第一章國際收支與國際儲備相關要求：1.平時成績20%=考勤5次（每次20分）+課堂表現；期末考試成績80%=期末考試分數；2.請假請于上課前發郵件到hefly_2007@126.com中，過后請假如無充足理由，不算數；3.期末考試以課件和教材為主。

國際間的經濟交易必然會產生貨幣性和非貨幣性的支付問題。由此引起了外匯、國際收支統計和國際儲備等問題。

外匯的含義由于各國都有自己獨立的貨幣制度和貨幣，一國貨幣不能在另一國流通，從而國與國之間的債權和債務在清償時，需要進行本外幣的兌換。廣義的外匯：是以外幣所表示的可以用作國際清償的支付手段和資產。（《中華人民共和國外匯管理條例》）廣義外匯的構成外國貨幣，包括紙幣和鑄幣；外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；特別提款權、歐洲貨幣單位；其他外匯資產。狹義外匯：指以外幣表示的用于國際結算的支付手段。狹義外匯的特征具有真實的債權債務基礎；票面所標示的貨幣是可自由兌換貨幣；是一國外匯資產，能用以償還國際債務。外匯作用作為國際購買手段進行國際間的貨物、服務等產出的買賣；作為對國際支付手段為國際商品、國際金融、國際勞務、國際資金等方面債權債務的清償；作為國際儲備手段，支付一國必須償還的債務；維持本幣匯率的穩定，促進經濟發展與增長；作為國際財富的象征。國際收支概念根據IMF的解釋，一國的國際收支（BalanceofPayments）是指一國（或地區）的居民在一定時期內（一年、一季度、一月）與非居民之間的經濟交易的系統記錄。經濟交易IMF所給出的國際收支概念包含全部國際經濟交易，是以交易為基礎(onTransactionBasis)。目前各國普遍采用的正是這一廣義的國際收支概念。經濟交易的類型①金融資產與商品和勞務之間的交換，即以貨幣為媒介商品和勞務的買賣；②商品和勞務與商品和勞務之間的交換，即物物交換；③金融資產和金融資產之間交換；④無償的、單向的商品和勞務轉移；⑤無償的、單向的金融資產轉移。居民和非居民只有居民(resident)和非居民(non-resident)之間的經濟交易才是國際經濟交易。居民和公民是兩個不同的概念。公民是一個法律概念，而居民則是一個經濟概念。IMF作了如下規定：自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人，但官方外交使節、駐外軍事人員等一律是所在國的非居民；法人居民，指在本國從事經濟活動的各級政府機構、非盈利團體和企業?？鐕镜哪腹竞妥庸痉謩e是所在國居民。國際性機構如聯合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民。國際收支平衡表的含義國際收支平衡表（BalanceofPaymentsStatement）是一國對其一定時期內的國際經濟交易，根據交易的特性和經濟分析的需要，分類設置科目和帳戶（account），并按復式簿記的原理進行系統記錄的報表。IMF規定各會員國必須定期報送其國際收支平衡表，并匯總后定期發表在《國際金融統計》上。IMF出版了《國際收支手冊》，制訂了國際收支平衡表的標準格式。國際收支平衡表的格式及內容經常賬戶（1）商品貿易或有形貿易。中國從加拿大進口小麥，向歐洲出口紡織品等。是經常帳戶中最重要項目．（2）服務貿易即勞務進出口，包括運輸、旅游、通訊服務、建筑服務、保險服務，以及咨詢、廣告等商業服務等等。又稱為無形貿易。（3）收益包括職工報酬和投資收益兩類。中國人在國外獲得的工資，獎金，股票紅利，債券利息等作為收益項目貸方，外國人在中國獲得工資、獎金、紅利、利息等作為收益項目借方。（4）經常轉移包括政府與民間相互捐贈等等發生的收入轉移。資本和金融賬戶資本和金融帳戶，簡稱資本帳戶(capitalaccount)，記錄因為資產買賣活動發生的外匯收支。1．資本賬戶，包括固定資產所有權國際間轉移，債權人不索取任何回報而取消債務等資本轉移部分；還包括非生產和非金融性的資產如專利，版權，商標權的收買或放棄等。2．金融賬戶，包含“直接投資”“證券投資”與“其它投資（如貿易信貸）”等三個子項目。國際收支平衡表的技術性調整

