2022-2023年湖南省岳陽市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列關于變動成本法和完全成本法的說法中，不正確的是（）。

A.完全成本法下，全部成本都計入產品成本

B.完全成本法下，各會計期發生的全部生產成本要在完工產品和在產品之間分配

C.變動成本法下，利潤＝銷售收入－銷售成本－固定制造費用－銷售和管理費用

D.變動成本法提供的資料不能充分滿足決策的需要

2.某公司的財務杠桿系數為2.1，經營杠桿系數為1.5，則該公司銷售額每增長1倍，就會造成每股收益增加（）倍

A.2.1B.1.5C.3.15D.2.4

3.下列關于企業價值評估的說法中，正確的是（）。

A.企業整體能夠具有價值，在于它可以為投資人帶來現金流量

B.現時市場價格是指一項資產的公平市場價值

C.一項資產的公平市場價值，通常用該項資產的現金流量來計量

D.現時市場價格一定是公平的

4.

第

8

題

投資決策評價指標中（）為輔助指標。

A.投資利潤率B.靜態投資回收期C.凈現值率D.凈現值

5.（）是領取股利的權利與股票相互分離的日期。

A.股利宣告日B.股權登記日C.除息日D.股利支付日

6.下列各項中，表述錯誤的是（）

A.生產預算是在銷售預算的基礎上編制的。按照“以銷定產”的原則，生產預算中各季度的預計生產量應該等于各季度的預計銷售量

B.管理費用多屬于固定成本，所以管理費用預算一般是以過去實際開支為基礎，按預算期的可預見變化來調整

C.變動制造費用以生產預算為基礎來編制，固定制造費用通常與本期產量無關，按每季度實際需要的支付額預計

D.“預計利潤表”中的“所得稅費用”項目是在利潤預測時估計的

7.某企業生產淡季占用流動資產20萬元，長期資產140萬元，生產旺季還要增加40萬元的臨時性存貨，若企業權益資本100萬元，長期負債50萬元，其余則要靠借入短期負債解決，該企業實行的是（）。

A.配合型籌資政策B.適中的籌資政策C.激進型籌資政策D.保守型籌資政策

8.某公司年初股東權益為1500萬元，全部負債為500萬元，預計今后每年可取得息稅前利潤600萬元，每年凈投資為零，所得稅稅率為25%，加權平均資本成本為10%，則該企業每年產生的基本經濟增加值為（）萬元。A.360B.240C.250D.160

9.關于傳統杜邦財務分析體系的局限性，下列說法有誤的是（）。

A.計算資產凈利率的分子和分母不匹配

B.沒有區分經營活動損益和金融活動損益

C.沒有區分金融負債與經營負債

D.權益凈利率的分子分母不匹配

10.第

2

題

經濟價值是經濟學家所持的價值觀念，下列有關表述不正確的是（）。

A.它是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流量的現值為計量

B.現實市場價格表現了價格被市場的接受，因此與公平市場價值基本一致

C.會計價值是指資產、負債和所有者權益的賬面價值

D.會計價值與市場價值是兩回事，以不同于經濟價值

11.收益與發行人的財務狀況相關程度高，其持有人非常關心公司的經營狀況的證券是（）。

A.固定收益證券B.權益證券C.衍生證券D.負債證券

12.

第

3

題

下列關于營業現金流量的計算公式不正確的是（）。

A.營業現金流量—營業收入—付現成本—所得稅

B.營業現金流量—稅后凈利潤+折舊

C.營業現金流量—稅后收入—稅后付現成本十折舊抵稅

D.營業現金流量—（收入—付現成本）×（1—所得稅稅率）÷折舊

13.某公司年末會計報表上部分數據為：年初存貨為200萬元，年末流動負債500萬元，本年營業收入700萬元，且流動資產＝速動資產＋存貨，年末流動比率為2.3，年末速動比率為1.1，則本年度存貨周轉次數為（）次

A.1.75B.2C.1.17D.1.15

14.從財務管理的角度看，融資租賃最主要的財務特征是（）。

A.租賃期長B.租賃資產的成本可以得到完全補償C.租賃合同在到期前不能單方面解除D.租賃資產由承租人負責維護

15.下列作業動因中精確度最差，但其執行成本最低的是（）。

A.業務動因B.持續動因C.強度動因D.時間動因

16.第

10

題

下列關于戰略決策特點的說法不正確的是（）。

A.戰略決策通常與獲取競爭優勢有關

B.戰略決策不僅受環境因素和可用資源的影響，而且受企業內外利益相關者的價值觀和期望的影響

C.戰略決策關注企業的活動范圍

D.戰略決策不會影響運營決策

17.某公司生產辦公桌，生產能力為750件，目前正常訂貨量為400件，剩余生產能力無法轉移。正常銷售價格為120元，單位產品成本為95元，其中單位變動成本為80元。現有客戶追加訂貨120件，報價110元，還需要追加專屬成本1000元。則該公司若接受這筆訂貨，將增加利潤（）元

A.800B.3600C.1800D.2600

18.采用成本分析模式、存貨模式和隨機模型確定現金最佳持有量時，均需考慮的成本因素是()。

A.轉換成本B.機會成本C.短缺成本D.管理成本

19.某公司現在有一幢廠房，賬面原值300萬元，已計提折舊80萬元，目前市價為280萬元，如果利用該廠房興建安裝一條生產水線，應（）。

A、以300萬元作為投資分析的機會成本考慮

B、以220萬元作為投資分析的機會成本考慮

C、以280萬元作為投資分析的機會成本考慮

D、以200萬元作為投資分析的沉沒成本考慮

20.某公司總資產凈利率為10%，若產權比率為1．5，則權益凈利率為（）。

A.15%B.6．67%C.10%D.25%

21.如果本年沒有增發新股或回購股票，下列說法不正確的是（）。

A.如果收益留存率比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續增長率

B.如果權益乘數比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續增長率

C.如果資產周轉率比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續增長率

D.如果資產周轉率比上年下降了，其他財務比率不變，則本年實際增長率低于上年可持續增長率

22.計算每股收益指標時，分子為（）。

A.凈利潤減普通股股利B.凈利潤減盈余公積C.凈利潤減優先股股利D.凈利潤減未分配利潤

23.甲公司是一家大型連鎖超市企業，目前每股營業收入為50元，每股收益為4元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為40％。預期凈利潤和股利的長期增長率均為5％。該公司的β值為0．8，假設無風險利率為5％，股票市場的平均收益率為10％。乙公司也是一個連鎖超市企業，與甲公司具有可比性，目前每股營業收入為30元，則按照市銷率模型估計乙公司的股票價值為（）元。

A.24B.25．2C.26．5D.28

24.某公司2012年銷售收入為100萬元，稅后利潤4萬元，發放了股利2萬元，經營營運資本為70萬元，長期經營資產為20萬元，沒有不需要付息的長期負債，可動用的金融資產為l0萬元，預計2013年銷售收入為150萬元，計劃銷售凈利率和股利支付率與2012年保持一致，若該企業經營營運資本與銷售收入之間有穩定百分比關系，經營長期資產預計保持2012年水平，則2013年外部融資需要量為（）萬元。

A.32B.28C.25D.22

25.某人現在從銀行取得借款20000元，貸款利率為6％，要想在5年內還清，每年應該等額歸還（）元。

A.3547．92B.3835．68C.4747．89D.14946

26.通常發生在產品被消費者接受以后的階段的成本是（）A.預防成本B.鑒定成本C.內部失敗成本D.外部失敗成本

27.有一項年金，前3年無流入，之后5年每年年初流入100萬元，假設年利率為6%，（F/A，6%，5）＝5.6371，則其第9年年初終值和遞延期為（）A.697.53萬元和3年B.597.53萬元和2年C.597.53萬元和3年D.697.53萬元和2年

28.

