注冊會計師《財務成本管理》模擬試卷三（含答案）[單選題]1.某企業以“2／20，N／40”的信用條件購進原料一批，購進之后第50（江南博哥）天付款，一年按照360天計算。則企業放棄現金折扣的機會成本為（??）。A.24.49％B.36.73％C.18％D.36％參考答案：A參考解析：放棄現金折扣的機會成本=[2％／（1-2％）]×[360／（50-20）]×100％=24.49％。[單選題]2.某公司已發行在外的普通股為2000萬股，擬發放10％的股票股利，并按發放股票股利后的股數支付現金股利，股利分配前的每股市價為20元，每股凈資產為5元，若股利分配不改變市凈率，并要求股利分配后每股市價達到18元，則派發的每股現金股利應達到（??）元。A.0.0455B.0.0342C.0.0255D.0.2650參考答案：A參考解析：股利分配前的凈資產總額=5×2000=10000（萬元），股利分配前的市凈率=20／5=4，因為股利分配不改變市凈率，派發股利后的每股凈資產=18／4=4.5（元），股利分配后的凈資產總額=4.5×2000×（1+10％）=9900（萬元），因為派發股票股利股東權益總額不變，而只有現金股利引起股東權益總額減少，所以股東權益總額減少數=10000-9900=100（萬元），全部是由于派發現金股利引起的，派發的每股現金股利=100／[2000×（1+10％）]=0.0455（元）。[單選題]3.在生產經營決策分析中，屬于決策非相關成本的是（）。A.邊際成本B.機會成本C.專屬成本D.共同成本參考答案：D參考解析：相關成本是指與特定決策有關的、在分析評價時必須加以考慮的成本。例如，變動成本、邊際成本、機會成本、重置成本、付現成本、可避免成本、可延緩成本、專屬成本、差量成本等都屬于相關成本。與之相反，與特定決策無關的、在分析評價時不必加以考慮的成本是非相關成本。例如，沉沒成本、不可避免成本、不可延緩成本、共同成本等往往是非相關成本。[單選題]4.假設經營杠桿系數為2.5，在由盈利（息稅前利潤）轉為虧損時，銷售量下降的最小幅度為（??）。A.35％B.50％C.30％D.40％參考答案：D參考解析：由盈利轉為虧損時，說明息稅前利潤的變動率為-100％。[單選題]5.如果半強式有效假說成立，則下列說法不正確的是（）。A.在市場中利用技術分析指導股票投資將失去作用B.利用內幕信息可能獲得超額收益C.在市場中利用基本面分析指導股票投資將失去作用D.投資者投資股市不能獲益參考答案：D參考解析：半強式有效資本市場的主要特征是現有股票市價能充分反映所有公開可得的信息。對于投資者來說，在半強式有效的資本市場中不能通過對公開信息的分析獲得超額收益。公開信息已反映于股票價格，所以基本面分析是無用的。但利用內幕信息可能獲得超額收益。選項D錯誤。[單選題]6.兩種期權的執行價格均為55.5元，6個月后到期，若無風險年利率為10％，股票的現行價格為63元，看漲期權的價格為12.75元，則看跌期權的價格為（）元。A.7.5B.5C.3.5D.2.61參考答案：D參考解析：P=-S+C+PV（×）=-63+12.75+55.5／（1+5％）=2.61（元）。[單選題]7.某公司某年的利潤留存率為40％，凈利潤和股利的增長率均為5％。該公司股票的β值為1.5，國庫券利率為3％，市場平均股票報酬率為6％。則該公司某年的本期市盈率為（）。A.18.4B.25.2C.19.8D.23.4參考答案：B參考解析：本題的主要考核點是本期市盈率的計算。股權資本成本=3％+1.5×（6％-3％）=7.5％，本期市盈率=[股利支付率×（1+增長率）]／（股權成本-增長率）=[（1-40％）×（1+5％）]／（7.5％-5％）=25.2。[單選題]8.下列關于營運資本投資策略特點表述錯誤的有（）。A.適中型營運資本投資策略下持有成本和短缺成本總計最小B.適中型營運資本投資策略下持有成本和短缺成本大體相等C.激進型營運資本投資策略需要考慮流動資產周轉天數、銷售額及其增長，成本水平、通貨膨脹等因素的需要來安排流動資產投資D.保守型投資策略下持有成本和短缺成本之和會高于適中策略參考答案：C參考解析：適中的流動資產投資政策需要考慮流動資產周轉天數、銷售額及其增長，成本水平、通貨膨脹等因素確定的最優投資規模，安排流動資產投資，所以選項C錯誤。