集成灶行業(yè)億田智能研究報(bào)告1、代工起家，專注廚房電器領(lǐng)域1.1首家在創(chuàng)業(yè)板上市的集成灶企業(yè)浙江億田智能廚電股份有限公司創(chuàng)立于2003年，是一家專業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的高端廚電及不銹鋼櫥柜集成解決方案的制造企業(yè)。2007年公司率先應(yīng)用側(cè)吸下排技術(shù)，持續(xù)推動(dòng)了集成灶產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司產(chǎn)品早期以吸油煙機(jī)、燃?xì)庠畹葟N房電器為主，自2014年以來(lái)，公司集成灶產(chǎn)品的份額逐漸增加并成為公司的主要產(chǎn)品。2018年總面積近4.5萬(wàn)平方米的智能工廠項(xiàng)目正式投產(chǎn)，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品“工業(yè)化，自動(dòng)化，信息化，智能化”四化融合，公司于2020年12月3日在深交所上市。1.2公司股權(quán)集中結(jié)構(gòu)清晰公司股權(quán)集中，結(jié)構(gòu)清晰。公司實(shí)際控制人為孫偉勇、陳月華和孫吉，孫偉勇和陳月華是夫妻關(guān)系，孫吉是孫偉勇與陳月華之子，孫偉勇、陳月華和孫吉分別直接持有公司2.81%、3.06%和3%股權(quán)，并通過(guò)億田投資間接持有公司44.25%股權(quán)。公司在2017年設(shè)立了億旺投資和億順投資兩個(gè)員工持股平臺(tái)，其中，孫偉勇和孫吉通過(guò)億順投資分別間接持有公司1.8%和0.0375%股權(quán)，陳月華通過(guò)億旺投資間接持有公司1.022%股權(quán)。2018年，億田投資分別與居然之家和紅星美凱龍簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司引入家居建材公司作為戰(zhàn)略投資者，有助于公司進(jìn)一步拓展建材KA渠道。1.3借助行業(yè)高成長(zhǎng)紅利，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)借助集成灶行業(yè)的高成長(zhǎng)紅利，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2016年至2020年，公司營(yíng)業(yè)收入3.32億元，增長(zhǎng)至7.16億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21.18%；歸母凈利潤(rùn)從0.36億元，增長(zhǎng)至1.44億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)41.42%。2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.09億元，同比增長(zhǎng)68.61%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.56億元，同比增長(zhǎng)62.8%。公司盈利能力逐步提升。公司通過(guò)重點(diǎn)營(yíng)銷高端款產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，高端款產(chǎn)品S系列銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例逐年提高，有助于進(jìn)一步提升公司的品牌知名度，提高公司的盈利能力。2016年至2020年，公司整體毛利率從39.7%提升至45.59%，公司凈利率從10.97%提升至20.07%。2、集成灶行業(yè)景氣度持續(xù)提升2.1我國(guó)廚電市場(chǎng)保有量低改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)廚房電器行業(yè)取得了快速發(fā)展，以吸油煙機(jī)和燃?xì)庠顬榇淼膹N房電器產(chǎn)品性能逐步提高、技術(shù)不斷完善，產(chǎn)品形態(tài)和款式設(shè)計(jì)也有了較大豐富。廚房電器行業(yè)屬于房地產(chǎn)后周期板塊，其景氣度一定程度上受房地產(chǎn)行業(yè)的影響。據(jù)中怡康推總數(shù)據(jù)顯示2010年國(guó)內(nèi)廚電市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1061億元，2016年達(dá)2068億元，市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了翻倍發(fā)展。