第六章證券投資巴菲特和可口可樂第一，巴菲特持有可口可樂的前10年遠遠跑贏大盤。

巴菲特1988年買入可口可樂股票5.93億美元，1989年總投資增至10.24億美元。1991年就升值到37.43億美元，2年漲了2.66倍。1994年總投資到達13億美元。1997年底巴菲特持有可口可樂股票市值上漲到133億美元，10年賺了10倍，僅僅一只股票就為巴菲特賺取了100億美元。可口可樂1997年年底收盤53.08美元，1987年底收盤價3.21美元，10年上漲15.53倍。1997年底標準普爾500指數收盤970點，1987年底收盤247點，10年只上漲了2.93倍。可口可樂10年漲幅是大盤的4倍以上。第二，巴菲特持有可口可樂的后11年跑輸大盤，但是21年仍然遠遠跑贏大盤。1998年7月14日可口可樂創出70.27美元的歷史新高后，開始一路下跌。到2009年8月31日可口可樂收盤48.77美元，與1998年7月14日最高的70.27美元相比，最近11年不但沒漲，還下跌了30.60%。同期標普500從1177點跌到1020點，只下跌了13.34%。這11年可口可樂明顯弱于大盤。

第三，巴菲特為什么沒有在可口可樂股價最高時賣出？2008年可口可樂稀釋每股收益2.49美元，每股現金分紅1.52美元，與巴菲特平均6.50美元的買入價格相比，每年投資收益率38.3%，紅利收益率23.38%。心中無劍，心中無股。巴菲特和可口可樂工程六證券投資管理模塊一證券投資管理崗位任務設計模塊二證券投資管理崗位工作任務工作任務一擬定證券投資管理程序工作任務二債券投資決策工作任務三股票投資決策

工作任務四基金投資決策一、證券的含義與種類

〔一〕證券的含義與特征證券是指具有一定票面金額，代表財產所有權或債權，可以有償轉讓的一種信用憑證或金融工具。證券必須具備兩個根本特征：法律特征、書面特征模塊一證券投資管理崗位任務設計〔二〕證券的分類1、證券按性質不同進行的分類模塊一證券投資管理崗位任務設計

證券證據證券憑證證券有價證券主要特征：可以讓渡上市與非上市

內容貨幣證券資本證券貨物證券情景劇：小戴的煩惱

小張：小戴，最近怎么樣，在哪發財啊？小戴：哎，哪有財發啊，我存了五萬元在銀行，一年后利息還不到兩千塊。這錢啊，是去得快，來得慢啊！你呢？在哪發財呢？小張：哈哈！前陣子投資股票，我倒是賺了些。你也可以試試看啊！小戴：股票？這你可得給我好好介紹介紹。小張：好！那我們就一起來了解一下什么是股票。情景劇：小戴的煩惱鏡頭一：在小戴取錢回家的路上，遇見了老同學小張，兩人交談了起來。。。。。。1、高風險、高收益同在——股票〔1〕股票的含義：股票是股份在籌集資本時向出資人出具的股份憑證。〔2〕股東的根本權利:參加股東大會、投票表決、參與公司的重大決策，收取股息或分享紅利。

1、高風險、高收益同在——股票〔3〕股票投資收入的來源一局部是股息和紅利收入。另一局部是股票價格上漲帶來的差價收入。情景劇：小戴的煩惱

鏡頭二：小戴有點心動了小戴：這么好啊！那我也想去試試股票。小張，我應該到哪里去買呢？小張：證券交易所。我國現有“上海證券交易所〞和“深圳證券交易所〞，作為一般居民不是直接在上海證券交易所〞和“深圳證券交易所〞買賣股票的，而是通過一些代理證券交易機構來從事股票的買賣，比方一些證券公司，像國信證券，中信建投證券，廣發證券，華泰證券等。你家附近不就有一家興業證券，你可以去那買。上海證券交易所情景劇：小戴的煩惱

鏡頭三：小張介紹股票常識小戴：可以給我介紹一些股票常識嗎？聽說股市中有什么“牛市〞“熊市〞“套牢〞小張：可以啊，“牛市〞是指股票價格不斷上升，形容有如牛眼永遠向上望，且跑動強勁有力。“熊市〞是指股票價格不斷下跌，如熊眼下看，且跑動遲鈍。“套牢〞是指投資人原預期股價上漲，因而買進，但結果股票價格下跌，投資人在不愿承受重大損失、或沒人承接的情況下，只有抱住股票。小戴：這么來說股票不會都是賺錢啦？小張：是的，投資股票是有風險的。小戴：為什么呢？1、高風險、高收益同在——股票〔4〕股票投資的特點：高風險，高收益

