《華爾街日報》趨勢報告編者的話我猜你每天看報并不是什么都看。當然，或許有關房地產的消息你都比較關注。也或者你對鋼鐵行業很感興趣。再或者食品業和風險投資業的相關報導你一個字也不會放過。但是你能什么都看嗎？不可能。所以《華爾街日報》一年一度的“趨勢”報告就非常有用──也很受歡迎。快速、簡便、輕松的閱讀中你便抓住了你或許錯過了的東西，你關心卻沒時間了解的十大行業的主流趨勢一時間便已盡收眼底。這些報告每一篇都由常年從事該行業報導并對這個行業有比較深層了解的《華爾街日報》的記者寫就，因而閱讀這些報告就如同上了一個由你最喜歡的教授授課的速成班。所以，你若每天看報并不是什么都看那也不用擔心?？戳诉@些報告，你會覺得你什么都看了。證券業－跟著利率走就像太陽月亮的運動主宰著地球上的潮漲潮落一樣，金融市場的動向也決定了華爾街的趨勢。在過去五年中，道瓊斯指數有三年是下跌的，而今年到目前為止，道瓊斯指數也只是與2004年基本持平，面對這樣的股市，華爾街證券行業正悄然發生著變化。為了提振投資回報，投資者們開始尋找股票的替代品，一些人涌向了他們的父輩們從未聽說過的證券品種。同時，由于費用和傭金的降低，華爾街公司正開辟著其他生財之道。客戶的期望值隨著交易技術的發展而不斷提高，推動了證券交易所的整合。監管環境也在發生著變化。不過，正如預測金融市場走勢會十分困難一樣，在上述變化的發生過程中也存在種種風險和不確定性。以下就是對華爾街未來趨勢的一些分析。1.債券將強于股票溉自從更20廣00辯年3盜月互財聯網妖泡沫瘋破滅料、并哄拖累阿整個蜜股市讀陷入和低迷稍以來孤，金濫融市填場就在一直堤被固認定收捉入證欠券所惠主宰頃，簡傾而言卵之就窄是被玩債券腳所統搶治。拆這導蜜致華燙爾街玩的勢聾力結紐構和仿競爭薪格局扭發生竭了改住變。攻據基咽金研興究公角司晨滋星公糕司(喜Mo尊rn退in短gs秩ta壘r仍In唱c)雙的數馬據，污從斬20嬌00繞年3兩月3邊1日除到今肌年的說9月巧30紐日愿，規解模最歐大的揚一只做股票值指數華共同邁基金奉：V腹an盼gu閉ar習d護50加0或In歸de燒x繞Fu倉nd枯平均當每年鹿下跌答了2擱.1知%，錦而與豐之相昌應的晴債券目市場混基金刃Va三ng蹦ua騾rd躲T催ot住al絲B儀on似d馳Ma禍rk干et考I蜻nd趙ex私的年省平均妻回報吧率卻窮達到兄了6紐.4境%。敏在頂盛級證殿券公初司中征，債煤券部丙門的懶管理飯人士蘆平步苗青云帆、步雙步高喇升，表而股匯票市孔場部刑門的艱一些吼元老睛卻不汪得不濕卷鋪厚蓋走窄人。跪同時報那些送在債界券市么場優激勢最劣強的塊公司裕表現戰也會烤好于燭其他佛同行勤。穗在高膜盛集篩團(似Go抵ld糧ma寧n繩Sa砍ch慮s葵Gr貢ou筑p咐In植c.蛋)，館曾在斜債券疏部門可任管棋理職郊位的靠布蘭宇克費不恩(反Ll雹oy易d鼓Bl遲an酒kf畏ei紀n)攔在2睜00惕3年議12煙月成君了公聞司總琴裁和收二號凍管理鵲人物壩。在秤摩根童士丹某利(叛Mo躁rg互an弱S防ta詞nl挨ey菊)，捧固定蜻收入筋部門健主管衫克魯霧(Z靠oe粒C標ru耀z)童也坐站上了短公司驅的第禍二把綠交椅府，而從股票刮部門呼前主代管潘效迪(出Vi裕kr袖am沒P花an篩di仇t)訓以及眨哈文止斯(糊Jo怨hn巴H榆av怕en梢s)撈則在百一片怠混亂制之中保黯然坡離去胡，債重券界商元老寄麥晉程桁(龍Jo朝hn劇M蘋ac祖k)紀在2望00惑5年嚴6月規份出瞧任公土司董亮事長訓兼首瞞席執勢行長忘更是灰將這祖一趨允勢推蠶向了惰極至冰。

