請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容證券研究報告|2023年09月05日增長，電網投資加速超配光伏：根據國家能源局數據，7月國內光伏新增裝機量18.7GW，同比+174%，環比+9%；展望三季度，我們認為光伏主產業鏈價格將完成探底、企穩，從而帶來更多裝機需求的釋放，三季度光伏行業有望呈現量增價穩的運行態勢。從細分市場來看，我們認為海外市場和分布式市場渠道和品牌溢價更強，價格接受度更高。風電：陸風方面，二季度交付受多重因素影響略有延遲，不改下半年放量趨勢，7月主機廠發貨環比顯著提升，8月零部件發貨情況已經顯著好轉。海風方面，廣東、福建等地陸續啟動新一輪海上風電競配，浙江、廣東7-8月海風項目迎來密集核準，年底前招標、開工有望集中釋放，看好24年海風裝機放量。今年以來歐洲海風競配、招標快速推進和品23-24年迎來設備招標高峰期，中國風電龍頭有望充分受益。電網：2023年1-7月全國電網工程投資完成額2473億元，同比+10%，電網投資逐步兌現。中央全面深化改革委員會審議通過《關于深化電力體制改革加快構建新型電力系統的指導意見》，國家能源局研究制定電力市場“1+N”基礎規則制度，新型電力系統和全國統一電力市場建設迫在眉睫；20-22年電源與電網投資持續錯配，電網投資需求日益強化。建議關注“主網建設”和“需求側響應”雙重投資機會。鋰電：8月電動車銷量環比穩步增長，伴隨車市進入傳統旺季需求有望持續向好。Q2電池環節需求回暖，產能利用率進一步修復，動儲電池頭部企業盈利能力相對穩定、二線動儲企業受競爭影響盈利能力環比有所下滑，消費電池企業盈利環比顯著改善。展望Q3，伴隨原料價格企穩以及電動車、消費電子需求旺季的到來，電池企業出貨量有望穩中向好。。儲能：國內招標持續放量，同時市場進入交付與訂單旺季，2023年全球光儲市場需求將逐季度加速提升，中國企業將有望進一步提升在全球市場中的競爭力。標的預期。重點公司盈利預測及投資評級公司公司投資昨收盤總市值EPSPE代碼名稱評級(元)(百萬元)2023E2024E2023E2024E300750.SZ寧德時代增持237.651045210.0512.3823.619.2600438.SH通威股份增持32.3614574.334.507.57.2601012.SH隆基綠能增持27.0420502.533.1510.78.6603606.SH東方電纜買入37.44257.52.313.1316.212.0688676.SH金盤科技買入32.21227.516.8資料來源：Wind、國信證券經濟研究所預測行業研究·行業投資策略電力設備證券分析師：陳抒揚0證券分析師：陳抒揚0755-81982965010-88005313wangweiqi2@chenshuyang@S0980520080003S0980523010001證券分析師：王曉聲聯系人：李全010-88005231021-60375434wangxiaosheng@liquan2@S0980523050002聯系人：徐文uwenhui@市場走勢資料來源：Wind、國信證券經濟研究所整理相關研究報告《電力設備新能源行業中報觀察-誰可構筑電新板塊價值底？》——2023-09-03《國信證券-儲能產業鏈周評9月第1周：美國儲能Q3或將加速并網，多地發布氫能中長期發展規劃》——2023-09-03《風電/電網產業鏈周評(8月第5周)-三峽大豐海風項目啟動施工招標，火電核準開工保持高景氣度》——2023-09-02《光伏產業鏈周評(9月第1周)-組件價格逐步企穩，光伏玻璃價格上漲》——2023-09-02《光伏產業鏈周評(8月第4周)硅料硅片價格小幅微漲，組件價格持續探底》——2023-08-27請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容2證券研究報告容目錄電力設備與新能源市場回顧 5板塊回顧 5主要公告與要聞概覽 6鋰電產業鏈8月主要公告與要聞 6光伏產業鏈8月主要公告與要聞 9風電產業鏈8月主要公告與要聞 11儲能產業鏈8月主要公告與要聞 12氫能產業鏈8月主要公告與要聞 14鋰電產業鏈觀點與數據追蹤 17鋰電產業鏈觀點 17鋰電產業鏈數據追蹤 18光伏產業鏈觀點與數據追蹤 19光伏產業鏈觀點 19光伏產業鏈數據追蹤 20風電產業鏈觀點與數據追蹤 24風電產業鏈觀點 24風電產業鏈數據追蹤 24電網產業鏈觀點與數據追蹤 26電網產業鏈觀點 26儲能產業鏈觀點與數據追蹤 28儲能產業鏈觀點 28新型儲能行業數據追蹤 28釩液流儲能數據跟蹤 30壓縮空氣儲能數據跟蹤 31請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容3證券研究報告圖表目錄圖1：中信一級行業月漲跌幅(%，2023.8.1-2023.8.31) 5圖2：電氣設備及新能源子行業漲跌幅(%，2023.8.1-2023.8.31) 5圖3：碳酸鋰價格走勢(萬元/噸) 18圖4：正極材料價格走勢(萬元/噸) 18圖5：人造石墨負極價格走勢(萬元/噸) 18圖6：隔膜價格走勢(萬元/噸) 18圖7：電解液價格走勢(萬元/噸) 18圖8：動力電芯價格走勢(元/Wh) 18圖9：硅料價格(元/kg) 20圖10：硅片價格(元/片) 20圖11：電池價格(元/W) 20圖12：組件價格(元/W) 20圖13：石英坩堝價格(元/個) 21圖14：中外層石英砂均價(元/噸) 21圖15：銀漿價格(元/kg) 22圖16：銀粉價格(元/kg) 22圖17：膠膜價格(元/平) 22圖18：光伏級EVA粒子價格(元/噸) 22圖19：玻璃價格(元/平) 22圖20：純堿價格(元/噸) 22圖21：鑄造生鐵價格走勢(元/噸) 25圖22：煉鋼生鐵價格走勢(元/噸) 25圖23：中厚板價格走勢(元/噸) 25圖24：廢鋼價格走勢(元/噸) 25圖25：玻纖價格走勢(元/噸) 25圖26：環氧樹脂價格走勢(元/噸) 25圖27：銅價價格走勢(元/噸) 25圖28：鋁價價格走勢(元/噸) 25圖29：取向硅鋼價格走勢(元/噸) 26圖30：線纜級EVA價格走勢(元/噸) 26圖31：電源工程年度投資完成額(億元) 27圖32：電源工程月度投資完成額(億元) 27圖33：電網工程年度投資完成額(億元) 27圖34：電網工程月度投資完成額(億元) 27圖35：煤電月度核準容量(MW) 27圖36：煤電月度開工容量(MW) 27圖37：2023年8月全國各地代理電價峰谷價差(元/kWh) 28請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容4證券研究報告圖38：美國主要州際交易所電力加權平均價格(USD/MWh) 29圖39：德國電價指數KWK-Preis(EUR/MWh) 29圖40：歐洲可再生能源PPA價格指數(EUR/MWh) 29圖41：北美可再生能源PPA價格指數(USD/MWh) 29圖42：2023年初至今國內儲能系統招標容量統計(GWh) 30圖43：2022年至今國內儲能系統中標均價變化(元/Wh) 30 表5：主產業鏈量價數據 20表6：輔材及原材料價格數據 21表7：主產業鏈利潤分配(元/W，M10，單玻) 23表8：風電產業鏈量價數據 24表9：電網產業鏈量價數據 26 表12：重點公司盈利預測及估值(2023.9.4) 33請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容5證券研究報告電力設備與新能源市場回顧板塊回顧新能源板塊下跌7.89%，在電新二級子板塊中，板塊漲跌幅前兩名板塊為電機 (-3.11%)和電力電子及自動化(-4.22%)，板塊漲跌幅末兩名的板塊為：風電 (-12.6%)和儲能(-12.95%)。