2010年-2018年，這九年的時(shí)間是中國(guó)廚電市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的黃金時(shí)期。由于受房地產(chǎn)調(diào)控等因素的影響，2018年廚電行業(yè)結(jié)束了近十年的持續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，當(dāng)年廚電市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷售額765億元，同比下滑7.27%。回溯我國(guó)廚房電器行業(yè)的發(fā)展歷程，大致可以分為三個(gè)階段，每個(gè)階段火爆流行的廚電產(chǎn)品也呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。第一階段是1979年至1997年，這是廚電快速更迭的時(shí)期，在這個(gè)階段，燃?xì)庠钪饾u取代了煤火灶爐等老式的灶臺(tái)，直吸式吸油煙機(jī)也逐步取代了老式樣風(fēng)扇等。第二階段是1998年至2008年，這個(gè)時(shí)期是住房商品化逐漸推進(jìn)的階段，此時(shí)新興廚電開(kāi)始嶄露頭角，廚房概念開(kāi)始普及并流行，消毒柜、電磁爐、烤箱等廚電產(chǎn)品也開(kāi)始出現(xiàn)。第三階段是2008年以來(lái)，此階段是廚電行業(yè)發(fā)展的另一個(gè)新征程，此階段產(chǎn)品新形態(tài)開(kāi)始出現(xiàn)，廚電產(chǎn)品集成化的概念收到追捧，集成灶、集成水槽、水槽洗碗機(jī)、蒸烤一體機(jī)等成為廚電行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)。隨著居民收入的提升以及生活水平的逐步提高，大家越來(lái)越注重廚房環(huán)境的健康與舒適。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年吸油煙機(jī)城鎮(zhèn)和農(nóng)村每百戶家庭的保有量分別為79.1臺(tái)和26臺(tái)，顯著低于白色家電。而且廚電產(chǎn)品保有量的城鄉(xiāng)差距也較大，2019年我國(guó)城鎮(zhèn)化率為60.60%，相比于發(fā)達(dá)國(guó)家80%左右的城鎮(zhèn)化率，我國(guó)的城鎮(zhèn)化率還存在較大的提升空間。隨著未來(lái)城鎮(zhèn)化的不斷提高，行業(yè)需求也將隨之不斷增加。2013年至2018年，我國(guó)城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民人均可支配收入分別由26467元和9430元增至39251元和14617元，隨著人均可支配收入的穩(wěn)步增長(zhǎng)，消費(fèi)者將更加注重生活品質(zhì)的提升，以集成灶為代表的新型廚房電器也將越來(lái)越受到人們的歡迎。2.2技術(shù)變革推動(dòng)集成灶行業(yè)發(fā)展集成灶是指將傳統(tǒng)燃?xì)庠詈蛡鹘y(tǒng)吸油煙機(jī)進(jìn)行集成結(jié)合，同時(shí)整合搭配消毒柜、烤箱、整箱等不同功能產(chǎn)品的新型廚房電器。集成灶通過(guò)模塊化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和低空下排的吸油煙方式實(shí)現(xiàn)更加高效的油煙凈化能力和更低的噪音。自2003年第一代集成灶在美大誕生起，集成灶的性能和優(yōu)點(diǎn)逐步被市場(chǎng)所了解并接受，發(fā)展至現(xiàn)在共歷經(jīng)了三代的變革。第一代集成灶——深井下排式集成灶（2003年）。深井式集成灶的鍋架是下凹進(jìn)去的，鍋放在下凹處烹飪，井沿一圈是吸煙口，貼附式吸煙，并預(yù)留有單柄鍋鍋柄的放置空間，以便于單柄鍋的放入。由于是下凹式，因此在使用時(shí)對(duì)鍋的口徑及操作方式有一定的限制，且存在一定的安全隱患。深井式集成灶作為第一代集成灶的初創(chuàng)產(chǎn)品，雖然油煙吸凈率達(dá)到了95%以上，但由于灶面采用了下凹式設(shè)計(jì)，結(jié)構(gòu)封閉，空氣補(bǔ)充不足，導(dǎo)致燃?xì)鉄o(wú)法快速散去。且由于是貼附式吸煙，很容易將燃?xì)馀c烹飪過(guò)程中產(chǎn)生的火苗以及食用油一起卷入油煙機(jī)內(nèi)，從而導(dǎo)致集成灶爆炸。第一代集成灶由于技術(shù)不成熟給人造成了“會(huì)爆炸”和“不安全”的印象，因此并沒(méi)有大范圍的被市場(chǎng)和消費(fèi)者所接受。第二代集成灶——側(cè)吸下排式集成灶（2005年）。經(jīng)過(guò)集成灶所有企業(yè)不斷努力，在第一代的基礎(chǔ)上進(jìn)行升