第

10

題

S公司為首次發行股票而增資，A企業以一項賬面價值為82.5萬元的商標使用權對S公司投資，投資各方確認價值為100萬元。已知該商標使用權應攤銷7年，已攤2年。S公司于2006年1月作為無形資產入賬，預計使用年限為5年。則2006年S公司對該項無形資產的攤銷額為（）萬元。

A.15B.18C.11.85D.16.5

29.已知某企業上年的銷售凈利率為10%，資產周轉率為1次，年末資產負債率為50%，留存收益比率為50%，假設今年保持上年的經營效率和財務政策不變，且不增發新股或回購股票，則今年企業的銷售增長率為()。

A.2.56%B.11.11%C.10%D.12%

30.按照企業價值評估的市凈率模型，以下四種屬于“市凈率”的關鍵驅動因素是（）。

A.企業增長潛力B.銷售凈利率C.權益凈利率D.股利支付率

31.某施工企業承包一工程，計劃砌磚工程量為200立方米，按預算定額規定，每立方米耗用紅磚510塊，每塊紅磚計劃價格為0．25元；而實際砌磚工程量為250立方米，每立方米實耗紅磚500塊，每塊紅磚實際購入價為0．30元。用連環代替法進行成本分析，下列計算不正確的是（）。

A.砌磚工程量增加所引起的差異為6375元

B.每立方米實耗紅磚減少所引起的差異為-625元

C.紅磚價格提高所引起的差異為5625元

D.全部因素增減所引起的差異為12000元

32.某企業2010年取得為期一年的周轉信貸額1000萬元，承諾費率為0．3％。2010年1月1日從銀行借入700萬元，7月1日又借入200萬元，如果年利率5％，則企業2010年度末向銀行支付的利息和承諾費合計為（）萬元。

A.54B.40．6C.48D.56

33.在公司發行新股時，給原有股東配發一定數量的認股權證，其主要目的在于（）。

A.避免原有股東每股收益和股價被稀釋

B.作為獎勵發給本公司的管理人員

C.用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券

D.促使股票價格上漲

34.甲公司擬發行普通股股票籌資，發行當年預計凈利潤為500萬元，年末在外流通的普通股預計為3500萬股，計劃發行新普通股1500萬股，發行日期為當年8月31日，公司擬定發行市盈率為30,則合理的新股發行價應為元。

A.5.71B.6C.8D.5

35.下列關于認股權證和以股票為標的物的看漲期權的表述中，不正確的是（）。

A.二者均以股票為標的資產，其價值隨股票價格變動

B.二者在到期前均可以選擇執行或不執行，具有選擇權

C.二者都有一個固定的執行價格

D.二者的執行都會引起股份數的增加，從而稀釋每股收益和股價

36.企業某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動成本6000元，部門可控固定間接費用500元，部門不可控固定間接費用800元，分配給該部門的公司管理費用500元，最能反映該部門真實貢獻的金額是（）元。

A.2200

B.2700

C.3500

D.4000

37.某公司今年的股利支付率為50%，凈利潤和股利的增長率均為5%。假設該公司的口值為1．5，國庫券利率為3%，平均風險股票的要求收益率為7%，則該公司的內在市盈率為（）。

A.12．5B.10C.8D.14

38.

第

20

題

某公司發行的股票，預期報酬率為10%，最近剛支付的股利為每股2元，估計股利年增長率為2%，則該股票的價值（）元。

A.17B.20C.20.4D.25.5

39.

第

16

題

在下列關于資產負債率、權益乘數和產權比率之間關系的表達式中，正確的是（）。

A.資產負債率+權益乘數＝產權比率

B.資產負債率－權益乘數＝產權比率

C.資產負債率×權益乘數＝產權比率

D.資產負債率÷權益乘數＝產權比率

40.與不公開直接發行股票方式相比，公開間接發行股票方式（）。

A.發行范圍小B.發行成本高C.股票變現性差D.發行條件低

二、多選題(30題)41.在以實體現金流量為基礎計算項目評價指標時，下列各項中不屬于項目投資需考慮的現金流出量的有（）。

A.利息B.墊支流動資金C.經營成本D.歸還借款的本金

42.下列關于業績計量的非財務指標表述正確的有（）。

A.公司通過雇員培訓，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業績之一

B.市場占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產力是指公司的生產技術水平，技術競爭的重要性，取決于這種技術的科學價值或它在物質產品中的顯著程度

D.企業注重產品質量提高，力爭產品質量始終高于客戶需要，維持公司的競爭優勢，體現了經營管理業績

43.甲公司是制造業企業，采用管理用財務報表進行分析，下列各項中，屬于甲公司金融負債的有（）。

A.優先股B.融資租賃形成的長期應付款C.應付股利D.無息應付票據

44.財務管理的基礎理論包括（）。

A.資本資產定價理論B.投資組合理論C.幣值不變理論D.有效市場理論

45.下列關于剩余股利政策的表述中，不正確的有（）。

A.使用保留盈余來滿足投資方案所需要的部分權益資本數額

B.法律規定留存的公積金可以長期使用，是利潤留存的一部分

C.如果需要補充資金，則不會動用以前年度的未分配利潤分配股利

D.需要的資金數額等于資產增加額

46.下列有關企業實體現金流量的表述中，正確的有（）

A.它是一定期間企業提供給所有投資人（包括債權人和股東）的全部稅后現金流量

B.它是企業全部現金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分

C.它是企業分配給股權投資人的現金流量

D.它通常受企業資本結構的影響而改變現金流量的數額

47.下列表述中正確的有（）。

A.營運資本之所以能夠成為流動負債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產的部分，不需要在一年內償還

B.當流動資產小于流動負債時，營運資本為負數，表明長期資本小于長期資產，財務狀況不穩定

C.現金比率是指經營活動現金流量凈額與流動負債的比

D.長期資本負債率是指負債總額與長期資本的百分比

48.下列關于公平市場價值的表述中，正確的有()。

A.公平的市場價值是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產交換或債務清償的金額

B.根據謹慎原則，企業的公平市場價值應該是持續經營價值與清算價值中的較低者

C.企業的公平市場價值應該是持續經營價值與清算價值中的較高者

D.在企業價值評估中，股權價值指的是股東權益的賬面價值

49.

第

13

題

在其他因素不變的情況下，產品單價上升會帶來的結果是（）。

A.單位邊際貢獻上升B.變動成本率上升C.安全邊際率上升D.盈虧臨界點作業率下降

50.以下關于債券發行的說法中，不正確的有（）

A.債券發行價格的形成受諸多因素的影響，其中主要是投資者購買債券的報酬率與市場利率的一致程度

B.如果債券溢價發行，則投資者購買債券的報酬率會低于市場利率

C.如果債券平價發行，則投資者購買債券的報酬率會等于市場利率

D.如果債券折價發行，則投資者購買債券的報酬率會低于市場利率

51.下列關于成本中心、利潤中心和投資中心的說法中，不正確的有（）。

A.并不是可以計量利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心

B.在使用剩余收益指標時，不同的部門的資本成本必須是統一的

C.標準成本中心不對生產能力的利用程度負責

D.如果采用全額成本法，成本中心需要對固定成本的全部差異承擔責任

52.企業的整體價值觀念主要體現在（）。

A.整體價值是各部分價值的簡單相加

B.整體價值來源于要素的結合方式

C.部分只有在整體中才能體現出其價值

D.整體價值只有在運行中才能體現出來

53.

