2021-2022年山東省德州市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.直接材料預算的主要編制基礎是（）。

A.銷售預算B.現金預算C.生產預算D.產品成本預算

2.某公募基金會現有理事35人，近日召開理事會，24名理事出席，會議就章程規定對屬于理事會職權內的事項進行了研究性表決。根據《基金會管理條例》，下列理事會所作的表決中，有效的是（）。

A.A.13名理事贊同免去1名副秘書長的職務

B.15名理事贊同將理事每屆任期由5年變為4年

C.15名理事贊同進行章程規定的某個重大募捐項目

D.14名理事贊同選舉1名理事擔任理事長

3.下列業務中，能夠降低企業短期償債能力的是（）。

A.企業采用分期付款方式購置一臺大型機械設備

B.企業從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業向戰略投資者進行定向增發

D.企業向股東發放股票股利

4.20×9年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規定租賃資產的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據這份租賃合同，下列表述中，正確的是（）。

A．租金僅指租賃資產的購置成本

B．租金不僅僅指租賃資產的購置成本

C．僅以手續費補償出租人的期間費用

D．利息和手續費就是出租人的利潤

5.某公司當前每股市價為20元，如果增發普通股，發行費率為8%。該公司可以長期保持當前的經營效率和財務政策，并且不增發和回購股票，留存收益比率為80%，期初權益預期凈利率為15%。預計明年的每股股利為1．2元，則留存收益的資本成本為（）。

A.18．52%B.18%C.16．4%D.18．72%

6.根據其適用期間應該發生的價格、效率和生產經營能力利用程度等預計的標準成本稱為。

A.理想標準成本B.現行標準成本C.基本標準成本D.正常標準成本

7.已知某企業凈經營資產與銷售收入之間存在穩定百分比關系，凈經營資產周轉次數為2．5次，計劃銷售凈利率為5%，股利支付率為40%，可以動用的金融資產為0，則該企業的內含增長率為（）。

A.7．68%B.8．11%C.9．23%D.10．08%

8.

第

6

題

某公司2005年年初產權比率為80%，所有者權益為5000萬元；2005年年末所有者權益增長4%，產權比率下降4個百分點。假如該公司2005年實現凈利潤300萬元，則其2005年度的資產凈利潤率為（）%。

A.3.28B.3.3lC.3.33D.3.35

9.

第

8

題

下列關于敏感系數的說法不正確的是（）。

A.敏感分析圖中，各直線與利潤線的夾角越小，表示對利潤的敏感程度越高

B.敏感系數越小，說明利潤對該參數的變化越不敏感

C.敏感系數絕對值越大，說明利潤對該參數的變化越敏感

D.敏感系數為負值，表明因素的變動方向和目標值的變動方向相反

10.某企業每季度銷售收入中，本季度收到現金60％，另外的40％要到下季度才能收回現金。若預算年度的第四季度銷售收入為40000元．則預計資產負債表中年末“應收賬款”項目金額為（）元。

A.16000B.24000C.40000D.20000

11.某公司發行普通股總額800萬元，籌資費用率3%，上年股利占普通股總額的比例為7%，預計股利每年增長3%，所得稅稅率25%，該公司年末留存150萬元未分配利潤以供明年投資，則留存收益的資本成本為（）

A.10.21%B.11.32%C.10%D.10.43%

12.某企業現有資本總額中普通股與長期債券的比例為3∶5，加權平均資本成本為10％。假如債務資本成本和權益資本成本保持不變，如果將普通股與長期債券的比例變為5∶3，其他因素不變，則該企業的加權平均資本成本將（）

A.大于10％B.小于10％C.等于10％D.無法確定

13.證券市場組合的期望報酬率是20%，甲投資人自有資金200萬元，其中120萬元進行證券投資，剩余的80萬元按照無風險報酬率8%存入銀行，甲投資人的期望報酬率是（）

A.15%B.15.2%C.15.5%D.15.8%

14.產品成本計算不定期，一般也不存在完工產品與在產品之間費用分配問題的成本計算方法是。

A.平行結轉分步法B.逐步結轉分步法C.分批法D.品種法

15.下列各項中，能夠反映上市公司財務管理目標實現程度的是（）。

A．總資產報酬率

B．凈資產收益率

C．每股市價

D．每股利潤

16.下列關于證券組合的說法中，不正確的是（）。

A.對于兩種證券構成的組合而言，相關系數為0.2時的機會集曲線比相關系數為0.5時的機會集曲線彎曲，分散化效應也比相關系數為0.5時強

B.多種證券組合的機會集和有效集均是-個平面

C.相關系數等于1時，兩種證券組合的機會集是-條直線，此時不具有風險分散化效應

D.不論是對于兩種證券構成的組合而言，還是對于多種證券構成的組合而言，有效集均是指從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線

17.甲企業上年的資產總額為800萬元，資產負債率為50％，負債利息率為8％，固定成本為60萬元，優先股股利為30萬元，所得稅稅率為25％，根據這些資料計算出的財務杠桿系數為2，則邊際貢獻為()萬元。

A.184B.204C.169D.164

18.某公司本年銷售額100萬元，稅后凈利潤12萬元，固定營業成本24萬元，財務杠桿系數1．5，所得稅稅率40％。該公司的總杠桿系數為（）。

A.1．8B.1．95C.2．65D.2．7

19.一個方案的價值是增加的凈收益，在財務決策中凈收益通常用()來計量。

A.凈利潤B.息稅前利潤C.現金流量D.投資利潤率

20.

第

1

題

按照資金來源渠道不同，可將籌資分為（）。

A.直接籌資和間接籌資B.內源籌資和外源籌資C.權益性籌資和負債性籌資D.短期籌資和長期籌資

21.

第

8

題

已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%，某投資者除自有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標準差分別為（）。

22.假設市場上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無差異。如果市場利率出現了急劇上漲，則下列說法中正確的是()。

A.甲債券價值上漲得更多B.甲債券價值下跌得更多C.乙債券價值上漲得更多D.乙債券價值下跌得更多

23.華南公司采用標準成本制度，按照直接人工工時把制造費用分配至產品。如果公司最近發生了有利的直接人工效率差異，則下列說法中正確的是（）

A.變動制造費用耗費差異肯定是有利差異

B.變動制造費用效率差異肯定是有利差異

C.固定制造費用能量差異肯定是不利差異

D.直接人工工資率差異肯定是不利差異

24.某企業向銀行借款600萬元，期限為l年，名義利率為12%，按照貼現法付息，銀行要求的補償性余額比例是l0%，該項借款的有效年利率為（）。

A.15．38%B.13．64%C.8．8%D.12%

25.在計算利息保障倍數時，分母的利息是（）。

A.財務費用的利息費用和計入資產負債表的資本化利息

B.財務費用的利息費用和資本化利息中的本期費用化部分

C.資本化利息

D.財務費用的利息

26.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2009年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是（）。

A.公司的目標資本結構B.2009年末的貨幣資金C.2009年實現的凈利潤D.2010年需要的投資資本

27.

第12題

目前無風險資產收益率為7%，整個股票市場的平均收益率為15%，ABC公司股票預期收益率與整個股票市場平均收益率之間的協方差為250，整個股票市場平均收益率的標準差為15，則ABC公司股票的期望報酬率為（）。

28.在資本有限量的情況下最佳投資方案必然是（）。

A.凈現值合計最高的投資組合B.現值指數最大的投資組合C.凈利潤合計最高的投資組合D.凈現值之和大于零的投資組合

29.科創公司現從銀行貸款50000元，貸款期限為3年，假定銀行利息率為10%，（F/A，10%，3）＝3.3100，（P/A，10%，3）＝2.4869，為了能在3年內償還貸款，則該公司應從現在起每年年末等額存入銀行（）元

A.20105.35B.15105.74C.124345.00D.165500.00

30.

