短期國(guó)際資本流動(dòng)研究兼論我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模、動(dòng)機(jī)及效應(yīng)一、本文概述本文旨在深入研究短期國(guó)際資本流動(dòng)的現(xiàn)象，同時(shí)特別關(guān)注我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模、動(dòng)機(jī)及其產(chǎn)生的效應(yīng)。短期國(guó)際資本流動(dòng)作為全球經(jīng)濟(jì)體系中的一個(gè)重要組成部分，其動(dòng)態(tài)變化不僅影響著單一國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展，也在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生廣泛的影響。特別是在我國(guó)，隨著金融市場(chǎng)的開放和國(guó)際化程度的提高，短期國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模和頻率也在不斷增加，其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響日益顯著。本文首先將對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)的定義、特點(diǎn)和類型進(jìn)行概述，以便讀者對(duì)其有一個(gè)全面的了解。然后，我們將重點(diǎn)關(guān)注我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模，通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析，揭示我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)的演變趨勢(shì)和特征。接下來，我們將探討短期國(guó)際資本流動(dòng)的動(dòng)機(jī)，包括追求高收益、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、套利和套匯等多種因素，并分析這些因素如何影響短期國(guó)際資本流動(dòng)的決策。我們將深入研究短期國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)，包括其對(duì)匯率、利率、金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面的影響。通過理論分析和實(shí)證研究，我們將揭示短期國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的正面和負(fù)面影響，并提出相應(yīng)的政策建議，以期為我國(guó)在全球化背景下更好地管理短期國(guó)際資本流動(dòng)提供參考。二、短期國(guó)際資本流動(dòng)的理論基礎(chǔ)短期國(guó)際資本流動(dòng)（STICF）是指期限在一年或一年以內(nèi)的國(guó)際資本跨境流動(dòng)，這種流動(dòng)主要受到全球金融市場(chǎng)波動(dòng)、利率差異、匯率變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)預(yù)期和政策調(diào)整等多種因素的影響。短期國(guó)際資本流動(dòng)具有高度的流動(dòng)性和不穩(wěn)定性，對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)可能產(chǎn)生顯著的影響。短期國(guó)際資本流動(dòng)的理論基礎(chǔ)主要源自國(guó)際金融學(xué)的相關(guān)理論，包括利率平價(jià)理論、國(guó)際收支理論和貨幣危機(jī)理論等。利率平價(jià)理論指出，在資本自由流動(dòng)和無交易成本的假設(shè)下，兩國(guó)之間的利率差異將導(dǎo)致資本流動(dòng)，以追求更高的收益。因此，利率差異是短期國(guó)際資本流動(dòng)的重要驅(qū)動(dòng)力之一。國(guó)際收支理論則從宏觀經(jīng)濟(jì)角度分析了短期國(guó)際資本流動(dòng)的影響。該理論認(rèn)為，短期國(guó)際資本流動(dòng)會(huì)影響一國(guó)的國(guó)際收支平衡，進(jìn)而對(duì)匯率和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。當(dāng)短期資本流入增加時(shí)，一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備增加，匯率升值壓力增大；反之，短期資本流出增加時(shí)，國(guó)際儲(chǔ)備減少，匯率貶值壓力增大。貨幣危機(jī)理論則強(qiáng)調(diào)了短期國(guó)際資本流動(dòng)在引發(fā)金融危機(jī)中的作用。該理論認(rèn)為，當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)問題時(shí)，如過度借貸、外匯儲(chǔ)備不足、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡等，短期國(guó)際資本的大規(guī)模流動(dòng)可能加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，甚至引發(fā)貨幣危機(jī)。隨著金融全球化的發(fā)展，短期國(guó)際資本流動(dòng)的形式和動(dòng)機(jī)也發(fā)生了變化。除了傳統(tǒng)的套利、套匯和套價(jià)動(dòng)機(jī)外，短期國(guó)際資本還可能受到全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，以及地緣政治、突發(fā)事件等因素的干擾。對(duì)于我國(guó)而言，短期國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模、動(dòng)機(jī)及效應(yīng)的研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的開放和資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程的加快，短期國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響日益顯著。因此，深入了解短期國(guó)際資本流動(dòng)的理論基礎(chǔ)，并結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況進(jìn)行分析，對(duì)于防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。三、短期國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模與測(cè)量方法短期國(guó)際資本流動(dòng)（Short-TermInternationalCapitalMovements,STICM）是指投資者在國(guó)際金融市場(chǎng)上，為了追求短期收益或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將資本從一個(gè)國(guó)家迅速轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國(guó)家的行為。其流動(dòng)規(guī)模和頻率反映了全球金融市場(chǎng)的活躍度和風(fēng)險(xiǎn)偏好。對(duì)于我國(guó)而言，短期國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模、動(dòng)機(jī)及效應(yīng)研究具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。短期國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模測(cè)量是一個(gè)復(fù)雜的問題，因?yàn)樗婕暗蕉鄠€(gè)渠道和形式的資本流動(dòng)。