第

35

題

在財務管理中，衡量風險大小的有（）。

A.期望值B.標準離差C.標準離差率D.方差

54.金融資產與實物資產相比較的特點表述正確的有（）。

A.金融資產與實物資產一致均具有風險性和收益性的屬性

B.金融資產的單位由人為劃分，實物資產的單位由其物理特征決定

C.通貨膨脹時金融資產的名義價值上升，按購買力衡量的價值下降，實物資產名義價值上升，按購買力衡量的價值下降

D.金融資產和實物資產期限都是人為設定的

55.某公司于2011年3月16日發布公告：“本公司董事會在2011年3月15日的會議上決定，發放2010年每股股利3元；本公司將于2011年4月8日將上述股利支付給已在2011年3月26日(周五)登記為本公司股東的人士。”以下說法中不正確的有（）。

A.2011年3月15日為公司的股利宣告日

B.2011年3月29日為公司的除息日

C.2011年3月25日為公司的除息日

D.2011年3月27日為公司的除權日

56.逐步結轉分步法的優點有（）。

A.能夠提供各個生產步驟的半成品成本資料

B.能為各生產步驟的在產品實物管理及資金管理提供資料

C.能夠全面地反映各步驟的生產耗費水平

D.能夠簡化和加速成本計算工作

57.下列各項中，可用來協調公司債權人與所有者矛盾的方法有（）。（2001年）

A.規定借款用途B.規定借款的信用條件C.要求提供借款擔保D.收回借款或不再借款

58.一家公司股票的當前市價是50美元，關于這種股票的一個美式看跌期權的執行價格是45美元，1個月后到期，那么此時這個看跌期權（）。

A.處于溢價狀態B.處于虛值狀態C.有可能被執行D.不可能被執行

59.下列關于經濟增加值特點的表述中，正確的有（）。

A．經濟增加值在業績評價中被廣泛應用

B．經濟增加值僅僅是一種業績評價指標

C．經濟增加值的吸引力主要在于它把資本預算、業績評價和激勵報酬結合起來了

D．經濟增加值不具有比較不同規模企業的能力

60.下列有關資本結構和財務結構的表述中，正確的有()。

A.資本結構是指企業各種長期資本來源的構成和比例關系

B.在通常情況下．資本結構指的是長期債務資本和權益資本各占多大比例

C.財務結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系

D.資本結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系

61.下列有關資本成本的說法中，正確的有（）

A.普通股成本＝稅前債務成本＋風險溢價

B.稅后債務成本＝稅前債務成本×（1－所得稅稅率）

C.歷史的風險溢價可以用來估計未來普通股成本

D.在計算公開發行債務的資本成本時，一定要考慮發行費的調整

62.下列關于認股權證籌資的表述中，不正確的有（）。

A.認股權證籌資靈活性較高

B.發行價格比較容易確定

C.可以降低相應債券的利率

D.附帶認股權證的債券發行者，主要目的是發行認股權證

63.關于企業價值評估相對價值模型的修正平均法，下列式子不正確的有（）

A.目標企業每股價值＝可比企業修正市盈率×目標企業預期增長率×100×目標企業每股收益

B.目標企業每股價值＝可比企業平均市盈率/可比企業平均預期增長率×目標企業預期增長率×目標企業每股收益

C.目標企業每股價值＝可比企業平均市銷率/平均預期銷售凈利率×目標企業預期銷售凈利率×目標企業每股收入

D.目標企業每股價值＝可比企業修正市凈率×目標企業預期權益凈利率×100×目標企業每股凈資產

64.下列關于債券價值與折現率的說法中，正確的有()。

A.報價利率除以年內復利次數得出計息期利率

B.如果折現率低于債券利率，債券的價值就高于面值

C.如果債券印制或公告后折現率發生了變動，可以改變票面利率

D.為了便于不同債券的比較，在報價時需要把不同計息期的利率統一折算成年利率

65.下列關于資本資產定價理論的表述中，正確的有()

A.該理論揭示了投資風險和投資收益的關系

B.該理論解決了風險定價問題

C.個別證券的不可分散風險可以用(3系數計量

D.資本資產定價模型假設投資人是理性的

66.利用經濟增加值衡量公司業績的特點在于（）。A.A.克服了盈利基礎財務計量的缺點，便于進行長期的業績計量，并能考慮公司不同發展階段的差異

B.不僅僅是一種業績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架

C.絕對數指標，不具有比較不同規模公司業績的能力

D.如果資產負債表和損益表的數據不可靠，經濟增加值也不會可靠，業績評價的結論也就不可靠

67.下列預算中，屬于營業預算的有（）。

A.銷售預算B.生產預算C.產品成本預算D.長期資金籌措預算

68.下列關于企業實體現金流量的計算式中，正確的有（）

A.實體現金流量＝營業現金毛流量－經營營運資本增加

B.實體現金流量＝營業現金凈流量－資本支出

C.實體現金流量＝稅后經營凈利潤－凈經營資產凈投資

D.實體現金流量＝股權現金流量＋債務現金流量

69.管理會計報告是運用管理會計方法，根據財務和業務的基礎信息加工整理形成的，管理會計報告提供的信息有（）

A.非財務信息B.結果信息C.財務信息D.過程信息

70.公司在下面哪些方面沒有顯著改變時可以用歷史的β值估計權益成本（）。A.經營杠桿B.財務杠桿C.收益的周期性D.無風險利率

三、計算分析題(10題)71.假設公司繼續保持目前的信用政策，計算其平均收現期和應收賬款應計利息(一年按360天計算，計算結果以萬元為單位，保留小數點后四位，下同)。

72.某上市公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收益第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續實行該政策。該公司沒有增發普通股和發行優先股的計劃。

要求：

(1)假設投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值；

(2)如果股票的價格為24.89元，計算股票的預期報酬率（精確到1%）。

73.計算甲、乙方案的凈現值。

74.料如下：

零件名稱

銷售單價單位成本單位產品工時預計最低銷量預計最高銷量田1501203.51000015000乙1201002700014000丙1401221.51200016000要求：

（1）計算最低與最高銷量情況下所需的工時總數；

（2）計算每種零件的單位作業產出邊際貢獻；

（3）做出合理的零件組合決策。

75.某企業生產甲產品，生產分為兩步在兩個車間內進行，第一車間為第二車間提供半成品，第二車間加工為產成品。產成品和月末在產品之間分配費用采用定額比例法：材料費用按定額材料費用比例分配，其他費用按定額工時比例分配。該廠月末沒有盤點在產品。甲產品定額資料如下：

金額單位：元

生產步驟月初在產品本月投入產成品材料費用工時材料費用工時單件定額產量總定額材料費用工時材料費用工時第一車間份額60000200018000030004008500200004000第二車間份額25005000145007000合計6000045001800008000222000011000第一車間甲產品成本計算單如下：

金額單位：元

項目產品產量直接材料費定額工時直接人工費用制造費用合計定額實際月初在產品5700050004000本月生產費用17100075006000合計分配率產成品中本步份額月末在產品第二車間甲產品成本計算單如下：

金額單位：元

項目產品產量直接材料費定額工時直接人工費用制造費用合計定額實際月初在產品50005000本月生產費用1500010000合計分配率產成品中本步份額月末在產品要求：

(1)登記第一、二車間成本計算單。

(2)平行匯總產成品成本。

76.某公司有關A材料的相關資料如下：

(1)A材料年需用量360,0件，每日送貨量為40件，每日耗用量為l0件，單價20元。-次訂貨成本30元，單位儲存變動成本為2元。求經濟訂貨批量和在此批量下的相關總成本。