[單選題]9.在進行標準成本差異分析時，按二因素分析法可將固定制造費用差異分為（）。A.耗費差異和效率差異B.能量差異和效率差異C.耗費差異和能量差異D.閑置能量差異和效率差異參考答案：C參考解析：在進行標準成本差異分析時，按二因素分析法可將固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異；按三因素分析法可將固定制造費用差異分為耗費差異.閑置能量差異和效率差異。[單選題]10.某投資人購買1股股票，同時出售以該股票為標的的一股看漲期權，這種投資策略為（）。A.保護性看跌期權B.拋補性看漲期權C.多頭對敲D.空頭對敲參考答案：B參考解析：購入1股股票，同時購入該股票的1股看跌期權，稱為保護性看跌期權；拋補性看漲期權即股票加空頭看漲期權組合，是指購買1股股票，同時出售以該股票為標的的一股看漲期權；多頭對敲是指同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格.到期日都相同；空頭對敲是指同時賣出一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格.到期日都相同。[單選題]11.某上市公司2019年底流通在外的普通股股數為1000萬股，2020年3月31日增發新股200萬股，2020年7月1日經批準回購本公司股票140萬股，2020年歸屬于普通股股東的凈利潤為400萬元，派發優先股股利30萬元，則2020年的基本每股收益為（??）元。A.0.36B.0.29C.0.4D.0.37參考答案：D參考解析：本題的主要考查點是基本每股收益的計算。2020年基本每股收益=[單選題]12.某企業獲得100萬元的周轉信貸額度，約定年利率為8％，承諾費率為0.5％，年度內企業實際動用貸款80萬元，使用了12個月，則該筆業務在當年實際的借款成本為（??）萬元。A.8B.8.1C.6.5D.6.4參考答案：C參考解析：利息費用=80×8％=6.4（萬元），承諾費=（100-80）×0.5％=0.1（萬元），則當年實際的借款成本=利息費用+承諾費=6.4+0.1=6.5（萬元）。選項C正確。[單選題]13.某企業為一盈利企業，目前的營業凈利率為10％，股利支付率為50％，則下列會使企業外部融資額上升的因素是（）。A.凈經營資產周轉次數上升B.銷售增長率超過內含增長率C.營業凈利率上升D.股利支付率下降參考答案：B參考解析：根據外部融資額=增量收入×經營資產銷售百分比-增量收入×經營負債銷售百分比-可動用金融資產-預計營業收入×預計營業凈利率×（1-預計股利支付率），凈經營資產周轉次數=營業收入／凈經營資產，因此凈經營資產周轉次數上升，說明凈經營資產占收入的比重下降，因此外部融資額應下降，選項A錯誤；銷售增長率超過內含增長率，說明企業需要從外部融資，選項B正確；由于股利支付率小于1，所以營業凈利率上升會使外部融資額下降，選項C錯誤；由于營業凈利率大于0，所以股利支付率下降會使外部融資額減少，選項D錯誤。[單選題]14.甲上市公司發行每張面值為100元的優先股800萬張，發行價格為117元，規定的年固定股息率為8％。發行時的籌資費用率為發行價格的1.5％。該公司適用的所得稅稅率為25％，則該優先股的資本成本率為（）。A.6.73％B.6.94％C.7.95％D.9.26％參考答案：B參考解析：該優先股的資本成本率=100×8％／[117×（1-1.5％）]=6.94％。[多選題]1.與可轉換債券籌資相比，發行附認股權證債券的特點有（）。A.附帶認股權證債券的承銷費用高于可轉換債券籌資的承銷費用B.附帶認股權證債券的靈活性較強C.發行附帶認股權證債券的公司，比發行可轉換債券的公司規模小、風險更高D.附帶認股權證債券的發行者，主要目的是發行債券而不是股票參考答案：ACD參考解析：可轉換債券允許發行者規定可贖回條款、強制轉換條款等，種類較多，而附認股權證債券的靈活性較差，選項B錯誤。[多選題]2.假設其他因素不變，下列各項中會引起美式看跌期權價值增加的有（）。A.到期期限延長B.執行價格提高C.無風險報酬率增加D.股價波動率加大參考答案：ABD參考解析：無風險報酬率越高，執行價格的現值越小，看跌期權的價值越低。