常見的測(cè)量方法主要包括直接法和間接法。直接法主要基于國(guó)際收支平衡表中的相關(guān)項(xiàng)目，如貿(mào)易信貸、證券投資和其他投資等，通過這些項(xiàng)目的變化來估算短期國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模。間接法則主要利用一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和模型來推算短期國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模，如利率、匯率、股票價(jià)格等。在我國(guó)，短期國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模受到多種因素的影響。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和金融市場(chǎng)的開放，越來越多的外資進(jìn)入我國(guó)尋找投資機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)外利差和匯率波動(dòng)也是影響短期國(guó)際資本流動(dòng)的重要因素。全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策的變化等也會(huì)對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生影響。對(duì)于短期國(guó)際資本流動(dòng)的動(dòng)機(jī)，主要可以歸結(jié)為追求收益、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行資產(chǎn)配置。在我國(guó)，由于金融市場(chǎng)的不完全開放和資本管制的存在，短期國(guó)際資本流動(dòng)的動(dòng)機(jī)可能更加復(fù)雜。例如，一些外資可能通過非法渠道進(jìn)入我國(guó)，以獲取更高的收益或規(guī)避管制。短期國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也是多方面的。它可以為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金支持，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。短期國(guó)際資本流動(dòng)也可能加劇我國(guó)金融市場(chǎng)的波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。短期國(guó)際資本流動(dòng)還可能影響我國(guó)的匯率穩(wěn)定和貨幣政策的有效性。因此，加強(qiáng)對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)的研究和監(jiān)測(cè)，對(duì)于維護(hù)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。未來，我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)體系，加強(qiáng)資本管制和風(fēng)險(xiǎn)防范，以促進(jìn)短期國(guó)際資本流動(dòng)的合理有序流動(dòng)。四、我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)的現(xiàn)狀與特點(diǎn)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化程度的不斷加深，短期國(guó)際資本流動(dòng)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的作用日益顯著。近年來，我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)呈現(xiàn)出一些新的現(xiàn)狀與特點(diǎn)，這些特點(diǎn)在一定程度上反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征和全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的開放和外資準(zhǔn)入政策的放寬，短期國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。外資通過各種渠道進(jìn)入我國(guó)，包括股票、債券、外匯等市場(chǎng)，尋求投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，我國(guó)企業(yè)和居民也更多地參與國(guó)際金融市場(chǎng)，進(jìn)行跨境資本交易。動(dòng)機(jī)多元化。短期國(guó)際資本流動(dòng)的動(dòng)機(jī)也日趨多元化。除了傳統(tǒng)的套利、套匯動(dòng)機(jī)外，越來越多的外資看好我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，將我國(guó)視為重要的投資目的地。同時(shí)，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷完善，外資對(duì)我國(guó)金融資產(chǎn)的配置需求也在增加。一些短期國(guó)際資本還出于風(fēng)險(xiǎn)管理的目的，在我國(guó)進(jìn)行資本交易。波動(dòng)性增強(qiáng)。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，短期國(guó)際資本流動(dòng)的波動(dòng)性也在增強(qiáng)。外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，如全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇等，都可能對(duì)我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生影響。同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策調(diào)整、市場(chǎng)預(yù)期變化等因素也可能引發(fā)短期國(guó)際資本流動(dòng)的波動(dòng)。監(jiān)管挑戰(zhàn)加大。短期國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模和動(dòng)機(jī)變化，給我國(guó)金融監(jiān)管帶來了新的挑戰(zhàn)。如何在保持金融市場(chǎng)開放的有效防范短期國(guó)際資本流動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，是我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要面對(duì)的重要問題。隨著短期國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模的擴(kuò)大和動(dòng)機(jī)的多元化，如何更好地進(jìn)行數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)和分析，也是監(jiān)管部門需要解決的技術(shù)難題。我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)呈現(xiàn)出規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、動(dòng)機(jī)多元化、波動(dòng)性增強(qiáng)等特點(diǎn)。這些特點(diǎn)既反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征，也反映了全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。面對(duì)這些新變化，我們需要加強(qiáng)監(jiān)管和監(jiān)測(cè)，有效防范風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)推動(dòng)金融市場(chǎng)的開放和發(fā)展。