第二篇金融運行第四章金融市場第五章金融機構(gòu)體系第六章存款貨幣銀行第七章中央銀行章節(jié)安排金融體系概述金融市場概述貨幣市場資本市場第四章金融市場一、資金盈余者與資金短缺者間的聯(lián)系機制——儲蓄投資轉(zhuǎn)化機制1、財政轉(zhuǎn)化機制：通過政府部門將社會的金融剩余集中起來，再由其分配給企業(yè)部門使用的機制。第一節(jié)金融體系概述2、金融轉(zhuǎn)化機制：通過金融系統(tǒng)來溝通資金的盈余與短缺，實現(xiàn)社會金融剩余的配置。間接金融轉(zhuǎn)化機制直接金融轉(zhuǎn)化機制

二、間接金融轉(zhuǎn)化機制1、資金盈余與短缺單位并不發(fā)生直接的關(guān)系，而是分別同金融中介機構(gòu)發(fā)生一筆獨立的交易，通過金融中介機構(gòu)將盈余部門的資金轉(zhuǎn)移給短缺部門使用，實現(xiàn)金融資源的集中與分配。

2、特點（1）存在著盈余者與金融中介、短缺者與金融中介兩份獨立的合約，因而在貸款人與借款人之間形成了一道風(fēng)險屏障。（2）交易成本低三、直接金融轉(zhuǎn)化機制1、直接金融是指資金短缺單位通過在金融市場上向盈余部門出售股票、債券等憑證獲得資金，盈余單位持有這些憑證獲得未來的本息收入或股票分紅。2、特點（1）在最終資金供給者與最終資金短缺者之間只存在一份合約，因而由資金供給者承擔(dān)短缺者的經(jīng)營風(fēng)險。（2）資金供給者需花費較高的交易費用。金融體系（市場）為資金融通提供兩條途徑間接融資：A中介B1、中介金融機構(gòu)2、兩份合約（金融工具）直接融資：AB1、非中介金融機構(gòu)2、一份合約四、金融體系是有關(guān)資金的集中、流動、分配和再分配的體系。現(xiàn)代金融體系有五個構(gòu)成要素：由貨幣制度所規(guī)范的貨幣流通金融市場金融工具金融機構(gòu)制度和調(diào)控機制

