企業并購后的財務整合分析——以美團并購摩拜單車為例二〇二〇屆學生畢業論文（設計）題目：企業并購后的財務整合分析——以美團并購摩拜單車為例學院管理學院系別財務管理系專業會計學班級17級2班姓名學號指導教師完成時間2021年5月30日企業并購后的財務整合分析——以美團并購摩拜單車為例摘要二十一世紀是科技的時代，現代化智能設備的普及帶動了全球產業的發展，創造了無限的可能，為了實現企業的戰略目標，優化資源配置，調整產業結構，企業可以通過兼并重組方式對可利用地資源進行重新組合利用。為推進并購后的財務整合措施，實現財務整合目標，降低整合后地風險，提升財務體系的運作效率對于企業并購的成敗都有著重要的意義。本文以美團點評并購摩拜單車為例，采用文獻資料法、案例分析法和規范研究方法來研究企業并購后的財務整合分析。通過對此案例分析，將該方法用于同類型的并購活動中。同時指出了自己在論文寫作中的不足，希望能夠有機會進一步深化相關理論，加強研究的深度。關鍵詞：互聯網企業；并購；財務整合；內容；啟示ANALYSISOFFINANCIALINTEGRATIONAFTERM&A--TAKINGMEITUAN'SM&AOFMOBYBICYCLEASANEXAMPLEABSTRACTThe21stcenturyistheeraofscienceandtechnology.Thepopularizationofmodernintelligentdeviceshasdriventhedevelopmentofglobalindustryandcreatedunlimitedpossibilities.Inordertoachievethestrategicobjectivesofenterprises,optimizetheallocationofresourcesandadjusttheindustrialstructure,enterprisescanrecombineandutilizetheavailableresourcesthroughmergerandreorganization.InordertopromotethefinancialintegrationmeasuresafterM&A,achievethegoaloffinancialintegration,reducetheriskafterintegration,andimprovetheoperationefficiencyoffinancialsystem,itisofgreatsignificanceforthesuccessorfailureofM&A.Inthispaper,meituanreviewsthemergerandacquisitionofMobybikeasanexample,usingthemethodsofliteraturereview,caseanalysisandnormativeresearchtostudythefinancialintegrationanalysisafterthemergerandacquisitionofenterprises.Throughthiscasestudy,themethodisappliedtothesametypeofM&Aactivities.Atthesametime,itpointsouttheshortcomingsinthepaperwriting,hopingtohavetheopportunitytofurtherdeepentherelevanttheoryandstrengthenthedepthofresearch.Keywords:Internetenterprises;M&A;financialintegration;content;enlightenmen目錄TOC\o"1-2"\h\u24330一、緒論 76465（一）研究目的與意義 78885（二）研究背景 715874（三）研究方法 725932二、相關理論概述 825419（一）財務整合的概念 812137（二）財務整合的必要性 821423（三）財務整合的原則 931784（四）財務整合內容 10300321、內部控制制度的設計與整合 10232492、引入IT系統管理 1032085將流程標準化，模塊化，并設計入ERP系統。 