——錯誤和遺漏由于各種國際經濟交易的統計資料來源不一，有的數據甚至還來自于估算，加上一些人為的因素（如有些數據須保密，不宜公開），平衡表實際上就幾乎不可避免的會出現凈的借方余額或貸方余額。基于會計上的需要，一般就人為設置一個項目，以抵消上述統計偏差，即“凈錯誤和遺漏”（NetErrorsandOmissions）科目。如果借方總額大于貸方總額，凈錯誤和遺漏這一項則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯誤和遺漏這一項則放在借方。記賬方法——借貸記賬法凡是引起本國外匯收入的項目記入貸方，表示正號；凡是引起本國外匯支出的項目記入借方，表示負號。國際收支平衡表的編制原理與記賬方法國際收支平衡表編制舉例[例1]本國企業動用其在國外銀行的存款進口50萬美元的設備。因為動用在國外銀行存款就是對外資產減少，因此記作：貸（+）借（－）進口50萬美元私人短期資本50萬美元

[例2]本國向外國出口60萬美元的貨物，貨款三月后才能到，但三月后收回債權時正好是下一個編表年度。在本年度記作：貸（+）借（－）出口60萬美元私人短期資本60萬美元

[例3]本國政府動用外匯儲備40萬美元和70萬美元的藥品向外國提供援助，記作：貸（+）借（－）出口70萬美元無償轉移110萬美元官方儲備40萬美元

[例4]本國企業將其在國外獲得的投資利潤200萬美元進行再投資，以擴大對外直接投資規模，記作：

貸（+）借（－）投資收益200萬美元直接投資200萬美元[例5]某拉美國家拖欠外國銀行貸款的到期利息300萬美元不還，所拖欠的利息轉化為新的債務，則在該拉美國家的國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）投資收益300萬美元私人短期資本300萬美元[例6]國外企業以價值1000萬美元的設備投入本國，創辦合資企業，在本國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）進口1000萬美元直接投資1000萬美元[例7]美國政府發行的國庫券被一家瑞士銀行認購3000萬美元，該瑞士銀行從它在美國銀行的賬戶提款支付。這時，美國向外國居民出售了債券，美國對外負債增加；同時美國銀行中的瑞士居民存款減少，就是美國對瑞士的負債減少。在美國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）證券投資3000萬美元私人短期資本3000萬美元[例8]一個美國居民購買了一家德國公司發行得股票，用他在紐約某銀行的賬戶支付2萬美元。這時美國居民持有了德國公司的股權，美國對外債權增加；同時德國公司擁有了在美國銀行的美元存款，美國的對外短期債務增加。在美國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）證券投資2萬美元私人短期資本2萬美元[例9]美國進口商用其在紐約某銀行的賬戶支付10萬美元給英出口商。在美國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）進口10萬美元私人短期資本10萬美元[例10]本國政府從它在美國某銀行的賬戶中提取38萬美元，在國際黃金市場上購買黃金10000盎司，在本國的國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）貨幣性黃金38萬美元外匯儲備38萬美元注：從這個例子也可以看出，在國際黃金市場購買黃金，只改變官方儲備的構成，不改變官方儲備的數量。對國際收支平衡表的經濟學分析國際收支平衡表是根據復式薄記原理編制的，其借方總額和貸方總額是相等的。但這只是賬面的、會計意義上的平衡，不具有經濟學意義。國際收支平衡表的每個具體賬戶和科目的借方額和貸方額往往是不相等的，這種差額被稱為局部差額（PartialBalance），如貿易差額、勞務收支差額、經常賬戶差額等。注重某幾個科目的交易加總在一起所形成的局部差額

