營運資金管理第五章培優(yōu)系列教材·財經(jīng)商貿(mào)大類大數(shù)據(jù)與會計專業(yè)技能應(yīng)用型教材財務(wù)管理01營運資金管理概述營運資金的概念營運資金指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中用在流動資產(chǎn)上的資金。廣義的營運資金指企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運資金指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。營運資金的管理既包括流動資產(chǎn)的管理，又包括流動負(fù)債的管理。￥￥流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)指可以在一年以內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)的特點。企業(yè)擁有較多的流動資產(chǎn)，可在一定程度上降低財務(wù)風(fēng)險。流動資產(chǎn)按不同的標(biāo)準(zhǔn)可進(jìn)行不同的分類，常見分類方式如下：(1)按占用形態(tài)不同，分為現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項、預(yù)付款項和存貨。(2)按在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所處的不同環(huán)節(jié)，分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)和其他領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)。流動負(fù)債(1)以應(yīng)付金額是否確定為標(biāo)準(zhǔn)，可以分成應(yīng)付金額確定的流動負(fù)債和應(yīng)付金額不確定的流動負(fù)債。應(yīng)付金額確定的流動負(fù)債指那些根據(jù)合同或法律所規(guī)定的到期必須償付，并有確定金額的流動負(fù)債，如短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付短期融資券。應(yīng)付金額不確定的流動負(fù)債指那些要根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，到一定時期或具備一定條件時才能確定的流動負(fù)債，或者是應(yīng)付金額需要估計的流動負(fù)債，如應(yīng)交稅費、應(yīng)付產(chǎn)品質(zhì)量擔(dān)保債務(wù)。流動負(fù)債(2)以流動負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)，可以分成自然性流動負(fù)債和人為性流動負(fù)債。自然性流動負(fù)債指不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動負(fù)債；人為性流動負(fù)債指由財務(wù)人員根據(jù)企業(yè)對短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動負(fù)債，如短期銀行借款。(3)以是否支付利息為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為有息流動負(fù)債和無息流動負(fù)債。營運資金的特點1.營運資金的來源靈活多樣企業(yè)籌集營運資金的方式較為靈活多樣，有銀行短期借款、短期融資券、商業(yè)信用、應(yīng)交稅費、應(yīng)付利潤、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付費用、預(yù)收貨款、票據(jù)貼現(xiàn)等多種融資方式。2.營運資金的數(shù)量具有波動性流動資產(chǎn)的數(shù)量會隨著企業(yè)內(nèi)部、外部條件的變化而變化，波動很大。季節(jié)性生產(chǎn)的企業(yè)如此，非季節(jié)性生產(chǎn)的企業(yè)也如此。隨著流動資產(chǎn)數(shù)量的變動，流動負(fù)債的數(shù)量也會相應(yīng)發(fā)生變化。營運資金的特點3.營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性企業(yè)營運資金會在一個營業(yè)周期內(nèi)收回。根據(jù)這一特點，它可以利用商業(yè)信用、銀行短期借款、短期融資債券等短期籌資方式來解決問題。4.營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性企業(yè)營運資金的實物形態(tài)是經(jīng)常變化的，按照現(xiàn)金、材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、現(xiàn)金的順序轉(zhuǎn)化。因此，在進(jìn)行流動資產(chǎn)管理時，必須在各項流動資產(chǎn)上合理配置資金數(shù)額，做到結(jié)構(gòu)合理，以促進(jìn)資金周轉(zhuǎn)順利進(jìn)行。營運資金管理的原則1.滿足合理的資金需求企業(yè)營運資金的需求數(shù)量與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有直接關(guān)系。當(dāng)企業(yè)產(chǎn)銷兩旺時，流動資產(chǎn)會不斷增加，流動負(fù)債也會相應(yīng)增加，而當(dāng)企業(yè)產(chǎn)銷量不斷減少時，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債也會相應(yīng)減少。企業(yè)應(yīng)認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，確定合理營運資金的需要數(shù)量，滿足正常合理的營運資金需求。2.提高資金使用效率提高營運資金使用效率的關(guān)鍵是加速資金周轉(zhuǎn)。企業(yè)要千方百計地加速存貨、應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，以便用有限的資金服務(wù)于更大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，為企業(yè)贏得更好的經(jīng)濟(jì)效益提供條件。