2024年石油石化建設強夯地基處理行業分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、行業主管部門、監管體制及主要法律法規 61、行業主管部門及管理體制 6（1）住房和城鄉建設部 6（2）質量監督管理部門 6（3）行業協會 62、行業主要法律、法規及政策 73、法律法規及產業政策的影響 8二、行業概述 101、地基處理技術簡介 102、強夯地基處理行業發展概況 123、強夯地基處理技術概述 13（1）強夯地基處理技術簡介 13（2）強夯能級劃分 14（3）強夯地基處理技術的特點 151）綠色環保、節能、節材效果明顯 152）較好的節地效果 163）成本較低、工期較短的特點突出 164）符合客戶利益，帶來社會效益，是一種可持續發展的技術 164、強夯地基處理的應用狀況 17（1）強夯地基處理的適用性 18（2）強夯地基處理的局限性 181）地質條件的局限性 182）環境條件的局限性 193）裝備條件的局限性 19（3）強夯地基處理主要應用領域 191）高能級強夯的應用領域 192）中低能級的應用領域 21三、行業市場情況及競爭格局 211、市場化程度和競爭格局 212、進入本行業的主要障礙 22（1）市場準入的資質要求 22（2）設備壁壘 22（3）技術和人才障礙 23（4）經驗限制 23（5）石油石化建設行業的準入壁壘 23（6）資金障礙 243、行業需求情況 24（1）固定資產投資規模持續增長 24（2）高能級強夯主要服務領域的需求情況 261）總體趨勢分析 262）石油石化項目建設 273）國家石油儲備項目建設 30（3）中低能級強夯主要服務領域的需求情況 311）港口建設進程在加快 312）機場建設不斷加快 323）船舶行業建設情況 334）其他行業的建設情況 33（4）海外市場的需求情況 33（5）行業市場容量 34（6）高能級強夯地基處理市場前景展望 354、行業的供給情況 375、行業利潤水平及變動趨勢 38四、影響行業發展的有利和不利因素 381、有利因素 38（1）國家產業政策的支持 38（2）國家固定資產投資規模不斷擴大和4萬億投資的積極作用 39（3）石油石化建設行業的發展進一步加快 39（4）技術水平帶動行業發展 40（5）海外市場的進一步拓展 402、不利因素 41（1）產業集中度較低 41（2）資金實力不足 41五、行業技術水平及經營模式 421、強夯地基處理的技術水平 422、行業經營模式及行業的周期性、季節性和區域性 42（1）行業經營模式 421）專業分包模式 432）專業總承包模式 43（2）行業的周期性、區域性和季節性 43六、行業與上下游行業的關聯性 441、行業與上游產業的關聯性 442、行業與下游行業的關聯性 44七、行業主要企業簡況 451、中國石油工程建設公司 452、山西省機械施工公司 453、中石化北京東方新星工程公司 464、中化巖土工程股份有限公司 465、梅納公司（MenardSoltraitement） 46地基處理是為了使建筑地基的承載能力和變形達到建設要求而預先采取的工程技術措施，其處理效果直接關系到整個建筑的工程質量、工程進度、投資規模及對環境的影響。近年來，我國基礎設施建設功能化、城市建設立體化、交通高速化等工程建設進程的加快促進了該行業的不斷發展。強夯地基處理（即強夯法）是地基處理行業中發展速度較快，應用范圍較廣的一種作業技術。其中，高能級強夯地基處理技術已被廣泛應用于石油石化建設領域；中低能級強夯處理技術廣泛應用在基礎設施建設、港口、機場、船舶、電力等工業建設領域。行業結構簡圖如下：一、行業主管部門、監管體制及主要法律法規1、行業主管部門及管理體制（1）住房和城鄉建設部國家住房和城鄉建設部和省、自治區、直轄市住房和城鄉建設廳（局）是我國建筑工程行業的主要監管部門。我國建筑工程行業管理體制的內容包含三個方面：一是對行業主體資格和資質的管理，二是對建筑工程項目全過程的管理，三是對建筑工程經濟技術指標標準的管理。各級建筑行政主管部門主要從以上三個方面對行業進行監督管理。（2）質量監督管理部門國家質量監督檢驗檢疫總局及其下設質監局、質監站等分支機構，統一管理和組織協調本行政區域的質量技術監督工作，負責《計量法》、《標準化法》、《產品質量法》等法律、法規及相關配套法規、規章的貫徹實施和行政執法。中石油工程質量監督總站、中石化工程質量監督總站分別負責各自系統內大型工業項目的質量監督。（3）行業協會中國施工企業管理協會是由全國工程建設企業自愿組成，并經國家正式批準的全國行業性社會團體。中國石油和化工勘察設計協會是由全國從事石油和化工工程咨詢、工程勘察、工程設計、項目管理、工程總承包等工程服務的工程公司、工程咨詢公司、勘察設計企業以及相關機構按照自愿、平等的原則組成的全國性社會團體。中國施工企業管理協會和中國石油和化工勘察設計協會分別承擔各自行業的自律性管理職能，負責行業內協調、監督以及企業合法權益的保護工作。2、行業主要法律、法規及政策我國強夯地基處理行業現行有關法律、法規如下：上述這些法律法規從安全、質量、環保、招投標等方面，對強夯地基處理行業做出了規范。3、法律法規及產業政策的影響改革開放以來，我國經濟得到飛速發展，然而長期以來粗放型的經濟發展模式帶來了許多問題，如環境污染，資源短缺，能源浪費，在國家的發展建設過程中，節能環保問題日益突出。為此，國家制定出臺了一系列相關政策引導國民經濟各行業、部門在生產、建設過程中，采用節能環保的新技術、新工藝、新方法。具體情況如下：二、行業概述1、地基處理技術簡介目前列入國家規范的地基處理技術種類已達十余種，簡介如下表：2、強夯地基處理行業發展概況作為一種現代地基處理技術，強夯法的形成和應用始于1969年的法國，此后隨著對該項技術研究的逐步深入，強夯能級的逐步提高，在全球范圍內得到廣泛應用和發展。