PAGEPAGE23摘要A股市場，受到了廣大投資者的關注。但是超市行業在高速發展的同時，面臨的競爭壓力也在不斷增加，高額的超市場地租賃費用、越來越多的線上購物方式、以及人工成本的上升，使得超市企業面臨極大的壓力。家家悅公司作為我國本土的超市行業上市公司，不僅要與國內知名的超市企業如永輝超市、華聯綜超等進行競爭，還要面臨淘寶、京東、蘇寧等價格更加低廉、購物更加方便的線上電商的壓力，如何在這種境況下穩住陣腳，脫穎而出對于家家悅超市來說迫在眉睫。在這樣的背景之下，通過財務報表來評價企業的財務能力并且作出合理的決策判斷對于經營管理人員至關重要。，全面且多層次助家家悅創造更多的企業價值。ABSTRACTWiththerapiddevelopmentoftheChineseeconomy,manysupermarketcompanieshaveenteredtheA-sharemarket,attractingtheattentionofinvestors.However,whilethesupermarketindustryisdevelopingrapidly,itscompetitivepressuresarealsoincreasing.Highsupermarketrents,theincreaseinonlineshopping,andrisinglaborcostshaveputsupermarketcompaniesundertremendouspressure.Jiayue,alocallylistedcompanyinChina'ssupermarketindustry,notonlyhastocompetewithwell-knowndomesticsupermarketcompaniessuchasYonghuiSupermarketandHualianSupermarket,butalsofacespressurefromonlinee-commercecompaniessuchasTaobao,Jingdong,andSuning,whichoffercheaperandmoreconvenientshoppingoptions.Theyarealsounderpressurefromonlinee-commercecompaniessuchasTaobao,Jingdong,andSuning,whichoffercheaperandmoreconvenientshoppingoptions.Thus,itisimperativeforJiayueSupermarkettostabilizeanddistinguishitspositioninthiscontext.Inthiscontext,itisimportantformanagementtoevaluatecorporateperformancebasedonfinancialstatementsandmakeappropriatedecisions.Inthispaper,wecomprehensivelyanalyzedandexaminedKaetsu'sfinancialsituationatvariouslevelsbasedonitsannualfinancialreports,includingbalancesheetsandincomestatements.Sincetherearemanyproblemsincreatingcorporatevalue,FamilyGuysuggestsappropriatemeasurestocreatemorecorporatevalue.Keywords:JiajiayueGroupFinancialStatements;TrendAnalysis;RatioAnalysis一緒論（一）研究背景電商平臺競爭，還有高額的租金費、人工成本，給超市企業帶來極大的壓力，家家悅作為我國超市行業的上市公司，從1995年開始擴大發展規模，擁有300多家門店，如何實現穩定發展、變革創新，對家家悅至關重要。進行全面的分析，發現來分析家家悅的發展前景和經濟意義，從而為公司的經營決策提供更完整、更準確的財務信息，為公司的利益相關者提供決策依據。1.研究目的，20世紀80年代中期，我國才出現以食品、百貨為主的超市，并經歷了初創階段，超市行業雖然發展較快，企業管理者、投資者重點關注的問題。償債能力、盈利能力、發展能力和風險狀況等，為企業。還可以通過分析發現企業經營過程中存在的問題，從而提出切實可行的解決方案。2.研究意義盈利能力、償債能力等；同時，也為超市行業的其他企業提供發展經驗。1.國外研究現狀財務報表的分析，財務報表最開始市通過分析銀行的信用，隨著西方資本市場的，史蒂文（2013）、萊芬（2017）指出，需要對資本結構、風經營成果等因素進行分析。不同的報表使用者，對財務報表分析的要求也不同。主要包括對公、構成變動原因的分析，以及對公司經營狀況的分析。