2023年電池鋁箔行業研究報告鋰電鋁箔正極集流體_關鍵電池材料一、鋰電鋁箔：正極集流體，關鍵電池材料（一）鋁箔：應用廣泛的薄化鋁加工產品鋁箔是鋁錠通過壓延變形得到的薄化產品，性能優異應用領域廣泛。鋁加工制造行業主要產品為鋁型材和鋁板帶箔，鋁板帶箔是鋁錠通過軋制（壓延變形）得到的薄化產品，根據產品厚度可分為鋁板帶（＞0.2mm）和鋁箔（<0.2mm）。鋁箔具備優異的防潮、氣密、導電等性能，廣泛應用于綠色包裝、家用、家電、鋰電、交通、建筑裝飾等多個領域。包裝及容器箔占主要市場，電池箔規模小但增速領先。鋁箔按下游應用領域可分為包裝箔及容器箔、空調箔、電子箔、電池箔等，其中包裝及容器箔、空調箔占據鋁箔主要市場，2021合計占鋁箔總產量73.6%，電池箔僅占3.08%。在新能源需求拉動下，電池箔增速遠超行業增速，2019-2021年復合增長率達52.75%，鋁箔行業2021年增速僅為9.64%。（二）電池鋁箔：性能優、成本低廉，用作鋰電池正極集流體作為鋰電池電極結構的重要部分，集流體起到活性物質載體和匯集傳輸電流的作用。因此，理想的集流體應滿足高電導率、高穩定性、結核性強、成本低廉、柔韌輕薄的條件。鋁箔用作正極集流體，銅箔用作負極集流體。鋁具有資源豐富、廉價易得、延展性好的特點，但鋁在負極一定條件下會與鋰離子發生合金化反應，而銅在正極會發生氧化，因此通常將鋁箔作為正極集流體，銅箔作為負極集流體。（三）制造工藝：電池箔企業多選擇鑄軋工藝鋰電鋁箔主流制造工藝路線有熱軋和鑄軋。熱軋是在再結晶溫度以上進行，鑄軋也稱無錠形軋制，是鑄造與軋制聯合的成形方法。相比之下鑄軋節省了鑄造、熱均勻化等環節。熱軋工藝產品質量高，鑄軋工藝成本占優。鑄軋產品板材表面條紋加劇且具備更大的晶粒度，硬度、表面質量、均勻度等性能不及熱軋產品；而熱軋需要投入投資相對較高的加熱爐與熱軋機，工藝流程較長，能源消耗較大，產品成本較高。多數電池箔企業選擇鑄軋工藝。由于電池箔更看重高抗拉強度和高延展性，而鑄軋工藝足夠達到電池箔的生產標準，憑借較大的成本優勢，鑄軋成為行業內大多數電池箔廠商的選擇。永杰新材選擇熱軋工藝，其中永杰新材4.5萬噸項目包含電池箔、結構件、鋁塑膜，選擇熱軋工藝可滿足結構件的加工和安全要求。除永杰新材外鼎勝新材、萬順新材等企業均選擇鑄軋工藝。（四）定價模式：“鋁錠價+加工費”，鋁價波動風險基本可向下游傳導“鋁錠價+加工費”定價模式，廠商僅需承擔庫存的價格變動風險。鋁板帶箔原材料主要為鋁錠或鋁坯料。鋁錠規格固定，長江有色A00鋁錠純度不低于99%；鋁坯料是對鋁錠的初步加工，添加合金并加工為熱軋卷或鑄軋卷。原材料鋁錠采購價格通常參考到貨當日或當月長江現貨鋁錠價格均價確定，加工費為鋁箔廠商實際收入；如果公司選擇外采鋁坯料，則鋁坯料采購價格通常參考發貨當月或者發貨前的長江現貨鋁錠價格均價，再加上坯料環節加工費確定鋁箔加工費。在鋁錠價+加工費的定價模式下，由于原材料為供應充足的大宗商品，鋁箔加工企業的庫存規模較低，大部分原材料成本波動可向下游傳導。直接材料是主要成本，非鋁成本主要是燃料動力、制造費用和人工。以鼎勝新材為例，材料鋁錠及鋁坯料占總成本88.4%，扣除直接材料后直接人工、燃料及動力、制造費用分別占剩余部分22.3%、39.9%、37.8%。二、需求：受益鈉電、復合鋁箔沖擊有限，電池鋁箔需求增長明確（一）鈉離子電池：產業化提速，鈉電鋁箔單耗將提升一倍鈉離子電池材料體系有所變化，負極集流體鋁箔可以替代銅箔。