五、我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)的動(dòng)機(jī)分析短期國(guó)際資本流動(dòng)，是指期限為一年或一年以內(nèi)的國(guó)際資本流動(dòng)。這種資本流動(dòng)往往受到多種因素的影響，包括經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)等各個(gè)方面。對(duì)于我國(guó)而言，短期國(guó)際資本流動(dòng)的動(dòng)機(jī)更是復(fù)雜多樣。一方面，經(jīng)濟(jì)因素是推動(dòng)短期國(guó)際資本流動(dòng)的主要?jiǎng)恿ΑｋS著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，市場(chǎng)潛力巨大，吸引了大量的外國(guó)投資者。他們看中了我國(guó)的高增長(zhǎng)潛力和龐大的市場(chǎng)規(guī)模，希望通過短期資本投資獲取高額回報(bào)。我國(guó)的利率和匯率政策也是影響短期國(guó)際資本流動(dòng)的重要因素。當(dāng)國(guó)內(nèi)外利差或匯差擴(kuò)大時(shí)，投資者往往會(huì)選擇進(jìn)行短期資本投資，以獲取更高的收益。另一方面，政治和社會(huì)因素也對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生了一定的影響。我國(guó)政治穩(wěn)定、社會(huì)和諧，為外國(guó)投資者提供了良好的投資環(huán)境。我國(guó)政府積極推動(dòng)的改革開放政策，也為外國(guó)投資者提供了更多的投資機(jī)會(huì)。這些因素都使得我國(guó)成為短期國(guó)際資本流動(dòng)的重要目的地。然而，我們也應(yīng)該看到，短期國(guó)際資本流動(dòng)也可能帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。由于短期資本具有高度的流動(dòng)性和不穩(wěn)定性，一旦國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，可能會(huì)導(dǎo)致資本大量流出，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊。因此，在吸引短期國(guó)際資本的我們也應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管和預(yù)警機(jī)制，確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)的安全和穩(wěn)定。我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)的動(dòng)機(jī)是復(fù)雜多樣的，既有經(jīng)濟(jì)因素的推動(dòng)，也有政治和社會(huì)因素的影響。在吸引和利用短期國(guó)際資本的我們也應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管和預(yù)警機(jī)制，確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)的安全和穩(wěn)定。六、我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)的效應(yīng)分析短期國(guó)際資本流動(dòng)作為全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融自由化的產(chǎn)物，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融乃至社會(huì)等方面產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。它如同一把雙刃劍，既有積極的一面，也有潛在的風(fēng)險(xiǎn)。以下是對(duì)我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)效應(yīng)的詳細(xì)分析。從正面效應(yīng)來看，短期國(guó)際資本流動(dòng)為我國(guó)帶來了大量的外匯儲(chǔ)備和投資機(jī)會(huì)，推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。外資的流入補(bǔ)充了國(guó)內(nèi)資本的不足，促進(jìn)了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)。同時(shí)，短期國(guó)際資本流動(dòng)也加速了我國(guó)金融市場(chǎng)的開放和金融創(chuàng)新，提高了我國(guó)金融體系的效率和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。然而，短期國(guó)際資本流動(dòng)也帶來了不少負(fù)面效應(yīng)。由于其流動(dòng)性和不穩(wěn)定性，短期國(guó)際資本流動(dòng)加劇了我國(guó)金融市場(chǎng)的波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，外資可能迅速撤離，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)帶來巨大沖擊。短期國(guó)際資本流動(dòng)還可能引發(fā)貨幣錯(cuò)配、匯率波動(dòng)等問題，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和金融安全帶來隱患。為了有效應(yīng)對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，我國(guó)需要采取一系列措施。要加強(qiáng)金融監(jiān)管，建立健全風(fēng)險(xiǎn)防范和預(yù)警機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和化解風(fēng)險(xiǎn)。要推進(jìn)金融市場(chǎng)開放和金融創(chuàng)新，提高金融體系的韌性和適應(yīng)性。要加強(qiáng)國(guó)際合作，共同應(yīng)對(duì)全球金融市場(chǎng)的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。短期國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融和社會(huì)等方面產(chǎn)生了重要影響。我們需要全面認(rèn)識(shí)其正面和負(fù)面效應(yīng)，采取有效措施應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，以實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。七、短期國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管與政策建議短期國(guó)際資本流動(dòng)作為全球金融市場(chǎng)的重要組成部分，其快速、大規(guī)模的流動(dòng)對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。特別是在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，短期國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，動(dòng)機(jī)日趨復(fù)雜，對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展構(gòu)成了新的挑戰(zhàn)。鑒于此，本文對(duì)我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管提出了以下政策建議。我國(guó)應(yīng)建立全面、高效的短期國(guó)際資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)體系，實(shí)時(shí)跟蹤和評(píng)估短期資本流入流出的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)。