2.國內研究現狀的差值來找出企業運行中存在的差異，以便于研究人員發現問題，提出解決辦法，以提高企業經營管理水平。1.研究思路對家家悅股份有限公司披露的2018-2020年的財務報表進行較為全面的分析，本文先介紹企業行業特點及發展情況，然后對家家悅的財務報表進行趨勢分析、結構分析，財務指標分析以及杜邦分析；最，作出綜合評價并提出意見和解決措施。2.研究方法權益表對家家悅近三年的財務指標進行分析，其中所采用的方法包括比較、比率和趨勢分析以及杜邦分析法等[6]。比較分析法：本文使用比較分析法，以此縱向對比了解家家悅的盈利能力，經營狀況等。趨勢分析法：根據家家悅公開發表的財務報表中的數據變化趨勢預測未來的發展趨勢，經營走向等。（五）文獻綜述肯定了結構分析法對于財務報表問題分析的意義，認為結構分析法一百分比指標的增減變動情況，反映各項目的相對位置和總體結構的關系，以此對財務活動的變化規律進行評估判斷。2.財務報表分析存在的局限性、陳平（2017）認為，一般情況下，我們會使用比較的方法來對比報表數據，但有些重要的非中很難客觀地確定其真實價值，但這部分內容對決策具有參考意義。3.文獻述評狀況，以便于準確地預測企業未來發展情況，為財務報表分析的發展做出巨大貢獻。二家家悅簡介及行業特點（一）家家悅簡介1974年，原身為一家葡萄酒公司，后來于1995年轉型為超市企業，在山東濰坊開設了其第一家超市，此后其超市門店的數量開始迅速擴張。于2014年上市，股票代碼為603708。截至150家門店，資產總額接近200億元，已經成為了我國最具競爭力的幾大超市行業品牌之一。（二）行業特點悅的采購方式主要為生鮮商品基地直供、雜貨企業直采的模式。同時，企業通過建立自己的工廠、生鮮加工中心和鮮產品的競爭力。三家家悅資產負債表分析1.資產項目變動趨勢分析表3.1家家悅2018-2020年資產項目變動情況單位：萬元項目2018年2019年2020年2019年同比2018年變動2020年同比2018年變動流動資產貨幣資金228371.00170268.62208340.36-25.44%-8.77%交易性金融資產4,037.81應收票據130.00應收賬款3832.963771.886695.82-1.59%74.69%預付款項28854.1435759.8345307.5723.93%57.02%其他應收款10603.5410990.4112429.603.65%17.22%存貨129,042.20211819.30208316.4664.15%61.43%其他流動資產8916．5214713.8215151.8965.02%69.93%流動資產合計409,620.36451361.67496371.6910.19%21.18%非流動資產可供出售金融資產31.02長期股權投資11929.1920965.6721121.6775.75%77.06%其他權益工具投資31.02固定資產177822.04238693.31272521.0634.23%53.25%在建工程22263.5314734.0929418.18-33.82%32.14%無形資產14896.6718847.8939207.1426.52%163.19%商譽25660.6325660.6325660.630.00%0.00%長期待攤費用36,720.7955150.2573,787.5450.19%100.94%遞延所得稅資產707.59730.511,378.073.24%94.76%其他非流動資產15872.8624326.9420328.0553.26%28.07%非流動資產合計305904.31399140.30483453.3530.48%58.04%資產總計715524.68850501.97979825.0418.86%36.94%2018-2020年資產負債表主要指標情況，結合表中的數據指標來看，近三年來，公司總資產不斷增多，家家悅資產規模得到大幅度提升，這里從流動和非流動資產兩方面進行分析。(一)流動資產變動趨勢分析2018-2020年流動資產在逐年增加，其中存在的因素有：，2020年應收賬款達到6695.82萬元，較2018年的3832.96萬元增長了74.69%，主要是銷售增加所致。，2019年存貨規模最大，為211819.30萬元，主要是春節備貨、門店數量增加所致。第三：2019年交易性金融資產為4,037.81萬元，主要是結構性存款未到期。（二）非流動資產變動趨勢分析2018-2020年非流動資產在逐年增加，其中存在的因素有：2020年非流動資產較2018年上升21.12%，其中主要是無形資產的增長，2020年無形資產較2018年無形資產上升。主要是信息系統投入、淮北和羊亭土地項目的發展推動了無形資產的劇增。2020年長期待攤費用較2018年2020年達到100.94%，主要是公司新增店鋪，裝修費用增加；2020年在建工程較2018年變動較大，主要是2019年萊蕪物流完工，2020年新增淮北物流、乳山購物廣場、張家口物流；2020年遞延所得稅資產變動幅度大，主要是可抵扣暫時性差異增加所致。