營運資金管理的原則3.節(jié)約資金使用成本在營運資金管理中，必須正確處理，保證生產(chǎn)經(jīng)營需要和節(jié)約資金使用成本二者之間的關(guān)系。要在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，遵守勤儉節(jié)約的原則，盡力降低資金使用成本。一方面，要挖掘資金潛力，盤活全部資金，精打細(xì)算地使用資金；另一方面，積極拓展融資渠道，合理配置資源，籌措低成本資金，服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營。營運資金管理的原則4.保持足夠的短期償債能力償債能力的高低是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險高低的標(biāo)志之一。合理安排流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例，保持流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力是營運資金管理的重要原則之一。因此，如果一個企業(yè)的流動資產(chǎn)比較多，流動負(fù)債比較少，說明企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)；反之，則說明短期償債能力較弱。但如果企業(yè)的流動資產(chǎn)太多，流動負(fù)債太少，也不是正常現(xiàn)象，這可能是因流動資產(chǎn)閑置或流動負(fù)債利用不足所致。02營運資金管理策略流動資產(chǎn)的投資策略流動資產(chǎn)的投資策略的穩(wěn)定性和可預(yù)測性的相互作用非常重要。雖然銷售額是不穩(wěn)定的，但是依然可以預(yù)測。然而，假設(shè)銷售額不穩(wěn)定且難以預(yù)測(例如，石油和天然氣的開采及許多建筑企業(yè)),投資策略就會存在顯著的風(fēng)險。從而必須維持一個較高的流動資產(chǎn)存量水平，保持較高的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。一個企業(yè)必須選擇與其業(yè)務(wù)需要和管理風(fēng)格相符的流動資產(chǎn)投資策略。如果企業(yè)管理政策趨于保守，就會保持較高的流動資產(chǎn)與銷售收入比率，保證更高的流動性(安全性),但盈利能力也更低；如果管理者偏向于為了更高的盈利能力而愿意承擔(dān)風(fēng)險，那么它將保持一個低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。流動資產(chǎn)的投資策略有兩種基本類型1.緊縮的流動資產(chǎn)投資策略在緊縮的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。需要說明的是，這里的流動資產(chǎn)只包括生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的存貨、應(yīng)收款項和現(xiàn)金等生產(chǎn)性流動資產(chǎn)，不包括股票、債券等金融性流動資產(chǎn)。緊縮的流動資產(chǎn)投資策略可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本。例如，節(jié)約持有資金的機(jī)會成本。但與此同時可能伴隨著更高風(fēng)險，這些風(fēng)險表現(xiàn)為更緊的應(yīng)收賬款信用政策和較低的存貨占用水平，以及缺少現(xiàn)金用于償還應(yīng)付賬款。只要不可預(yù)見的事件沒有損壞企業(yè)的流動性而導(dǎo)致嚴(yán)重的問題發(fā)生，緊縮的流動資產(chǎn)投資策略就會提高企業(yè)效益。流動資產(chǎn)的投資策略有兩種基本類型2.寬松的流動資產(chǎn)投資策略在寬松的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)會維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。也就是說，企業(yè)將保持高水平的現(xiàn)金和有價證券、高水平的應(yīng)收賬款(給予客戶寬松的付款條件)和高水平的存貨(源于補(bǔ)給原材料或不愿意因為產(chǎn)成品存貨不足而失去銷售)。在這種策略下，由于較高的流動性，企業(yè)的財務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險較小。但是，過多的流動資產(chǎn)投資，無疑會帶來較大的流動資產(chǎn)持有成本，可能會提高企業(yè)的資金成本，降低企業(yè)的收益水平。流動資產(chǎn)的融資策略1.期限匹配融資策略在期限匹配融資策略中，非流動資產(chǎn)以非流動負(fù)債和所有者(或股東)權(quán)益融通，流動資產(chǎn)用流動負(fù)債融通，如表5-1所示。流動資產(chǎn)的融資策略資金來源的有效期與資產(chǎn)有效期的匹配，只是一種戰(zhàn)略性的觀念匹配，而不是實際金額完全匹配。實際上，企業(yè)也做不到完全匹配，其原因是：①企業(yè)不可能為每一項資產(chǎn)按其有效期配置單獨的資金來源，只能分為短期來源和長期來源兩大類來統(tǒng)籌安排籌資。②企業(yè)必須有所有者權(quán)益籌資，它是無限期的資本來源，而資產(chǎn)總是有期限的，不可能完全匹配。③資產(chǎn)的實際有效期是不確定的，而還款期是確定的，必然會出現(xiàn)不匹配的現(xiàn)象。流動資產(chǎn)的融資策略2.保守融資策略在保守融資策略中，非流動資產(chǎn)和所有者(或股東)權(quán)益支持非流動資產(chǎn)和部分流動資產(chǎn)，如表5-2所示。企業(yè)會以非流動資產(chǎn)和所有者(或股東)權(quán)益籌資來源為流動資產(chǎn)的平均水平籌資融資，流動負(fù)債籌資僅用于融通剩余的流動資產(chǎn)，籌資風(fēng)險較低。這種策略最小限度地使用流動負(fù)債籌資，但由于非流動負(fù)債成本高于流動負(fù)債成本，會導(dǎo)致籌資成本較高，收益較低。流動資產(chǎn)的融資策略3.激進(jìn)融資策略在激進(jìn)融資策略中，企業(yè)以非流動負(fù)債和所有者(或股東)權(quán)益為所有的非流動資產(chǎn)籌資，除此之外，流動負(fù)債也要為一部分非流動資產(chǎn)籌資，剩余的流動負(fù)債籌資支持流動資產(chǎn)，如表5-3所示。