(2)假定A材料單位缺貨成本為5元，每日耗用量、訂貨批數及全年需要量同上，交貨時間的天數及其概率分布如下：

求企業最合理的保險儲備量。

77.D企業長期以來計劃收購一家營業成本較低的服務類上市公司（以下簡稱“目標公司”），其當前的股價為18元/股。D企業管理層一部分人認為目標公司當前的股價較低，是收購的好時機，但也有人提出，這一股價高過了目標公司的真正價值，現在收購并不合適。D企業征求你對這次收購的意見。與目標公司類似的企業有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標公司的有關資料如下：

項目甲公司乙公司丙公司丁公司目標公司普通股數500萬股700萬股800萬股700萬股600萬股每股市價18元22元16元12元18元每股銷售收入22元20元16元10元17元每股收益1元1.2元0.8元0.4元0.9元每股凈資產3.5元3.3元2.4元2.8元3元預期增長率10%6%8%4%5%要求：

（1）說明應當運用相對價值法中的哪種模型計算目標公司的股票價值。

（2）分析指出當前是否應當收購目標公司（計算中保留小數點后兩位）。

78.計算使用舊設備的各年的現金凈流量和凈現值(NPV)。

79.B公司目前采用30天按發票金額付款的信用政策。為了擴大銷售，公司擬改變現有的信用政策，有兩個可供選擇的方案，有關數據如下：當前方案1方案2信用期N/30N/602/10,1/20,N/30年銷售量（件）720008640079200銷售單價（元）555邊際貢獻率0.20.20.2可能發生的收賬費用（元）300050002850可能發生的壞賬損失（元）6000100005400平均存貨水平（件）100001500011000如果采用方案二，估計會有20%的顧客（按銷售量計算，下同）在10天內付款、30%的顧客在20天內付款，其余的顧客在30天內付款。

假設該項投資的資本成本為10%；一年按360天計算。

要求：

（1）采用差額分析法評價方案一。需要單獨列示“應收賬款應計利息差額”、“存貨應計利息差額”和“凈損益差額”；

（2）采用差額分析法評價方案二。需要單獨列示“應收賬款應計利息差額”、“存貨應計利息差額”和“凈損益差額”；

（3）哪一個方案更好些？

80.第

32

題

甲公司采用預算分配率分配作業成本，有關資料如下：

已分配作業成本調整表（2008年3月）單位：元

項目作業l作業2作業3作業4作業5作業6合計西服應負擔成本6025035000014400013200069300197000952550襯衣應負擔成本72300212500109440880007950087000648740已分配成本合計1325505625002534402200001488002840001601290西服成本調整額-120.5-84002160-33003465-5910-l2105.5襯衣成本調整額-l44.6-51001641-22003975-2610-4438.6調整額合計-265.1-l35003801-55007440-8520-l6544.1

要求：

（1）計算作業2的調整率；（用百分數表示，保留兩位小數）

（2）計算西服調整后的成本；

（3）按照兩種方法調整作業成本差異（寫出會計分錄）：

[方法1]直接調整當期營業成本；

[方法2]根據調整率分配作業成本差異。

四、綜合題(5題)81.DBX公司是-家上市的公司，該公司的有關資料如下：

(1)DBX公司的資產負債表與利潤表：2)假設貨幣資金均為經營資產；應收應付票據均為無息票據；應收股利源于長期股權投資；應付股利為應付普通股股利；長期應付款

是經營活動引起的；財務費用全部為利息費用；投資收益、公允價值變動收益、資產減值損失均源于金融資產。

(3)2012年的折舊與攤銷為459萬元。要求：

(1)編制管理用資產負債表、管理用利潤表和管理用現金流量表，其中平均所得稅稅率保留5位小數。

(2)計算DBX公司的有關財務比率，并填入下表(保留5位小數，取自資產負債表的數取期末數)：

(3)對2012年權益凈利率較上年的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對2012年權益凈利率變動的影響。

(4)已知凈負債成本(稅后)為l0％，權益成本為12％，請計算2012年的下列指標：剩余經營收益、剩余權益收益和剩余凈金融支出(取自資產負債表的數取平均數)。82.某工廠設有三個基本生產車間，大量生產甲產品。甲產品陸續經過三個車間進行生產。第一車間生產的產品為A半成品，完工后全部交給第二車間繼續加工；第二車間生產的產品為B半成品，完工后全部交給半成品倉庫；第三車間從半成品倉庫領出B半成品繼續加工，完工后即為甲產品，全部交產成品倉庫。該廠以生產的甲產品及其所經生產步驟的半成品(A、B兩種半成品)為成本計算對象。產品成本計算單按成本計算對象開設，即分為甲產品(第三車間)、B半成品(第二車間)和A半成品(第一車間)三個，并按直接材料、直接人工和制造費用三個成本項目設專欄組織核算。該廠各生產步驟所產半成品，按實際成本綜合結轉。半成品倉庫，發出的B半成品采用加權平均法計算其實際成本。該廠各生產步驟(車間)完工產品和月末在產品之間的費用分配，均采用約當產量法。甲產品原材料在第一車間生產開始時一次投入；第二、第三車間領用的半成品，也在各生產步驟生產開始投入。各步驟在產品完工率分別為30％、50％和60％。該廠6月份生產的有關記錄如下：(1)有關產量資料如表1。

月初半成品倉庫B半成品30件，實際總成本4800元。(2)有關費用資料如表2。

要求：(1)計算完工甲產品成本。(2)進行成本還原(各步驟半成品綜合成本按上步驟所產半成品中各項成本項目的比重還原)，并簡要評述成本還原的必要性。

83.（5）計算兩種股票的投資組合標準差。

84.（4）為該企業作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。

85.M公司是一家風險較大、高成長的科技類上市公司，2013年1月1日公司的市場總價值(假設等于其賬面價值)為10000萬元，無長期債務，發行在外的普通股為500萬股，每股價格為20元，每股股利為0．16元。該公司的總資產息稅前利潤率為15％，適用的所得稅稅率為25％，股利的預期固定增長率和公司價值預期增長率均為10％。2013年1月1日該公司計劃追加籌資5000萬元，有以下三個備選方案：方案1：按照目前市價增發普通股250萬股。方案2：平價發行10年期的長期債券，每年年末付息一次，目前與該公司等風險普通長期債券的市場利率為6％，故票面利率定為6％。方案3：平價發行10年期的附認股權證債券：面值1000元／張，期限10年，票面利率為4％，每年年末付息一次，同時每張債券附送15張認股權證，認股權證在4年后到期，在到期日每張認股權證可以按22．5元的價格購買1股該公司的普通股。認股權證隨附公司債券一起發行，其后兩者分開并且單獨交易。要求：(1)計算按方案1發行普通股的資本成本。(2)計算按方案2發行債券的稅后資本成本。(3)根據方案3，計算M公司每張純債券的初始價值。(4)根據方案3，計算M公司每張認股權證的初始價值。(5)根據方案3，計算4年后行權前M公司的市場總價值、債務總價值、股權總價值、每股股權價值和每股收益。(6)根據方案3，計算4年后行權后M公司的市場總價值、債務總價值、股權總價值、每股股權價值和每股收益。(7)根據以上計算結果分析發行附認股權證債券籌資的利弊。(8)根據方案3，計算該附認股權證債券的稅前債務資本成本。(9)判斷方案3是否可行并解釋原因。如果方案3不可行，請提出可行的兩條修改建議。(無需具體定量計算)