我國于1975年開始引進該項技術，1978年首次在天津新港等工程中試用，此后該項技術在我國得到快速發展，各主要階段如下：3、強夯地基處理技術概述（1）強夯地基處理技術簡介強夯法是以天然地基作為處理對象，在沒有其它材料介入的情況下，通過動力沖擊，在地基土中產生沖擊波能量，波在傳播過程中，使一定深度內的地基土層受到壓縮，密實度提高，從而滿足承受建筑基礎傳來的荷載要求，夯擊能的大小決定有效處理深度和應用范圍。強夯原理示意圖如下：（2）強夯能級劃分2023年發布的國家一級工法《10,000kN.m～18,000kN.m高能級強夯施工工法》提出10,000kN.m以上為高能級強夯；根據我國目前強夯作業能級的實際情況并參照行業通行慣例，一般將4,000kN.m-10,000kN.m定義為中能級強夯，4,000kN.m以下定義為低能級強夯，簡表如下：（3）強夯地基處理技術的特點強夯地基處理技術具有顯著的綠色環保、節能、節材、節地、成本較低、工期較短等特點。隨著強夯能級的提高，上述特點更加突出。技術特點具體介紹如下圖所示：1）綠色環保、節能、節材效果明顯以500萬m2的建筑地基為例，采用高能級強夯處理與樁基處理方法相比較，可直接節省約40萬噸鋼材、450萬m3混凝土、180萬噸水泥，可間接節省60萬噸標準煤、480萬噸水、13,860萬千瓦時電，因煤炭和電力消耗量的減少而減少煙粉塵排放350噸、二氧化硫排放9,000噸。強夯技術的綠色環保、節能、節材效果明顯。2）較好的節地效果強夯地基處理技術適宜處理“圍海造地”、“山區挖高填低”等方法形成的建設場地，可達到不占或少占耕地，即節地的效果。3）成本較低、工期較短的特點突出國內外15種主要地基處理方法單位面積造價、工期對比情況顯示：強夯技術成本較低、工期較短的特點突出。具體情況如下：4）符合客戶利益，帶來社會效益，是一種可持續發展的技術強夯地基處理技術是一種可持續發展的技術，不但能較好的滿足客戶的經濟利益，還能帶來良好的社會效益，簡要介紹如下：A、符合客戶利益強夯地基處理技術與其它地基處理技術相比，具有投資小、工期短、質量控制環節少、效益高等顯著優勢，可為客戶帶來優質高效的技術服務，符合客戶利益。B、帶來社會效益強夯地基處理技術是一項無三大建筑材料消耗的地基處理技術，不需要消耗鋼材、水泥、木材等建筑材料，間接減少了能源消耗，二氧化碳、二氧化硫等排放，符合我國目前建設“資源節約、環境友好”社會的總體性要求。C、推動行業可持續發展國家基本建設規模的不斷擴大和建設場地的日趨復雜，為強夯地基處理技術持續創新發展提供了廣闊空間；地基經強夯處理后，地基土的成份并未發生改變，仍然屬于天然地基土，當建筑物使用期滿后，場地不經處理即可恢復為耕地；當重新作為建筑場地時，由于地下沒有廢棄樁體，有利于場地的重新規劃和利用；技術本身符合低碳型經濟增長模式要求。4、強夯地基處理的應用狀況迄今為止，采用強夯法處理地基的工程范圍很廣，包括各類工業與民用建筑、油罐、倉庫、儲倉、機場跑道、鐵路和公路路基及碼頭堆場等。我國引入強夯法至今30多年來，已在上千項大型工程成功應用，應用規模之大，工程數量之多，居世界前列。實踐證明，強夯技術不僅處理效果明顯，而且取得了顯著的經濟效益和社會效益。（1）強夯地基處理的適用性強夯法適用于處理碎石土、砂土、低飽和度的粉土與粘性土、素填土、雜填土等地基。應用范圍包括工業與民用建筑、重型設備基礎、機場跑道、公路和鐵路、貯倉、堆場、油罐、港口碼頭等。當項目設計要求的有效加固處理深度較小時，選用較低能級強夯；設計要求的有效處理深度較大時，選用較大能級強夯。實際工程中，設計有效處理深度不大于10米時，一般選用中低能級強夯；設計有效處理深度大于10米時，一般選用高能級強夯。目前，中低能級強夯廣泛應用于我國建設的各個行業，如基礎設施建設、港口、機場、船舶、電力等領域。由中化巖土工程股份有限公司開拓形成的高能級強夯則主要應用于石油、石化建設領域，主要原因為石油、石化領域的建筑物和構筑物荷重大、對變形控制嚴、設計要求的有效處理深度一般較大，故在選用強夯地基處理工藝時，多選用高能級強夯。同時，石油、石化建設項目具有占地面積較大的特點，主要在大規模“圍海造地”、“山區挖高填低”形成的場地上進行建設，而這類高填方地基適宜采用高能級強夯進行處理。（2）強夯地基處理的局限性1）地質條件的局限性強夯地基處理技術不適于處理天然含水量較高的粘性土等地基。由于這類土的透水性低，在反復夯擊過程中，形成的超孔隙水壓力不能及時消散，進而出現土質的液化現象即土質的結構受到破壞，難以達到預期的地基處理效果。2）環境條件的局限性由于強夯作業過程中，會產生較強的振動和噪聲，這種振動和噪聲會對建筑物產生振害、對居民正常生活產生干擾，因此，當運用強夯地基處理技術在距離既有建筑物較近和城市進行作業時，會受到限制。3）裝備條件的局限性當前由于作業裝備限制，國內強夯最高能級為18,000kN.m，有效處理深度在18m以內。當特殊工程項目要求有效處理深度單層超過18m時，強夯技術不能達到預期效果，只能選用其它的地基處理方案。（3）強夯地基處理主要應用領域1）高能級強夯的應用領域A、大型原油庫區項目中的應用強夯在國內大型原油儲罐地基處理中的應用始于上世紀90年代初，第一項工程為大連西太平洋煉油廠廠外原油罐區10萬m3原油儲罐，設計夯擊能為7,200kN.m，隨后在秦皇島、溫州、惠州、青島、大連、鐵嶺等地原油庫區建設項目中大面積推廣應用。目前，強夯已成為新建大型原油儲罐地基處理設計的首選方案。大型原油儲罐地基處理中的設計夯擊能已經達到18,000kN.m，有效處理深度達到18m。B、大型煉油項目中的應用“十四五”期間，新建千萬噸大型煉油項目大多集中在沿海地區，建設場地以填海造陸為主。陸域形成時，由于填料、水位和潮汐等影響，一般不具備分層填筑和夯實條件，填土結構疏松，在填土下一般還分布有厚度不等的淤泥質軟弱土層。這類場地如果選用傳統預壓或碎石樁等工藝處理，工期長、造價高，且場地的工后沉降也難以控制；而使用強夯處理則可克服前述缺點，滿足正常使用要求，或達到預處理效果。