目錄TOC\o"1-2"\h\z\u本科畢業論文原創性及知識產權聲明 摘要在社會經濟越發白熱化的趨勢下，強化企業的投資管理活動的可行性，科學性以及高效性已經成為企業長足發展的核心途徑。隨著自媒體時代的到來，互聯網公司即將面臨巨大的競爭，在企業發展過程中就要推陳出新，適當的投資轉型，不斷強化自己，提升自己的競爭力。在采取一些列財務決策時候需要不斷權衡利益和風險的雙面性，在利益的驅使下也不能盲目的開展財務活動，防止給企業帶來巨額損失。在企業發展過程中，如何做好投資管理，如何平衡利與弊才是重中之重，投資活動的開展是企業獲利的前提。自媒體的快速發展以及各種直播平臺的滋生，對傳統播放平臺的沖擊較大以樂視網信息技術股份有限公司作為研究的案例，對樂視網信息技術股份有限公司的投資管理進行分析。對樂視公司過去好的，給公司帶來競爭力和收益的投資決策,以及錯誤的，出現重大失誤的決策加以分析。樂視網信息股份有限公司成立于2004年，在2010年樂視公司投資活動流出資金合計148億，自2014年更是對外投資頻繁，樂視生態圈的建立成為了樂視長遠發展的絆腳石，大額度的資金流出給企業帶去資金鏈斷裂的風險。本文結合投資管理理論知識，通過對樂視網信息技術股份有限公司的發展現狀、投資現狀、投資危機、以及投資管理過程中出現的問題加以研究。對其好的投資活動和不足之處引以對比，釋出現失敗的對外投資的原因，可以對同行業以及后面的新啟行業起到警示的作用。關鍵詞：財務管理投資管理樂視網股份有限公司AbstractInthesocialandeconomictrendofmoreandmorewhite-hot,strengthenthefeasibilityofenterpriseinvestmentmanagementactivities,scientificandefficienthasbecometheenterpriselong-termdevelopmentofthecoreway.Withthecomingoftheeraof"wemedia",Internetcompaniesareabouttofacehugecompetition.Intheprocessofenterprisedevelopment,theyneedtoinnovate,makeappropriateinvestmenttransformation,constantlystrengthenthemselvesandenhancetheircompetitiveness.Whenmakingaseriesoffinancialdecisions,weneedtoconstantlyweighthedouble-sidedbenefitsandrisks.Drivenbyinterests,wecannotblindlycarryoutfinancialactivitiestopreventhugelossestoenterprises.Intheprocessofenterprisedevelopment,howtodoagoodjobininvestmentmanagement,howtobalancetheadvantagesanddisadvantagesisthemostimportant,thedevelopmentofinvestmentactivitiesisthepremiseofenterpriseprofit.Therapiddevelopmentof"wemedia"andthebreedingofvariouslivebroadcastingplatformshaveagreatimpactontraditionalbroadcastingplatformsTakingletvinformationtechnologyco.,LTDasacasestudy,thispaperanalyzestheinvestmentmanagementofletvinformationtechnologyco.,