不能退股，只能出賣或轉讓。

公司有盈利才能獲得股息或紅利。股票受諸多因素影響例如：公司經營狀況、供求關系、銀行利率，群眾心理等多種因素的制約，股票價格波動大，時漲時落。

因此，股票是一種高風險的投資方式，是高風險與高收益同在。華爾街“閃電暴跌〞5月6日下午2點40分至3點，堪稱是華爾街歷史上波動最為劇烈的20分鐘；如今，它被市場冠名"閃電暴跌"(FlashCrash)事件。僅僅在6日下午2點45分至47分之間，包括道瓊斯平均工業指數(DJIA)、標普500指數(S&P500)以及納斯達克100指數(NASDAQ100)在內的主要指數悉數暴跌至當日最低點，其中道指振幅更是近千點，創下該指數114年歷史中最大規模的盤中下跌。1、高風險、高收益同在——股票在6號股市暴跌時，出現了交易員誤將‘百萬’打成‘十億’的烏龍情況美國一家共同基金沃德爾金融公司就被指為“罪魁禍首〞。媒體介紹稱，該公司一交易員在6日大筆賣空股指期貨合約，20分鐘之內賣出了7.5萬張電子迷你期指合約，使得標普指數大跌了超過600點。美國證券交易委員會宣布將針對標普500指數股試行“熔斷機制〞:當個股股價在5分鐘內上漲或下跌超過10%時，將停止或減緩相關股票的交易。僅僅在SEC宣布推出"熔斷機制"后幾個小時，德國政府做出了針對"裸賣空"的禁令，這一舉動，也被解讀為，為了防止5月6日的美股暴跌在德國重演。情景劇：小戴的煩惱鏡頭四：小戴又煩惱了小戴：看來股票風險還挺大的，我不一定能適應啊，有沒有其它投資啊？小張：那債券怎么樣？小戴：債券？我又不懂了，呵呵，麻煩你介紹下？小張：好的。老同學嘛，客氣什么。那我們就再來說說債券。2、穩健的投資——債券〔1〕債券的含義：債券是一種債務證書，即籌資者給投資者的債務憑證，承諾在一定時期支付約定利息，并到期歸還本金。2、穩健的投資——債券國債2、穩健的投資——債券金融債券

企業債券

2、穩健的投資——債券〔2〕購置債券的好處：2、穩健的投資——債券①它的利息高過儲蓄。②比股票的風險小。并且到期可以歸還本金。③流通性較好。④買債券，為國家，為企業建設籌集了資金，支援了國家、企業的開展，為我國經濟開展作出了奉獻！⑤債券品種多。根據發行者不同，債券可以分為：國債、金融債券和企業債券。

3、按證券的發行主體：政府證券、金融證券、公司證券〔二〕證券的分類國債、金融債券和企業債券比較區別聯系發行主體風險狀況收益情況流通性能政府債券中央政府

風險最小（以稅收為還本付息的保證）利率高于儲蓄，低于金融債券和企業債券最強都是債券，都是債務憑證，都是到期還本付息。金融債券金融機構

風險比政府債券大，比企業債券小利率高于政府債券，低于企業債券較強企業債券企業

風險最大（以自身經營利潤為還本付息的保證）收益最高最差4.證券收益的決定因素分類(1)原生證券(2)衍生證券：期貨、期權

5.按證券的收益穩定狀況分類(1)固定收益證券(2)變動收益證券

〔二〕證券的分類三、證券投資的對象與種類

〔一〕債券投資〔二〕股票投資〔三〕基金投資模塊一證券投資管理崗位任務設計〔四〕期貨投資〔五〕期權投資〔四〕期貨投資期貨投資：是指投資者通過買賣期貨合約躲避價格風險或賺取利潤的一種投資方式。