近年來，廣東、廣西和福建沿海新建千萬噸煉油項目均采用強夯地基處理技術。C、大型化工項目中的應用強夯在大型化工項目上的應用基本與我國強夯技術發展歷史同步，上世紀80年代初強夯即被應用于山西化肥廠的建設，用以消除黃土地基的濕陷性、提高地基承載力。該項目首次將單次夯擊能提高到6,250kN.m，為當時強夯最高能級。其后，隨著強夯地基處理技術不斷發展和創新，應用范圍不斷擴大，大連石化、燕山石化、洛陽石化、岳陽石化、貴州磷化、渭化、山焦等化工項目的地基處理均采用強夯法，取得良好效果。2）中低能級的應用領域中低能級強夯廣泛應用于我國建設的各個行業，如基礎設施建設、港口、機場、船舶、電力等領域。三、行業市場情況及競爭格局1、市場化程度和競爭格局上世紀80年代，由于當時固定資產投資主要由各行業主管部門負責承建，地基處理行業市場競爭不充分，市場化程度不高，工程作業往往由各部門下屬企業來實施，形成該市場相對封閉的局面。這種封閉性表現在：第一、工程作業企業按行業劃分為房屋建筑、化工、港口、鋼結構、冶金等眾多行業；第二、按工程的業務鏈劃分為設計、咨詢、監理和施工企業等部門，這些以業務鏈分割的部門獨立承擔相應的工程。90年代以后，隨著市場經濟的發展，建筑法、招投標管理辦法等一系列行業法律法規的頒布實施，使得行業內原先存在的壟斷和壁壘被逐漸打破，參與市場競爭的主體開始迅速增多且形式逐漸多元化。進入21世紀后，隨著國家經濟的迅速發展，市場競爭體制和相關法律、法規、政策等不斷完善，地基處理行業取得了快速的發展，市場化程度明顯提高。其中強夯地基處理行業的市場化程度已經達到了相對較高的水平，市場參與的主體已經拓展到各類準入企業，包括：大型國企集團公司的下屬巖土工程公司、設計院，地區性或行業性工程公司以及專業化巖土工程公司，市場主體基本能夠公平地參與競爭，市場化程度明顯提高。目前，中低能級強夯市場參與主體數量較多、施工技術、管理水平、設備規模參差不齊，市場競爭較為充分。高能級強夯市場競爭主體數量少，存在較高的市場準入要求，綜合實力要求較高。2、進入本行業的主要障礙本行業低能級市場要求的門檻較低，中高能級強夯業務市場存在較高的準入要求，具體分析如下：（1）市場準入的資質要求建設主管部門對工程施工企業實行行政許可制度，取得建筑業企業資質證書后，方可在資質許可的范圍內從事建筑施工活動。《建筑業企業資質等級標準》規定：地基與基礎工程專業承包企業資質分為一級、二級、三級，《工程勘察資質分級標準》規定：巖土工程勘察分為甲級、乙級、丙級，構成了本行業的市場準入資質要求。對于新進入者，一般只具有二、三級資質，其承擔的項目規模、參與實際投標的資格都受到限制，所以資質標準對于市場準入形成一定障礙。（2）設備壁壘高能級強夯工程對強夯設備的結構強度、穩定性、工作級別和安全性要求較高，如果仍然使用“履帶式起重機”進行改裝，則需要改裝相應的大噸位履帶式起重機，而該種設備價格昂貴，改造成本極高，因此，多數企業由于強夯設備的限制而無法從事相應的高能級強夯業務。因此，高能級強夯設備構成了市場準入的主要壁壘。（3）技術和人才障礙我國地域遼闊，場地地質條件多樣，在進行地基處理方案設計時，首先應根據巖土工程勘察資料，分析地基處理方案的適用性，在此基礎上再根據不同設計要求提出夯擊能、有效處理深度等重要參數，要求技術人員不但掌握結構知識，還要掌握巖土工程勘察和巖土力學知識，更要熟悉強夯地基處理技術的適用范圍和作用機理。因此，技術和人才對新進入者形成障礙。（4）經驗限制在地基處理項目中，以往的工程業績和行業經驗是業主關注的重點。由于工程項目的個性化差異較大，涉及領域廣泛，因此，具備在某一領域中的成功設計、建造、管理、運作大型項目經驗的企業，將持續增強其在該領域的市場地位，一定程度上限制了其他企業進入到該項目領域。（5）石油石化建設行業的準入壁壘中石油、中石化、中海油是國家三大石油、石化集團，國內重大石油石化工程幾乎都為三大石油石化企業投資或者承建；各集團或其成員單位對于提供工程服務的施工企業實行工程建設市場資源庫備案準入制度。在石油石化建設行業，準入制度對新進入者構成壁壘。（6）資金障礙強夯地基處理工程服務行業，設備購置投入大、前期準備費用高等需要較大的資金投入，根據行業慣例，工程項目需要先繳納履約保證金，對于施工周期較短的項目，在進度款不能及時到位情況下，前期需要較大的資金墊付。因此，從事該類業務的企業須具備一定的資金實力。3、行業需求情況強夯地基處理廣泛應用在我國基礎設施、大型工業項目建設中，行業需求與國家對上述行業投資規模密切相關。強夯地基處理的下游行業全部為國民經濟的支柱行業，發展狀況直接關系到我國經濟的發展，歷來是國家建設投資的重點領域。未來隨著國家拉動內需政策的落實和行業振興規劃的實施，國家對上述領域的投資力度將進一步加大，為強夯地基處理行業未來的發展提供了良好的發展前景和機遇。具體分析如下：（1）固定資產投資規模持續增長從整體來看，我國近年來固定資產投資規模逐年擴大，2024年我國固定資產投資規模為7.05萬億元，2023年增長到22.48萬億元，投資規模3倍于2024年。從增長趨勢看，固定資產投資增長速度基本保持穩定，2024年以來基本保持在25%左右。2024-2023年固定資產投資及其增長速度如下圖所示：在社會固定資產總投資額中，與行業密切相關的建筑業增加值也隨之增長。2023年建筑業實現增加值2.23萬億元，比上年增長18.2%，其中全國具有資質等級的總承包和專業承包建筑業企業實現利潤2,663億元，增長21%。2024-2023年建筑業增加值及其增長速度如下圖所示：（2）高能級強夯主要服務領域的需求情況高能級強夯業務的需求與石油化工行業的發展以及石油化工行業固定資產投資密切相關。我國國民經濟的持續增長對石油和化工行業的發展起到了積極的推動作用，也帶動了高能級強夯業務的發展。