LTD.AnalyzethegoodinvestmentdecisionsofLetvcompanyinthepast,whichbroughtcompetitivenessandbenefitstothecompany,aswellasthewrongdecisionswithmajormistakes.Letvinformationco.,ltd.wasfoundedin2004.In2010,Letvcompany'sinvestmentcapitaloutflowtotaled14.8billionyuan.Since2014,Letvinvestmenthasbeenmorefrequent.Basedonthetheoreticalknowledgeofinvestmentmanagement,thispaperstudiesthedevelopmentstatus,investmentstatus,investmentcrisisandproblemsintheprocessofinvestmentmanagementofletvinformationtechnologyco.,LTD.Thecomparisonoftheirgoodinvestmentactivitiesandshortcomingsandtheexplanationofthereasonsforthefailureofforeigninvestmentcanserveasawarningtothesameindustryaswellasthefollowingnewindustries.Keywords:financialmanagementinvestmentmanagementletv上市公司投資管理問題分析與研究-以樂視網為例一、引言隨著我國經濟的快速增長，我國在世界舞臺中扮演的角色也越來越重要，中國不再只是一個人口大國，更是一個經濟強國。在國家如此蓬勃的發展態勢下，國家眾多產業結構也會隨之改變，傳統產業正在像文化產業靠近，資源聚集、產業融合是行業發展的趨勢。中國經濟發展速度快，國內眾多企業成型快，種類多，不再是剛剛建國時候的屈指可數的產業，經營模式各有所異，一個企業要得到有利于自身發展的地位也成了長遠的目標。就需要選擇適合自己的投資方針和經營方法。企業的發展壯大說到底投資還是占領著主要地位，這也就給企業的經營管理者帶來了巨大的挑戰。不同的地區不同的國家，處在不一樣的經濟發展階段對上市公司和中小企業的界定標準不一樣，而是隨著經濟的發展變化而變化的。國家提出要求企業改革從量和質兩個方面出發，質的方面主要包括企業的投資方式融資渠道，組織形式以及所處行業的地位等等，量的指標比較質來說更加直觀，包括實收資本等等。眾所周知，投資決策一定程度上關乎著企業的經營前景，在所有的財務決策中可以說是高居首位一點也不為過。投資決策的好壞直接影響著企業的發展經營狀況。錯誤的決策很有可能會導致企業進入窘境和遭遇困難，作為企業的管理和領導層也需要充分了解投資決策和投資管理在財務活動中舉足輕重的位置，才能夠根據自身的發展需求，選擇適合企業長遠發展的投資項目。上市公司的投資管理實質上是為了迎合企業短期發展和長期發展需求，增加資金總量的管理活動。所以，投資管理不僅涉及到了山市公司增加總資產的管理問題，還放映出公司資產存量問題，在保持正資金充裕的前提下，通過好的投資項目開展，從而擴大自己的資產總量。企業同時也需要擴大自己的規模和產品定位，在風險可接受范圍之內充分運用資金并高效運轉。在現在互聯網高度普及的時代，伴隨著自媒體時代的到來，傳統的互聯網公司注定面臨轉型投資的考驗。在轉型以及投資項目開展的過程中也就需要意識到潛在的風險。樂視不滿足于從事傳統視頻播放器以及傳統互聯網行業，極具想法的提出了樂視生態的管理方針：致力于打造視頻產業、內容產業、還有智能終端的“平臺、內容、終端、應用”的一個完整的生態系統，也被業界稱為生態模式，樂視控股集團做出這個決定是為了建立一個對產業具有巨大影響力的生態系統，要為中國人提供帶有優秀互聯網基因的優質生活和不一樣的生活體驗，通過不斷的創新，給用戶帶去極致的體驗，改變國人的生活方式。