偉大的時代

簡單的投資2021.31為什么多數(shù)個股跑不贏指數(shù)？2股市如棋局局新近年行情的幾個特點從2003年的“五朵金花〞到2007年的有色、銀行、地產(chǎn)、消費品一局部沒有機(jī)構(gòu)關(guān)注的概念個股遠(yuǎn)沒有跑贏大盤一局部個人投資者甚至滿倉踏空3無論牛市熊市，都有大批個人投資者虧損；即使在06、07年的大牛市里，仍有大量投資者“難以幸免〞。大牛市中，也有大量投資者虧損4年份盈利持平虧損調(diào)查機(jī)構(gòu)199929.66％4.85％57.98％證券時報2000——31.86%東方網(wǎng)200110.78％16.13％73.09％深圳華鼎調(diào)查公司20026.36%12.14%81.50%盈多利200512%11%77%中國證券報200670%20%10%新浪網(wǎng)200748.65%—37.66%中國證券報各機(jī)構(gòu)對個人投資者盈虧狀況的調(diào)查結(jié)果5選股的風(fēng)險年份2005200620072008年上證A股36.19%23.14%79.81%46.64%深證A股30.98%20.80%45.24%44.83%除極個別年份外，絕大多數(shù)個股均跑輸指數(shù)。數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，取復(fù)權(quán)后股價計算2005-2007滬深A(yù)股跑贏指數(shù)的個股比例6本錢收費項目印花稅傭金過戶費委托費結(jié)算費總成本深圳A股1‰(單邊）3‰無無無4‰上海A股1‰(單邊）小于或等于3‰起點：5元1‰（按股數(shù)計算，起點：1元）5元（按每筆收費）無5‰股票投資過程中的大致交易本錢基金投資的大致費率本錢〔以股票型為例〕項目認(rèn)申購費贖回費管理費托管費費率1%-2%0.50%1.5%-1.85%0.25%7投資者來回交易13次，本金便被侵蝕掉十分之一股票交易費用對本金的侵蝕8總 結(jié)1.長期來看，個人投資者鮮有跑贏指數(shù)基金，而且，即便在大牛市中，同樣存在大量的虧損者。2.個人投資者跑不贏指數(shù)基金的原因主要有：自以為是的擇股、本錢高昂910

指數(shù)基金的優(yōu)勢指數(shù)基金：就是復(fù)制指數(shù)的基金，選取特定的指數(shù)作為跟蹤對象，力求獲得市場平均收益率指數(shù)基金放棄了戰(zhàn)勝指數(shù)、提供超額收益的時機(jī)，但也減少了輸于指數(shù)的風(fēng)險指數(shù)基金的優(yōu)勢費用低廉，具有本錢優(yōu)勢投資分散，有效躲避個股風(fēng)險長期投資優(yōu)勢，牛市表現(xiàn)更佳指數(shù)的成分股為優(yōu)質(zhì)股票跟蹤市場平均收益，賺了指數(shù)就賺錢管理透明，基金經(jīng)理個人因素影響小降低選擇優(yōu)秀基金經(jīng)理的困難11

牛市受益者晨星資訊統(tǒng)計，美國1985年－2005的20年長牛市中，指數(shù)基金收益超過80％的主動型股票基金標(biāo)準(zhǔn)普爾年化收益11.9％主動型基金平均收益僅3.9％2006－2007年的中國A股大牛市中指數(shù)基金平均收益434％主動型股票基金平均收益401％偏股型混合基金平均收益352％海外養(yǎng)老金40％的長期資產(chǎn)配置在指數(shù)基金12指數(shù)基金是成熟市場主流配置品種資料來源：13牛市中指數(shù)基金的收益率超過主動型股票基金，以2007年為例：滬深300指數(shù)漲幅160.1%各類開放式指數(shù)基金141.7%主動型開放式股票基金126.9%14我們?yōu)楹我瞥鲋笖?shù)基金從國際形勢來看，以美國為例：美國是指數(shù)基金最興旺的國家，從長期的數(shù)據(jù)來看，指數(shù)基金投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了一般類型的股票基金投資收益。我國的經(jīng)濟(jì)開展前景良好。本基金選擇LOF模式，為廣闊投資人提供了更加方便的場內(nèi)交易方式，可以提高投資者進(jìn)行基金買賣及交易的效率；避險工具：基金轉(zhuǎn)換，尤其是與貨幣市場基金的轉(zhuǎn)換，以提供回避市場系統(tǒng)性風(fēng)險的手段。產(chǎn)品概況及市場定位在鵬華產(chǎn)品線中的定位鵬華第13只基金，第11只開放式基金。第1只開放式指數(shù)基金〔LOF)風(fēng)險收益動力增長優(yōu)質(zhì)治理、普惠鵬華貨幣滬深300指數(shù)基金普豐普天債券、豐收貨幣型債券型股票平衡型股票成長型增強指數(shù)型混合型價值優(yōu)勢、普天收益股票價值型行業(yè)成長、中國50盛世創(chuàng)新完全復(fù)制指數(shù)型產(chǎn)品亮點1.指數(shù)化簡單投資，與中國經(jīng)濟(jì)共成長2.費率本錢低，提高實際收益3.風(fēng)險分散，流動性高指數(shù)化投資，與中國經(jīng)濟(jì)共成長