在這種策略觀念下，就會使用更多的流動負(fù)債籌資。03現(xiàn)金管理企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)現(xiàn)金有廣義和狹義之分，廣義的現(xiàn)金指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金；狹義的現(xiàn)金僅指庫存現(xiàn)金。企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出決策，確定最佳現(xiàn)金持有量，以獲取最大的長期利益。最佳現(xiàn)金持有量—成本分析模式(1)機(jī)會成本。機(jī)會成本指企業(yè)因持有一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益。例如，某企業(yè)的資本成本為8%,年均持有現(xiàn)金10萬元，則該企業(yè)每年持有現(xiàn)金的機(jī)會成本為0.8萬元，也就是放棄的再投資收益及機(jī)會成本。(2)管理成本。管理成本指企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用，如管理人員的工資、安全措施費用。現(xiàn)金管理成本是固定成本，這種成本在一定范圍內(nèi)和現(xiàn)金持有量之間沒有明顯的比例關(guān)系。最佳現(xiàn)金持有量—成本分析模式(3)短缺成本。短缺成本指在現(xiàn)金持有量不足，又無法及時補(bǔ)充時給企業(yè)造成的損失。短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升。由此可知，機(jī)會成本隨現(xiàn)金持有量成正比例增加，短缺成本與現(xiàn)金持有量成反向變動關(guān)系，相關(guān)總成本呈拋物線形，拋物線的最低點，即為相關(guān)總成本的最低點，該點所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量。成本同現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系如圖5-1所示。最佳現(xiàn)金持有量—存貨模式存貨模式分析的著眼點也是現(xiàn)金持有成本最低。存貨模式假設(shè)現(xiàn)金的持有成本包括機(jī)會成本、轉(zhuǎn)換成本，對管理成本和短缺成本不予考慮。由于機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本隨著現(xiàn)金持有量的變動而呈現(xiàn)出相反的趨勢，這就要求企業(yè)必須對現(xiàn)金與有價證券的分割比例進(jìn)行合理安排，從而使機(jī)會成本與轉(zhuǎn)換成本保持最佳組合。換言之，能夠使現(xiàn)金管理的機(jī)會成本與轉(zhuǎn)換成本之和保持最低的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量—存貨模式存貨模式的基本假設(shè)前提是：①企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很小；②企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要的總量可以預(yù)測；③現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定，波動性小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時，均可通過部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)充；④利率、報酬率及每次固定性交易費用是可以確定的。最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式是：最佳現(xiàn)金持有量—隨機(jī)模型(米勒一奧爾模型)在實際工作中，企業(yè)現(xiàn)金流量往往具有很大的不確定性。由于現(xiàn)金流量波動是隨機(jī)的，只能對現(xiàn)金持有量確定一個控制區(qū)域，定出上限和下限。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在上限和下限之間波動時，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價證券；當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時，則賣出部分證券。米勒一奧爾模型如圖5-2所示。現(xiàn)金收支管理—建立健全現(xiàn)金收支管理制度(1)明確現(xiàn)金收支的職責(zé)分工，建立現(xiàn)金管理的內(nèi)部控制制度。庫存現(xiàn)金的保管職責(zé)與記賬職責(zé)應(yīng)由不同人員履行，錢賬分管。一方面，非出納員不得經(jīng)管現(xiàn)金收付業(yè)務(wù)和現(xiàn)金保管業(yè)務(wù)；另一方面，出納員不得兼管稽核、會計檔案保管和收入、費用、債權(quán)、債務(wù)賬目的登記工作。同樣，會計人員也不得兼任出納工作。每一筆現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)都必須由兩個或兩個以上的人員分工負(fù)責(zé)，相互制約。(2)嚴(yán)格現(xiàn)金收支手續(xù)。收支現(xiàn)金，必須有憑有據(jù)，收支雙方必須當(dāng)面點清，并經(jīng)過必要的復(fù)核。現(xiàn)金收支管理—建立健全現(xiàn)金收支管理制度(3)及時清結(jié)現(xiàn)金。現(xiàn)金收支應(yīng)做到日清月結(jié)，確保庫存現(xiàn)金的賬面余額與實際庫存額相符，銀行存款賬面余額與銀行對賬單余額相符，現(xiàn)金、銀行存款日記賬數(shù)額分別與現(xiàn)金、銀行存款總賬數(shù)額相符。(4)嚴(yán)格遵守現(xiàn)金管理規(guī)定。企業(yè)應(yīng)按照國家《現(xiàn)金管理暫行條例》和《銀行結(jié)算辦法》的相關(guān)現(xiàn)金使用規(guī)定和結(jié)算紀(jì)律辦理現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)。