圖1：中信一級行業月漲跌幅(%，2023.8.1-2023.8.31)Wind券經濟研究所整理圖2：電氣設備及新能源子行業漲跌幅(%，2023.8.1-2023.8.31)資料來源:Wind，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容6證券研究報告主要公告與要聞概覽鋰電產業鏈8月主要公告與要聞【訂單動態】蜂巢能源：8月1日，公司與電投易充在南京簽署戰略合作協議，宣布在重卡換電領域開展戰略合作。根據合作協議，蜂巢能源與電投易充雙方將共同研發“LCTP標準動儲一體化重卡換電電池包”，打造換電重卡與分布式儲能共用的電池系統，實現“一電兩用”。華友鈷業：公司宣布旗下華友循環、衢州華友資源再生與LG新能源正式簽署合資協議，在南京、衢州兩地成立預處理和再生冶金兩家合資公司，分別從事廢舊電池的預處理以及提取金屬的后處理等業務。【競爭格局】龍蟠科技：8月2日，公司公告擬投資5億元在山東菏澤建設年產8萬噸磷酸鐵項目，項目建設周期為10個月，預計2024H1建成投產。樂天能源材料：8月7日，韓國化學品生產商樂天化學旗下樂天能源材料宣布將投資約4.31億美元(折合人民幣30.5億元)在西班牙建設年產3萬噸鋰電池銅箔項目。項目預計在2023H2開始建設、2025年建成投產。容百科技：8月20日，公司公告擬向韓國全資子公司JS株式會社增資19.93億元，用于建設年產4萬噸高鎳三元正極材料項目，項目預計2024年底建設完成、2025H1試車生產。同時，公司擬通過控股子公司天津斯科蘭德在韓國設立子公司，并投資6.42億元建設年產2萬噸磷酸錳鐵鋰正極材料項目，項目預計2024年底建設完成、2025H1試車生產。【新產品】中國臺灣省輝能科技：歐盟委員會聲明顯示，已批準法國政府向輝能科技提供15億歐元資金支持。據海外媒體報道，該筆資金將以直接贈款形式提供給輝能科技，并主要用于研究和開發新一代電動汽車電池。2023年5月輝能科技宣布將投資52億歐元在法國建設年產能達48GWh的固態電池超級工廠，該工廠預計2024年開始建設、2026年底建成投產。此前，輝能科技已與歐洲汽車電池公司AutomotiveCellsCo.(梅賽德斯奔馳、Stellantis和TotalEnergies的合資公司)達成合作開發固態電池的協議。安邁特：8月7日，公司召開復合集流體產品發布會，并向外界展示了其采用的全干法高效真空一次沉積鍍膜技術。同日，公司與南太湖新區、湖州衛藍新能源三方簽訂復合集流體與固態儲能相結合的光儲充一體化示范應用合作框架協議。8月8日，安邁特年產2億平復合集流體項目正式奠基。寧德時代：8月16日，公司發布“神行超充電池”。該電池是全球首款4C磷酸鐵鋰電池，充電10min續航400km；在-10°C低溫下依舊能夠做到充電30min至80%。該電池材料體系進行全面優化：1)正極：采用超電子網技術以及充分納米化的磷酸鐵鋰材料；2)負極：采用二代快離子環技術、對石墨表面改性、縮短鋰離子嵌入距離，采用多梯度分層極片設計，實現快充與續航的平衡；3)電解液：改善配方，提高電導率、降低粘性；4)隔膜：改善孔隙率，提升鋰離子的液相傳輸速度；5)超薄SEI膜降低阻力，提升鋰離子穿透能力。該電池2023年底開始量產，2024Q1正式上市。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容7證券研究報告東風汽車：8月23日，公司發布主打小型純電汽車的全新品牌“東風納米”，納米01也正式首發亮相。納米01將搭載正在示范運營的固態電池以及成熟可量產的超級快充技術，可實現充電8min續航200km。【鈉電產業鏈近況】普利特：8月2日，公司公告控股子公司海四達電源與天宸能源達成儲能項目戰略合作框架協議。雙方在歐洲、北美、中東、非洲、東南亞以及全國范圍內積極開展儲能項目的開發合作，以多樣化的合作形式獲取項目資源，并在取得資源后共同推進項目的開發建設。雙方約定在協議簽署的1年內，海四達電源向天宸能源交付1GWh以上鋰離子/鈉離子電池；2年內累計交付5GWh以上鋰離子/鈉離子電池。國軒高科：8月9日，復旦大學-國軒高科先進電池技術校企聯合研究中心在復旦大學江灣校區正式成立并授牌。根據約定，雙方將圍繞鈉離子電池、隔熱材料、LMFP材料等先進材料和電池技術等項目開展聯合研發與交流。漢行科技：公司與山東威海南海新區正式簽約，擬投資35億元建設年產10GWh鈉離子電芯制造項目。此前公司還公布，計劃在南海新區投資25億元，建設年產9萬噸普魯士藍鈉離子正極材料及5萬噸電解液項目。此外，新疆漢行科技年產6萬噸煤基鈉離子電池負極材料基地項目和年產6萬噸鋰電池負極材料一體化基地項目已通過公示。普利特：8月13日，公司公告控股子公司海四達電源與光莆股份簽署戰略合作協議。本次戰略合作，旨在推進雙方的新材料、新技術、新設備在行業中的加速應用，為鋰離子/鈉離子電池“安全降本減重增效”提供行業解決方案。雙方約定，光莆股份獲取海內外戶儲系統、工商業儲能及發電側儲能系統等訂單，在海四達電源產品具備同等品質下時可優先使用海四達電源的產品。雙方同意未來在業務合作中，力爭達成5-10GWh電芯產品及5-10GWh復合銅箔/鋁箔、CCS等新能源材料市場推廣，后續合作雙方另行約定具體權利義務關系。容百科技：公司重磅發布公司全球布局及韓國的戰略布局。鈉電材料方面，容百科技規劃至2025年底在中國建成6萬噸產能，至2030年底在中國、歐洲、北美三個地區的產能進一步提升至50萬噸。