參考答案

1.A【正確答案】：A

【答案解析】：完全成本法下，銷售費用和管理費用并不計入產品成本。

【該題針對“變動成本法概述”知識點進行考核】

2.C聯合杠桿系數＝經營杠桿系數×財務杠桿系數＝2.1×1.5＝3.15，根據聯合杠桿系數的含義可知，聯合杠桿系數＝每股收益變化的百分比/營業收入變化的百分比，當銷售額每增長1倍時，每股收益將增加3.15倍。

綜上，本題應選C。

經營杠桿系數＝息稅前利潤變化的百分比/營業收入變化的百分比

財務杠桿系數＝每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比

3.A選項B，經濟價值是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流量的現值來計量；選項C，資產的公平市場價值就是未來現金流入的現值；選項D，現時市場價格是指按現行市場價格計量的資產價值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

4.A按指標在決策中所處的地位或重要性分類，評價指標分為主要指標、次要指標和輔助指標。凈現值、內部收益率等為主要指標，靜態投資回收期為次要指標，投資利潤率屬于輔助指標。

5.C除息日是指領取股利的權利與股票相互分離的日期。在除息日之前股利權從屬于股票，從除息日開始，股利權與股票分離。

6.A選項A表述錯誤，生產預算是在銷售預算的基礎上編制的，生產預算中各季度的預計生產量＝預計銷售量＋預計期末存量－預計期初存量；

選項B表述正確，管理費用多屬于固定成本，一般是以過去的實際開支為基礎，按預算期的可預見變化予以調整，管理費用預算必須充分考慮每種費用是否必要，以便提高費用的合理性和有效性；

選項C表述正確，變動制造費用以生產預算為基礎來編制，固定制造費用，需要逐項進行預計，通常與本期產量無關，按每季度實際需要的支付額預計，然后求出全年數；

選項D表述正確，“預計利潤表”中的“所得稅費用”項目是在利潤預測時計算出來的，并已納入現金預算。

綜上，本題應選A。

“預計利潤表”中的“所得稅費用”項目是在利潤預測時估計的，通常不是根據“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的，因為有諸多納稅調整的事項存在。此外，從預算編制程序上看，如果根據“利潤總額”和企業所得稅稅率重新計算所得稅，就需要修改“現金預算”，引起借款計劃修訂，進而改變“借款利息”，最終又要修改“利潤總額”，從而陷入數據的循環修改。

7.C因為企業長期資產和長期性流動資產占用的資金＝20＋140＝160(萬元)，大于企業的權益資本和長期負債籌集的資金＝100＋50＝150(萬元)，所以該企業實行的是激進型籌資政策，其特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，還解決部分長期性流動資產和長期資產的資金需要。

8.C答案：C解析：年初投資資本=年初股東權益+全部負債=1500+500=2000(萬元)，稅后經營利潤=600×(1-25％)=450(萬元)，每年基本經濟增加值=稅后經營利潤一加權平均資本成本X報表總資產=450-2000×10％=250(萬元)

9.D傳統杜邦分析體系的局限性表現在：①計算資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配；②沒有區分經營活動損益和金融活動損益；③沒有區分金融負債與經營負債。選項D，權益凈利率＝凈利潤/股東權益×100%，凈利潤是專門屬于股東的，權益凈利率的分子分母匹配。

10.B市場價格可能是公平的，也可能是不公平的。

11.B對固定收益證券而言，發行人承諾每年向持有人支付固定的利息，除非發行人破產或者違約，證券持有人將按規定數額取得利息，因此固定收益證券的收益與發行人的財務狀況相關程度低；而對權益證券而言，發行人事先不對持有者作出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經營的業績和公司凈資產的價值，權益證券的收益與發行人的財務狀況相關程度高，其持有人非常關心公司的經營狀況。本題選B。

12.D選項D的正確寫法應該是：營業現金流量=（收入-付現成本）×（1-所得稅稅率）4+折舊×所得稅稅率。

13.A年末流動比率＝年末流動資產/年末流動負債，則：2.3＝年末流動資產/500，得：年末流動資產＝500×2.3＝1150（萬元）；

由于，年末速動比率＝年末速動資產/年末流動負債，即1.1＝年末速動資產/500，

得：年末速動資產＝500×1.1＝550（萬元）；

由于，流動資產＝速動資產＋存貨

因此：年末存貨＝年末流動資產－年末速動資產＝1150－550＝600（萬元）

平均存貨余額＝（600＋200）/2＝400（萬元）

存貨周轉次數＝營業收入/平均存貨余額＝700÷400＝1.75（次）

綜上，本題應選A。

14.C典型的融資租賃是長期的、完全補償的、不可撤銷的凈租賃，融資租賃最主要的財務特征是不可撤銷，所以本題答案是選項C。由于合同不可撤銷，使較長的租賃期得到保障；由于租賃期長且不可撤銷，出租人的租賃資產成本可以得到完全補償；由于不可撤銷，承租人會關心影響資產經濟壽命的維修和保養，因此大多采用凈租賃。

15.A作業動因分為三類，即業務動因、持續動因和強度動因。三種作業動因中，業務動因精確度最差，但其執行成本最低；強度動因精確度最高，但其執行成本最昂貴；而持續動因的精確度和成本都是居中的。

16.D戰略決策可能影響運營決策。

17.D本題考查的是特殊訂單利潤的計算，追加的訂單需要追加專屬成本，在計算時要加入到成本中。則追加訂單時，增加的利潤＝銷量×（單價－單位變動成本）－專屬成本＝120×（110－80）－1000＝2600（元）。

綜上，本題應選D。

18.B利用成本分析模式時，不考慮轉換成本，僅考慮持有成本(機會成本)、管理成本和短缺成本。利用存貨模式和隨機模型均需考慮機會成本和轉換成本，所以三種模式均需考慮的成本因素是機會成本。

19.C答案:C

解析:在進行投資分析時，應將使用的公司的廠房作為機會成本考慮。因為公司雖然不需動用現金去購買，但若公司不利用該廠房，則它可將該廠房移作他用，并取得一定收益。應特別注意的是，在確定相關的現金流量時，應以廠房現行市價作為機會成本考慮，而不是當初購入的賬面價值，也不是目前的折余價值。

20.D【答案】D

【解析】權益乘數=1+產權比率：1+1．5：2．5，權益凈利率=權益乘數×總資產凈利率=2．5×10%=25%

21.A【正確答案】：A

【答案解析】：在不增發新股和回購股票的情況下，本年的可持續增長率＝本年股東權益增長率。

（1）留存收益率提高時，由于資產周轉率不變，本年實際增長率＝本年資產增長率。由于資產負債率不變，本年資產增長率＝本年股東權益增長率，所以本年實際增長率＝本年股東權益增長率＝本年的可持續增長率，即選項A的說法不正確。

（2）權益乘數提高時，本年資產增長率>本年股東權益增長率。由于資產周轉率不變，即本年實際增長率＝本年資產增長率，所以，本年實際增長率>本年股東權益增長率。由于本年可持續增長率＝本年股東權益增長率，所以，本年實際增長率>本年可持續增長率，即選項B的說法正確。

（3）資產周轉率提高時，本年實際增長率>本年資產增長率。由于資產負債率不變，即本年資產增長率＝本年股東權益增長率，所以，本年實際增長率>本年股東權益增長率。由于本年可持續增長率＝本年股東權益增長率，因此，本年實際增長率>本年可持續增長率，即選項C的說法正確。根據教材內容可知，在不增發新股和回購股票的情況下，如果可持續增長率公式中的4個財務比率本年有一個比上年下降，則本年的實際增長率低于上年的可持續增長率，即選項D的說法正確。