第

6

題

下列個別資本成本的計算中，不需要考慮籌資費的是（）。

A.留存收益資本成本B.普通股資本成本C.長期借款資本成本D.債券資本成本

31.下列關于激進型營運資本籌資政策的表述中，正確的是()。

A.激進型籌資政策的營運資本小于0

B.激進型籌資政策是一種風險和收益均較低的營運資本籌資政策

C.在營業低谷時，激進型籌資政策的易變現率小于1

D.在營業低谷時，企業不需要短期金融負債

32.某公司2012年銷售收入為l0000萬元，2012年年底凈負債及股東權益總計為5000萬元(其中股東權益4400萬元)，預計2013年銷售增長率為8%，稅后經營凈利率為10%，凈經營資產周轉率保持與2012年一致，凈負債的稅后利息率為4%，凈負債利息按上年年末凈負債余額和凈負債稅后利息率計算。下列有關2013年的各項預計結果中，錯誤的是（）。

A.凈經營資產凈投資為400萬元

B.稅后經營凈利潤為1080萬元

C.實體現金流量為680萬元

D.凈利潤為1000萬元

33.對一項房地產進行估價時，如果系統的估價方法成本過高，可以根據財務管理的()原則，觀察近期類似房地產買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎。

A.雙方交易

B.引導

C.自利

D.時間價值

34.某公司年初股東權益為1500萬元，全部負債為500萬元，預計今后每年可取得息稅前利潤600萬元，每年凈投資為零，所得稅稅率為25%，加權平均資本成本為10%，則該企業每年產生的基本經濟增加值為（）萬元。A.360B.240C.250D.160

35.

第

8

題

計算價格差異的公式是（）。

A.實際價格×（實際數量-標準數量）

B.標準數量×（實際價格-標準價格）

C.標準價格×（實際數量-標準數量）

D.實際數量×（實際價格-標準價格）

36.下列各種成本估計方法中，可以在沒有歷史成本數據、歷史成本數據不可靠，或者需要對歷史成本分析結論進行驗證的情況下使用的是（）。

A.回歸直線法B.工業工程法C.公式法D.列表法

37.下列關于認股權證和以股票為標的物的看漲期權的表述中，不正確的是（）。

A.二者均以股票為標的資產，其價值隨股票價格變動

B.二者在到期前均可以選擇執行或不執行，具有選擇權

C.二者都有一個固定的執行價格

D.二者的執行都會引起股份數的增加，從而稀釋每股收益和股價

38.

第

10

題

S公司為首次發行股票而增資，A企業以一項賬面價值為82.5萬元的商標使用權對S公司投資，投資各方確認價值為100萬元。已知該商標使用權應攤銷7年，已攤2年。S公司于2006年1月作為無形資產入賬，預計使用年限為5年。則2006年S公司對該項無形資產的攤銷額為（）萬元。

A.15B.18C.11.85D.16.5

39.甲公司某部門的有關數據為：銷售收入200000元，已銷產品變動成本120000元，變動銷售費用20000元，可控固定間接費用10000元，不可控固定間接費用6000元。則部門稅前經營利潤（）元

A.44000B.50000C.60000D.80000

40.一個責任中心，如果對成本、收入和利潤負責該中心則稱為()。A.A.責任中心B.利潤中心C.投資中心D.費用中心二、多選題(30題)41.

第

34

題

降低經營風險可以采取的措施包括（）。

A.降低銷售額

B.減少產品單位變動成本

C.增加產品單位變動成本

D.降低固定成本比重

42.在利用風險調整折現率法評價投資項目時，下列說法中正確的有（）。A.增加風險較大的投資項目，會增加企業的整體風險

B.評價投資項目的風險調整折現率法會夸大遠期現金流量的風險

C..如果凈財務杠桿大于零，實體現金流量不包含財務風險，股權流量包含財務風險，股權現金流量比實體現金流量應使用更高的折現率

D.股權現金流量不受項目籌資結構變化的影響

43.

第

27

題

滾動預算按其預算編制和滾動的時間單位不同可分為（）。

44.以下關于成本計算分步法的表述中，正確的有()。

A.逐步結轉分步法有利于各步驟在產品的實物管理和成本管理

B.當企業經常對外銷售半成品時，不宜采用平行結轉分步法

C.采用逐步分項結轉分步法時，需要進行成本還原

D.采用平行結轉分步法時，無須將產品生產費用在完工產品和在產品之間進行分配

45.公司擬投資一個項目，需要一次性投入20萬元，全部是固定資產投資，沒有建設期，投產后每年收入96000元，付現成本26000元，預計壽命期10年，按直線法提折舊，無殘值。所得稅稅率為30%，則該項目（）。

A.年現金凈流量為55000元B.靜態投資回收期為3．64年C.會計報酬率為17．5%D.會計報酬率為35%

46.下列關于可轉換債券和認股權證區別的說法中，正確的有()。

A.認股權證的行權為發行公司帶來增量資本，而可轉換債券的行權僅引起公司存量資本結構的變化

B.可轉換債券比認股權證的靈活性低

C.附認股權證債券的發行目的主要是為了發行債券而不是發行股票，但可轉換債券的發行目的主要是為了發行股票而不是發行債券

D.可轉換債券的承銷費用比附認股權證債券的承銷費用低

47.下列關于平衡計分卡的表述，正確的有（）

A.平衡計分卡有利于增強企業可持續發展的動力

B.平衡計分卡對專業技術的要求不高

C.平衡計分卡能使整個組織行動協調一致

D.平衡計分卡在不同層級及各層級不同指標之間的權重是一樣的

48.下列屬于存貨的儲存變動成本的有（）。

A.存貨占用資金的應計利息B.緊急額外購入成本C.存貨的破損變質損失D.存貨的保險費用

49.某公司甲部門的收入為30000元，變動成本為20000元，可控固定成本為1500元，不可控固定成本為2000元，公司管理費用為1000元，則下列說法正確的有()。

A.邊際貢獻為10000元

B.部門可控邊際貢獻為8500元

C.部門稅前經營利潤為6500元

D.部門稅前經營利潤為5500元

50.下列各項中，屬于影響資本成本的外部因素的有（）

A.資本結構B.稅率C.股利政策D.市場風險溢價

51.下列有關證券組合投資風險的表述中，正確的有（）。

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協方差有關

B.持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險

C.資本市場線反映了持有不同比例無風險資產與市場組合情況下風險和報酬的權衡關系

D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

52.為協調與經營者之間的矛盾，股東需要權衡的因素有（）

A.經營成本B.偏離股東目標的損失C.激勵成本D.監督成本

53.在其他條件相同的情況下，下列說法正確的有（）。

A.空頭看跌期權凈損益+多頭看跌期權凈損益=0

B.空頭看跌期權到期日價值+多頭看跌期權到期13價值=0

C.空頭看跌期權損益平衡點=多頭看跌期權損益平衡點

D.對于空頭看跌期權而言，股票市價高于執行,價格時，凈收入小予0

54.責任中心業績報告應傳遞出的信息包括（）

A.關于實際業績的信息B.關于預期業績的信息C.關于實際業績與預期業績之間的差異的信息D.關于責任中心權利大小的信息

55.下列屬于凈增效益原則應用領域的是()。A.A.委托—代理理論B.機會成本C.差額分析法D.沉沒成本概念

56.