通過上述分析可以給在當今自媒體高速發展之下需要轉型投資的互聯網同行業帶來警示及對樂視網自身提供參考建議。通過對樂視網信息技術股份有限公司的發展現狀、投資現狀、投資危機、以及投資管理過程中出現的問題加以研究。可以加強公司管理者對權衡收益與風險的認識。對自媒體高速發展過程中迸發出的新型互聯網公司也起到了前車之鑒的作用。公司在投資管理方面的問題分析和研究，及時發現上市公司的投資問題，對發生的問題給公司長期戰略帶來的危機做出研究，既可以啟示同行業，及時規避在投資過程中會出現的風險，也可以對后來企業起到警示作用。體現了在投資過程中需要平衡利益和收益的重要性。好的投資管理方針可以讓公司加快轉型升級，穩固企業的發展，也會加強國家的經濟穩定性，增加綜合國力，提升中國在世界舞臺的競爭能力。本文采用案例分析法和文獻綜述法，通過查閱館藏圖書以及搜集相關的文獻資料對樂視網實際投資案例進行分析，以及樂視所開展的投資活動給公司帶去的資金影響。主要通過對樂視生態圈建立之前所做出的投資活動進行分析，以及樂視生態開始建立之后資金鏈斷裂的投資活動加以分析。通過分析樂視的投資活動可以給互聯網公司在投資活動時候加以啟示。劉玉婷/申小紅.淺析企業投資管理中的問題及其操作特點[J].時代金融.2017(33)：115-115投資管理是指企業選擇好投資方向后,對投資的風險進行分析和預測,在投資過程中對風險進行控制和管理,以保證投資資金的安全。投資管理能讓企業高層快速并且清楚地掌握企業的資金狀況,然后結合市場信息,做出更合理、更優化的決策,讓企業朝著更有利的方向發展。如果企業在進行的投資管理時劉玉婷/申小紅.淺析企業投資管理中的問題及其操作特點[J].時代金融.2017(33)：115-115二、企業投資管理的理論分析（一）企業投資管理的內容投資管理的內容主要包括投資管理機構及職責、投資審批權限、投資管理體系、投資計劃管理、投資項目及其股權管理、投資審核與備案、投資項目后評價管理、投資風險管理、投資責任追究等。企業的投資管理也指企業在確定投資決定和瞄準投資方向后對需要投資的風險進行分析和預測，在投資過程中對風險進行控制和管理，以保證資金的安全，投資管理能讓企業快速并清除的掌握資金狀況，結合市場動向，做出更優決策，讓企業可以穩步向好的方向發展這是由于投資管理是基于現金的管理，企業通過流動的資金獲得超額收益。企業的投資決策如果發生失誤，其后果是相當嚴重的。因此公司的最終決策者和其他的財務管理人員在投資的過程中不應該急躁和激進，尤其是公司所面對的投資具體資金規模比較大的特點時，更需要冷靜、全面、專業地給出綜合的分析，在風險和收益之間找到一個平衡點，使上市公司的股東財富達到最大化，使企業又好又快地發展。投資管理作為增強競爭力可持續發展的重要途徑。將企業的投資意向納入公司總體戰略規劃中，增強企業的投資管理意識，整合企業各項資源形成各種具體的評價報告，結合公司實力和戰略定位，明確企業的長遠發展目標，規劃和制定企業的發展戰略以適應不同時期的投資需要。構建企業完善的組織管理機制，增加風險保障機制以適應不同的戰略管理目標。制定投資管理周密的組織制度，實施投資項目嚴格的組織監督。利用完善的管理機制在加強成本管理的同時保證企業資金的流動性和收益性；其次，設計監督制度以完善風險管理機制，達到有效控制與分散風險的目的。（二）企業投資管理的流程確定確定投資決策權限投資管理部風險控制部公司總經理投資決策委員會投資后管理投資后管理分工投資后管理負責人投資后管理內容投資決策投資項目搜集投資項目篩選投資項目調查投資項目評估項目的風險管理風險控制體系風險評估體系風險評估機制第一步：投資決策權限1、投資管理部門：負責投資項目的收集和項目的調查和評估；將篩選出來的投資項目上交到總經理辦公室，通過會議審核項目；根據總經理辦公會的商議結果，確定相關方面的投資專家對擬出的投資項目進行意見收集。2、風險控制部：根據風險評估體系，通過投資管理部，綜合財務部，法律部門。