現(xiàn)金收支管理—編制和執(zhí)行現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算反映企業(yè)不同時日所需現(xiàn)金數(shù)量和變動情況，確定需要融資的數(shù)額和合適的融資時間，合理安排現(xiàn)金收支，保證企業(yè)現(xiàn)金的正常流轉(zhuǎn)。現(xiàn)金預(yù)算是企業(yè)財務(wù)管理人員最重要的現(xiàn)金調(diào)控工具之一，在現(xiàn)金管理中具有龍頭作用，對企業(yè)總體財務(wù)管理也有根本性的意義。現(xiàn)金預(yù)算應(yīng)逐月、逐周甚至逐日編制。現(xiàn)金收支管理—進(jìn)行現(xiàn)金日常收支的策略管理(1)加速收款。加速收款指盡可能縮短從客戶匯款或開出支票，到企業(yè)收到客戶匯款或支票票款的過程。企業(yè)常用的方法有郵政信箱法和銀行業(yè)務(wù)集中法。①郵政信箱法。郵政信箱法又稱鎖箱法。它是在各主要客戶所在地承租專門的郵政信箱，并開立分行存款賬戶，授權(quán)當(dāng)?shù)劂y行每日開啟信箱，在取得客戶支票后立即予以結(jié)算，并通過電匯將貨款撥給企業(yè)總部。采用郵政信箱法可以大大縮短企業(yè)辦理收款的時間，因為這種方法不僅縮短了支票的郵寄時間，而且消除了處理時滯。但是，采用郵政信箱法需要支付額外的費用；現(xiàn)金收支管理—進(jìn)行現(xiàn)金日常收支的策略管理②銀行業(yè)務(wù)集中法。這是一種通過設(shè)立多個收款中心來代替在企業(yè)總部設(shè)立的單一收款中心，以加速賬款回收的方法，其目的是縮短從客戶寄出支票到現(xiàn)金進(jìn)入企業(yè)賬戶之間的時間。具體做法如下：a.企業(yè)以服務(wù)地區(qū)和各銷售地區(qū)的賬單數(shù)量為依據(jù)，設(shè)立若干收款中心，并指定一個收款中心(總部所在的收款中心)的賬戶為集中銀行。b.企業(yè)通知客戶將貨款送到最近的收款中心而不必送到企業(yè)總部。c.收款中心將當(dāng)天收到的貨款存入當(dāng)?shù)劂y行，當(dāng)?shù)劂y行在進(jìn)行票據(jù)交換后，立即將款項轉(zhuǎn)給集中銀行。現(xiàn)金收支管理—進(jìn)行現(xiàn)金日常收支的策略管理(2)控制支出。企業(yè)在收款時，應(yīng)盡量加快收款的速度，而在控制現(xiàn)金支出時，應(yīng)盡量延緩現(xiàn)金支出的時間。企業(yè)現(xiàn)金支出的控制主要包括金額上的控制和時間上的控制。控制現(xiàn)金支出的方法有以下幾種。①采用零余額賬戶的方法控制現(xiàn)金的支出。這種賬戶系統(tǒng)由銀行提供，在這一系統(tǒng)下，由一個主支付賬戶為其他所有的子賬戶服務(wù)。采用零余額賬戶的優(yōu)點是：a.加強(qiáng)了企業(yè)對現(xiàn)金支付的控制；b.減少了企業(yè)在地方銀行賬戶上用于支付賬款的超額現(xiàn)金；c.增加了現(xiàn)金的支付時滯。現(xiàn)金收支管理—進(jìn)行現(xiàn)金日常收支的策略管理②合理使用現(xiàn)金“浮游量”。企業(yè)賬簿上的現(xiàn)金數(shù)字往往并不能代表企業(yè)在銀行中的可用現(xiàn)金，實際上，企業(yè)在銀行里的可用資金，要大于企業(yè)賬簿上的現(xiàn)金余額。企業(yè)的銀行存款余額同它的賬面現(xiàn)金余額之差，即是現(xiàn)金“浮游量”。使用現(xiàn)金“浮游量”也有一定的風(fēng)險，一方面，可能會出現(xiàn)支付不及時的情況，破壞企業(yè)之間的信用關(guān)系；另一方面可能會出現(xiàn)銀行存款的透支現(xiàn)象。所以在使用現(xiàn)金“浮游量”時，必須注意控制好使用的額度和使用的時間。現(xiàn)金收支管理—進(jìn)行現(xiàn)金日常收支的策略管理③采用承兌匯票延遲付款。與普通支票不同的是，承兌匯票不是“見票即付”的票據(jù)。當(dāng)它被提交給開票方開戶銀行時，開戶行還必須將它交給簽發(fā)者以獲承兌，然后，付款人將一筆相當(dāng)于匯票金額的資金存入銀行，這樣就推遲了企業(yè)調(diào)入現(xiàn)金支付匯票實際所需要的時間。其缺點是，若對方用支票付款，同時銀行也需要更多的手續(xù)處理匯票，會導(dǎo)致收取更高的手續(xù)費。④盡量推遲支付應(yīng)付賬款的時間。企業(yè)可以在不影響信譽(yù)的情況下，盡量推遲應(yīng)付賬款的支付期。例如，如果付款條件為“2/10,

n/45”,則企業(yè)若想得到現(xiàn)金折扣，就應(yīng)在發(fā)票開出后的第10天付款，否則，就應(yīng)該在45天付款。現(xiàn)金收支管理—進(jìn)行現(xiàn)金日常收支的策略管理(3)現(xiàn)金的綜合管理。①力爭現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步。如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的時間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平，也就是所謂的現(xiàn)金流量同步。這要求企業(yè)做好現(xiàn)金流量的預(yù)測工作，并在此基礎(chǔ)上編制相應(yīng)的現(xiàn)金預(yù)算。現(xiàn)金收支管理—進(jìn)行現(xiàn)金日常收支的策略管理②采用零余額賬戶付款。零余額賬戶制度下，企業(yè)開設(shè)的賬戶應(yīng)盡量集中在一家銀行，對每類現(xiàn)金支付均開設(shè)一個零余額現(xiàn)金賬戶。發(fā)生開支時，先由銀行進(jìn)行支付，并以紅字記入該賬戶；同時，再設(shè)置一個與零余額賬戶相連的主賬戶，集中存放企業(yè)所有的存款余額，并于每個營業(yè)日結(jié)束之時，將各開支的款項如數(shù)轉(zhuǎn)入相應(yīng)的賬戶，使各開支賬戶的余額沖平，仍保持零余額。由于各項不同的支出之間有一個時間差，因此，這樣做可使企業(yè)的現(xiàn)金余額大為降低。③適當(dāng)進(jìn)行證券投資。由于企業(yè)持有庫存現(xiàn)金沒有任何收益，銀行存款的利率也比較低，因此，當(dāng)企業(yè)持有較多暫時不用的現(xiàn)金時，可以將其投資于國庫券、企業(yè)債券、普通股股票，這樣既可以獲得較多的投資收益，又可以在企業(yè)急需現(xiàn)金時轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。