第

26

題

下列說法正確的是（）。

A.總體經濟環境變化對資本成本的影響體現在無風險報酬率上

B.如果通貨膨脹水平發生變化，資本成本會發生變化

C.如果證券的市場流動性好，則其資本成本相對會低一些

D.企業的融資規模大，資本成本較低

57.應用市盈率模型評估企業的股權價值，在確定可比企業時需要考慮的因素有()A.A.收益增長率B.銷售凈利率C.未來風險D.股利支付率

58.剩余權益收益等于（）。

A．凈收益一權益投資應計成本

B．凈收益一權益投資要求報酬率×平均權益賬面價值

C．權益凈利率×平均權益賬面價值一權益投資人要求的報酬率

D．平均權益賬面價值×(權益凈利率一權益投資要求報酬率)

59.布萊克一斯科爾斯期權定價模型涉及的參數有()。

A.標的資產的現行價格B.看漲期權的執行價格C.連續復利計算的標的資產年收益率的標準差D.連續復利的無風險年利率

60.下列關于MM理論的說法中，正確的有（）。A.在不考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業經營風險的大小

B.在不考慮企業所得稅的情況下，有負債企業的權益成本隨負債比例的增加而增加

C.在考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加

D.一個有負債企業在有企業所得稅情況下的權益資本成本要比無企業所得稅情況下的權益資本成本高

61.下列關于認股權證與看漲期權的共同點的說法中，錯誤的有（）

A.都有一個固定的行權價格B.行權時都能稀釋每股收益C.都能使用布萊克－斯科爾斯模型定價D.都能作為籌資工具

62.

第

25

題

某企業在生產經營的淡季，需占用800萬元的流動資產和1500萬元的固定資產；在生產經營的高峰期，會額外增加400萬元的季節性存貨需求，若無論經營淡季或旺季企業的權益資本、長期負債和自發性負債的籌資總額始終保持為2300萬元，其余靠短期借款調節資金余缺，則下列表述正確的有（）。

63.下列行為中，通常會導致純粹利率水平提高的有()。A.A.中央銀行提高存款準備金率

B.中央銀行降低存款準備金率

C.中央銀行發行央行票據回籠貨幣

D.中央銀行增加貨幣發行

64.下列關于混合成本的說法中。不正確的有()。

A.混合成本介于固定成本和變動成本之間，它因產量變動而變動，但不是成正比例關系

B.變化率遞減的曲線成本的總額隨產量的增加而減少

C.在一定產量范圍內總額保持穩定，超過特定產量則開始隨產量成比例增長的成本叫半變動成本

D.對于階梯成本，可根據業務量變動范圍的大小，分別歸屬于固定成本或變動成本

65.

第24題

基金運作方式可以采用封閉式或開放式，下列屬于封閉式基金特點的有（）。

66.某投資組合包含證券A和證券B，其方差分別為36%和100%。在等比例投資的情況下，下列說法正確的有（）。

A.若兩種證券的相關系數為1，則該組合的標準差為8%

B.若兩種證券的相關系數為一1，則該組合的標準差為2%

C.若兩種證券的相關系數小于1，則該組合的風險小于其中任何一種證券

D.若兩種證券的相關系數為0．8，則證券A、B的協方差為48%

67.確定流動資產最佳的投資規模時，需要考慮的成本包括（）

A.持有成本B.管理成本C.短缺成本D.機會成本

68.

第

23

題

當某項長期投資方案的凈現值大于零時。則可以說明（）。

A.該方案貼現后現金流人大于貼現后現金流出

B.該方案的內含報酬率大于預定的貼現率

C.該方案的現值指數一定大于1

D.該方案一定為可行方案

69.下列屬于利用平衡計分卡衡量內部業務流程維度的指標有（）。

A.總資產周轉率B.生產負荷率C.交貨及時率D.產品合格率

70.某公司原有資本900萬元，其中債務資本300萬元（每年負擔利息30萬元），普通股資本600萬元（發行普通股10萬股，每股面值60元）。由于擴大業務，需追加籌資360萬元，其籌資方式有兩個：一是全部發行普通股：增發6萬股，每股面值60元；二是全部籌借長期債務：債務利率仍為10%，利息36萬元；公司的變動成本率為60%，固定成本為180萬元，所得稅稅率為25%。下列結果正確的有（）A.用息稅前利潤表示的每股收益無差別點為120萬元

B.用銷售額表示的每股收益無差別點為765萬元

C.如果企業的息稅前利潤為110萬元，企業應選擇發行普通股籌資

D.如果企業的銷售額為800萬元，企業應選擇籌借長期債務

三、計算分析題(10題)71.第

33

題

某上市公司年報資料如下：

×1年×2年×3年

流動比率2.82.52.0

速動比率0.70.91.2

應收賬款周轉率8.6次9.5次10.4次

銷售收入130118100

每股股利2.502.502.50

股票獲利率5%4%3%

股利支付率60%50%40%

總資產報酬率13.0%11.8%10.4%

權益報酬率16.2%14.5%9.0%

經營活動流入流出比1.21.31.1

投資活動流入流出比0.60.80.7

籌資活動流入流出比0.71.20.9

市凈率1.82.12.3

現金債務總額比12%13%15%

現金股利保障倍數1.51.61.8

試分析：

（1）公司股票市價正在上漲還是下跌；

（2）每股盈余正在增加還是減少；

（3）市盈率正在上升還是下跌；

（4）存貨在流動資產中占的比例正在上升還是下跌；

（5）負債到期時公司的付款是否越來越困難；

（6）目前顧客清償賬款是否和×1年同樣迅速；

（7）該公司目前處于什么狀態；

（8）股利支付率降低的主要原因；

（9）公司的資產質量以及發展潛力；

（10）該公司承擔債務的能力是正在增強還是減弱；

（11）支付現金股利的能力是正在增強還是減弱。

72.第33題

C公司生產和銷售甲、乙兩種產品。如果明年的信用政策為“2/15，n/30”，估計車占銷售額60%的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣，應收賬款周轉天數為24天收賬費用為5萬元，壞賬損失10萬元。預計甲產品銷售量為5萬件，單價120元，單位變動成本72元；乙產品銷售量為2萬件，單價200元，單位變動成本l40元。

如果明年將信用政策改為“5/l0，n/20”，預計不會影響產品的單價、單位變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到l500萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%，有15%可以在信用期滿后20天收回，平均收賬天數為40天，逾期賬款的收回

需要支出占逾期賬款額l0%的收賬費用。預計壞賬損失為25萬元，預計應付賬款平均增期100萬元。

該公司等風險投資的最低報酬率為10%。要求：通過計算信用成本后收益變動額說明公司應否改變信用政策。

73.甲公司正在與乙租賃公司商談-個租賃合同，計劃租賃-臺大型設備，相關的資料如下：

(1)甲公司適用的所得稅稅率為40%，乙公司適用的所得稅稅率為20%。租賃期限為4年(稅法規定的使用年限為5年)，租金每年末支付，每年租金為60萬元，其中各年支付的利息為17.07萬元、13.64萬元、9.93萬元、5.93萬元，租賃期內不得退租，租賃期滿后資產所有權以20萬元的價格轉讓給甲公司，租賃的內含利息率為8%。

(2)稅前借款(有擔保)利率為10%，項目要求的必要報酬率為12%，加權平均資本成本為11%。已知：(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，10%，4)=3.1699。(P/F，10%，4)=0.683

(P/F，12%，4)=0.6355，(P/F，11%，4)=0.6587，(P/F，8%，4)=0.735

(P/F，6%，1)=0.9434，(P/F，6%，2)=0.89，(P/F，6%，3)=0.8396

(P/F，6%，4)=0.7921，(P/e，10%，3)=0.7513。(P/F，10%，2)=0.8264

(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，8%，3)=0.7938，(P/F，8%，2)=0.8573