1027913、設立流程反饋機制 1030788三、美團并購摩拜單車案例分析 1119871（一）案例概述 115667（二）美團集團財務整合內容 1216391四、財務整合效果分析 1624703（一）償債能力分析 1627490（二）營運能力分析 1729130(三)盈利能力分析 1825998（四）發展能力分析 1916573（五）杜邦分析 2226989五、美團集團并購案對我國財務整合的啟示 2226518（一）以戰略目標為導向，制定財務整合目標 2220382（二）統籌規劃，系統推進整合措施 2320073（三）加強風險防范，理性看待結果 2321012六、結論與展望 236366參考文獻 246474致謝 25一、緒論（一）研究目的與意義1、研究目的企業并購的目標是進一步提升企業的市場綜合競爭力，實現企業的發展。但就目前情況，大多數企業未能充分實現并購目標，并購成功率較低。主要原因是對財務整合的重要性認識不足。研究并購后財務整合的理論基礎、內容，并結合美團并購摩拜單車案例進行詳細具體分析，對企業并購后財務整合工作具有重要意義。2、研究意義國內外關于企業并購理論的研究成果豐富，然而關于企業并購后財務整合的研究沒有形成完整的理論體系，使實際的企業并購案例很難從理論上得到指引。實踐與理論是相互發展的，并購財務整合實踐的深入為并購整合理論提供了可供參考的研究條件，結合美團合并摩拜單車的案例，對并購財務整合存在問題進行全面探討，提出相對應的財務整合措施。對其他同類型的企業并購提出參考建議，有效應對和防范財務整合中出現的問題，提高并購成功率。（二）研究背景1、國外研究現狀：國外文獻指出并購整合對并購后企業的戰略發展的重要作用，但側重于并購雙方的企業文化差異、人力資源差異、組織結構差異等因素，對并購后財務整合研究較少。國外學者認為并購成敗受財務整合的影響，他們偏向于實證研究，對財務整合的概念、目標和內容以及效果等層面的分析較少。后期側重于完善財務整合的內容以及注重引用案例與實證的分析方法來探討財務整合的效果。2、國內研究現狀：國內學者對財務整合研究的起步較晚，但是對財務整合的理論研究比較豐富，從財務整合的概念、目標和內容等多角度進行了研究，完善了財務整合的理論體系。目的在于為企業提供指導，但是案例研究仍然較少，也忽視了實證研究，沒有具體指出并購后企業怎樣做才能達到協同，分析并購方如何開展并購后的財務整合工作，釆取何種方式和流程、選擇整合哪些內容以及怎樣對財務整合的實施效果進行評價，為企業并購其他企業的財務整合提供方法依據。（三）研究方法1、文獻資料法：從期刊、書籍、電子資源等查閱文獻，分析和總結國內外研究者的研究成果和實踐報告，借鑒企業并購后財務整合的相關理論，根據美團并購摩拜單車的案例，提出觀點。2、案例分析法：通過對美團并購摩拜單車的典型案例的剖析，根據財務整合的理論和內容實際運用，提出財務整合措施以及對財務整合效果分析，思考此次并購對我國并購的啟示，使本文具有現實意義和參考價值。3、規范研究方法：理論與實踐相結合，根據已有的研究成果來歸納和邏輯推理，分析美團并購后財務整合的邏輯思路，對其財務整合進行分析。二、相關理論概述（一）財務整合的概念企業并購財務整合是與財務系統和公司財務績效相關的整合內容的廣泛術語，涉及與并購相關的廣泛內容，不僅包括系統管理。，僅包括資金的整體協調。而且還涉及公司資產和資本結構的整體重組。