2022年山東省煙臺市注冊會計財務成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________一、單選題(40題)1.假定ABC公司在未來的5年內每年支付20萬元的利息，在第5年年末償還400萬元的本金。這些支付是無風險的。在此期間，每年的公司所得稅稅率均為25%。無風險利率為5%，則利息抵稅可以使公司的價值增加()萬元。

A.21.65B.25C.80D.100

2.甲部門是一個利潤中心。下列財務指標中，最適合用來評價該部門部門經理業績的是（）。

A.邊際貢獻B.可控邊際貢獻C.部門稅前經營利潤D.部門投資報酬率

3.企業采用銷售百分比法預測融資需求時，下列式子中不正確的是（）

A.預計留存收益增加＝預計營業收入×基期營業凈利率×（1－預計股利支付率）

B.融資總需求＝基期凈經營資產×營業收入增長率

C.融資總需求＝基期營業收入×營業收入增長率×（經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比）

D.融資總需求＝增加的營業收入×凈經營資產占銷售的百分比

4.下列關于名義利率與有效年利率的說法中，正確的是()。

A.名義利率是不包含通貨膨脹的金融機構報價利率

B.計息期小于一年時，有效年利率大于名義利率

C.名義利率不變時，有效年利率隨著每年復利次數的增加而呈線性遞減

D.名義利率不變時，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增

5.已知：（P/A，7%，6）＝4.7665，（P/A，7%，8）＝5.9713，則7年期、7%的預付年金現值系數為（）A.4.9713B.5.3893C.5.7665D.8.6540

6.下列各項中,不屬于商業信用的是()。A.A.賒購商品B.商業匯票C.預收貨款D.票據貼現

7.某企業本年息稅前利潤10000元，測定的經營杠桿系數為2，預計明年銷售增長率為5％，則預計明年的息稅前利潤為（）元。

A.10000

B.10500

C.20000

D.11000

8.假設A公司在今后不增發股票，預計可以維持2014年的經營效率和財務政策，不斷增長的產品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2014年的銷售可持續增長率是10%，A公司2014年支付的每股股利是0．5元，2014年末的股價是40元，股東期望的收益率是（）。

A.10%B.11．25%C.12．38%D.11．38%

9.如果股票目前市價為50元，半年后的股價為51元，假設沒有股利分紅，則連續復利年股票投資收益率等于（）。

A.4％B.3．96％C.7．92％D.4．12％

10.

第

20

題

2008年關于內部存貨交易的抵銷處理中，對資產項目的影響額為（）萬元。

A.－7.5B.7.5C.0D.2.5

11.M公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補償性余額為10%，貸款的年利率為12%，且銀行要求采用貼現法付息，計算貸款的有效年利率為（）。

A.15．38%B.14．29%C.12%D.10．8%

12.某公司2013年的銷售凈利率為5%，凈經營資產周轉次數為2.5，凈經營資產權益乘數為1.5，利潤留存率為0.6，可持續增長率為12.68%；2014年銷售增長率計劃達到25%，如果不打算從外部籌集權益資金也不回購股票，并保持2013年的財務政策和凈經營資產周轉次數，銷售凈利率應達到()。

A.12.68%B.13.33%C.8.89%D.無法確定

13.

第

22

題

宏發公司股票的β系數為1.5，無風險利率為4%。市場上所有股票的平均收益率為8%，則（）

A.4%B.12%C.8%D.10%

14.甲公司2018年的營業收入為5000萬元，稅前經營利潤為500萬元，利息費用為100萬元，股東權益為1200萬元，稅后利息率為5%，平均所得稅稅率為20%，本年的股利支付率為40%，則下列計算中，不正確的是（）

A.甲公司的稅后經營凈利率為8%

B.甲公司的凈負債為1600萬元

C.甲公司的凈經營資產周轉次數為2次

D.甲公司的可持續增長率為19.05%

15.利潤中心某年的銷售收入10000元，已銷產品的變動產品成本和變動銷售費用5000元，可控固定成本1000元，不可控固定成本1500元，分配來的公司管理費用為1200元。那么，該利潤中心的“部門可控邊際貢獻”為（）元。

A.5000B.4000C.3500D.2500

16.某企業2010年當年實現利潤總額600萬元，適用的所得稅稅率為25%，企業按照10%的比例提取法定公積金，年初已超過5年的尚未彌補虧損100萬元，企業可供分配給股權投資者的利潤為（）。

A．337．5萬元

B．315萬元

C．405萬元

D．375萬元

17.某企業每季度銷售收入中，本季度收到現金60％，另外的40％要到下季度才能收回現金。若預算年度的第四季度銷售收入為40000元．則預計資產負債表中年末“應收賬款”項目金額為（）元。

A.16000B.24000C.40000D.20000

18.在使用作業成本法對作業成本動因分類時，機器維修的次數屬于（）

A.持續動因B.業務動因C.資產動因D.強度動因

19.當其他因素不變時，當時的市場利率越高，債券的價值（）。

A.越小B.越大C.不變D.無法確定

20.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經營資產、經營負債與銷售收入之間存在著穩定的百分比關系。現已知經營資產銷售百分比為75%，經營負債銷售百分比為l5%，計劃下年銷售凈利率為10%，股利支付率為20%，若預計下一年單價會下降為2%，則據此可以預計下年銷量增長率為（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

21.某企業面臨甲、乙兩個投資項目。經衡量，它們的期望報酬率相等，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。對甲、乙項目可以做出的判斷為（）。

A.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均大于乙項目

B.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均小于乙項目

C.甲項目實際取得的報酬會高于其期望報酬

D.乙項目實際取得的報酬會低于其期望報酬

22.某公司股票價格近三年的情況如下：2009年30元/股；2008年40元/股；2007年25元/股。則按幾何平均法和算術平均法確定的平均收益率分別為（）。

A.17.5％，109.54％

B.42.5％，9.54％

C.17.5％，9.54％

D.42.5％，109.54％

23.

第

12

題

在下列事項中，（）不影響企業的現金流量。

A.取得短期借款B.支付現金股利C.償還長期借款D.購買三個月內到期的短期債券

24.聯合杠桿可以反映（）。

A.營業收入變化對邊際貢獻的影響程度

B.營業收入變化對息稅前利潤的影響程度

C.營業收入變化對每股收益的影響程度

D.息稅前利潤變化對每股收益的影響程度

25.下列關于資本結構理論的說法中，不正確的是（）。

A.代理理論、權衡理論、有企業所得稅條件下的Mini理論，都認為企業價值與資本結構有關

B.按照優序融資理論的觀點，從選擇發行債券來說，管理者偏好普通債券籌資優先可轉換債券籌資

C.權衡理論是對有企業所得稅條件下的MM理論的擴展

D.權衡理論是代理理論的擴展

26.以下關于企業價值評估現金流量折現法的表述中，不正確的是（）。

A.預測基數可以為修正后的上年數據

B.預測期是指企業增長的不穩定時期，通常在10年以上

C.實體現金流量應該等于融資現金流量

D.對銷售增長率進行預測時，如果宏觀經濟、行業狀況和企業的經營戰略預計沒有明顯變化，則可以按上年增長率進行預測

27.按產出方式的不同，企業的作業可以分為以下四類。其中，隨產量變動而正比例變動的作業是()。

A.單位水準作業B.批量水準作業C.產品水準作業D.設施水準作業

28.

