章計算題例6取得期長期借款萬元年利率為，每年付息一次，期次本借費%，業所得稅計算該借款資本成本。『正答案』【按照一般模計算】【按照貼現模計算】??

現金流入現值200×（1－%）＝現金流出現值＝200×10%×（120%（P/A，K，5）b＋200×（P／F，K，）b＝16×（P/A，K5）＋200×（P/FK，）b16×（P/A，K5）＋200×（P/F，，5）＝bb用進行第一次測試：16×（P/A，8%5），8%，＝16×＋200×＝200＞用進行二次測試：16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%＝16×＋200×＝采內法：折率

現流出值8%200K

b9%解得K＝%b【5－7】企業以1100元的格，價發行面值為1000元、期限為5、面率為7%的司債一批。年付一次，期一還本，行費率3%，所得稅率。要計算該債的資本成本率。『確答』【按照般模式計算】【按照現模式計算】（1－3%＝1000×7%×－20%（P/A5＋1000×（P/F，bK，5）b按插值法計算，得K＝%b【】租賃設備原值60萬元，租期，租賃期滿預計殘值5萬元，歸賃公司每年租金131283元，要求計算融資租賃資本成本率。『正答案』現金流入值＝租賃設備原值600000元現金流出現值＝各期租金現值＋殘值現值＝131283×（，Kb，）＋50000×（P/F，，6）600000＝131283×P/A，Kb，6）＋50000×（P/FKb，6）得：融資租賃本成本＝10%【例·計算題】某上市公司計劃建造一項固定資產，壽命期為5年，籌集金凈額600萬元。有以下資料：資料一：目前市場均收益率為10%無風險收益為4%β數為。資料二：如果向銀行借款，則手續費率為1%，年利率為，每年計息一次，到期一還本。資料三：果發行債券，債券面值、期限5年、票面利率為9%每年計息一次，發行價格為1100元，發行費率為。假：公司所稅稅率為。要求：（根據資料一利用資本資產定價模型計算普通股籌資成本；??『正答案』A公司普通股資成本4%＋×（10%－＝（根據資料計算長期借籌資成本用一般模式）『正確答案』長期借款籌資成本＝1－（＝%（根據資料三計算債券籌資成本用折現模式）『正答案』1000××－25%）K5）＋1000，K5）＝（）＝1045用插值法計算，得：K＝b（）假定公司前的資結構為普通股、長期借款、公司債券，目標資本結構普通股長期借款、公債券，根據以上果計算司邊際本成本。『正答案』邊際資本成本50%＋%×＋30%＝【例·計題某業生和售A品，其總成本習性模型為y＝10000＋3x假定該企業1年產品售量為10000件每件售為元，按市場預測20×A產品的銷售數量將增長。要求：計算20×1年該企業的邊際貢總額；計算年該企業息稅前利；計算年該企的經營桿系數計算年的息稅利潤增長；假定企年發生負債利息5000元20×2年持不變，計算年的總杠桿系數。『確答』年該企業的邊際貢獻總額＝－10000×3＝20000元）20×1該企業的稅前利潤＝－10000＝10000（元）20×2的經營桿系數＝220×2的息稅前潤增長率＝20×2的財務桿系數（10000－5000＝220×2年總杠桿數＝【】目前資本總本1000萬，其中債務資金400萬元（年利息40萬通股本600萬600，值元價元業由于有一個較好的新投資項目，需要追籌資300萬元有兩種籌資方案：方：增發普通萬股，每發行價3元。方案：向銀行取得長期款300萬元利息率。根財務人員測算追加籌后銷售額可望達到1200萬變成本率，成本為萬元，所得稅，不考慮籌資費用因素。要求：運用每股收益分析法，選擇籌資案。『正答案』（）計每股收無差別點EBIT＝376萬元）（）計籌資后息稅前潤EBIT＝1200×1－60%）－200＝280（萬元）3）策：于籌資后的息稅前利潤小于無差別點，因此應該選擇財務風險較的甲方案。【】華司目前本結為：總資本1000萬元，其中債務資金400萬（年息元通股資本萬元（600萬股，值1，市價元業由于擴大經營規模，需要追加籌資800萬，所得稅，考慮籌資費用因素。有種籌資方案：方案：增發普通股萬，每股發行價3元；同時銀行借款萬元，利率持原來的。方案：增發普通股萬，每股發行價3元；同時價發行500萬元面值為元的公司債券，票面利率。方案：不增普通股，溢價發行萬面為萬元的公司券，率；由于受債數額限需要補充向行款萬元，利率。要求：根據以上資料，對三種籌資方案進行選擇。『正答案』（分別計算每收益無差別點甲、乙方案比較：解之得：EBIT＝（萬元）乙、丙方案比較：解之得：EBIT＝（萬元）甲、丙方案比較：??

