4.10% 0.92% 2.34%瑞澤天馳2023年第二期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 10.79% 8.01% 2.78%長(zhǎng)盈2023年第五期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 6.01% 1.39% 2.70%資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理202358ABS2021~2023年，ABS15單、141328.85%、34.21%奔馳汽車(chē)金融、2023ABS產(chǎn)AAAsf2.4210AAAsf1.05ABS表7：2023年發(fā)行的車(chē)貸ABS產(chǎn)品設(shè)置循環(huán)購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)情況優(yōu)先A級(jí) 優(yōu)先A級(jí)產(chǎn)品名稱(chēng)（AAAsf級(jí)） （AAAsf級(jí)）AAAsfA級(jí)（AAAsf級(jí)）9個(gè)人汽車(chē)貸款證券化2024年度展望 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)評(píng)論發(fā)行利率 預(yù)期期限長(zhǎng)盈2023年第一期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 2.70% 1.95欣榮2023年第一期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 2.87% 1.52速利銀豐中國(guó)2023年第一期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款支持證券 2.90% 2.79德寶天元之信2023年第一期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 2.70% 3.14匯聚達(dá)2023年第二期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 2.51% 2.01長(zhǎng)盈2023年第三期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 2.40% 2.28長(zhǎng)盈2023年第四期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 2.38% 2.17睿程2023年第一期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 2.56% 1.88速利銀豐中國(guó)2023年第二期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款支持證券 2.50% 2.70欣榮2023年第二期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 2.40% 1.72吉時(shí)代2023年第四期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款綠色資產(chǎn)支持證券 2.49% 1.88長(zhǎng)盈2023年第五期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 2.70% 2.00吉時(shí)代2023年第五期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券 2.70% 1.95資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理車(chē)貸ABS產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)各期逾期率5均有不同程度升高，年末時(shí)升至歷史同期最高水平，但整體逾期率仍處于較低水平；從違約率的表現(xiàn)來(lái)看，2023年發(fā)行的產(chǎn)品12期以?xún)?nèi)的累計(jì)違約率呈平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整體處于歷年來(lái)較高水平；早償率6仍維持高位震蕩，中樞升至7%以上逾期率和違約率2023ABS1~300.743%~1.344%31~600.109%~0.169%61~900.071%~0.108%20232331~6061~902023ABS31~6061~902092031~031~601.9%3~6061~90ABS1~302023ABS圖6：存續(xù)車(chē)貸ABS產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)逾期率2021232016-2201722016-120172月5早償率=1-（1-）122015-12015-22016-12016-22017-12017-22018310個(gè)人汽車(chē)貸款證券化2024年度展望 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)評(píng)論 ABS7297ABS20期2023ABSABS72023。11個(gè)人汽車(chē)貸款證券化2024年度展望逾期資產(chǎn)遷徙率2019年逾期資產(chǎn)遷徙率2019年2020年2021年2022年2023年2019~2023平均1~30天至31~60天9.98%13.28%10.35%12.04%13.71%11.97%31~60天至61~90天62.20%58.01%55.91%62.70%62.71%60.85%資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖7：截至2023年末各年度發(fā)行的車(chē)貸ABS產(chǎn)品累計(jì)違約率表現(xiàn)資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)評(píng)論近年來(lái)，商業(yè)銀行、融資租賃公司等機(jī)構(gòu)加大汽車(chē)金融資產(chǎn)投放規(guī)模，汽車(chē)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，在此背景下，汽車(chē)金融業(yè)務(wù)向三四線(xiàn)城市及農(nóng)村區(qū)域下沉。隨著汽車(chē)金融業(yè)務(wù)向三四線(xiàn)城市及農(nóng)村區(qū)域下沉，且部分機(jī)構(gòu)可能因行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)而放松放貸要求，我們預(yù)計(jì)不同類(lèi)型發(fā)起機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)表現(xiàn)或?qū)⑦M(jìn)一步分化。圖8：截至2023年末不同類(lèi)型廠(chǎng)商系發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)行的車(chē)貸ABS產(chǎn)品累計(jì)違約率表現(xiàn)資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理早償率ABSABS6%上下2023ABS8%7%ABSABSABSABS產(chǎn)品ABSABS12個(gè)人汽車(chē)貸款證券化2024年度展望 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)評(píng)論整體來(lái)看，由于個(gè)人汽車(chē)貸款期限適中、貼息情況比較普遍，借款人早償意愿相對(duì)較低，但近年來(lái)，受利率下行等因素影響，車(chē)貸ABS產(chǎn)品早償率中樞有所上升。結(jié)論20242023ABSABSABSABSABSABS8對(duì)早償率的統(tǒng)計(jì)從各單產(chǎn)品第二期開(kāi)始，并已年化處理。13個(gè)人汽車(chē)貸款證券化2024年度展望圖9圖9：存續(xù)車(chē)貸ABS產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)早償率8資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)評(píng)論附：2023年發(fā)行的車(chē)貸ABS產(chǎn)品概況單筆貸款 加權(quán)平均發(fā)行規(guī)模 貸款筆數(shù) 加權(quán)平均 加權(quán)平均產(chǎn)品名稱(chēng) 平均本金余額 剩余期限 初始億元） （筆） 利率 賬齡（年）（萬(wàn)元） （年）融騰2023-1 100.00 179,647 5.57 4.86% 0.76 2.35 65.60%長(zhǎng)盈2023-1 42.86 70,212 6.67 2.59% 0.34 2.25 65.97%融騰2023-2 100.00 155,638 6.43 5.50% 0.61 2.91 67.88%欣榮2023-1 28.50 73,505 4.36 8.69% 0.99 1.99 70.58%吉時(shí)代2023-1 47.40 90,206 5.25 2.85% 0.58 2.17 60.29%匯聚達(dá)2023-1 20.00 28,501 7.02 6.09% 0.58 2.66 66.85%速利銀豐2023-1 66.84 47,784 15.16 4.72% 0.52 2.29 57.89%福元2023-1 29.72 34,832 9.16 2.31% 0.35 2.36 54.00%德寶天元2023-1 80.00 55,935 14.30 6.30% 0.80 2.73 62.35%盛世融迪2023-1 62.00 86,514 7.52 2.23% 0.30 2.11 54.40%融騰2023-3 20.00 59,699 3.35 6.84% 0.59 2.09 78.54%長(zhǎng)盈2023-2 16.30 38,466 4.24 2.04% 0.55 1.88 58.54%匯聚達(dá)2023-2 60.00 110,718 5.42 3.29% 0.50 2.15 55.80%盛世融迪2023-2 88.00 134,820 6.84 2.34% 0.35 1.96 52.50%長(zhǎng)金2023-1 30.00 63,258 4.74 3.19% 1.15 1.98 67.42%吉時(shí)代2023-2 48.00 81,925 5.86 2.30% 0.28 2.19 59.48%長(zhǎng)盈2023-3 4