一、金融市場的理解1、要素市場2、金融工具發(fā)行和交易的場所

第二節(jié)金融市場概述二、金融市場的構(gòu)成要素（一）交易工具1、金融工具是各類經(jīng)濟主體參與金融市場交易的過程中用以確認(rèn)交易金額、期限、價格、權(quán)利與義務(wù)關(guān)系的書面文件。2、狹義的金融工具是指已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化了的、可轉(zhuǎn)讓的各種書面憑證。（二）交易對象（三）交易主體（四）交易價格三、金融市場的分類1、按融資期限劃分（1）貨幣市場：融資期限在一年以下的金融市場，主要職能是調(diào)劑臨時性的資金余缺和流動性管理。貨幣市場上的金融工具流動性高，風(fēng)險較低、多具有準(zhǔn)貨幣的性質(zhì)。（2）資本市場：融資期限在一年以上的金融市場，主要職能是將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，促進物質(zhì)資本的形成。2、按金融工具的種類劃分3、按交割期限劃分4、按融資地域劃分金融市場現(xiàn)貨市場期貨市場貨幣市場資本市場票據(jù)市場同業(yè)拆借市場國庫券與回購市場債券市場股票市場期貨市場期權(quán)市場四、金融市場的功能1、金融資源配置功能2、風(fēng)險分散與轉(zhuǎn)移3、確定價格4、提供流動性5、降低交易成本一、票據(jù)市場（一）票據(jù)、匯票、本票、支票1、票據(jù)是在商品流通過程中，反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的設(shè)立、轉(zhuǎn)讓和清償?shù)囊环N信用工具。第三節(jié)貨幣市場2、匯票是債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的付款命令。匯票必須經(jīng)過債務(wù)人的承兌方為有效，即債務(wù)人在匯票上上簽上“承兌”字樣，表示愿意到期支付。一般只有經(jīng)過了承兌的匯票才可以貼現(xiàn)。3、本票是由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書，承諾在約定期限內(nèi)支付一定款項給債權(quán)人。4、支票債權(quán)人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或其他金融機構(gòu)在見票時無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。（二）票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)1、票據(jù)貼現(xiàn)是持票人在需要資金時，將其持有的末到期票據(jù)（一般為經(jīng)承兌的匯票）轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行在扣除利息后將余額支付給持票人的票據(jù)行為。2、票據(jù)貼現(xiàn)的過程也是債權(quán)的轉(zhuǎn)讓過程票據(jù)貼現(xiàn)前：體現(xiàn)出票人與持票人之間的債權(quán)與債務(wù)關(guān)系票據(jù)貼現(xiàn)后：體現(xiàn)出票人與貼現(xiàn)銀行之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系3、貼現(xiàn)金額的確定F票據(jù)面值；P貼現(xiàn)金額；B年基準(zhǔn)；i貼現(xiàn)率；n剩余期限F=P（1+i*n/B）BP=F*——————B+i*n例：面值10000元的票據(jù)到銀行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率為6%，剩余期限90天，年基準(zhǔn)為360天，則貼現(xiàn)金額？36010000*———————=9756。09360+90*6%剩余期限越長，貼現(xiàn)利率越高，貼現(xiàn)金額越小。4、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行在需要資金時，將已貼現(xiàn)的票據(jù)再向同業(yè)其他銀行辦理貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。5、再貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行在需要資金時，將已貼現(xiàn)的票據(jù)向中央銀行辦理貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。再貼現(xiàn)率是央行進行宏觀調(diào)控的重要工具。（三）票據(jù)貼現(xiàn)市場的功能1、對銷售企業(yè)而言，通過接受票據(jù)，獲得債權(quán)，及時將產(chǎn)品銷售出去，減少庫存，并在需要資金時將票據(jù)轉(zhuǎn)讓出去。2、對商業(yè)銀行而言，票據(jù)貼現(xiàn)是一項重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。3、貼現(xiàn)市場還是央行進行宏觀調(diào)控的重要場所。二、國庫券市場（一）國庫券（treasurybill）政府為滿足短期融資需要而發(fā)行的期限在一年以下的可流通有價證券。（二）功能1、滿足政府短期資金的融通需求2、商業(yè)銀行重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)3、央行貨幣政策重要的操作工具三、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）（negotiabletimecertificatesofdeposit）由銀行向存款人發(fā)行的一種大面額存款憑證。具有面額大、標(biāo)準(zhǔn)化、定期、可轉(zhuǎn)讓等特點，是花旗銀行在60年代應(yīng)對Q條例開發(fā)的金融創(chuàng)新品種。四、同業(yè)拆借市場（interbankmarket）（一）同業(yè)拆借是金融機構(gòu)之間為調(diào)劑臨時性的頭寸以及滿足流動性需要而進行的短期資金信用借貸的市場。（二）特征1、期限短2、主要功能是為銀行提供流動性和調(diào)劑臨時性的頭寸，不是促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化和推動物質(zhì)資本的形成。3、無擔(dān)保的信用貸款（三）同業(yè)拆借率1、貨幣市場利率核心2、CHIBOR（1）中國市場化程度最高的利率之一（2）央行制定和執(zhí)行貨幣政策的先行指標(biāo)五、回購市場(counterpurchase)（一）證券回購是指交易一方以協(xié)議價格在雙方約定的日期向另一方賣出國債，同時約定在未來的某一天按約定的價格從后者那里買回這些證券的協(xié)議。（二）市場特點1、期限非常短。2、與同業(yè)拆借市場不同，回購市場實際上是以國債為抵押的短期資金融通。3、回購利率要低于同業(yè)拆借率。（三）市場功能1、以較低的綜合成本來解決流動性問題。2、央行調(diào)節(jié)貨幣供給量、實施宏觀調(diào)控的重要工具。一、長期資本市場工具（一）債券1、概念：債券是確認(rèn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證。是由借款人發(fā)出，貸款人持有，期限固定，利率固定，到期還本付息的非個性化的長期債權(quán)債務(wù)憑證。第四節(jié)資本市場2、債券品種：（1）按發(fā)行主體劃分國債政府發(fā)行的中長期政府債券市政債券金融機構(gòu)發(fā)行的金融債券企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券（2）按發(fā)行擔(dān)保劃分抵押公司債：以動產(chǎn)、不動產(chǎn)作抵押用以擔(dān)保還本付息的債券。擔(dān)保公司債：由不是本債券發(fā)行人的第三方擔(dān)保還本付息的債券。信用公司債：不設(shè)定任何抵押或擔(dān)保，以公司全部資信予以保證的債券。（3）按是否可贖回可贖回債券即發(fā)行人有權(quán)在債券未到期前買回一部分或全部發(fā)行在外的債券。發(fā)行者：緩解因一次到期付款造成的壓力；利用利差，償舊債發(fā)新債持有者：無法利用市場利率的有利變動（二）股票1、概念：股份有限公司發(fā)行的，表示其股東按其所持有股份享有權(quán)益，承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓憑證，是所有權(quán)憑證。2、分類（1）普通股：普通股的最顯著特征是按股份大小分配剩余利潤的權(quán)利，因而其收益隨公司經(jīng)營狀況的變化而變化。（2）優(yōu)先股：擁有利潤分配和企業(yè)剩余財產(chǎn)分配上的優(yōu)先權(quán)，按固定比率獲取股息收入，一般沒有表決權(quán)。①累積優(yōu)先股：企業(yè)當(dāng)年可供分配的利潤不足以支付事先規(guī)定的優(yōu)先股股息時,未支付部分應(yīng)累計到以后年份補足的優(yōu)先股.②非累計優(yōu)先股:當(dāng)年不足部分不再累計到下一年的優(yōu)先股.3、股票價值評估市盈率：股票市場價格與當(dāng)期的每股收益之間的比率。當(dāng)每股收益不變時，該指標(biāo)在靜態(tài)上反映了投資者完全靠現(xiàn)金股利收回投資成本的時間。過高的市盈率表示股票價格嚴(yán)重背離其內(nèi)在價值，股票市場形成了泡沫，當(dāng)公司收益無法有效提高時，要消除泡沫只能通過市場價格強制性地向下調(diào)整來實現(xiàn)，這種調(diào)整是成本巨大的，對市場參與者而言，股票財富不斷貶值，由此而引起的微觀結(jié)構(gòu)的變化會波及宏觀經(jīng)濟的整體運行。（三）證券投資基金1、概念：將分散的小額資金集中起來，組成規(guī)模較大的資金，然后投資于各類有價證券。其最大的特點是收益共享，風(fēng)險共擔(dān)。