在原理上，鈉離子電池體系仍是“搖椅模型”，與鋰離子電池體系類似；但因為Li+與Na+的性質的異同導致鈉離子電池在材料體系選擇存在一定異同。由于鋁箔成本與質量優勢明顯，且鋁和鈉在負極低電位不會發生合金化反應，鈉電池正負極集流體全部使用鋁箔。而同時考慮到負極集流體需求量比正極略高且鈉離子電池能量密度相對較低，鈉離子電池鋁箔需求量將是鋰電池的兩倍以上。相較磷酸鐵鋰電池，鈉離子電池兼具低成本、快充性能、高低溫性能、安全性優勢。成本方面，鈉資源價格顯著低于鋰，據中科海鈉介紹，鈉資源地殼含量豐富，占2.75%，鋰資源僅占0.0065%。價格上鋰資源價格是鈉的75倍。電池成本上，鈉離子電池相比鋰離子電池，材料成本降低30%-40%。快充性能方面，鈉離子電解液具有比鋰鹽電解液更高的離子電導率，快充性能好。低溫性能方面，鈉離子電池可以在-40℃到80℃的溫度區間正常工作，-20℃的環境下容量保持率接近90%，高低溫性能優于其他二次電池。安全性方面，鈉離子電池的內阻比鋰離子電池高，在短路的情況下瞬時發熱量少，溫升較低，熱失控溫度高于鋰電池，具備更高的安全性。鈉電池在儲能領域優勢明顯，在動力電池領域有望優勢互補。鋰離子與鈉離子不同的元素特點決定了鈉離子能量密度上限將低于鋰離子電池。目前鋰電池中磷酸鐵鋰電池能量密度為120Wh／kg至200Wh／kg，三元鋰電池的電芯單體能量密度能達到200Wh／kg至350Wh／kg。而鈉電池的電芯能量密度為100Wh／kg至160Wh／kg。因此在動力電池領域，同樣重量鈉離子電池提供的續航里程低于鋰離子電池，鈉離子電池無法完全取代鋰離子電池，鈉離子電池與鋰離子電池有望發揮互補優勢，目前寧德時代開發了AB電池系統解決方案，發布鋰鈉混搭電池包，彌補了鈉離子電池現階段能量密度短板，也發揮了它高功率、低溫性能好的優勢。而在儲能、基站等對能量密度相對不敏感的固定式場景，鈉離子電池優勢明顯。電池鋁箔有望受益鈉離子電池產業化提速。2022年9月30日，華陽股份首批量產1GWh鈉離子電芯生產線在山西陽泉正式投運，10月27日傳藝科技200MWh鈉離子電池中試線投產，中科海鈉2021年已投運1MWh鈉離子電池儲能系統，此外規劃5GWh鈉離子電池規模化產線，一期1GWh已投產。各電池廠紛紛加速布局鈉離子電池，依據各公司規劃，2023年眾鈉能源、維科技術、傳藝科技等多家電池廠將建成新產能。（二）復合鋁箔：商業化價值比復合銅箔低，對傳統電池鋁箔沖擊有限復合集流體類似“三明治”結構，中間為基膜（PP、PET、PI等高分子材料），外兩層為鍍銅或鋁膜。以重慶金美科技為例，其復合鋁箔產品厚度8μm，其中基材PET約為6μm，雙面鋁鍍層約各為1.2μm；其復合銅箔產品厚度6μm，其中基材PET約為4μm，雙面銅鍍層約各為1μm。復合集流體相比傳統壓延鋁箔主要優勢在于提高安全性、提高能量密度和降低原材料成本：高安全性。復合集流體在受到穿刺時產生的毛刺尺寸小，并且因為高分子材料層會發生斷路效應，可控制短路電流不增大，以有效控制電池熱失控乃至爆炸起火。降低原材料成本、提高能量密度。基膜的高分子材料密度小，質量輕，通常價格也低于金屬材料，因此使用復合集流體代替純金屬集流體能夠有效降低材料成本，并減輕電池重量進而提高電池能量密度。復合鋁箔工藝相對簡單，已經率先實現量產。2022年11月11日，重慶金美新材料舉辦新品發布會，宣布實現8μm復合鋁箔量產。重慶金美新材料對復合鋁箔和復合銅箔均有布局，但率先實現復合鋁箔的量產，主要在于復合鋁箔制造工藝相對復合銅箔要更加簡單，一是復合鋁箔厚度為8μm，相比6μm或6.5μm復合銅箔制造難度更低；二是復合鋁箔的制造工藝一般為蒸鍍法，比復合銅箔的磁控濺射+水電鍍的工藝更加簡單。