期貨是一種跨越時間的交易方式。買賣雙方透過簽訂標準化合約〔期貨合約〕，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數量的現貨。通常期貨集中在期貨交易所進行買賣，但亦有局部期貨合約可透過柜臺交易﹝OTC，OvertheCounter﹞進行買賣。商品期貨農產品期貨：如棉花、大豆、小麥、玉米、白糖、咖啡金屬期貨：如銅、鋁、錫、鋅、鎳、黃金、白銀。能源期貨：如原油、汽油、燃料油。金融期貨股指期貨：東京日經平均指數、香港恒生指數。利率期貨、外匯期貨〔五〕期權投資期權〔Option〕，又稱為選擇權，是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某種特定商品的權利。期權的持有者可以在該項期權規定的時間內選擇買或不買、賣或不賣的權利，他可以實施該權利，也可以放棄該權利，而期權的出賣者那么只負有期權合約規定的義務。看漲期權〔CallOptions〕看跌期權〔PutOptions〕二、債券投資目的企業進行短期債券投資的目的主要是配合企業對資金的需求，調節現金余額，使現金余額到達合理的水平。企業進行長期債券投資的目的主要是獲得穩定的收益。債券投資債券的含義債券投資是企業通過購入債券成為債券發行單位的債權人，并獲取債券利息的投資行為。債權投資的種類

債券投資短期債券投資、長期債券投資

1989年五部委聯系發行的根本建設債券中國石油化工企業投資債券債券投資

債券投資債券的特征：1、債權投資屬于債權投資。2、債權投資的風險較小。3、債券投資的收益較穩定。4、債券價格波動性較小。5、市場流動性好。債券投資的優缺點〔一〕債券投資的優點1、本金平安性高。2、收入穩定性強3、市場流動性好。〔二〕債券投資的缺點1、購置力風險較大。2、沒有經營管理權。債券投資

股票投資

一、股票投資的種類和目的

股票投資主要分為兩種：普通股投資、優先股投資。

企業進行股票投資的目的主要有兩種：一是獲利；二是控股。

股票投資股票投資的根本特征1、股票投資是權益性投資2、股票投資的風險大3、股票投資的收益不穩定4、股票價格的波動性大。股票投資的優缺點

〔一〕股票投資的優點1、能夠獲得較高的投資收益2、能適當降低購置力風險。3、擁有一定的經營控制權。〔二〕股票投資的缺點1、求償權居后。2、股票價格不穩定。3、股利收入不穩定。

股票投資

基金投資基金投資的概念：基金投資是指通過發行基金股份和受益憑證，將眾多投資者分散的資金集中起來，由專業的投資機構將其投資于股票、債券或者其他金融資產，并將投資收益按投資者的持有比例分配給基金持有人的投資方式。基金投資基金投資的特征1、集合理財，專業管理2、組合投資，分散風險3、利益共享，風險共擔4、嚴格監管，信息透明5、獨立托管，保障平安基金投資的優缺點

〔一〕投資的優點:在不承擔太大風險的情況下獲得較高收益。原因：1、投資基金具有專家理財優勢2、投資基金具有資金規模優勢。〔二〕基金投資的缺點1、無法獲得很高的投資收益2、在大盤整體大幅度下跌的情況下，進行基金投資也可能會損失較多，投資人承擔較大風險。證券投資的風險與收益〔一〕證券投資風險〔1〕違約風險〔2〕流動性風險〔3〕利率風險〔4〕購置力風險〔5〕期限性風險三、債券的估價

〔一〕每年年末付息，到期還本的債券估價模型第二節債券投資例：企業擬于2009年3月1日購置5年期，面值為1000元，票面利率為8%的國庫券，同期市場利率6%，每年3月1日計息并支付，假設當前市場價格為1100元，可否進行投資？P=1000*8%〔P/A，6%，5〕+1000〔P/F，6%，5〕=1084.29元不宜進行投資〔二〕單利計息、利隨本清的估價模型〔三〕零票面利率債券〔貼現債券〕的估價模型第二節債券投資1.A公司于2001年7月1日購置了1000張B公司2001年1月1日發行的面值為1000元，票面利率為10%，期限5年，每半年付息一次的債券。如果市場利率為8%，債券此時的市價為1050元，請問A公司是否應該購置該債券？解：〔1〕債券的價值V=1000*5%*(P/A,4%,9)+1000*(P/F,4%,9)=50*7.4353+1000*0.7026=1074.37(元)由于債券的價值1074.37元＞債券的價格1050元，所以應該購置。例題見P141案例6-3、6-4、6-5債券投資的收益評價票面收益率到期收益率持有期間收益率包括一般來說》》》不能作為債券投資決策的依據！模塊二崗位工作任務之債券投資〔一〕債券收益的來源及影響因素：債券的票面利率、期限、面值、持有時間、購置價格和出售價格1.票面收益率