第

1

題

企業管理的目標中最具綜合能力的目標是（）。

A.生存B.發展C.盈利D.籌資

29.下列股票回購方式，在回購價格確定方面給予了公司更大靈活性的是（）。

A.場內公開收購B.舉債回購C.固定價格要約回購D.荷蘭式拍賣回購

30.第

12

題

下列關于稅盾的表述中，正確的是（）。

A.稅盾來源于債務利息、資產折舊、優先股股利的抵稅作用

B.當企業負債率較低且其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率可以增加稅盾的價值，從而提高企業價值

C.企業負債率低且其他條件下變的情況下，適當增加企業負債額可以增加稅盾的價值，從而提高企業價值

D.企業選用不同的固定資產折舊方法并不會影響稅盾的價值

31.甲股票每股股利的固定增長率為5％，預計一年后的股利為6元，目前國庫券的收益率為10％，市場平均股票必要收益率為15％。該股票的β系數為1．5，該股票的價值為()元。

A.45B.48C.55D.60

32.股東協調自己和經營者目標的最佳辦法是（）。

A.采取監督方式

B.采取激勵方式

C.同時采取監督和激勵方式

D.使監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的辦法

33.

第

13

題

某公司擬發行5年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，而當時市場利率為10%，那么，該公司債券的價值為（）元。

A.93.22B.100C.105.35D.107.58

34.下列關于全面預算編制方法的說法中，不正確的是()。

A.增量預算法又稱調整預算法

B.增量預算法可以調動各部門達成預算目標的積極性

C.零基預算法主要用于銷售費用、管理費用等預算的編制

D.應用零基預算法編制費用預算，不受前期費用項目和費用水平的制約，可以調動各部門降低費用的積極性

35.甲公司發行面值為1000元的10年期債券，債券票面利率為8%，半年付息一次，發行后在二級市場上流通，假設必要投資報酬率為10%并保持不變，下列說法正確的是()。

A.債券溢價發行，發行后債券價值隨到期時間的縮短而波動下降，至到期日債券價值等于債券面值

B.債券折價發行，發行后債券價值隨到期時間的縮短而波動上升，至到期日債券價值等于債券面值

C.債券折價發行，發行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值

D.債券按面值發行，發行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動

36.（）是指引起損失的直接或外在原因，是使風險造成損失的可能性轉化為現實性的媒介。

A.風險因素B.風險事故C.風險損失D.風險收益

37.下列表述中不正確的是（）。A.投資者購進被低估的資產，會使資產價格上升，回歸到資產的內在價值

B.市場越有效，市場價值向內在價值的回歸越迅速

C.股票的預期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率

D.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現金流人量的現值

38.第

3

題

產品成本計算的分步法是（）。

A.分車間計算產品成本的方法

B.計算各步驟半成品和最后步驟產成品成本的方法

C.按照生產步驟計算產品成本的方法

D.計算產品成本中各步驟“份額”的方法

39.如果企業在發行債券的契約中規定了允許提前償還的條款，則下列表述不正確的是（）。A.使企業融資具有較大彈性

B.使企業融資受債券持有人的約束很大

C..則當預測年利息率下降時，一般應提前贖回債券

D.當企業資金有結余時，可提前贖回債券

40.在其他因素不變的情況下，下列各項變化中，能夠增加經營營運資本需求的是()。

A.采用自動化流水生產線，減少存貨投資

B.原材料價格上漲，銷售利潤率降低

C.市場需求減少，銷售額減少

D.發行長期債券，償還短期借款

二、多選題(30題)41.為了反映企業在質量管理方面所取得的進展及其績效，企業編制質量績效報告，質量績效的類型包括（）

A.中期報告B.長期報告C.年度報告D.多期質量趨勢報告

42.下列屬于凈增效益原則應用領域的是()。A.A.委托—代理理論B.機會成本C.差額分析法D.沉沒成本概念

43.

第

14

題

下列關于期權價值的敘述，正確的有（）。

A.對于看漲期權而言，隨著標的資產價格的上升，其價值也增加

B.看漲期權的執行價格越高，其價值越小

C.對于美式期權來說，較長的到期時間，能增加看漲期權的價值

D.看跌期權價值與預期紅利大小成反向變動

44.下列關于放棄期權的表述中，正確的有()。

A.是一項看漲期權B.其標的資產價值是項目的繼續經營價值C.其執行價格為項目的清算價值D.是一項看跌期權

45.某公司擬使用短期借款進行籌資。下列借款條件中，會導致實際利率(利息與可用貸款額外負擔的比率)高于名義利率(借款合同規定的利率)的是（）。

A.按貸款一定比例在銀行保持補償性余額

B.按貼現法支付銀行利息

C.按收款法支付銀行利息

D.按加息法支付銀行利息

46.當其他因素不變時，下列因素變動會使流動資產投資需求增加的有（）。

A.流動資產周轉天數增加

B.銷售收入增加

C.銷售成本率增加

D.銷售息稅前利潤率增加

47.下列各項中，屬于用部門投資報酬率來評價投資中心業績的優點有（）

A.根據現有的會計資料計算的，比較客觀

B.它是相對數指標，可用于部門之間以及不同行業之間的比較

C.用它來評價每個部門的業績，有助于提高整個公司的投資報酬率

D.可以使業績評價與公司的目標協調一致，引導部門經理采納高于公司資本成本的決策

48.下列有關因素變化對盈虧臨界點的影響表述不正確的有()。

A.單價升高使盈虧臨界點上升

B.單位變動成本降低使盈虧臨界點上升

C.銷量降低使盈虧臨界點上升

D.固定成本上升使盈虧臨界點上升

49.下列關于可轉換債券的說法中，不正確的有（）。

A.債券價值和轉換價值中較低者，構成了底線價值

B.可轉換債券的市場價值不會低于底線價值

C.贖回溢價隨債券到期日的臨近而增加

D.債券的價值是其不能被轉換時的售價，轉換價值是債券必須立即轉換時的債券售價，這兩者決定了可轉換債券的價格

50.

第

22

題

下列有關比較優勢原則表述正確的是（）。

A.要求企業把主要精力放在自己的比較優勢上，而不是日常的運行上。

B.“人盡其才，物盡其用”是比較優勢原則的一個應用

C.優勢互補是比較優勢原則的一個應用

D.比較優勢原則創造價值主要是針對直接投資項目領域而不是金融投資項目領域

51.下列關于籌資動機的表述中，正確的有（）．

A.創立性籌資動機是指企業設立時，為取得資本金并形成開展經營活動的基本條件而產生的籌資動機

B.支付性籌資動機是指為了滿足經營業務活動的正常波動所形成的支付需要而產生的籌資動機

C.擴張性籌資動機是指企業因擴大經營規模或對外投資需要而產生的籌資動機

D.調整性籌資動機是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機

52.下列關于利潤中心考核指標的說法中，正確的有（）。

A.可控邊際貢獻是考核利潤中心盈利能力的指標

B.部門邊際貢獻是評價利潤中心管理者業績的指標

C.可控邊際貢獻=邊際貢獻一該中心負責人可控固定成本

D.部門邊際貢獻=可控邊際貢獻一該中心負責人不可控固定成本

53.下列表述正確的有。

A.正常標準成本低于理想標準成本

B.正常標準成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力

C.基本標準成本與各期實際成本進行對比，可以反映成本變動的趨勢

D.現行標準成本可以作為評價實際成本的依據，也可以用來對存貨和銷貨成本進行價

54.下列關于相關成本的論述，正確的有（）。

A、相關成本是指與特定決策有關、在分析評價時必須加以考慮的成本

B、差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等都屬于相關成本

C、A設備可按3200元出售，也可對外出租且未來三年內可獲租金3200元，該設備是三年前以5000元購置的，故出售決策的相關成本為5000元

D、如果將非相關成本納入投資方案的總成本，則一個有利（或較好）的方案可能因此變得不利（或較差），從而造成失誤

55.在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數計算出確切結果的項目有()。

A.償債基金B.先付年金終值C.永續年金現值D.永續年金終值

56.已知甲公司年末負債總額為200萬元，資產總額為500萬元，無形資產凈值為50萬元，流動資產為240萬元，流動負債為160萬元，年利息費用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則()。

A.年末權益乘數為5／3B.年末產權比率為2／3C.年利息保障倍數為7．5D.年末長期資本負債率為11．76％

57.一家公司股票的當前市價是50美元，關于這種股票的一個美式看跌期權的執行價格是45美元，1個月后到期，那么此時這個看跌期權（）。

A.處于溢價狀態B.處于虛值狀態C.有可能被執行D.不可能被執行

58.下列各項差異中，屬于數量差異的有。

A.工資率差異B.人工效率差異C.變動制造費用耗費差異D.變動制造費用效率差異

59.下列關于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（）。

A.發放股票股利會導致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降

B.如果發放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

C.發放股票股利和進行股票分割對企業的股東權益各項目的影響是相同的

D.股票回購本質上是現金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

60.