1）總體趨勢分析近年來國民經濟的發展增加了對石油石化產品的需求，推動了石油石化建設行業的高速發展。2023～2023年石油石化行業固定資產投資平均年增長率為30%以上，一直保持高比例增長態勢。2）石油石化項目建設A、我國石油消耗持續增長近年我國國民經濟平穩較快發展，城鄉居民消費結構升級，重化工業投資和汽車保有量繼續保持較快增長，拉動了石油實際需求的上升。目前，中國已成為世界第二大能源消費國，能源消費的增長勢頭還將繼續。我國石油消費量從2024年的3.2億噸增長到2023年的4.08億噸，增長幅度達28%（資料來源：國家統計局及海關總署資料整理）。根據中國社會科學院發布的《中國能源發展報告2023》藍皮書預計，2022年中國石油消費量將達5.63億噸；2022～2022年石油需求年均增長率為3.3%。我國石油消費與經濟增長高度相關，未來幾年隨著GDP持續增長，我國石油消費仍將保持快速增長。B、石油進口量不斷增長我國石油消費巨大，進口依存度較高。從我國石油貿易情況看，我國石油進口量不斷增長，自2001年的6,036萬噸迅速增長到2023年的2.038億噸，共增加了237.61%。目前，我國已經成為繼美國之后的第二大石油進口國，2023年我國原油產量為1.89億噸，進口量為2.038億噸，對外依存度達51.18%。（資料來源：國家統計局及中國能源統計年鑒2023）。未來我國石油的進口量還會進一步增長，據國際能源機構（IEA）預測，到2030年中國石油消耗量的80%需要依靠進口。為方便接卸、儲備等，未來沿海地區的大型煉化、儲備項目建設將不斷增長，建設長三角、泛珠三角和環渤海三個世界規模的煉化企業群已寫入我國2023年公布的《石化產業調整和振興規劃》。C、石油消費增長推動石油石化建設快速增長隨著我國石油消費量的增長，加快石油煉化能力和實現煉化一體化成為我國石油石化建設的當務之急。我國原油加工量已由2023年的24,255萬噸增加至2022年的34,207萬噸，增幅達41.03%（數據來源：2023年石油基礎數據手冊）。2022年12月出臺的《煉油工業中長期發展規劃》，到2022年煉油工業新增原油加工能力9,000多萬噸，同時淘汰低效煉油能力約2,000萬噸；形成20多個具有較強市場競爭力的千萬噸級原油加工基地，企業平均規模達到570萬噸。我國政府2023年5月18日正式公布的《石化產業調整和振興規劃》，要求提高綜合加工和煉化能力，計劃到2023年原油加工量、成品油、乙烯產量分別達到40,500萬噸、24,750萬噸、1,550萬噸。按照《石化產業調整和振興規劃》，在未來3年的油氣規劃中，我國建設大型煉油基地由三部分組成：一、將在油品消費集中的地區對現有煉油企業進行擴建：即加快鎮海、茂名等煉油廠改擴建項目建設；二、在無煉油工業的油品消費集中地區合理布局新項目：即落實建設條件，開工建設四川、廣州、泉州、上海等大型煉油項目；三、重點在東南沿海和西南地區加快煉油廠的改建和擴建：即積極推進委內瑞拉、卡塔爾、俄羅斯等國企業提供原油資源在我國合資建設的大型煉油項目。爭取未來形成約20個千萬噸級以上的煉油企業，逐步形成長三角、泛珠三角和環渤海三個世界規模的煉化企業集群。按照《石化產業調整和振興規劃》，在啟動的20項重大石化在建工程的同時，長三角、珠三角、環渤海地區、西南地區等多項重大石化新開工項目被納入規劃中；提倡煉化一體化、園區化、集約化模式，以進一步增強石化產業的支柱產業地位。石油儲運和煉油、乙烯、二甲苯（PX）、精對苯二甲酸（PTA）、化肥、烯烴等石化行業一體化上下游產業將進入新一輪產業發展周期。3）國家石油儲備項目建設由于國際油價的大幅波動，世界上主要石油消費國都建立了大量的儲備，以穩定供求關系、平抑市場價格、應對突發事件。國際能源機構（IEA）規定90天凈進口量為一個國家石油儲備量標準，目前美國的石油儲備是4個月，日本的石油儲備是3個月。2023年至2022年9月國際原油價格變動表如下圖所示：我國在"十五"發展計劃中也明確提出："建立國家戰略石油儲備，維護國家能源安全"。我國2023年出臺的《石化產業調整和振興規劃》，我國要提前進行資源布局，為下一輪增長做好戰略儲備，加快石油儲備設施建設，抓住當前有利時機增加成品油國家儲備。我國石油戰略儲備的具體目標是建立國家、地方和商業儲備的三級儲備體系。目前我國已經建成寧波、舟山、黃島和大連等4個國家石油儲備基地，4個儲備基地能儲備大約相當于10天的原油進口量，未來10年我國將爭取建成相當于90天原油進口量的國家戰略儲備能力。為此，國家計劃2022年進行總計600萬噸、2023年1,000萬噸儲備庫的建設。目前，三大石油公司已經進行了商業儲備規劃和建設，民營企業也將逐步進行商業儲備庫的建設。綜上所述，未來大規模的石油石化項目建設和石油儲備庫建設將為高能級強夯處理業務帶來廣闊的市場空間。（3）中低能級強夯主要服務領域的需求情況中低能級強夯廣泛應用在我國的基礎設施建設，機場、港口、船舶、鋼鐵等各個建設行業。上述行業的建設、發展狀況決定了強夯地基處理行業的需求。1）港口建設進程在加快中國已成為世界上港口吞吐量和集裝箱吞吐量最多、增長速度最快的國家。在貨類布局上，中國初步形成了圍繞煤炭、石油、鐵礦石和集裝箱四大貨物的專業化、高效運輸系統。2023年9月交通運輸部制定的《全國沿海港口布局規劃》提出的發展目標是：到2022年吞吐能力達到35億噸左右。在港口區域布局上，中國形成環渤海、長江三角洲、東南沿海、珠江三角洲和西南沿海5個港口群體。為此，需要新建和改造5-10萬噸級集裝箱泊位160個左右，15萬噸級以上鐵礦石接卸泊位120個左右，20萬噸級以上進口原油接卸泊位10個左右，同時，沿海北方煤炭裝船碼頭能力要達到3.8億噸左右，需要新建和改造5-10萬噸級以上裝船泊位15個左右。目前，港口行業正處于建設的高峰期。港口碼頭建設較多采用“填海造陸”的方式取得建設用地，為強夯地基處理技術提供廣闊的應用空間。