【該題針對“可持續增長率”知識點進行考核】

22.C【答案】C

【解析】由于每股收益的概念僅適用于普通股，優先股股東除規定的優先股股利外，對收益沒有要求權。所以用于計算每股收益的分子必須等于可分配給普通股股東的凈利潤，即從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優先股股利。

23.B營業凈利率=4/50=8％股權資本成本=5％+0．8×(10％-5％)=9％乙公司股票價值=30×0．84=25．2(元)。

24.D【答案】D

經營營運資本占銷售百分比=70/100=70%可動用的金融資產=10萬元

需從外部融資額=增加的凈經營資產-可動用金融資產-增加的留存收益=(150-100)×70%-10-150×4%×(1-50%)=35-10-3=22(萬元)

25.CC【解析】本題是已知現值求年金，即計算年資本回收額，A=20000/(P/A，6%，5)=20000/4.2124=4747.89(元)。

26.D選項A不符合題意，預防成本發生在產品生產之前的各階段；

選項B、C不符合題意，鑒定成本以及內部失敗成本都是發生在產品未到達顧客之前的所有階段；

選項D符合題意，外部失敗成本一般發生在產品被消費者接受以后的階段。

綜上，本題應選D。

質量成本分類

27.B

由于之后5年是年初流入，故第4年初（即第3年末）開始流入，則本年金即為遞延期為2年的遞延年金，則其第9年年初終值即為第8年年末終值，則第8年年末終值相當于期數為5期的預付年金終值，即F＝100×（F/A，6%，5）×（1＋6%）＝100×5.6371×1.06＝597.53（萬元）。

綜上，本題應選B。

遞延年金的終值與遞延期無關，與普通年金終值相同，但是注意現金流入到第7年末就停止了，而題目要求的是第9年初（即第8年末）的終值，故相當于期數為5期的預付年金終值。

28.D為首次發行股票而投入的無形資產，按無形資產在原投資方的賬面價值入賬。所以S公司接受的無形資產其入賬價值應該為82.5萬元。預計尚可使用5年，2006年S公司攤銷額為82.5÷5＝16.5（萬元）。攤銷開始時間為取得月份當月。

29.B[答案]B

[解析]上年末的權益乘數＝1/（1－資產負債率）＝2，因為今年保持上年的經營效率和財務政策，且不增發新股或回購股票，所以今年企業的銷售增長率＝上年的可持續增長率＝10％×1×2×50％/（1－10％×1×2×50％）＝11.11％。

30.C市凈率的驅動因素有股利支付率、增長率、股權資本成本和權益凈利率，其中，關鍵驅動因素是權益凈利率。

31.C計劃指標：200×510×0．25＝25500(元)①

第一次替代：250×510×0．25＝31875(元)②

第二次替代：250×500×0．25＝31250(元)③

第三次替代：250×500×0．30＝37500(元)④

實際指標：

砌磚工程量增加所引起的差異＝②－①＝31875－25500＝6375(元)

每立方米實耗紅磚減少所引起的差異＝③－②＝31250－31875＝－625(元)

紅磚價格提高所引起的差異＝④－③＝37500－31250＝6250(元)

全部因素增減所引起的差異＝6375－625＋6250＝12000(元)

32.BB【解析】利息=700×5%+200×5%×6/12=40（萬元），未使用的貸款額度=100+200×(6/12)=200（萬元），承諾費=200×0.3%=0.6（萬元），利息和承諾費合計：40+0.6=40.6（萬元）。

33.A認股權證的發行的用途包括：①在公司發行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發一定數量的認股權證，使其可以按優惠價格認購新股，或直接出售認股權證，以彌補新股發行的稀釋損失；②作為獎勵發給本公司的管理人員；③作為籌資工具，認股權證與公司債券同時發行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。

34.B每股收益=500/[(3500-1500)+1500×(12-8)/12]=0.2(元），股票發行價格=0.2×30=6(元）。

35.D認股權證的執行會引起股份數的增加，從而稀釋每股收益和股價。看漲期權不存在稀釋問題。標準化的期權合約，在行權時只是與發行方結清價差，根本不涉及股票交易。

36.B

37.A股權資本成本＝無風險利率＋β×風險附加率＝3%＋1．5×(7%－3%)＝9%；該公司的內在市盈率＝股利支付率/(資本成本－增長率)＝50%/(9%－5%)＝12．5。

38.D該股票的價值=2(1+2%)/(10%-2%)=25.5(元)。

39.C資產負債率=負債總額／資產總額，權益乘數=資產總額／所有者權益總額，產權比率=負債總額／所有者權益總額。所以，資產負債率×權益乘數=（負債總額／資產總額）×（資產總額／所有者權益總額）=負債總額／所有者權益總額=產權比率。

40.B公開間接方式發行股票的發行范圍廣，發行對象多，易于足額募集資本；股票的變現性強,流通性好。但這種發行方式也有不足，主要是手續繁雜，發行成本高。

41.AD

【答案】AD

【解析】實體現金流量法下，投資人包括債權人和所有者，所以利息、歸還借款的本金不屬于固定資產投資項目現金流出量。

42.AB技術不是越新越好，高科技公司未必賺錢。技術競爭的重要性，并不取決于這種技術的科學價值或它在物質產品中的顯著程度。如果某種技術顯著地影響了公司的競爭優勢，它對競爭才是舉足輕重的，所以選項C錯誤；如果產品和服務質量超過買方需要，無法與質量適當、價格便宜的對手競爭，就屬于過分的奇異；如果為維持“高質量”需要過高的溢

價，不能以合理的價格與買方分享利益，這種高質量是難以持久的，所以選項D錯誤。

43.ABC金融負債是籌資活動所涉及的負債，經營負債是銷售商品或提供勞務所涉及的負債。D項，無息應付票據屬于經營負債。

44.ABD與財務管理基本原理有關的理論，主要是資本資產定價理論、投資組合理論和有效市場理論。

45.AD選項A，在剩余股利政策下，要最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需要權益資本數額；選項D，需要的資金數額指的是需要的長期投資資本數額，不是指資產增加額。

46.AB選項A、B正確，實體現金流量是企業全部現金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業一定期間可以提供給所有投資人（包括股權投資人和債權投資人）的稅后現金流量；

選項C錯誤，其是股利現金流量的含義；

選項D錯誤，實體現金流量通常不受企業資本結構的影響，盡管資本結構可能影響企業的加權平均資本成本進而影響企業價值，但是這種影響主要反映在折現率上，而不改變實體現金流量。

綜上，本題應選AB。

47.AB

48.AC公平的市場價值是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產交換或債務清償的金額，因此，選項A的說法正確；一個企業的公平市場價值，應該是持續經營價值與清算價值中的較高者，因此，選項B的說法不正確，選項C的說法正確；在企業價值評估中，股權價值指的是股權的公平市場價值，不是股東權益的賬面價值，因此，選項D的說法不正確。

49.ACD假定某一因素變動其他不變，那么單價上升，單位邊際貢獻也會隨之上升，故A正確。產品單價上升會使銷售額增加，而變動成本不變，則變動成本率會下降，B是錯誤的。單價上升，安全邊際也會增加，則安全邊際率也會上升，故C正確。單價上升，會使盈虧臨界點銷售量下降，故D正確。

50.ABD債券發行價格的形成受諸多因素的影響，其中主要是票面利率與市場利率的一致程度；當兩者完全一致時，平價發行。當兩者不一致時，為了協調債券購銷雙方在債券利息上的利益，就要調整發行價格，即折價或溢價發行。無論最終是折價還是溢價，投資者購買債券的報酬率均等于市場利率。