復合鋁箔商業化價值不及復合銅箔。復從降低電池成本和提高質量能量密度角度來看復合銅箔均具備顯著優勢，據我們測算，其他材料體系不變情況下，使用復合鋁箔后電芯成本、質量分別下降0.28%、4.86%，對應復合銅箔下降2.67%、8.33%。復合鋁箔商業化價值不及銅箔，復合鋁箔可能更適合會在一些高端或者重視輕薄化的應用場景使用。（三）需求:動力+儲能驅動，預計未來三年復合增速達39.5%電池需求：我們認為未來幾年新能源汽車和儲能將是驅動電池需求增長的主要力量，預計25年新能源汽車銷量有望達2426萬輛，對應動力電池需求1750GWh；儲能方面，隨著儲能經濟性提升以及商業模式改善，我們預計儲能將維持高速增長態勢，預計25年儲能裝機電池有望達到502GWh；加上消費、兩輪車、電動工具等需求，我們預計25年電池總需求將達2442GWh。鈉離子電池需求：我們認為鈉離子電池主要將在動力（主要是低端場景）、儲能、兩輪車應用，假設25年其在動力、儲能、兩輪車領域滲透率分別達到2%、20%、10%，對應鈉電池需求將達140GWh。鋁箔需求：假設鋰電池、鈉電池鋁箔單耗分別為350、750噸/GWh不變，預計23-25年，全球電池鋁箔需求量分別為47.8、65.6、91.0萬噸，未來三年CAGR為39.5%。三、供給：擴產壁壘高、周期長，一超多強格局穩定（一）格局：一超多強，龍頭地位穩固電池鋁箔行業整體呈一超多強格局。2022H1鼎勝新材電池鋁箔市場份額49%，相比2021年提升9pcts，龍頭地位穩固。份額排名第二的華北鋁業同為老牌電池箔制造廠商但擴產較少，份額由21年22%降至2022H1的15%，永杰新材、南山鋁業、常鋁股份、萬順新材等2022H1的份額3%-7%不等。行業擴產加速，大量鋁加工企業宣布相關擴產規劃。電動車行業持續高景氣，未來電池箔市場空間廣闊，吸引一批鋁加工企業入局。根據我們不完全統計，17家企業新增電池箔項目，合計產能規劃約127.1萬噸。（二）合金配方、工藝控制是行業核心壁壘電池箔合金控制嚴苛，對企業合金配方研發能力要求較高。電池箔多項技術指標對合金微觀結構要求相互沖突，如高導電率要求低合金元素含量，低固溶量，而高強度則要求高合金元素含量與高固溶量。各種合金元素性能相互沖突，例如電池箔要求高抗拉強度與延伸率，而添加硅可以改善抗拉強度，但會降低延伸率。下游客戶不同產品對鋁箔性能要求不一，要求鋁箔企業有較強合金配方研發實力。鋁箔軋制環節繁多，控制厚度關鍵不同于鋁板帶。鋁箔軋制過程復雜，是鋁加工生產工序最多、加工技術最難的鋁材產品之一，鋁箔越薄，加工難度越高，經濟效益越可觀。鋁箔加工分粗軋、中軋、精軋三個過程，出口厚度大于或等于0.05mm為粗軋，0.013-0.05mm為中軋，出口厚度小于0.013mm為精軋。粗軋與鋁板帶軋制特點相似，厚度控制主要靠軋制力和后張力。而鋁箔軋制中軋、精軋環節由于鋁箔的厚度薄，增大軋制力容易使軋輥產生彈性變形，而非被軋制材料的塑性形變，因此中軋、精軋中鋁箔厚度控制主要依靠調整后張力與軋速度。軋制過程控制復雜，需多年鋁加工經驗積累：1）軋制速度：鋁箔的出口厚度隨著軋制速度的升高而減薄，一方面提高軋制速度可以增加潤滑油帶入量，摩擦系數減小，油膜變厚，鋁箔厚度隨之減薄，另一方面隨著軋制速度提高，軋制變形區溫度升高，金屬變形區溫度可上升至200℃，相當于中間進行一次恢復退火，導致箔材軟化。