2.負債項目變動趨勢分析表3.2家家悅2018-2020年負債項目變動情況單位：萬元項目2018年2019年2020年2019年同比2018年變動2020年同比2018年變動流動負債短期借款14,000.0016,000.0052,592.8314.29%275.66%應付票據及應付賬款207,611.85290,485.77269,085.2139.92%29.61%應付票據38,446.6553,716.9238,595.8139.72%0.39%應付賬款169,165.21236,768.85230,489.4139.96%36.25%預收款項156,469.62171,683.135,077.329.72%-96.76%應付職工薪酬11,222.6612,668.7014,603.3012.89%30.12%應交稅費4,419.337,851.8811,600.1077.67%162.49%其他應付款（合計）12,796.0616,009.4017,229.9725.11%34.65%其他應付款12,796.0616,009.4017,229.97其他流動負債19,544.6621,287.2940,997.768.92%109.76%流動負債合計426,064.19535,986.17594,763.7125.80%39.59%非流動負債長期借款2000.00應付債券55,772.63遞延所得稅負債42.5836.3511.22-14.63%-73.65%長期遞延收益6,666.737,427.776,997.2011.42%4.96%非流動負債合計8,709.317,464.1262,781.06-14.30%620.85%負債合計434,773.50543,450.29657,544.7625.00%51.24%（一）流動負債變動趨勢分析家家悅2018-2020年負債項目的變動情況來看，流動負債呈逐年上升趨勢，短期借款逐年增加，2020年短期借款較2018年短期借款上升275.66%。主要是公司借款增加所致。其中，2020年預收款項較2018年大幅下降，減少96.76%。主要是公司根據新收入準則將預收貨款不含稅部分重2020年其他流動負債逐年增加，較2018年增加109.76%，。主要是2020年待轉銷項稅額增加所致；2018年達到162.49%，主要是實現稅金增加；2020年其他流動負債較2018年變動比例為109。76%，主要是根據新收入準則將預收貨款的稅額部分重分類至其他流動負債。（二）非流動負債變動趨勢分析遞延所得稅負債逐年減少，2020年遞延所得稅負債大幅度減少，主要是因交易性金融資產公允價值變動產生的可抵扣暫時性差異減少。3.所有者權益項目變動分析年所有者權益項目變動趨勢分析，來判斷出公司的補虧能力，以及風險應對能力等。家家悅2018-2020年所有者權益項目變動情況如表3.3所示。表3.3家家悅2018-2020年負債項目變動情況單位：萬元項目2018年2019年2020年2019年同比2018年變動2020年同比2018年變動實收資本46,800.0060,840.0060,840.0630.00%30.00%資本公積130,333.14116,293.14116,295.20-10.77%-10.77%其他綜合收益41.9953.397.9927.15%-80.97%盈余公積13,162.0815,477.6917,775.4317.59%35.05%未分配利潤81,843.4799,074.59109,117.8321.05%33.33%歸屬于母公司股東權益合計272,180.69291,738.82302,491.867.19%11.14%少數股東權益8,570.4915,312.8719,788.4278.67%130.89%所有者權益(或股東權益)合計280,751.18307,051.68322,280.289.37%14.79%從上表可看出，2020年其他綜合收益較2018年減少80.97%。主要是其他綜合收益轉入留存收益。2020年資本公年有所上升，主要是報告期內，公司累計21,000.00元“家悅轉債”轉換成公司股票，因轉股形成的股份數量為550.00股，20,521.43；2020年盈余公積增加，主要是本公司按《公司法》及本公司章程有關規定，按本期凈利潤10％提取法定盈余公積金。1.總資產結構分析2018-2020年流動資產、非流動資產占總資產比重分析，推斷企業總資產的構成情況及各類資產所占比重的變動情況。家家悅集團2018-2020年總資產結構如表3.5所示。表3.5家家悅集團2018-2020年總資產結構項目2018年占總資產比重2019年占總資產比重2020年占總資產比重流動資產57.25%53.07%50.66%非流動資產42.75%46.93%49.34%資產合計100.00%100.00%100.00%從上表可看出，2020年家家悅流動資產占比下降至50.66%，因為20204月1日起開始使用SAP企業管理軟件進3502.84萬元，從而引起流動資產占比下降。