2）機場建設不斷加快機場作為民用航空運輸和城市的重要基礎設施，是國家及區域綜合交通運輸體系的重要組成部分。目前我國161個機場中，已有9個大中型機場接近或達到飽和狀態，預計2022年還有29個機場將達到飽和。同時，多數大中型機場綜合功能跟不上經濟社會發展需要，一定程度上制約了民航和地區經濟發展。為此，我國加快了機場建設步伐，“十四五”期間，全國機場建設項目達140個，其中新建機場50個，遷建機場12個，改擴建機場78個，到2022年，機場數量將增加到175個左右。2022年全球金融危機以來，國家投入大量的資金進行基礎設施建設，拉動經濟增長。各級財政總投資581億元用于：我國中西部省份以及中小城市的民用機場建設；民航中西部支線、西部干線機場的39個新建、改擴建項目。在這些機場建設項目中，僅遼寧某機場跑道、聯絡道、停機坪等，強夯地基處理面積達500萬m2以上。因此，未來國家中型城市、旅游區等機場建設將為強夯地基處理提供廣闊的市場空間。3）船舶行業建設情況根據《船舶產業調整和振興規劃》，我國目前船舶工業的發展目標：一是船舶生產穩定增長，力爭2023年造船產量達到5000萬噸，船用低速柴油機產量達到1200萬馬力；二是市場份額逐步擴大，2023年造船完工量占世界造船完工量的35%以上；三是配套能力明顯增強，三大主流船型本土生產的船用配套設備的平均裝船率達到65%以上；四是結構調整取得進展，大型船舶企業集團在高端船舶市場具備較強國際競爭力，環渤海灣、長江口和珠江口成為世界級造船基地；船舶行業的快速發展，需要在沿海地區建立一批高等級的造船基地，將帶來相關建設項目的大量投資，從而為地基處理行業創造機遇。4）其他行業的建設情況在世界經濟一體化趨勢越來越明顯的大背景下，建立國家戰略儲備制度，已成為國家調控宏觀經濟和保障經濟安全的重要手段。國家除了在石油、糧食方面有戰略儲備制度之外，國家煤炭儲備計劃也將于近期啟動，未來在一些關系國計民生、國家安全的領域也將建立國家戰略儲備。國家戰略儲備基地多選擇建在沿海地區，以便就近裝卸和利用，未來在沿海地區需要進行地基處理的項目會逐漸增多。（4）海外市場的需求情況強夯技術在世界各地應用廣泛，尤其是經濟快速發展的中東地區，大型石化工程、政府住宅項目的建設多采用強夯地基處理。目前，這些業務主要由歐美企業長期壟斷。資料顯示2023年全年梅納公司在中東阿聯酋、卡塔爾、阿曼、沙特阿拉伯等國的強夯業務都處于飽和狀態。在國家“走出去”戰略的支持下，中國建筑企業在國際建筑市場上的競爭力越來越強，承攬的大型建設項目也越來越多，國內專業強夯服務商通過分包方式也逐漸走向了國際市場。（5）行業市場容量1）地基處理一般按原理可劃分為四種類型，按工法可劃分為十三種技術，按上述四種類型和十三種技術統計，2023年強夯法在工業與基礎設施建設主要應用領域的市場容量、市場占有率和工程造價占比分別約為7,600萬平方米、19.90%、7.02%。具體情況見下表：2）2023年強夯法在工業與基礎設施建設主要應用領域市場情況如下：上表數據顯示，強夯法在我國工業與基礎設施建設領域應用廣泛，其中高能級強夯主要應用于石油和天然氣儲備、煉油、化工領域；中低能級強夯主要應用于機場、港口等領域。（6）高能級強夯地基處理市場前景展望1）國內高能級強夯市場是由中化巖土開拓，正處于快速發展階段高能級強夯工藝成套技術和高能級強夯專業設備推出之前，國內強夯最高能級為8,000kN.m。中化巖土不斷將強夯施工能級推向新高，從10,000kN.m、12,000kN.m、15,000kN.m、直至18,000kN.m，并先后成功應用到一系列大型工業建設項目之中。2）目前高能級強夯市場業務量較低，主要受高能級強夯工藝和高能級強夯設備數量的限制高能級強夯尤其適合處理“開山填海”高填方項目，由于國內具備高能級強夯作業能力的企業較少，作業企業缺乏高能級強夯專業設備和高能級強夯作業經驗，對部分項目改變了土石方回填和強夯地基處理施工設計方案，使可以一次性進行深厚回填、使用高能級強夯進行處理，改為分多層回填、再采用中、低能級的強夯進行處理。這樣做不僅增加了工程造價，而且延長了施工期。雖然高能級強夯業務市場整體受限于工藝水平和專業設備數量，但隨著高能級強夯地基處理在特定條件下競爭優勢的逐步顯現，高能級強夯工藝技術將得到不斷的推廣應用，市場需求將進一步提高。3）高能級強夯在“圍海造地”領域可部分替代樁基我國沿海地區人口稠密，人均耕地面積少，隨著我國經濟建設的不斷深入，沿海開發戰略推進實施，沿海地區建設規模迅速擴大，建設用地緊缺，若大量占用農田，必將嚴重影響農業生產，并且國家對于基本農田的保護越來越趨于嚴格，唯一出路是向海要地，即通過“圍海造地”方式滿足大型工業建設用地需求。據不完全統計，近10年來，我國沿海各省份年均填海造陸總面積超過130平方公里，其中大部分人工填土厚度超過10m。在引入高能級強夯之前，一般都是選用樁基來滿足建設大型油罐、石化裝置等工業項目對填海地基的要求。圍海造地形成的建設場地，一般無分層回填和夯實的條件，在選用樁基方案情況下，考慮到沒有完成自重固結沉降的回填土對基樁的負摩擦阻力，打樁前一般要選用強夯或其它地基處理工藝進行預處理，以加快完成人工填土的自重固結沉降，有時不得不增加樁長或樁數，以抵消負摩擦阻力對基樁承載力的折減。強夯地基處理技術通過多年的發展實踐證明，在填海地基等不具備分層回填和夯實條件的地基處理項目中，運用高能級強夯工藝替代傳統樁基將會取得更好的作業效果。因此高能級強夯可在特定條件下形成部分替代樁基的發展趨勢。4、行業的供給情況開展強夯地基處理業務需要取得地基與基礎工程專業承包資質。此后隨著國民經濟的持續快速發展，我國該領域具有從業資格的主體逐年快速增加。目前，全國從事強夯地基處理施工的隊伍數量龐大，性質多樣，施工技術、管理水平、設備規模參差不齊，據統計我國從事強夯業務的企業超過300家。