過高的速度不利于板形控制，降低箔材表面光度，由于電池箔需要更高的抗拉強度和性能，因此對于速度及溫度的控制更為嚴苛。2）軋制油及添加劑：鋁壓延成型過程中金屬基體連續變形，不斷產生新的金屬表面，新表面具有很高的化學活性，極易與軋輥黏著，需要軋制油在加工界面上鋪展形成潤滑油膜。軋制油一般由90%~99%基礎油與1%~10%添加劑混合而成，在高溫高壓工作環境中添加劑可以在軋輥和軋件表面形成物理吸附膜，有效減少直接接觸面積，降低軋制壓力，減小表面劃痕。最常見添加劑種類有脂肪酸、脂肪醇、脂肪醇酯，一些廠商也會在軋制油中添加極壓劑等新材料優化潤滑性能，鋁箔廠商需要針對不同類型鋁箔的產品和客戶要求，選擇合適的添加劑及其配比。3）其他環節控制：鋁箔生產過程存在諸多不確定因素，產品會產生各類缺陷影響良率。電池箔主要缺陷可分為表面缺陷、尺寸形狀缺陷、組織缺陷三類，對板形、坯料品質、張力控制、刀片、輥型等方面技術要求較高。資金壁壘：新進企業面臨資金壁壘，坯料難求，產業鏈布局不可少。鋁壓延加工行業屬于資金密集型行業，生產建設過程中需要投入大量的資金引進先進生產設備，對企業的資金實力要求較高。此外，鋁箔坯料涉及配方，鋁加工行業出售坯料意愿較低，因此鋁箔進入門檻較高，需要鋁箔坯料、軋制成箔、分切倒卷的產業鏈布局。客戶壁壘：客戶認證難度大、周期長。1）認證門檻：動力電池材料供應商首先需獲得汽車質量體系（如IATF16949國際汽車質量管理體系）認證，品質至少達到車規級標準。客戶認證需經過申報、檢測、試樣、試用、逐步放量及在線檢測等一系列復雜認證才能成為合格供應商，一些外資客戶需要送往國外母公司進行測試評比，認證周期長。一旦通過認證進入企業的供應鏈體系，往往會形成比較穩定的合作關系。新進入者難以撼動現有優勢企業的行業地位；2）客戶同步研發要求：鋰電池行業下游客戶常常因其產品性能和生產效率提升、工藝變化等原因要求材料供應商持續進行技術更新，如難以及時實現客戶需求，將影響產品生產銷售連續性，因此鋰電池客戶對鋁加工的技術要求更高，很大程度上限制了潛在競爭者進入。（三）進口設備采購周期長，擴產進度將受影響進口設備采購周期長。進口設備主要從德國阿亨巴赫進口，交付周期長達2-3年。相比國產設備，進口設備產能建設速度更慢，且易受國際形式變化、等因素影響，建設延期風險更大。目前行業內的如鼎勝新材、常鋁股份、東陽光及天山鋁業選擇國產設備，萬順新材、南山鋁業、明泰鋁業選擇進口設備；神火股份神隆寶鼎項目一期選用進口設備，二期選用國產設備。（四）良率難控制削弱盈利，降低行業轉產或擴產意愿新進企業可能因良率問題導致盈利較差，實際轉產、擴產意愿變弱。電池鋁箔一般加工費更高，但因良率低（工藝難度高、分切損耗大）導致盈利反而可能更差。以神火股份為例，其雙零箔箔軋良率90%，而電池箔只有75%；分切環節中，雙零箔主要應用于煙箔、藥箔、食品包裝箔等，產品較電池鋁箔小，因此可充分利用箔材空間，擁有更小的分切損失。另一方面電池箔需要均勻和平整，軋制速度更慢，神火股份雙零箔生產軋制速度800m/min，電池箔700m/min。綜合下來，神火股份電池箔盈利反而不如雙零箔，單噸毛利差距約1000元/噸。（五）供需平衡測算：23年整體偏緊，下半年逐步緩解23年整體偏緊，供需缺口將在下半年開始逐步緩解。根據我們的測算，按照各企業現有產能規劃，預計2022-2025年全球電池箔產能達30.2、48.5、89.3、116.7萬噸，供給需求差分別為-3.4、0.7、23.6、25.7萬噸，但考慮到23年行業內項目投產多集中于下半年，2023年電池箔行業整體供需整體偏緊，供需缺口將從23年下半年開始逐步緩解。