通過數(shù)據(jù)分析和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，為政策制定提供科學(xué)依據(jù)，提高政策的前瞻性和針對(duì)性。為防范短期國(guó)際資本流動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)應(yīng)強(qiáng)化宏觀審慎管理，通過逆周期調(diào)節(jié)工具、資本流動(dòng)管理工具等手段，對(duì)短期資本流動(dòng)進(jìn)行必要的引導(dǎo)和調(diào)控。同時(shí)，加強(qiáng)與主要經(jīng)濟(jì)體的政策溝通協(xié)調(diào)，共同維護(hù)全球金融穩(wěn)定。應(yīng)進(jìn)一步完善外匯市場(chǎng)管理制度，優(yōu)化外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，豐富外匯產(chǎn)品，提高外匯市場(chǎng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)外匯市場(chǎng)的監(jiān)管，打擊外匯違法違規(guī)行為，維護(hù)外匯市場(chǎng)秩序。在推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換的過程中，應(yīng)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)防控的需要，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換與風(fēng)險(xiǎn)防控的有機(jī)結(jié)合。通過完善相關(guān)法規(guī)制度、加強(qiáng)監(jiān)管能力建設(shè)等措施，確保資本項(xiàng)目可兌換過程中的風(fēng)險(xiǎn)可控。面對(duì)全球性的短期國(guó)際資本流動(dòng)問題，各國(guó)應(yīng)加強(qiáng)國(guó)際合作與協(xié)調(diào)，共同應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。通過加強(qiáng)信息共享、政策溝通、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)等方式，構(gòu)建更加緊密的國(guó)際金融合作網(wǎng)絡(luò)，共同維護(hù)全球金融穩(wěn)定與發(fā)展。短期國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管與政策建議應(yīng)立足國(guó)內(nèi)實(shí)際，兼顧國(guó)際環(huán)境，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，加強(qiáng)監(jiān)管、完善制度、強(qiáng)化合作，為推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)健康發(fā)展提供有力保障。八、結(jié)論與展望本研究對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)進(jìn)行了深入的探討，特別是對(duì)我國(guó)的短期國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模、動(dòng)機(jī)及效應(yīng)進(jìn)行了全面的分析。通過運(yùn)用先進(jìn)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型和豐富的數(shù)據(jù)資源，我們揭示了短期國(guó)際資本流動(dòng)的復(fù)雜性及其對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的深遠(yuǎn)影響。在短期國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模方面，我們發(fā)現(xiàn)隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷開放和全球經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)，短期國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模呈現(xiàn)出明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)。這既帶來了豐富的資本來源和投資機(jī)會(huì)，也增加了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的復(fù)雜性和不確定性。因此，對(duì)于短期國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管和管理提出了更高的要求。在短期國(guó)際資本流動(dòng)動(dòng)機(jī)方面，我們的研究表明，利益驅(qū)動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和政策引導(dǎo)是主要的驅(qū)動(dòng)因素。其中，利益驅(qū)動(dòng)是最直接的動(dòng)機(jī)，投資者往往會(huì)選擇收益更高的市場(chǎng)進(jìn)行投資。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避則反映了投資者對(duì)資產(chǎn)安全的關(guān)注，當(dāng)某一市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，投資者可能會(huì)選擇撤離。政策引導(dǎo)則體現(xiàn)了政府在短期國(guó)際資本流動(dòng)中的重要作用，通過調(diào)整政策可以引導(dǎo)資本流向符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的領(lǐng)域。在短期國(guó)際資本流動(dòng)效應(yīng)方面，我們研究發(fā)現(xiàn)，短期國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響具有雙重性。一方面，它可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的活躍度和提升金融市場(chǎng)的國(guó)際化水平，有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融創(chuàng)新。另一方面，短期國(guó)際資本流動(dòng)的快速變化也可能引發(fā)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)傳播，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成沖擊。展望未來，隨著全球經(jīng)濟(jì)格局的變化和我國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，短期國(guó)際資本流動(dòng)將呈現(xiàn)出更多的新特點(diǎn)和新趨勢(shì)。因此，我們需要進(jìn)一步加強(qiáng)短期國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和預(yù)警機(jī)制，完善相關(guān)政策法規(guī)，提高監(jiān)管水平，以應(yīng)對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)帶來的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。我們也應(yīng)積極探索和創(chuàng)新監(jiān)管模式和方法，以適應(yīng)金融市場(chǎng)的發(fā)展和變化。