根據中國建筑業協會石化建設分會統計，石油石化建設領域從事強夯工程施工且具備一定規模和實力的企業數量有限，其中實力較強的有中化巖土工程股份有限公司、中國化學工程第十三建設有限公司、山西省機械施工公司、陜西省機械施工公司、中石油華東勘察設計研究院巖土公司、北京東方新星石化工程股份有限公司等企業。目前國內能夠從事高能級強夯施工的企業主要有中化巖土工程股份有限公司、中國石油工程建設公司、山西省機械施工公司和中石化北京東方新星工程公司等四家；除中化巖土工程股份有限公司以外的三家企業實際從事的主要還是中低能級強夯業務，較少參與高能級強夯業務的市場競爭。國際上能進行高能級工程施工的企業主要為梅納公司。5、行業利潤水平及變動趨勢在中低能級強夯市場上，行業中具備施工能力的企業眾多，競爭較激烈，施工報價隨地域、地基類型、工作量、工期等情況差異較大，總體呈現逐年降低的趨勢。目前低能級強夯業務的毛利率約為5%-15%；中能級強夯業務的毛利率約為20%-30%；在高能級強夯市場上，行業中具備服務能力的企業數量相對較少。主要原因為：一是傳統設備無法滿足施工安全以及能級的要求，從而需要專用高能級強夯設備，二是高能級強夯業務目前主要集中在石油石化建設行業，這些行業投資規模大，項目復雜程度高，對工程質量也有更高的要求，在沒有成熟的工藝技術水平和項目管理運作經驗的情況下，很難進入該領域。因此，高能級強夯的毛利率較高，約在30%-35%左右。四、影響行業發展的有利和不利因素1、有利因素（1）國家產業政策的支持在國家的發展建設過程中，節能環保問題日益突出，近年來，國家、國務院相繼出臺了一系列法律、法規和規章制度，切實加強了對環境污染、耕地占用和能源浪費等技術的限制，大力發展、鼓勵和引導節能、環保的新技術、新工藝在國民經濟各行業中的應用。產業政策的扶持為強夯地基處理行業的發展帶來了前所未有的機遇。（2）國家固定資產投資規模不斷擴大和4萬億投資的積極作用國家固定資產投資持續增長，2023年以來增長率一直維持在25%以上左右，2023年已超過22萬億人民幣，根據“十四五”規劃，“十四五”期間我國固定資產投資規模將持續增加。2022年底，國家出臺擴大內需的4萬億投資計劃，涉及到石化、鋼鐵、鐵路、機場、船舶等基礎行業，投資規模均遠高于“十四五”規劃的投資規模，而根據國家發改委投資研究所的測算，在各行業中，4萬億元投資對建筑業的初次拉動作用最大，其中整個石化產業在初次拉動中的占比達9.34%。固定資產投資規模的不斷擴大將為強夯地基處理行業的發展奠定堅實的基礎；4萬億投資將在近期逐步轉化為實際訂單，成為刺激強夯行業需求的重要因素。（3）石油石化建設行業的發展進一步加快為進一步增強石化產業的支柱產業地位，提高綜合加工和煉化能力我國于2023年5月18日正式出臺了《石化產業調整和振興規劃》。規劃計劃到2023年我國原油加工量、成品油、乙烯產量分別達到40,500萬噸、24,750萬噸、1,550萬噸，在油品消費集中的地區對現有煉油企業進行擴建，在無煉油工業的油品消費集中地區合理布局新項目，重點在東南沿海和西南地區加快煉油廠的改建和擴建，并提倡煉化一體化、園區化和集約化模式；此外規劃還提出加快成品油國家儲備設施建設，我國計劃于未來10年將國家戰略儲備能力由10天原油進口量提高到90天。我國不斷加大在石油石化等大型工業設施方面的建設，為強夯地基處理行業尤其是高能級強夯業務提供了廣闊的市場空間。（4）技術水平帶動行業發展隨著國內強夯技術的日趨完善，強夯地基處理技術在我國的應用范圍逐步擴大，目前已廣泛應用于石油、石化、港口、機場與民用建筑等國民經濟的各個領域，并且形成了在特定條件下替代其他地基處理技術的發展趨勢。通常情況下適用性、技術、造價、工期是業主在地基處理施工方案選擇上考慮的主要因素，而強夯技術本身的特點即為節能、環保、造價低、工期短，在上述后兩個因素方面具有其他地基處理技術難以比擬的優勢。因此，強夯技術通過研發和創新達到更多地質條件的地基處理要求，強夯地基處理技術將成為更多建設項目施工方案的首選，強夯地基處理行業的市場空間將進一步擴大。（5）海外市場的進一步拓展加入WTO后中國對外合作進一步加強，國內企業進入其他成員國市場的準入限制已被消除，更多國家和地區的建筑市場將對中國企業開放。同時，近年來亞非地區經濟不斷增長，亞非各國的基礎設施建設工程迅速增多，為中國地基處理服務企業提供了良好的市場機遇。預計未來幾年內，隨著全球制造業向第三世界國家逐步轉移，亞非地區經濟仍將持續發展，工程建設項目市場將呈現快速成長的勢頭。2、不利因素（1）產業集中度較低總體來看，我國強夯地基處理行業具有企業數量多、規模小的特點。據統計，我國從事強夯業務的企業超過300家，強夯地基處理行業的集中度較低，導致優勢企業無法形成規模優勢。這與發達國家該行業高度集中的特點形成了鮮明對比。（2）資金實力不足企業資金實力不足和資金長期緊張的問題是限制我國地基處理服務企業開展工程項目的主要瓶頸之一。我國的地基處理企業起步較晚，資本積累較少，而我國銀行對地基處理服務企業的信貸額度較低，國家控制信貸規模，貸款審核時間長、審批程序復雜，在傳統的銀行信貸風險控制體系下貸款融資難度相對較大。上述問題導致行業內企業難以同時承攬多個工程項目，喪失了許多業務機會，從而制約了企業的快速發展。五、行業技術水平及經營模式1、強夯地基處理的技術水平我國10,000kN.m以下中低能級強夯技術國內應用普遍，技術成熟，市場化程度較高，競爭充分，施工機械多由50t及以下履帶式起重機改裝而成。高能級強夯技術是根據市場需求，在強夯工藝技術和強夯專用施工設備成功研制的基礎上開發的，推廣應用時間較短，市場化程度較低，競爭不充分。高能級強夯技術的開發，拓寬了強夯地基處理技術的應用范圍，目前在石油石化建設領域發展速度較快。目前，我國強夯地基處理技術整體的應用廣度和深度已達到國際先進水平。2、行業經營模式及行業的周期性、季節性和區域性（1）行業經營模式地基處理行業的經營模式為工程承包，包括咨詢、設計、施工、檢測中的單項承包或專業綜合承包，其服務過程是為客戶提供工程項目地基處理專業的技術和管理，在為客戶創造價值的同時，實現自身的生存與發展。