息票收益率=債券年利息/債券面額*100%

2.持有期間收益率持有期間收益率=[〔賣出價格-買入價格〕+債券持有期間利息]*100%買入價*持有年數第一節證券投資概述3.持有至到期收益率持有到期收益率持有期間利息收入+〔賣出價-買入價〕=債券買入價*100%某公司于2001年1月1日發行5年期、每年12月31日付息的債券，面值為1000元，票面利率10％，甲投資者于2005年7月1日以1020元的價格購置該債券并打算持有至到期日，那么該投資者進行該項投資的到期收益率為〔

〕。

％％％D.10％

A【答案解析】根據題意可知債券的到期日是2006年1月1日，投資者持有該債券的期限為半年，所以短期債券到期收益率＝〔1000×10％＋1000－1020〕/〔1020×0.5〕×100％＝15.69％

1.下面四種投資中，最平安的是〔〕。A.商業票據B.金融債券C.短期國庫券D.長期國庫券D2.如果投資者現在購置債券并一直持有該債券至到期日，衡量其獲得的收益率指標為〔〕。A.當前收益率B.本利和C.到期收益率D.貼現收益率C3.一般認為，企業進行長期債券投資的主要目的是〔〕。A.控制被投資企業B.獲得穩定收益C.利用閑置現金流量D.增強資產流動性B4.對債券持有人而言，債券發行人無法按期支付債券利息或償付本金的風險是〔〕。A.購置力風險B.變現力風險C.違約風險D.利率風險C5.以下不屬于債券投資優點的是〔〕。A.本金平安性高B.購置力風險較小C.投資收益率低D.市場流動性好B6.按照證券收益穩定性的不同，證券可以分為()。A.原生證券和衍生證券B.固定收益證券和變動收益證券C.所有權證券和債權證券D.短期證券和長期證券A7.按照證券發行的主體不同，證券可分為〔〕。A.政府證券B.金融證券C.公司證券D.上市債券E.非上市債券ABC

中國經濟趨好股市為何跌跌不休

4月中旬以來，滬深股市在經歷了半年多的振蕩整理后，開始加速破位下行。以4月15日高點計算，上證綜指從3181.66點一路下跌到5月12日的2604.20點，最大跌幅超過18%。房地產股所占權重較大的深證成指跌幅更大，達22%。我國A股市場跌幅遠大于近期全球主要股市。人民日報就股市跌跌不休的情況，本月接連三次刊發文章，認為下跌是受深受房地產調控政策和加息預期影響，指出股指期貨不是“元兇〞。刊發的日期和標題分別是：5月6日《中國經濟趨好股市為何跌跌不休》、5月14日《A股為何連續下跌》、5月17日《股指期貨不是下跌“元兇〞》。文章認為，嚴控房價成為股市接連下跌的導火索，而加息預期影響了市場心理，下跌是這種預期的過度反響。昨日刊發的文章認為，決定股市漲跌的是根本面和宏觀政策，而非股指期貨。目前機構投資者還沒有進入期指市場，參與者以散戶居多，左右股市價格的可能很小。最近一個月股民戶均虧損2.5萬據《新京報》報道截至上周五(5.14)收盤，滬深兩市總市值21.46萬億元，與一個月前比蒸發3.64萬億元。按最新公布的A股賬戶數1.43億戶計算，一個月來每戶平均虧損2.5萬元。應懲罰針對股指期貨的“新型老鼠倉〞時間：2010-05-20市場監管風暴再度加大證監會四招嚴打老鼠倉日期:2010年05月21日模塊二崗位工作任務之股票投資股票的價值1、票面價值2、賬面價值：每股股票所代表的實際資產價值。3、清算價值：公司清算時，每一股份所代表的真實價格。公司清算時，大多數公司的實際清算價值總是低于賬面價值。4、內在價值：股票未來收益的現值。決定著股票的市場價格。股票價值——股票內在價值，即投資者預期能得到的未來現金流量的現值股票內在價值的估計為投資決策提供了可靠的參考依據市價高于價值→不宜投資市價低于價值→可以購置