選項C不正確。[多選題]3.下列各項中，優先股股東所持股份擁有表決權的有（??）。A.修改公司章程中與優先股相關的內容B.一次或累計減少公司注冊資本超過10％C.公司合并、分立、解散或變更公司形式D.發行優先股參考答案：ABCD參考解析：除以下情況外，優先股股東不出席股東大會會議，所持股份沒有表決權：①修改公司章程中與優先股相關的內容；②一次或累計減少公司注冊資本超過10％；③公司合并、分立、解散或變更公司形式；④發行優先股；⑤公司章程規定的其他情形。[多選題]4.下列關于利率期限結構的表述中，屬于市場分割理論觀點的有（??）。A.不同期限的債券市場互不相關B.即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關系決定C.長期債券即期利率是短期債券預期利率的函數D.長期即期利率是未來短期預期利率平均值加上一定的流動性風險溢價參考答案：AB參考解析：選項A、B屬于市場分割理論的觀點；選項C屬于無偏預期理論的觀點；選項D屬于流動性溢價理論的觀點。[多選題]5.下列成本費用中，一般屬于存貨變動儲存成本的有（??）。A.庫存商品保險費B.存貨資金應計利息C.存貨毀損和變質損失D.倉庫折舊費參考答案：ABC參考解析：儲存成本分為固定儲存成本和變動儲存成本。固定儲存成本與存貨數量的多少無關，如倉庫折舊、倉庫職工的固定工資等。變動儲存成本與存貨的數量有關，如存貨資金的應計利息、存貨的破損和變質損失、存貨的保險費用等。因此選項A、B、C正確。[多選題]6.下列有關彈性預算的表述中。正確的有（??）。A.以成本性態分析為基礎B.無須確定適用的業務量范圍C.可用于編制成本費用預算和利潤預算D.便于計算某一實際業務量的預算成本參考答案：ACD參考解析：彈性預算法又稱動態預算法，是在成本性態分析的基礎上，依據業務量、成本和利潤之間的聯動關系，按照預算期內相關的業務量水平計算其相應預算項目所消耗資源的預算編制方法，選項A正確；一般來說，彈性預算法所采用的業務量范圍可定在正常生產能力的70％～110％，或以歷史上最高業務量和最低業務量為其上下限，選項B錯誤；理論上彈性預算法適用于編制全面預算中所有與業務量有關的預算，實務中主要用于編制成本費用預算和利潤預算，選項C正確；彈性預算是按成本性態分類列示的，在預算執行中可以計算一定實際業務量的預算成本，便于預算執行的評價和考核，選項D正確。[多選題]7.假設某公司2019年6月9日的一份可轉換債券價值的評估數據如下：純債券價值780元、轉換價值765元和期權價值125元，則下列說法正確的有（）。A.可轉換債券的底線價值為765元B.可轉換債券的底線價值為780元C.可轉換債券的價值為905元D.可轉換債券的價值為1590元參考答案：BC參考解析：可轉換債券的底線價值等于其純債券價值和轉換價值二者之間的最大值，所以，該可轉換債券的底線價值為780元；可轉換債券的價值等于其底線價值與期權價值之和，即：可轉換債券價值=max（純債券價值，轉換價值）+期權價值=780+125=905（元）。[多選題]8.對企業而言，發行股票籌集資金的優點有（??）。A.增加公司信譽B.降低公司財務風險C.降低公司資金成本D.籌資限制較少參考答案：ABD參考解析：與其他籌資方式相比，普通股籌資具有如下優點：（1）沒有固定利息負擔。（2）沒有固定到期日。（3）財務風險小。（4）能增加公司信譽。（5）籌資限制較少。與其他籌資方式相比，普通股籌資也有一些缺點：（1）普通股資本成本較高。（2）分散公司的控制權，削弱原有股東對公司的控制。（3）如果公司股票上市，會帶來較大的信息披露成本，也增加了公司保護商業秘密的難度。（4）股票上市會增加公司被收購的風險。[多選題]9.下列經濟增加值的計算中，通常對公司內部所有經營單位使用統一的資本成本的有（）。A.虛擬的經濟增加值B.披露的經濟增加值C.特殊的經濟增加值D.真實的經濟增加值參考答案：BC參考解析：計算披露的經濟增加值和特殊的經濟增加值時，通常對公司內部所有經營單位使用統一的資本成本。真實的經濟增加值要求對每一個經營單位使用不同的資本成本，以便更準確的計算部門的經濟增加值。[多選題]10.下列關于內部責任中心業績報告的說法中，正確的有（）。A.