合并融資是企業并購創造協同效應，擴展業務和增加利潤的渠道，從而為股東或企業所有者帶來最大的利潤。財務整合的必要性1、幫助并購企業對被并購企業的控制權把握。掌握對被并購方控制權的是實現財務整合甚至并購目的的重要手段和保證。財務整合可通過對業務流程、內部控制、會計制度，以及財務制度等等方面的統一管理和協調，將被并購企業的經營控制權、審批權重新分配，按照并購方的業務要求適應新的戰略規劃發展。2、幫助企業在財務層面實現并購雙方的協同效應期望。任何并購交易在并購前都對并購標的進行了盡職調查，并規劃了并購后的業務目標。為了實現并購1+1大于2的目的，并購主體勢必需要通過財務整合來提高資產使用效率，優化資源節省開支；增加購銷規模，提升議價能力；規劃資金供需，降低融資成本等等來達到并購預期的協同效應。3、財務整合通過并購雙方合理規劃，可幫助企業分散并控制風險。并購尤其是多元化經營的并購項目，往往是以分散投資，擴大品牌效應為主要目的。瞬息萬變的市場節奏和經濟周期，使得很多資本集團有跨國、跨行業經營的需求。這不僅僅是開拓業務的需求，更是資本避險的需求。事實上，無論是否多元化并購，財務整合都可以通過加強內控制度、現金流整合、外匯收支管理、稅收籌劃等來幫助企業降低經營和財務風險，從而增加企業價值。（三）財務整合的原則由于并購后，并購后的集團在包括產權關系、關聯交易、組織架構和決策層次等方面都必然變得更加復雜，因此，整合期的財務管理必須遵守一定的原則。1、統一性原則該原則是指在財務整合的過程中，不但應將整體集團作為一個整體進行統一規劃戰略目標、分期計劃、資源配置、IT系統銜接等；同時，也必須在各項內部控制流程、財務制度、會計核算體系，甚至考評監管等都進行統一-梳理執行。統一的目標和核算考評體系是整合成功的基礎。2、戰略匹配原則戰略匹配是指并購與被并購方參與整合的資產、負債、資金、業務構成和關聯交易設置等都需要和并購戰略目標相匹配。并且管理者需要注意并購協調并購雙方的資本結構的穩健以及公平，提高資產使用效率，發揮正面的協同效應。靈活強制原則。在統一管理的大前提下，并購雙方也應根據實際業務情況進行靈活調整，不可呆板僵化。對于整體戰略明確的整合項目，也可安排分級處理整合事項加快進程，防止權力過度集中，或分立不清互相扯皮的現象。另外，在整合的過程中，勢必會遇到新舊政策變更、審批權力人交替等，會使變法執行遇到阻礙。應對這種情況，必須秉持財務整合的統一和融合，吸收雙方制度設計上更科學合理的部分，形成新的財務制度。但一旦制度確定，則必須強制執行，不可朝令夕改。4、及時有效原則財務整合注重實效性。考慮到并購的支付對價，愈快完成財務整合，就意味著更快投資回收，降低機會成本。當然，對整合效率的要求，是必須建立在科學地整合計劃基礎上的。如果味追求快速，從而進行了倉促的決策和執行，反而會給日后的經營造成巨大的麻煩。因此及時有效原則，是要求并購雙方慎重決策，高效執行，快速完成的意思。5、成本效益原則為了保證收購行為能夠為企業帶來盈利，在財務整合的過程中，應秉持成本效益原則。即對資產、資本、制度、人員的整理策略都要考慮投資及回收。但是，這種成本效益原則必須屈居在戰略匹配原則之下，也就是說，如果某整合事件可帶來財務上的短期利益，但并不符合企業戰略時，應慎重考慮，不可短視，以免對企業長期戰略發展有所傷害。（四）財務整合內容1、內部控制制度的設計與整合眾所周知，內部控制的目的是在于幫助企業提升經營管理的效率，保全企業各項資產，以及降低經營及財務風險的發生。內部控制與企業的財務規范、財務表現息息相關。因此，企業并購整合最主要的內容之--當然是對并購方及被并購方的內控制度進行梳理、整合、統一。內部控制應遵從實質效果，同時考慮實際操作可行性，進行設計統一。首先應了解梳理被收購方現有的內控體系，包括各條業務鏈的生產流、商流、單據流、物流，以及相關財務流的各種關鍵節點、關鍵操作者及審批人。