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容8證券研究報告【業績公告】表1：2023年半年報鋰電行業公司業績公司H1營收(億)H1歸母凈利潤(億元)(億元)Q2營收同比Q2營收環比Q2歸母凈利潤(億元)Q2歸母同比Q2歸母環比寧德時代1892.46207.171002.0855.86%12.54%108.9563.22%10.92%璞泰來78.0613.0441.079.10%11.02%6.02-20.65%-14.18%新宙邦34.335.1717.86-21.63%8.42%2.71-44.91%10.46%億緯鋰能229.7621.51117.9043.92%5.41%10.1120.69%-11.27%鵬輝能源43.752.5118.79-21.79%-24.69%0.69-55.10%-62.28%天能股份215.5810.92108.0624.09%0.51%4.7551.12%-23.14%華友鈷業333.4620.85142.35-20.06%-25.51%10.611.12%3.60%天奈科技6.410.903.62-21.38%29.99%0.50-51.88%26.23%恩捷股份55.6814.0530.00-5.19%16.80%7.55-31.57%16.36%當升科技20.780.2110.9412.60%11.18%-0.16-113.68%-142.32%長遠鋰科15.570.348.1214.61%8.83%-0.11-109.25%-124.16%天賜材料84.029.2637.10-29.61%-20.93%4.95-5.77%14.94%容百科技48.900.6529.55-30.30%52.79%0.64-85.99%6741.42%蔚藍鋰芯79.8712.8836.73-29.57%-14.87%5.94-57.85%-14.56%星源材質128.943.7945.26-29.11%-45.91%0.68-84.58%-78.01%珠海冠宇22.500.4212.77-34.94%31.10%0.54-64.04%-531.88%廈鎢新能13.573.796.923.30%4.08%1.96-2.15%7.21%德方納米54.741.4030.9713.34%30.28%2.802337.79%-300.44%湖南裕能81.212.5545.35-46.80%26.46%1.39-58.48%20.35%信德新材88.92-10.4439.48-5.62%-20.17%-3.27-163.00%-54.48%wind濟研究所整理。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容9證券研究報告光伏產業鏈8月主要公告與要聞【公司公告】與某海外客戶簽訂美國市場光伏組件長單銷售合同，銷售規模合計約7GW，客戶對其中3GW有選擇執行權，需要提前2年確認，合同交付期限為2024-2030年。華電重工：8月9日，公司公告董事會臨時會議決議，將在巴彥淖爾市磴口縣出資設立全資子公司，開展光伏支架的生產、加工和銷售業務，注冊資本為5,000萬元。晶科能源：8月15日，公司公告擬向特定對象發行股票募資不超過97億元，用GWNTOPConGWN硅片切片與高效電池片智能化生產線項目(40億元)、28GWN型單晶拉棒切方智能化生產線項目(20億元)，及補充流動資金或償還銀行借款(25億元)。斯威克：8月12日，深圳燃氣宣布擬將控股子公司斯威克分拆至深交所創業板上市。本次擬公開發行股份數量不低于6950萬股，占斯威克發行后總股本的比例不低于17.37%，均為新股發行，不涉及原股東公開發售股份，擬募集資金額為17億元，用于年產3億平光伏膠膜項目(11億元)以及補充流動資金(6億元)。過1.5億元，用于金剛石線生產線技改項目(0.52億元)、研發中心建設項目(0.61億元)及補充流動資金(0.37億元)。通威股份：8月22日，公司公告擬與樂山市人民政府、樂山市五通橋區人民政府共同簽署《16GW拉棒、16GW切片、16GW電池片項目投資協議》，投資建設年產16GW的拉棒、切片、電池片項目。項目預計投資總額約100億元，首期項目力爭2024年底建成投產，全部項目力爭2025年底達產。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容10證券研究報告【業績公告】表2：2023年半年報光伏行業公司業績公司H1營收(億)H1歸母凈利潤(億元)(億元)Q2營收同比Q2營收環比Q2歸母凈利潤(億元)Q2歸母同比Q2歸母環比陽光電源286.2243.54160.42107.97%27.52%28.46481.46%88.80%通威股份740.68132.70408.2414.50%22.80%46.69-33.58%-45.72%隆基綠能646.5291.78363.3414.32%28.30%55.4145.18%52.33%348.9845.36172.79-5.74%-1.93%22.8342.13%1.34%大全能源93.2544.2644.68-45.58%-7.99%15.15-70.94%-47.95%雙良節能121.286.1866.65160.14%22.01%1.16-49.98%-76.82%福斯特106.168.8557.0311.15%16.08%5.20-27.53%42.81%海優新材24.00-0.3410.49-33.85%-22.34%-0.57-143.50%-350.18%上能電氣21.771.3515.57665.56%151.04%0.991340.43%170.09%晶科能源536.2438.43304.7262.72%31.61%21.85333.52%31.77%天合光能493.8435.40280.6537.18%31.64%17.72144.05%0.24%晶澳科技408.4348.13203.6226.10%-0.58%22.31134.36%-13.58%鈞達股份94.219.5654.54128.17%37.47%6.02139.48%69.93%愛旭股份162.4913.0985.034.23%9.78%6.0764.66%-13.46%弘元綠能71.7410.1736.61-36.68%4.22%3.40-63.05%-49.72%東方日升176.078.61108.3050.38%59.80%5.5088.53%77.02%福萊特96.7810.8543.1313.64%-19.60%5.731.31%12.12%安彩高科26.120.3313.9043.08%13.79%0.23-45.89%123.02%邁為股份28.694.2517.1284.92%48.03%2.04-5.89%-7.77%金博股份6.072.833.05-23.13%0.88%1.65-0.16%39.84%賽伍技術22.210.5011.801.67%13.42%0.17-80.17%-48.27%宇邦新材12.910.737.3746.49%32.92%0.3728.38%1.81%聚和材料41.812.6923.9841.86%34.42%1.4529.32%17.29%通靈股份7.120.843.8325.38%16.42%0.4748.80%26.91%中來股份57.612.3630.5316.15%12.71%1.34-5.89%30.45%微導納米3.820.693.061204.27%304.23%0.70266.41%-6496.03%錦浪科技32.516.2715.9719.22%-3.49%3.0329.56%-6.57%固德威38.147.4120.95161.01%21.85%4.04794.45%20.20%德業股份48.9412.6428.0983.34%34.74%6.75111.81%14.60%wind濟研究所整理。