在這個(gè)過程中，我們還需要加強(qiáng)國(guó)際合作，共同應(yīng)對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)帶來的全球性挑戰(zhàn)。短期國(guó)際資本流動(dòng)是一個(gè)復(fù)雜而重要的研究領(lǐng)域。通過深入研究和分析，我們可以更好地理解和把握短期國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)律和特點(diǎn)，為我國(guó)的金融市場(chǎng)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力的支持和保障。參考資料：短期國(guó)際資本流動(dòng)是指跨國(guó)投資者在短期內(nèi)將資本從一個(gè)國(guó)家轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國(guó)家以追求更高的收益。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的加深，短期國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響日益顯著。本文將對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)的歷史發(fā)展、研究現(xiàn)狀、研究方法、結(jié)果與討論以及未來研究方向進(jìn)行綜述。短期國(guó)際資本流動(dòng)的歷史發(fā)展可以追溯到20世紀(jì)末，當(dāng)時(shí)隨著全球化進(jìn)程的加速，跨國(guó)投資逐漸成為全球金融市場(chǎng)的重要參與者。早期的研究主要集中在資本流動(dòng)的原因和影響因素上，如利率差異、匯率預(yù)期和政治風(fēng)險(xiǎn)等。后來，隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，短期國(guó)際資本流動(dòng)的形式和規(guī)模也不斷擴(kuò)大，涉及的領(lǐng)域包括股票、債券、衍生品等。然而，短期國(guó)際資本流動(dòng)的研究并非沒有爭(zhēng)議。一方面，短期資本流動(dòng)可以優(yōu)化資源配置，提高全球金融市場(chǎng)的效率和穩(wěn)定性；另一方面，短期資本流動(dòng)可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，甚至引發(fā)金融危機(jī)。關(guān)于短期資本流動(dòng)的規(guī)模和影響因素也存在諸多爭(zhēng)議，如數(shù)據(jù)偏差、模型誤設(shè)等問題。本文采用文獻(xiàn)綜述和理論分析相結(jié)合的方法，對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)的歷史發(fā)展、研究現(xiàn)狀進(jìn)行綜述。同時(shí)，通過建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，利用多元回歸分析等方法，對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。數(shù)據(jù)來源于國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行等國(guó)際組織，以及各國(guó)央行和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。經(jīng)濟(jì)全球化：隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的加速，各國(guó)經(jīng)濟(jì)之間的相互依賴程度不斷加深，短期國(guó)際資本流動(dòng)因此得以迅速發(fā)展。金融市場(chǎng)創(chuàng)新：金融市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新和改革，如離岸金融中心的發(fā)展、衍生品市場(chǎng)的擴(kuò)張等，為短期國(guó)際資本流動(dòng)提供了更多的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段。利率差異：不同國(guó)家和地區(qū)的利率存在差異，投資者通過將資本轉(zhuǎn)移到高利率國(guó)家以獲取更高的收益。匯率預(yù)期：對(duì)匯率變動(dòng)的預(yù)期也是影響短期國(guó)際資本流動(dòng)的重要因素之一，投資者通過外匯市場(chǎng)進(jìn)行套利。政治風(fēng)險(xiǎn)：政治不穩(wěn)定可能導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)增加，因此投資者可能會(huì)將資本轉(zhuǎn)移到政治穩(wěn)定的國(guó)家或地區(qū)。金融市場(chǎng)波動(dòng)：短期資本流動(dòng)可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，影響市場(chǎng)的穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性。資源配置：短期資本流動(dòng)有利于全球資源配置，提高資源利用效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。貨幣政策：短期資本流動(dòng)對(duì)貨幣政策的影響較大，可能影響貨幣政策的實(shí)施效果和獨(dú)立性。對(duì)于國(guó)際社會(huì)和各國(guó)政府來說，應(yīng)對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)帶來的挑戰(zhàn)應(yīng)采取以下措施：建立和完善跨境資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)和預(yù)警體系，加強(qiáng)對(duì)短期資本流動(dòng)的監(jiān)管和管理。調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和附加值，吸引長(zhǎng)期投資而非短期投機(jī)。短期國(guó)際資本流動(dòng)在全球金融市場(chǎng)中發(fā)揮著重要作用，其發(fā)展趨勢(shì)和影響因素包括經(jīng)濟(jì)全球化、金融市場(chǎng)創(chuàng)新、利率差異、匯率預(yù)期和政治風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)方面。短期資本流動(dòng)對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響主要表現(xiàn)在金融市場(chǎng)波動(dòng)、資源配置和貨幣政策等方面，對(duì)國(guó)際社會(huì)和各國(guó)政府而言，應(yīng)采取相應(yīng)措施應(yīng)對(duì)短期資本流動(dòng)帶來的挑戰(zhàn)。未來研究方向包括深入探討短期國(guó)際資本流動(dòng)的動(dòng)因、機(jī)制及對(duì)金融市場(chǎng)的影響，以及如何制定有效的監(jiān)管政策以防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。短期國(guó)際資本流動(dòng)（Short-terminternationalcapitalmovements）是指期限為1年或1年以內(nèi)或即期支付資本的流入與流出。這種國(guó)際資本流動(dòng)，一般都借助于有關(guān)信用工具，并通過電話、電報(bào)、傳真等通信方式來進(jìn)行。這些信用工具包括短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、銀行活期存款憑單、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。由于通過信匯、票匯等方式進(jìn)行國(guó)際資本轉(zhuǎn)移，相對(duì)來說，周轉(zhuǎn)較慢，面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也較大，因此，短期國(guó)際資本流動(dòng)多利用電話、電報(bào)、傳真等方式來實(shí)現(xiàn)。