其次，對于上述內控關鍵節點，與被投資方的內控流程或行業規范進行比較，并且對雙方的流程都可以進行反向提問“哪里會出錯”，以找出內控弱點，互相借鑒，以彌補或有的內控漏洞。但是并購整合作為特殊的內控梳理，筆者認為，除了上述常規的做法外，還應該著重注意總體業務流程效率的提高。這可以從以下幾個方面進行著手：一、結合組織架構整合，將相似業務合并成-條業務流程及審批鏈，減少多余：流程或重復審批、雙軌制甚至多軌制操作。2、引入IT系統管理將流程標準化，模塊化，并設計入ERP系統。相比由人工操作，電子系統很大程度上在標準流程執行、控制權限、留存記錄等方面都具有明顯優勢。3、設立流程反饋機制根據筆者并購整合的經驗，在合并更新或設計重組過程中，流程制定者經常是假設在正常業務和理想環境的情況下設計出較標準業務的內部控制流程。但在實際操作中，時不時會發生例外情況。這種情況，卻往往也是業務流程的需要關注的控制點。所以針對所有內部控制流程，尤其是更新過的業務流程，需要在正式執行前設立一個“試用期”，并在一定期間進行及時的復核活動，歸納例外情形，收集參與者的建議與意見，將設計缺陷或不合理的流程設置進行修復。而對于成熟的業務流程，也需要設立定時的反饋機制，以確保內部控制能夠“與時俱進”。四、跟進內控審計。并購整合期間，不可避免的有新老交替之間的操作失誤，甚至也不排除沒有及時按照新流程執行的情況。因此，在此期間內，及時的跟進內控審查是必要且有效地控制手段。合格的內部控制審計報告和管理建議書可以及時反映并購雙方對制度的執行程度，幫助管理層及時糾正經營業務中偏離正常軌道的行為。三、美團并購摩拜單車案例分析（一）案例概述1、公司簡介美團是于2010年成立的中國最大，綜合實力最強的團購網站。2014年時銷售金額突破45億元大關，2015年美團.被證實完全收購酷訊，而收購后，美團布局酒店旅游服務和深化產業鏈的進程不斷加快。美團的業務覆蓋范圍比較廣，從團購白手起家提高了市場占有率，到后來的貓眼電影，美團酒店以及當下實用的美團外賣，美團發展涉及多個方面的領域。目前，美團網的單月成交額已經突破10億元，位于團購行列單月成交金額榜首。摩拜單車是北京摩拜科技有限公司研發的互聯網短途出行解決方案，該公司創立于2015年1月27日，將O20商業模式進行創新，與智能硬件相結合，解決人們交通出行的實際問題。用戶可以通過智能手機就能快速租用和歸還一輛摩拜單車，以平常人可以負擔的價格來完成一次幾公里的市內騎行。在出行領域，自2015年摩拜單車和ofo先后上線，全國各地出現了一批又一批共享單車，然而大批企業進入市場額同時也有大批企業因種種原因退出。僅2016年就有25個新品牌進入市場，同年也有悟空單車、3Vbike、町町單車等因各種原因倒閉退出。根據《武漢暨湖北片區共享單車出行報告（2018年度）》研究顯示，2018年武漢全年的共享單車客運總量約為5.8億到7.2億人次，低于同期運量為14.8億的公交、9.2億人次的地鐵，高于出租車的4.3億人次，成為了武漢第三大公共出行方式。由此可見共享單車對于普通人而言不是一種新生事物，而是已經融入了人們的生活，成為一種必備的日常用品。.2、并購歷程回顧2018年4月3日，有消息披露稱，摩拜將以37億美元價格出售給美團，包括27億元實際作價和10億美元債務。4日，美團收購摩拜的協議簽署正式塵埃落定，在摩拜股東召開的大會上，決定美團以35%股權，65%現金，27億美元正式收購摩拜。目前騰訊集團是摩拜的第--大股東，持有摩拜20%的股權。在這之前，滴滴和軟銀也接觸摩拜并計劃投人10億元美元資金，對摩拜的估值達到了45億美元。最終摩拜堅持選擇了美團。（二）美團集團財務整合內容1、統一財務目標，實現協同效應財務管理的目標是企業開展一系列財務活動所要實現的預期效果，它對財務管理起導向作用。由于并購雙方所處的環境、經營戰略等方面都可能存在很大差異，他們的財務目標往往不盡相同，必須進行整合。