責任中心的業績評價和考核應該通過編制業績報告來完成B.業績報告也稱責任報告、績效報告C.業績報告著重于對責任中心管理者的業績評價D.業績報告著重于對責任中心整體的業績評價參考答案：ABC參考解析：責任中心的業績評價和考核應該通過編制業績報告來完成。業績報告也稱責任報告、績效報告，它是反映責任預算實際執行情況，揭示責任預算與實際結果之間差異的內部管理會計報告。它著重于對責任中心管理者的業績評價，其本質是要得到一個結論：與預期的目標相比較，責任中心管理者干得怎樣。[多選題]11.下列關于資本結構理論表述正確的有（）。A.無稅的MM理論下，改變資本結構不影響加權平均資本成本B.優序融資理論認為考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資C.權衡理論強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現企業價值最大化時的最佳資本結構D.代理理論認為債務的存在可能會激勵管理者和股東從事減少企業價值的行為參考答案：ABCD參考解析：本題考點是資本結構理論的觀點。以上選項均是正確的。[多選題]12.某公司生產聯產品甲和乙。1月份甲和乙在分離前發生聯合加工成本540萬元，甲產品產量100公斤，乙產品的產量是60公斤。甲和乙在分離后，甲產品可直接出售，售價5萬元／公斤，乙產品繼續發生的單獨加工成本為200萬元，加工后乙產品的銷售價格為10萬元／公斤，公司采用可變現凈值法分配聯合成本，下列表述正確的有（）。A.甲產品應分配的聯合成本為300萬元B.乙產品應分配的聯合成本為240萬元C.甲產品的單位成本為3萬元／公斤D.乙產品的單位成本為4萬元／公斤參考答案：ABC參考解析：甲產品可變現凈值=5×100=500（萬元），乙產品可變現凈值=10×60-200=400（萬元），甲產品應分配的聯合成本=540×（500／900）=300（萬元），乙產品應分配的聯合成本=540×（400／900）=240（萬元），甲產品單位成本=300／100=3（萬元／公斤），乙產品單位成本=（240+200）／60=7.33（萬元／公斤）。[問答題]1.A公司12月31日的資產負債表如下（單位：萬元）。公司收到大量訂單并預期從銀行取得借款。一般情況下，公司每月應收賬款周轉率（按期末時點數計算）保持不變。當月形成的應收賬款次月收回。公司在銷售的前一個月購買存貨，購買數額等于次月銷售額的50％，并于購買的次月付款60％，再次月付款40％。預計1至3月的工資費用分別為150萬元，200萬元和150萬元。預計1至3月的其他各項付現費用為每月600萬元，該公司為商業企業，其營業成本率為60％。11至12月的實際銷售額和次年1至4月的預計銷售額如下表：要求：（1）若公司最佳現金余額為50萬元，現金不足向銀行取得短期借款，現金多余時歸還銀行借款，借款年利率為10％，借款在期初，還款在期末，借款、還款均為1萬元的整數倍，所有借款的應計利息均在每季度末支付，要求編制1至3月的現金預算。（2）3月末預計應收賬款、存貨和應付賬款為多少？參考答案：（1）因為應收賬款周轉率不變，12月的應收賬款周轉率=1060／530=2（次），則：預計1月末的應收賬款=1200／2=600（萬元），預計2月末的應收賬款=2000／2=1000（萬元），預計3月末的應收賬款=1300／2=650（萬元），所以：預計1月收現的現金收入=530+1200-600=1130（萬元），預計2月收現的現金收入=600+2000-1000=1600（萬元），預計3月收現的現金收入=1000+1300-650=1650（萬元）（2）通過第（1）問計算可知，3月末應收賬款=1300／2=650（萬元）。由于營業成本率為60％，則：1月末存貨=1000+1000-1200×60％=1280（萬元），2月末存貨=1280+650-2000×60％=730（萬元），3月末存貨=730+750-1300×60％=700（萬元），3月末應付賬款=1500×50％+650×40％=1010（萬元）。[問答題]2.