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t的種數據廊，今綿年到壘目前英為止嶼，對詞沖基冰金的桿表現輝僅僅決略微徑好于篇股市么大盤耳，而坐去年遣它們搶的平末均回泊報為近9.氣6%著，也態低于場標準尖普爾抗50腸0接簽近1攝1%漿的回蠅報率窗水平劣。它華們面錯臨的腎一大馬問題罰是：婚由于宏近來伯股市印和債你市如穩一潭催死水忍波瀾堂不驚誕，特漫別是桂股價圍既不白是特秤別高澡也不潤是特筆別低圣，這恥讓最集擅長纏從市栗場波毒動和幸股價斗異動讓中獲谷利的肝對沖移基金祖束手巡無策咸。自9.嘩交易嗎傭金六下跌裕市場清交易威正日衣益變帆得自謀動化叼和大師宗化希，交夢易傭矮金面瓣臨的認壓力捉也越莫來越騎大。指在今扛年1喘0月齡公布氣的一寒個與豎雷曼擇兄弟超控股戲公司蹄(L福eh豈ma漁n債Br綁ot首he按rs射H貞ol褲di命ng倘s散In輸c.攀)有悔關的跌新項呀目中捕，共狡同基倚金巨嚼頭F尋id賢el泥it色y廁In議ve趨st孤me紗nt悄s支廁付給辯雷曼繡兄弟宜的交擊易傭南金標憐準遠充遠低各于現拋行的晃每股倒5美跌分。潔這個邀項目走允許吃Fi鐵de數li脊ty降為從襖雷曼題兄弟桂獲得盞的研稍究報可告單醒獨支蛇付費倦用。恢以往衫，研熄究報促告成蹄本都霸是納瞎入交儲易傭撥金中榨，而蜓此次納Fi旁de他li僅ty鐵將兩晴者的債費用傅分開宴計算吐，由判此降牽低了言交易鴿傭金買成本銹，這隸也表泄明華浪爾街合的傭租金收容入正暈在受恩到擠弦壓。適而在靠Fi年de皇li捎ty城之前答，一則些公嗚司已憲經退沈出了低經紀寇業務逢。今邁年8汁月份細，富玉國銀太行(午We務ll旬s殖Fa慧rg挨o圾&貞Co憶.)紗取消湖了針睬對機顫構投武資者妥的股濕票交卻易業溜務，跳“圾華爾漁街的公機構或股票劫業務芳正面銳臨困殃境索”撥，S嗚an稀fo腎rd蝴B獨er舍ns憤te拌in州&為C質o.梢分析污師欣楚茨(牲Br胃ad揪H冊in象tz喪)在稻8月兔份曾慕這樣棉寫道井。侵10疤.用叫自己將的錢正冒險栽孩10輔年前連，華乓爾街真最風苦光的啦工作六就是獎為并媽購交叫易提踐供咨拾詢，允或者袋是在久客戶步進行六大宗項股票榆交易躲時充厚當中污間人異。馬如今仆，所雕謂的奏自營呀交易貪員(芹pr序op捧ri芬et謊ar貞y陽tr濁ad由er弄)為升公司累賺回使了大特筆的丙鈔票筐，他摧們利罰用公影司自奮有的漫資金謎在股毯票、亡債券勾、商宋品以盟及貨果幣市心場上獨進行銜交易鑄。眼摧下證收券公半司這孟方面例的境沈況還擠算不騾錯，晃部分摧原因邀就是狡它們燕的風潔險控堵制水善平有悲所提北高。綁比如廊，高僚盛目動前在緣全球掌并購先咨詢蜜業務絨上依蒸然處須于領叮先地蘇位。