第

36

題

企業在進行盈利能力分析時，分析的對象不應包括的內容是（）。

A.正常營業的損益

B.買賣證券的損益

C.會計準則和會計制度變更造成的累計損益

D.重大事故造成的損益

E.已經或將要停止的營業項目的損益

61.假設甲、乙證券收益的相關系數接近于零，甲證券的預期報酬率為6%(標準差為10%)，乙證券的預期報酬率為8%(標準差為15%)，則由甲、乙證券構成的投資組合()。

A.最低的預期報酬率為6%B.最高的預期報酬率為8%C.最高的標準差為15%D.最低的標準差為10%

62.關于期權價值的影響因素，下列說法不正確的有（）

A.如果其他因素不變，執行價格越高，看漲期權價值越大

B.如果其他因素不變，股價波動率越大，看漲期權價值越大

C.如果其他因素不變，無風險利率越高，看漲期權價值越大

D.如果其他因素不變，預期紅利越大，看漲期權價值越大

63.下列關于資本結構理論的表述中，正確的有（）

A.根據MM理論，當存在企業所得稅時，企業負債比例越高，企業價值越大

B.根據權衡理論，平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優資本結構的基礎

C.根據代理理論，當負債程度較高的企業陷入財務困境時，股東通常會選擇投資凈現值為正的項目

D.根據優序融資理論，當存在外部融資需求時，企業傾向于債務融資而不是股權融資

64.

第

30

題

在計算個別資金成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。

A.銀行借款B.長期債券C.留存收益D.普通股

65.商業信用的具體形式包括（）。

A.預收賬款B.預付賬款C.應付賬款D.應收賬款

66.下列關于企業價值評估的相對價值法的表述中，不正確的有（)。

A.目標企業每股價值=可比企業平均市凈率×目標企業的每股凈利

B.市盈率模型最適合連續盈利，并且β值接近于1的企業

C.本期市盈率=內在市盈率×(1+增長率）

D.本期市盈率=內在市盈率/(1+增長率）

67.甲公司以市值計算的債務與股權比率為2。假設當前的債務稅前資本成本為6%，股權資本成本為l2%。還假設，公司發行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權比率降為l，同時企業的債務稅前資本成本下降到5．5%，假設不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，則下列說法正確的有（）。

A．無負債企業的權益資本成本為8%

B．交易后有負債企業的權益資本成本為10．5%

C．交易后有負債企業的加權平均資本成本為8%

D．交易前有負債企業的加權平均資本成本為8%

68.下列關于《暫行辦法》中對計算經濟增加值的規定的說法中，不正確的有（）

A.對于勘探投入費用較大的企業，經國資委認定后，將其成本費用情況表中的“勘探費用”視同研究開發費用全部進行調整

B.對軍工等資產通用性較差的企業，資本成本率定為6%

C.在建工程是指企業財務報表中的符合主業規定的“在建工程”

D.“應付賬款”、“應付票據”、“短期借款”、“應付股利”均屬于無息流動負債

69.下列關于延長信用期的影響的表述中，正確的有（）。

A.增加壞賬損失B.增加收賬費用C.減少收賬費用D.增加應收賬款

70.下列關于增量預算法和零基預算法的說法中，正確的有()。

A.增量預算法又稱調整預算法

B.用零基預算法編制預算的工作量大

C.增量預算法不利于調動各部門達成預算目標的積極性

D.采用零基預算法在編制費用預算時，需要考慮以往期問的費用項目和費用數額

三、計算分析題(10題)71.B公司目前生產一種產品，該產品的適銷期預計還有6年，公司計劃6年后停產該產品。生產該產品的設備已使用5年，比較陳舊，運行成本（人工費、維修費和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場上出現了一種新設備，其生產能力、生產產品的質量與現有設備相同。設置雖然購置成本較高，但運行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設備與舊設備沒有顯著差別。

B公司正在研究是否應將現有舊設備更換為新設備，有關的資料如下（單位：元）：

繼續使用舊設備更換新設備舊設備當初購買和安裝成本2000000舊設備當前市值50000新設備購買和安裝成本300000稅法規定折舊年限（年）10稅法規定折舊年限（年）10稅法規定折舊方法直線法稅法規定折舊方法直線法稅法規定殘值率10%稅法規定殘值率10%已經使用年限（年）5年運行效率提高減少半成品存貨占用資金15000預計尚可使用年限（年）6年計劃使用年限（年）6年預計6年后殘值變現凈收入0預計6年后殘值變現凈收入150000年運行成本（付現成本）110000年運行成本（付現成本）85000年殘次品成本（付現成本）8000年殘次品成本（付現成本）5000B公司更新設備投資的資本成本為10%，所得稅率為25%；固定資產的會計折舊政策與稅法有關規定相同。

要求：

（1）計算B公司繼續使用舊設備的相關現金流出總現值。

（2）計算B公司更換新設備方案的相關現金流出總現值。

（3）計算兩個方案的凈差額，并判斷應否實施更新設備的方案。

72.甲公司2010年12月產量及部分制造費用資料如下：本月實際發生制造費用8000元，其中：固定制造費用3000元，變動制造費用5000元。實際生產工時3200小時，本月生產能量為3000小時。制造費用預算為10000元，其中：固定制造費用4000元，變動制造費用6000元。月初在產品40件，平均完工率60%，本月投產452件，月末在產品80件，平均完工程度為40%，本月完工412件。單位產品標準工時為6小時。

要求：

(1)計算本月加工產品的約當產量；

(2)計算分析變動制造費用差異；

(3)計算分析固定制造費用差異(三因素法)；

(4)結轉本月變動制造費用和固定制造費用。

73.1.甲公司2010年初的負債及所有者權益總額為10000萬元，其中，債務資本為2000萬元（全部是按面值發行的債券，票面利率為8％）；普通股股本為2000萬元（每股面值2元）；資本公積為4000萬元；留存收益2000萬元。2010年該公司為擴大生產規模，需要再籌集5000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇：方案一：全部通過增發普通股籌集，預計每股發行價格為10元；方案二：全部通過增發債券籌集，按面值發行，票面利率為10％。預計2010年可實現息稅前利潤1500萬元，固定經營成本1000萬元，適用的企業所得稅稅率為25％。要求回答下列互不相關的問題

（1）分別計算兩方案籌資后的總杠桿系數和每股收益，并根據計算結果確定籌資方案

（2）如果甲公司股票收益率與股票指數收益率的協方差為10％，股票指數的標準差為40％，國庫券的收益率為4％，平均風險股票要求的風險收益率為8％，計算甲公司股票的資本成本

（3）如果甲公司打算按照目前的股數發放10％的股票股利，然后按照新的股數發放現金股利，計劃使每股凈資產達到7元，計算每股股利的數額。

74.如果采用方案二，估計會有20%的顧客（按銷售量計算，下同）在10天內付款、30%的顧客在20天內付款，其余的顧客在30天內付款。假設該項投資的資本成本為10%；一年按360天計算。要求：