對直接的投資項目還有投資決策可能會出現的風險加以評估和分析，做出相關的建議。3、總經理：對通過投資管理部篩選和評估的擬直接投資項目進行審議。根據上述兩個部門所做出的投資項目的決策或者建議，對擬出的意見是否有改進之處，若有需要改進的地方加以改進，若沒有就白給投資委員會審批。通過公司授權的4、總經理負責簽署項目的相關的合同以及相關協議。投資決策委員會：負責選聘有關領域投資專家對投資管理部上報的擬直投項目進行評審。作為公司的投資決策機構負責對投資項目的評審報告和合作方案作出審批和決策。第二步：投資決策操作流程1、項目搜集：負責投資項目的公司，工作的目的，項目搜集的途徑，包括項目經營計劃書（整體環境、項目的最終目標、市場前景預測、技術的可行性、投資項目的人員構成、項目的人員構成、項目的人員構成、項目的人員構成）、投資建議書（摘要、業務以及將來的發展、管理層、融資情況、風險因素、投資的回報和退出介紹運營分析、財務報表、財務預測、說明信息）2、項目篩選：負責單位；工作的內容和方法。3、項目調查：負責的投資項目的單位；工作目的；委托咨詢的機構至少按照投資管理部門制定的規定盡職的提交調查報告包括：（公司簡介、公司組織結構、供應、業務和產品、銷售、研究與開發、公司主要固定資產、財務狀況、主要債權債務、行業背景資料）；工作方法。4、項目評估：對所投資的項目進行評估管理。第三步：投資后管理1、投資后管理分工：創業企業日常經營管理決策由創業者作出；若是基金公司通過創業企業委派投資代表，監督創業企業運營，執行投資合同中約定的寂靜權利。2、投資后管理負責人：投資代表在具體的投資管理中，可以根據具體的需要申請獲得公司的支持。3、投資后管理內容：監督管理；管理咨詢；投資退出計劃與實施（企業的回購收購并購、破產清算）4、分階段投資項目或者企業投資后管理：對于分階段投資的項目或者企業，投資管理部和風險控制部必須在投資階段履行投資承諾前作出投資承諾的意見。5、追加投資管理：對企業帶來好收益的、利于企業發展壯大的投資活動進行追加投資，擴大收益機會。第四步：項目的風險管理1、建立合理的風險控制體系：由風險控制部門領導開展、綜合財務部以外的相關財務、咨詢法律部門；調查、分析、評估并提出相應的建議。2、建立健全風險指標評估體系（技術風險、企業家風險、企業風險、金融風險環境風險）3、實施嚴格的風險評估機制：投資前風險評估管理（風險控制部應該與投資管理部門相配合密切跟蹤已經投資的項目或者企業的風險變化；投資后的風險評估應該與投資前的風險評估相比較；風險控制部應該時刻根據項目實施后的動態變化調控風險預案；風險控制部門提出風險預警；風險評估部門編寫評估報告；風險控制部門應該將上述投資風險評估中的所有信息和提示建議以預案向公司的投資代表、投資管理部、財務部、投資總監和總經理等人員通報）三、案例研究（一）選擇樂視網作為研究對象的原因樂視在創立之初只是一家不知名的二流視頻網站，經過十多年的投資發展成為了一家橫跨手機、電視、視頻、體育的商業巨頭，但是通過仔細分析樂視的經營活動可以發現樂視當時擁有的資源了能力還不足以跟隨樂視模式規模的擴張。造成了在投資樂視生態圈的過程中資金不斷地流入，樂視想要在這樣一個快速擴張規模的時候取得長久的成功，需要前期不斷地資源儲備和優秀的業績來支撐，若只是一味的宣傳樂視生態圈可以給中國的消費者帶去多么舒適的消費體驗的話，最終可能造成的結果就是曇花一現。在樂視的生態圈構建過程中，所出現最顯著的問題是管理者的過度自信，“蒙眼遮天”的擴張行為正是凸顯出賈躍亭在投資活動中的自信。低估投資的成本而高估投資項目帶來的價值，造成過度投資。在實體產業沒有做好的前提之下就去構建一個概念性的樂視模式，忽略了后期資金的投入會入不敷出，公司的營業收入遠遠跟不上投資行為的擴張。在提出樂視生態圈建立之初風險控制部門沒有很好地控制風險。樂視盲目注重消費者體驗，力求構建屬于自己的生態圈，斥巨資進軍汽車行業的投資行為不夠理智，早在之前蘋果和谷歌也曾有過生態模式超級汽車的想法，最后都宣告放棄，樂視在建造生態模式上可謂是前無古人的先例。