并購企業只有從整體出發，結合并購雙方實際情況，制定統一的財務管理目標實現一體化管理，最大限度地避免被并購企業為了謀求自身利益最大化而進行逆向選擇?？傊?，并購后進行財務管理目標整合可以規范被并購企業的行為，減少矛盾沖突，引導并購雙方為了企業協調、高效地運行和發展，為實現并購企業整體利益最大化而共同努力。完善財務管理制度建立精簡、高效的財務組織機構是提高企業財務管理效率、順利開展財務管理工作的重要保證。并購后企業應當盡快整理和優化財務組織機構，使新的財務組織機構滿足并購后企業經營管理的需求。美團企業根據經營規模、業務特點等因素合理確定財務組織機構的規模。如果財務工作簡單并且業務量小，企業可以建立相對小的財務組織機構，并且機構分工不必那么精細；如果財務會計工作繁雜，企業可以建立相對大些的財務組織機構，并且按照財務、會計的職能細化財務分工。調整會計核算制度體系會計核算體系整合是并購后企業統一財務管理體系和業績評價口徑的前提條件，并購后企業首先要對會計科目的使用、會計憑證的管理、會計賬簿的核算等基礎工作進行統一，然后進一步規范會計核算程序、會計審核步驟、財務報表編制、所得稅處理等具體要求，確保企業的財務活動順利開展，及時提供準確全面的財務信息。會計核算體系整合最常遇到，也是最棘手的問題就是合并報表的編制。--般而言，并購雙方采用控股合并方式實現合并，并購后并購雙方仍是獨立的會計核算主體。為了保持會計核算的連續性，并購雙方在各自編制個別報表后需要搜集編制合并報表的相關資料，并統一母子公司的會計政策、會計期間等，為編制合并報表做好前期準備。提高現金流轉速度和效率現金流轉是否順暢直接決定著資金的運用效率和效果，企業生產經營過程中任何一個環節出現現金流轉問題，都可能使企業面臨財務危機甚至破產。因此，管理者應關注現金流轉的特性，高度重視并購后現金流轉內部控制整合工作。為了使并購方準確、及時地掌握被并購方的現金流轉情況，被并購企業應當定期和不定期對其現金流轉情況加以匯報，以便并購企業適時調整企業的經營管理活動和財務活動。并購企業應當擅長利用預算管理工具，通過預算合理控制一定期間內的財務收支，并且并購企業還要對預算執行情況進行分析，及時找出產生差異的原因，并做出相關的財務安排，改善企業的現金流轉狀況，避免發生財務危機。優化資產結構的整合資產按照存在形式可劃分為包括流動資產、固定資產、長期投資等內容的有形資產以及能夠長期給企業帶來較高收益或特殊權利的可辨認、非實物形態的無形資產兩大類。在我國存量資產整合的實踐中，并購企業往往重點開展流動資產、固定資產、長期投資以及無形資產的整合，遞延資產和其他資產則是通過賬務處理的方式進行整合。由于每種資產各具特點，因此要針對這些特點，采取不同的整合資產辦法。（1）流動資產的整合并購后，并購企業首先應當根據自身的風險偏好以及企業的發展戰略、生產經營規模、流動資產管理水平等因素，確定能夠與現有固定資產總量相匹配的流動資產數量，選擇與自身狀況相適應的資產組合策略。企業可選擇的組合策略有三種，正常型、保守型或激進型。其中，正常型的資產組合策略是企業投入的流動資產數量恰好滿足固定資產對流動資產的需求；保險型的資產組合策略就要求企業在正常型策略的基礎上額外增加一部分流動資產作為保險儲備，以備不時之需。由于并購整合中很多工作都是探索式的，可能存在許多不確定的因素，企業通常很少采用激進型的資產組合策略。并購方應充分權衡風險與收益，在正常型和保守型的資產組合策略中選擇與自身狀況相適應的組合策略，進而確定流動資產的存量標準。（2）固定資產的整合并購企業通過固定資產整合，可以吸納外部優質資產，剝離內部不良資產，提高資產的利用率和收益率，使資源達到最佳配置。在對固定資產進行整合之前，并購企業應當對固定資產的現狀進行客觀、充分的評價，了解固定資產的市場價值、生產效率、技術水平、磨損情況、經濟使用壽命等內容，進而確定固定資產的處理辦法。通常，并購企業可以按照鑒別、吸納、剝離三個步驟對固定資產進行整合。