第1章外匯和匯率李翠君1.4匯率制度

匯率制度是指一國對本幣與外幣的比價所做出的安排與規定，安排的情況與規定的內容不同，就有不同的匯率制度。歷史上出現過兩種匯率制度：固定匯率制度

浮動匯率制度。

固定匯率制金本位制下的固定匯率制（1816年—二戰前）布雷頓森林體系下的固定匯率制（1945-1973）浮動匯率制（1973年春以后）自由浮動和管理浮動單獨浮動和聯合浮動1.4匯率制度1.4.1固定匯率制固定匯率制是指貨幣比價基本固定的匯率制度。包括：

1、金本位制下的固定匯率制(二戰前）：

匯率決定于鑄幣平價，匯率波動幅度一般不會超過黃金輸送點。

2、布雷頓森林體系下的固定匯率制：匯率決定于各國政府規定的金平價。3、維持固定匯率制度所采取的措施

⑴改變貼現率：例如US$3.9877≤￡1≤$4.0703

美元貶值接近4.0703⑵動用黃金外匯儲備：例如:介紹外匯平準基金￡1≤US$3.9877英鎊匯率下跌

⑶外匯管制

⑷舉借外債或簽訂貨幣互換協議

⑸實行貨幣公開貶值1.4.2浮動匯率制

是指在紙幣流通制度下，允許匯率主要由外匯市場供求關系調節的匯率制度。

1、按照政府是否干預劃分：（1）自由浮動：又稱清潔浮動，指政府完全放棄匯率干預、聽任它由外匯市場供求變化而自由浮動的匯率制度。（2）管理浮動：又稱骯臟浮動，指貨幣當局在一定程度干預外匯市場以操縱本國貨幣匯率的匯率制度。

2、按照浮動方式來劃分（1）單獨浮動：指一國貨幣不與任何其他國家貨幣保持固定比價的浮動匯率制。例日元、美元、英鎊（2）聯合浮動：指在貨幣集團內成員國之間維持固定貨幣比價，這些國家貨幣對集團外國家貨幣共同浮動的匯率制度。例歐共體1.4.2浮動匯率制

如何計算波動幅度:

例:以前:1￡=US＄1.5

現在:1￡=US＄2.1￡的波動幅度=(新-舊)÷舊=(2.1-1.5)÷1.5×100％結果＞0上浮結果＜0下浮US＄的波動幅度=(1/2.1-1/1.5)÷1/1.5

￥匯率：1981.1.1US＄1=￥2.8=￥4.7=￥5.2=￥5.71994.1.1US＄1=￥8.794年之前人民幣屬于固定匯率制度

US＄1=￥4.7→US＄1=￥5.2

￥波動幅度是否超過10%？

中國：RMB的波動幅度=(1/5.2-1/4.7)÷1/4.7美國：RMB的波動幅度=(5.2-4.7)÷4.7香港的聯系匯率制：

1、US$1=HK$7.8

HK$:二戰后——72年7月：釘住￡

72年——74年11月：釘住US$74年11月——83年10月：自由浮動

83年10月——今：與US$聯系匯率制

2、聯系匯率制的內容:

香港特區發鈔行：匯豐銀行、渣打銀行、中國銀行US$1=HK$7.8僅局限于:發鈔行與外匯基金、發鈔行與商業銀行之間的發鈔準備規定。

1.4.3聯系匯率制度的主要內容聯系匯率制度的主要內容

HK$7.8US$1商業銀行發鈔行外匯基金

US$1負債證明書退回HK$7.8US$1商業銀行發鈔行外匯基金

贖回US$1負債證明書和HK$7.8

3、目前存在兩個:發行匯率（US$1=HK$7.8）發鈔行與外匯基金；發鈔行與商業銀行市場匯率：外匯市場供求

4、自我維護機制有兩個渠道：※發鈔行與商業銀行的套利活動※資金增減與利率升降（1）發鈔行與商業銀行的套利活動（2）資金增減與利率升降固定匯率制與浮動匯率制比較浮動匯率制的優點：

1、具有自發調節國際收支的功能

2、有助于遏制大規模的外匯投機風潮

3、使各國政府擺脫了固定匯率制對經濟政策自主權的約束

4、有更強的適應世界經濟環境的生命力

5、有助于提高資源配置效率浮動匯率制的缺陷：

1、匯率波動給國際貿易和國際金融活動帶來外匯風險，從而會在一定程度上阻礙它們的發展。

2、它削弱了固定匯率制下的貨幣紀律，助長了貨幣政策中的通貨膨脹傾向，各國政府無需通過抑制通貨膨脹來履行維持固定匯率的義務。

3、它會助長金融泡沫，即金融資產價格高于其實際價值。

4、在浮動匯率制下，實際釘住匯率制的貨幣特別容易受到國際投機資本的沖擊。

1.4.4人民幣匯率制度

人民幣匯率制度經歷了7個發展階段：1、第一階段：1949-1952具有爬行釘住匯率制特點的匯率制度2、第二階段：1953-1973釘住美元的釘住匯率制3、第三階段：1973-1980釘住一籃子貨幣的可調整的釘住匯率制度4、第四階段：1981-1984雙重匯率制5、第五階段：1985-1993官方匯率與市場匯率并存的雙軌匯率制6、第六階段：1994-2005.7市場供求為基礎的、單一的有管理的浮動匯率制7、第七階段：2005.7-至今參考一攬子貨幣

改革內容：

2005年7月21日，為建立和完善我國社會主義市場經濟體制，充分發揮市場在資源配置中的基礎性作用，建立健全以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度，中國人民銀行發布關于完善人民幣匯率形成機制改革的公告。其主要內容如下：1、自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。2、中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。3、2005年7月21日19∶00時，美元對人民幣交易價格調整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價，外匯指定銀行可自此時起調整對客戶的掛牌匯價。

4、現階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下一定幅度內浮動。5、中國人民銀行將根據市場發育狀況和經濟金融形勢，適時調整匯率浮動區間。