四、延伸涂碳環節增利，全球化布局將更受益（一）良率、設備導致各家企業電池鋁箔盈利水平分化各鋁箔公司盈利能力分化。根據我們的測算，行業龍頭鼎勝新材21年電池鋁箔凈利約0.6萬元/噸，而行業內噸凈利只有0.1-0.3萬元/噸，盈利差距明顯。這種差距我們認為主要來自配方、工藝導致的電池鋁箔良率差距以及設備能力帶來的投資強度差距，因為鋁箔原材料價格占比高，廢箔無法進行再生產，只能重熔按廢鋁出售，導致無法攤薄設備折舊、人工、能源等固定成本，對盈利能力影響較大。進口設備價格較高，投資強度存在較大差異。軋機是鋁箔壓延的核心設備，進口設備昂貴，導致產能投資強度較高。國產設備以鼎勝新材為例，鋁箔軋機（含鑄軋機、冷軋機、箔軋機）單萬噸產能投資額2967萬元。進口設備價格更昂貴，以萬順新材為例，其進口軋機單萬噸產能投資額6433萬元。整體來看，電池箔行業投資強度最低的為鼎勝新材，單萬噸產能投資只需約1.2億元，而行業內投資強度高的有2-3億元/萬噸。（二）涂碳環節有望上移，增厚鋁箔盈利空間涂碳工藝可降低內阻、提高電池性能。涂碳鋁箔是指在光箔上進一步涂覆粘結劑漿料，漿料一般由炭黑、石墨以及樹脂按比例調配而成。鋁箔涂碳能顯著降低磷酸鐵鋰電池的內阻，改善活性物質與箔材的接觸以及電流在極片內部的傳導，從而提升電池的倍率、低溫、循環和儲存性能。相較于三元電池，磷酸鐵鋰電池導電性差，能量密度低，涂碳可提高磷酸鐵鋰電池的循環性能，因此磷酸鐵鋰電池的鋁箔一般必須涂碳。鋁箔加工企業逐步向涂碳環節延伸來進一步增厚盈利空間。過去涂碳環節一般由電池企業自行涂覆或者由第三方涂碳企業涂覆后再出售至電池企業，而鋁箔加工企業憑借自身的資金優勢和光箔供應優勢已經成功向涂碳環節進行延伸，如22年底鼎勝新材建成1.8萬噸涂碳箔產能、萬順新材22年收購深圳宇鏘布局涂碳環節、乳源東陽光2023年2月宣布涂碳鋁箔線建成。涂碳環節成本主要是漿料、電費成本，鋁箔加工企業對外進行一口價報價，相比電池企業自行涂覆或者第三方涂覆企業涂覆具備光箔+涂碳一體化成本優勢，能夠大幅增厚電池箔單位盈利。（三）長期海外市場格局更優，全球化布局將更受益海外市場增速快、格局更優，鋰電中游出海大勢所趨。歐、美鋰電產業鏈有本土化訴求，國內中游鋰電電池與電池材料出海已經是大勢所趨。隨著海外整車廠向電動化轉型、海外本土電池產能放量，對應中游鋰電材料需求也將大幅增長，電池鋁箔環節方面，未來海外市場格局或將明顯優于國內。鋁箔企業出海有望規避潛在貿易壁壘。電池鋁箔環節所面臨的潛在貿易壁壘在于其鋁制品和電池材料的雙重屬性，一方面，鋁制品是歐盟、美國等海外國家反傾銷打擊的重點領域，如22年5月歐盟委員會決議同年7月對國內鋁軋制產品征收反傾銷稅，稅率高達14.3%-24.6%，雖然本次反傾銷對象暫不包括高端雙零箔和電池鋁箔，但長期來看不排除范圍擴大的風險。此外，歐盟推出CBAM（碳關稅），要求進出口產品繳納或退還相應的稅費或配額，其中鋁行業成為首批被擬征稅對象。另一方面，美國為了促進電池材料本土化生產，《通脹削減法案》重新規定稅收抵免獲取標準，其中獲取第二部分3750美元補貼需滿足特定比例電池組件在北美生產或組裝，美國電池組件本土化趨勢明顯。五、重點公司分析（一）鼎勝新材：前瞻布局+全球化布局，電池鋁箔龍頭地位穩固公司是鋁箔龍頭企業，空調箔、電池箔產銷多年來國內第一。公司成立以來便開始從事鋁板帶箔研發制造，2005年親水涂層空調箔代替光箔成為空調熱交換器主流原材料，公司及時抓住市場機會進入空調箔市場，并迅速發展為空調箔龍頭企業。