行業技術水平和市場準入條件，決定企業的服務范圍、經營規模，以及盈利能力。地基處理工程承包模式分兩種：1）專業分包模式這種模式是以地基處理施工為主的服務工程，是一種傳統的服務模式，要求企業具有地基與基礎工程專業分包資質。2）專業總承包模式這種模式包括地基處理設計、試驗檢測、工程施工、工程檢測等全過程的技術服務，要求企業不但具有地基與基礎工程專業分包資質，還應具有巖土工程勘察設計資質。根據相關法規，檢測評價工作應委托第三方進行。（2）行業的周期性、區域性和季節性地基處理作為建筑業的子項，其發展依托國民經濟的增長和固定資產投資規模的持續增大。在經濟較為景氣的時期，需要工業建設的發展來滿足經濟發展的需要；在經濟不景氣時期，大規模的基礎設施建設投資又是國家拉動經濟發展，促進經濟復蘇最常用也是最有效的手段。因此，本行業抗經濟波動能力較強。從服務區域來看，強夯作為一種地基處理方法，在“圍海造陸”和“山區回填”領域具有顯著的適用性和較強的比較優勢。根據國家產業布局，新建石油、石化項目在沿海和內陸山區集中度高，相應強夯地基處理技術的應用更為廣泛。本行業經營受季節性影響并不明顯，但當強夯地基處理對象為粘性土時，在我國南方雨季和北方冬季施工會受到不同程度影響。六、行業與上下游行業的關聯性本行業與上下游行業的關系如下圖：1、行業與上游產業的關聯性上游行業主要為工程機械供應商、油料供應商、輔助材料供應商、設備租賃商等。上游產業集中度較低，市場化程度較高、市場供應充足，對行業影響不大。2、行業與下游行業的關聯性下游企業主要為石油儲備、石油化工、港口、機場等大型項目的投資企業或業主，主要為三大石油公司、以及國家大型工業集團公司，典型企業如中國石油天然氣股份有限公司、中國石油化工股份有限公司、中國海洋石油總公司、渤海石油航務建筑工程公司、大連港股份有限公司、青島港務局等企業。下游行業的快速發展將為強夯地基處理行業提供有力的市場支撐。石油、化工、機場、港口等行業是我國國民經濟發展的支柱性產業，均是我國“十四五”重點投資的領域并隸屬于國家重點振興的十大產業的范疇。下游產業的景氣為建筑地基處理行業的發展提供了機遇。七、行業主要企業簡況目前國內能夠從事高能級強夯施工的企業主要有中化巖土工程股份有限公司、中國石油工程建設公司、山西省機械施工公司和中石化北京東方新星工程公司等四家；除中化巖土工程股份有限公司以外的三家企業實際從事的主要還是中低能級強夯業務，較少參與高能級強夯業務的市場競爭。國際上能進行高能級工程施工的企業主要為梅納公司。1、中國石油工程建設公司該公司下屬巖土工程公司是以承包石油、石油化工建設項目的工程勘察、地基處理、國外工程項目的咨詢、設計、監理和工程總承包為主要業務的國有企業。2、山西省機械施工公司該公司主要從事公路工程施工、土石方工程、地基與基礎工程、機場場道工程專業承包。具有公路工程施工總承包壹級資質。3、中石化北京東方新星工程公司該公司主要從事工程勘察、設計、施工、檢（監）測，工程測量、咨詢等業務。持有地基與基礎工程專業承包壹級、地基基礎工程檢測、工程監理等資格證書。4、中化巖土工程股份有限公司該公司主營業務是為國內石油石化建設項目、國家石油戰略儲備基地、港口、機場等大型建設項目提供強夯地基處理服務，包括方案設計、技術咨詢、工程施工等，是一家具有強夯工藝自主創新和專用設備研發能力的高新技術企業。5、梅納公司（MenardSoltraitement）梅納公司是一家法國公司，主營業務為地基處理服務，其業務廣泛分布于歐洲、美洲、亞太、阿拉伯等全世界30多個國家。該公司于1969首次將強夯技術應用于地基處理。

2024年有線網絡行業分析報告2024年3月目錄一、國網整合的預期未變 31、新聞出版廣電總局“三定”方案落定 32、中廣網絡即將成立的預期仍在 33、目前省級廣電已經成為事實的市場主體 4二、有線電視用戶的價值評估 51、現金流折現的方法估算用戶價值 52、有線電視運營商的理論價值 63、2020年初至今上市公司的市值 8三、整合中的用戶價值重估 101、江蘇模式”中的用戶價值重估 102、中廣網絡整合中的用戶價值重估 113、電廣傳媒收購省外有線用戶資源 13四、湖北廣電的整合之路 141、楚天網絡借殼上市 142、重組中的價值評估 153、湖北廣電的二次資產注入 16五、有線運營商的WACC計算 171、吉視傳媒的WACC值 17一、國網整合的預期未變1、新聞出版廣電總局“三定”方案落定新聞出版廣電總局的“三定”方案已經落定，取消了一系列行政審批項目，同時對一些行政審批權限下放到省級單位，比如取消了有線網絡公司股權性融資審批，將設置衛星電視地面接收設施審批職責下放省級新聞出版廣電行政部門。未來工作的重點：加強科技創新和融合業務的發展，推進新聞出版廣播影視與科技融合，對廣播電視節目傳輸覆蓋、監測和安全播出進行監管，推進廣電網與電信網、互聯網三網融合。從三定方案中，我們可以看出廣電的發展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有線網絡股權融資審批取消；行政審批向省級廣電下放，比如衛星電視接收審批下放；文化和科技、三網融合成為發展的主要方向。2、中廣網絡即將成立的預期仍在在2024年年初，國務院下發《推進三網融合的總體方案》（國發5號文）決定推進三網融合之際，就專門針對中廣網絡網絡公司進行了明確的規劃，決定培育市場主體，組建國家級有線電視網絡公司(中國廣播電視網絡公司)。國家廣電成立的初衷是在“三網融合”中，整合全國的有線網絡（第四張網絡），從而與電信運營商進行競爭。隨著國家廣電成立的不斷的推遲，注入資金規模大幅度縮水，特別是2023年1月原負責中國廣播電視網絡公司組建的廣電總局副局長張海濤出任虛職——中國廣播電視協會會長，中國廣播電視網絡公司的成立蒙上陰影。