2.流動資產結構分析2018-2020年流動資產內部各個項目占流動資產總額的比重再匯總數據編制成表格進行分析，使2018-2020年流動資產結構如表3.5所示。表3.6家家悅2018-2020年流動資產結構項目2018年占流動資產比重2019年占流動資產比重2020年占流動資產比重貨幣資金55.75%37.72%41.97%應收賬款0.94%0.84%1.35%預付款項7.04%7.92%9.13%其他應收款2.59%2.43%2.50%存貨31.50%46.93%41.97%其他流動資產2.18%3.26%3.05%流動資產合計100.00%100.00%100.00%，2019年為37.72%，與2018年相比有所下降，主要是2019年貨幣；2020年卻增加到41.97%，主要是家家悅期末貨幣資金中無其他因抵押、質押或凍結等對使用有限制、有潛在回收風險的款項。2018年，2019年、2020年的存貨占流動資產比重均在增加，主要是春節備貨，門店數量增加所致。3.非流動資產結構分析2018-2020年非流動資產內部各個項目占非流動資產總額的比重再匯總數據編制成表格，使得報表使用者通過相應的信息了解非流動資產的構成及變動情況，探究其影響的同時判斷企業非流動資產的結構是否合理。家家悅2018-2020年非流動資產結構如表3.6所示。表3.7家家悅2018-2020年非流動資產結構項目2018年占非流動資產比重2019年占非流動資產比重2020年占非流動資產比重長期股權投資3.90%5.25%4.37%固定資產58.13%59.80%56.37%在建工程7.28%3.69%6.09%無形資產4.87%4.72%8.11%商譽8.39%6.43%5.31%長期待攤費用12.00%13.82%15.26%遞延所得稅資產0.23%0.18%0.29%其他非流動資產5.19%6.09%4.20%非流動資產合計100.00%100.00%100.00%，2018年-2020年固定資產占比最大，均保持在50%以上，主要原因在于萊蕪物流定資產，張家口綜合產業園項目投入使用部分轉為固定資產。大規模的固定資產投入，有利于后續生產能力的提升。1.總負債結構分析計算家家悅2018-2020年流動、非流動負債項目占總負債的比重，利益相關人從中判斷企業總負債的構成及變動情況，如表3.6所示。表3.9家家悅2018-2020年總負債結構項目2018年占總負債比重2019年占總負債比重2020年占總負債比重流動負債98.00%98.63%90.45%非流動負債2.00%1.37%9.55%負債合計100.00%100.00%100.00%從上表可看出，家家悅以流動負債為主。2020年有所下降，主要是因為公司貨款、應付租金、能源費、維修費等、工程設備款、購房款這幾類應付項目較20180以流動負債占比有所降低。2.流動負債結構分析年家家悅公司流動負債的各個項目占流動負債總額的比重進行分析，從中了解流動負債的組成和變化情況如表3.7所示。表3.7家家悅2018-2020年流動負債結構項目2018年占流動負債比重2019年占流動負債比重2020年占流動負債比重短期借款3.29%2.99%8.84%應付票據9.02%10.02%6.49%應付賬款39.70%44.17%38.75%預收款項36.72%32.03%0.85%應付職工薪酬2.63%2.36%2.46%應交稅費1.04%1.46%1.95%其他應付款3.00%2.99%2.90%其他流動負債4.59%3.97%6.89%流動負債合計100.00%100.00%100.00%從上表可看出，2020年應付賬款占比有所下降，主要是威海九龍城、家家悅房地產的應付賬款減少所致；預收年都在30%以上。而至2020年占比卻減少到0.85%，主要時公司根據新收入準則將預收貨款不含稅部重分類至合同負債；其他流動負債所占比重在2018年-2019年呈下降趨勢。而至2020年占比上升到6.89%，主要是公司根據新收入準則將預收貨款的稅額部分重分類至其他流動負債。3.非流動負債結構分析2018-2020年非流動負債內部各項目占非流動負債總額的比重進行分析，可以了解非流動負債的構成及內部各項目變動情況。家家悅2018-2020年非流動負債結構如表3.8所示。表3.8家家悅2018-2020年非流動負債結構項目2018年占非流動負債比重2019年占非流動負債比重2020年占非流動負債比重長期借款22.96%應付債券88.84%遞延所得稅負債0.49%0.49%0.02%長期遞延收益76.55%99.51%11.14%非流動負債合計100%%100%100%2018-2019年所占比重最大，由于公司將與資產相關的政府補助以及與收益相關的政府補助且用于補償本公司以后期間的相關成本費用或損失的，均確認為遞延收益，遞延收益增加；而至2020年占比下降至11.14%，主要是受會計政策變更，2020年執行新收入準則，重新調整遞延收益金額。