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容11證券研究報告風電產業鏈8月主要公告與要聞【行業動態】8月1日，三一重能發布《2023年員工持股計劃(草案)》。持股計劃參與對象為公司董事、監事、高級管理人員、中層管理人員、關鍵崗位人員、核心業務(技本員工持股計劃的資金來源為根據公司《經營管理關鍵崗位薪酬管理辦法》、《研發人員薪酬管理辦法》規定計提的員工中長期激勵，均屬于員工薪酬構成部分。本員工持股計劃不對持有人設置業績考核指標。8月8日，滄州港務集團滄州黃驊港千億級招商合作項目正式發布。本次發布共28個項目，總投資1006億元，其中包括2個新能源項目，分別是黃驊港海上風電項目和黃驊港綠色能源產業基地項目。黃驊港海上風電項目位于渤海新區黃驊港，利用海域建設海上風電，建設總裝機容量1.3GW，總投資130億元。黃驊港綠色能源產業基地項目位于渤海新區黃驊港，利用防波堤、圍堰、堆場等滄州港務集團閑置土地(共計1046.67萬㎡)，建設總裝機容量2GW的綠色能源產業基地項目，總投資230億元。【業績公告】表3：2023年半年報風電行業公司業績公司H1營收(億)H1歸母凈利潤(億元)(億元)Q2營收同比Q2營收環比Q2歸母凈利潤(億元)Q2歸母同比Q2歸母環比金風科技190.0112.51134.3630.70%141.46%0.17-97.46%-98.66%明陽智能105.596.5478.4010.23%188.26%8.80-15.30%-489.10%日月股份23.972.9113.2425.01%23.44%1.60273.19%21.55%天順風能43.085.8029.46124.22%116.18%3.8272.52%93.72%泰勝風能16.701.188.6520.00%7.45%0.28-26.87%-69.40%金雷股份7.982.013.612.70%-17.46%1.0139.77%0.37%運達股份70.351.4835.535.67%2.04%0.75-59.33%1.03%東方電纜36.886.1722.5010.12%56.49%3.6147.95%41.03%金盤科技28.931.9115.9651.31%23.08%1.0493.83%19.20%東方電氣293.4620.02149.1310.43%3.33%9.8315.93%-3.53%漢纜股份43.524.2427.73-6.22%75.54%2.49-31.71%42.06%萬馬股份72.392.8141.643.48%35.39%1.9028.55%106.91%通裕重工28.601.8314.33-6.40%0.38%0.9764.91%12.80%華明裝備9.092.874.9715.74%20.51%1.6941.17%43.16%江蘇新能10.913.385.37-2.60%-3.16%1.62-8.58%-8.17%華電重工23.740.5914.73-29.38%63.61%1.69-19.94%-254.10%禾望電氣48.253.3328.6919.64%46.63%1.83137.76%21.54%wind濟研究所整理。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容12證券研究報告儲能產業鏈8月主要公告與要聞【產業政策】湖南：電力需求響應補償最高可獲得10元/KW·次。8月2日，湖南省發改委發布了關于《湖南省電力需求響應實施辦法》及《湖南省實時可中斷負荷管理辦法》的政策解讀。《湖南省電力需求響應實施辦法》確立了全省形成2GW瓦電力需求響應能力的工作目標，規定了當全網電力供應缺口不超過2GWh時，優先啟動削峰需求響應，響應負荷補償價格為不高于10元/千瓦·次；《湖南省實時可中斷負荷管理辦法》確立了全省形成1GW實時可中斷負荷控制能力目標，規定了當電網臨時出現1GW以內電力供應缺口的突發狀況，或經采取其它負荷管理措施后仍存在電力供應缺口時，可直接調用實時可中斷負荷資源(原則上，實時可中斷負荷資源在迎峰度夏度冬期間調用)，調用補償價格為20元/千瓦·次。遼寧：啟動第一批儲能示范項目申報規劃3.2GW，要求2024年底前投產。遼寧省發改委發布《省發展改革委關于開展新型儲能第一批試點示范工作的通知》。《通知》確定接入全省24個變電站儲能項目總容量3.2GW，單體項目規模要求不低于100MW，其中電壓源型儲能1.3GW，能量型儲能1.4GW，能量或功率型儲能500MW。《通知》要求原則上需在2024年底前投產，對于開工及建設進度緩慢的項目，將取消試點資格。【公司動態】科陸電子:關于設立全資子公司并投建儲能產品生產基地。公司公告，公司擬設立全資子公司廣東省科陸綠色能源有限公司，科陸綠色能源擬在珠三角地區投資建設儲能生產基地，項目投資總額預計不超過9.5億元。按照公司規劃，此項目完成后預計將實現儲能系統集成產能可達到14GWh，儲能PCS產能可達到5GW。瑞浦蘭鈞：與VENAENERGY簽署8GWh大型儲能項目獨家供貨協議。瑞浦蘭鈞與可再生能源公司VENAENERGY(韋能能源)在印度尼西亞首都雅加達正式達成8GWh大型儲能項目獨家供貨協議，旨在為印尼提供清潔能源儲備。VENAENERGY(韋能能源)總部位位于新加坡，主營可再生能源項目包括陸上風電和太陽能、海上風電以及固定式和可移動儲能項目等，截止2022年12月，其項目總容量達43GW。陽光電源：累計簽約2.2GW光伏逆變器+600MWh儲能系統項目，參與沙特NEOM新新城2.2GW單體光伏項目提供逆變器解決方案，該項目直流側裝機約2.97GW組件，項目將為NEOM新城綠氫項目供能。阿特斯：子公司將向美國亞利桑那州提供1.2GWh儲能系統產品。阿特斯旗下儲能子公司e-STORAGE，將向RecurrentEnergy位于美國亞利桑那州的“巴巴哥(Papago)”儲能項目交付1.2GWh儲能系統產品。截至今年2023年7月，阿特斯e-STORAGE已向全球累計出貨2.7GWh儲能系統產品，市場包括中國、美國、加拿大和英國。