04應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)企業(yè)通過提供商業(yè)信用，給予客戶信用政策，通過賒銷、分期付款等方式，可以擴(kuò)大銷售，增強(qiáng)競爭力，但也會產(chǎn)生一定的成本。應(yīng)收賬款管理就是在增加的盈利和成本之間做出權(quán)衡，主要內(nèi)容包括制定合理的信用政策和加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的日常管理。應(yīng)收賬款的存在一方面增加了企業(yè)利潤，另一方面會使企業(yè)產(chǎn)生相應(yīng)的成本、費用。應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)是在適當(dāng)利用賒銷增加企業(yè)產(chǎn)品市場占有率的條件下控制應(yīng)收賬款的賒銷額，加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)。應(yīng)收賬款的成本1.應(yīng)收賬款的機(jī)會成本企業(yè)因把資金投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益，就是應(yīng)收賬款的機(jī)會成本，其計算公式為：應(yīng)收賬款的平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率應(yīng)收賬款占用資金的機(jī)會成本(應(yīng)計利息)=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率×資本成本=日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本應(yīng)收賬款的成本2.應(yīng)收賬款的管理成本應(yīng)收賬款的管理成本主要指進(jìn)行應(yīng)收賬款管理所增加的費用，主要包括調(diào)查客戶信用狀況的費用、收賬費用、數(shù)據(jù)處理成本、相關(guān)人員成本。3.應(yīng)收賬款的壞賬成本在賒銷業(yè)務(wù)中，債權(quán)人由于無法收回應(yīng)收賬款而發(fā)生的損失，就是壞賬成本。企業(yè)發(fā)生壞賬成本是不可避免的，此項成本會隨著應(yīng)收賬款的賬齡和數(shù)量的增加而增加。應(yīng)收賬款的壞賬成本=賒銷金額×預(yù)計壞賬損失率應(yīng)收賬款的信用政策—信用標(biāo)準(zhǔn)(1)“5C”信用評級法。財務(wù)管理中常用“5C”信用評級法對客戶的信用品質(zhì)進(jìn)行定性分析。“5C”信用評級法指從品德、能力、資本、抵押品和條件五個方面評估客戶的信用品質(zhì)，是重點分析影響信用五方面的一種方法。(2)信用評分法。信用評分法是常用的統(tǒng)計方法，要根據(jù)評估需要增加或減少某些變量。該方法是通過考核有關(guān)財務(wù)指標(biāo)，給有關(guān)變量確定相應(yīng)的權(quán)數(shù)，計算客戶信用質(zhì)量的評估分?jǐn)?shù)。信用評估分?jǐn)?shù)的標(biāo)準(zhǔn)是：評估分?jǐn)?shù)低于40分，表明信用風(fēng)險大；40～50分為平均分?jǐn)?shù)；高于50分說明風(fēng)險較小。其計算公式為：信用評估分?jǐn)?shù)=3.5×利息保障倍數(shù)+10×速動比率-25×總資產(chǎn)負(fù)債率+1.3×經(jīng)營年限應(yīng)收賬款的信用政策—信用標(biāo)準(zhǔn)(3)借助信用評級中介機(jī)構(gòu)力量。客戶信用等級也可以通過信用機(jī)構(gòu)取得。信用機(jī)構(gòu)關(guān)注的主要因素包括行業(yè)風(fēng)險、商業(yè)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。行業(yè)風(fēng)險是評級決策中最重要的指標(biāo)。按照國際慣例，信用分為三級九等。即A級、B級和C級三級，以及AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九等，分別對應(yīng)不同的信用風(fēng)險水平。應(yīng)收賬款的信用政策—信用條件(1)信用期間。信用期間是企業(yè)允許客戶從接受服務(wù)開始到支付款項的時間間隔。延長信用期限，可以在一定程度上增加營業(yè)收入，但無限制地延長信用期限，會給企業(yè)經(jīng)營帶來不良后果。如平均收賬期延長、資金占用增加、壞賬損失和收賬費用增加。因此，企業(yè)制定的信用期限應(yīng)有一定的時間范圍。(2)折扣條件。折扣條件包括折扣期和現(xiàn)金折扣期兩個方面。折扣期是客戶可以享受現(xiàn)金折扣的付款期限。現(xiàn)金折扣是客戶在折扣期內(nèi)付款可以享受的價格上的扣減。例如，折扣條件“2/10,

n/30”表示客戶在10天內(nèi)付款，優(yōu)惠2%;如果放棄現(xiàn)金折扣，則全部價款應(yīng)在30天內(nèi)付清。應(yīng)收賬款的信用政策—收賬政策收賬政策指客戶違反信用條件時，企業(yè)采取的收賬策略。當(dāng)出現(xiàn)應(yīng)收賬款時，企業(yè)采用積極的收賬政策，可能會減少壞賬損失，但會增加收賬成本；如果企業(yè)采用消極的收賬政策，可能會增加應(yīng)收賬款數(shù)額和壞賬損失，但會降低收賬成本。因此，企業(yè)在確定收賬政策時，應(yīng)參考信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件等方法制定信用政策。影響企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策的因素很多，如應(yīng)收賬款平均收賬期、現(xiàn)金折扣和現(xiàn)金折扣期限、壞賬損失、機(jī)會成本等都會影響到信用政策的制定。應(yīng)收賬款的監(jiān)控實施信用政策時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)監(jiān)督和控制每一筆應(yīng)收賬款和應(yīng)收賬款總額。例如，可以運用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)衡量企業(yè)需要多長時間收回應(yīng)收賬款，可以通過賬齡分析表追蹤每一筆應(yīng)收賬款，可以采用ABC分析法來確定重點監(jiān)控對象。