（3）長期投資的整合并購后企業需要根據效益的高低對長期投資進行鑒別，一般而言，可將長期投資分為效益好的高效投資和效益差的風險投資。對于債權性投資來說，如果被并購企業擁有的是績效差的債權性投資，完成并購交易后，并購企業應當選擇盡快在資本市場或者與其他企業簽訂協議將其出售或轉讓，使風險和損失降到最低：如果債權性投資的績效好且收益穩定，并購企業則可以選擇繼續保留其所有權。對于權益性投資來說，如果該投資能夠與并購企業產生經營、管理等方面產生協同，并購企業可以考慮增加投資，加強對投資對象的控制或者完全收購投資對象；如果該投資不能與并購企業產生經營、管理等方面產生協同，并購企業可根據該投資產生現金流的情況和企業的經營發展需要，確定保留或者出售部分股權。（4）無形資產的整合無形資產具有可辨認、非實物形態、高效性、獨創性、不確定性等特點，涵蓋內容非常廣泛。并購后企業對無形資產進行整合時，首先要根據無形資產的未來前景、增值潛力、收益水平等對其現實價值進行評估，然后根據企業的發展戰略、經營活動等決定無形資產的保留或者轉讓。此外，大部分制無形資產的比率，無形資產的比例不宜過大。在不影響正常生產經營的情況下，可以考慮適當地加大收入性無形資產的投入，使企業獲得更多收益。企業的生產經營活動主要依賴有形資產，企業進行無形資產的整合還要合理控6、統一業績評價指標企業主要可以從兩個方面入手對業績評估考核體系進行整合，并購后企業要結合現狀，選擇與自身相適合的業績評估方法，同時，根據企業的戰略和發展目標重新構建業績評價指標體系。新的績效評估體系不但要協調好并購各方的關系以及企業的整體利益與局部利益，而且還要利用財務指標和非財務指標的有機結合對企業的經營管理活動做出全面、系統的評價。此外，業績評價的指標要有代表性，并且易于理解、操作性強。在業績評估考核體系整合的過程中，要謹慎開展被并購企業員工敏感并且涉及切身利益的薪酬福利和費用的整合。如果并購企業在提高被并購企業員工待遇方面存在困難，至少應維持原有的待遇水平，避免挫傷員工積極性。企業可以從兩個層面來設計并調整業績評估考核體系，一個是企業層面的業績評價，--個是公司內部層面的業績評價。其中，企業層面的業績評價可通過以盈利、剩余收益、經濟增加值或市場增加值為基礎的財務指標衡量股東財富的增加值，也可以選擇非財務指標間接反映股權價值的變化。公司內部層面則是根據內部職責、權限的劃分，將公司內部劃分為成本、收入、利潤和投資四個中心，根據每個中心的職能特點采用不同的評價指標，對業績進行評估考核。四、財務整合效果分析（一）償債能力分析美團點評至今雖然已經開始逐漸收窄其虧損規模，但整體盈虧情況仍未翻正，在耗費巨資對摩拜單車進行收購之后，其償債能力尤其是短期的償債能力的變化情況成為了評價美團點評的多元化戰略是否成功和對企業績效影響的重要指標。（1）流動比率由表11可以看出，在收購前，2017年12月31日美團點評的流動資產總額為人民幣54，438，135千元，流動負債總額為人民幣20，517，370千元；收購后的2018年12月31日流動，資產總額為人民幣73，149，392千元，流動負債總額為人民幣31，825，056千元；截至2019年6.月30日的流動資產總額為人民幣75，784，220千元，流動負債總額為人民幣32，733，363千元；截至2019年9月30日的流動資產總額為人民幣79，316，502千元，流動負債總額為33，529，966千元。由以上美團點評三年的財務數據可知：2017年美團點評流動比率為：54438135/20517370≈2.653；2018年美團點評流動比率為：73149392/31825056≈2.298；截至2019年6月30日美團點評流動比率為：75784220+32733363≈2.315；截至2019年9月30日美團點評流動比率為：79316502/33，529966≈2.366。