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容13證券研究報告【業績公告】表4：2023年半年報儲能行業公司業績公司H1營收(億)H1歸母凈利潤(億元)(億元)Q2營收同比Q2營收環比Q2歸母凈利潤(億元)Q2歸母同比Q2歸母環比陽光電源286.2243.54160.42107.97%27.52%28.46481.46%88.80%錦浪科技32.516.2715.9719.22%-3.49%3.0329.56%-6.57%固德威38.147.4120.95161.01%21.85%4.04794.45%20.20%德業股份48.9412.6428.0983.34%34.74%6.75111.81%14.60%金盤科技28.931.9115.9651.31%23.08%1.0493.83%19.20%南網科技12.571.167.9774.34%73.24%0.8511.92%181.29%盛弘股份11.021.816.54110.34%46.07%1.19162.92%89.87%上能電氣21.771.3515.57665.56%151.04%0.991340.43%170.09%科士達33.973.2219.0656.31%27.95%1.78162.13%24.17%科華數據15.61-1.379.2313.93%44.50%-0.9512.26%129.06%科陸電子12.390.927.1150.55%34.87%0.6768.46%166.18%英維克11.490.876.876.30%48.37%0.46-31.27%10.12%申菱環境7.050.674.32102.27%58.40%0.3941.62%36.40%同飛股份20.681.9410.9756.11%12.91%1.0251.97%10.07%銘利達24.511.6813.0336.05%13.41%0.86105.53%4.81%祥鑫科技28.931.9115.9651.31%23.08%1.0493.83%19.20%wind濟研究所整理。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容14證券研究報告氫能產業鏈8月主要公告與要聞【產業政策】國家標準委等六部門聯合印發《氫能產業標準體系建設指南(2023版)》。8月8日，國家標準委與國家發展改革委、工業和信息化部、生態環境部、應急管理部、國家能源局等部門聯合印發《氫能產業標準體系建設指南(2023版)》。《指南》系統構建了氫能制、儲、輸、用全產業鏈標準體系，涵蓋基礎與安全、氫制備、氫儲存和輸運、氫加注、氫能應用五個子體系，對氫能產業發展起引領作用。《西安市氫能產業發展規劃(2023-2035年)(征求意見稿)》發布。8月16日，西安市發改委發布《西安市氫能產業發展規劃(2023-2035年)(征求意見稿)》。《意見》指出西安市氫能產業階段性發展目標：1)2023-2025年：氫能相關企業總數超過50家，力爭產值突破100億元；2)2026-2030年：氫能相關企業總數超過150家，培育氫能裝備制造鏈主企業2-3家，力爭產值突破300億元；3)2031-2035年：氫能相關企業總數超過500家，力爭產值突破1000億元六部委推進氫冶金示范項目產能置換政策。8月25日，國家工信部、發改委、財政部、自然資源部、生態環境部、商務部和海關總署聯合印發了《鋼鐵行業穩增長工作方案》。關于氫冶金方面，《方案》指出：1)加快推進綠色低碳改造，加大對氫冶金、低碳冶金等低碳共性技術中試驗證、產業化攻關的支持力度，對符合條件的低碳前沿技術產業化示范項目研究給予產能置換政策支持；2)加強要素保障，各地要建立鋼鐵行業穩增長長效機制，清理針對鋼鐵行業的歧視性政策，對于低碳冶金、氫冶金、環保績效達到A級且能效水平先進的電爐煉鋼、承擔關鍵技術攻關等符合高質量發展方向的鋼鐵項目不納入“兩高一資”項目管理。鄂爾多斯發布綠氫制取與加氫站補貼方案。鄂爾多斯市人民政府辦公室發布了《關于印發支持氫能產業發展若干措施的通知》，其中指出：1)支持綠氫制取項目建設。在2022-2025年期間，對落地鄂爾多斯且氫氣產能大于5000噸/年的風光制氫一體化項目主體，按綠氫實際銷售量給予退坡補貼，2022-2023年補貼4000元在2022-2025年期間，對在鄂爾多斯市區域內建成驗收并投運的加氫站(固定站)，按照不超過核定設備購置和安裝投資總額的30%給予加氫站經營建設主體補貼。加注能力500-1000(不含)kg/日的補貼資金最高不超過300萬元/站，加注能力≥1000kg/日的補貼資金最高不超過450萬元/站。【公司動態】遠景通遼風光制30萬Nm3/h氫氨醇一體化項目獲備案。8月3日，遠景通遼風光制氫氨醇一體化項目獲內蒙古扎魯特旗發改委備案，項目由遠景能源旗下遠景通申請貸款68.9億)，項NmhMWNm氫裝置(約合500MW)，一套30萬噸/年綠甲醇裝置。國氫科技發布兩款燃料電池產品。8月2日，國氫科技推出自主研發的“氫騰”品牌發電燃料電池和空冷燃料電池產品。1)發電燃料電池系統額定功率為100KW，該產品可以模塊化靈活擴展，提供1MW-10MW的供能方案，使用壽命為4萬小時，主要用于分布式發電、熱電聯供和儲能調峰等場景。2)空冷燃料電池系統功率涵蓋0.3KW-20KW，使用壽命1500小時，適用于無人機、小型車輛、備用電源等場請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容15證券研究報告景。景資由誠通混改基金和建信股權共同領投，國投招商、工銀投資、越秀產業基金跟投，原股東興業國信、中科先行創投、中科創星繼續跟投。中科富海以中科院理化技術研究所大型低溫技術成果為核心，主營氫氦大型低溫裝備等業務，本輪融資金額將主要用于提升氫能裝備和氣體生產規模，同時用于研發和業務布局。PEM電解槽企業賽克賽斯獲數億元B輪融資。國內PEM電解水制氫設備企業賽克賽斯完成B輪數億元融資。本輪融資由朝希資本領投，海通并購資本聯合領投，鐵泰基金等跟投，泰合資本擔任財務顧問。賽克賽斯成立于2007年，擁有500Nm3/h制氫量設備交付能力。中石油年產綠氫2100噸制氫項目開工。8月8日，中石油玉門油田可再生能源制NmhMW，年產綠氫量為2100噸，以滿足氫能汽車和工業用氫需求。與EnapterAG簽署戰略合作協議，雙方將為多個中國客戶共5MW多核系統和130AEM00萬歐元。國內首個90MPa級輕量化液氫汽化器通過液氫試驗。8月8日，浙能航天氫能自主研發的輕量化高壓液氫汽化器在航天101所一次性通過液氫試驗，工作壓力達到88MPa，汽化器無變形無泄漏，流量、工作壓力、出口溫度、換熱量等核心參數均達到預期目標。云內動力簽署10億燃料電池發電系統集成采購合同。8月9日，云內動力與中交機電簽署了兩份燃料電池發電系統集成采購合同，分別將于2024年和2025年各交付100MW燃料電池發電系統，合同總價10.31億元(約為云內動力2022年營收的21.52%)。此次訂單主要供應河北張家口200MW/800MWh氫儲能發電項目，該項目集風光發電、電解水制氫、固態儲氫、燃料電池發電并網于一體。氫項目獲準備案，該項目規劃總投資58.92億元，項目起止時間為2024年4月至配套生產設施和輔助設施。上海重塑能源布局制氫電解槽裝備。8月16日，上海重塑能源舉行發布會，在組織架構上公司組建了兩大事業部，1)電力系統事業部，負責燃料電池系統與電堆、膜電極、雙極板等核心部件的研發和生產制造；2)氫能裝備事業部，負責PEM電解水制氫及零部件，堿性電解槽電極和制氫電源的研發和生產制造。在產品發PEM電解槽、PEM制氫膜電極、制氫電源和堿性堿性電解槽電極。中石油1200Nm3/h堿性水電解制氫系統發運。8月15日，中石油旗下寶石機械自主研制的中石油首套1200Nm3/h堿性水電解制氫系統在寶雞成功發布，并順利起運交付吐哈油田公司。該1200Nm3/h堿性水電解制氫系統由堿性電解槽、柔性液氣分離裝置、整流變壓器等設備組成。系統工作壓力1.6Mpa，工作溫度94°C，純化前產氫純度達99.9%。