近年來隨著國家政策推動，新能源汽車需求爆發，公司憑借提前布局鋰電鋁箔技術、產能、設備，率先切入鋰電池鋁箔領域，目前已發展成為全球電池鋁箔龍頭企業。前瞻布局電池箔充分享受新能源汽車行業爆發紅利。2021年公司扭虧為盈，主要系下游新能源行業景氣度高，對電池箔需求爆發式增長，隨著公司電池箔產能逐步釋放，公司步入高速增長期，2022年前三季度維持高增速，實現營收166.45億元，同比+29.4%；歸母凈利潤10.33億，同比+293.3%。公司電池箔業務增速最快，2021年電池箔營收17.53億元，同比增長170.70%，占營收9.65%，同比+4.44pcts，是公司近年來主要發展方向。盈利方面電池箔毛利率遠高于其他產品，2021年電池箔業務毛利率達29.64%，毛利5.20億元，同比+200.71%，電池箔毛利占公司總毛利26.4%。多年設備、配方與工藝積累成就行業最高單噸盈利。公司2009年開展新能源動力電池箔技術研發，2016年動力電池箔產銷量突破萬噸。公司前瞻布局，早期多條鋁箔產線以電池箔標準搭建使得公司后續在市場需求爆發時憑借舊產線快速轉產來占領市場；并且多年在國產設備、合金配方和工藝上的積累使得公司產線投資額低、爬坡速度快、產品良品率高，單噸盈利在行業內持續領先。客戶資源豐富，與下游多家大客戶簽訂保供框架協議。公司較早進入下游供應鏈體系，與下游廠商形成穩定的供貨關系，客戶包括比亞迪集團、CATL集團、ATL集團、LG新能源、國軒高科、蜂巢能源、中創新航、SK新能源（江蘇）、三星SDI、億緯鋰能、欣旺達等基本所有主流鋰電池制造企業。公司供應能力強，多家電池企業已與公司簽訂供貨框架協議，其中寧德時代、蜂巢能源分別簽訂51.2萬噸、8.08萬噸電池箔，在2025年前陸續交付；與LG新能源簽訂合作協議，在2023-2026年供應6.1萬噸鋰電池鋁箔。23年新產能釋放將進一步鞏固龍頭地位。公司現有電池箔有效產能12.4萬噸，新項目儲備豐富，20萬噸電池箔項目建設中，預計2023年10月達到20萬噸產能，2023全年貢獻鋁箔產能10萬噸。根據現有行業內各公司項目規劃，未來兩年鼎勝新材產能增量行業領先，公司有望進一步鞏固市場占有率。海外布局領先，意大利基地23年有望貢獻產能。公司早在2005年實現產品出口，14年獲LGoutstandingpartner獎項，27年在泰國羅勇工業園區成立泰鼎亨，2019年在意大利成立歐洲輕合金，擁有泰國與意大利兩大海外生產基地。公司外銷收入總體呈上升趨勢，2021年公司外銷收入69.16億元，占總收入38%，海外業務增速達69.59%。目前泰國與歐洲兩大生產基地均生產雙零箔，其中，意大利工廠正在建設年產3萬噸鋰電池鋁箔生產基地，正對電池箔產品進行小批量試樣，2023年或有部分銷量貢獻，公司將成為國內首個在海外布局的鋰電鋁箔企業。（二）萬順新材：光箔、鋁箔產能進展順利，前瞻布局多類新能源材料公司主要從事鋁加工、紙包裝材料和功能性薄膜三大業務。2022Q1-3實現營收42.8億元，同比+5%，歸母凈利1.6億元，同比+632%。電池鋁箔產能建設加快，收購深圳宇鏘布局涂碳環節。公司可轉債募投項目一期4萬噸高精度電子鋁箔已于21年底建成投產，另有14.2萬噸鋁箔產能規劃項目正在建設中，其中3.2萬噸預計23年8月投產，10萬噸預計24年7月投產。涂碳方面，2022年4月16日收購涂碳鋁箔廠商深圳宇鏘51%股權，現有涂碳鋁箔產能3700噸。2022年7月29日深圳宇鏘設立子公司江蘇宇鏘并建設