(P/F。8%，1)=0.9259要求：

(1)判斷該租賃合同的租金是否可以直接抵稅；

(2)如果自行購置，計算該設備的購置成本；

(3)計算承租人租賃相對于自購的凈現值。

74.3500小時,實際人工費用14350元,實際變動制造費用5600元,實際固定制造費用3675元。預計產量標準工時4000小時。

75.A公司是一個家用電器零售商，現經營約500種家用電器產品。該公司正在考慮經銷一種新的家電產品。據預測該產品年銷售量為1080臺，一年按360天計算，平均日銷售量為3臺；固定的儲存成本2000元／年，變動的儲存成本為100元／臺(一年)；固定的訂貨成本為1000元／年，變動的訂貨成本為74．08元／次；公司的進貨價格為每臺500元，售價為每臺580元；如果供應中斷，單位缺貨成本為80元。

訂貨至到貨的時問為4天，在此期間銷售需求的概率分布如下：

要求：在假設可以忽略各種稅金影響的情況下計算：

(1)該商品的經濟訂貨量；

(2)該商品按照經濟訂貨量進貨時存貨所占用的資金(不含保險儲備資金)；

(3)該商品按照經濟訂貨量進貨的全年存貨取得成本和儲存成本(不含保險儲備成本)；

(4)該商品含有保險儲備量的再訂貨點。

76.C公司生產和銷售甲、乙兩種產品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，占銷售額60%的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應收賬款中，有80%可以在信用期內收回，另外20%在信用期滿后10天(平均數)收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。如果明年繼續保持目前的信用政策，預計甲產品銷售量為4萬件，單價為100元，單位變動成本為60元，平均每件存貨的變動成本為50元；乙產品銷售量為2萬件，單價為300元，單位變動成本為240元。平均每件存貨的變動成本為200元。固定成本總額為120萬元，平均庫存量為銷售量的20%，平均應付賬款為存貨平均占用資金的30%。

如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預計不會影響壞賬損失、產品的單價、單位變動成本、每件存貨的平均變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%；不享受折扣的應收賬款中，有50%可以在信用期內收回，另外50%可以在信用期滿后20天(平均數)收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。固定成本總額為130萬元，平均庫存量為銷售量的25%，平均應付賬款為存貨平均占用資金的40%。

該公司應收賬款的資金成本為12%。要求：

(1)假設公司繼續保持目前的信用政策，計算其平均收現期和應收賬款應計利息，以及存貨占用資金的應計利息和平均應付賬款的應計利息(一年按360天計算，計算結果以萬元為單位)。

(2)假設公司采用新的信用政策，計算其平均收現期和應收賬款應計利息，以及存貨占用資金的應計利息和平均應付賬款的應計利息。

(3)計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據此說明公司應否改變信用政策。

77.某公司擬開發一鐵礦，預計需要投資6000萬元；年產量預計為2萬噸，并可以較長時問不變；該鐵礦石目前的市場價格為2000元/噸，預計每年價格上漲5%，但價格很不穩定，其標準差為40%，每年的付現營業成本為銷售收入的60%，忽略其他成本和費用。含有風險的必要報酬率為10%，無風險的報酬率為5%。1～3年后的礦山殘值分別為4500萬元、3000萬元和1000萬元。該公司享受免稅待遇。

要求：

(1)計算不考慮期權前提下該項目的凈現值(單位：萬元)；

(2)確定上行乘數和下行乘數以及上行概率和下行概率(保留四位小數)；

(3)填寫下表中字母的數值(四舍五入，保留整數)，并寫出計算過程。

(4)計算調整后的項目凈現值和期權價值，并說明是否應當進行該項目。

78.假設甲公司股票現在的市價為10元，有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為6元，到期時間是9個月。9個月后股價有兩種可能：上升25%或者降低20%，無風險利率為每年6%。現在打算購進適量的股票以及借入必要的款項建立一個投資組合，使得該組合9個月后的價值與購進該看漲期權相等。

要求：

(1)確定可能的到期日股票價格；

(2)根據執行價格計算確定到期日期權價值；

(3)計算套期保值比率；

(4)計算購進股票的數量和借款數額；

(5)根據上述計算結果計算期權價值；

(6)根據風險中性原理計算期權的現值(假設股票不派發紅利)。

79.某公司A和B兩個部門，公司要求的投資報酬率為11%。有關數據如下表所示(單位：元)：

項目A部門B部門部門稅前經營利潤10800090000所得稅(稅率25%)2700022500部門稅后經營利潤8100067500平均經營資產9000006000000平均經營負債5000040000平均凈經營資產850000560000要求：

(1)計算A、B兩個部門的投資報酬率。

(2)B部門經理面臨一個投資報酬率為13%的投資機會，投資額100000元(其中凈經營資產70000元)，每年部門稅前經營利潤為13000元。如果該公司采用投資報酬率作為業績評價標準，B部門經理是否會接受該項投資?該投資對整個企業是否有利?

(3)假設B部門有一項資產價值50000元(其中凈經營資產40000元)，每年稅前獲利6500元，投資報酬率為13%，如果該公司采用投資報酬率作為業績評價標準，并且B部門可以放棄該資產，B部門經理是否會放棄該資產?從公司角度看，B部門經理的行為是否有利?

(4)假設A部門要求的投資報酬率為10%，B部門風險較大，要求的投資報酬率為12%，計算兩部門的剩余收益。

(5)如果采用剩余收益作為部門業績評價標準，B部門經理是否會接受前述投資機會?

(6)如果采用剩余收益作為部門業績評價標準，B部門經理是否會放棄前述的資產?

(7)假設所得稅稅率為30%，加權平均稅后資本成本為9%，并假設沒有需要調整的項目，

計算A、B兩部門的經濟增加值。

(8)如果采用經濟增加值作為部門業績評價標準，B部門經理是否接受前述投資項目?

(9)如果采用經濟增加值作為部門業績評價標準，B部門經理是否放棄前述的一項資產?

80.計算2015年實體現金流量。

四、綜合題(5題)81.（3）對計算結果進行簡要說明。

82.某投資人準備投資于A公司的股票，A公司沒有發放優先股，2012年的有關數據如下：每股凈資產為10元，每股收益為1元，每股股利為0.4元，該公司預計未來不增發股票，并且保持經營效率和財務政策不變，現行A股票市價為15元，目前國庫券利率為4%，證券市場平均收益率為9%，A股票與證券市場過去的有關信息如下：

要求：

(1)用定義公式確定A股票的B系數；

(2)該投資人是否應以當時市價購入A股票？

(3)如購入其預期投資收益率為多少？

83.

84.某公司本年管理用資產負債表和利潤表資料如下：

管理用資產負債表

金額單位：萬元

凈經營資產上年末本年末凈負債及股東權益上年末本年末經營資產28003500金融負債11501500經營負債600800金融資產250300凈負債9001200股東權益13001500凈經營資產合計22002700凈負債及股東權益合計22002700管理用利潤表

金額單位：萬元

項目上年金額本年金額經營活動：一、銷售收入30004000減：銷售成本26003500二、毛利400500減：營業稅金及附加3030銷售費用2020管理費用4050三、主營業務利潤3lO400加：其他營業利潤4050四、稅前營業利潤350450加：營業外收支凈額50150五、稅前經營利潤400600減：經營利潤所得稅112180六、稅后經營凈利潤288420項目上年金額本年金額金融活動：一、稅前利息費用100100利息費用減少所得稅2830二、稅后利息費用7270稅后凈利潤合計216350備注：平均所得稅率28.00%30.00%已知該公司加權平均資本成本為l0%，股利分配實行固定股利支付率政策，股利支付率為30%。

要求：

(1)計算該企業本年年末的資產負債率、產權比率、權益乘數。

(2)如果該企業下年不增發新股且保持本年的經營效率和財務政策不變，計算該企業下年的銷售增長額。

(3)計算本年的稅后經營凈利率、凈經營資產周轉次數、凈經營資產凈利率、稅后利息率、

經營差異率、凈財務杠桿和杠桿貢獻率(時點指標用年末數)。

(4)已知上年的凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿分別是13．091%、8%、0．692，用因素分析法依次分析凈經營資產凈利率、稅后利息率、凈財務杠桿變動對本年權益凈利率變動的影響程度。

(5)如果明年凈財務杠桿不能提高了，請指出提高權益凈利率和杠桿貢獻率的有效途徑。

(6)在不改變經營差異率的情況下，明年想通過增加借款投入生產經營的方法提高權益凈利率，請您分析一下是否可行。

85.