四家家悅利潤表分析（一）利潤表趨勢分析表4.1家家悅2018-2020年利潤變動情況單位：萬元項目2018年2019年2020年2019年同比2018年變動2020年同比2018年變動營業收入1273071.181526376.791667846.8919.90%31.01%減：營業成本995862.201192923.821276281.315,816.7019.79%28.16%稅金及附加5,672.601,526,375.7926807.87%2.54%銷售費用202922.76240622.42294437.4418.58%45.10%管理費用30143.0231873.8533311.085.74%10.51%財務費用-5941.05455.931895.42-107.67%-131.90%加：投資收益751.602901.751320.92286.08%75.75%其中:對聯營企業和合營企業的投資收益-109.63-138.51-144.0126.34%31.36%營業利潤51304.3460693.8758514.8418.30%14.05%加：營業外收入969.171033.471402.016.63%44.66%減：營業外支出1079.441109.861594.312.82%47.70%利潤總額51194.0760617.4958322.5518.41%13.92%減：所得稅費用867915822.4218099.6582.31%108.55%凈利潤42515.4844795.0740222.905.36%-5.39%歸屬于母公司所有者的凈利潤42,992.3745,754.7342,760.976.43%-0.54%少數股東損益-476.89-959.67-2,538.08101.24%432.21%每股收益基本每股收益0.92000.75000.7000-18.48%-23.91%其他綜合收益33.3511.40-45.40-65.82%-236.13%綜合收益總額42,548.8344,806.4640,177.505.31%-5.57%歸屬于母公司所有者的綜合收益總額43,025.7245,766.1342,715.586.37%-0.72%歸屬于少數股東的綜合收益總額-476.89-959.67-2,538.08101.24%432.21%，2020年度營業收入同比增長17.90%。銷售費用逐年增加，主要為新開店部增加,職工薪酬、租金費用增加及合并淮北所致。管理費用逐年主要為合并淮北增加所致。財務費用逐年增加，主要受發債及貸款利息增年其他綜合收益較2018年同比減少236.13%，主要是之前計入其他綜合收益的累計利得和損失應當從其他綜合收益中轉出，計入留存收益。2.成本費用變動趨勢分析表4.2家家悅2018-2020年成本變動情況單位：萬元項目2018年2019年2020年2019年同比2018年變動2020年同比2018年變動營業成本995862.201192923.821276281.3119.79%28.16%稅金及附加5,672.601,526,375.795,816.7026807.87%2.54%銷售費用202922.76240622.42294437.4418.58%45.10%管理費用30143.0231873.8533311.085.74%10.51%財務費用-5941.05455.931895.42-107.67%-131.90%從上表可知，家家悅營業收入不斷增加的同時，營業成本也在不斷增加，主要是銷售增長帶動成本對應增長。，2020年銷售費用較2018年增長了45.10%，主要是新開店部增加,職工薪酬、租金費用增加及合并淮北；管理費用增加主要合并淮北增加所致；財務費用大幅度上升，主要受發債及貸款利息增加所致。表4.3家家悅2018-2020年利潤變動情況單位：萬元項目2018年2019年2020年2019年同比2018年變動2020年同比2018年變動投資收益(損失）751.602901.751320.92286.08%75.75%營業利潤51304.3460693.8758514.8418.30%14.05%利潤總額51194.0760617.4958322.5518.41%13.92%凈利潤42515.4844795.0740222.905.36%-5.39%2020年凈利潤較2018年有所下降，下降幅度為5.39%，主要是2020年新開店數量較多，新店培育期間的虧損對利潤有一定影響；另外疫情影響，當年新店的開業時間延期，增加了新店開業前的人力、租金等相關費用。1.