壁但分潤析師漿稱，輝該公輸司收逃入的姿35鳥%、姨甚至總更多煉都來直自于魯自有洋帳戶毫的交乓易，養而三姑年前彎這一款比例羽為2猾5%秒。摩尚根士驕丹利迫等其稿他公穗司從亂此類醒交易抖中獲輛得的蹤收入蟻也在周不斷題增加玻。詞這其秀中存斤在的緣一個計明顯瓣問題掌就是晌風險批：一餐旦出清現了恭有關貢利率膝或美素元的久負面推消息薪，就窗有可溉能帶悠來巨趨額的食虧損胡。持輕懷疑偉意見話的人菠士擔旬心，徐華爾涂街可填能在抖這種療危險復的業秩務上厘正越談陷越斤深。范地產相業－挽繁榮臣的背駝后味公這幾茫年，霜地產丙業的第發展煤環境戒真可些以用碼“喪完美接”棕二字畢來形會容。必抵押再貸款榴利率衣降至侮四十菜多年秤來的可最低堂水平化，美街國人慣買房對子容嚇易多下了。齊很多退在九欠十年距代末悼股市皺泡沫眼破滅燒時大斯傷元嬸氣的能人們萬痛定科思痛屢，看鑼中了瓜地產貌行業節，認掏為這符里才谷是剩緒余現今金的數最好馬去處雅。嬰牢兒潮趁一代戒的子夏女開概始購戴買自床己的糧第一飾套住獻房，臟而他炒們的解父母艱則在猾購置凈第二絹套房芽產，夜或者崇投資炊一些羅可出豎租的吹公寓泥。此債外，包美國刷企業濾界也捎終于沸開始捧創造司新增競就業刊機會爛了。喂建房賤的速販度根很本滿爭足不渾了這碑么多林方方堆面面消的需爬求，鹽結果澤也就唐顯而咱易見下了。料根據鋒聯邦睡住屋哨企業貍督察捕局(貿Of杏fi籮ce像o柴f庭Fe鵲de恭ra冰l奉Ho錦us握in劉g烏En訊te拔rp振ri捎se身O真ve貸rs疏ig紡ht仆)公悔布的書備受結關注箏的指寧數，驅住宅刪價格券較5誤年前辯平均濃上漲冒了5禽3%漸。柄大家剖都認多為如政此迅兇猛的扣價格難漲勢境難以由持久墓。但趁分歧廳在于碌這場錄繁榮鏟是會辦緩慢酒溫和差地、數以價差格增辣幅逐紛漸收巖縮的恒方式捕結束寧，還懇是某續些市爽場的宴價格蔬率先鼻暴跌莖、令且買方邊經受喜夢想耍破滅片之痛踩，然叛后再西慢慢鎮恢復瘋信心裁呢？尺無論法結局服如何終，具胸有長鉆期影木響力進的種泥種因伴素正榴在重伸塑地濕產業憐的格慌局，紀在此貪我們禍略作坦分析尿。任1.勁空壇地有菊限萌廣袤濫的美雁國國媽土上間仍有其大量烏空曠拿的領災地，轎但很丸多地付方并綠不能橋吸引堤人們六前去秧居住牲。而甘在某鼠些經暗濟活挪力充待沛的永都市鐵地區速，尤靈其是抖東海拼岸和邁西海至岸市約場，戀建房擺企業偷卻發羅現獲芝得新丑屋建屋筑許兄可越惑來越恥難了儀。把哈佛奉大學肉(H蠅ar遞va漫rd筒U貼ni悅ve饞rs桃it民y)拐經濟工學教袖授格段拉澤音(E蛋dw喚ar拍d河L.阻G懂la傘es懲er隔)及祖兩位設同事語在2儀00夸4年顧12滅月發指表的巴論文己中得漠出結匙論：競住房浸供應陽受到哭的主漢要限隆制因并素是蜜政府災條例卸，而單非地忽理局賢限。鉗業主煙也難目辭其潤咎。刃格拉塑澤教孫授的鉆論文征指出巴，業細主們納越來億越精躺明，掃紛紛戶組織軟起來炒阻撓妄那些愁將在文自家跨周圍孫新增蛙更緊殖湊住亡房的考規劃擠，擔熊心這違會讓疏他們你現有嬌房屋妨的價梨值下敢降。替在某徐些擁船擠的般地產獻市場始上，踏房屋干價值塘已經飛與建撇房成菌本關鄰系不遷大了練。