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算方法為：賬齡分析表賬齡分析表將應(yīng)收賬款劃分為未到信用期的應(yīng)收賬款和以30天為間隔的逾期應(yīng)收賬款，這是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的另外一種方法。企業(yè)既可以按照應(yīng)收賬款總額進(jìn)行賬齡分析，也可以分顧客進(jìn)行賬齡分析。賬齡分析法可以確定逾期應(yīng)收賬款，隨著逾期時間的增加，應(yīng)收賬款收回的可能性變小。ABC分析法ABC分析法是一種“抓重點、照顧一般”的管理方法，又稱重點管理法。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進(jìn)行分類排隊，然后分別采用不同的收賬策略。它一方面能加快應(yīng)收賬款收回，另一方面能將收賬費用與預(yù)期收益聯(lián)系起來。應(yīng)收賬款的保理應(yīng)收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給保理商(商業(yè)銀行),以獲得流動資金，加快資金周轉(zhuǎn)。保理可以分為有追索權(quán)保理(非買斷型)和無追索權(quán)保理(買斷型)、明保理和暗保理、折扣保理和到期保理。應(yīng)收賬款的保理應(yīng)收賬款保理對于企業(yè)而言，其財務(wù)管理作用主要體現(xiàn)在：①融資功能。應(yīng)收賬款保理的實質(zhì)是將未到期應(yīng)收賬款這種流動資產(chǎn)作為抵押從而獲得銀行短期借款的一種融資方式。②減輕企業(yè)應(yīng)收賬款管理負(fù)擔(dān)。企業(yè)把應(yīng)收賬款讓與專門保理商進(jìn)行管理，使企業(yè)減輕財務(wù)管理負(fù)擔(dān)，提高財務(wù)管理效率。③減少壞賬損失、降低經(jīng)營風(fēng)險。采用應(yīng)收賬款保理后，一方面可以提供信用風(fēng)險控制與壞賬擔(dān)保，另一方面可以借助專業(yè)保理商催收賬款，有效控制壞賬風(fēng)險。④改善企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)。應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)是將企業(yè)的應(yīng)收賬款與貨幣資金進(jìn)行置換，增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的流動性，提高債務(wù)清償能力和盈利能力。05存貨管理存貨管理的目標(biāo)1.保證生產(chǎn)正常進(jìn)行生產(chǎn)過程中需要的原材料和在產(chǎn)品，是生產(chǎn)的物質(zhì)保證。為保障生產(chǎn)的正常進(jìn)行，必須儲備一定量的原材料，否則可能會造成生產(chǎn)中斷、停工待料現(xiàn)象。盡管當(dāng)前部分企業(yè)的存貨管理已經(jīng)實現(xiàn)計算機(jī)自動化管理，但要實現(xiàn)存貨為零的目標(biāo)實屬不易。2.有利于銷售一定數(shù)量的存貨儲備能夠增加企業(yè)在生產(chǎn)、銷售方面的機(jī)動性和適應(yīng)市場變化的能力。當(dāng)企業(yè)市場需求量增加時，若產(chǎn)品儲備不足就有可能失去銷售良機(jī)。存貨管理的目標(biāo)3.便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本有些產(chǎn)品屬于季節(jié)性產(chǎn)品或需求波動較大的產(chǎn)品，此時若根據(jù)需求狀況組織生產(chǎn)，則可能有時生產(chǎn)能力得不到充分利用，有時又超負(fù)荷生產(chǎn)，造成產(chǎn)品成本上升。4.降低存貨取得成本當(dāng)企業(yè)進(jìn)行采購時，進(jìn)貨總成本與采購物資的單價和采購次數(shù)有密切關(guān)系。許多供應(yīng)商為鼓勵客戶多購買其產(chǎn)品，往往在客戶采購量達(dá)到一定數(shù)量時，給予價格折扣，所以企業(yè)通過大批量集中進(jìn)貨，既可以享受價格折扣，降低購置成本，也因減少訂貨次數(shù)，降低了訂貨成本，使總的進(jìn)貨成本降低。存貨管理的目標(biāo)5.防止意外事件的發(fā)生企業(yè)在采購、運輸、生產(chǎn)和銷售過程中，都可能發(fā)生意料之外的事故，保持必要的存貨保險儲備，可以避免和減少意外事件的損失。存貨成本1.取得成本取得成本為取得某種存貨而支付的成本，又分為訂貨成本和購置成本。(1)訂貨成本。訂貨成本只取得訂單的成本，如訂貨的差旅費、郵資。訂貨成本中一部分與訂貨次數(shù)無關(guān)，如常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本開支，稱為固定的訂貨成本；另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費，稱為訂貨的變動成本。訂貨成本的計算公式為：存貨成本(2)購置成本。購置成本指為購買存貨本身所支出的成本，即存貨本身的價值，常用數(shù)量與單價的乘積來確定。(3)取得成本。訂貨成本加上購置成本，就等于取得成本。其計算公式為：存貨成本2.儲存成本儲存成本指為保存存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金的利息、倉儲費、保險費、存貨變質(zhì)或損失的費用。儲存成本也分固定成本和變動成本，固定成本與存貨數(shù)量無關(guān)，如倉庫折舊，變動成本與存貨數(shù)量有關(guān)，如存貨占用資金利息、保險費。儲存成本的計算公式為：存貨成本3.缺貨成本缺貨成本是由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括停工損失、拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會的損失。在存貨管理中，不允許出現(xiàn)缺貨情況，所以認(rèn)為缺貨損失為0。缺貨成本用TC,表示。存貨成本就是上述成本之和，其計算公式為：企業(yè)存貨管理的目標(biāo)，就是存貨成本值最小。存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量經(jīng)濟(jì)訂貨模型是建立在一系列嚴(yán)格假設(shè)基礎(chǔ)上的，這些假設(shè)包括：①存貨總需求量是已知常數(shù)；②訂貨提前期是常數(shù)；③貨物是一次性入庫；④單位貨物成本為常數(shù)，無批量折扣；⑤庫存持有成本與庫存水平呈線性關(guān)系；⑥貨物是一種獨立需求的物品，不受其他貨物影響。