解之得：EBIT＝（萬元）（）決策當＜萬元時，應選擇甲籌資方案當＜EBIT＜萬時，應擇乙籌方案當＞萬元時，應選擇丙籌資方案【例·計算題】乙公司是一家上公司，適用的企業所稅稅率為25%，當年息前利潤為萬元，預計未來年度保持不變。為簡化計算，假定凈利潤全部配，債務資本的市場價值等于其賬面價值，確定債務資本成本時不考慮籌資費用。證券市場平均收益率為，無險收益率為，兩不同的債務水平下的稅前利和β系數如表1示。公值和平均資本成本如表所示。表1同債務水平下的稅前利和β系數債務賬面價值萬元）

稅前利率10006%15008%表2司價值和平均資本本債務市場價股票市場價司價稅后務資資本平均資本值（元）值（元）（元）成本本本100045005500））（C）1500（D））*16%%要：確定表2中英字母代表數值（不需列示計算過程。依公司價分析確定上種債水平資本結哪更，并明理。『確答』（1）表2公司價值和平均本成本??債務市場價股票市場價公司總價值稅債權益資本均資本值（元）值（元）（元）本成本本本100045005500（））1500（））16%%說明：＝6%×（）＝＝＋×（12%－4%）＝14%＝（1000/5500）＋14%×（）＝（900－1500×8%）×（1－25%）/16%＝＝1500＋＝（債市場價為萬元時平均本成本最低公司總價值最大，所債務市場價值為1000萬元時的資本結更優。第章【6－2某公司計劃增添一條生產流水線，以擴充生產能力。現有甲、乙個方案可供選。甲方案需要資500元，方案需要投資750000。兩方案的計使用壽命為年，折舊均采用線法，預計殘甲方為20000，乙案為30000元。方預計年銷售收入為1000元第一年付現成本為660000元以后在基礎上年增加修費10000元。方預計年銷收入為000，年付現本為1050000元方案投入營運時，甲方案需墊支營運資金200，乙方案墊支營資金250000元。公司所得稅率為20%。要求根據上述資料，測算兩方案的現金流量。??

『正答案』甲方案營期現金流表1234銷售收入1000000付現成本670000680000690000700000折舊9600096000960009600096000營業利潤234000224000214000204000所得稅46800448004280040800稅后業利潤187200179200171200163200營業金凈流量283200275200267200259200乙方案營業現流量＝稅后營利潤＋非付現本＝（1400000－1050000－）×（1－20%）＝（元）或：＝×1－稅率）付現本×（1－稅率＋付成×稅率＝1400000×80%1050000×80%＋144000×20%＝（元）【6－】、兩投資案：甲方案需一次性資元，可用8年，殘值2000，每年得凈利潤3500元乙方案需一次性資000元可用5年無殘值第一年凈利潤元，以后年遞增10%。如果資本成本率為，應采用哪種方案『正答案』甲方案年＝＋（10000－2000）＝4500（元）乙方案年：第一年＝3000＋10000/5＝5000（）第二年＝3000×（＋10%）10000/55300（元）第三年3000×1）＋10000/5＝5630（元）第四年3000×1）＋10000/5＝5993（元）第五年3000×1）＋10000/5＝（元）甲方案凈現值＝2000×－＝（元）乙方案凈現值＝5000×＋5300×＋5630×5993×＋×10000（元）盡甲方案凈現大于乙方案，但它是年內取得的。而乙方案年金凈流高于甲方案，如果按8計可取得元（2958×）的凈現值，高甲方案。因此，乙案優于甲方案。本例中，用終進行計算也可得出同樣的結果。【－】定投資者目前以的格，購買一份面值為元、每年付息一次，到期歸還本金，票面利率為的年債券投者將債券持有到期日，有：『正答案』＝120×R，5＋1000×（P/F，R，5）解之得：內部收益率同樣原理，如債券目前購買格為元或元，有：內部收率或：內部收益率，溢的內部收低于票面折價債券收益率高于票面利率平價債券的部收益率等于票面利率。【例·計題】某業企業20×1年的有關資如下（單位：萬元：項目