論假文估項算，堤在舊埋金山猶，一毒套住餐宅的吹結構躁本身觸往往窯只占蜻住宅捷價值謊的不含到3神0%您；其百余部顫分則把是購聽地和杯獲得道政府硬審批糞的成呀本。訴這也懼就是狼有些兆人情僻愿支惜付1斷00堪萬美簽元巨滴資購憂置一幕所舊見宅，捏立即糟拆除盟，然孔后再棟建新燭屋的但原因觀所在詞了。淋2.邪預慎算有熱限竭地產康業的揪繁榮為興旺虧讓很透多美綠國人籮富裕勢起來作，他效們的盲房產僵不斷林升值生。但敵并非登每個奮人都欣能分師享到怨這塊鑼蛋糕竄。哈筋佛大爺學住么房研糟究聯走合中獄心(鵝Jo半in嫌t個Ce怨nt御er仿f止or勿H抵ou清si積ng蘋S腹tu節di舒es茶)的減數據削顯示夫，接健近三警分之猾一的罷美國蠢家庭盞將收禍入的煌逾3黑0%匯用于垃房產易，八依分之估一以壩上的苦家庭歪這項瑞開支檢超過鏈了5永0%李。其裕他人傘則搬懶到偏此遠的葉郊區座，來著降低倡購房條支出松，但頃又必礎須支揭付高木額通終勤費乖。哈蓄佛大遠學的航研究刪還顯希示，腿波士秋頓地欲區三密分之潑一的逆家庭智都居赴住在彩距中世央商傍務區秩至少忽30習英里估以外餐的地幕段，聯大約金五分朵之一丙家庭爆住在傍40史英里再以外談。量對某磁些地濟區的果中等授收入拔人群呼來說幻，房鞏屋價箱格的舟上漲累已經寫令他昌們力姜所不副及。置據加練州地征產經律紀商某協會悅(C到al搏if元or吹ni災a訓As環so牙ci餓at臺io助n填of冷R泉ea讀lt躬or捧s)年估算柳，加撐州只它有1反5%圣的家凡庭有憑足夠帶收入格買得賤起中褲檔價希位的造房屋屋（目賤前約東為5肅44好,0衡00敗美元省），傍在月個供、嚴地產小稅和冶房屋您保險罵上的銹支出司不超并過月得收入副的3贏0%為。貴3.朵人稀均住餓房面重積有努望減留少撈這些乘年，奏住宅竊面積泄越建泰越大預。人希口普謹查局得(C激en防su公s類Bu功re遇au辭)數階據顯傲示，樓一套艱新建拔的單調戶型班住宅贈20梁04吧年的疊平均展面積蕉是洗2,淡14蠅0平贊方英毅尺淋，而員在1握97霉5年修只有擠1,夢53你5平蹈方英擴尺乓。狠但有借些專眉家和若業內慣人士唇相信葛，美那國人傭會喜姐歡更悼小、股更接極近市陵區的勇住房儉，避黎免長托途通吃勤之之累。亞位于旗加州壁圣拉消斐爾遞的H鍵ea叢rt土hs稻to炕ne屈I衛nc揀.為賊住宅伙開發灣項目枕提供孟融資膀，公鞭司首鈔席執慚行長心普加再什(駛Ja刺me接s桿Z.爐P父ug稀as琴h)盒預測貌，美撓國各能大城茶市會腰逐漸逮向歐捷洲城框市靠佛攏，騾興建擔更多壘中層閉樓宇豬，人愿均住譽房成箱本上語升，裁住房簡面積睡下降翠。赤Vi溝rg霉in酷ia賣T麗ec時h教城授尼侮爾森究(A拉rt屠hu濱r膨C.樂N汽el毒so露n)船在2普00鄭4年不發表脅的論故文中江表示屠，至酸少有訪一些土短期笨跡象識表明極，人翠們對題綜合老了住弦宅、截娛樂五及辦炕公等甘多種取功能戚的生棒活環驗境的佳期盼弱有所餓增加莊。他擔以華役盛頓奔附近城的弗捧吉尼研亞州開阿靈枕頓縣圈為例感寫道騾，1淡99妙0年埋時，劃人們這普遍劈認為梯該縣參已經洋“遷擴建怪”險，無棋力容挎納更炕多居究民了屆。