第

35

題

已知甲公司去年年初的金融資產為200萬元，年末的金融資產為700萬元，其中貨幣資金為520萬元，交易性金融資產為60萬元，可供出售金融資產為120萬元。年初金融負債為500萬元，年末金融負債為800萬元。年初股東權益為1200萬元，年末股東權益為1500萬元。去年的營業收入為5000萬元，凈利潤為400萬元，利息費用40萬元，所得稅稅率為25%。年末的營運資本配置率為60%，流動負債為1000萬元。去年的現金凈流量為240萬元(其中，經營現金凈流量180萬元)。

要求回答下列互不相關的問題：

(1)計算去年末的流動比率和現金比率；

(2)計算去年的平均凈負債、平均凈經營資產、經營利潤率、凈經營資產周轉次數、凈經營資產利潤率、稅后利息率、經營差異率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率、凈資產收益率；

(3)如果今年的凈經營資產利潤率比去年提高2.26個百分點，稅后利息率為10%，凈財務杠桿為20%，利用差額分析法依次計算分析凈經營資產利潤率、稅后利息率、經營差異率和凈財務杠桿的變動對杠桿貢獻率的影響；

(4)如果明年想進一步提高經營差異率，分析說明根本途徑；

(5)今年年初貸款200萬元，其中的80%用于生產經營活動，根據第(3)問的資料，計算該筆貸款為企業增加的凈利潤數額；

(6)計算今年的已獲利息倍數、現金流動負債比率、現金利息保障倍數。

參考答案

1.C材料的采購與耗用要根據生產需要量來安排，所以直接材料預算是以生產預算為基礎來編制的。

綜上，本題應選C。

2.A《基金會管理條例》規定，理事會會議須有2／3以上理事出席方能召開；理事會決議須經出席理事過半數通過方為有效。但下列重要事項的決議，須經出席理事表決，2／3以上通過方為有效：①章程的修改；②選舉或者罷免理事長、副理事長、秘書長；③章程規定的重大募捐、投資活動；④基金會的分立、合并。BCD三項都屬于重要事項的決議，故至少需16名出席理事通過方為有效。

3.A企業從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款，增加了銀行存款(即增加了流動資產)，會提高企業短期償債能力；企業向戰投資者進行定向增發，流動資產可能增加或不變，所以不能降低企業短期償債能力；企業向股東發放股票股利不影響流動資產和流動負債，即不影響企業短期償債能力；企業采用分期付款方式購置一臺大型機械設備，終將引起銀行存款減少(即減少了流動資產)，進而降低企業短期償債能力。因此，選項A正確。

4.A本題中，合同分別約定租金、利息和手續費，此時，租金僅指租賃資產的購置成本，利息和手續費用于補償出租人的營業成本，如果還有剩余則成為利潤。

5.B股利增長率＝可持續增長率＝留存收益比率×期初權益預期凈利率＝80%×15%＝12%，則留存收益的資本成本＝1．2/20＋12%＝18%。

6.B現行標準成本是指根據其適用期間應該發生的價格、效率和生產經營能力利用程度等預計的標準成本。

7.B【答案】B

【解析】凈經營資產周轉次數為2．5次，所以凈經營資產銷售百分比=1/2．5=40%

計算內含增長率是根據“外部融資銷售百分比=0”計算的，即根據0=凈經營資產銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)÷增長率]×(1-股利支付率)，可以推出：0=40%-[5%×(1+g)／g]×(1-40%)

所以：g=8．11%

8.B年初資產＝5000+5000×80%＝9000

年末負債=5000×（1+4%）×76%=3952

年末資產=5000×（1+4%）+3952=9152

資產凈利潤率=300/[（9000+9152）÷2]=3.31%

9.B“利潤對該參數的變化越敏感”意味著該參數的變化引起利潤的變動越大，即敏感系數的絕對值越大，但變動的方向可以是同方向的也可以是反方向的，例如：敏感系數為“-3”的參量和敏感系數為“+2”的參量相比較，利潤對前者的變化更敏感。

10.A第四季度銷售收入有l6000(40000X40％)元在預算年度末未收回，即為年末應收?賬款金額，填入預計資產負債表中。

11.A上年股利占普通股總額的比例即上年股利支付率為7%，留存收益資本成本＝（預計下一期股利/股票發行總額）＋股利逐年增長率＝800×7%×（1＋3%）/800＋3%＝10.21%。

綜上，本題應選A。

留存收益資本成本的估計與普通股類似，但無須考慮籌資費用。

12.A在其他因素不變的情況下，由于普通股的資本成本高于長期債券的資本成本，因此，提高普通股的比重會導致加權平均資本成本提高，高于現在的10%。

綜上，本題應選A。

13.B由于總期望報酬率＝風險組合占自有資本的比例×風險組合的期望報酬率＋無風險資產占自有資本的比例×無風險報酬率，所以甲投資人的期望報酬率＝120/200×20%＋80/200×8%＝15.2%。

綜上，本題應選B。

14.C解析：本題考點是各種成本計算方法的特點比較。而分批法，亦稱定單法，它適應于小批單件生產。在此法下，由于成本計算期與產品的生產周期基本一致，與會計報告期不一致。如果是單件生產，產品完工以前，產品成本明細賬所記錄的生產費用，都是在產品成本；產品完工時，產品成本明細賬所記錄的生產費用，就是完工產品成本。如果是小批生產，批內產品一般都能同時完工。在月末計算成本時，或是全部已經完工，或是全部沒有完工，因而一般也不存在完工產品與在產品之間分配費用的問題。

15.C上市公司財務管理的目標是企業價值或股東財富最大化，股票價格代表了股東財富，因此，股價高低反映了財務管理目標的實現程度。

16.B多種證券組合的有效集是-條曲線，是從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線。

17.B負債利息=800×50%×8%=32（萬元），2=EBIT/[EBIT-32-30/(1-25%)]，解得：EBIT=144（萬元），邊際貢獻=EBIT+固定成本=144+60=204（萬元）。

18.D【解析】稅前利潤=稅后利潤/(1-所得稅稅率)=12/(1-40%)=20(萬元)

因為：財務杠桿系數=息稅前利潤/稅前利潤

所以：1.5=息稅前利潤/20

則：息稅前利潤+固定成本=30+24=54（萬元）

經營杠桿系數=邊際貢獻/息稅前利潤=54/30=1.8

總杠桿系數=1.8×1.5=2.7

19.C在財務決策中凈收益通常用現金流量計量，一個方案的凈收益是指該方案現金流入減去現金流出的差額。

20.C按照資金來源渠道不同，可將籌資分為權益性籌資和負債性籌資。

21.A本題的主要考核點是資本市場線的意義。總期望報酬率=120%×15%+(1－120%)×8%=16.4%總標準差=120%×20%=24%。

22.D由于市場利率和債券價值之間存在反向變動關系，因此市場利率上漲時，債券價值應該下跌，選項A、C的說法錯誤。由于隨著到期時間的縮短，折現率變動對債券價值的影響越來越小，所以選項B的說法不正確，選項D的說法正確。

23.B直接人工效率差異＝（實際工時－標準工時）×標準工資率

選項A不符合題意，變動制造費用耗費差異＝實際工時×（變動制造費用實際分配率－變動制造費用標準分配率），根據直接人工效率差異無法判斷變動制造費用耗費差異；

選項B符合題意，變動制造費用效率差異＝（實際工時－標準工時）×變動制造費用標準分配率，直接人工效率差異是有利差異，說明實際工時小于標準工時，因此變動制造費用效率差異也是有利差異；