貿易差額經常賬戶差額基本差額官方結算差額綜合差額貿易差額和經常賬戶差額貿易差額（TradeBalance）也是衡量一國實際資源轉讓、實際經濟發展水平和國際收支狀況的重要依據。經常賬戶差額（CurrentAccountBalance）反映了實際資源在該國與它國之間的轉讓凈額，以及該國的實際經濟發展水平。當經常賬戶為盈余時，就要通過資本的凈流出或官方儲備的增加來平衡；當經常賬戶為赤字時，就要通過資本的凈流入或官方儲備的減少來平衡?；静铑~基本差額（BasicBalance）是經常賬戶交易、長期資本流動的結果，它將短期資本流動和官方儲備變動作為線下交易。它反映了一國國際收支的長期趨勢。如果一國國際收支的基本差額為盈余，那么即使其綜合差額暫時為赤字，從長期看，該國仍有較強的國際經濟實力。官方結算差額官方結算差額（OfficialSettlementsBalance）是經常賬戶交易、長期資本流動和私人短期資本流動的結果，它將官方短期資本流動和官方儲備變動作為線下交易。當官方結算差額為盈余時，可以通過增加官方儲備，或者本國貨幣當局向外國貸款進行平衡；當官方結算差額為赤字時，可以通過減少官方儲備，或者本國貨幣當局向外國借款進行平衡。官方的短期對外借款或貸款可以緩沖收支不平衡對官方儲備變動的壓力。官方除了動用官方儲備外，還可以通過短期對外借款或貸款來彌補收支不平衡并穩定匯率。官方結算差額衡量了一國貨幣當局所愿意彌補的國際收支差額。綜合差額綜合差額（OverallBalance）所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲備作為線下交易，它衡量一國官方通過變動官方儲備來彌補的國際收支不平衡。當綜合差額為盈余或赤字時，就要通過增加或減少官方儲備來平衡。綜合差額的狀況直接影響到該國的匯率是否穩定；而動用官方儲備彌補國際收支不平衡、維持匯率穩定的措施又會影響到一國的貨幣發行量。因此，綜合差額是非常重要的。IMF倡導使用綜合差額這一概念。在沒有特別說明的情況下，人們所說的國際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。國際收支不平衡及其調節國際收支不平衡的標志自主交易調節交易國際收支不平衡的原因經濟周期——周期性不平衡經濟結構——結構性不平衡國民收入變化——收入性不平衡貨幣價值高低——貨幣性不平衡偶發性原因國內經濟政策國際收支不平衡的影響國際收支逆差的影響本國貨幣匯率下降降低對外支付能力影響宏觀經濟國際收支順差的影響本國貨幣匯率上升導致通貨膨脹等等國際收支調節政策外匯緩沖政策財政政策貨幣政策貼現政策（利率）準備金比率政策匯率政策其他政策國際收支理論國際收支自動調節論國際收支逆差出口減少進口增加黃金外流物價上漲貨幣供應量上升出口增加進口減少貨幣供給量下降國際收支順差黃金流入物價下降自動調節理論的條件黃金在國際間自由流入或流出；自由貿易原則得到貫徹；價格機制是調節國際收支的唯一手段；進出口商品均有較大的供需彈性。1923年英國經濟學家馬歇爾提出“進出口需求彈性”概念。1937年英國劍橋大學經濟學家JoanRobinson提出國際收支彈性分析法。1944年美國經濟學家Lerner研究出貨幣貶值影響貿易收支的進出口商品需求彈性的臨界值，正是提出了馬歇爾-勒納條件。彈性分析理論(ElasticityApproach)彈性分析理論前提條件◆收入不變（Y）；◆

利率不變，不考慮國際資本流動，將商品勞務貿易收支等同于國際收支；◆國內外商品勞務的價格不變（Px和Pm不變）；◆貿易品進出口供給彈性無窮大。

以本幣貶值1％為例：

1、出口數量（X）會增加ηx％（ηx為出口需求價格彈性的絕對值），在本幣價格不變的情況下以本幣表示的出口收入變動為+ηx％PxX；

2、進口數量（M）會減少ηm％（ηm為進口需求價格彈性的絕對值），因進口數量減少引起的進口支出變動為-ηm％ePmM；

3、因本幣貶值，進口的本幣價格上升1％，從而引起的進口支出變動為+1%ePmM.

綜合進出口支出變動：收入+ηx％PxX支出-ηm％ePmM

支出+1%ePmM即△TB＝+ηx％PxX－(-ηm％ePmM

+1%ePmM

)當△TB>0時，本幣貶值將會改善貿易收支，假設本幣貶值前貿易收支是平衡的，即：

TB=X?Px?M?(ePm)=0，就可以得到：

ηx+ηm>1馬歇爾－勒納條件，是本幣貶值能夠帶來貿易收支或經常賬戶改善的必要條件。J曲線效應

彈性大小是不變的嗎？彈性大小與什么有關系？

彈性大小與一定的時間相聯系，通常來說，時間越長，數量對價格變化所作出的調整就越充分，或者說，短期彈性往往小于長期彈性。TBt0to彈性分析理論的評價假設出口供給價格彈性無限大，此情況只適用于非充分就業情況；沒有考慮資本流動因素；沒有考慮匯率貶值導致國民收入變化的影響。