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容16證券研究報告全國首臺基于固態儲氫技術的應急電源車在廣州試運行。南方電網公司廣州供電局研制的基于固態儲氫技術的氫能應急電源車成功在廣州南沙供電局試運行，該應急發電車采用固態儲氫技術，其固態儲氫系統可存儲100kg氫氣。發電系統方KWkW電功率下0輛氫能共享自行車，該批投放的氫能自行車整車重量為32kg，最高時速可達23km/h，0.39L固態氫能裝置可助力續航40-50km，其中空瓶充氫的時間為4小時左右，耗電量1kwh。在本月內，永安行麗江氫能自行車投放量將達到2000輛。東方鍋爐發布兆瓦級PEM電解槽和270KW燃料電池系統。8月25日，東方電氣旗下東方鍋爐在制氫、儲氫、用氫領域發布三款新產品：1)兆瓦級PEM電解槽，制氫規模達到300Nm3/h，聚焦電熱制多場耦合與模塊化三維設計，實現系統規模200-1000Nm3/h范圍內靈活可變；2)270KW燃料電池系統，峰值功率可達272kW，基于PEM電解水制氫技術和大功率燃料電池技術的“氫-儲-電-熱-冷”五聯系統解決方案，從制氫到用氫，涵蓋綠色純水制氫制氧、儲氫、氫燃料電池、供電傳熱、供冷供熱系統，為構建新型能源體系提供了新的方案。國能寧東綠氫示范項目電解槽吊裝就位。8月16日，國家能源集團國華投資項目清水營制氫廠第一批6臺電解槽吊裝就位，該制氫廠制氫規模為15000Nm3/h，所制氫氣代替部分灰氫，與寧東能源化工基地煤化工項目深度耦合，部分供給加氫站，完成周邊火電廠與煤礦之間運輸煤炭的氫能重卡加氫工作。安徽合肥首座“油氣電氫”綜合能源站建成運營。8月17日，安徽省首座集“油、氣、充電、換電、加氫”等多種服務為一體的能源供給服務站已進入試運營階段，該站總投資1.03億，正式投運后，每日最大可滿足約2000輛燃油車加油、80臺次氫能公交、576臺次充電車輛以及300臺次換電車輛的供能需求。億華通與金風科技開展風氫一體化全產業鏈合作。8月22日，億華通與金風科技就風氫一體化產業發展事宜簽訂合作協議。本次合作覆蓋科技研發、產業和新能源項目合作：1)科研領域，雙方將利用可再生資源，就風電、光伏耦合制氫、零碳評估以及綠色認證技術、電化學領域技術、電力交易、儲能等風氫一體化產業鏈相關技術開展研究；2)產業領域，將結合億華通在氫能產業優勢與金風科技風電產業優勢，開展風氫一體化全產業鏈合作；3)新能源項目領域，雙方將共同開拓國內外源網荷儲一體化、多能互補市場，以及綜合能源基地項目。五糧液與中石油合資布局氫能產業。8月18日，五糧液和中石油聯合成立四川中新綠色能源公司，該公司經營范圍包含成品油批發、充電樁銷售、站用加氫及儲氫設施銷售、光伏發電設備租賃等。該公司注冊資本為9100萬元，由五糧液控股51%、中石油持股約49%。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容17證券研究報告鋰電產業鏈觀點與數據追蹤鋰電產業鏈觀點新能源車：8月電動車銷量環比穩步增長，伴隨車市進入傳統旺季需求有望持續向好。8月國內新能源乘用車零售銷量預計環比增長9%左右，歐洲主要國家在夏休接近尾聲的情況下銷量環比有望明顯增長。展望后續月份，伴隨車市進入傳統旺季以及特斯拉Model3煥新版等新車型上市，終端需求有望持續向好。電池：Q3終端需求旺季，有望推動出貨量穩步增長。Q2電池環節需求回暖，產能利用率進一步修復，動儲電池頭部企業盈利能力相對穩定、二線動儲企業受競爭影響盈利能力環比有所下滑，消費電池企業盈利環比顯著改善。展望Q3，伴隨原料價格企穩以及電動車、消費電子需求旺季的到來，電池企業出貨量有望穩中向好。正極：Q3產量有望持續提升。伴隨需求提振，Q3正極企業產能利用率有望進一步提升，疊加原材料價格走勢相對平穩，部分正極企業盈利能力有望顯著修復。負極：上半年盈利能力下滑顯著，下半年產量有望提升。從上半年需求來看，動力電池企業處于去庫存階段，對負極需求較淡；3C消費電池方面整體需求增長較緩，故而對高端負極需求量增加較少。從各大企業業績表現來看，負極業務營收多數出現負增長，從量上看，多數企業銷量增速為0-20%，增速明顯放緩，從盈利方面看，負極單噸凈利受到競爭加劇以及下游去庫影響，盈利下降較為明顯。對負極行業下半年展望：量方面，預計下半年動力電池企業排產恢復，整體需求量較上半年有明顯增長。電解液：盈利繼續探底。上半年頭部企業電解液業績下滑較為明顯，主要源于供給過剩疊加需求較淡、碳酸鋰價格波動等因素，電解液價格及單噸盈利降幅較為明顯。對于電解液行業下半年展望：預計下游電池企業排產將有顯著改觀，需求將得到增長，同時行業將進一步去除過剩產能，對企業而言下半年盈利將逐步見底。隔膜：盈利能力下降，下半年產品有望提升。從上半年需求來看，動力電池企業處于去庫存階段，對濕法隔膜需求較淡。儲能行業需求增長爆發，故而對干法隔膜需求量有明顯增加。從各大企業業績表現來看，頭部企業單位盈利下滑較為明顯，主要受到成本端、費用端擾動，及產品價格下滑影響。下半年行業展望：量方面，預計下半年動力電池企業排產恢復，整體需求量較上半年有明顯增長，預計頭部企業出貨量約有40%-60%環比增長，盈利方面將面臨價格競爭考驗。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容18證券研究報告鋰電產業鏈數據追蹤圖3：碳酸鋰價格走勢(萬元/噸)資料來源：鑫欏鋰電，國信證券經濟研究所整理圖4：正極材料價格走勢(萬元/噸)資料來源：鑫欏鋰電，國信證券經濟研究所整理圖5：人造石墨負極價格走勢(萬元/噸)資料來源：鑫欏鋰電，國信證券經濟研究所整理圖6：隔膜價格走勢(萬元/噸)資料來源：鑫欏鋰電，國信證券經濟研究所整理圖7：電解液價格走勢(萬元/噸)資料來源：鑫欏鋰電，國信證券經濟研究所整理圖8：動力電芯價格走勢(元/Wh)資料來源：鑫欏鋰電，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容19證券研究報告光伏產業鏈觀點與數據追蹤光伏產業鏈觀點根據各主管單位、協會披露的光伏行業7月份統計數據，光伏產業需求同、環比均獲得良好增長，預計三季度會有進一步釋放。根據國家能源局數據，7月國內光伏新增裝機量18.7GW，同比+174%，環比+9%；1-7月累計新增光伏裝機97.2GW，同比+158%。根據海關總署數據測算，7月份我國光伏組件出口規模約為17.2GW，同比-16%，環比-1%；1-7月累計出口組件約136.3GW，同比+30%。國內新增裝機維持良好增長，而出口數據7月份環比有所下降，我們認為有兩方面原因的影響：一是歐洲地區逐漸進入暑期休假，開工率有所降低；二是5-6月硅料及組件價格快速下降，海外組件存在惜售情緒，經銷商拉貨力度減小。我們認為，無論是施工節奏的影響，還是產業鏈價格快速下跌帶來的觀望心態，到三季度都會出現明顯改善，因此預計三季度光伏行業需求有望放量。1-8月國內硅料累計產量88.4萬噸，同比增加92%。8月硅料、硅片、電池片價格探漲，組件價格持續下跌。從硅料價格高點(2022年11月9日)起算，截至0.64/0.55/0.61/0.73元/W。