營業收入結構分析表4.4營業收入結構單位：萬元2018年2019年2020年行業營業收入營業成本營業收入營業成本營業收入營業成本家家悅1273071.18995862.201526376.791192923.821667846.891276281.31永輝超市7,051,665.455,489,973.978,487,696.006,657,357.739,319,910.777,328,051.34華聯綜超1,159,533.59902,282.871,199,272.52931,429.91954,868.15688,328.21年家家悅在同行業中營業毛利呈逐年上升趨勢，相比永輝超市來營利毛利漲幅較小，但相較于華聯綜超漲幅較大。三年來營業收入一直穩步增長，由于2020收入較2019年穩步增長，又執行新收入準則，聯營經營模式按凈額法確認收入，本期、同期均按總額法確認營業收入，所以分行業中的商業，分產品中的生鮮、食品化洗、百貨以及分地區中的山東省的營業收入均出現增長。2.成本費用結構分析表4.5家家悅2018-2020年成本費用結構單位：萬元項目2018年2019年2020年2018年占總成本比重2019年占總成本比重2020年占總成本比重營業成本995862.201192923.821276281.3181.05%39.87%79.19%5,672.601,526,375.795,816.700.46%51.01%0.36%銷售費用202922.76240622.42294437.4416.52%8.04%18.27%管理費用30143.0231873.8533311.082.45%1.07%2.07%財務費用-5941.05455.931895.42-0.48%0.02%0.12%合計1228659.532992251.811611741.95100.00%100.00%100.00%從上表可以發現，公司成本費用中營業成本所占比重最高，2020年較2019，比重上升，根據年報披露，主要是2020期調整為總額法可比口徑與同期進行對比，2020年商業營業成本同比增長17.59%；加之用于分行業中的商業、工業，分產品中的生鮮、食品化洗、百貨的成本增加。所以營業成本占總成本比重較大。3.成本費用占營業收入比重分析表4.6家家悅2018-2020年成本費用占營業收入比重分析項目2018年占營業收入比重2019年占營業收入比重2020年占營業收入比重營業成本78.23%78.15%76.52%稅金及附加0.45%100.00%0.35%銷售費用15.94%15.76%17.65%管理費用2.37%2.09%2.00%財務費用-0.47%0.03%0.11%務分產品有關，其中生鮮、食品化洗、百貨營業收入都在增加，帶動了其營業成本增加。四家家悅現金流量表分析（一）現金流量表趨勢分析年的現金流量表的變動趨勢進行分析，從中掌握公司現金流的變化情況，評估其現金流量與企業的經營發展是否相符。1.經營活動產生的現金流趨勢分析2018-2020年經營活動產生的現金流進行分析，反映企業創造現金的能力。經營活動現金流量情況如表4.1所示。表4.1經營活動現金流量情況單位：萬元項目2018年2019年2020年2019年同比2018年變動2020年同比2018年變動經營活動現金流入1,544,390.631,812,500.162,105,462.3917.36%36.33%經營活動現金流出1,483,041.201,745,218.892,032,723.5717.68%37.06%經營活動現金流凈額61,349.4367,281.2772,738.829.67%18.56%2018-2020年的經營活動產生的現金流入逐年上升，是因為公司在2020年銷售增長、收到政府的補助；是因為公司在2020年購買商品、接受勞務所支付的現金；為職工支付的現18.56%，主要為銷售增長所致。2.投資活動產生的現金流趨勢分析2018-2020年投資活動產生的現金流進行分析，判斷企業進行的投資活動是否符合發展戰略。家家悅2018-2020年投資活動現金流量情況如表4.2所示。表4.2投資活動現金流量情況單位：萬元項目2018年2019年2020年2019年同比2018年變動2020年同比2018年變動投資活動現金流入104,839.03136,573.04154,688.4430.27%47.55%投資活動現金流出212,729.17240,568.90240,662.5913.09%13.13%投資活動現金流凈額-107,890.14-103,995.86-85,974.15-3.61%-20.31%2018-2020年投資活動的現金流入呈逐年增長趨勢，是因為收回投資收到的現金增加；上升幅度較小是因為取得投資收益收到的現金，處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額較上年均出現減少的情年投資活動的現金流入都比投資活動的現金流出少，投資活動現金流凈額變動是由于投資支付的現金減少。3.籌資活動產生的現金流趨勢分析2018-2020年籌資活動產生的現金流進行分析，可以了解企業資本及債務規模和結構變化情況。家家悅2018-2020年籌資活動產生的現金流變動如表4.3所示。