綜上，本題應選ABD。

51.BD利潤中心被看成是一個可以用利潤衡量其一定時期業績的組織單位。但是，并不是可以計量利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心。一般說來，利潤中心要向顧客銷售其大部分產品，并且可以自由地選擇大多數材料、商品和服務等項目的來源。盡管某些公司也采用利潤指標來計算各生產部門的經營成果，但是這些部門不一定就是利潤中心，所以選項A的說法正確。在使用剩余收益指標時，可以對不同部門或者不同資產規定不同的資本成本，所以選項B的說法不正確。標準成本中心不對生產能力的利用程度負責，而只對既定產量的投人量承擔責任，由此可知，選項C的說法正確。如果采用全額成本法，成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責，他們對于固定制造費用的其他差異要承擔責任，由此可知，選項D的說法不正確。

52.BCD企業的整體價值觀念主要體現在四個方面：①整體不是各部分的簡單相加；②整體價值來源于要素的結合方式；③部分只有在整體中才能體現出其價值；④整體價值只有在運行中才能體現出來。

53.BCD在財務管理中，衡量風險大小的有標準離差、標準離差率、方差、三個杠桿系數及β系數。

54.AB【答案】AB

【解析】通貨膨脹時金融資產的名義價值不變，按購買力衡量的價值下降，實物資產名義價值上升，按購買力衡量的價值不變，所以選項C錯誤；實物資產的期限不是人為設定的，而是自然屬性決定的，所以選項D錯誤。

55.ACD選項A，股利宣告日應該是2011年3月16日；選項B、C、D，除息日也叫除權日，指的是股權登記日的下一個交易日。本題中的股權登記日為2011年3月26日，因為是周五，而周六和周日并不是交易日，所以，除息日和除權日都應該是2011年3月29日。

56.ABC逐步結轉分步法的缺點是：成本結轉工作量較大，各生產步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結轉方法，還需要進行成本還原，增加核算的工作量，所以選項D的說法不正確。

57.ABCD此題暫無解析

58.BD選項A、B，對于看跌期權來說，資產現行市價低于執行價格時，稱期權處于“實值狀態(或溢價狀態)”，資產的現行市價高于執行價格時，稱期權處于“虛值狀態(或折價狀態)”；選項C、D，由于在虛值狀態下，期權不可能被執行。

59.CD雖然經濟增加值在理論上十分誘人，它的概念基礎被許多向下屬單位分配資本成本和利息費用的企業所應用，一些專業機構定期公布上市公司的經濟增加值排名，但是在業績評價中還沒有被多數人所接受，所以選項A不正確；經濟增加值不僅僅是一種業績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架，所以選項B不正確。

60.ABC資本結構是指企業各種長期資本來源的構成和比例關系。在通常情況下，企業的資本由長期債務資本和權益資本構成，資本結構指的是長期債務資本和權益資本各占多大比例。資本結構和財務結構是兩個不同的概念，資本結構一般只考慮長期資本的來源、組成及相互關系，而財務結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系。

61.BC選項A錯誤，普通股成本＝稅后債務成本＋風險溢價，風險溢價是憑借經驗估計的。一般認為，某企業普通股風險溢價對其自己發行的債券來講，大約在3%-5%之間，對風險較高的股票用5%，風險較低的股票用3%；

選項B正確，稅后債務成本＝稅前債務成本×（1－所得稅稅率），由于所得稅的作用，債權人要求的收益率不等于公司的稅后債務成本。因為利息可以抵稅，政府實際上支付了部分債務成本，所以公司的債務成本小于債權人要求的收益率；

選項C正確，通過對歷史數據分析，也能確定風險溢價，歷史的風險溢價可以用來估計未來普通股成本；

選項D錯誤，由于債務成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風險，違約風險會降低債務成本，可以抵消發行成本增加債務成本的影響。因此，多數情況下沒有必要進行發行費用的調整。

綜上，本題應選BC。

62.ABDABD【解析】認股權證籌資主要的缺點是靈活性較少，所以選項A的說法不正確；由于認股權證的期限長，在此期間的分紅情況很難估計，認股權證的估價十分麻煩，通常的做法是請投資銀行機構協助定價，所以選項B的說法不正確；認股權證籌資的主要優點是可以降低相應債券的利率，所以選項C的說法正確；附帶認股權證的債券發行者，主要目的是發行債券，所以選項D的說法不正確。

63.AD選項A、D符合題意，其是股價平均法下的計算公式，股價平均法是先修正再平均；

選項B不符合題意，修正平均法下，目標企業每股價值＝可比企業平均市盈率/（可比企業平均預期增長率×100）×目標企業預期增長率×100×目標企業每股收益＝可比企業平均市盈率/可比企業平均預期增長率×目標企業預期增長率×目標企業每股收益；

選項C不符合題意，目標企業每股價值＝可比企業平均市銷率/（可比企業平均預期銷售凈利率×100）×目標企業預期銷售凈利率×100×目標企業每股收入＝可比企業平均市銷率/可比企業平均預期銷售凈利率×目標企業預期銷售凈利率×目標企業每股收入。

綜上，本題應選AD。

64.ABD如果債券印制或公告后折現率發生了變動，可以通過溢價或折價調節發行價，而不應修改票面利率。所以選項C的說法不正確。

65.ABCD資本資產定價理論揭示了投資風險和投資收益的關系，解決了風險定價問題。選項A、B的說法正確。個別證券的不可分散風險可以用(3系數計量，卩系數是該證券與市場組合回報率的敏感程度計量。選項C的說法正確。資本資產定價模型假設投資人是理性的，而且嚴格按照馬科威茨的規則進行多樣化的投資，并將從有效邊界的某處選擇投資組合。選項D的說法正確。

66.BC【答案】BC

【解析】經濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導使用人的缺點，例如處于成長階段的公司經濟增加值較少，而處于衰退階段的公司經濟增加值可能較高，所以選項A錯誤；選項D是剩余收益的缺點，經濟增加值要對會計數據進行調整，不依賴于會計報表數據。

67.ABCABC【解析】營業預算是企業日常營業活動的預算，企業的營業活動涉及供產銷等各個環節及業務。營業預算包括銷售預算、生產預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算、產品成本預算、銷售費用預算和管理費用預算等。長期資金籌措預算屬于財務預算的范疇。

68.BCD實體現金流量＝營業現金毛流量－經營營運資本增加－資本支出＝營業現金凈流量－資本支出＝稅后經營凈利潤－凈經營資產凈投資＝股權現金流量＋債務現金流量

綜上，本題應選BCD。

69.ABCD管理會計報告提供的信息不僅僅包括財務信息，也包括非財務信息；不僅僅包括內部信息，也可能包括外部信息；不僅僅包括結果信息，也可以包括過程信息，更應包括剖析原因、提出改進意見和建議的信息。

綜上，本題應選ABCD。

70.ABCβ值的驅動因素很多，但關鍵的因素只有三個：經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的B值估計權益成本。

71.0平均收現期=15×60％+30×40％×80％+40×40％×20％=21．8(天)應收賬款應計利息=平均日銷售額×平均收現期×變動成本率×資本成本=(1000／360)×21．8×72％×12％=5．2320(萬元)