（1）采用差額分析法評價方案一。需要單獨列示“應收賬款應計利息差額”、“存貨應計利息差額”和“凈損益差額”；

（2）采用差額分析法評價方案二。需要單獨列示“應收賬款應計利息差額”、“存貨應計利息差額”和“凈損益差額”；

（3）哪一個方案更好些？

75.A公司目前的股價為20元，市場上有以該股票為標的資產的期權交易．看漲期權和看跌期權的執行價格均為22元，期權價格均為3元，一年后到期。甲投資者采取的是保護性看跌期權策略，乙投資者采取的是拋補性看漲期權策略，丙投資者采取的是多頭對敲策略，丁投資者采取空頭對敲期權策略。預計到期時股票市場價格的變動情況如下：要求：(1)回答甲投資者的期權策略如何構建?計算該投資組合的期望收益。(2)回答乙投資者的期權策略如何構建?計算該投資組合的期望收益。(3)回答丙投資者的期權策略如何構建?計算該投資組合的期望收益。(4)回答丁投資者的期權策略如何構建?計算該投資組合的期望收益。

76.要求：

(1)計算2008年度賒銷額；

(2)計算2008年度應收賬款的平均余額；

(3)計算2008年度維持賒銷業務所需要的資金額；

(4)計算2008年度應收賬款的機會成本額；

(5)若2008年應收賬款平均余額需要控制在360萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數應調整為多少天?

77.甲公司主營電池生產業務，現已研發出一種新型鋰電池產品，準備投向市場。為了評價該鋰電池項目，需要對其資本成本進行估計。有關資料如下：(1)該鋰電池項目擬按照資本結構(負債／權益)30／70進行籌資，稅前債務資本成本預計為9％。(2)目前市場上有一種還有10年到期的已上市政府債券。該債券面值為1000元，票面利率6％，每年付息一次，到期一次歸還本金，當前市價為1120元，剛過付息日。(3)鋰電池行業的代表企業是乙、丙公司，乙公司的資本結構(負債／權益)為40／60，股東權益的β系數為1．5；丙公司的資本結構(負債／權益)為50／50，股東權益的β系數為1．54。權益市場風險溢價為7％。(4)甲、乙、丙三個公司適用的企業所得稅稅率均為25％。要求：(1)計算無風險利率。(2)使用可比公司法計算鋰電池行業代表企業的平均β資產、該鋰電池項目的β權益與權益資本成本。(3)計算該鋰電池項目的加權平均資本成本。

78.上海東方公司是一家亞洲地區的玻璃套裝門分銷商，套裝門在中國香港生產然后運至上海。管理當局預計年度需求量為10000套。套裝門的購進單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關的資料如下：

(1)去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預計未來成本性態不變。

(2)雖然對于中國香港源產地商品進入內地已經免除關稅，但是對于每一張訂單都要經雙方海關的檢查，其費用為280元。

(3)套裝門從生產商運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發生的變動費用每小時2．5元。

(4)公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

(5)在儲存過程中會出現破損，估計破損成本平均每套門28．5元。

(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

(7)從發出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

(8)為防止供貨中斷，東方公司設置了100套的保險儲備。

(9)東方公司每年經營50周，每周營業6天。

要求：

(1)計算經濟批量模型公式中的“訂貨成本”。

(2)計算經濟批量模型公式中的“儲存成本”。

(3)計算經濟訂貨批量。

(4)計算每年與批量相關的存貨總成本。

(5)計算再訂貨點。

(6)計算每年與儲備存貨相關的總成本。

79.某企業甲產品單位工時標準為2小時/件，標準變動制造費用分配率為5元/1,時，標準固定制造費用分配率為8元/小時。本月預算產量為10000件，實際產量為12000件，實際工時為21600小時，實際變動制造費用與固定制造費用分別為ll0160元和250000元。

要求計算下列指標：

(1)單位產品的變動制造費用標準成本。(2)單位產品的固定制造費用標準成本。(3)變動制造費用效率差異。

(4)變動制造費用耗費差異。

(5)二因素分析法下的固定制造費用耗費差異。(6)二因素分析法下的固定制造費用能量差異。

80.計算甲、乙方案的凈現值。

四、綜合題(5題)81.（1）上年各月的維修成本數據如下：

月份直接人工（小時）實際成本（元）月份直接人工（小時）實際成本（元）1120005400077000410002130005460088000468003115005040099500450004105005220010111005340059000492001112500570006790043800121400055000（2）電力成本：具體分為照明用電和設備運轉用電兩項。按供電局規定，該企業的變壓器維持費為6000元/月，每度電費0.4元，用電額度每月l0000度，超額用電按正常電費的5倍計價。正常情況下，每件產品平均用電2度。照明用電每月l000度。

（3）燃料成本。燃料用于鑄造工段的熔爐，具體分為點火（耗用木柴和焦炭）和熔化鐵水（耗用焦炭）兩項操作。假設企業按照最佳的操作方法進行生產，每次點火要使用木柴0.1噸、焦炭l.5盹，熔化l噸鐵水要使用焦炭0.15噸，鑄造每件產品需要鐵水0.Ol噸；每個工作日點火一次，全月工作22天，木柴每噸價格為15000元，焦炭每噸價格為20000元。要求：

（1）確定維修成本、電力和燃料的一般直線方程；

（2）確定本月固定制造費用的數額以及單位變動制造成本；

（3）如果單位變動銷售和管理費用為80元，固定銷售和管理費用為50萬元/月，計算產量在4500件以內的盈虧臨界點的銷售量。（保留整數）

（4）假設月初和月末均沒有在產品存貨，按照完全成本法計算單位產品成本和本月的潤；

82.A公司計劃建立兩條生產線，分兩期進行，第一條生產線現在投資，投資合計為1000萬元，經營期限

為10年，預計每年的股權現金流量為120萬元，稅后利息費用為40萬元，第1年凈負債增加500萬元，

第10年凈負債減少500萬元；第二期投資計劃與第一期間隔三年，投資合計為1500萬元，經營期限為8

年，預計每年的稅后經營現金流量為300萬元。無風險的報酬率為4%，項目現金流量的標準差為20%。

新項目的系統風險與企業整體其他項目的系統風險不同，現有兩家可比企業與A公司的新項目具有可比性。有關資料如下：

假設企業所得稅稅率為25%，新項目的債務資本與權益資本的籌資比例為1∶2，預計借款成本為5%。

要求：

（1）計算可比企業的稅前加權平均資本成本；

（2）以第1問的結果的平均值作為項目的稅前加權平均資本成本，根據MM理論計算考慮所得稅時項目的權益資本成本；

（3）計算考慮所得稅時項目的加權平均資本成本（保留到百分之一）；

（4）按照實體現金流量計算不考慮期權的第一期項目的凈現值；

（5）計算不考慮期權的第二期項目在投資時點和現在的凈現值；

（6）如果考慮期權，判斷屬于看漲期權還是看跌期權；確定標的資產在投資時點的價格和執行價格，并判斷是否應該執行該期權；

（7）采用布萊克－斯科爾斯期權定價模型計算考慮期權的第一期項目的凈現值，并評價投資第一期項目是否有利。

已知：（P/A，10%，9）＝5.7590，（P/A，10%，8）＝5.3349，（P/F，10%，3）＝0.7513

（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，10）＝0.3855，（P/F，4%，3）＝0.8890