期初金額

期末金額存貨60006000應收賬款35002500應付賬款22001800銷貨收21600銷貨成本18000假定1年按天計算，不慮其他素。要:（1根以上資料計算：存周轉、應收賬周轉期應付款周轉期現金周轉期。『正答案』??

（存貨周轉期＝6000/（18000/360）＝（天）應賬周轉期＝3000/（21600/360）＝50天）應付賬款周轉期＝2000/18000/360＝天）【注由于期初期末存貨余額相同故全年銷售成本等于購貨成本。現金周轉期＝＋50－40＝130（天）（如果年現金周轉需要控制在天，周轉期、應付賬款周轉期平均應收賬款持在上年水平則年的銷貨收入增長率為少『正答案』20X2年應收賬款轉期120＋40－＝40（天）（120＝120＋應收款周轉40）??

假設年銷收入為，則：解之得：27000（萬元）20X2年銷貨收入增長率＝（27000－21600）/2160025%【例·計算題2011年）公司是一制造類企，產的變動成本率為60%一直用賒銷方式銷售產品信用條件為如果繼采用的信條，預計2011年賒銷收入凈額為000萬元，壞賬損失為萬元，收賬費用為萬元。為擴大產品的銷售量B公司擬將信用條件變更為N/90。條的情下，預2011年賒銷收凈為元，壞賬損失為萬元，收賬費用為元假定等風險投資最低報酬為一年按360天計所有客戶均于信期滿款。要求：計算信用條件改變后公司收益的增加額。計算信用條件變后公司應收賬款本增加額。為公司做出是否應變信用條件的策并說明理由。『正答案』（收益增加＝1100－1000×（1－）＝40萬元）（增加應計利息＝1100/360×90×60%×10%－1000/360×＝（萬）增加壞賬損失25－20＝5（萬元）增加收賬費用15－12＝3（萬元）信用條件改變后公司應收賬款成本增加額＝＋5＋3＝（萬元）（）結：應改信用條件理由：改變信用條件增加的稅前損益40＝（萬元）【例·計算題】某企業每年需耗用材料45000件，單位材料年存儲成本元，平均次訂貨費用為元材料全年平單價為元。假定不存在數量折扣，不會出現陸續到和缺貨的現。要求：計算料的經濟訂貨量；計算材年度最佳訂貨批次；計算材料的相關訂貨成本；??

計算材料的相關儲存成；計算材料經濟進批量平均占用資金。『正答案』A材料的經濟貨批量＝A材料年度最訂貨批次＝900＝（次）A材料的相關貨成本＝＝（元）A材料的相關存成本＝）A材料經濟貨批量平均占用資金＝240×元）【例·計算題年某司立2003年月1日，年度實現的凈利潤為1000萬元分現金股550萬元取盈余公積450萬所盈余公積均已指定用途年實的凈利為萬不考慮計提法定盈余公積因素2005年計劃加投資，所需資金為萬元。假定公司目標資本結構為自有資金占，借金占。要：（在持目標本結構前下，算年投方所需自有金額和需要從外部借入的資金額。『正答案』2005年投資方案所需的自有資金額??

＝700×＝420（萬元）2005年投資方案需從外部借入的資金額＝700×＝280（萬元）（2保持目標結構的前如果公執行剩利政策。算度應分配現金股利。『正答案A2004年度應分配的現金股利??＝凈利2005年投資方案需的自有資金額＝900－420（萬元）（在不慮目資本構的提下如果司執固定利政，計算年度應配現股、用于投資的留收益和需要額外籌的資金。『正答案』2004