甲酒店想加盟另一個叫陽光酒店的項目，期限8年，相關事項如下：（1）初始加盟保證金10萬元，初始加盟保證金一次收取，合同結束時歸還本金（無利息）；（2）初始加盟費按照酒店房間數120間計算，每個房間3000元，初始加盟費一次收取；（3）每年特許經營費按酒店收入的6.5％上繳，加盟后每年年末支付；（4）甲酒店租用的房屋4200平方米，租金每平方米一天1元，全年按365天計算（下同），每年年末支付；（5）甲酒店需要在項目初始投入600萬元的裝修費用，按稅法規定可按8年平均攤銷；（6）甲酒店每間房屋定價每天175元，全年平均入住率85％，每間房間的客房用品、洗滌費用、能源費用等支出為每天29元，另外酒店還需要支付每年30萬元的付現固定成本；（7）酒店的人工成本每年105萬元，每年年末支付；（8）酒店的稅金及附加為營業收入的5.5％。要求：（1）計算加盟酒店的年固定成本總額和單位變動成本。（2）計算酒店的盈虧平衡點入住率、安全邊際率和年息稅前利潤。（3）若決定每間房屋定價下調10％，其他影響因素不變，求解此時酒店的盈虧平衡點入住率，以及為了維持目前息稅前利潤水平，酒店的平均入住率應提高到多少？參考答案：（1）固定成本=初始加盟費攤銷+房屋租金+裝修費攤銷+酒店付現固定成本+酒店人工成本=3000×120／8+4200×1×365+6000000／8+300000+1050000=45000+1533000+750000+300000+1050000=3678000（元）單位變動成本=特許經營費+客房經費+稅金及附加=175×6.5％+29+175×5.5％=50（元）（2）盈虧平衡全年入住房間=3678000／（175-50）=29424（間）29424=120×365×盈虧平衡入住率所以：盈虧平衡入住率=29424／（120×365）=67.18％目前平均入住房間=120×365×85％=37230（間）安全邊際率=（37230-29424）／37230=20.97％年息稅前利潤=37230×（175-50）-3678000=975750（萬元）（3）單價下降10％，新單價=175×（1-10％）=157.5（元），單位變動成本=特許經營費+客房經費+營業稅金=157.5×6.5％+29+157.5×5.5％=47.9（元），盈虧平衡全年入住房間=3678000／（157.5-47.9）=33558.39（間），盈虧平衡入住率=33558.39／（120×365）=76.62％，設平均入住房間為Q，（157.5-47.9）×Q-3678000=975750Q=（975750+3678000）／（157.5-47.9）=42461.22（間），入住率=42461.22／（120×365）=96.94％。[問答題]3.ABC公司2018年度財務報表的主要數據如下：該公司2018年12月31日的股票市價為20元。ABC公司屬于擁有大量資產、凈資產為正值的上市公司，與該公司所在行業相同的代表性公司有3家，有關資料如下表：要求：（1）假設ABC公司未來不發行股票（或回購股票），保持財務政策和經營效率不變，計算2018年末內在市盈率、內在市凈率和內在市銷率；（2）若權益凈利率保持不變，分別用修正平均市價比率法和股價平均法評估ABC公司的股票價值。參考答案：（1）2018年權益凈利率=300／2000=15％2018年利潤留存率=（300-150）／300=50％2018年可持續增長率=（15％×50％）／（1-15％×50％）=8.11％該公司處于可持續增長狀態，其股利增長率等于可持續增長率8.11％。2018年末內在市盈率=20／[300×（1+8.11％）／400]=24.672018年末內在市凈率=20／[2000×（1+8.11％）／400]=3.702018年末內在市銷率=20／[3000×（1+8.11％）／400]=2.47（2）由于ABC公司擁有大量資產、凈資產為正數，所以應用市凈率法計算企業價值。ABC公司每股凈資產=2000／400=5（元／股）修正平均市凈率法：可比公司平均權益凈利率=（18％+13％+20％）／3=17％可比公司修正平均市凈率=3.67／（17％×100）=0.22ABC公司股票的每股價值=0.22×15％×100×5=16.5（元）股價平均法：以甲公司為可比公司計算的ABC公司股票的每股價值=（20／5）／18％×15％×5=16.67（元）以乙公司為可比公司計算的ABC公司股票的每股價值=（12／4）／13％×15％×5=17.31（元）以丙公司為可比公司計算的ABC公司股票的每股價值=（24／6）／20％×15％×5=15（元）ABC公司股票的每股價值=（16.67+17.31+15）／3=16.33（元）。