第三章匯率預(yù)測1.§1國際企業(yè)匯率預(yù)測必要性套期保值決策的需要短期融資決策的需要短期投資決策的需要長期融資決策的需要資本預(yù)算決策的需要公司收益評價的需要2.套期保值決策的需要基于預(yù)測的套期保值效果優(yōu)于盲目套期保值效果。例：一出口商預(yù)計90天后將收到貨款1百萬美元，假定當(dāng)前即期匯率為$1=￥8.0，遠(yuǎn)期匯率為$1=￥7.5，試構(gòu)建套期保值策略，并預(yù)測套期保值效果。3.短期融資決策的需要公司融資，尤其是在國際融資市場，既要考慮融資利率，又要考慮匯率變化。當(dāng)我們以外幣借款時，希望外幣貶值還是升值？4.短期投資決策的需要企業(yè)短期內(nèi)可能有大量閑置資金。假設(shè)可以選擇不同的幣種進行投資，理想的投資幣種應(yīng)當(dāng)滿足什么條件？例：假定日元和美元利率相同，預(yù)期日元將升值、美元將貶值，你將選擇哪種貨幣進行投資？5.長期融資決策的需要利用外幣融資，短期融資需短期匯率預(yù)測；長期融資需長期匯率預(yù)測。6.資本預(yù)算決策的需要跨國公司是否應(yīng)該在一國設(shè)立子公司，必須考慮該國貨幣幣值的變化趨勢。這實質(zhì)上是長期投資問題。幣值變化對資本預(yù)算的影響主要表達在：匯率變化對企業(yè)產(chǎn)品需求的影響。一外幣標(biāo)價的未來現(xiàn)金流需要兌換為本幣。7.公司收益評價的需要在披露跨國公司收益時，子公司收益要合并、折算為母公司所在國的貨幣。要預(yù)測收益，就必須合理預(yù)測匯率。假定IBM有兩個子公司：一個在日本；一個在俄國。且盧布將貶值、日元將升值，試問：兩個子公司收益在并入母公司時將因此受到怎樣影響？8.§2匯率制度與匯率決定匯率制度固定匯率制度金本位條件下布雷頓森林體系條件下浮動匯率制度自由浮動匯率制度骯臟浮動匯率制度釘住匯率制度9.影響匯率的因素相對通貨膨脹率相對通貨膨脹率較高，會導(dǎo)致本幣貶值。相對利率相對利率上升，會導(dǎo)致本幣升值。相對收入水平相對收入水平提高，會導(dǎo)致本幣貶值。國際收支狀況政府管制心理預(yù)期國際政治政府干預(yù)10.政府對匯率干預(yù)機制政府貨幣與財政政策相對利率相對通貨膨脹率相對國民收入國際資本流動政府直接干預(yù)外匯市場

匯率國際貿(mào)易公開市場操作稅法等配額、關(guān)稅等11.匯率決定理論12.人民幣匯率制度管理制度：嚴(yán)格管制的浮動匯率制度。兌換制度：經(jīng)常工程下可自由兌換。結(jié)匯制度：個人可自由持有機構(gòu)必須及時結(jié)匯實行外匯核銷監(jiān)管企業(yè)賬戶：中資企業(yè)可開立外匯賬戶。人民幣升值問題13.人民幣匯率制度改革中國人民銀行7月21日宣布，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為根底、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。14.近期人民幣基準(zhǔn)匯價15.§3匯率預(yù)測方法技術(shù)預(yù)測法什么是技術(shù)預(yù)測法？你已經(jīng)掌握了哪些技術(shù)預(yù)測法？技術(shù)預(yù)測法被廣泛采用時，其預(yù)測效果如何？技術(shù)預(yù)測的局限性：期限短難定量CFO難決策16.17.18.根底預(yù)測法根據(jù)經(jīng)濟變量與匯率之間的根本關(guān)系進行預(yù)測。常用的簡化匯率預(yù)測模型敏感性分析假定其他因素不變考察某一因素的各種可能變化對因變量的影響的分析方法。19.根底預(yù)測方法的局限性難以確認(rèn)影響時間需要對自變量進行預(yù)測模型構(gòu)建的困難貨幣波動對每個因素的敏感度不斷變化20.本章