選項C不符合題意，固定制造費用能量差異＝（生產能量－實際產量標準工時）×固定制造費用標準分配率，無法直接判斷出差異類型；

選項D不符合題意，直接人工工資率差異＝實際工時×（實際工資率－標準工資率），無法直接判斷。

綜上，本題應選B。

本題主要考查的是成本差異分析的具體分析，要熟練掌握成本差異分析的分類及計算公式然后直接根據計算公式就可以簡單的判斷出相應的差異是有利差異、不利差異還是不能判斷。

24.A【答案】A

【解析】有效年利率=600×12％／(600—600×12％一600×10％)×100％=15．38％。

25.A選項B是分子的利息內涵。

26.B分配股利的現金問題，是營運資金管理問題，如果現金存量不足，可以通過短期借款解決，與股利分配政策無直接關系。

27.C

28.A【答案】A

【解析】在資本總量受到限制時，有限資源的。凈現值最大化成為具有一般意義的原則，因此選項A正確。

29.A由于本題已知現在存入的款項金額（現值），求的是每年年末等額的流出（年金），故本題考查已知普通年金現值求年金。則年金A＝現值×投資回收系數＝現值/普通年金現值系數＝P/（P/A，10%，3）＝50000/2.4869＝20105.35（元）。

綜上，本題應選A。

30.A留存收益是直接從企業的凈利潤中留存的，不需要支付籌資費用，所以計算資本成本的時候不考慮籌資費用。

31.C營運資本=流動資產一流動負債=(波動性流動資產+穩定性流動資產）一（自發性負債+短期金融負債），在激進型籌資政策下，只能知道，營業高峰期，波動性流動資產小于短期金融負債，無法得出營運資本小于0的結論，因此，選項A的說法不正確；激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較髙的營運資本籌資政策，所以選項B的說法不正確；營業高峰時，（股東權益+長期債務+經營性流動負債）+臨時性負債=穩定性流動資產+長期資產+波動性流動資產，由于在營業高峰時，激進型籌資政策的臨時性負債大于波動性流動資產，所以，對于激進型營運資本籌資政策而言，（股東權益+長期債務+經營性流動負債）<穩定性流動資產+長期資產，即：(股東權益+長期債務+經營性流動負債）一長期資產<穩定性流動資產，由于在營業低谷時，易變現率=[(股東權益+長期債務+經營性流動負債）一長期資產]/穩定性流動資產，所以，在營業低谷時，激進型籌資政策的易變現率小于1，即選項C的說法正確；由于短期金融負債不僅滿足臨時性流動資產的資金需求，還需要解決部分穩定性流動資產的資金需要，所以即使在營業低谷，企業也需要短期金融負債來滿足穩定性流動資產的資金需求，選項D的說法不正確。

32.D【答案】D

【解析】(1)由于凈經營資產周轉率不變；

凈經營資產凈投資=凈經營資產增加=原凈經營資產×增長率=5000×8％=400(萬元)；

(2)稅后經營凈利潤=銷售收入×稅后經營凈利率=10000×(1+8％)×10％=1080(萬元)

(3)實體現金流量=稅后經營凈利潤一凈經營資產增加=1080—400=680(萬元)

(4)凈利潤=稅后經營凈利潤一稅后利息=1080—600×4％=1056(萬元)

33.B

34.C答案：C解析：年初投資資本=年初股東權益+全部負債=1500+500=2000(萬元)，稅后經營利潤=600×(1-25％)=450(萬元)，每年基本經濟增加值=稅后經營利潤一加權平均資本成本X報表總資產=450-2000×10％=250(萬元)

35.D價格差異=實際數量×(實際價格-標準價格)，數量差異=標準價格×(實際數量-標準數量)。

36.B成本估計的方法主要是回歸直線法和工業工程法。工業工程法，可以在沒有歷史成本數據、歷史成本數據不可靠，或者需要對歷史成本分析結論進行驗證的情況下使用。尤其是在建立標準成本和制定預算時，使用工業工程法，比歷史成本分析更加科學。

37.D認股權證的執行會引起股份數的增加，從而稀釋每股收益和股價。看漲期權不存在稀釋問題。標準化的期權合約，在行權時只是與發行方結清價差，根本不涉及股票交易。

38.D為首次發行股票而投入的無形資產，按無形資產在原投資方的賬面價值入賬。所以S公司接受的無形資產其入賬價值應該為82.5萬元。預計尚可使用5年，2006年S公司攤銷額為82.5÷5＝16.5（萬元）。攤銷開始時間為取得月份當月。

39.A部門稅前經營利潤＝部門銷售收入－已銷產品變動成本和變動銷售費用－可控固定間接費用－不可控固定間接費用＝200000－（120000＋20000）－10000－6000＝44000（元）。

綜上，本題應選A。

40.B

41.BD根據經營杠桿系數的計算公式“經營杠桿系數＝邊際貢獻/（邊際貢獻－固定成本）＝1/（1-固定成本/邊際貢獻）”可知，邊際貢獻越大，經營杠桿系數越小，固定成本越小，經營杠桿系數越小。邊際貢獻＝銷售收入－單位變動成本×產銷量，可見銷售額降低、單位變動成本增加，邊際貢獻降低，經營杠桿系數上升，經營風險增加。所以該題答案為BD。

42.BC高風險項目組合在一起后，單個項目的大部分風險可以在企業內部分散掉，此時，企業的整體風險會低于單個項目的風險，或者說，單個項目并不一定會增加企業的整體風險，選項A錯誤；在計算股權現金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現金流出處理，所以，股權現金流量的計算受到籌資結構的影響，選項D錯誤。

43.ABC本題的考點是滾動預算的滾動方式。逐年滾動與定期預算就一致了。

44.AB逐步結轉分步法能為各生產步驟的在產品的實物管理及資金管理提供資料，能夠全面地反映各生產步驟的生產耗費水平，更好地滿足各生產步驟成本管理的要求。由此可知，選項A的說法正確。當企業經常對外銷售半成品時，需要計算半成品成本，但是平行結轉分步法不計算半成品成本，所以選項8的說法正確。逐步分項結轉分步法下，各1步驟所耗用的上一步驟半成品成本按照成本項目分項轉入各該步驟產品成本明細賬的各個成本項目中。采用逐步分項結轉分步法時，可以直接、正確地提供按原始成本項目反映的產品成本資料，因此，不需要進行成本還原。所以選項C的說法不正確。采用平行結轉分

步法時，每一生產步驟的生產費用也要在其完工產品與月末在產品之間進行分配，這里的完工產品是指企業最后完工的產成品，這里的在產品是指各步驟尚未加工完成的在產品和各步驟已完工但尚未最終完成的產品。由此可知，選項D的說法不正確。

45.ABC年折舊額＝200000/10＝20000(元)，年現金凈流量＝(96000－26000)×(1－30%)＋20000×30%＝55000(元)；靜態投資回收期＝200000÷55000＝3．64(年)；會計報酬率＝(55000－20000)÷200000×100%＝17．5%。

46.ACD可轉換債券和附認股權證債券的區別：(1)可轉換債券在轉換時只是報表項目之間的變化，沒有增加新的資本；附認股權證債券在認購股份時給公司帶來新的權益資本。選項A正確。(2)靈活性不同。可轉換債券允許發行者規定可贖回條款、強制轉換條款等，種類較多，而附認股權證債券的靈活性較差。選項B錯誤。(3)適用情況不同。發行附認股權證債券的公司，比發行可轉換債券的公司規模小、風險更高，往往是新的公司啟動新的產品。附認股權證債券的發行者，主要目的是發行債券而不是股票，是為了發債而附帶期權，只是因為當前利率要求高，希望通過捆綁期權吸引投資者以降低利率。可轉換債券的發行者，主要目的是發行股票而不是債券，只是因為當前股價偏低，希望通過將來轉股以實現較高的股票發行價。選項C正確。(4)兩者的發行費用不同。可轉換債券的承銷費用與普通債券類似，而附認股權證債券的承銷費用介于債務融資和普通股融資之間。選項D正確。