N（0.12）＝0.5478，N（0.13）＝0.5517，N（0.47）＝0.6808；N（0.48）＝0.6844

83.某企業生產中使用的A標準件既可以自制也可以外購。若自制，單位產品材料成本為30元，單位產品人工成本為20元，單位變動制造費用為10元，生產零件需要購置專用加工設備一臺，價值50萬元，試用期5年，加工設備在設備使用期內按平均年成本法分攤設備成本，此外生產零件時，每次生產準備成本為500元，年固定生產準備成本為50000元，每日產量30件；若外購，購入價格是90元，一次訂貨運輸費2600元，每次訂貨的檢驗費400元。

A標準件全年共需耗用4500件，企業的資本成本率為10%，單位存貨保險費為1元，存貨殘損變質損失為每件2元，假設一年工作天數為300天，設單位缺貨成本為10元。

計算自制存貨的單位儲存成本

84.A公司計劃平價發行可轉換債券，該債券每張售價為1000元，期限20年，票面利率為10%，轉換比率為25，不可贖回期為10年，10年后的贖回價格為1120元，市場上等風險普通債券的市場利率為12%。A公司目前的股價為25元/股，預計以后每年的增長率為5%。剛剛發放的現金股利為1.5元/股，預計股利與股價同比例增長。公司的所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算該公司的股權資本成本；

(2)分別計算該債券第3年和第8年年末的底線價值；

(3)假定甲公司購入1000張，請確定第10年年末甲公司是選擇轉換還是被贖回；

(4)假設債券在第10年年末被贖回，請計算確定A公司發行該可轉換債券的稅前籌資成本；

(5)假設債券在第10年年末被贖回，判斷目前的可轉換債券的發行方案是否可行。如果不可行，只調整贖回價格，請確定至少應調整為多少元？（四舍五入取整數）

85.益智公司生產兒童玩具，一直采用現銷模式銷售。近來市場競爭加劇，公司擬對經銷商提供30天信用期，同時7日內付款給予2％的價款折扣，即實行(2／7，n／30)的付款條件。公司根據同行公司的情況，預估了這種銷售政策變化的影響。主要影響包含：(1)銷售得到促進，估計價格不變的情況下銷售量將增加20％。(2)增加與賒銷有關的管理費用和壞賬損失，估計占銷售額的2％。(3)估計會有1／3的貨款選擇在第7日支付；還有1／3的貨款會在第30日收到；最后的1／3貨款會平均拖延到60日收到，且其中的3％即總額的1％最終會成為壞賬。公司目前的銷售量為10萬套，每套單價為50元。公司年固定成本為90萬元，單位變動成本為20元。假設公司為此增加貸款的利率為15％，一年按360天計算。注：出于謹慎原則和簡化原則兩方面的考慮，公司對應收賬款占用資金按照應收賬款平均余額來計算。要求：(1)新的銷售額是多少?由銷售增加直接帶來的收益增加額為多少?(2)應收賬款占用資金帶來的利息增加額為多少?(3)公司為新銷售政策支付的現金折扣成本為多少?(4)不考慮稅收因素，新銷售政策的凈損益為多少?新銷售政策是否值得實施?(5)分析計算銷售量增加百分數的臨界值，即銷售量增加百分數小于多少，新銷售政策不值得實施?

參考答案

1.A解析：利息抵稅可以使公司增加的價值=利息抵稅的現值=20×25%×(P/A，5%，5)=21.65(萬元)。

2.B以可控邊際貢獻作為業績評價依據可能是最好的，它反映了部門經理在其權限和控制范圍內有效使用資源的能力。部門經理可控制收入以及變動成本和部分固定成本，因而可以對可控邊際貢獻承擔責任。以邊際貢獻為評價依據可能導致部門經理盡可能多地支出固定成本以減少變動成本支出；部門稅前經營利潤也不適用，由于有一部分固定成本是過去最高管理層投資決策的結果，現在的部門經理已很難改變，部門稅前經營利潤超出了經理人員的控制范圍。所以本題正確答案為8。

3.A選項A錯誤，預計留存收益增加＝預計營業收入×預計營業凈利率×（1－預計股利支付率）；

選項B、C、D正確，融資總需求＝凈經營資產的增加＝基期凈經營資產×營業收入增長率＝增加的營業收入×凈經營資產占銷售的百分比＝基期營業收入×營業收入增長率×（經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比）。

綜上，本題應選A。

4.B【正確答案】：B

【答案解析】：有效年利率＝（1＋名義利率/m）m－1，其中m指的是每年的復利次數，1/m指的是計息期，計息期小于一年時，m大于1，所以，計息期小于一年時，有效年利率大于名義利率。

【該題針對“貨幣的時間價值”知識點進行考核】

5.C由于預付年金現值系數與普通年金現值系數相比期數減1，系數加1，即[（P/A，i，n－1）＋1]，故7年期、7%的預付年金現值系數為[（P/A，7%，7－1）＋1]＝（P/A，7%，6）＋1＝4.7665＋1＝5.7665。

綜上，本題應選C。

關于貨幣的單、復利及年金的系數關系總結如下：

6.D

7.D經營杠桿系數反映營業收入變動對息稅前利潤的影響程度，而且引起息稅前利潤以更大幅度變動，本題中，經營杠桿系數為2，表明營業收入增長1倍，引起息稅前利潤以2倍的速度增長，那么，預計明年的息稅前利潤應為：10000×(1+2×5%)=11000(元)。

8.D【解析】因為滿足可持續增長的相關條件，所以股利增長率為10%，R=0．5×(1+10%)40+10%=11．38%。

9.B【答案】B

【解析】r=ln(51／50)／0．5=3．96％。

10.C2008年的抵銷分錄：抵銷年初數的影響：

借：未分配利潤一年初40

(母公司2006年銷售存貨時結轉的存貨跌價

準備)

貸：存貨一存貨跌價準備40

借：未分配利潤一年初40

貸：營業成本40

借：存貨一存貨跌價準備70

貸：未分配利潤一年初70

借：遞延所得稅資產2.5(10—7.5)

貸：未分配利潤一年初2.5

抵銷本期數的影響：

借：營業成本30

貸：存貨30

借：營業成本7.5(30×10/40)

貸：存貨一存貨跌價準備7.5

2008年末集團角度存貨成本印萬元，可變現凈值為45萬元，應計提存貨跌價準備l5萬元。

2008年子公司存貨成本90萬元，可變現凈值為45萬元，存貨跌價準備的余額應為45萬元，已有余額22.5（30一7.5）萬元，故應計提存貨跌價準備22.5萬元。

借：存貨一存貨跌價準備7.5

貸：資產減值損失7.5

2008年初集團角度遞延所得稅資產期初余額10萬元，期末余額=（90一45）×25%=11.25（萬元），本期遞延所得稅資產發生額為l.25萬元。

2008年初子公司遞延所得稅資產期初余額7.5萬元，期末余額=（90一45）×25%=11.25（萬元），本期遞延所得稅資產發生額3.75萬元

借：所得稅費用2.5

貸：遞延所得稅資產2.5

對資產項目的影響額=一40+70+2.5—30一7.5+7.5—2.5=0(萬元)

11.A有效年利率=12％／(1一10％一12％)=15．38％。

12.C由于2014年不增發新股和回購股票，所以，可持續增長率=股東權益增長率；由于保持2013年的財務政策，所以，凈經營資產權益乘數和利潤留存率不變，根據凈經營資產權益乘數不變可知，凈經營資產增長率=股東權益增長率；由于保持2013年的凈經營資產周轉次數，所以，凈經營資產增長率=銷售收入增長率。因此，可持續增長率=銷售收入增長率=25%,即：25%=(銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)/(1—銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)，解得：銷售凈利率=8.89%。