吸收論

Y＝C+I+G+(X-M) 將（X－M）用B來表示，將A（C+I+G）稱為吸收，反映本國居民的支出，用A表示 ：B＝Y-A 主張采用收入水平和支出行為來分析貶值對國際收支的影響國民收入和支出與國際收支的關系:吸收理論的政策主張在國內充分就業情況下，實行緊縮性財政貨幣政策，降低國內總吸收；在國內未充分就業情況下，通過貨幣貶值或貿易限制措施，擴大出口，改善國際收支。對吸收理論的評價沒有考慮資本流動；假定生產要素轉移容易實現；是以單一國家為分析模式。政策配合分析理論米德爾沖突：一國在制定和實施經濟政策時，如果單獨實行一項政策，容易引起內外部平衡的沖突。丁伯根法則：一國政府要實現一個經濟目標，至少要使用一種有效的政策工具；要實現N個獨立的經濟目標，至少要使用N個獨立有效的政策工具，政策工具至少要同政策目標一樣多。對政策配合分析理論的評價對財政政策和貨幣政策的看法不符合實際；只強調了利率變化對資本流動的影響，對匯率、通貨膨脹以及經濟狀況重視不夠；實踐中的財政政策與貨幣政策追求的目標很難完全一致。國際儲備國際儲備的概念國際儲備指一國貨幣當局為平衡國際收支和維持本國貨幣匯率的穩定以及用于緊急國際支付而持有的為各國普遍接受的一切資產。國際儲備的特點是一國貨幣當局持有的；具備流動性；為各國接受。國際清償力是指一國直接掌握或不直接掌握，但在必要時可以用以調節，支持本國貨幣對外匯率安排以及清償國際債務的一切國際流動資金與資產。國際清償能力的范圍要比國際儲備的內涵更廣。項目國際清償力國際儲備內容國際儲備、各種貸款及借款能力國際儲備使用條件部分有條件無條件數量一切可以使用的外匯資源－部分外匯資源國際儲備的作用充作干預資產，維持本國貨幣匯率穩定；彌補國際收支逆差；是吸收外資或從國外借款的信用保證。國際儲備的構成黃金儲備：貨幣當局持有的全部黃金儲備中扣除充當國內貨幣發行準備后的剩余部分19世紀－－至今缺點：利息損失保管費黃金價格波動的風險外匯儲備外匯儲備是指一國貨幣當局所持有的可兌換貨幣和以其表示的支付手段和流動性資產。作為儲備貨幣應具備的條件在國際貨幣體系中占重要地位能自由兌換為其他貨幣；價值相對穩定。外匯儲備的歷史發展英鎊美元日元馬克歐元在IMF的儲備頭寸（普通提款權）認繳IMF份額中25%的黃金和可兌換部分；IMF為滿足成員國借款需要而動用的本國貨幣；IMF向該成員國借款的凈額。特別提款權（SDR）目的：補充國際儲備資產的不足以黃金保值的記帳單位無附帶條件的流動資產固有資產：在會員國、基金組織、清算銀行間使用一國可以實際動用的特別提款權數額平均不能超過其在基金組織配額的70％，但可以持有3倍于自身配額的特別提款權國際儲備管理概念：指一國政府及貨幣當局根據一定時期內本國的國際收支狀況和經濟發展的要求，對國際儲備的規模、結構及儲備資產的運用等進行計劃、調整、控制，以實現儲備資產規模適度化、結構最優化、使用高效化的整個過程，是國民經濟管理的一個十分重要的組成部分國際儲備管理內容量的管理：對規模的選擇和管理質的管理：國際儲備運營的管理要解決的問題：維持正常運行，提高一國國際儲備的使用效率國際儲備的管理體制：政府或有關政府委托的部門管理國際儲備總量管理影響國際儲備總量的因素持有國際儲備的成本經濟開放程度與對外貿易狀況國家信用等級與對外融資能力國家經濟發展狀況國際收支調節機制的效力經濟政策和調節手段的選擇外匯管制的嚴格程度最佳國際儲備量的確定比率分析法國際儲備/進口

美國耶魯大學教