[問答題]4.甲公司是一家機械制造企業，只生產銷售一種產品，生產過程分為兩個步驟，第一步驟產出的半成品直接轉入第二步驟繼續加工，每2件半成品加工成1件產成品，產品成本計算采用平行結轉分步法，月末完工產品和在產品之間采用約當產量法分配生產成本。原材料在第一步驟生產開工時一次投入，各個步驟加工成本費用陸續發生，第一步驟和第二步驟月末在產品完工程度均為本步驟的50％。2018年6月的成本核算資料如下：（1）月初在產品成本（單位：元）（2）本月生產量（單位：件）（3）本月發生的生產費用（單位：元）要求：（1）編制第一、二步驟成本計算單（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）。第一步驟成本計算單第二步驟成本計算單（2）編制產成品成本匯總計算表（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）。產成品成本匯總計算表參考答案：（1）第一步驟成本計算單第一步驟直接材料月末在產品約當產量=160+30×2=220（件）第一步驟加工費用月末在產品約當產量=160×50％+30×2=140（件）第二步驟成本計算單第二步驟加工費用月末在產品約當產量=30×50％=15（件）（2）產成品成本匯總計算表[問答題]5.C公司正在研究一項生產能力擴張計劃的可行性，需要對資本成本進行估計。估計資本成本的有關資料如下：（1）公司現有長期負債：面值1000元，票面利率12％，每半年付息的不可贖回債券；該債券還有5年到期，當前市價1051.19元；假設新發行長期債券時采用私募方式，不用考慮發行成本。（2）公司現有優先股：面值100元，股息率10％，每季付息的永久性優先股。其當前市價116.79元。如果新發行優先股，需要承擔每股2元的發行成本。（3）公司現有普通股：當前市價50元，最近一次支付的股利為4.19元／股，預期股利的永續增長率為5％，該股票的貝塔系數為1.2。公司不準備發行新的普通股。（4）資本市場：無風險利率為7％；市場平均風險溢價估計為6％。（5）公司所得稅稅率：25％。要求：（1）計算債券的稅后資本成本；（2）計算優先股資本成本；（3）計算普通股資本成本：用資本資產定價模型和股利增長模型兩種方法估計，以兩者的平均值作為普通股資本成本；（4）假設目標資本結構是30％的長期債券、10％的優先股、60％的普通股，根據以上計算得出的長期債券資本成本、優先股資本成本和普通股資本成本估計公司的加權平均資本成本。參考答案：（1）NPV=1000×12％／2×（P／A，rd，10）+1000×（P／F，rd，10）-1051.19當rd=4％，NPV=1000×6％×（P／A，4％，10）+1000×（P／F，4％，10）-1051.19=60×8.1109+1000×0.6756-1051.19=111.06（元）當rd=6％，NPV=1000×6％×（P／A，6％，10）+1000×（P／F，6％，10）-1051.19=60×7.3601+1000×0.5584-1051.19=-51.18（元）rd=4％+（0-111.06）／（-51.18-111.06）×（6％-4％）=5.37％即半年的稅前債務資本成本為5.37％，換算為年有效稅前債務資本成本=（1+5.37％）2-1=11.03％，債券的稅后資本成本=11.03％×（1-25％）=8.27％（2）每季度股息=100×10％／4=2.5（元），季度優先股資本成本=2.5／（116.79-2）×100％=2.18％，換算為年有效優先股資本成本=（1+2.18％）4-1=9.01％（3）按照股利增長模型：普通股資本成本=4.19×（1+5％）／50+5％=13.80％按照資本資產定價模型：普通股資本成本=7％+1.2×6％=14.2％普通股平均資本成本=（13.80％+14.2％）／2=14％（4）加權平均資本成本=30％×8.27％+10％×9.01％+60％×14％=11.78％。【提示】本題有