13.D本題的考點是資本資產定價模型。Ri=RF+β（RM-RF）=4%+1.25×（8%-4%）=10%

14.C選項A計算正確，稅后經營凈利潤＝稅前經營利潤×（1－所得稅稅率）＝500×（1－20%）＝400（萬元），稅后經營凈利率＝稅后經營凈利潤/營業收入＝400÷5000＝8%；

選項B計算正確，稅后利息費用＝利息費用×（1－所得稅稅率）＝100×（1－20%）＝80（萬元），因為稅后利息率為5%，凈負債＝稅后利息費用/稅后利息率＝80÷5%＝1600（萬元）；

選項C計算錯誤，凈經營資產＝凈負債＋股東權益＝1600＋1200＝2800（萬元），凈經營資產周轉次數＝營業收入/凈經營資產＝5000÷2800＝1.79（次）；

選項D計算正確，營業凈利率＝凈利潤/營業收入＝（稅后經營凈利潤－稅后利息費用）/營業收入＝（400－80）/5000＝6.4%

期末凈經營資產周轉次數＝營業收入/凈經營資產＝5000/2800＝1.79（次）

期末凈經營資產權益乘數＝凈經營資產/股東權益＝2800/1200＝2.33

本期利潤留存率＝1－股利支付率＝1－40%＝60%

可持續增長率＝6.4%×1.79×2.33×60%/（1－6.4%×1.79×2.33×60%）＝19.07%

綜上，本題應選C。

本題要選的是“不正確”的是哪項，另外注意計算管理用報表下的可持續增長率時，第一項是營業凈利率而非稅后經營凈利率，這一點很多同學都會搞錯。

選項D的結果可能會有人計算為19.05%，這個允許有誤差。

根據期初股東權益計算：

可持續增長率＝營業凈利率×期末凈經營資產周轉次數×期末凈經營資產期初權益乘數×本期利潤留存率

根據期末股東權益計算：

可持續增長率＝營業凈利率×期末凈經營資產周轉次數×期末凈經營資產權益乘數×本期利潤留存率/（1－營業凈利率×期末凈經營資產周轉次數×期末凈經營資產權益乘數×本期利潤留存率）

另外，要注意題目不提示，就默認是按期末股東權益計算。

15.B部門可控邊際貢獻=部門銷售收入-變動成本-可控固定成本=10000-5000-1000=4000(元)

16.B可供分配的利潤=[600×(1—25%)一100]×(1—10%)=315(萬元)。

17.A第四季度銷售收入有l6000(40000X40％)元在預算年度末未收回，即為年末應收?賬款金額，填入預計資產負債表中。

18.B作業成本動因分為三類：即業務動因、持續動因和強度動因。其中，業務動因通常以執行的次數作為作業動因，并假定執行每次作業的成本相等。本題中機器的維修次數屬于業務動因。

綜上，本題應選B。

作業成本動因即計量單位作業成本時的作業量。

業務動因——計數——精確度最差、執行成本最低；

持續動因——計時——精確度和執行成本適中；

強度動因——單獨記賬，當做直接成本——精確度最高、執行成本最貴。

19.A債券的價值是發行者按照合同規定從現在至債券到期日所支付的款項的現值。債券價值

式中，i是折現率，一般采用當時的市場利率或投資必要報酬率。從公式可以看出，折現率i與債權價值呈反向變動關系，即在其他因素不變時，當時的市場利率越高，債券價值越小。因此，A選項正確。

20.C【答案】C

21.B標準差是一個絕對數，不便于比較不同規模項目的風險大小，因此只有在兩個方案期望值相同的前提下，才能根據標準差的大小比較其風險的大小。根據題意，甲、乙兩個投資項目的期望報酬率相等，而甲項目期望報酬率的標準差小于乙項目期望報酬率的標準差，由此可以判定甲項目的風險小于乙項目的風險；風險即指未來預期結果的不確定性，風險越大其波動幅度就越大，則選項A錯誤,選項B正確；選項C、D的說法均無法證實。

22.C

23.D選項D屬于現金等價物，它是現金流量表中“現金”概念的構成內容，它的增加同時會引起銀行存款的減少，因此，此選項引起現金內部一增一減的變化，不會引起現金流量總額變化。

24.C根據經營杠桿、財務杠桿和聯合杠桿的計算公式可知，經營杠桿反映營業收入變化對息稅前利潤的影響程度，財務杠桿反映息稅前利潤變化對每股收益的影響程度，聯合杠桿反映營業收入變化對每股收益的影響程度。

25.D按照有企業所得稅條件下的MM理論，有負債企業的價值=無負債企業的價值+債務利息抵稅收益的現值，隨著企業負債比例的提高，企業價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業價值達到最大；按照權衡理論的觀點，有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的現值一財務困境成本的現值；按照代理理論的觀點，有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的現值一財務困境成本的現值一債務的代理成本現值+債務的代理收益現值，由此可知，權衡理論是有企業所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權衡理論的擴展，所以，選項A、c的說法正確，選項D錯誤。優序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資(先普通債券后可轉換債券)，而將發行新股作為最后的選擇，故選項B的說法正確。

26.B本題的主要考核點是關于企業價值評估現金流量折現法的有關內容。在企業價值評估的現金流量折現法下，預測的基數有兩種確定方式：一種是上年的實際數據，另一種是修正后的上年數據，即可以對上年的實際數據進行調整。預測期是指企業增長的不穩定時期，通常在5至7年之間，一般不超過10年。實體現金流量(從企業角度考察)應該等于融資現金流量(從投資人角度考察)。銷售增長率的預測以歷史增長率為基礎，根據未來的變化進行修正。在修正時如果宏觀經濟、行業狀況和企業的經營戰略預計沒有明顯變化，則可以按上年增長率進行預測。

27.A答案解析：單位水準作業（即與單位產品產出相關的作業），這類作業是隨著產量變動而變動的。因此，A是答案；批量水準作業（即與產品的批次數量相關的作業），這類作業是隨著產品的批次數的變動而變動的。所以，B不是答案；產品水準作業（即與產品品種相關的作業），因此，C不是答案；設施水準作業。這類作業是指為維持企業的生產條件而產生的作業，它們有益于整個企業，而不是具體產品。事實上，它們屬于固定成本，不隨產量、批次、品種等的變動而變動，應該作為期間成本處理。因此，D不是答案。（參見教材458頁）

28.C盈利是最具綜合能力的目標，盈利不但體現了企業的出發點和歸宿，而且可以概括其他目標的實現程度，并有助于其他目標的實現。

29.D荷蘭式拍賣回購在回購價格確定方面給予公司更大的靈活性。在荷蘭式拍賣的股票回購中，首先公司指定回購價格的范圍(通常較寬)和計劃回購的股票數量(可以上下限的形式表示)；而后股東進行投標，說明愿意以某一特定價格水平(股東在公司指定的回購價格范圍內任選)出售股票的數量；公司匯總所有股東提交的價格和數量，確定此次股票回購的“價格一數量曲線”，并根據實際回購數量確定最終的回購價格。

30.B優先股股利不能抵減所得稅，因此，不具有稅盾作用，選項A的說法不正確；利息稅盾＝利息×所得稅稅率，由此可知選項B的說法正確；對于選項C的說法，需要注意一下，增加企業負債額不一定增加有息負債額，所以，選項C的說法不正確；企業選用不同的固定資產折舊方法會影響折舊的數額，從而影響折舊稅盾的價值，所以，選項D的說法不正確。

【點評】本題考查的是利息稅盾和企業價值的關系。

31.B解析：該股票的必要報酬率

=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%

P=D1/(Rs-g)=6/(17.5%-5%)=48(元)

32.D通常，股東同時采取監督和激勵兩種方式來協調自己和經營者的目標。盡管如此，仍不可能使經營者完全按股東的意愿行動，經營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東利益最大化的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間，此消彼長，相互制約。股東要權衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