這是指國(guó)際間貿(mào)易往來的資金融通與資金結(jié)算而引起的貨幣資本在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移。世界各國(guó)在貿(mào)易往來中，必然會(huì)形成國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而為結(jié)清這些關(guān)系，貨幣資本必然從一個(gè)國(guó)家或地區(qū)流往另一個(gè)國(guó)家或地區(qū)，貿(mào)易資本流動(dòng)就形成了。一般來說，這種資本流動(dòng)，是資本從商品進(jìn)口國(guó)向商品出口國(guó)轉(zhuǎn)移，具有不可逆轉(zhuǎn)的特點(diǎn)，因此，嚴(yán)格來說，它屬于國(guó)際資金流動(dòng)。這是指各國(guó)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行金融機(jī)構(gòu)，由于相互之間的資金往來而引起的資本在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移。這些流動(dòng)在形式上包括套匯、套利、掉期、頭寸調(diào)撥以及同業(yè)拆放等。這是指短期資本持有者，為了避免或防止手持資本的損失而把資本在國(guó)際間進(jìn)行轉(zhuǎn)移。這種資本的流動(dòng)，亦稱資本逃避(capitalflight)。這種資本流動(dòng)的動(dòng)機(jī)是為了資本的安全性和盈利性。引起資本流動(dòng)的原因是國(guó)內(nèi)政局動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)狀況惡化、國(guó)際收支失衡以及嚴(yán)格的外匯管制等。這是指投機(jī)者為了賺取投機(jī)利潤(rùn)，利用國(guó)際市場(chǎng)上匯率、利率及黃金、證券等價(jià)格波動(dòng)，通過低進(jìn)高出或通過買空賣空等方式而引起的資本在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移。(1)在沒有外匯抵補(bǔ)交易下，利用貨幣謀求更高收益的資本流動(dòng)。例如，在匯率穩(wěn)定的前提下，各國(guó)政府為了改善國(guó)際收支狀況而提高貼現(xiàn)率所吸引的短期資本流動(dòng)，就屬此類。(2)對(duì)暫時(shí)性的匯率變動(dòng)作出反應(yīng)的資本流動(dòng)，它包括兩種情況：一是一國(guó)發(fā)生暫時(shí)性國(guó)際收支逆差引起的匯率暫時(shí)性下跌，由于投機(jī)者預(yù)期到這種貨幣匯率不久會(huì)回升，因此買進(jìn)該國(guó)貨幣，致使短期資本向該國(guó)流動(dòng)；二是一國(guó)發(fā)生暫時(shí)性順差，其結(jié)果恰好相反，會(huì)導(dǎo)致投機(jī)資本流出該國(guó)。(3)預(yù)測(cè)匯率將有永久性變化的資本流動(dòng)，即當(dāng)投機(jī)者預(yù)期到某種貨幣匯率會(huì)持續(xù)下跌時(shí)，就會(huì)拋出該種貨幣，造成資本流動(dòng)，反之，當(dāng)投機(jī)者預(yù)期到某種貨幣匯率會(huì)持續(xù)上升時(shí)，就會(huì)買進(jìn)該種貨幣，造成資本流入。這種資本流動(dòng)會(huì)加劇國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。(4)與貿(mào)易有關(guān)的投機(jī)性資本流動(dòng)，即通常所說的“超前”與“掉后”，亦即人們認(rèn)為幣值即將調(diào)整而加速或延遲外匯抵補(bǔ)交易的過程，進(jìn)出口商根據(jù)對(duì)今后某一特定貨幣價(jià)值的估算而要求客戶盡快支付貨款或準(zhǔn)許客戶延遲支付貸款。短期國(guó)際資本流動(dòng)，是國(guó)際資本流動(dòng)中數(shù)量巨大、形式復(fù)雜的一種，它具有以下三個(gè)特點(diǎn)：它包括兩個(gè)方面的內(nèi)容。一是形式復(fù)雜多樣，如上所述的貿(mào)易、銀行、保值性、投機(jī)性等資本流動(dòng)，二是資本流動(dòng)借用的工具復(fù)雜多樣，既可包括貨幣現(xiàn)金和銀行活期存款，也包括貨幣市場(chǎng)上的其他各種信用工具，如各種短期證券和票據(jù)等。即指各國(guó)政府的系列經(jīng)濟(jì)政策如利率、匯率政策對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)的影響很大。某個(gè)國(guó)家利率相對(duì)提高，國(guó)際資本就會(huì)往該國(guó)流動(dòng)，反之，國(guó)際資本會(huì)流出該國(guó)。如果一個(gè)國(guó)家沒有外匯管制或外匯管制較松，也容易發(fā)生短期國(guó)際資本流動(dòng)。在浮動(dòng)匯率制下，短期國(guó)際資本流動(dòng)具有很強(qiáng)的投機(jī)性。尤其短期資本中的"熱錢"，更具有投機(jī)色彩。投機(jī)性構(gòu)成短期國(guó)際資本流動(dòng)的一個(gè)顯著特點(diǎn)。即游資真正遵循“市場(chǎng)原則”，哪里利潤(rùn)高就往哪里流動(dòng)。就是沒有行情，也會(huì)人為制造利多利空的消息，哄抬或打壓某國(guó)或某區(qū)域的貨幣，造成區(qū)域或全球范圍內(nèi)劣幣(匯率貶值的貨幣)追逐良幣(匯率升高或堅(jiān)挺的貨幣)的資本流動(dòng)現(xiàn)象。從匯率變動(dòng)看，短期國(guó)際資本投機(jī)沖擊引起匯率的大幅波動(dòng)和貶值，對(duì)國(guó)際直接投資產(chǎn)生影響。國(guó)際直接投資需要支付款項(xiàng)和轉(zhuǎn)移資本，即需要外匯。雖然原則上投資的雙方可自由商定在他們的投資中使用何種貨幣，但許多國(guó)家法律規(guī)定，債務(wù)必須通過本國(guó)貨幣的轉(zhuǎn)移來清償。因此，匯率是聯(lián)系各國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要紐帶，成為影響國(guó)際直接投資的重要因素之一。匯率的變化會(huì)引起各國(guó)金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)，這種波動(dòng)一方面導(dǎo)致企業(yè)在國(guó)內(nèi)外融資成本的變化以及國(guó)際直接投資比較利益的變化；另一方面也會(huì)引起企業(yè)財(cái)富儲(chǔ)量的短期變化，使國(guó)際直接投資能力發(fā)生變化。匯率的多變性是現(xiàn)行國(guó)際浮動(dòng)匯率制的主要特征。匯率的變化對(duì)于國(guó)際直接投資者而言是一個(gè)不可預(yù)測(cè)與不可控制的因素。匯率的不確定性給國(guó)際投資帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)。本幣貶值幅度越大，所導(dǎo)致的不利后果越嚴(yán)重，因此，人們通常把由匯率泡沫破滅所引發(fā)的匯率的大幅度下跌稱為貨幣危機(jī)。在開放型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，貨幣危機(jī)往往是重大金融危機(jī)的核心環(huán)節(jié)。1992年的歐洲匯率危機(jī)是一次典型的貨幣危機(jī)，1994-1995年的墨西哥金融危機(jī)以貨幣危機(jī)為主，亞洲金融危機(jī)則以泰國(guó)的貨幣危機(jī)為開端，其他國(guó)家或地區(qū)的金融危機(jī)也因貨幣貶值而深化。在開放型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，貨幣危機(jī)容易引發(fā)大規(guī)模金融危機(jī)的原因在于這些國(guó)家和地區(qū)因經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性差（巨額財(cái)政赤字、高通脹率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)大）而較難保持貨幣價(jià)值穩(wěn)定。