在上述假設(shè)基礎(chǔ)上，總成本的計算公式為：數(shù)量折扣條件下的經(jīng)濟(jì)批量模型基本模型中有“單價不變，不存在數(shù)量折扣”的假設(shè)，事實上，為了鼓勵客戶購買更多的商品，銷售公司會給予不同程度的價格優(yōu)惠，即實行商業(yè)折扣，買得越多，價格優(yōu)惠越大。這時，企業(yè)的進(jìn)價成本與每次進(jìn)貨數(shù)量的大小有了關(guān)系，進(jìn)價成本由無關(guān)成本變成了相關(guān)成本。因此，企業(yè)必須對基本模型進(jìn)行修正，在確定經(jīng)濟(jì)批量的相關(guān)存貨總成本時，不僅要考慮訂貨成本和儲存成本，而且要考慮進(jìn)價成本，即：全年存貨總成本=進(jìn)價成本+訂貨成本+儲存成本式中，U為存貨單價，即價格隨進(jìn)貨量的不同而不同。允許缺貨條件下的經(jīng)濟(jì)批量模型基本模型中有“不允許缺貨”的假設(shè)條件，實際上因供貨方或運輸部門的問題導(dǎo)致材料不能及時運到，造成缺貨損失的現(xiàn)象是不可避免的，這時應(yīng)將缺貨成本作為決策的相關(guān)成本來考慮。因此，企業(yè)在確定經(jīng)濟(jì)批量的相關(guān)總成本時不僅要考慮進(jìn)貨費用和儲存成本，而且要考慮缺貨成本，缺貨成本按經(jīng)驗加以估算。即：存貨總成本=訂貨成本+儲存成本+缺貨成本設(shè)Q?為缺貨量，S為單位缺貨成本，則有：存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型是建立在存貨一次全部入庫的假設(shè)基礎(chǔ)上的。其實，各批存貨都是陸續(xù)入庫，庫存量陸續(xù)增加。特別是產(chǎn)成品入庫和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和耗用的。在這種情況下，需要對經(jīng)濟(jì)訂貨的基本模型做一些修正。假設(shè)每批訂貨數(shù)為Q,每日送貨量為P,則該批貨全部送達(dá)所需天數(shù)即送貨期，其公式為：再訂貨點和保險儲備1.再訂貨點再訂貨點就是訂購下期其中，訂貨提前期指從發(fā)出訂一批存貨時本批存貨的儲存量。它的大小取決于訂貨提前期的長短和平均每天正常用量的多少，即：再訂貨點=每天平均正常用量×訂貨提前貨單到存貨運抵企業(yè)驗收入庫所用的時間。再訂貨點和保險儲備2.保險儲備企業(yè)按照某一訂貨批量(如經(jīng)濟(jì)訂購批量)和再訂貨點發(fā)出訂單后，如果存貨用量突然增大或到貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供應(yīng)中斷。為了防止由此造成的損失，就需要在正常存貨儲備的基礎(chǔ)上，再多儲備一些存貨以備應(yīng)急之用，即需要建立保險儲備。保險儲備量=(預(yù)計每天最大用量-平均每天正常用量)

x訂貨提前期若有保險儲備時，再訂貨點將提高為：再訂貨點=平均每天正常用量×訂貨提前期+保險儲備存貨的控制系統(tǒng)1.ABC控制系統(tǒng)ABC控制系統(tǒng)是把企業(yè)種類繁多的存貨，依據(jù)其重要程度、價值大小或資金占用標(biāo)準(zhǔn)分為三大類：A類為高價值庫存，品種數(shù)量約占整個庫存的10%～15%,但價值約占全部庫存的50%～70%;B類為中等價值庫存，品種數(shù)量約占全部庫存的20%～25%,價值約占全部庫存的15%～20%;C類為低價值庫存，品種數(shù)量多，約占整個庫存的60%～70%,價值約占全部庫存的10%～35%。針對不同類別的庫存分別采用不同的管理方法，A類庫存應(yīng)作為管理的重點，實行重點控制、嚴(yán)格管理；而對B類和C類庫存的重視程度則可依次降低，采取一般管理。存貨的控制系統(tǒng)2.適時制庫存控制系統(tǒng)適時制庫存控制系統(tǒng)，又稱零庫存管理、看板管理系統(tǒng)。它最早是由豐田公司提出并應(yīng)用于實踐，指制造企業(yè)事先與供應(yīng)商、客戶協(xié)調(diào)好，只有當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供應(yīng)商才會將原料或零件送來，而每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。這樣，制造企業(yè)的庫存持有水平就可以大大下降。顯然，適時制庫存控制系統(tǒng)需要的是穩(wěn)定而標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)程序，以及與供應(yīng)商的誠信，否則任何一環(huán)出現(xiàn)差錯將導(dǎo)致整個生產(chǎn)線停產(chǎn)。06流動負(fù)債管理短期借款企業(yè)的借款按其流動性或償還時間長短，可劃分為短期借款和長期借款。短期借款指企業(yè)同銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的期限在1年(含1年)以下的各種借款。目前我國短期借款按照目的和用途分為生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款、票據(jù)貼現(xiàn)借款。按照國際慣例，短期借款往往按償還方式不同，分為一次性償還借款和分期償還借款；按利息支付方式不同，可分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款；按有無擔(dān)保，可分為抵押借款和信用借款。短期借款可以根據(jù)企業(yè)的需要靈活使用，但缺點是短期內(nèi)要歸還，且可能會附帶很多附加條件。短期借款的信用條件(1)信貸額度。信貸額度即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有效期限為1年。一般情況下，在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時按需要支用借款，但是，銀行并不承擔(dān)必須貸款的義務(wù)。(2)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)要享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，會對貸款限額未使用的部分付給銀行一筆承諾費用。(3)補(bǔ)償性余額。