72.(1)預計第1年的股利=2×（1+14%）=2.28

預計第2年的股利=2.28×（1+14%）=2.60

預計第3年及以后的股利=2.60×（1+8%）=2.81

股票的價值=2.28×（P/F,10%,1）+2.60（P/F,10%,2）+2.81/10%×（P/F,10%,2）=27.44

(2)24.89=2.28×（P/F,i,1）+2.60（P/F,i,2）+2.81/i×（P/F,i,2）

試誤法：

當I=11%時，2.28×（P/F,11%,1）+2.60（P/F,11%,2）+2.81/11%×（P/F,11%,2）=24.89

股票的預期報酬率=11%

73.（1）甲、乙方案各年的凈現金流量：

甲方案各年的凈現金流量

折舊＝（100－5）/＝19萬元

乙方案各年的凈現金流量

（2）計算甲、乙方案投資回收期

甲方案投資回收期＝150/49＝3.06（年）

乙方案的靜態投資回收期＝2＋200/90

＝4.22（年）

（3）計算甲、乙方案的會計收益率

甲方案的年利潤＝90－60＝30萬元

乙方案的折舊＝（120－8）/5＝22.4萬元

乙方案的年利潤＝170－80－22.4＝67.6萬元

甲方案的會計收益率＝30/150＝20％

乙方案的會計收益率＝67.6/200＝33.8％

（4）計算甲、乙方案的凈現值甲方案的凈現值＝49×3.7908＋55×（1/1.6105）－150＝69.90（萬元）

乙方案的凈現值＝90×（4.8684－1.7355）＋88×0.5132－80×0.8264－120＝141.01（萬元）

74.(1)最低銷量情況下的工時總數=10000×3.5+7000×2+12000×1.5=67000(小時)最高銷量情況下的工時總數=15000×3．5+14000×2+16000×1.5=104500(小時)

(2)甲零件的單位作業產出邊際貢獻=(150-120)/3.5=8.57(元/小時)乙零件的單位作業產出邊際貢獻=(120-I00)/2=10(元/小時)丙零件的單位作業產出邊際貢獻=(140-122)/1.5=12(元/小時)

(3)在滿足最低銷量之后，剩余的工時為lOOO00-67000=33000(小時)，根據單位作業產出邊際貢獻的數值可知，應該優先安排丙零件，其次是乙零件，最后是甲零件。如果丙零件的銷量達到最大，則還增加16000-12000=4000(件)零件，耗用工時4000×1.5=6000(小時)，還剩余33000-6000=27000(小時)，如果乙零件的銷量達到最大，則還需增加14000-700=7000(件)零件，耗用工時=7000×2=14000(小時)，還剩余27000-14000=13000(小時)，可以生產甲零件13000/3.5=3714(件)，因此，合理的零件組合決策是：生產甲零件10000+3714=13714(件)，乙零件l4000件，丙零件16000件，這樣安排公司獲利最高。

75.(1)因為該廠月末沒有盤點在產品，所以月末在產品的定額資料，只能根據月初在產品定額資料加本月投產的定額資料減去產成品的定額資料計算求出。

第一車間甲產品成本計算單如下：

金額單位：元

項目產品產量直接材料費定額工時直接人工費用制造費用合計定額實際月初在產品600005700020005000400066000本月生產費用180000171000300075006000184500合計24000022800050001250010000250500分配率0.952.52．O產成品中本步份額5002000001900004000100008000208000月末在產品400003800010002500200042500附注：0．95＝228000/240000；2．5＝12500/5000；2．0＝10000/5000

第二車間甲產品成本計算單如下：

金額單位：元

項目產品產量直接材料費定額工時直接人工費用制造費用合計定額實際月初在產品25007500500012500本月生產費用5000150001000025000合計7500225001500037500分配率3.02.0產成品中本步份額5007000210001400035000月末在產品500150010002500附注：3．0＝22500/7500：2．0＝15000/7500。

(2)平行匯總產成品成本結果如下：

生產車間產成品數量直接材料費用直接人工費用制造費用合計一車間190000100008000208000二車間210001400035000合計5001900003100022000243000單位成本3806244486

76.

第-，不設保險儲備，即保險儲備B=0時：再訂貨點=130×10％+140×15％+150×50％+160×15％+170×10％=150(件)

缺貨的期望值s(0)=(160-150)×15％+(170-150)×10％=3．5(件)

TC(S、B)=KU×S0×N+B×KC=5×3．5×(3600／380)+0×2=165．79(元)

第二，保險儲備B=10時：

再訂貨點=150+10=160(件)

缺貨的期望值S(10)=(170-160)x10％=1(件)

TC(S、B)=Ku×Sl0×N+BxKc=5xl×(3600／380)+10×2=67．37(元)

第三，保險儲備B=20時：

再訂貨點=150+20=170(件)缺貨的期望值s(20)=0

TC(S、B)=20×2=40(元)

由上面的計算可知，保險儲備為20件時，總

成本最低，相應的再訂貨點應為l70件。

77.（1）由于目標公司屬于營業成本較低的服務類上市公司，應當采用市價/收入比率模型計算目標公司的股票價值。

（2）

項目甲公司乙公司丙公司丁公司平均每股市價18元22元16元12元每股銷售收入22元20元16元10元收入乘數0.821.101.001.201.03銷售凈利率4.55%6%5%4%4.89%平均修正收入乘數=1.03/（4.89%×100）=0.21

目標公司銷售凈利率=0.9/17=5.29%

目標公司每股價值

=平均修正收入乘數×目標公司銷售凈利率×100×目標公司每股收入

=0.21×5.29%×100×17=18.89元/股

結論：目標公司的每股價值18.89元/股超過目前的股價18元/股，股票被市場低估，所以應當收購。

78.0①目前賬面價值=4500-400×4=2900(萬元)目前資產報廢損失=2900-1900=1000(萬元)資產報廢損失抵稅=1000×25％=250(萬元)初始的現金凈流量=-(1900+250)=-2150(萬元)②第1到5年各年的現金凈流量=2800×(1-25％)-2000×(1-25％)+400×25％=700(萬元)③殘值報廢損失減稅=(500-400)×25％=25(萬元)第6年的現金凈流量=700+400+25=1125(萬元)凈現值=-2150+700×(P／A,12％,5)+1125×(P／F,12％,6)=-2150+700×3．6048+1125×0．5066=943．29(萬元)

79.目前方案1方案2銷售收入72000×5=36000086400×5=43200079200×5=396000邊際貢獻720008640079200增加的邊際貢獻144007200應收賬款平均收現天數306010×20%+20×30%+30×50%=23應收賬款應計利息360000/360×30×(1-0.2)×10%=2400432000/360×60×(1-0.2)×10%=5760396000/360×23×(1-0.2)×10%=2024應收賬款應計利息差額3360-376存貨應計利息10000×5×(1-0.2)×10%=400015000×5×(1-0.2)×10%=600011000×5×(1-0.2)×10%=4400存貨應計利息差額2000400收賬費用差額2000-150壞賬損失差額4000-600現金折扣成本00396000×20%×2%+396000×30%×1%=2772現金折扣差額2772凈損益差額30405154由于方案二增加的凈損益5154大于方案一增加的凈損益，因此方案（2）好。

80.(1)作業2的調整率=(-13500/562500)×100%=-2.40%

(2)西服調整后的成本=952550-12105.5=940444.5(元)

(3)[方法l]直接調整當期營業成本

借：營業成本l6544.1

貸：作業成本——261

——作業213500

——作業33801

——作業45500

——作業57400

——作業68520

[方法2]根據調整率分配作業成本差異

借：生產成本——成本計算單(西服)12105.5

——成本計算單(襯衣)4438.6

貸：作業成本——265.1

——作業213500

——作業33801

——作業45500

——作業57400

——作業6852081.(1)

24%．2)=0．6504

利用插值法可得，有效年到期收益率=20%+(0.6944-0.68)/0.6944-0.6504×(24%-20%)．(4)1020=1000×5%×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)

當i=5%時，等式右邊=50×3．546+1000×0．8227=1000

當i=4%時，等式右邊=50×3．6299+1000x0．8548=1036．30