受益N型技術紅利釋放，中間硅片、電池片環節整體盈利能力得到有效支撐。三季度組件價格的企穩水平，對于光伏產業鏈盈利未來趨勢判斷尤為重要，進而影響光伏板塊市場情緒和估值水平。展望三季度，我們認為光伏主產業鏈價格將完成探底、企穩，從而帶來更多裝機需求的釋放，三季度光伏行業有望呈現量增價穩的運行態勢。從細分市場來看，我們認為海外市場和分布式市場渠道和品牌溢價更強，價格接受度更高。在此趨勢下，我們更加看好供給擴張邊際減速、盈利能力有望提升的光伏玻璃環節，以及受N型技術變革影響較大的電池、銀漿、設備等環節。此外，價格見底的硅料、硅片環節估值有望修復，看好具備綜合盈利能力優勢的企業。建議關注：1)硅片輔材環節，建議關注不斷拓展碳復合材料下游應用的相關熱場企業，推薦布局鋰電負極碳/碳熱場材料、碳/陶剎車盤的金博股份；2)光伏玻璃環節，雙寡頭格局穩固，二三線企業盈利承壓、擴產意愿較低，市場份額有望進一步向龍頭聚集，光伏玻璃盈利有望提升，推薦福萊特、信義光能；3)電池環節，未來光伏行業技術變革的主要環節，當前N型電池組件較P型存在顯著溢價，推薦鈞達股份；4)一體化組件商環節，組件、硅料之間價差仍處在較高水平，支撐中間環節整體盈利能力，并且一體化廠商在新型電池技術領域具備更強的上下游協同優勢，推薦晶科能源、晶澳科技、天合光能、東方日升、隆基綠能，和正在轉型中的通威股份；5)其他輔材環節，建議關注銀漿環節(聚和材料)、焊帶環節(宇邦新材)和膠膜環節(福斯特、海優新材、賽伍技術)；6)光伏設備環節，提前布局HJT電池設備，進行新型技術儲備的相關企業將具有先發優勢，推薦邁為股份。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容20表5：主產業鏈量價數據證券研究報告光伏產業鏈數據追蹤指標單位月度環比月度同比年初數價格數據硅料硅片(硅片(M10)電池片(M10)組組件(M10,單玻)出口歐洲組件出口美國組件出口美國組件出口澳洲組件印印度本土組件國內集中式元/kg元/片元/片元/W元/元/W美元/W美美元/W美元/W美美元/W元/W75.003.33.350.7700.360.1700.271.2568.0022.850.741.321.320.1800.380.1900.291.3010.3%17.17.5%1.4%-5.3-5.3%-5.6%-5.3-5.3%-8.1%-6.9-6.9%-3.8%-75.2%--55.6%-42.3%--37.2%-40.4%22.9%-39.3%---200.004.900.971.850.250.370.260.341.89國內分布式指標元/W單位1.231.28-3.9%月度環比--月度同比1.90年初以來累計總量數據國內光伏裝機光光伏組件出口逆變器出口組件招標組件招標組件中標GW億億美元億美元GGWGW18.74331.7013.857.57.594.4117.2141.1041.1021.819.59.525.468.9%--22.9%-36.5%--20.3%-19.2%173.6%--32.4%-44.8%--12.5%-9.3%97.16294.72151.2768.6342.58資料來源：國家能源局、國家海關總署、Solarzoom、PVInfolink，國信證券經濟研究所整理圖9：硅料價格(元/kg)Solarzoom券經濟研究所整理圖11：電池價格(元/W)Solarzoom濟研究所整理圖10：硅片價格(元/片)Solarzoom濟研究所整理圖12：組件價格(元/W)Solarzoom濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容21證券研究報告表6：輔材及原材料價格數據輔材類別單位本月價格上月價格環比變動(%，較上月同日)同比變動(%，較上年同日)單瓦價值(元/W)單瓦成本占比(%，較組件)硅片端輔材石英坩堝元/個42000400000.00%/0.0474%電池片端輔材原材料石英砂(中外層)元/噸120000120000-/0.010銀粉元/噸61496149601760172.19%33.40%0.0443%精銦元/kg207520750.00%37.90%0.018電池片端輔材正銀元/kg61386306-2.66%31.30%0.0403%背銀組件端輔材元/kg34834893593590-2.81%32.90%0.009A元/平1%-40.70%0.0746%E元/平14.514.53.45%-14.30%0.1429%CPC板元/平880.00%-0.2380.0333%3.2mm玻璃元/平225.525252.00%-5.60%0.1049%2.0mm玻璃元/平17.52.94%-14.60%0.1422%焊帶元/kg990991-1.10%5.90%0.0474%鋁邊框元/套6296--0.3540.1019%組件端輔材原材料A元/噸16500160003.13%-25.00%0.0825%E元/噸2235002235000.00%-7.80%0.1258%PET元/噸689568251.03%-3.10%0.007重質純堿元/噸22171221182.50%-23.30%0.016銅材元/噸66183656830.76%7.70%//錫錠元/噸216580216580233080233080-7.08%7.60%//6063鋁棒元/50%-2.00%//資料來源：Solarzoom、百川盈孚、SMM光伏視界，國信證券經濟研究所整理圖13：石英坩堝價格(元/個)Solarzoom券經濟研究所整理圖14：中外層石英砂均價(元/噸)請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容22證券研究報告圖15：銀漿價格(元/kg)Solarzoom券經濟研究所整理圖16：銀粉價格(元/kg)Wind研究所整理圖17：膠膜價格(元/平)Solarzoom券經濟研究所整理EVA粒子價格(元/噸)信證券經濟研究所整理圖19：玻璃價格(元/平)Solarzoom券經濟研究所整理圖20：純堿價格(元/噸)信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容23證券研究報告表7：主產業鏈利潤分配(元/W，M10，單玻)時間硅料價格(含稅)硅料毛利(不含稅)硅片價格(含稅)硅片毛利(不含稅)電池片價格(含稅)電池毛利(不含稅)組件價格(含稅)組件毛利(不含稅)一體化組件企業毛利(不含稅)2022/10/20.8480.6231.0160.0361.3300.1551.990-0.0420.1492022/10/20.8480.6231.0080.0711.3500.1701.990-0.0500.1912022/11/30.8480.6230.9970.0621.3600.1901.980-0.0700.1822022/11/90.8470.6220.9970.0621.3600.1901.980-0.0800.1722022/11/10.8450.6220.9960.0631.3600