表4.3籌資活動現金流量情況單位：萬元項目2018年2019年2020年2019年同比2018年變動2020年同比2018年變動籌資活動現金流入29,726.4227,294.24124,180.35-8.18%317.74%籌資活動現金流出52,733.0243,881.6474,298.62-16.79%40.90%籌資活動現金流凈額-23,006.60-16,587.4049,881.73-27.90%-316.81%由表4.3可知家家悅2020年籌資活動產生的現金流入同比增長317.74%，主要是取得借款收到的現金增加所致。202040.90%,主要是公司為歸還借款使償還債務支付的現金，分配股利、利潤或償付利息支付的現金和支付其他與籌資活動有關的現金（本期回購庫存股）增加所致。2020年籌資活動現金流凈額較2018年變動316.81%，該變動主要是發行債券、借款增加及回購股份所致。（二）現金流量表結構分析2018-2020年現金流量表結構，評價其資金管理水平。1.現金流入結構項目2018年2019年2020年經營活動現金流入1,544,390.631,812,500.162,105,462.39投資活動現金流入104,839.03136,573.04154,688.44籌資活動現金流入29,726.4227,294.24124,180.35現金總流入1,678,956.081,976,367.442,384,331.18經營活動現金流入比重91.99%91.71%88.30%投資活動現金流入比重6.24%6.91%6.49%籌資活動現金流入比重1.77%1.38%5.21%現金總流入比重100%100%100%由表4.1可知，2018-2020年家家悅的現金流入主要是經營活動，2019年經營活動現金流入增加，主要是利息收入減；2020年經營活動現金流入總額達到2,105,462.39萬元，主要是政府補助增加所致；2020年投資活動現金流入較2019年有所下降，主要是現金管理收益減少；2020年籌資活動現金流入較2019年有所上升，主要是張家口往來款所致。2.現金流出結構項目2018年2019年2020年經營活動現金流出1,483,041.201,745,218.892,032,723.57投資活動現金流出212,729.17240,568.90240,662.59籌資活動現金流出52,733.0243,881.6474,298.62現金總流出1,748,503.392,029,669.432,347,684.78經營活動現金流出比重84.81%85.99%86.58%投資活動現金流出比重12.17%11.85%10.26%籌資活動現金流出比重3.02%2.16%3.16%現金總流出比重100%100%100%2020年歸還借款，新開門店數量較多以及疫情常態化，公司增加了人力等防疫支出；2019年投資活動現金流出金額增加，主要是本期理財投資金額多于同2019年的籌資活動現金流出較2018年相比有所減少，主要是為本期償還債務比同期減少所致；2020年的籌資活動現金流出有所增加，主要是本期回購庫存股。五家家悅財務指標分析（一）償債能力分析析兩部分。1.短期償債能力2018-2020年短期償債能力指標如表5.1所示。表5.1家家悅2018-2020年短期償債能力指標項目2018年2019年2020年流動比率0.960.840.83速動比率0.660.450.48現金比率0.540.320.352018-2020年間家家悅的流動比率、速動比率，總體上都呈下降趨勢，流動比率最低合理的范圍為2，而從上圖可以看出，家家悅三年間均低于合理范圍，這說明企業的短期償還債務能力有所減弱。1，2018年-2020年速動比率均在標準值之下，與流動比率分析出來的結果一致，存貨在2019年占比為46.93%，2020年為41.97%，這說明剔除占比較高的存貨對速凍比率影響較大。年與2020年的現金比率同2018年相比均有所下降，且下降幅度較大，由2018年的0.54下降至2019年由于企業在2019年投資理財產品，為學校教育事業提供資金支持、參與各種慈善慰問活動捐款，投入大量在建工程，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金，占用了公司大量的資金，所以現金比率下降。2.長期償債能力安全程度的債務的能力強弱。一般來說，長期償債能力主要通過計算資產負債率和產權比率來進行評估。家家悅2018-2020年長期償債能力指標如表5.2所示。表5.2家家悅2018-2020年長期償債能力指標項目2018年2019年2020年資產負債率60.76%63.90%67.11%產權比率1.601.862.17利息支付倍數-761.7013395.403177.02權益乘數2.552.773.04由上表可看出，資產負債率在逐年上升，主要是總資產和總負債均逐年增加，且總負債的增長速度比總資產的增長速度快，所以家家悅資產負債率增加；表明家家悅長期償債能力相對前兩年有所下降；產權比率呈上升趨勢，產權比率一般在1：1比較合適，2018年-2020年產權比率均大于1，2020年為2.17，因為2020年負債增加，說明企業的負債比率比凈資產要高，債權人資金的安全性較低，長期償債能力相對較弱。