所有的概念性理論不落實到實際生活中，不能給自己帶去盈利，企業在投資過程中大量的資金靠融資獲取注定不是長久之計。屬于互聯網公司中的典型案例。（二）樂視網投資管理現狀分析1.投資布局圖一、樂視網投資布局樂視橫跨樂視云，樂視電視、手機、汽車、體育以及互聯網金融七大產業布局的生態模式手機：以用戶為中心，通過終端手機硬件、樂視應用、樂視網、內容平臺、云平臺和大數據，形成閉環。內容生態：由樂視版權采購、O2O線上線下發行、全球視頻云播放和相關硬件應用組成。體育生態：樂體創投成立，基金管理規模為50億元，成立后將全方位加速體育商業生態系統的培育、積極布局“賽事運營+內容平臺+智能硬件+互聯網服務”四大業務汽車生態：與國外知名汽車制造商阿斯頓馬丁和法拉利合作制造超級汽車互聯網金融生態：為樂視用戶提供各類金融服務；基于樂視生態產業鏈的上下游，提供各類金融服務；基于樂視生態的兄弟公司以及戰略合作伙伴經營各類金融服務。互聯網云生態：以樂視云為核心，綜合智能硬件、智能手機、智能汽車、智能手表等智能硬件通過樂觀云提供更好的視頻直播。以用戶為核心，以用戶體驗+應用+平臺為核心內容，形成開放的閉環，打造四層架構垂直形態模式。整理了樂視汽車投資以及成立的公司從2014年至今，樂視汽車系一共投資和成立了18家公司，其中成立公司13家，投資公司5家。樂視汽車的戰線幾乎橫跨了整個產業鏈，從整車制造、銷售、基礎設施建設、售后、車聯網到共享出行。圖二在充電樁方面，盡管投資大、見效慢，樂視依然在2015年分別投資北京\t"/201707/_blank"電莊科技有限公司和上海摯達科技發展有限公司，前者主營公共充電基礎設施，后者主營私人充電樁圖二樂視汽車布局：超級跑車FF系列（樂視和法拉利汽車推出法拉第未來超級跑車，雙方達成戰略合作）2016年2月17日樂視與阿斯頓·馬丁簽訂合作諒解備忘錄，將成立合資公司，共同打造首款純電動量產跑車的消息備受矚目，樂視風頭無二。之后由于樂視網資金周轉困難，樂視撤資，導致雙方合作終止。樂視汽車有限公司（主要涉及汽車銷售、進出口業務、車聯網軟件和硬件、公共充電基礎設施、研發中心）對旗下公司的持股比例：零派樂享100%控股樂卡汽車智能科技100%控股、樂卡汽車智能科技100%控股、北京電莊20%控股、上海摯達到10%控股、法拉第上海汽車科技100%控股、法法網絡科技100%控股、樂視生態汽車100%控股樂視生態汽車100%控股、易到用車70%控股、大圣科技，40%控股（樂視在其中的股權和紅利被凍結，汽車電商、租賃）2.投資活動的開展給公司帶來的利弊影響樂視公司最開始成立時候只是一個視頻播放網站，從2012年到2015年期間樂視大力的對國內影視和音樂花費數億元投資，以這樣的投資為前提也給樂視生態的建設打下了一個堅實的基礎，隨著當時樂視手機和樂視電視在國內有較好的銷量，樂視視頻會員付費的收益也比較高，而且視頻中插播的廣告和樂視視頻會員的邊際成本幾乎為零，這樣反而帶來了更高的收益。隨著現金流的增多，樂視也對內容自制加大投資力度，而且樂視的制造成本只是同行業的三分之二，低成本的投入同樣會帶來較高報酬率而且又使自制劇的風險以可分散風險為主，給樂視自身帶去一個良性循環。在樂視剛開始的投資中，致力于打造智能終端產品，不斷提升用戶體驗感，不斷完善超級電視，并可以在同行業中排在前列，也推出了超級電視之外的智能產品。2016年樂視超級電視進入了全面的盈利時期，報酬率卻頗高而且樂視這樣一個多元化公司又使自制劇的風險以可分散風險為主，單是一個開機廣告單日的收入就可以達到200萬左右。一年就可以給樂視帶去接近八億的收入，在大屏游戲方面更是可以做到小米的兩倍、海信的三倍。在這樣一種投資環境之下的企業有較高競爭力和發展前景。可是在之后的投資過程中，樂視著手打造樂視汽車累計投資數百億，雖讓傳統汽車逐漸會被新能源汽車所代替，樂視公司認為自己擁有雄厚的經濟實力，擁有者專業的投資團隊、風險控制團隊，認為自己在新能源汽車領域可以有自己的一方天下。自從著手投資汽車領域之后，后期資金匱乏，雖然在樂視內容模塊可以給公司帶去收益，但是汽車模塊的資金投入遠超其他模塊帶來了收益，外加和阿斯頓馬丁的合作終止，造成資金的不合理投入，緊接著在和大圣科技的出資5.8億持有大圣科技40的股份合作過程中沒達到規定出資額，導致股權和紅利被凍結。3.投資活動對公司各項財務指標的影響權益乘數主要受資產負債率影響。負債比率越大，權益乘數越高，說明企業有較高的負債程度，給企業帶來較多杠桿利益，同時也給企業帶來了較多風險。