47.AC選項A正確，平衡計分卡將學習與成長作為一個維度，注重員工的發展要求和組織資本、信息資本等無形資產的開發利用，有利于增強企業可持續發展的動力；

選項B錯誤，平衡計分卡對專業技術要求高，工作量比較大，操作難度也較大，需要持續地溝通和反饋，實施比較復雜，實施成本高；

選項C正確，平衡計分卡將戰略目標逐層分解并轉化為被評價對象的績效指標和行動方案，使整個組織行動協調一致；

選項D錯誤，平衡計分卡的各指標權重在不同層級及層面不同指標之間的分配是根據具體的戰略分配的，并不相同。

綜上，本題應選AC。

48.ACD存貨的儲存變動成本是指與存貨數量相關的成本，包括存貨占用資金的應計利息、存貨的破損和變質損失、存貨的保險費用等。而緊急額外購入成本屬于缺貨成本。（參見教材221頁）

【該題針對“（2015年）存貨的成本”知識點進行考核】

49.ABC邊際貢獻=30000—20000=10000(元），部門可控邊際貢獻=10000—1500=8500(元），部門稅前經營利潤=8500—2000=6500(元)。

50.BD影響資本成本變動的外部因素有：

（1）利率：市場利率上升，公司的債務資本成本會上升，因為投資人的機會成本增加了，公司籌資時必須付給債權人更多的報酬。根據資本資產定價模型，利率上升也會引起普通股和優先股的成本上升。個別公司無法改變利率，只能被動接受。資本成本上升，投資的價值會降低，抑制公司的投資。利率下降，公司資本成本也會下降，會刺激公司投資；

（2）市場風險溢價：由資本市場上的供求雙方決定，個別公司無法控制。根據資本資產定價模型可以看出，市場風險溢價會影響股權成本；

（3）稅率：由政府控制，個別公司無法控制。稅率變化直接影響稅后債務成本及公司加權平均資本成本。此外，資本收益的稅務政策發生變化，會影響人們對于權益投資和債務投資的選擇，并間接影響公司的最佳資本結構。

綜上，本題應選BD。

影響資本成本變動的內部因素：資本結構、股利政策和投資政策。

51.ABCD【正確答案】：ABCD

【答案解析】：根據投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A、B的說法正確；根據教材內容可知，選項C的說法正確；機會集曲線的橫坐標是標準差，縱坐標是期望報酬率，所以，選項D的說法正確。

【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】

52.BCD股東為協調與經營者之間的矛盾可采取的制度性措施有：（1）監督；（2）激勵。但是這兩項措施受到成本等因素限制，仍不可能使經營者完全按股東的意愿行動，其仍可能為自身利益而給股東帶來損失。

因此，股東應尋求“監督成本＋激勵成本＋偏離股東目標的損失”的最小值，此時為最佳解決辦法。故股東需要權衡的因素為B、C、D三項。

綜上，本題應選BCD。

53.ABC【答案】ABC

【解析】空頭和多頭彼此是零和博弈，所以選項A、B、C的說法均正確；對于空頭看跌期權而言，股票市價高于執行價格時，凈收入為0，所以選項D不正確。

54.ABC晨曦業績報告的主要目的在于將責任中心的實際業績與其在特定環境下本應取得的業績進行比較，因此實際業績與預期業績之間差異的原因應得到分析，并且盡可能予以數量化。這樣，業績報告中應當傳遞出三種信息：

①關于實際業績的信息；（選項A）

②關于預期業績的信息；（選項B）

③關于實際業績與預期業績之間差異的信息。（選項C）

綜上，本題應選ABC。

55.CD解析：選項A，B是自利行為原則的應用領域。凈增效益原則的應用領域之一是差額分析法,也就是在分析投資方案時只分析他們有區別的部分,而省略其相同的部分;另一個應用是沉沒成本概念,沉沒成本與將要采納的決策無關,因此在分析決策方案時應將其排除。

56.ABC【該題針對“資本成本的概念及影響因素”知識點進行考核】

57.ACD【正確答案】：ACD

【答案解析】：應用市盈率模型評估企業的股權價值是基于不變股利增長模型。預測的P/E＝股利支付率/（股權成本－增長率），如果兩只股票具有相同的股利支付率和EPS增長率（即本題中的收益增長率），并且具有同等系統風險（即本題中的未來風險），它們應該具有相同的市盈率（P/E）。

【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】

58.ABD剩余權益收益=凈收益一權益投資應計成本=凈收益一權益投資要求報酬率×平均權益賬面價值=權益凈利率×平均權益賬面價值一權益投資人要求的報酬率×平均權益賬面價值=平均權益賬面價值×(權益凈利率一權益投資人要求報酬率)。

59.ABCD【答案】ABCD

【解析】布萊克一斯科爾斯期權定價模型有5個參數，即：標的資產的現行價格、看漲期權的執行價格、連續復利的無風險年利率、以年計算的期權有效期和連續復利計算的標的資產年收益率的標準差。

60.ABMM理論認為，在沒有企業所得稅的情況下，負債企業的價值與無負債企業的價值相等，即無論企業是否負債，企業的資本結構與企業價值無關，而計算企業價值時的折現率是加權平均資本成本，因此，企業加權平均資本成本與其資本結構無關，即與財務風險無關，僅取決于企業的經營風險，選項A正確；根據無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項B正確；根據有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項D錯誤；在考慮所得稅的情況下，債務利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務利息抵稅收益對加權平均資本成本的影響增大，企業加權平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，選項C錯誤。

61.BCD選項A說法正確，認股權證與看漲期權都有一個固定的行權價格；

選項B說法錯誤，看漲期權不存在稀釋問題；

選項C說法錯誤，認股權證不能使用布萊克－斯科爾斯模型定價；

選項D說法錯誤，看漲期權實質上與股票的發行之間，沒有必然的聯系。

綜上，本題應選BCD。

認股權證與股票看漲期權的區別

（1）股票看漲期權執行時，其股票來自二級市場，而當認股權證執行時，股票是新發股票；

（2）股票看漲期權時間短，通常只有幾個月。認股權證時間長，可以長達10年，甚至更長；

（3）布萊克—斯科爾斯模型假設沒有股利支付，股票看漲期權可以適用。認股權證不能假設有效期內不分紅，5到10年不分紅很不現實，不能用布萊克—斯科爾斯模型定價。

62.AD

63.AC在A、C選項的情形下，貨幣資金量減少，導致市場利率水平提高。

【點評】本題比較靈活，但是不容易出錯。

64.BC[答案]BC

[解析]變化率遞減的曲線成本的總額隨產量的增加而增加，僅僅是變化率遞減（即增加的速度遞減），所以，選項B的說法不正確；在一定產量范圍內總額保持穩定，超過特定產量則開始隨產量成比例增長的成本叫延期變動成本，半變動成本是指在初始基數的基礎上隨產量正比例增長的成本，所以，選項C的說法不正確。

65.BC封閉運作方式的基金，是指經核準的基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。開放運作方式的基金，是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。

66.ABD證券A、B的方差分別為36%和100%，即標準差分別為6%、10%。相關系數為1，投資組合的標準差＝(6%十10%)/2＝8%；相關系數為一1時，投資組合的標準差＝|6%－10%|/2：2%；相關系數為0．8，

67.ACD流動資產的持有成本（主要是與流動資產相關的機會成本）隨流動資產投資規模的擴大而增加，短缺成本隨投資規模的擴大而減少，在兩者相等時流動資產達到最佳的投資規模。