第三節

股票投資

三、股票的估價

短期持有未來準備出售零增長股票的估價模型固定增長股票的估價模型階段性增長股票的估價模型股票估價模型

第三節

股票投資

1、長期持有零成長股票的估價模型在未來每年股利穩定不變，投資者持有期間很長的情況下，投資者未來所獲得的現金流入是一個永續年金，那么股票的估價模型為：

V==式中，D——未來每年固定的股利。K—折現率，最低報酬率【例1】每年分配每股股利為3元，最低報酬率為15%，那么股票的價值為：V=3÷15%=20〔元〕

第三節

股票投資

例如：假設某公司每年分配股利1.50元，必要報酬率為16%，那么：V=1.50/16%=9.38〔元〕當市價為10元，那么不投；當市價為8元，那么投資。

第三節

股票投資

2、股利以固定比率增長V==

式中：D1——未來第一年的每股股利，D1=D0〔1+g〕；D0——基期〔上一年〕已經發放的每股股利；g——固定股利增長率。

第三節

股票投資

例:某投資者準備購置A公司的股票，要求到達12%的收益率，該公司今年每股股利0.8元預計未來股利以9%的速度增長，計算A公司股票價值。假設該股票目前市價為26元，可否投資？V=0.8〔1+9%〕12%-9%=29.07元股票價格低于價值，可以進行投資

第三節

股票投資

例:某投資者準備購置A公司的股票，要求到達12%的收益率，該公司今年每股股利0.8元預計未來股利以9%的速度增長，計算A公司股票價值。假設該股票目前市價為26元，可否投資？V=0.8〔1+9%〕12%-9%=29.07元股票價格低于價值，可以進行投資

第三節

股票投資

【例2】某公司準備投資購置A股票，該股票上年每股股利為3元，預計以后每年增長率為5%，該公司要求的報酬率為15%，那么該股票的內在價值為：P=[3×〔1+5%〕]÷〔15%-5%〕=31.5〔元〕

第三節

股票投資

例:某投資者準備購置A公司的股票，要求到達12%的收益率，該公司今年每股股利0.8元預計未來股利以9%的速度增長，計算A公司股票價值。假設該股票目前市價為26元，可否投資？V=0.8〔1+9%〕12%-9%=29.07元股票價格低于價值，可以進行投資

第三節

股票投資

股票的收益率

〔一〕股票收益的來源和影響因素股份公司的經營業績和股票市場的價格變化及公司的股利政策。〔二〕股票收益率的計算1.本期收益率

模塊二崗位工作任務之股票投資

2、持有期收益率〔一年以內〕〔股票出售價-買入價收入〕+持有期間獲得的現金股利=股票買入價持有到期收益率持有期年均收益率

持有期收益率=

股票買入價

第三節

股票投資

甲公司以10元的價格購入某股票，假設持有1年之后以10.5元的價格售出，在持有期間共獲得1.5元的現金股利，那么該股票的持有期收益率是〔

〕。

A.12%

B.9%

C.20%

D.35%

C【答案解析】股票的持有期收益率＝〔10.5－10＋1.5〕/〔10×1〕＝20%例題三：大洋公司2005年2月5日以每股6.4元的價格購入一種股票，2006年1月3日，每股獲得現金股利0.39元，2006年1月5日以每股6.65元的價格出售。計算該股票的持有期收益率和持有期年均收益率。持有期收益率=〔〕/6.4*100%=10%持有期年均收益率=10%*12/11=10.9%

第三節

股票投資

相對于債券投資而言，股票投資的優點有〔〕。A.相對穩定性強B.購置力風險低C.市場流動性好D.投資收益高E.擁有經營控制權BDE投資基金案例：小琳是一名剛畢業的大學生，每月收入１５００元，想用結余的錢做個基金定投，但是對于基金的選擇不知所措。怎么投？建議：如果是以投資為目的、風險承受能力又較高可以考慮多配置股票基金，而如果風險承受能力一般的話可考慮多配置穩健型的混合基金，風險承受能力較低的話可考慮多配置債券基金。學生因為經濟壓力不大，故可有限選擇波動幅度較大的中小盤股基金。第四節基金投資Step1什么是基金：簡單的來說，基金就是你投出一局部錢交給基金公司，基金公司的操盤手再用你的錢去投資，一般都是股票的形式。也可以總結為你花錢雇專業人士替你炒股。所以選擇好的基金公司非常重要！