（二）營運能力分析營運能力的評價是對企業償債能力評價和盈利能力評價的補充，主要去評價企業營運過程中的效率與效益。在互聯網企業中，流動資產占總資產的比例很高，而其中很大一部分都是應收賬款和現金，這些流動資本和應收賬款的營運效率決定了整個企業產出量占用資產的比例。本文通過觀察美團點評營運能力的變化來評價美團點評實施多元化戰略給企業帶來的績效提升。流動資產周轉率（次）（2）應收賬款周轉率對美團點評的營運能力的分析顯示，隨著美團點評多元化戰略的實施，美團點評的流動資產周轉率比收購之前有了顯著提升，而2019年的應收賬款周轉率并沒有表現出比2018年明顯的好轉，但2019年六個月和九個月應收賬款周轉率之間的比較呈現了上升趨勢，因此可以認為美團點評實施多元化戰略對其營運能力有一定的提升。盈利能力分析盈利能力是評價公司賺取利潤的最直接的指標，盈利能力的變化也是評價企業實施戰略是否成功的最關鍵的標志。在美團點評大筆“燒錢”擴張市場的情況下，其盈利能力的變化直接變成了體現其多元化戰略是否成功的標志。（1）主營業務利潤率凈資產收益率從主營業務利潤率和凈資產收益率兩項盈利能力的評價指標的變化可以看出，美團點評在收購摩拜單車前和實施多元化戰略的早期，其盈利能力一般，甚至出現了數額巨大的虧損和凈資產持續流失的現象，但是隨著多元化戰略的實施，美團點評的盈利能力也在逐步提升。這說明在企業盈利能力方面，美團點評對摩拜單車的收購達到了其多元化戰略想要實現的戰略目標。（四）發展能力分析美團拓展共享單車業務的目的在于完成其拓展多元化的公司戰略目標，為了評價本次收購對美團點評戰略實現的情況如何，本文將對美團和摩拜在并購前的經營情況進行分析，包括兩家公司并購前的財務數據，以及美團波特五力模型的分析，以便接下來進行評價。(1)摩拜被收購前從上述表中可以看出，共享單車的營收能力遠低于人們的想象。摩拜在各大城市擁有900萬輛共享單車，但其單月營業收入只有1.1億元人民幣，也即平均-輛單車-天的營收僅有110+9-30>0.41元人民幣，一個月的收入僅有12元人民幣，而12月份的折舊是2.82億元人民幣，資產減值8000萬元人民幣，已經接近了當月的營收數字（1.1億元人民幣）。如果按單月資產折舊2.8億元推算，全年折舊一共2.8*12=34.6億元，而資產負債表中的固定資產余額為85億元人民幣，2017年度的期初余額大約為120億元人民幣（85+34.6=119.6）。即使不考慮用戶押金和拖欠供應商貨款的影響，僅每年近40億的凈投入資金就足以使般的企業陷入嚴重的財務危機。（2）美團并購摩拜后通過分析美團點評和摩拜單車收購前的財務數據、結合美團并購前后的財務績效的變化來評價本次并購的戰略實現價值。從分析結果可以看出，美團點評在并購摩拜單車后，其盈利能力、償債能力和營運能力均有所提升，尤其在對其凈資產收益率ROE的分析中，本文發現美團點評的凈資產收益率在收購--年后出現了顯著的提升，在2019年6月時已經從2018年底的-142.52%收窄至-0.69%，而3個月后已經翻正達到了0.86%。這說明在并購后美團點評的盈利能力得到了顯著提升，可以認為這是美團點評成功實現其多元化戰略的一次收購。（五）杜邦分析五、美團集團并購案對我國財務整合的啟示（一）以戰略目標為導向，制定財務整合目標在財務整合的各項工作中，存量資產整合是其最核心的內容。改善資產負債比率、增強企業的獲利能力。存量資產整合要遵循可用性、協同性以及成本效益三個原則，其中可用性原則是指并購后企業應根據新的發展戰略和經營目標保留有用資產、處置無用資產，使資產的配置效率達到最佳；協同性原則是指企業投入一項資產必須考慮與其他相關資產的協調配合，確保資產組合發揮最大功效。成本效益原則是指企業要確保資產在使用過程中產生的收益大于付出的成本，及時處置不經濟的資產，減少浪費。統籌規劃，系統推進整合措施與傳統工業企業不同的是，互聯網企業為了爭奪市場份額，搶占短暫的產品周期，低成本