33.D計算債券價值的公式通常分為到期一次還本付息和每年年末付一次息兩種情況，故債券價值的計算公式有兩個：

（1）每年年末付一次息：債券價值=100×(P/F，10%，5)+100×12%×(P/A，10%，5)=107.58(元)

（2）到期一次還本付息：債券價值=100×(1+12%×5)×(P/F，10%，5)=99.34(元)根據給出的選項應選擇D選項。

34.B增量預算法的缺點是當預算期的情況發生變化時，預算數額受到基期不合理因素的干擾，可能導致預算的不準確，不利于調動各部門達成預算目標的積極性。所以選項B的說法不正確。

35.B根據票面利率小于必要投資報酬率可知債券折價發行，選項A、D的說法不正確；對于分期付息、到期一次還本的流通債券來說，如果折現率不變，發行后債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動，所以選項C的說法不正確，選項B的說法正確。

36.B風險事故是指引起損失的直接或外在原因，是使風險造成損失的可能性轉化為現實性的媒介；風險因素是指引起或增加風險事故的機會或擴大損失幅度的條件，是事故發生的潛在原因；風險損失是指風險事故所帶來的物質上、行為上、關系上以及心理上的實際和潛在的利益喪失。

37.D本題的考點是市場價值與內在價值的關系。內在價值與市場價值有密切關系。如果市場是有效的，即所有資產在任何時候的價格都反映了公開可得的信息，則內在價值與市場價值應當相等，所以選項A、B是正確的表述。股東投資股票的收益包括兩部分，-部分是股利，另-部分是買賣價差，即資本利得，所以股東的預期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率，選項C是正確的表述。資本利得是指買賣價差收益，而股票投資的現金流入是指未來股利所得和售價，因此股票的價值是指其未來股利所得和售價所形成的現金流入量的現值，選項D是錯誤表述。

38.C分步法是以生產步驟作為成本計算對象的。

39.B答案：B解析：具有提前償還條款的債券可使企業融資有較大的彈性。當企業資金有結余時，可提前贖回債券；當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發行新債券

40.B本題考查管理用資產負債表項目的分析。經營營運資本=經營性流動資產-經營性流動負債。減少存貨投資會減少經營性流動資產，降低經營營運資本需求。故選項A錯誤；原材料價格上漲，銷售利潤率降低，銷售成本提高，流動資產投資會增加，經營營運資本需求也會增加，故選項B正確；市場需求減少，銷量額降低會減少流動資產投資，進而降低經營營運資本需求，故選項C錯誤；長期債券和短期借款都屬于金融負債，對增加經營營運資本沒有影響，故選項D錯誤。經營營運資本更多的是用來計算相關的指標，具體指標的計算公式如下：凈經營資產=經營營運資本+凈經營長期資產營業現金凈流量=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷-經營營運資本增加實體現金流量=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷-經營營運資本增加-資本支出

41.ABD企業質量績效報告包括三種類型：

①中期報告，根據當期的質量目標列示質量管理的成效；（選項A）

②長期報告，根據長期質量目標列示企業質量管理成效；（選項B）

③多期質量趨勢報告，列示了企業實施質量管理以來所取得的成效。（選項D）

綜上，本題應選ABD。

42.CD解析：選項A，B是自利行為原則的應用領域。凈增效益原則的應用領域之一是差額分析法,也就是在分析投資方案時只分析他們有區別的部分,而省略其相同的部分;另一個應用是沉沒成本概念,沉沒成本與將要采納的決策無關,因此在分析決策方案時應將其排除。

43.ABC在除息日之后，紅利的發放引起股票價格降低，看漲期權價格降低。與此相反，股票價格的下降會引起看跌期權價格上升，因此，看跌期權價值與預期紅利大小成同向變化。

44.BCD放棄期權是一種看跌期權，放棄期權的標的資產價值是項目的繼續經營價值，而執行價格是項目的清算價值，如果標的資產價值低于執行價格，則項目終止，即投資人行使期權權利。

45.ABD

46.ABC總流動資產投資=流動資產周轉天數×每日成本流轉額=流動資產周轉天數×每日銷售額×銷售成本率，從公式可以看出選項A、B、C使流動資產投資需求增加。銷售息稅前利潤率增加，在其他不變的情況下，則說明銷售成本率下降，所以選項D不正確。

47.ABC用部門投資報酬率來評價投資中心業績有許多優點：

①它是根據現有的會計資料計算的，比較客觀，可用于部門之間以及不同行業之間的比較；（選項A、B）

②部門投資報酬率可以進一步分解為資產的明細項目和收支明細項目，從而對整個部門的經營狀況作出評價；

③投資人非常關心這個指標，公司總經理也十分關心這個指標，用它來評價每個部門的業績，促使其提高本部門的投資報酬率，有助于提高整個公司的投資報酬率。（選項C）

選項D不屬于，剩余收益的優點是可以使業績評價與公司的目標協調一致，引導部門經理采納高于公司資本成本的決策。

綜上，本題應選ABC。

48.ABD本題的主要考核點是盈虧臨界點的影響因素。盈虧臨界點銷售量=固定成本總額÷(單價-單位變動成本)=固定成本總額÷單位邊際貢獻。由上式可知，單價與盈虧臨界點呈反向變化；單位變動成本和固定成本與盈虧臨界點呈同向變化；而銷售量與盈虧臨界點沒有關系。

49.ACAC【解析】因為市場套利的存在，可轉換債券的底線價值，應當是債券價值和轉換價值兩者中較高者，所以選項A的說法不正確。贖回溢價指的是贖回價格高于可轉換債券面值的差額，贖回溢價主要是為了彌補贖回債券給債券持有人造成的損失(例如無法繼續獲得利息收入)，所以，贖回溢價隨著債券到期日的臨近而減少，選項C的說法不正確。

50.ABC無論是直接投資項目領域，還是金融投資項目領域，專長都能幫助企業創造價值，所以選項D不對。

51.ABCD此題暫無解析

52.CD此題暫無解析

53.CD從具體數量上看，正常標準成本大于理想標準成本，但又小于歷史平均水平，因此選項A不正確。理想標準成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力，因此選項B不正確。

54.ABD答案:ABD

解析:三年前的購置成本5000元是賬面成本，非相關成本，應以目前變現價值3200元及租金3200元作為決策相關成本。

55.AB償債基金=普通年金終值×償債基金系數=普通年金終值／普通年金終值系數，所以選項A是答案；先付年金終值-普通年金終值×(1+i)=年金×普通年金終值系數×(1+i)，所以選項B是答案。選項C的計算與普通年金終值系數無關，永續年金不存在終值，所以選項C、D不是答案。

56.ABCD資產負債率=200／500×100％=40％，權益乘數=1／(1一資產負債率)=1／(1-40％)=5／3，產權比率=200／(500—2{}O)=2／3，利息保障倍數=(100+30+20)／20=7．5，長期資本負債率=(200—160)／(500—160)×100％=11．76％。

57.BD選項A、B，對于看跌期權來說，資產現行市價低于執行價格時，稱期權處于“實值狀態(或溢價狀態)”，資產的現行市價高于執行價格時，稱期權處于“虛值狀態(或折價狀態)”；選項C、D，由于在虛值狀態下，期權不可能被執行。

58.BD直接人工成本差異，是指直接人工實際成本與標準成本之間的差額，它被區分為“價差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實際工時脫離標準工時，其差額按標準工資率計算確定的金額，又稱人工效率差異。變動制造費用的差異，是指實際變動制造費用與標準變動制造費用之間的差額，它也可以分解為“價差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實際工時脫離標準工時，按標準的小時費用率計算確定的金額，反映工作效率變化引起的費用節約或超支，故稱為變動制造費用效率差異。