Step2盈利和虧損如何計算：掙了，會按你買的股數、當天的單位凈值和贖回日期的凈值差給你相應的紅利。賠了，你同樣要以所購股數和凈值差分攤損失。

Step3其他費用：購置的時候會收取一定的手續費，一般是0.015每股，贖回的時候手續費是0.005，打個比方，如果你購置當天的單位凈值是1元，你買了10000股〔一共是一萬元〕，你一共需要交150元的手續費。如果用網上銀行購置，會有相應的折價。

Step4基金時期：一般分為認購期、運作期〔封閉期〕、申購期三個階段。剛開始的時候是認購期，一般是半個月左右，在這半個月里你只能購置不能贖回〔賣出〕，買入價一般是1元。然后進入運作期〔封閉期〕，在這段時間里基金公司拿你的錢去建倉，也可以說是一個準備期，一般不超過三個月，翻開之后大局部基金會有所漲幅，也有局部會回落變成0.9*或者更低，這個時候不要以為你賠了，因為你的投資才剛剛開始。接下來進入申購期，此時你已經可以自由買賣了。

Step5風險：風險是肯定會有的，因為有掙就會有賠，主要是看你所選的公司實力和營運狀況。但是客觀的來說，基金投資是一項長期投資，不像炒股，賺錢賠錢都很容易。因為近半年以來股市看漲，而且良性循環，所以根本上沒有一支基金是長期虧損的，前提是你投資至少半年以上。

具體例子：打個比方，某基金，12月7日買入的價格是1.117，12月8日開始是連續下跌，因為整個股市也是看跌，從12月11日開始持續上漲到12月15日是1.186，也就是說如果你在12月7日到11日之間贖回那么你肯定會賠錢，12月11日到13日單位凈值長到1.134你能把手續費掙出來，從1.134到1.186的差就是你每股的利潤。可能從12月15號后還會跌，你的利潤會逐漸縮小甚至更低。推理，這就是基金的漲漲跌跌，基金的漲跌一般與股市大盤的漲跌有關，不出意外是成正比關系。由于大盤在波動的狀態下持續上漲，所以基金也是緩慢上升的。

3、基金的報價通常采用兩種報價形式：認購價〔賣出價〕和贖回價〔買入價〕開放型基金柜臺交易價格的計算方式為：基金認購價=基金單位凈值+首次認購費基金贖回價=基金單位凈值-基金贖回費三、投資基金的價值及報價第四節基金投資投資基金是指通過出售基金份額，將眾多投資者分散的資金集中起來形成獨立財產，由基金托管人托管，并由基金管理人分散投資于股票、債券或其他金融資產，并將投資收益分配給基金份額持有人的集合投資方式。〔一〕投資基金的概念投資基金的運作投資基金運作流程簡圖

投資基金1、性質2、當事人4、賺錢的根本3、特征分析1、性質基金表達了一種信托關系，是一種受益憑證；是一種間接投資工具；2、當事人當事人包括基金持有人基金管理人基金托管人3、特征信息披露透明

安全性高

集合投資

專家經營

組合投資

4、賺錢的根本挖掘優秀公司不是零和游戲資本市場的內生增長性投資基金根據投資標的分為:股票基金、債券基金、指數基金和貨幣市場基金根據投資方式分為：契約型基金、公司型基金根據能否收回分為：封閉式基金和開放式基金〔二〕投資基金的種類按投資目標分類：成長型基金、收入型基金平衡型基金公司型基金和契約型基金1、公司型證券投資基金在組織上是按照公司法〔或商法〕規定所設立的、具有獨立法人資格并以營利為目的的證券投資基金公司〔或類似法人機構〕。2、契約型證券投資基金在組織上是按照信托契約原那么，通過發行帶有受益憑證性質的基金證券而形成的證券投資基金組織；在證券上是指由證券投資基金管理公司作為基金發起入所發行的證券投資基金證券。封閉式基金和開放式基金開放式基金，是指基金規模不是固定不變的，而是可以隨時根據市場供求情況發行新份額或被投資人贖回的投資基金。

封閉式基金，是相對于開放式基金而言的，是指基金規模在發行前已確定，在發行完畢后和規定的期限內，基金規模固定不變的投資基金。

開放式基金與封閉式基金的比較：封閉式基金開放式基金基金份額在封閉期內固定不變可以增減變動基金期限固定的封閉期限無預定存在期限交易方式在證券交易所上市或以柜臺方式轉讓，交易是在基金投資者之間進行