68.ABC若凈現值為正數，說明投資方案的報酬率大于預定的貼現率；若凈現值為負數，說明投資方案的報酬率小于預定的貼現率；凈現值大于零，方案不一定可行。如果使用的貼現率大于資本成本或要求的報酬率，凈現值大于零，方案可接受；否則，方案不一定可接受。若某方案的內含報酬率大于其資本成本或預定報酬率，該方案可行；在多個可行方案中，內含報酬率最大的方案為優選方案。若現值指數大于1，說明投資方案的報酬率大于預定的貼現率；若現值指數小于1，說明投資方案的報酬率小于預定的貼現率。

69.BCD反映內部業務流程維度的常用指標有交貨及時率、生產負荷率、產品合格率等。選項A為衡量財務維度的指標。

70.BCD（EBIT－30）×（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT－30－36）×（1－25%）/10，求出每股收益無差別點的EBIT＝126（萬元）。

選項A錯誤，用息稅前利潤表示的每股收益無差別點為126萬元；

選項B正確，EBIT＝S－0.6S－180＝126，所以，每股收益無差別點銷售額S＝765（萬元）；選項C正確，當企業的息稅前利潤為110萬元時，由于110萬元小于每股收益無差別點息稅前利潤126萬元，因此企業應選擇發行普通股籌資方式；

選項D正確，當企業的銷售額為800萬元時，由于800萬元大于每股收益無差別點銷售額765萬元，因此企業應選擇籌借長期債務。

綜上，本題應選BCD。

71.（1）股票獲利率＝每股股利/每股市價，從×1年的5%至×3年的3%，呈現下降趨勢，但每股股利在三年中均維持在2.50元不變，故每股市價為上升走勢。

（2）股利支付率＝每股股利/每股盈余，呈現下降趨勢（60%→40%），由于分子不變，故分母逐漸變大，所以，每股盈余為上升走勢。

（3）市盈率＝每股市價/每股盈余＝股利支付率/股票獲利率，呈現上升趨勢（12→13.33）；

（4）速動比率/流動比率＝1－存貨/流動資產，流動比率逐年降低（2.8→2.0），速動比率卻逐漸上升（0.7→1.2），由此可知流動資產中存貨的比重越來越小；

（5）由于速動比率逐漸上升（0.7→1.2），故公司支付到期負債不會越來越困難；

（6）應收賬款周轉率＝銷貨收入/平均應收賬款，呈現上升趨勢（8.6次→10.4次）。由此可知，×3年顧客清償賬款的速度較×1年快；

（7）表中的經營活動流入流出比大于1，說明經營現金流量為正數；投資活動流入流出比小于1，說明投資活動現金流量為負數；籌資活動流入流出比或大于1或小于1，說明籌資活動的現金流量是正負相間的。根據這些分析可知，該公司屬于健康的正在成長的公司；

（8）股利支付率降低意味著留存盈利比率提高，由于該公司屬于健康的正在成長的公司，因此股利支付率降低的主要原因是為了擴大經營規模；

（9）市凈率大于1表明企業資產的質量好，該公司三年的市凈率均大于1并且逐漸增加，由此可知，資產的質量很好并且越來越好，不但有發展潛力并且發展潛力越來越大；

（10）現金債務總額比反映企業承擔債務的能力，該比率越高，企業承擔債務的能力越強，該公司現金債務總額比逐漸升高，由此可知，企業承擔債務的能力正在增強；

（11）現金股利保障倍數可以說明支付現金股利的能力，該比率越大，說明支付現金股利的能力越強，該公司現金股利保障倍數逐漸增大，由此可知，支付現金股利的能力正在增強。

72.不改變信用政策的應收賬款應計利息

=(5×120)/360×24×(72/120)×10%+(2×200)/360×24×(140/200)×10%

=4.267(萬元)

改變信用政策后的應收賬款應計利息：

甲產品銷售額占總銷售額的比重=5×120/(5×120+2×200)=60%

乙產品銷售額占總銷售額的比重=1-60%=40%

應收賬款應計利息

=(1500×60%)/360×40×(72/120)×10%+(1500×40%)/360×40×(140/200)×10%

=10．667(萬元)

信用成苯后收益變動額：

不改變信用政策的銷售額=5×120+2×200=1000(萬元)

改變信甩政策增加的收入=1500一1000=500(萬元)

收入增長率=(1500-1000)/1000×100%=50%

增加的變動成本=(5×72+2×1.40)×50%=320(萬元)

增加的現金折扣=l500×70%×5%-l000×60%×2%=40.5(萬元)

增加的應收賬款應計利息=10.667-4.267=6．4(萬元)

增加的收賬費用=l500×15%×l0%-5=17.5(萬元)

增加的應付賬款應計利息=100×10%=10(萬元)

增加的壞賬損失=25-10=15(萬元)

增加的收益額=500-320-40.5-6.4-17.5+10-15=110.6(萬元)

由于信用政策改變后增加的收益額大于零，所以，公司應該改變信用政策。

73.(1)根據“租賃期滿后資產所有權轉讓給承租方”可知，該租賃屬于稅法上的融資租賃，其租金不可以直接抵稅。

(2)該設備的購置成本=60×(P/A，8%，4)+20×(P/F，8%，4)=213.43(萬元)(3)租賃相對于自購的凈現值

=213.43-(60-17.07×40%)×0.9434-(60-13.64×40%)×0.89-(60-9.93×40%)×0.8396-(60-5.93×40%)×0.7921-20×0.6355

=213.43-50.162-48.544-47.041-45.647-12.71=9.33(萬元)

74.（1）本月成本差異=（45500×0.27+14350+5600+3675）-450×82=-990（有利）

（2）①材料成本差異=45500×0.27-450×100×0.3=-1215（不利）

材料價格差異=45500（0.27-0.3）=-1365(有利)

材料數量差異=(45500-450×100)×0.3=150（不利）

②直接人工差異=14350-450×8×4=-50(有利)

直接人工效率差異=(3500-450×8)×4=-400(有利)

直接人工工資率差異=3500×(14350/3500-4)=350(不利)

③變動制造費用差異=5600-450×8×1.5=-200(有利)

變動制造費用效率差異=(3500-450×8)×1.5=-150(有利)

變動制造費用耗費差異=3500×(5600/3500-1.5)=350(不利)

④固定制造費用差異3675-450×8×1=75(不利)

固定制造費用耗費差異=3675-4000×1=-325(有利)

固定制造費用效率差異=(3500-450×8)×1=-100(有利)

固定制造費用產量差異=(4000-3500)×1=500(不利)

75.(1)經濟訂貨量

(2)存貨占用資金=平均存量X進貨價格=(40／2)X500=10000(元)

(3)全年取得成本=固定訂貨成本+變動訂貨成本+購置成本=1000+(1080／40)×74．08+108CX500=543000．16(元)(或54．3萬元)。

全年儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本=2000+(40／2)X100=4000(元)

(4)交貨期內平均需求=Et需求×交貨時間=3x4=12(臺)

年訂貨次數=年需求量／一次訂貨批量=1080／40=27(次)

設保險儲備=0，則再訂貨點=12(臺)

一次訂貨期望缺貨量=∑(缺貨量X缺貨概率)=(13-12)X0．18+(14-12)×0．08+(15-12)×0．04=0．46(臺)

保險儲備成本=0

缺貨成本=期望缺貨量×單位缺貨成本X年訂貨次數=0．46×80×27=993．6(元)

相關總成本=保險儲存成本+缺貨成本=993．((元)

設保險儲備=1臺，則再訂貨點=12+1=13(臺)

一次訂貨期望缺貨量=(14-13)×0．08+(15-13)X0．04=0．16(臺)

缺貨成本=0．16X80×27=345．6(元)

保險儲備成本=1X100=100(元)

相