總資產收益率也是一個重要的財務比率，綜合性也較強。它是銷售凈利率和總資產周轉率的乘積銷售凈利率反映了企業凈利潤與營業總收入的關系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業盈利能力的關鍵所在。要想提高銷售凈利率：一是要擴大營業總收入；二是降低總成本費用。而降低各項成本費用開支是企業財務管理的一項重要內容。通過各項成本費用開支的列示，有利于企業進行成本費用的結構分析，加強成本控制，以便為尋求降低成本費用的途徑提供依據。圖三、營業收入對比圖分析2014到2017年的財務數據可以得到：樂視七大生態中只有樂視網有經營性凈現金流，其他業務都是處于較大虧損狀態，樂視網公司?2015?年銷售凈利率較?2014?年上升，其上升幅度為0.19%，營業收入也是大幅度提升的，主要原因可能是因為公司開展新業務，新產品得到市場認可帶來了巨大的銷售收入，自2014年到2016年期間樂視營業收入都有較大提升，2016年開始投資汽車行業導致資金斷裂之后，營業收入大幅減少，給公司的發展帶去極大威脅。圖四、凈利潤對比圖在以注重用戶體驗為中心，聯合應用+內容+終端+平臺的投資策略下，從2013年到2015年的凈利潤都是逐年上升的，可是好景不長，雖然樂視手機和視頻依然可以給公司帶去較客觀的利潤，但是樂視造車需要巨額的資金投入導致樂視資金鏈斷裂，在2017年造成虧損116億，凈利潤下降2000%，凈資產收益率為-158%。圖五、凈資產收益率變動圖凈利率反映的是企業的盈利能力，要提高凈利潤，就得提高營業收入，降低成本，控制投資項目的可靠性。可以反映出樂視盲目造車的投資給公司嚴重威脅。對汽車的投資和樂視生態圈的投資并沒有給公司帶去預期收益，企業的盈利能力反而下降。圖六、資產負債率變動圖資產負債率=負債總額/資產總額，2015年資產負債率高達77%，2016年高達67%，造成權益乘數過大，意味著資金鏈斷裂出現的可能性。自從2014年開始權益乘數就一直居高不下，造成了樂視具有較高的負債程度，也擔負著較高的風險。樂視僅用幾年的時間就把業務擴張到電視,體育、手機和汽車等行業。由于每個產品的研發都需要巨大的資金投入，特別是樂視的手機，汽車和體育版權都屬于燒錢大戶,?樂視手機為了快速搶占市場份額,手機售價低于成本價樂視進入手機業務不到兩年的時間里，燒錢92億樂視手機已經出現名存實亡的狀況，為了加快體育布局一共融資80億的樂視體育，投資27億拿下中超版權，結果只帶去5000萬的收益，此次資金鏈危機正是樂視手機負債過高引起的，手機業務欠下高達數十億的負債造成資金短缺,?從而引發了整個樂視生態的多米諾骨牌效應。（三）樂視網投資管理問題的解決措施首先，樂視發展過程中主要的投資大部分都是以內部投資還有就是長期投資為主，在這樣一個投資模式背景之下，所帶來的問題就是樂視的投資回收期太長，公司在短期內無法獲得足額利潤，還有一點就是樂視主要的投資產品都涉及到高科技，需要的研發周期和研發成本較高，造成了產品的產出周期太長，無法給企業帶去收益，產生巨大的資金漏洞。最近幾年樂視都處在輿論和社會聚焦的中心，由于大量的投資活動外加資金的大量投入，導致后期資金空缺過大，這些都表明樂視的資金鏈非常脆弱。在這樣的一種形式之下。首先是要學會取長補短，大量舍棄不成熟的投資項目，以免造成更多的資金浪費。做好樂視影業和樂視電視的市場占有率，在其他項目無法帶去收益的時候，要有可以給公司帶去收益的產業。選擇放棄不成熟的生態圈，比如減輕對樂視汽車的投資力度，預留出開發手機和電視的足額資金。在樂視