我們認為每一次的推遲成立，中廣網絡的職能就會縮水一次，我們認為相當長時間內中廣網絡難以成為市場運營主體、競爭的主體。維持原方案的方向預期，將先由部分省份為單位自報資產情況，隨后以資產規模大小通過對總公司認股的形式，完成中廣網絡網絡公司主體公司的搭建，即“先掛牌，再整合”的股份制轉企方案。按照該方案，明確了國家出資的份額和掛牌的步驟，為中央財政先期投入進行公司主體搭建，其中包括總公司基本框架的組建費用和播控平臺、網間結算等業務總平臺的搭建費用。3、目前省級廣電已經成為事實的市場主體隨著我國文化體制改革的推進，文化市場領域逐漸出現市場運營的主體——省級文化運營單位，在有線網絡領域，省網整合的進一步深入，省級有線網絡已經成為有線網絡的市場的運營主體。在IPTV的發展中也是類似，百視通和CNTV主導的IPTV讓位于省級廣電主導，CNTV或者百視通參與的發展模式，省級運營單位成為市場的主體，省級運營單位及地方政府的利益訴求將影響相關業務的發展模式。這種與地方政府密切的關系（資產、人事等關系），勢必會影響地方政府對有線網絡的支持力度和偏好。二、有線電視用戶的價值評估1、現金流折現的方法估算用戶價值考慮到目前有線電視的用戶主要分為數字用戶和模擬用戶，開展的增值業務主要有互動視頻點播（高清視頻點播）和有線寬帶業務，收費的模式基本上采取包月或者包年的收費模式。有線電視用戶的收入相對穩定，我們假設其為永續的現金流，我們采用WACC為折現率進行折現，估算有線電視運營商的用戶的理論價值（即上市有線電視運營商的理論市值）。我們以廣電網絡為例，無風險利率選取中國3年期國債收益率3.06%，按照我們的計算，廣電網絡的WACC為12.3%。同行業的公司的WACC值與公司的負債結構關系較大。2、有線電視運營商的理論價值廣電網絡2022年有線電視用戶到達578.64萬戶，數字用戶421.58萬戶，副終端為56.15萬戶，每月每戶10元；付費節目用戶154.02萬戶，主要有兩檔包月套餐99元和128元，我們按照年付100元/戶計算，考慮到有線網絡加大了優惠促銷力度，付費用戶和寬帶資費要低于標準價格，2023年廣電網絡公司的理論價值150億元。天威視訊2022年有線電視用戶達到109萬戶，高清互動電視用戶達到24萬戶，付費節目用戶達到4.6萬戶，寬帶用戶達到33萬戶。高清互動年付套餐分為500元、600元和700元三檔，我們保守全部按照年付500元/戶計算，付費節目年付按照500元/戶、寬帶用戶年付800元/戶計算，天威視訊2023年的理論市值為68億元。由于歌華有線的模擬用戶和數字用戶的收費標準一樣，每月18元每戶，其市值主要來來自于有線電視用戶數的增長和高清互動電視收費用戶增長，有線電視的用戶的增長有限，目前主要關注在高清互動電視，目前主要采取免費推廣的形式，絕大部分為免費的，考慮到歌華有線推出Si-TV的高清電視包，我們估計收費標準與天威視訊差不多300元/年，按照我們的40%左右的滲透率計算，2023年歌華有線的理論價值為145億元。3、2020年初至今上市公司的市值我們選取有線電視上市公司2024年12月31日-2023年9月20日的市值。歌華有線的市值范圍為60-140億元，市值波動范圍主要集中在80-120億元，我們以中值100億元作為公司表現的市值價值。與我們的145億元的理論市值，尚有空間45%，而且我們認為數字電視沒有提價預期，高清互動電視目前主要是采取的免費推廣，SiTV的滲透率提高，公司估值有較大的彈性。天威視訊的市值范圍為30-70億元，主要波動范圍在40-70億元，我們選取中值55億元作為其市場的市值。沒有考慮資產整合預期，天威視訊的理論市值為68億元。公司目前尚有24%的空間。公司有線寬帶增長乏力，高清互動電視是公司業績主要增長點。廣電網絡的市值范圍30-70億元，主要波動范圍為40-60億元，中值為50億元。公司的理論市值150億元，上升空間200%。公司的價值主要來源于公司的龐大的有線電視用戶數，2023年有線用戶數595萬戶，同時尚有模擬用戶142萬戶.同時公司的數字電視的包年收視費為240/300元兩檔，價值較高，進一步的數字化將進一步提升公司的價值。三、整合中的用戶價值重估1、江蘇模式”中的用戶價值重估江蘇有線由江蘇省內17家發起人單位共同發起設立，廣電系統內有12家股東，占股比71.2%，其他系統是國有股東，占28.8%，公司注冊資本是68億元，省廣電總臺控股，其中省臺出資14億元現金，1億元相關資產；南京、蘇州、無錫、常州等10個省轄市廣播電視臺以現有廣電網絡資產出資，中信國安等出資人以現金和廣電網絡等資產出資。整合時江蘇有線用戶為510萬戶，數字用戶為180萬戶，其中數字用戶每月24元/戶，模擬用戶4元/戶。按照我們的用戶價值計算方法，WACC值取10%，整合時江蘇有線的價值為（330*4*12+180*24*12）/10%/10000=67.68億元，與公司注冊資本68億元基本吻合，我們認為“江蘇模式”整合中，江蘇有線采用了用戶理論價值的方法進行用戶的價值評估。江蘇有線的資產評估方法，網絡資產等于網絡收入減成本費用減稅金除以收益率（收益折現），按照這個方法，由具備期貨從業資格的第三方評估，結果出來后，與各個股東的實際預期基本一致，這樣就擺平了利益關系。（江蘇有線董事長陳夢娟在第二屆中國廣電行業發展趨勢年會暨投融資論壇的講話）。2022年7月份掛牌，2022年底全省13省市形成一張全省全網、全省網絡覆蓋用戶625萬戶，完成其他城市和部分縣(市)數字電視整轉，2022年底數字電視用戶達到450萬戶。2023年9月江蘇有線與江陰、常熟等24個縣（市）級廣電網絡舉行了整合與合作簽約儀式。至此全省已完成了60家縣（市、區）廣電網絡的整合與合作。江蘇省廣電網絡集團網內用戶達到1497.7萬戶，約占全省有線電視用戶總數的93.61%，其中數字電視用戶686.62萬戶，互動電視用戶數35.02萬