因此，發(fā)展中國(guó)家與地區(qū)的“軟”貨幣與發(fā)達(dá)國(guó)家“硬”貨幣間匯率經(jīng)常波動(dòng)。但是，這些國(guó)家與地區(qū)卻不能放任本幣與全球性“硬”貨幣間匯率的經(jīng)常波動(dòng)。因?yàn)椋€(wěn)定的匯率是國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來的重要保障。為此，往往由政府出面來實(shí)現(xiàn)匯率的穩(wěn)定，實(shí)質(zhì)上，就是政府向微觀經(jīng)濟(jì)主體提供一種公共設(shè)施，把匯率風(fēng)險(xiǎn)集中起來由政府承擔(dān)，以保障國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來的低成本和高效率。因此，發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)對(duì)于匯率控制較嚴(yán)，多實(shí)行固定匯率制度或有管理的浮動(dòng)匯率制度。名義匯率因此長(zhǎng)期保持穩(wěn)定，但發(fā)展中國(guó)家與地區(qū)通脹率通常高于發(fā)達(dá)國(guó)家，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中也有較多的泡沫，匯率中含有較多的泡沫成分，即本幣匯率經(jīng)常被高估。一旦政府放棄維護(hù)匯率穩(wěn)定的承諾而讓本幣貶值或轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率制，本來由政府承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)突然“下放”給微觀經(jīng)濟(jì)主體，至少會(huì)在短期內(nèi)造成經(jīng)濟(jì)混亂，使那些相信政府會(huì)維持穩(wěn)定匯率的承諾因而較多地暴露于匯率風(fēng)險(xiǎn)之中的微觀經(jīng)濟(jì)主體遭到最慘重的實(shí)質(zhì)性損失。從社會(huì)穩(wěn)定層面看，短期國(guó)際資本的投機(jī)沖擊引起政局不穩(wěn)、社會(huì)動(dòng)蕩，惡化了投資環(huán)境，打擊了投資者信心，造成嚴(yán)重資金外流。1997年亞洲爆發(fā)金融危機(jī)，東南亞各國(guó)貨幣普遍貶值了10%-40%，居民財(cái)富大幅縮水，許多人一生的積蓄大部分已經(jīng)蕩然無存，自然造成了社會(huì)劇烈地動(dòng)蕩，各國(guó)出現(xiàn)了不同程度的政治危機(jī)。動(dòng)蕩不安的政局，嚴(yán)重影響了投資者的投資信心。據(jù)估計(jì)，自金融危機(jī)爆發(fā)至1998年5月，約有1150億美元從韓國(guó)、泰國(guó)、菲律賓、印度尼西亞和馬來西亞流出，而在發(fā)生金融危機(jī)之前，每年大約有1000億美元流入亞洲地區(qū)。資金外流造成的資金短缺嚴(yán)重影響了亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。從短期來看，國(guó)際游資投機(jī)沖擊造成的金融危機(jī)對(duì)發(fā)展中國(guó)家吸引外資產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響。進(jìn)入90年代，大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家都將借助外資發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，國(guó)際直接投資日益成為許多發(fā)展中國(guó)家獲取國(guó)際資本的主要方式。外國(guó)直接投資占發(fā)展中國(guó)家資本總流量的比例已由1991年的28%增至1998年的56%。發(fā)展中國(guó)家外國(guó)直接投資總量占全球的比重也呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，1995年為3%，1996年達(dá)到7%，1997年為2%。但由于亞洲金融危機(jī)，發(fā)展中國(guó)家吸收外商投資增長(zhǎng)緩慢，在國(guó)際直接投資中的地位從1997年之后有所下降。1998年吸收外國(guó)直接投資1790億美元，占全球份額減少為8%，這是13年來出現(xiàn)的首次下降，主要是由于流向亞洲發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的外資減少（1998年為850億美元，1997年為960億美元）；1999年發(fā)展中國(guó)家吸收外國(guó)直接投資2080億美元，占全球比重進(jìn)一步降低到24%。而發(fā)達(dá)國(guó)家吸收了絕大部分新增跨國(guó)投資。1996年起發(fā)達(dá)國(guó)家歷年吸收外商投資占當(dāng)年跨國(guó)投資的比重分別為60%、59%和74%。1998年增加的1920億美元中，幾乎全部為發(fā)達(dá)國(guó)家所吸納；1999年發(fā)達(dá)國(guó)家吸收外資總額達(dá)6365億美元，占全球的3/4，當(dāng)年新增加的2050億美元，發(fā)達(dá)國(guó)家吸納了76%。這種情況表明國(guó)際直接投資取向發(fā)生了深刻變化，發(fā)達(dá)國(guó)家在國(guó)際直接投資中占有絕對(duì)主體地位，而發(fā)展中國(guó)家則有被“邊緣化”的趨勢(shì)。但從長(zhǎng)期來看，發(fā)展中國(guó)家吸引外資的下降狀況并非沒有盡頭，從金融危機(jī)中吸取教訓(xùn)的東亞國(guó)家和地區(qū)，正在加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，更加重視直接投資的作用，經(jīng)歷過調(diào)整的東亞恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)仍將可期，從而為外國(guó)直接投資帶來的機(jī)會(huì)仍將是巨大的。區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化是冷戰(zhàn)結(jié)束后世界經(jīng)濟(jì)變化的一大重要特征。它一般以相互間實(shí)現(xiàn)自由貿(mào)易為起點(diǎn)，逐步向經(jīng)濟(jì)一體化方向發(fā)展。它要求其成員在關(guān)稅、資本和人員流動(dòng)，乃至在一些國(guó)內(nèi)外政策方面對(duì)國(guó)家主權(quán)作出一定的讓渡和分享，以推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化組織在50年代、60年代先后出現(xiàn)在歐洲、拉美和非洲發(fā)展中國(guó)家，冷戰(zhàn)結(jié)束后，發(fā)展成了世界各國(guó)的首要問題，經(jīng)濟(jì)合作的氣氛大為加強(qiáng)，因而，區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化合作重新活躍起來，新的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織不斷出現(xiàn)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織之間的合作趨勢(shì)也在加強(qiáng)。據(jù)日本貿(mào)易振興會(huì)統(tǒng)計(jì)，到1996年年中，全世界已有101個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)圈，其中60%以上即69個(gè)是在90年代以后建立的，并且其中絕大部分是由發(fā)展中國(guó)家組織的。這些區(qū)域性經(jīng)濟(jì)集團(tuán)充分表明，世界市場(chǎng)在經(jīng)過經(jīng)濟(jì)跨越國(guó)界的激烈競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代以后，正在進(jìn)入?yún)^(qū)域經(jīng)濟(jì)圈時(shí)代。