本基金完全復(fù)制滬深300指數(shù)，按權(quán)重建倉，運作透明、標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)格明晰。滬深300指數(shù)將作為股指期貨標(biāo)的指數(shù)，成為國內(nèi)市場主流指數(shù)，具有以下意義:〔1〕成為LOF套利的首選品種〔2〕指數(shù)基金放棄了戰(zhàn)勝指數(shù)、提供超額收益的時機(jī)，但也減少了輸于指數(shù)的風(fēng)險〔3〕滬深300指數(shù)股票的流動性和代表性更強

風(fēng)險分散，流動性高

本基金通過盯住指數(shù)所含股票，按權(quán)重比例復(fù)制指數(shù)中的股票，單個股票的波動對指數(shù)基金不會造成大的影響，幾乎將非系統(tǒng)性風(fēng)險降為零。公司嚴(yán)格的風(fēng)險控制體系與流程和基金經(jīng)理豐富的金融工程相關(guān)工作經(jīng)驗也將為投資風(fēng)險的有效控制提供更好保障。滬深300指數(shù)覆蓋了滬深市場六成左右的市值，投資者可從每日公布的股市指數(shù)組成及其權(quán)重隨時了解投資組合，增加了投資透明度。在春天播種然后穿越周期去等待秋的收獲20主要觀點市場風(fēng)險大幅釋放08年單邊幅度70%的大跌，根本消除了估值泡沫，目前市場已經(jīng)包含了對經(jīng)濟(jì)下滑、上市公司業(yè)績下降的預(yù)期。市場整體估值水平處于歷史低位，下跌空間有限未來前景美好縱觀歷史，任何危機(jī)終將過去！開展經(jīng)濟(jì)離不開證券市場近期走勢取決于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢市場流動性的變動按最新市場一致預(yù)期，目前滬深300指數(shù)08動態(tài)市盈率12.4倍，09年10.6倍，縱向來看，市場估值水平也處于歷史低位。市場估值水平處在歷史低位滬深300指數(shù)動態(tài)PE帶滬深300指數(shù)歷史PB帶09年宏觀經(jīng)濟(jì)展望宏觀環(huán)境：興旺經(jīng)濟(jì)體見底后可能進(jìn)入“大U〞或“L〞型調(diào)整。中國經(jīng)濟(jì)的外需受到挑戰(zhàn)，啟動內(nèi)需和投資是當(dāng)務(wù)之急。09年上半年中國宏觀景氣將見底，經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，何時恢復(fù)至高速增長，需要進(jìn)一步觀察。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的促進(jìn)因素：政府“保8〞態(tài)度堅決。次貸對國際金融市場的流動性沖擊可能已經(jīng)過去。大宗商品價格處于低位，有助于中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。風(fēng)險：次貸危機(jī)的第二波沖擊，宏觀下滑超出預(yù)期。結(jié)論：宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)前壓力大，政府的系列措施有望減輕傷害和促進(jìn)復(fù)蘇。未來中國經(jīng)濟(jì)開展的推動力人均經(jīng)濟(jì)開展水平低城市化率低，內(nèi)需和效勞業(yè)開展空間大制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級社保、醫(yī)保的普及釋放內(nèi)需新技術(shù)、新能源——技術(shù)進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)開展的永恒動力結(jié)論：危機(jī)是暫時的，開展是長久的。“信心比黃金更重要〞。資金不再是制約市場的主要因素資金供給逐漸好轉(zhuǎn)09年一月新增貸款數(shù)據(jù)大幅上升，市場流動性已顯著改善債券收益率下降，房地產(chǎn)市場低迷甚至還有可能繼續(xù)下跌，投資者可選標(biāo)的不多09上半年大小非壓力相對較小實業(yè)界資金壓力減輕，且沒有年底大小非實現(xiàn)利潤做報表的壓力大小非的持股信心也受市場情緒的影響市場信心開始恢復(fù)結(jié)論：09年上半年，資金不再是制約市場行情的主要因素對當(dāng)前行情的看法經(jīng)濟(jì)形勢不明朗，市場缺乏反轉(zhuǎn)的條件，熊市格局不變單邊大幅下跌的熊市上半場結(jié)束，轉(zhuǎn)為寬幅震蕩的下半場短期內(nèi)，對經(jīng)濟(jì)的下跌預(yù)期不會進(jìn)一步加深目前的市場平均估值水平接近歷史底部流動性上升、小非壓力減輕，有利于市場上行政府系列救市行動，目前區(qū)域具有一定的支撐短期內(nèi)影響市場的關(guān)鍵信息國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)國內(nèi)外新的刺激經(jīng)濟(jì)措施的公布和實施上市公司08年報及09一季報為什么要投資指數(shù)基金對長期投資者來說，目前是投資的好時候市場風(fēng)險已經(jīng)根本釋放。近期買入，只輸時間不輸錢。中國經(jīng)濟(jì)長期向好，09年可能是本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整的最低點。滬深300指數(shù)基金的優(yōu)點：牛市品種經(jīng)濟(jì)代表性強；業(yè)績透明，不受管理人個人因素的影響；牛市中指數(shù)基金的收益率超過主動型股票基金，以2007年為例：滬深300指數(shù)漲幅160.1%各類開放式指數(shù)基金141.7%主動型開放式股票基金126.9%現(xiàn)在是