（二）盈利能力分析2018-2020年盈利能力指標如表5.2所示。表5.3家家悅2018-2020年盈利能力指標項目2018年2019年2020年與業務有關的盈利能力主營業務利潤率21.33%21.5%23.13%銷售凈利率3.34%2.93%2.41%與資產有關的盈利能力總資產凈利潤率6.33%5.72%4.40%凈資產收益率15.8%15.68%14.14%主營業務利潤率呈逐年上升趨勢，而銷售凈利率呈逐年下降趨勢，這說明公司的凈利潤有所下降，主要是2020開業時間延期，增加了新店開業前的人力、租金等相關費用。年，公司的總資產凈利潤率和凈資產收益率均出現下降，因受宏觀經濟走勢、新冠肺炎、國際貿易摩擦等多種因素，會影響市場以及消費需求，進而可能對零售業和公司經營業績產生影響，導致公司收益有所下降。，2018-2020年主營業務利潤率每年都在上升，是因為2020年在商業、分產品以及分地區上的營業收入有所提升，說明公司經營狀況有所改善。（三）營運能力分析2018-2020年營運能力指標如表6.4所示。表6.4家家悅2018-2020年營運能力指標項目2018年2019年2020年應收賬款周轉率(次)469.2401.4314.8應收賬款周轉天數(天)0.770.901.14存貨周轉率(次)7.837.006.08存貨周轉天數(天)45.9751.4359.25總資產周轉率(次)1.901.951.82總資產周轉天數（天）189.9184.7197.5表6.4家家悅2018-2020年營運能力指標趨勢圖2018-2020年應收賬款周轉率逐年下降，說明應收賬款未及時收回。2020年總資產周轉率出現下降，總資產周轉天數較2019年增加了12.8天，因為2020年公司占有存貨和應收賬款較多，說明公司的周轉速度有所下降，公司應完善資產管理；其中存貨周轉率逐年下降，表明公司存貨周轉速度較慢，公司以經營生鮮和食品為主的零售商，這類產品保質期較短，公司應重點關注存貨積壓情況，保證其正常運行。（四）發展能力分析公司要健康發展，需了解其發展能力，通過對主營業務收入增長率、凈利潤增長率等指標來分析公司的發展能力。家家悅2018-2020年發展能力指標如表5.4所示。表5.4家家悅2018-2020年發展能力指標情況表項目2018年2019年2020年主營業務收入增長率(%)12.3619.99.27凈利潤增長率(%)36.825.36-10.21凈資產增長率(%)13.19.374.96總資產增長率(%)14.0718.8615.21由上表可以看出，2018年-2020年凈利潤增長率和凈資產增長率逐年下降，且2020年大幅度下降，主要是2020店開業前的人力、租金等相關費用。主要是因為歸屬于上市公司股東的凈利潤和歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤在下降。2018年-2019年公司資產規模有所擴張，2020年縮小3.65%，縮小幅度很小，公司目前發展比較成熟，對公司影響較小。六基于杜邦體系的家家悅綜合財務分析2018-2020年的財務狀況和獲利能力，對此進行分析。杜邦分析法是從財務角度評價企業績效的方法，它利用若干相互關聯的指標對企業的營運能力、償債能力、等進行綜合分析，深入了解企業內部各項因素之間的聯系，為改善企業內部經營管理提供有益的分析框架。通過杜邦分析法，得出以下結論：1．銷售凈利率由表6.1、6.2和6.3可知，企業凈資產收益率由2018年的15.8%下降至2020年的14.4%2018年的3.38%下降到2020年的2.56%，1.4%。因此，要提高銷售凈利率，一方面要積極開拓市場，促進銷售額持續穩定增長。另一方面，要加強成本費用控制，優化生產管理流程，減少不合理不必要的開支。2.權益乘數2018年的254.84%增長到2020年的304.04%，權益乘數反映了企業的負債程度與資本。3總資產收益率企業總資產收益率由2018年的6.33%下降至2020年的4.4%,該指標用來衡量企業總體資產的盈利能理，優化資源管理，加快新產品研發。收益率大幅波動的主要原因是銷售凈利率的變動。通過對近三年利，在2019年、2020年企業由于用于對外捐贈、賠償及違約金使得企業營業外支出大大增加，嚴重影務能力的影響。。杜邦分析法著重于評價企業過去的經營成果，局限于事后分析；涵蓋的內容不全面，沒有對現金流量進行分析，不能全面反映企業的真實經營狀況。七、家家悅的財務狀況和經營成果的綜合評價及建議1.優勢（1）業務發展良好量逐年提升，分地區的山東省營業收入也在穩步增長，經營狀況良好。2.劣勢（1）存貨周轉速度慢年存貨周轉率不斷下降，表明其存貨周轉速度較慢。家家悅作為以經營生鮮和食品為主的零售商，過量的存貨影