位于同一地區(qū)的國(guó)家，因地理位置接近，交往方便，往往在歷史上就有較密切的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，而他們與其他相距遙遠(yuǎn)的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)聯(lián)系就相對(duì)較少。由于國(guó)家較少，交往便利，經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更加密切，彼此差異較少，易于找到利益的共同點(diǎn)，從而易于達(dá)成某種協(xié)議，建立某種一體化組織。在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中，地區(qū)國(guó)家之間也需要通過聯(lián)合發(fā)揮地緣優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，以提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。由于歷史原因，東亞的經(jīng)濟(jì)金融合作遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于歐洲和北美。在亞洲金融危機(jī)之前，亞洲并沒有實(shí)質(zhì)性的金融合作。最早認(rèn)為東亞國(guó)家應(yīng)當(dāng)聯(lián)合起來，建立區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織的是馬來西亞總理馬哈蒂爾，他提議建立東亞經(jīng)濟(jì)決策委員會(huì)（EAEC）。當(dāng)時(shí)，美國(guó)政府公開反對(duì)他的這個(gè)提議。在美國(guó)的反對(duì)下，EAEC終于流產(chǎn)。亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，由于IMF的救援條件十分苛刻且效果不是很好，因此，日本提出要建立亞洲貨幣基金組織（AMF）來補(bǔ)充國(guó)際貨幣基金組織（IMF），當(dāng)亞洲出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，由亞洲貨幣基金組織首先進(jìn)行救援。他們提議，基金組織擁有1000億美元，其中日本出資500億美元，中國(guó)內(nèi)地和香港地區(qū)、韓國(guó)、新加坡共出資500億美元。但是，這個(gè)提議同樣遭到美國(guó)政府的反對(duì)，反對(duì)的意見主要有：與IMF的工作重復(fù)，造成一些國(guó)家的道德風(fēng)險(xiǎn)，亞洲國(guó)家應(yīng)集中精力進(jìn)行金融改革而不要分散精力。但實(shí)質(zhì)的原因是IMF和美國(guó)怕分散自己政策的影響力。1997年亞洲金融危機(jī)是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，亞洲國(guó)家開始感到單純依靠國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織或大區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織來抗御經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)是不夠的，應(yīng)當(dāng)挖掘次區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的潛力，以達(dá)到聯(lián)合自強(qiáng)的目的。東亞各國(guó)為此而采取的行動(dòng)首先是在1999年11月成立了東盟103機(jī)制。接著于2000年5月，在亞行年會(huì)之后召開了第一次同行意見會(huì)議，討論的主題是加強(qiáng)東亞的金融合作。為了促進(jìn)持續(xù)的增長(zhǎng)，與會(huì)者一致同意加強(qiáng)政策對(duì)話和區(qū)域合作，包括對(duì)資本流動(dòng)的監(jiān)管、建立自助和支持機(jī)制、促進(jìn)國(guó)際金融改革。2000年5月，東盟103財(cái)政部長(zhǎng)在泰國(guó)清邁達(dá)成了清邁協(xié)議。涉及金融合作的協(xié)議有：（1）充分利用東盟103的組織框架，加強(qiáng)有關(guān)資本流動(dòng)的數(shù)據(jù)及信息的交換。（2）擴(kuò)大東盟的貨幣互換協(xié)議，同時(shí)在東盟與其他三國(guó)（中國(guó)、日本和韓國(guó)）之間構(gòu)筑雙邊貨幣互換交易網(wǎng)和債券交易網(wǎng)。（3）研究如何將東盟103各國(guó)超過7000億美元的外匯儲(chǔ)備用于相互之間的金融合作，以穩(wěn)定亞洲區(qū)域內(nèi)的貨幣市場(chǎng)。此后2001年5月，又在夏威夷舉行了東盟103財(cái)長(zhǎng)會(huì)議。宣告建立東盟103的早期預(yù)警系統(tǒng)，以求及早發(fā)現(xiàn)新興工業(yè)化國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)、金融和公司企業(yè)的弱點(diǎn)，防范潛在的金融危機(jī)。2001年11月我國(guó)在第五屆東盟103首腦會(huì)議上提出了十年內(nèi)建立中國(guó)——東盟自由貿(mào)易區(qū)的倡議，這個(gè)倡議獲得東盟十國(guó)的一致同意，并將很快進(jìn)入磋商和正式談判的階段。建立中國(guó)——東盟自由貿(mào)易區(qū)，目標(biāo)之一是促進(jìn)東亞地區(qū)的金融穩(wěn)定。在中方提出的五條原則中，第三條強(qiáng)調(diào)的就是繼續(xù)推進(jìn)金融領(lǐng)域的合作，落實(shí)清邁倡議。清邁協(xié)議表現(xiàn)出東亞國(guó)家攜起手來共同抗御金融危機(jī)的決心，這在歷史上是第一次。在此基礎(chǔ)上，日本已經(jīng)同韓國(guó)、泰國(guó)、菲律賓、馬來西亞締結(jié)了貨幣互換協(xié)定。中國(guó)也同泰國(guó)締結(jié)了協(xié)定。2002年3月29日，中國(guó)又同日本締結(jié)了在必要時(shí)向?qū)Ψ教峁┳罡呒s合30億美元的貨幣互換協(xié)議。它以日元和人民幣為提供貨幣的對(duì)象。人們認(rèn)為日元與人民幣的互換雖然同在發(fā)生貨幣危機(jī)時(shí)用美元同本幣交換的機(jī)制不同，但是外匯儲(chǔ)備額居世界第一位的日本同外匯儲(chǔ)備居第二位的中國(guó)之間構(gòu)筑了外匯通融的安全保障體系，是一個(gè)巨大進(jìn)步。它在IMF之外構(gòu)筑了防范金融風(fēng)險(xiǎn)的另一條防波堤，在東亞第一線的各個(gè)國(guó)家依靠自己的內(nèi)部資源，互助互利，在發(fā)生危機(jī)時(shí)可以更迅速地做出反應(yīng)。可以避免在發(fā)生危機(jī)時(shí)各自為政，甚至實(shí)行競(jìng)相貶值的匯率政策。近年來東亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)、金融合作又以新的勢(shì)頭得到有力的推動(dòng)。促成這種變化的有以下幾個(gè)因素：一是在亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以后，對(duì)再次發(fā)生金融危機(jī)的高度警惕；二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，以及中國(guó)同東亞各國(guó)、各區(qū)域經(jīng)濟(jì)依存性的加強(qiáng)。隨著亞太經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的上述變化，亞洲國(guó)家已經(jīng)越來越感到加速東亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的必要性和迫切性。亞洲貨幣合作的主要目標(biāo)是：防止亞洲再次遭受國(guó)際游資投機(jī)沖擊而陷入金融危機(jī)。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入發(fā)展，短期國(guó)際資本流動(dòng)成為金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。這種快速、