補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借款以一定比例計算的最低存款余額。短期借款的信用條件(4)借款抵押。銀行向財務(wù)風(fēng)險較大的企業(yè)或信譽(yù)不好的企業(yè)提供貸款時，有時需要有抵押擔(dān)保，以減少銀行貸款風(fēng)險。短期借款的抵押品是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨及短期有價證券等。一般情況下，銀行會根據(jù)抵押品面值的30%～90%決定貸款金額。這一比例的高低，取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險偏好。抵押借款的成本高于非抵押借款，另外企業(yè)提供貸款抵押品后，會限制企業(yè)財產(chǎn)的使用和將來的借款能力。短期借款的信用條件(5)償還條件。貸款的償還方式有到期一次償還和在貸款期限內(nèi)定期償還兩種。一般情況下，借款企業(yè)不希望采用后一種償還方式，因為這會提高借款的實際利率，而銀行不希望采用前一種償還方式，因為這會加重企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)的拒付風(fēng)險，同時會降低實際貸款利率。(6)其他承諾。銀行有時還會要求企業(yè)為取得貸款而做出其他承諾，如及時提供財務(wù)報表、保持適當(dāng)?shù)呢攧?wù)水平(如特定的流動比率)。企業(yè)違背所做出的承諾，銀行可要求企業(yè)立即償還全部貸款。短期借款的成本(1)收款法。收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法。銀行向企業(yè)貸款一般會采用這種方法收取利息。采用收款法時，短期貸款的實際利率就是名義利率。(2)貼現(xiàn)法。貼現(xiàn)法又稱折價法，指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，到期時借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法。在這種利息支付方式下企業(yè)可以利用的貸款只是本金減去利息部分后的差額，因此，貸款的實際利率要高于名義利率。短期借款的成本(3)加息法。加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款情況下，銀行將根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金中，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和。由于貸款本金分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的一半，卻支付了全額利息。這樣企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實際利率便要高于名義利率大約1倍。短期融資券短期融資券是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。在我國，短期融資券指企業(yè)依照《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》的條件和程序，在銀行間債券市場發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是企業(yè)籌措短期(1年以內(nèi))資金的直接融資方式。發(fā)行短期融資券的相關(guān)規(guī)定(1)發(fā)行人為非金融企業(yè)，發(fā)行企業(yè)均應(yīng)有在中國境內(nèi)進(jìn)行工商注冊且具備債券評級能力的評級機(jī)構(gòu)的信用評級，并將評級結(jié)果向銀行間債券市場公示。(2)發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。(3)融資券的發(fā)行由符合條件的金融機(jī)構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，發(fā)行融資券募集的資金應(yīng)用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。發(fā)行短期融資券的相關(guān)規(guī)定(4)融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(簡稱“中央結(jié)算公司”)登記托管，中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)提供有關(guān)服務(wù)。(5)債務(wù)融資工具發(fā)行利率、發(fā)行價格和所涉費率以市場化方式確定，任何商業(yè)機(jī)構(gòu)不得以欺詐、操縱市場等行為獲取不正當(dāng)利益。短期融資券的種類(1)按發(fā)行人分類，短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。在我國，目前發(fā)行和交易的是非金融企業(yè)的融資券。(2)按發(fā)行方式分類，短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人承銷的融資券和直接銷售的融資券。非金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用間接承銷方式進(jìn)行，金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用直接發(fā)行方式進(jìn)行。短期融資券的籌資特點(1)短期融資券的籌資成本較低。相對于發(fā)行企業(yè)債券籌資而言，發(fā)行短期融資券的籌資成本較低。(2)短期融資券籌資數(shù)額比較大。相對于銀行借款籌資而言，短期融資券一次性的籌資數(shù)額比較大。(3)發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。必須具備一定的信用等級的實力強(qiáng)的企業(yè)，才能發(fā)行短期融資券籌資。商業(yè)信用商業(yè)信用指企業(yè)在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為，也是企業(yè)短期資金的重要來源。商業(yè)信用產(chǎn)生于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的