2、分類（1）封閉式基金：在存續(xù)期內(nèi)，基金規(guī)模不能擴大和減少的證券投資基金。（2）開放式基金：在存續(xù)期內(nèi)可以變動規(guī)模的投資基金。二、資本市場工具的發(fā)行與交易（自學(xué)課本第121頁）1、一級市場：發(fā)行市場，實現(xiàn)資金調(diào)劑2、二級市場：交易市場，提供流動性

金融市場小結(jié)貨幣市場資本市場票據(jù)債券同業(yè)拆借股票定期存單證券投資基金國庫券及回購滿足短資融通要求促進儲蓄向投資轉(zhuǎn)化某公司債券面值100元，3年期，票面利率8％，每年年末付息一次，到期還本：

1.若市場利率為10％，債券理論發(fā)行價格為多少P=8/1.1+8/1.1^2+108/1.1^3=95.03元

2.若發(fā)行價格為102元，則此時債券投資報酬率為多少？102=8/(1+r)+8/(1+r)^2+108/(1+r)^3，

r=7.23%

一、遠期交易交易雙方約定在未來某個時期按照預(yù)先簽訂的協(xié)議交易某一種特定產(chǎn)品的合約，合約規(guī)定雙方交易的資產(chǎn)、交換日期、交換價格等。第五節(jié)衍生金融市場案例：遠期利率協(xié)議公司在三個月后需要借款5000萬元，當(dāng)前利率水平為5.25%，但公司預(yù)計三個月后的市場利率可能會上升到5.75%，而有另一家銀行則預(yù)測三個月后的利率會下跌至5.00%，雙方簽訂一份遠期利率協(xié)定，約定三個月后以5.25%的利率借貸5000萬元。二、金融期貨以金融原生產(chǎn)品為交易對象的標(biāo)準(zhǔn)化的遠期交易。案例：股脂期貨賣出開倉（1620）第一回合：保證金48600元買入平倉（1741）虧損:(1620-1741)×300＝-36300元反手再買開倉（1741）第二回合：保證金52230元賣出平倉（1901）盈利:(1901-1741)×300＝+48000元反手再賣