59.BD發放股票股利可以導致普通股股數增加，股票總市場價值不變，所以，選項A的說法不正確；發放股票股利后的原股東所持股票的市場價值=發放股票股利后原股東的持股比例×發放股票股利后的盈利總額×發放股票股利后的市盈率，由于發放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額（指上年的），所以，選項B的說法正確；發放股票股利會影響未分配利潤和股本，而進行股票分割并不影響這些項目，所以選項C的說法不正確；對股東來講，股票回購后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發放現金股利后股東則需繳納股息稅，所以，選項D的說法正確。

60.BCDE本題的主要考核點是盈利能力分析的范疇。企業在進行盈利能力分析時，盈利能力僅涉及正常的經營狀況，不包括非正常的經營狀況。買賣證券的損益．會計準則和會計制度變更造成的累計損益．重大事故造成的損益．已經或將要停止的營業項目的損益均屬非正常經營狀況產生的損益。

61.ABC答案解析：投資組合的預期報酬率等于單項資產預期報酬率的加權平均數，由此可知，選項A、B的說法正確；如果相關系數小于1，則投資組合會產生風險分散化效應，并且相關系數越小，風險分散化效應越強，投資組合最低的標準差越小，根據教材例題可知，當相關系數為0.2時投資組合最低的標準差已經明顯低于單項資產的最低標準差，而本題的相關系數接近于零，因此，投資組合最低的標準差一定低于單項資產的最低標準差（10%），所以，選項D不是答案。由于投資組合不可能增加風險，所以，選項C正確。

62.AD選項A說法錯誤，看漲期權價值＝Max（股票市價－執行價格，0），則其他因素不變時，執行價格越高，看漲期權價值越低；

選項B說法正確，其他因素不變時，股價波動率越大，則看漲期權價值越大；

選項C說法正確，其他因素不變時，無風險利率越高，則執行價格的現值越小，則看漲期權價值越大；

選項D說法錯誤，其他因素不變時，預期紅利越大，則除權日之后股價就越小，則看漲期權價值就越小。

綜上，本題應選AD。

63.ABD按照有稅的MM理論，有負債企業的價值等于具有相同風險等級的無負債企業的價值加上債務利息抵稅收益的現值，因此負債越多企業價值越大，選項A正確；權衡理論就是強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現企業價值最大化時的最佳資本結構，選項B正確；根據代理理論，在企業陷入財務困境時，更容易引起過度投資問題與投資不足問題，導致發生債務代理成本。過度投資問題是指企業采用不盈利項目或高風險項目而產生的損害股東以及債權人的利益并降低企業價值的現象。投資不足問題是指企業放棄凈現值為正的投資項目而使債權人利益受損并進而降低企業價值的現象，所以選項C錯誤；根據優序融資理論，當企業存在融資需求時，首先是選擇內源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇股權融資，所以選項D正確。

64.AB選項A、B的利息支出可在稅前扣除起到減稅作用；選項c、D的股利支出由稅后利潤支付，起不到抵稅作用。

65.AC商業信用，是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業間的借貸關系。商業信用的具體形式有應付賬款、應付票據、預收賬款等。

66.AD目標企業每股價值=可比企業平均市盈率×目標企業的每股凈利，或者，目標企業每股價值=可比企業平均市凈率×目標企業的每股凈資產，所以選項A的說法不正確；市盈率模型最適合連續盈利，并且卩值接近于1的企業，所以選項B的說法正確；本期市盈率=股利支付率×(1+增長率）_/(股權成本一增長率），內在市盈率=股利支付率/(股權成本一增長率），由此可知，選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

67.ABCD交易前有負債企業的加權平均資本成本=1／(1+2)×12%+2／(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，所以，無負債企業的權益資本成本=有負債企業的加權平均資本成本=8%，交易后有負債企業的權益資本成本=無負債企業的權益資本成本+有負債企業的債務市場價值／有負債企業的權益市場價值×(無負債企業的權益資本成本一稅前債務資本成本)=8%+1×(8%-5．5%)=10．5%，交易后有負債企業的加權平均資本成本=1／2×10．5%+1／2×5．5%=8%(或者直接根據“企業加權資本成本與其資本結構無關”得出：交易后有負債企業的加權平均資本成本一交易前有負債企業的加權平均資本成本=8%)。

68.ABD選項A表述錯誤，對于勘探投入費用較大的企業，經國資委認定后，將其成本費用情況表中的“勘探費用”視同研究開發費用調整項按照一定比例（原則上不超過50%）予以加回；

選項B表述錯誤，對軍工等資產通用性較差的企業，資本成本率定為4.1%；

選項C表述正確，在進行經濟增加值計算時，在建工程指企業財務報表中符合主業規定的“在建工程”；

選項D表述錯誤，“短期借款”不屬于無息流動負債。

綜上，本題應選ABD。

國企：5.5%（威武），軍工：4.1%（誓死統一）

69.ABD信用期指的是企業給予顧客的付款期間，延長信用期會使銷售額增加，與此同時，應收賬款、收賬費用和壞賬損失也增加。

70.ABC采用零基預算法在編制費用預算時，不考慮以往期間的費用項目和費用數額，主要根據預算期的需要和可能分析費用項目和費用數額的合理性，綜合平衡編制費用預算。所以選項D的說法不正確。

71.（1）繼續使用舊設備的現金流量折現：

項目現金流量（元）時間系數現值（元）喪失的變現收入（50000）01（50000）喪失的變現損失抵稅（200000－18000×5－50000）×25%＝（15000）01（15000）每年稅后運行成本110000×（1－25%）＝（82500）1－64.3553（359312.25）每年稅后殘次品成本8000×（1－25%）＝（6000）1－64.3553（26131.8）每年折舊抵稅18000×25%＝45001－53.790817058.6殘值變現損失抵稅（200000×10%－0）×25%＝500060.56452822.5合計（430562.95）舊設備每年的折舊額＝200000×（1－10%）/10＝18000（元）

（2）更換新設備的現金流量折現：項目現金流量（元）時間系數現值（元）新設備的購買和安裝（300000）01（300000）避免的運營資金投入150000115000每年稅后運行成本（85000）×（1－25%）＝（63750）1－64.3553（277650.375）每年稅后殘次品成本（5000）×（1－25%）＝（3750）1－64.3553（16332.375）折舊抵稅27000×25%＝67501－64.355329398.275殘值變現收入15000060.564584675殘值變現收益納稅[150000－（300000－27000×6）]×25%＝（3000）60.5645（1693.5）喪失的運營資金收回（15000）60.5645（8467.5）合計（475070.48）新設備每年折舊額＝300000×（1－10%）/10＝27000（元）

（3）兩個方案的相關現金流出總現值的凈差額＝新－舊＝475070.48－430562.95＝44507.53（元）

應該繼續使用舊設備，而不應該更新。

72.(1)本月加工產品約當產量=80×40%+412-40×60%=420(件)

(2)變動制造費用標準額=420×6×6000／3000=5040(元)

實際額=3200×5000／3200=5000(元)

變動制造費用效率差異=(3200-420×6)×6000／3000=1360(元)

變動制造費用耗費差異=3200×(5000／3200-6000／3000)=-1400(元)

(3)固定制造費用標準額=420×6×4000／3000=3360(元)

實際額=3200×3000／3200=3000(元)

固定制造費用耗費差異=3000-4000=-1000(元)

固定制造費用閑置能量差異=(3000-3200)×4000／3000=-266．67(元)

固定制造費用效率差異=(3200-420×6)×4000／3000=906．67(元)

(4)結轉本月變動制造費用

借：生產成本5040變動制造費用效率差異1360

貸：變動制造費用耗費差異1400

變動制造費用5000

結