.1891.980-0.0760.1762022/11/20.8450.6230.9920.0591.3600.1901.980-0.0700.1792022/11/30.8370.6160.9500.0301.3500.2201.970-0.0500.2002022/12/70.8010.5850.9430.0541.3300.2061.960-0.0330.2262022/12/10.7320.5240.7820.0221.2400.2601.9500.0500.3322022/12/20.6630.4640.7550.0501.1600.2161.9300.1070.3722022/12/20.5530.3660.6330.0300.9700.1501.8500.2000.3802023/1/40.4700.2930.512-0.0130.8000.1101.8000.3200.4172023/1/110.4560.2830.512-0.0030.8000.1061.7500.2700.3732023/1/180.4420.2710.5930.0800.9000.1251.7500.1820.3872023/2/20.5530.3700.6470.0420.9700.1401.7500.1200.3022023/2/90.6490.4550.8380.1351.1500.1381.770-0.0290.2442023/2/150.6490.4550.8380.1351.1300.1211.780-0.0060.2502023/2/220.6490.4550.8380.1351.1300.1241.780-0.0100.2492023/3/20.6350.4430.8380.1421.1100.1041.7700.0030.2482023/3/90.6270.4360.8380.1471.1000.0961.7600.0050.2482023/3/160.6130.4240.8380.1521.1000.0931.750-0.0120.2332023/3/230.6000.4130.8620.1841.1000.0721.750-0.0090.2472023/3/300.5770.3940.8620.1961.0900.0621.740-0.0090.2502023/4/60.5580.3790.8620.2061.0900.0801.740-0.0130.2532023/4/130.5440.3670.8620.2161.0900.0791.740-0.0130.2632023/4/200.5390.3620.8600.2171.0900.0821.740-0.0130.2652023/4/270.4970.3260.8490.2401.0900.0971.740-0.0090.3292023/5/40.4970.3260.8490.2401.0900.0971.740-0.0090.3292023/5/120.4140.2540.6740.1501.0200.1851.6900.0100.3452023/5/180.3920.2350.6470.1440.9800.1751.6800.0400.3582023/5/240.3590.2060.5790.1100.9200.1801.6700.0850.3752023/5/300.3180.1700.5460.1120.8800.1731.5800.0390.3242023/6/80.2620.1240.4990.1100.8600.1951.5600.0420.3462023/6/140.2070.0760.4180.0810.8000.2101.4700.0250.3152023/6/220.1800.0520.3770.0670.7200.1741.4100.0450.2872023/6/290.1800.0520.3770.0670.7100.1671.3900.0350.2682023/7/60.1800.0520.3770.0670.7200.1751.3800.0250.2672023/7/130.1800.0520.3800.0670.7300.1811.340-0.0110.2382023/7/200.1850.0570.3840.0670.7400.1841.330-0.0290.2212023/7/270.1880.0590.3840.0650.7400.1841.320-0.0380.2102023/8/30.1930.0640.3980.0720.7500.1821.280-0.0860.1682023/8/100.1960.0660.4040.0760.7500.1781.270-0.0410.2132023/8/160.1990.0680.4240.0960.7500.1611.260-0.0220.2352023/8/240.2070.0760.4510.1140.7500.1361.250-0.0310.219資料來源：Solarzoom，國信證券經濟研究所整理和測算。毛利數據為成本模型測算結果，未考慮庫存影響等其他因素，不代表企業真實盈利。一體化企業表示“硅片+電池片+組件”請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容24證券研究報告風電產業鏈觀點與數據追蹤風電產業鏈觀點2023年上半年全國風機公開招標容量39.8GW(同比-20%)，其中陸上風電招標34.9GW(同比-13%)，海上風電招標4.9GW(同比-50%)。上半年海風競配工作快速推進，下半年有望迎來招標放量，全年海風招標量預計達到12-15GW。4月以來黑色類原材料價格振蕩下行，產業鏈盈利能力較2022年顯著修復。陸風方面，二季度交付受多重因素影響略有延遲，不改下半年放量趨勢，7月主機廠發貨環比顯著提升，8月零部件發貨情況已經顯著好轉。海風方面，廣東、福建等地陸續啟動新一輪海上風電競配，浙江、廣東7-8月海風項目迎來密集核準，年底前招標、開工有望集中釋放，看好24年海風裝機放量。今年以來歐洲海風競配、招標快速推進，23-24年迎來設備招標高峰期，中國風電龍頭有望充分受益。受海外企業成本等因素影響，國產風機出海確定性進一步夯實，相關企業海外訂單表現亮眼。建議關注四大方向：1)導管架產能占比較高、遠期出口空間較大的塔筒/管樁龍頭；2)大兆瓦輪轂底座產能彈性較大的鑄件龍頭；3)市場格局預期修復、出口空間逐步打開的海纜龍頭企業；4)出口訂單快速增長、盈利能力迎來拐點的整機企業。風電產業鏈數據追蹤表8：風電產業鏈量價數據指標單位2023082520230818環比變化同比變化鑄造生鐵元/噸34243468-1.3%-8.6%煉鋼生鐵元/噸31313176-1.4%-7.9%中厚板元/噸41034122-0.5%-5.4%廢鋼元/噸256925670.1%-5.4%周度數據玻纖元/噸35503650-2.7%-31.1%環氧樹脂元/噸1480015000-1.3%-24.5%銅元/噸69440690100.6%9.4%鋁元/噸18820