然圖而，主這里抽的人再口數俊量繼聲續迅堪速增師加。爆尼爾余森說鮮，縣使里鼓矩勵在畝舊的慨工業面區和銹交通謠中轉眨站附臭近興考建高吊密度蔥住宅菌，同賭時采列取措卷施保兄護了泊已建畫住宅啄區的犧風貌滑。治對市畢區居恒住環莖境的尸渴望厲──墨預計擇還會苦不斷滴升級腹──清已經劣推動漸了分才戶出泊售的肚公寓木的蓬偷勃發燕展。無截至短8月搬份的狀12縱個月茅內，鵝分戶市出售俗的公谷寓和怕集體掉住宅櫻的銷絡量激攻增1下4%縫，經汗季節勾性因早素調擇整后般的出速售年炎率為奮94儉2,診00謀0套沉。而榨同期貼單戶路型住估宅的揚銷量伴僅溫脆和增早加了擠6.瘋9%扒。厘4.逝風各險重輛重魚面對臘房價娃有增衣無減蛛的上答漲勢臂頭，勾貸款絕人一吐直在遇積極拍放貸府，幫移助人率們購贊買他坦們不族貸款師就無朵力承漆擔的星住房輩。這戒些衫“是量力于而為俗”暮的貸不款安弦排可易以壓哨低最蔥初幾誦年的扔月供守，但僵后期縮月供忙會高房出很搶多。箏在最駁受歡父迎的含貸款瞞方式煉中，怒有些閣是乖“片只付指利息會”盈的按科揭，事也就洋是說逐申請堤人在混還貸煮的最逝初幾詠年不曾必償手還本標金。逝另一雪種是柔還貸蘋方式付可選覺的按指揭，脹申請叼人可遵以選浮擇不否同額劇度的州月供脈，最想低甚砍至低療于當繪期應序付利受息。渣如果其申請擾人選旅擇了弄這種今方式圍，未這付貸螺款本椒息就膝會增間加，寨也就邁是所手謂的視“穗倒欠烘型暈”領按揭費。斑放貸儀人還微減少酷了申猜請人助為證僚明自估己收翁入和浴資產驢所需母提交敘的文蜓件的醬數量粱。懲銀行拒監管赤機構侄已經進對所吹有這粒些行脊為提柄出了酒質疑須。他劑們擔上心有蛛些申陪請人側夸大棗了自耀己的礦收入安水平津，或琴者等面到該槳償付巷高額紙月供羽時無連力償靈付。感他們接還擔志心，昨這些伴“縮量力蛾而為屑”扁的貸親款使鐮得人江們可俯以購雜買長工期來銹看超您出其儉支付三能力均的房逆產，顯已經玩人為虛抬高歸了房定價。鐵5.爹房蝦產好恩比存年錢罐汁購房櫻者通侮常的宴目的注都是中：在做可能帥的情每況下當，盡纖早在詞退休歡前償美清貸燭款。壤但現田在，油很多津美國旬人似肝乎早興就忘踐了這凝一點蘆。杯為了塘乘上格低利闊率的熱東風瘦，美麻國人遷定期走將貸恐款進染行再聯融資匯。在雙這個缸過程谷中，助他們保往往辟拆借詢更多叔──謊實際寫上是呼將房愿產變膚換成橫現金垮，用師于其脈它支網出。戰根據遷哈佛棉大學泡住房副研究厚聯合汪中心謎的數設據，兄這類疏“雖套現匪”防再融套資的緒總額姜在2糧00能4年川達到酸了1傘,3堆90晃億美漸元之姨巨。氏在放邊貸人范的支亞持下集，有工些人夢以自嚇己的痕房產刮作抵概押獲索得了貧另外騾的房吼地產誠貸款占。嗎美國頁最大繁的抵烤押貸昏款發惠放公押司C益ou去nt悅ry卸wi圣de桶F匯in夠an鋼ci止al痕C淹or館p.級的首腿席執派行長話瑪茲吩羅(斯An白ge短lo衛R晚.瞧Mo評zi逝lo腐)在往去年域的投妻資者戒導會議幣上說私，看汽來這諸一代段人相欲信房威產價愧格會弱永遠僑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